Circular 6/2010: Normas de contratación de acciones de SICAV
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1. nima de precios La variaci n m nima de precio ser de 0 01 euros 6 CONTRATACI N DE ACCIONES EN LOS PER ODOS DE SUBASTA Durante los per odos de subasta de apertura y de cierre se podr n introducir modificar y cancelar rdenes Las operaciones no se ejecutar n durante los per odos de subasta sino al final de los mismos de acuerdo con el precio nico de cada subasta Las subastas finalizar n en cualquier momento dentro de un per odo m ximo de treinta segundos con final aleatorio a partir de la conclusi n de la misma La duraci n del per odo de subasta podr ser modificada cuando las circunstancias lo aconsejen pudiendo afectar esas modificaciones a un valor grupo de valores o a toda la contrataci n Efectuada la primera fijaci n de precios y la correspondiente asignaci n de unidades de contrataci n los valores quedar n de nuevo en per odo de subasta hasta la segunda fijaci n de precios en la que se proceder a una nueva asignaci n de unidades de contrataci n y a cerrar la sesi n para los valores incluidos en esta modalidad de contrataci n BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES Maa y SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A A MERCADO ALTERNATIVO BURS TIL En lo relativo a difusi n de informaci n clase de rdenes fijaci n de precios y asignaci n de t tulos las subastas del Mercado se ajustar n a las normas generales aplicables al efecto en el mercado espa ol de acciones 7 OPERACIONES ESPECIALES 7 1 Hor2. rdenes En atenci n a lo anterior el Consejo de Administraci n de Bolsas y Mercados Espa oles Sistemas de Negociaci n ha aprobado la siguiente Circular que recoge las Normas de Contrataci n del segmento de acciones de SICAV valores emitidos por entidades de capital riesgo ECR incorporados al Mercado y valores emitidos por IIC de inversi n libre e IIC de IIC de inversi n libre dentro del Mercado Alternativo Burs til Primero Normas de Contrataci n de acciones de SICAV valores emitidos por ECR y valores emitidos por IIC de inversi n libre e IIC de IIC de inversi n libre en el Mercado Alternativo Burs til Se aprueban las Normas de Contrataci n de acciones de SICAV valores emitidos por ECR y valores emitidos por IIC de inversi n libre e IIC de IIC de inversi n libre dentro del Mercado Alternativo Burs til en adelante el Mercado INDICE 1 R GIMEN APLICABLE 2 R GIMEN DE LAS OPERACIONES 3 SESIONES Y HORARIOS 3 1 Calendario de sesiones y horarios 3 2 R gimen de las sesiones 4 RDENES APLICACIONES Y UNIDADES DE CONTRATACI N 5 PRECIOS Y SUS VARIACIONES 5 1 Precio de referencia o valor liquidativo 5 2 Rango est tico BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES Maa y SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A A 10 11 MERCADO ALTERNATIVO BURS TIL 5 3 Precio de cierre 5 4 Variaci n m nima de precios CONTRATACI N DE ACCIONES DE LAS SICAV EN LOS PER ODOS DE SUBASTA OPERACIONES ESPECIALES 7 1 Horario
3. 7 2 Operaciones Comunicadas 7 2 1 Precio 7 2 2 Importe m nimo 7 2 3 Comunicaci n de las operaciones 7 3 Operaciones especiales que necesitan autorizaci n de la Comisi n de Supervisi n del Mercado 7 4 Difusi n de las operaciones OPERACIONES DE EMISI N Y REEMBOLSO DE ACCIONES DE LAS SICAV AL VALOR LIQUIDATIVO INTERRUPCI N Y SUSPENSI N DE LA CONTRATACI N INFORMACI N A LOS MIEMBROS PREVIA Y POSTERIOR A LA NEGOCIACION DE OPERACIONES 10 1 Informaci n previa a la efectiva negociaci n de operaciones 10 2 Informaci n posterior a la efectiva negociaci n de operaciones DIFUSI N DE INFORMACI N 1 R GIMEN APLICABLE El segmento de negociaci n de acciones de SICAV del Mercado Alternativo Burs til se regir por las presentes Normas de Contrataci n BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES Maa y SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A A MERCADO ALTERNATIVO BURS TIL Igualmente se regir por las presentes Normas la contrataci n de valores emitidos por ECR as como valores emitidos por IIC de inversi n libre e IIC de IIC de inversi n libre en los t rminos definidos en los art culos 43 y 44 del Reglamento de desarrollo de la Ley 35 2003 aprobado por Real Decreto 1309 2005 de 4 de noviembre en la redacci n dada a los mismos por el Real Decreto 362 2007 de 16 de marzo de modificaci n del aludido Reglamento En el caso de acciones o participaciones emitidas por IIC de inversi n libre corresponder a los miembros del mer
