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1. 35 34 CM CIC Euro Actions 20 64 CM CIC USA IF 2132 82 CM CIC Japon P 23 60 CM CIC Dynamique International P 28 53 CM CIC Plan Bourse P 19 25 CM CIC Tempere P 172 16 Comgest S A Oblig court terme Oblig Moyen Terme PEA Gdes Valeurs PEA Petites Valeurs Actions Zone Euro Actions Inter Actions Inter Actions Inter Fonds Profil s Fonds Profil s 17 square Edouard VII 75009 Paris D 30 12 10 D 25 02 11 09 03 11 09 03 11 1 00 0 22 0 22 0 14 9 78 12 50 D 19 05 10 24 10 06 0 91 0 07 09 03 11 09 03 11 25 79 4 3 84 6 91 12 74 08 03 11 12 06 5 98 08 03 11 2 95 5 87 www comgest com T l 01 44 94 19 00 Fax 01 44 94 19 57 Email comgest comgest com Cotation des OPCVM sur r pondeur au 01 44 94 19 40 www ca sicavetfcp fr CA Master Actions F 42 79 CA Master Obligations F 48 48 CA Master PEA P 13 23 Cr dit Mutuel CM CIC Obli Court Terme D F 133 31 CM CIC Euro Actions P 20 64 CM CIC Europe F 24 78 CM CIC France F 33 92 CM CIC Mid Europe P 2
2. 2010 St Cette ann e les choses vont mieux et ce n est que du num raire qu elle compte dis tribuer Objectif 90 mn mo FDR SMTPC Un dividende jamais remis en cause L exploitant du tunnel du Prado Car nage Marseille est typiquement une valeur de rendement p renne sur le long terme Son chiffre d affaires et ses r sultats sont en croissance r guli re D tenue majoritaire ment par deux gros actionnaires Vinci et Eiffage le taux de b n fice distribu est tr s important de l ordre de 85 et le dividende n a jamais t remis en cause Au titre de 2010 il s l ve 1 60 par action contre 1 50 pour le pr c dent En euros de aS i 2009 2010 RR Celui qui sera distribu en 2012 au titre de 2011 pourrait tre compris entre 1 70 et 1 80 Objectif 33 mn mo SMTPC Toupargel Un bilan solide pas d acquisitions Voil la troisi me ann e que le distribu teur de surgel s domicile verse un divi dende de 1 procurant un rendement de l ordre de 7 qui a constitu encore r cemment un soutien non n gligeable pour le cours alors que les publications ont plut t d u ces derni res ann es Mais un plan de r organisation commerciale est en cours qui devrait porter ses fruits moyen terme Pour autant Toupargel jouit d un bilan tr s sain avec une dette nette limit e En euros 16 14
3. 10 01 23 11 2010 confirmant la solidit du mod le Le troisi me us 662 13 997 173 4850 4622 7815 vise une hausse de 4 du chiffre d affaires en 2 48 9 2 75 96 0 20 A trimestre s inscrit dans la continuit i Fin Cegedim 52 2 72 27 9 15 03 96 2011 Un redressement des performances Diode i Rendement s duisant Fonds Strat gique d Invest 15 96 IS pourrait intervenir au second semestre 22 54 243 Les r sultats 2010 refl tent l am lioration du Cegid Group CGD 21 Cegid a publi des r sultats 2010 conformes 19 41 23 75 15 50 108 ae march immobilier et le redressement des A 27 Edit de logiciels de gestion 21 44 24 89 18 50 aux attentes et va poursuivre son effort C 3 25 9375 2081 27 13 9 26 10 2010 performances op rationnelles Le dividende 20 194 9 233 057 0160 2083 8 50 d investissement pour coller aux mutations de 19 116139 31 81 0 58 S est aussi en forte hausse Le titre reste d cot Groupama 26 9 96 205 9 7 28 ses march s Seul le rendement incite S GE par rapport la valeur des actifs ICMI 10 4 90 mam garder le titre en portefeuille Chargeurs CRI Le chiffre d affaires a atteint 513 1 M en 1780 1979 1225 050 AKKa Technologie S enregistre Une ereissatce Fabr textile base de laine 5 66 3 11 2010 13 6 Le r sultat d exploitation 18 25 2 2 96 de 20 3 en 2010 soit un chiffre d affaires de A gt 22 l AS 6 41 2