4. de Supervisi n podr interrumpir la contrataci n El aviso de interrupci n ser difundido a trav s de los terminales del Mercado y se pondr inmediatamente en conocimiento del Consejo de Administraci n y de la Comisi n Nacional del Mercado de Valores Durante el per odo de interrupci n no se permitir la introducci n de propuestas ni su ejecuci n aunque s la realizaci n de consultas al Mercado Finalizada la interrupci n se reanudar a continuaci n la contrataci n a la que ser n aplicables los restantes apartados de las presentes Normas La duraci n de la sesi n se podr prolongar en caso de una previa interrupci n siempre que as lo aconsejen las circunstancias concurrentes en cada caso 9 2 Suspensi n de la contrataci n El Consejo de Administraci n y en caso de urgencia la Comisi n de Supervisi n podr suspender temporalmente la contrataci n de los valores negociables que dejen de cumplir las normas del Mercado En todo caso esa decisi n ser inmediatamente comunicada a la Comisi n Nacional del Mercado de Valores y hecha p blica Adicionalmente el Consejo de Administraci n y en caso de urgencia la Comisi n de Supervisi n proceder a suspender la negociaci n de los valores incorporados al Mercado en el caso de que estos ltimos sean suspendidos de negociaci n en los mercados regulados donde se encuentran admitidos a negociaci n El aviso de suspensi n ser comunicado a trav s de
5. subasta de apertura una subasta de cierre y un periodo de Operaciones Especiales BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES Maa y SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A A MERCADO ALTERNATIVO BURS TIL 4 RDENES APLICACIONES Y UNIDADES DE CONTRATACI N A los efectos del Mercado se considerar como orden cada posici n introducida por los miembros del Mercado o entidades participantes con indicaci n del valor a contratar car cter comprador o vendedor cantidad y precio de acuerdo con lo previsto en el Manual del Operador Dado el sentido exclusivamente comprador o vendedor que tendr cada orden las aplicaciones s lo se producir n en la medida en que las rdenes de signo contrario de un mismo miembro resulten casadas por quedar comprendidas entre los mejores precios de oferta y demanda existentes en el momento de introducci n sin ninguna preferencia sobre las de otros operadores La unidad de contrataci n ser como regla general una unidad del correspondiente valor incorporado al Mercado No obstante podr establecerse mediante Instrucci n Operativa una unidad de contrataci n distinta en el caso de valores concretos en que as se estime necesario 5 PRECIOS Y SUS VARIACIONES 5 1 Precio de referencia o valor liquidativo 5 1 1 Acciones de SICAV Al comienzo de cada sesi n se tomar como precio de referencia el ltimo valor liquidativo comunicado por la Entidad Gestora de cada SICAV o por la propia SICAV Mediante Instrucci
6. BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES Maa y SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A A MERCADO ALTERNATIVO BURS TIL Circular ne 6 2010 NORMAS DE CONTRATACI N DE ACCIONES DE SOCIEDADES DE INVERSI N DECAPITAL VARIABLE VALORES EMITIDOS POR ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO ECR Y VALORES EMITIDOS POR INSTITUCIONES DE INVERSI N COLECTIVA IIC DE INVERSI N LIBRE E IIC DE IIC DE INVERSI N LIBRE A TRAV S DEL MERCADO ALTERNATIVO BURS TIL El Reglamento del Mercado dedica su T tulo V a la contrataci n y prev la existencia de unas normas de contrataci n del Mercado que esta Circular viene a establecer El modelo de mercado del Mercado Alternativo Burs til para SICAV combina la contrataci n a trav s de un sistema de fijaci n de precios mediante la confluencia de la oferta y la demanda en un per odo de subasta con un sistema de contrataci n al valor liquidativo El primer sistema negociaci n mediante fijaci n de precios en subasta o fixing permite a los inversores y a los accionistas introducir en el sistema rdenes limitadas en precio o de mercado En este caso es la libre confluencia de la oferta y la demanda la que determina el precio de negociaci n Para aquellas sociedades con suficiente difusi n este sistema garantiza una fijaci n de precios eficiente Ser til tambi n para los inversores que deseen estimar el valor liquidativo antes de su publicaci n en particular para SICAV con carteras internacionales Adicionalmente puede utiliz