4. 34 09 35 27 Paychex e 39 91 37 37 Priceline com 40 2 4441 Qiagen Nv 166 99 171 67 Qualcomm inc 93 34 52 32 Research In Motion 42 00 44 29 Ross Stores 348 67 360 Sandisk 14 96 16 3 Seagate Technology 90 04 50 33 Sears Holdings 39 78 40 71 Sigma Aldrich 4e 120 15 122 34 Staples Inc 45 65 A8 24 lgtarbucks 10 84 T1 15 Stericycle 48 91 50 24 Symantec Corp 40 1 42 04 Teva Pharma ADR 12 29 12 04 Urban Outfitters 23 02 ZAH8lverteigon en 91 61 54206 Vertex Piemma 99 09 56 17 Virgin Media 101 91 104 29 Whole foods market 48 49 5 WNR Chilcott CL A 17 78 18 4 Wynn Resorts 70 6 71 88 Xilinx Inc 79 22 76 32 Vaho0 Inc 25 1 25 m zs Autres places 38 58 39 04 15 17 15 6 Barrick Gold CAD 37 01 37 71 Bombardier CAD 45 63 46 05 BHP Billiton AUD 53 44 51 98 Rio Tinto AUD 30 78 32 01 Anglo American ZAR 18 26 18 79 AngloGold Ash ZAR 21 67 20 78 Gold Fields ZAR 47 88 48 5 Harmony Gold ZAR 52 37 56 15 Impala Platinum ZAR 1
5. 7425 78 65 68 8 Tera 3 36 HE ti 1734 17 90 13 9 IU 76 3 73 3 Zurich Fin Service 254 5 267 8 Activision Blizzar 539 95 Ubi Banca 7 01 Adobe Systems 1404 Unicredit se 178 181 Tokyo Akamai tech 26 17 Altera COR 85 Amazon com s 4 13 Astellas Pharma 3160 Ri gendi 34 CAO ORE ERE 3800 Biets CO EC He Admiral Group 15 98 16 8 East Japan Railway 5450 0 Apple L JM neen 2 African Barrick 5 13 5 66 Honda Motor s 3310 Applied Materials LI 21 26 Alliance Trust Rondo ides 3 51 3 6 Japan Tote 331500 341500 Aut Data Processin 8 65 Arm holdings 5 23 5 04 Jfe Holdings 2493 9 Autodesk INC 5 14 B Sky B Group 8 26 8 25 Kansai Elec Power 2129 2132 Baidu com ADS LL Bae Systems 3 21 3 24 Kddi dr LU 550000 537000 Bed bath amp Beyond pd ie y PP 2 97 SAP IPN EN TN Biogen Idec 15 54 BGG Komatsu Ltd 2502 2648 roup D Lees 14 55 14 76 Bmc Software 21 73 Mitsui amp CO 1412 1525 22 46 Doreen 4 69 4 94 Mitsubishi Cor 2161 2206 Broadcom Corp A 4 British Am Tobacco 2395 4 85 SUMS IE Eee C H Robinson Wrld
6. 144 25 9 Acciona eee 70 86 19 49 ACerinOxX 13 64 18 48 ACS 32 16 6 26 Amadeus IT Holding 13 57 ArcelorMittal 24 87 21 72 Banco Bilbao Vizc 8 51 14 45 Banco Pop Espanol 4 24 16 98 Banco Santander 8 1 Bankinter 4 58 Bco Sabadell 3 07 BME insit ue 21 78 ir MERE 9 01 64 Criteria Caixacorp 5 2 22 Ebro Puleva 15 74 D7A4lnagae s in 15 41 76 57 Endesa aeenn 21 91 27 08 Fom Con Contratas 21 82 100 85 Gamesa 6 52 37 Gas Natural 12 09 56 32 Grifols esse 11 95 2 99 Iberdrola 5 99 67 51 Iberdrola Renovabl 3 02 INdItEx 52 92 41 5 Indra Sistemas 13 64 29 38 MAD D tuteck im atu 2 62 46 62 Obrascon Huar Lain 23 99 4D LEE 38 75 35 58 Repsol 23 49 85 42 Sacyr Vallehermoso 8 52 32 32 Tecnicas Reunidas 42 08 21 07 Telecinco 8 32 36 04 Telefonica 17 84 46 89 A28 1 13 104 65 Ansaldo sts 9 82 60 6 Assicuraz Gen Ord 15 54 56 63 Atlantia e
7. 1409 75 1435 50 11 03 11 04 03 11 1 En cents par LB New York 1 T 2 004 61 LB 7 se E 93 57 93 57 SS mars hs 713 8 713 8 2 Singapour en US Cents par kilo Essence Rotterdam NC NC L once d or Paris en USD 1411 11 1428 22 mai 11 NOR 722 9 730 9 3 En Euros la Tonne Fuel Lrd Rotterdam 653 641 5 Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 SR XI Euronext XVII Bourses trang res XVIII Sicav amp FCP Il Les march s IIl SRD classique IX SRD des valeurs moyennes LES COURS DU VENDREDI 11 MARS EN CLOTURE La Bourse en temps r el sur INVESTIR FR EY investir e LEJOURNAL DES JIRNAL E Prochain rendez vous Accor 30 5 2011 AC Assembl e 0 6 37 G n rale Air Liquide 25 4 2011 A CA 3 7 Oe 1er trimestre Alcatel Lucent ALU 1 2 25 6 5 2011 R sultats 1er trimestre Alstom ALO 1 1 27 4 5 2011 R sultats annuels ArcelorMittal 11 5 2011 MT R sultats 2 9 13 1er trimestre 27 4 2011 Assembl e 3 6 11 g n rale BNP Paribas BNP 7 3 4 5 2011 R sultats 1er trimestre Bouygues 16 5 2011 EN R sultats 1 32e 1er trimestre Capgemini 5 5 2011 CAP CA 0 8 34 1e trimestre Carrefour 14 4 2011 CA CA 2 8 14 1er trimestre Cr dit Agricole ACA 1 6 20 17 3 2011 Nouveau plan strat gique Danone 14 4 2011 BN CA 3 6 10 1er trimestre EAD