7. Comisi n de Supervisi n del Mercado y se comunicar al solicitante por el procedimiento descrito en el Manual del Operador quedando ejecutada la misma desde el mismo momento de su autorizaci n 7 4 Difusi n de las operaciones Antes del inicio de la subasta de apertura de la sesi n siguiente a aqu lla en que se hayan efectuado las operaciones se publicar en las pantallas del sistema de contrataci n el detalle de todas las operaciones ejecutadas BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES Maa y SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A A MERCADO ALTERNATIVO BURS TIL 8 OPERACIONES DE SUSCRIPCI N Y REEMBOLSO AL VALOR LIQUIDATIVO 8 1 Acciones de SICAV El Mercado proveer de un sistema para realizar las operaciones de emisi n y reembolso de acciones de la Sicav al valor liquidativo La condici n ser que la gestora de la Sicav o la propia Sicav hayan enviado previamente el valor liquidativo y que la operaci n se realice a ese precio En este tipo de operaciones podr n participar mediante la introducci n de vol menes de acciones a la compra o a la venta los miembros del Mercado y las entidades participantes La tramitaci n de estas operaciones se ajustar al procedimiento que se establezca mediante Instrucci n Operativa 8 2 Valores emitidos por ECR Este apartado no ser de aplicaci n a los valores emitidos por ECR 8 3 Acciones y participaciones de IIC de inversi n libre o IIC de IIC de inversi n libre El Mercado proveer de
8. ario El horario para realizar operaciones especiales ser desde el cierre de la sesi n 17 35h hasta las 20 00h 7 2 Operaciones Comunicadas Los miembros del Mercado podr n aplicar las rdenes de signo contrario o concluir operaciones sin formularlas p blicamente fuera del horario de funcionamiento ordinario del Mercado y siempre que se cumplan los siguientes requisitos 7 2 1 Precio El l mite de variaci n sobre el precio de referencia o valor liquidativo ser del 5 Se podr n realizar operaciones a cualquier precio de la horquilla que resulte de aplicar el porcentaje arriba detallado En el caso de valores emitidos por ECR se entender por precio de referencia el indicado en el apartado 5 1 2 de las presentes Normas de Contrataci n En el caso de valores emitidos por IIC de inversi n libre o IIC de IIC de inversi n libre se entender por precio de referencia el indicado en el apartado 5 1 3 de las presentes Normas de Contrataci n 7 2 2 Importe m nimo El importe efectivo de la operaci n deber ser como m nimo de 150 000 euros 7 2 3 Comunicaci n de las operaciones La comunicaci n de las operaciones se efectuar antes de las 20 horas de acuerdo con el procedimiento descrito en el Manual del Operador BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES Maa y SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A A MERCADO ALTERNATIVO BURS TIL 7 3 Operaciones especiales que necesitan autorizaci n de la Comisi n de Supervisi n del Mer
9. arse para cruzar transacciones entre accionistas evitando las comisiones o descuentos que la gestora o la propia Sicav pueden aplicar a las operaciones a valor liquidativo cuando ofrecen contrapartida El sistema de negociaci n al valor liquidativo garantiza a inversores y accionistas la posibilidad de comprar o vender al valor liquidativo de la sesi n en que se introduzcan en el sistema las rdenes En este sistema la propia Sicav garantiza la compra y venta de acciones a cada orden que se introduzca ofreciendo la contrapartida necesaria y por tanto las rdenes se introducen sin indicar precio siendo atendidas al valor liquidativo por la propia Sicav Este sistema constituye un importante instrumento que permite dotar de liquidez la inversi n en estas sociedades Adem s incorpora la posibilidad de que tanto la gestora como la propia Sicav