8. 33 38 EQUI MONEPLUS ss 1301 75 INVESCO MULTI COMPLEMO Q 6 87 MONDE GAN ID 117 89 SFI CNP ASSUR 204 95 SSGA US INDEX EQ FD EUR 13553 AMUNDI SELECT EUROPE P 91 98 BNPP RETRAITE 75 P D 29 67 ESSOR EMERGENT 3676 52 INVESCO MULTI PATRIMOINE 20 87 MONDE DANN 732 61 SG OBLIG REVENU ANNUE 41 85 SSGA US INDEX EQ FD USD 196 06 USD AMUNDI SELECT FRANCE P C 423 89 BNPP RETRAITE HORIZON l 31 72 ESSOR EUROPE 1606 56 INVESCO MULTI STRATEGIE E 25 74 MONETAIRE RESPONSABLE S1 53 1 2 SICAV MONT 114 48 SSGA US INDEX EQ FD USD 139 9029 AMUNDI SELECT FRANCE P D 274 44 BNPP RETRAITE HORIZON 1 23 64 ESSOR JAPON OPPORTUNITES 1431 42 INVESCO TAIGA E 150 93 MONTROC ss 102 35 SICAV SELECT OPPORT O amp P 1072 92 SSGA US INDEX EQ FD P USD 191 82 USD AMUNDI STRATEGIE MIX C 311 77 BNPP RETRAITE HORIZON P 22 17 ESSOR USA OPPORTUNITES 771 19 INVEST VALEURS 72 72 MV EURO FLEX A 226 55 SICOSNAY na nn 120 65 SSGA UTILITIES INDEX EQ F 188 93 USD AMUNDI STRATEGIE MIX D 164 97 BNPP RETRAITE HORIZON P 1 23 45 ETOILE ACTIONS INTERNATIO 6 88 JEAN PHILIPPE HOTTINGU CR 1045 62 NAIXIS EURO AGGREGATE 76 35 SJP NES nan 103 01 SSGA UTILITIES INDEX EQ F 192 41 USD AMUNDI VALUE USA
9. n EM 2006 2007 2008 2009 2010 11 Il ira donc sur Alternext o les exigen ces sont moins rigides Mises bout bout les conomies r alis es sur les Cours extr 52 sem 4 22 4 99 2 72 Capi en M comp 7 ETR ZE C CA 2010 2011 M 23 30 BNPA 2010 2011 0 19 1 28 PER 2010 2011 22 3 3 Div net 2009 2010 0 0 Rdt net 2009 2010 nul nul FP en M end net FP 12 75 Mn mo Volume quot moyen UAS ns Conserver gt 6 moluments des commissaires aux comptes et les frais de cotation de vraient avoisiner 100 000 euros par an Quant aux dirigeants ils se sentiront selon un porte parole d douan s de ce qu ils ressentent comme une pr somption de culpabilit chaque op ration sur leurs propres titres Pour les actionnaires a priori pas de changement United Anodisers en tend communiquer de la m me ma ni re sur ses r sultats mais avec des d lais plus souples Gr ce ce trans fert la soci t esp re galement pou voir attirer de nouveaux investisseurs Trop petite en termes de capitalisation pour int resser de grands fonds sur Eurolist elle pourrait sur Alternext toucher les grands fonds Tepa United Anodisers a par ailleurs an nonc mardi un important plan d in vestissements de 18 millions d euros en Allemagne Le but est d ouvrir une nouvelle ligne d anodisation en con tinu qui pourra notamment servir les march s asiatiques 38 6 du
10. 23 16 CONTINENT 7 INDOSUEZ BONDS D 9577 wMAPEBGPECTVMEG 7 i SCHELCHER PRINCE CONVERTI 124 82 ceca IIK INDEYEOHITVEn I i EPARC CONTINENT 10 33 MMA PERSPECTIVES l 118 38 SSGA UK INDEX EQUITY FD 1 269 5111 AMUNDI OBLIG INTER EUR I 411 76 BNPP RETRAITE 50 l 24 24 INVESCO ACTIONS EURO A 67 67 SCHNEIDER ENER SICAV SOLI 25 26 EPARGNE ETHIQUE ACTIONS 59 21 MMA PRIVILEGE 46 59 SSGA US ALPHA EQ FD I EUR 399 37 AMUNDI OBLIG INTER EUR P 151 63 BNPP RETRAITE 50 P C 32 14 INVESCO ACTIONS EURO C 14 02 SECURI GAN C 3140 09 EPINAY CROISSANCE 1065 65 MMA VALEURS A 102 88 SSGA US ALPHA EQ FD I EUR 713 2099 USD AMUNDI OBLIG INTER USD l 572 3 USD BNPP RETRAITE 50 P D 28 51 EQUI CONVERTIBLES 1489 79 INVESCO ACTIONS EURO E 39 46 MMA VALEURS 1 101 29 SECURI GAN D 1813 7 SSCA US ALPHA EQ FD I USD 559 65 USD AMUNDI OBLIG MONDE 0 435 4 BNPP RETRAITE 75 l 24 34 EQUI CONVICTIONS A 1203 46 INVESCO MULTI COMPLEMO OQ 9 67 MONDE DANI 1532 SEMAPHORE sienne 207 42 SSGA US INDEX EQ FD EUR 139 91 AMUNDI OBLIG MONDE D 207 33 BNPP RETRAITE 75 P C
11. Aler Group 188 1 84 Mitsubishi Estate 1619 1670 ENT 12 04 Bunzl 724 737 Mitsubishi UFJ Fin 431 454 Celgene Corp TS Copy sss 428 39 NIEIUO onnenn 23030 T lee 3 99 Compass Group 1 11 5 39 5 4 Nippon Steel Corp 280 293 Gerner Com 2 66 Diageo onsin 11 82 11 94 NiSSan Motor 198 1 Check PNT Software 92 21 Essar Ener v1111111121111n 497 5416 Nomura Holdings 483 Cisco System Inc 13 83 Eurasian Natural 9 08 REES 3975 4095 Citrix Systems Di GAS plc amp Lus 2 62 2 7 NTT DOCOMO 190700 155500 Cogzt Tech Slts A uiti Re 1 97 2 05 Panasonic 1062 Comcast Class A 38 96 Glaxosmithkline 11 97 72 Seven amp I Holdings 2222 2286 Costco Wholesale 03 Hammerson nie 449 4 74 Shin Etsu Chemical 4280 Ctrip com internat 8 03 HSBC Holdings 6 59 6 53 9 lomo Mitsui Pint 28 2 3085 pell sse 42 72 MI PED ee 9 39 9 57 90ny een 2806 2978 Dentsply Intl 8 93 Invensys 339 3 54 Takeda Pharma 4030 4070 pirecty da 18 05 Investec e 462 4 65 Tokio Marine Holdings 2912 2718 DOI free Lloyds TSB Group 0 61 0 62 Tokyo Elec Power 2121 AS Ebay cesis Marks
12. 16 83 depuis d but 2010 bk Actions Europe Pr voir Gestion Actions 102 Ofi Flex 7 Stelphia Convergence Actions 127 gt Actions Etats Unis Saint Honor US Value amp Yield 139 Robeco US Premium Eq D euro 118 bk Actions pays mergents Uni Global Mini Var Em Markets 7 gt Obligations convertibles DWS Invest Convertibles LC 149 M amp G Global Convertibles 607 Or et mati res premi res CM CIC Or et Mat 120 P Alternatif Convictions Premium 7 AFIM OFP 400 12 34 92 Variation de la s lection depuis VL valeur liquidative Source Morningstar 167 109 16 83 16 S0120 VL NL au Variation Code Isin d entr e 11 3 depuis le en porte 2011 4 3 11 feuille en en en 150 03 148 62 EXC FRO007035159 1 105 03 1 256 86 IEEE FRO000982910 100 28 119 27 FR0010292292 99 81 114 17 FR0010589044 9970 115 72 LU0320896664 1 003 90 1 131 97 LU0487501099 103 93 13832 KW LU0179219752 11 44 1137 EXT GB00B1768494 28 64 53 65 FR0007390174 1 638 72 1 681 68 RK FRO010687038 1 038 56 1 053 53 REX FR0010737478 1 09 inchang UN FOCUS Les g rants de valeurs moyennes profitent d un large ventail de titres PROFITEZ DES PERFORMANCES DES VALEURS MOYENNES algr le krach subi en 2008 les fonds et Sicav de valeurs moyennes fran aises ont fait pro gresser le capital de leurs souscrip teurs puisqu ils se sont appr ci s en moyenne de 6 2 sur cinq an
13. 1120 15 82 M SM EE Plus Bas an 322 77 mars a ses 2380 2345 au LME trois mois en dollars par tonne 3 mois 1 173 9 mois 1 731 10 dollars 15 AE nn 970 00 560 00 15 05 MA RR ROO 2425 2301 11 03 11 04 03 11 X wernext Bluenexi Arabica New York en cents par livre Aluminium 2355 2375 4 mois 1 279 10 mois 1 798 5 dollars 7 529 EE KA 275 20 11 48 11 03 11 04 03 11 11 03 11 04 03 11 Cuivre LLL 9072 9979 50 pesos mexicains 37 499 1244 15 1240 00 0 79 C02 Euro T MANS ee 273 75 21745 2 e M 29350 31850 5 mois 1 38 11 mois 1 871 A TUE 14 95 14 85 LUC SES 276 25 275 55 le RE 26100 28800 20 marks 7 16g 239 00 238 00 1 34 Electricit A Seier utre Y i ai T i XD zu ERN an Se 6 mois 1489 12 mois 1 944 10 foris 6006 itunes 204 00 202 00 2 36 r Pa Sg S 3 Spot Pointe 54 181 56 894 Coton T Ds s abut 203 27 214 trole 5 roub Nicolas Ur 3 87g 141 00 144 00 10 61 Caoutchouc 2 518 600 march s terme 1 re ch en USD baril Bl Paris 3 221 75 252 25 11 03 11 04 03 11 Krugerrand 31 103g sss 1084 75 1055 50 5 88 Sucre blanc Londres En dollars la tonne BRENT 113 97 115 97 L once d or Londres en USD