apliquen sobre el valor liquidativo las comisiones y descuentos que tengan establecidos Igualmente garantiza al inversor la imposibilidad de BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES Maa y SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A A MERCADO ALTERNATIVO BURS TIL que alg n interviniente pueda sacar provecho de los horarios de introducci n de rdenes y de comunicaci n de valores liquidativos Los dos sistemas de contrataci n se combinan utilizando la plataforma tecnol gica de negociaci n de la renta variable burs til aprovechando su capacidad de difusi n y los algoritmos de fijaci n de precios y prelaci n de las
10. cado Los miembros del Mercado podr n aplicar las rdenes de signo contrario o concluir operaciones sin formularlas p blicamente fuera de los l mites de precio establecidos en el punto 7 2 1 de estas Normas y siempre que obtengan la autorizaci n correspondiente que s lo podr acordarse si concurre alguna de las siguientes circunstancias 1 Que su importe sea superior a 300 000 euros 2 Concurra alguna de las siguientes circunstancias de inter s societario e Transmisiones relacionadas directamente con procesos de fusi n o escisi n de sociedades e transmisiones que tengan su origen en acuerdos de reorganizaci n de un grupo empresarial 3 Tratarse de la ejecuci n de los siguientes contratos antecedentes y compraventas complejas e compraventas que sean consecuencia de transacciones o acuerdos dirigidos a poner fin a conflictos e compraventas que formen parte de operaciones integradas por una pluralidad de contratos especiales relacionados entre s 4 Cualquiera otra causa que a juicio de la Comisi n de Supervisi n del Mercado justifique suficientemente la autorizaci n de la operaci n La solicitud de autorizaci n se cursar de acuerdo con el procedimiento descrito en el Manual del Operador y deber ser incluida en el Mercado con la antelaci n suficiente como para permitir que el tr mite de autorizaci n se efect e antes de las 20 horas La autorizaci n de la operaci n se otorgar en su caso por la
11. cado o entidades participantes establecer los controles necesarios para que en la suscripci n o adquisici n por parte de sus ordenantes se respete el desembolso m nimo inicial de 50 000 euros al que se refiere el art culo 43 del Reglamento de Instituciones de Inversi n Colectiva 2 R GIMEN DE LAS OPERACIONES Se considerar n operaciones v lidas las que se produzcan como consecuencia de la utilizaci n de los instrumentos o medios t cnicos registrados para cada miembro del Mercado o entidad participante quien asumir la total y exclusiva responsabilidad de todas las que se realicen en dicha forma Las operaciones as realizadas quedar n definitivamente confirmadas con total eficacia obligatoria Excepcionalmente una operaci n podr ser anulada previa autorizaci n de la Comisi n de Supervisi n del Mercado en caso de estar afectada de un error manifiesto y con la conformidad de las partes contratantes Las entidades intervinientes que podr n introducir rdenes de compra y venta y ejecutar las correspondientes negociaciones ser n los miembros del Mercado y las entidades participantes 3 SESIONES Y HORARIOS 3 1 Calendario de sesiones y horarios El Mercado estar abierto los d as h biles de lunes a viernes que figuren en el calendario legalmente establecido al efecto y con arreglo a los horarios que se fijen mediante Instrucci n Operativa 3 2 R gimen de las sesiones La sesi n de contrataci n constar de una
12. informaci n relativa a todas las operaciones que hayan sido realizadas a lo largo de cada sesi n de contrataci n en el Mercado que comprender Los precios a los que se ha concluido cada una de las operaciones cruzadas en el Mercado El volumen de contrataci n afectada en cada operaci n cruzada Fecha y hora en la que se han cruzado cada una de las operaciones La restante informaci n que sea relevante para la negociaci n en el Mercado BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES Maa y SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A A MERCADO ALTERNATIVO BURS TIL 11 DIFUSI N DE INFORMACI N El Mercado difundir todos los d as en que celebre sesi n los datos m s significativos de los