14. 17 02 HSBC GIF Global Equity A S 24 10 USD HSBC GIF Hong Kong Equity A S 124 31 USD HSBC GIF Hong Kong Equity P S 114 95 USD HSBC GIF Indian Equity A S 175 11 USD HSBC GIF Indian Equity A S 125 34 HSBC GIF Japanese Equity A S 5032 17 JPY HSBC GIF Japanese Equity P S 711 84 JPY HSBC GIF Singapore Equity A 5 41 50 USD HSBC GIF Singapore Equity P S 35 83 USD HSBC GIF Thai Equity A S 14 89 USD HSBC GIF UK Equity A S 21 97 GBP HSBC GIF US Equity A S 21 21 USD HSBC GIF US Equity P S 17 47 www sicavetfcp lcl fr LCL Mon taire Jour S 5 4 58 LCL Obligations Monde F 398 25 LCL Obligations Moyen Terme Euro S 429 30 LCL Actions Emergents EURO P 269 15 LCL Actions Euro ex SICAV 5000 5 130 64 LCL Actions France S 206 59 LCL Actions Monde S 130 17 LCL Actions Monde hors Europe 5 56 19 LCL Actions USA euro P 149 68 LCL Protection Septembre P 87 61 LCL Protection Mars P 114 80 LCL S r nit PEA IT 4691 68 LCL Strat gie 100 P 79 01 LCL
15. 321 33 BOURGICAN eee 419 75 ETOILE ASIE PACIFIQUE 23 5 KBL RICHELIEU FLEXIBLE C 565 52 NATIXIS ACT SMALL MIDCAP 676 SONAPHI enn 0 02 SSGA WORLD INDEX EQ FD I 127 68 ARABELLE INVESTISSEMENTS 1622 32 BTP ASSOCIATIONS C 2666 56 ETOILE CONVERTIBLES 11 79 KBL RICHELIEU FLEXIBLE D 535 27 NATIXIS ACT SMALL MIDCAP 177 89 SOPRANE COURT TERME C 2288 08 SSGA WORLD INDEX EQ FD I 178 94 USD ARABELLE INVESTISSEMENTS 1235 29 BTP ASSOCIATIONS D 2218 15 ETOILE MATIERES PREMIERES 166 38 KBL RICHELIEU INVEST IMMO 617 3 NATIXIS ACTION EUROPE HOR 527 86 SOPRANE COURT TERME D 1236 96 SSGA WORLD INDEX EQ FD P 19 79 AMEL soda 118 27 BTP RENDEMENT 324 89 ETOILE OBLI 1 3 ANS C 76 27 KBL RICHELIEU INVEST IMMO 559 28 NATIXIS CAC 40 3178 67 SOPRANE CROISSANCE 299 97 SSGA WORLD INDEX EQ FD P 174 97 USD ABEEUUIN ss 111 74 CAMGESTION ACTIONS DYNAMI 25 59 ETOILE OBLI 1 3 ANS D 40 45 LA MONDIALE ACTIONS FRANC 185 38 NATIXIS EURO AGGREGATE 134 7 SOPRANE GESTION INTERNATI 29 29 SSGA WORLD SRI INDEX EQ F 125 01 USD ATOUT QUANTEUROLAND 86 92 CAMGESTION CONVERTIBLE EU 32 22 ETOILE OBLI 5 7 ANS 353094 LA MONDIALE ACTIONS MONDE 114 3 NATIXIS EURO AGGREGATE R 106 57 SOPRANE LONG TERME C 254 42 i HMM 127
16. 63 4 FRANCE FUTUR D 48 LBPAM ACTIONS MONDE D 169 01 OBJECTIF ALPHA OBLIGATAIR 439 15 SSGA EMU GOVER BD INDEX F 462 47 ACTIONS TECHNO MONDE N 493 83 AXA EUROPE OPPORTUNITES A 23 34 CHOIX SOLIDAIRE D 52 67 FRANCE GAN C 769 7 LBPAM ACTIONS MONDE E 109 87 OBJECTIF CONVERTIBLE A 765 31 SSGA EMU GOVER BD INDEX F 214 78 ADELAIDE mu 276 74 AXA EUROPE SMALL CAP A C 45 56 CHOIX SOLIDAIRE CC AGIR U 51 38 FRUCTIFRANCE EURO C 74 31 LBPAM ACTIONS PACIFIQUE 17 83 OBJECTIF CONVERTIBLE R 228 04 SSGA EMU INDEX EQUITY FD 223 37 po MR 670 11 AXA EUROPE SMALL CAP A D 40 59 CHOIX SOLIDAIRE FAU 47 39 FRUCTIFRANCE EURO D 57 9 LBPAM ACTIONS PACIFIQUE 15 09 OBJECTIF ETHIQUE SOC RESP 1048 75 SSGA EMU INDEX EQUITY FD 228 33 dg E biennio rana 40 36 AXA FRANCE ACTIONS C 223 09 CHOIX SOLIDAIRE FCS 49 71 FSP ALT ERA l 1142 45 USD LBPAM OBLI COURT TERME C 24 94 OBJECTIF ETHIQUE SOC RESP 991 52 SSGA EMU INDEX REAL ESTAT 215 29 AGIPI ACTIONS 19 26 AXA FRANCE ACTIONS D 155 6 CHOIX SOLIDAIRE FRM 90 19 FSP ALT ERA J 1076 52 LBPAM OBLI COURT TERME D 17 72 OBJECTIF EURO TRESO PLUS 981
17. FR0010981985 100 0 57 15 1 15 2 16 2 08 3 23 1 65 2 41 2 08 Micropole MUN Ex DS 25 11 09 1 24 1 24 1 20 0 47 26 95 0 47 FR0000077570 28 215 115 35 1 23 0 81 2 50 2 25 2 77 1 25 2 77 1 72 0 54 T Millimages MIL F 0 69 0 69 0 67 33 69 50 6 10 7 02 FR0010973479 2 446 649 2 0 81 14 81 2 2 7 15 1 55 2 19 1 90 0 12 T Moncey Financi re MONC Nom F 2450 2450 2450 7 83 72 96 02 7 08 FR0000076986 182 871 448 2450 18 50 17 38 18 50 12 05 18 50 15 45 0 52 T Mondial P che MPE F VW 18 2 11 0 4 12 47 12 32 12 7 10 FRO000062853 1 430 000 2 m 1 40 9 43 9 21 9 88 7 02 9 88 9 14 0 15 T Montaigne Fashion Group MFG 0 31 0 31 0 29 1 49 24 3 2 32 06 7 10 FR0004048734 19 925 402 6 0 31 5 33 5 04 7 80 4 41 5 84 4 50 0 19 T Mr Bricolage SA MRB Ex DS 23 10 09 W 13 80 14 14 13 46 4 14 33 33 13 33 25 6 09 FR0004034320 10 387 755 143 13 34 3 45 14 31 13 61 15 67 12 10 15 29 13 61 0 30 T MRM MRM F 7 17 7 22 7 17 8 10 6 14 6 10 FR0000060196 3 501 977 25 7 50 44 Mus e Gr vin GREV F 125 126 89 114 30 FR0000037970 503 264 63 118 50 5 49 28 38 27 50 33 40 26 29 99 26 50 2 50 T NRXP Preference 1 39 8 39 5 37 21 6 10 FR0010833251 1 450 996 Neopost NEONV Nv Jce 1 1 2011 F 28 2 11 FR0010999474 100 0 m 64 55 7 01 1 29 Nergeco NERG F 8 50 8 55 8 50 78