valores negociados en este segmento y de las operaciones realizadas sobre ellos que comprender Los precios a los que se hayan efectuado las operaciones durante la correspondiente sesi n de conformidad con el r gimen aplicable a las diversos tipos de operaciones Los oportunos antecedentes relativos a los precios de las previas sesiones Los vol menes de contrataci n Los ndices que se establezcan Valores liquidativos de las acciones u otros instrumentos financieros de las IIC Esa informaci n podr recogerse en un Bolet n del Mercado u otro medio escrito y ser objeto de difusi n a trav s de medios inform ticos Adicionalmente el Mercado podr alcanzar los oportunos acuerdos con los mercados regulados en los que se negocien l
13. los terminales del Mercado y se le dar oportuna difusi n para su conocimiento por entidades participantes e inversores Durante el per odo de suspensi n no se permitir la introducci n de propuestas ni su ejecuci n aunque s la realizaci n de consultas al Mercado Finalizada la suspensi n se reanudar a continuaci n la contrataci n a la que ser n aplicables los restantes apartados de las presentes Normas BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES Maa y SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A A MERCADO ALTERNATIVO BURS TIL 10 INFORMACI N A LOS MIEMBROS PREVIA Y POSTERIOR A LA NEGOCIACI N DE OPERACIONES 10 1 Informaci n previa a la efectiva negociaci n de operaciones Los Miembros tendr n acceso a la informaci n relativa a los valores negociados en el Mercado y a los datos necesarios para llevar a cabo su operativa dentro del Mercado La citada informaci n ser la siguiente Los precios de compra y venta que se produzcan en cada momento de la sesi n de contrataci n del Mercado Las posiciones activas en cada momento en el Mercado La profundidad de las posiciones de negociaci n a los precios de compra y venta que existan o se hayan introducido en cada momento de la sesi n de contrataci n del Mercado Los avisos y extremos que el sistema difunda sobre aspectos previstos en las Normas de Contrataci n 10 2 Informaci n posterior a la efectiva negociaci n de operaciones Los Miembros tendr n acceso a la
14. n En caso de que no exista precio de subasta o de que se negocien en sta menos de 200 BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES Maa y SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A A MERCADO ALTERNATIVO BURS TIL unidades de contrataci n el precio de cierre ser de entre los precios correspondientes a las 200 ltimas unidades de contrataci n negociadas el que resulte m s cercano a su precio medio ponderado y en caso de que dos precios guarden la misma diferencia con ese precio ponderado el ltimo de ellos negociado En el caso de no haberse negociado durante la sesi n 200 unidades de contrataci n el precio de cierre ser el de la sesi n anterior 5 3 3 Valores emitidos por IIC de inversi n libre o IIC de IIC de inversi n libre El precio resultante de la subasta de cierre ser el precio de cierre de la sesi n En caso de que no exista precio de subasta o de que se negocien en sta menos de 200 unidades de contrataci n el precio de cierre ser de entre los precios correspondientes a las 200 ltimas unidades de contrataci n negociadas el que resulte m s cercano a su precio medio ponderado y en caso de que dos precios guarden la misma diferencia con ese precio ponderado el ltimo de ellos negociado En el caso de no haberse negociado durante la sesi n 200 unidades de contrataci n el precio de cierre ser el de la sesi n anterior o el valor liquidativo en el caso de haberse recibido despu s del cierre de esa sesi n 5 4 Variaci n m