18. 1 50 par action m Acompte de 0 83 vers le 15 nov 2010 m Solde de 0 67 gt d tach le 4 mai 2011 gt vers le 9 mai 2011 G rard Mestrallet Prises de b n fices Apr s avoir at Pr sident Directeur G n ral de GDF SUEZ teint un record 1 444 95 dollars l once le 7 mars l or a t l objet cette semaine de prises de b n fi ces Mais sa qualit de valeur refuge lui a de nouveau profit en fin de semaine en raison du cataclysme Retrouvez l int gralit du Communiqu de Presse et des r sultats annuels sur gdfsuez com Propos l Assembl e G n rale du 2 mai 2011 aea de amene club QE Gm Aem 1 facon que les actions ont imm dia espace media des actionnaires 2 MAI 2011 tement corrig et les march s obli i Se e conf rences e visites e tv e letters e formations Assembl e G n rale lt gataires ont grimp Le regain de Actionnaires de GDF SUEZ retrouvez l interview JU AOUT UH R sultats semestriels 2011 tensions en zone euro avec cette semaine la d gradation de la nota tion de la dette de l Espagne par Moody s l escalade des violences en Libye et d sormais les cons quences encore m connues du s isme asiatique vont continuer de b n ficier au m tal jaune dans les prochaines semaines de G Mestrallet vivez les temps forts des r sultats de votre Groupe et d couvrez la vari t des contenus du e club GDF SUEZ conf renc
19. Se MM200 20 js 34 84 14 17 10 5006007 2008 2009 2010 11 la croissance En termes de r sultat op rationnel l volution dans les transactions s curis es et la s curit sont impressionnantes les marges Cours extr 52 sem 34 84 37 85 26 70 Capi en M comp 3 066 SRD comp A C CA 2010 2011 M 1 906 2 100 BNPA 2010 2011 1 97 2 56 PER 2010 2011 17 7 13 6 Div net 2009 2010 0 25 0 28 Rdt net 2009 2010 0 7 0 8 96 FP en ME end net FP 1610 16 96 Tendance graphique Neutre R sist Supports 35 64 36 06 34 04 33 62 Mn mo Volume quot moyen GTO 285 640 Acheter 45 passant respectivement de 2 9 8 9 96 des ventes et de 1 896 12 4 96 D ailleurs alors que pouss dans ses retranchements le patron de Ge malto Olivier Piou avait t amen mi parcours confirmer un r sul tat op rationnel d environ 200 mil lions d euros pour 2010 peu l avaient pris en compte dans leurs pr visions Et pourtant le groupe a d pass ce r sultat prenant m me un peu d avance sur son objectif de r sultat op rationnel de 300 millions d euros en 2013 D T ACHETER Les perspectives sont belles Le titre s change peine 14 fois les b n fices 2011 Viser 45 PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 28 avril publication du premier tri mestre CIMENTS FRANCAIS Vers un retournement du cycle BTP MAT RIAUX LES FAITS Le deuxi me cimentier fran cais filia
20. 0 19 0 07 18 69 19 25 16 65 16 83 3 26 3 25 22 10 7 175 7 175 12 51 12 51 13 08 9 94 9 63 9 40 9 81 10 36 2 96 2 90 10 48 11 04 13 53 14 09 44 47 19 36 12 09 12 71 0 38 1 45 1 71 15 03 8 48 7 54 15 30 18 11 14 02 0 58 0 11 0 41 0 83 2 42 2 96 0 23 0 78 2 97 19 26 3 19 1 40 4 72 4 02 4 64 10 06 3 88 3 88 15 70 17 38 16 05 16 05 18 14 41 47 41 46 10 19 44 50 44 50 22 10 23 05 6 70 34 48 20 79 20 98 5 50 5 49 14 44 3 44 3 43 2 64 2 64 1 17 0 20 0 61 4 1 36 4 21 28 23 12 2 36 1 88 4 56 3 09 16 04 17 79 29 17 6 35 8 82 9 42 3 45 28 59 12 79 0 50 10 96 5 70 7 66 12 65 0 82 3 73 12 32 3 52 11 63 14 93 24 95 5 83 8 24 12 73 19 54 8 83 12 82 Derniers cours connus au jeudi 10 mars 2011 SICAV amp FCP XIX Les 1000 Sicav d Investir Le Journal des Finances amp To E Qu c5 Q N AA MMF ASYMMETRIC CONVIC 1012 43 AXA EURO CREDIT 6 53 16 CCR ACTIONS FRANCE 514 83 FIDELITY EUROPE 30 04 LBPAM ACTIONS INDICE EURO 78 34 OBJECTIF ACTIFS REELS C 741 41 SSGA EMG LAT AM ALPHA EQ
21. 2006 2007 2008 2009 2010 11 Par ailleurs Alain Weill ambitionne de lancer une nouvelle chaine sur la TNT RMC Sport qui serait l quili Cours extr 52 sem 15 01 16 50 12 40 Capi en M comp 250 comp B C CA 2010 2011 M 138 155 BNPA 2010 2011 0 35 0 90 PER 2010 2011 43 2 16 7 Div net 2009 2010 0 20 0 20 Rdt net 2009 2010 1 3 96 1 3 9o FP en ME end net FP 114 24 Du Mn mo Volume quot moyen NXTV 8 253 Vente partielle bre en trois ans Face aux h sitations du CSA il souligne que le secteur de la t l vision ne doit pas devenir fri leux en abandonnant l initiative In ternet et qu il y a dela place pour de nouvelles chaines car les d penses publicitaires par habitant sont sup rieures outre Manche et aux Etats Unis Le d bat actuel serait li selon lui la peur de TF1 et M6 face au projet d une nouvelle chaine gratuite de Canal J L C VENDRE PARTIELLEMENT Le redressement est bien anticip par le march La capitalisation atteint 2 2 fois les fonds propres et 16 7 fois le b n fice net 2011 estim PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 27 avril chiffre d affaires trimestriel HAULOTTE Cette ann e l exploitation pourrait revenir l quilibre L ACTIVIT Les r sultats 2010 de Hau lotte Group publi s le jeudi apr s Bourse ont t tr s mal accueillis par la Place de Paris avec une baisse d passant 1096 dans la mati n e de vendredi La h
22. Oct 2009 Mars 2011 Le d passement d une droite descendante a lib r un nouveau potentiel de hausse La formation d un canal ascendant le retournement haussier des moyennes mobiles et de l indicateur technique viennent renforcer la configuration favorable du titre Acheter avec des objectifs 5 et 6 Invalidation sous 4 Objectif de cours 49 50 jours Mars 2011 0 Oct 2009 Un rebond violent fin janvier a propuls le cours hors du canal descendant o il voluait La hausse des volumes de transaction confirme qu il s inscrit dans une dynamique positive Une poursuite de la hausse est anticip e au cours des prochaines semaines Acheter avec des objectifs 47 et 49 Invalidation sous 40 LE SUIVI DE NOS CONSEILS Poursuite du retournement du march pas de prises de b n fices Arriv e ch ance pour Air Liquide et Schneider Notre horizon d investissement maximal de trois mois est atteint La sortie du cours par le bas du canal ascendant entraine le titre dans une phase de correction court terme Le repli du MACD indicateur technique de tendance ne laisse voir aucun signe de retournement et plaide pour une poursuite de la consolidation Vendre avec des objectifs 66 et 63 Invalidation au dessus 71 50 Pernod Ricard 80 Objectif de cours 58 70 70 40 Oct 2009 Mars 2011 La sortie du cours par le bas canal ascendant expose le titre une c
23. d Axa Asia Pacific Holdings Soci t G n rale La banque comme ses cons urs a p ti du retour des inqui tudes envers les dettes souveraines europ ennes f 1 4 STMicroelectr M 2 Le palmar s en A 3 8 Alcatel Lucent NY 1 8 BNP Paribas des analystes d ING A 2 9 Michelin Soci t G n Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 0 64 l indice est remont in extremis au dessus des 4 000 points gr ce bancaires malgr le frein 4 015 91 par les dettes de certains Etats des cours du brut a milit en faveur Axa L assureur s est octroy 2 6 96 alors qu a t accord le dernier feu vert la reprise des actifs asiatiques STMicroelectronics L action a profit d une recommandation d achat M 1 04 PPR f 2 6 STMicroelectr M 1 7 Alcatel Luc r p t avec un indice sans grande tendance Comme lundi le raffermissement du p trole et la dette de certains europ ens dont le Portugal qui a mis un emprunt obligataire dix ans un taux tr s lev ont inqui t les investisseurs Cr dit Agricole La banque est Les analystes de Cr dit Suisse ont d grad les valeurs bancaires de surpond rer pond ration en ligne Michelin CA Chevreux a recommand le manufacturier l achat pour le repli des cours de caoutchouc et sa capacit ma triser ses co ts AN 2 Michelin 1 7 Peugeot 2 6 Alcate