15. n Operativa se fijar n los plazos m ximos para que esas entidades comuniquen el valor liquidativo de las acciones de la correspondiente SICAV El Mercado establecer mecanismos para la incorporaci n autom tica de los valores liquidativos comunicados por las entidades gestoras como precio de referencia para la sesi n 5 1 2 Valores emitidos por ECR Al comienzo de cada sesi n se tomar como precio de referencia el precio de cierre de la sesi n anterior previsto en el apartado 5 3 2 Cuando se incorpore un valor al Mercado Alternativo Burs til sin cotizaci n previa en otro mercado se tomar como precio de referencia aqu l que responda a posiciones ciertas de oferta o de demanda BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES Maa y SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A A MERCADO ALTERNATIVO BURS TIL Cuando el valor tuviera cotizaci n previa en otro mercado se tomar como precio de referencia el precio de cierre en el mercado donde aqu l haya cotizado en fecha m s reciente 5 1 3 Valores emitidos por IIC de inversi n libre o IIC de IIC de inversi n libre Al comienzo de cada sesi n se tomar como precio de referencia el precio de cierre de la sesi n anterior previsto en el apartado 5 3 3 salvo que se haya comunicado el ltimo valor liquidativo de cada IIC de inversi n libre o IIC de IIC de inversi n libre en cuyo caso se tomar ste Cuando se incorpore un valor al Mercado Alternativo Burs til sin cotizaci n previa en otro mercad
16. o se tomar como precio de referencia aqu l que responda a posiciones ciertas de oferta o de demanda Cuando el valor tuviera cotizaci n previa en otro mercado se tomar como precio de referencia el precio de cierre en el mercado donde aqu l haya cotizado en fecha m s reciente 5 2 Rango est tico El rango est tico en la subasta de apertura es la variaci n m xima permitida respecto del precio de referencia El rango est tico se fijar mediante Instrucci n Operativa Si un valor fija precio en la subasta de apertura ste podr pasar a ser el nuevo precio est tico para la subasta de cierre sobre el cual girar el citado rango est tico 5 3 Precio de Cierre 5 3 1 Acciones de SICAV El precio resultante de la subasta de cierre ser el precio de cierre de la sesi n En caso de que no exista precio de subasta o de que se negocien en sta menos de 200 unidades de contrataci n el precio de cierre ser de entre los precios correspondientes a las 200 ltimas unidades de contrataci n negociadas el que resulte m s cercano a su precio medio ponderado y en caso de que dos precios guarden la misma diferencia con ese precio ponderado el ltimo de ellos negociado En el caso de no haberse negociado durante la sesi n 200 unidades de contrataci n el precio de cierre ser el valor liquidativo o de referencia 5 3 2 Valores emitidos por ECR El precio resultante de la subasta de cierre ser el precio de cierre de la sesi
17. os valores incorporados en este segmento para difundir a trav s de los medios de esos mercados la informaci n del presente segmento Segundo Fecha de aplicaci n La presente Circular ser aplicable a partir del d a que se anuncie por medio de Instrucci n Operativa Madrid 4 de enero de 2010 EL SECRETARIO Ignacio Olivares Blanco
18. un sistema para realizar las operaciones de suscripci n y reembolso de acciones y participaciones de IIC de inversi n libre o IIC de IIC de inversi n libre al valor liquidativo La condici n ser que se haya recibido previamente el valor liquidativo de la IIC de inversi n libre o IIC de IIC de inversi n libre y que la operaci n se realice a ese precio Previamente la SGIIC o en su caso la IIC de inversi n libre o IIC de IIC de inversi n libre deber n haber efectuado los controles necesarios para que se respeten las especialidades que seg n se recoge en los art culos 43 y 44 del Reglamento de Instituciones de Inversi n Colectiva pueda establecer el folleto de la IIC en lo relativo a periodos de preaviso para suscripciones y reembolsos periodos m nimos de perma nencia para los accionistas o part cipes l mites m ximos al importe de los reembolsos en una fecha o extensi n del plazo m ximo del pago de los reembolsos La tramitaci n de estas operaciones se ajustar al procedimiento que se establezca mediante Instrucci n Operativa que podr incluir las especialidades necesarias para tener en cuenta las circunstancias que se apliquen a la suscripci n y reembolso en cada caso 9 INTERRUPCI N Y SUSPENSI N DE LA CONTRATACI N 9 1 Interrupci n de la contrataci n BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES Maa y SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A A MERCADO ALTERNATIVO BURS TIL En caso de urgencia y por motivos t cnicos la Comisi n
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