24. m10 65 1020211 10 50 1090211 8240 E 10 31 m10 50 1240111 E 5 30 161 60 164 49 m 0 96 E 0 94 090211 E 3 60 190111 B 26 70111 n1 280507 862528 68 L 1210211 m 5100 Obligations remboursables en actions ORA 1 p 29 29 1 p 18 96 1 p 26 39 1 p 9 97 1p 1 1p 1 1p 1 1 p 1 06 1p 2 1 p 30 1 p 18 1p 1 1p 0 13 1p 0 13 1p 0 13 1p 0 13 1p 0 13 1p 0 13 1 p 1 23 1 p 1 23 26 70 9 2 57 1 80 12 40 10 21 88 14 20 5 50 11 25 2 50 11 11 68 61 146 39 6 48 10 80 9 6 90 N 10 30 50 121 126 5 80 0 02 51 20 35 28 30 37 55 14 C9 100 Atari ORA 0 5 04 2014 100 Atari ORANE 0 5 04 2014 100 Atari ORANE 0 5 04 2015 100 Atari ORANE 0 5 2014 8 55 Club Mediterran e 5 06 2012 ORANE 65 Fonci re Atland 5 75 12 07 01 2012 4 45 Fonci re Volta 4 5 07 10 2020 111 05 Gecina 2 125 04 10 01 2016 4 12 Guy Degrenne 11 09 11 2012 36 Oeneo 7 ORA 03 2017 366 Publicis Groupe S A ORANE 09 2009 124 59 Silic 2 5 ORNANE 01 2017 1 Technicolor II ORA EUR 12 2011 0 91 Technicolor Il ORA GBP 12 2011 1 30 Technicolor Il ORA USD 12 2011 1 Technicolor IIC ORA EUR 12 2011 0 91 Technicolor IC ORA GBP 12 2011 1 30 Technicolor WC ORA USD 12 2011 146 36 Unibail Rodamco 3 5 ORNANE 01 2015 196 60 Unibail Rodamco ORA 2057 HF Company 1 50 IC Telecom 090211 ITS Group 3 60 Keyrus 030311 La Perla Word A Latecoere 2 04 LVL Medical Groupe B 3 80 Maurel amp Prom 0 28 Mecelec 020311 Mobilegov
25. 1 42 57 63 56 61 61 90 37 74 59 91 51 83 0 35 T QUA Ex DS 05 08 08 6 53 6 70 6 36 0 78 51 06 3 39 08 6 10 FR0000038242 3 703 661 24 6 42 1 71 8 85 8 55 9 68 4 18 9 68 6 82 0 75 T Quotium Technologies QTE F E 5 70 5 70 5 14 1 49 67 25 22 75 29 6 07 FR0010211615 1 261 890 7 5 70 5 48 5 25 6 20 2 57 6 20 4 81 0 20 T RLL Ex OP 16 02 10 VW 73 20 74 73 20 1 7 77 89 0 19 24 9 10 FR0000050320 1 848 124 135 73 50 0 41 7 87 7 59 9 19 5 74 8 25 6 95 0 48 S Recyclex SA RXNV Nv Jce 1 1 2011 F 3 31 0 77 7 8 10 6 05 FR0010982199 1 14 91 14 45 16 51 13 62 15 40 13 96 Rexel RXLNV Nv Jce 1 1 2011 F m 17 04 17 04 17 04 3 01 12 17 2 91 FR0010978809 1 0 17 10 0 35 5 48 4 56 5 48 2 66 5 48 3 70 0 12 T Rhodia RHANV Nv Jce 1 1 2011 F m 20 50 21 20 01 15 38 87 5 38 89 11 7 07 FR0010980300 1 0 20 2 5 87 67 87 34 89 48 75 89 48 85 90 1 60 T Riber RIB 3 46 3 63 3 32 0 01 14 92 4 1 58 07 6 10 FR0000075954 19 320 931 67 3 36 2 98 6 57 6 08 6 57 2 05 6 57 4 12 0 15 T Risc Group RSC 20 74 21 94 20 4 95 191 74 51 79 10 5 07 FR0011010198 1 079 045 22 22 35 7 2 Robertet SA RBT 116 60 121 116 50 FR0000039091 2 083 035 243 119 31 2 3 78 3 70 5 40 3 50 4 20 3 61 Robertet SA CBE C I P F m90 0 53 16 5 74 FR0000045601 149 720 13 90 7 84 7 57 7 99 5 64 7 90 6 95 0 50 T Robertet SA CBR CDN Nom F 1
26. 140510 m98 0 15 1 000 FR0000188948 4 5 TSR 14 02 15 IF I A F 99 56 100 0 37 1 FRO000187981 5 3 TSR 14 11 11 IF I A F e 101 85 101 85 1 77 1 000 FR0010849117 2 25 25 01 13 IF A m 031 1000 2 51 762 25 FR0010114991 4 5 TSR 08 10 16 IF A F 97 52 97 75 1 96 1 FR0000186421 5 45 TSR 22 10 11 IF H A F wm101 85m102 1 2 17 1 000 FR0010885871 263 16 04 15 IF A m 24 1000 2 98 762 25 FR0010576454 4 55 22 02 18 IF T 99 02 99 27 0 28 1 FR0000187544 5 75 TSR 23 05 11 IF I A F 100 6 100 6 4 68 1 000 FR0010271148 3 38 18 01 16 IF I A 270910m 105 15 0 53 1 000 2 98 762 25 FR0010550806 4 6 TSR 28 01 18 IF A F 95 3 97 6 0 59 1 000 FR0010422600 4 25 10 12 IF I A 140510m 98 49 1 56 1 000 2 98 762 25 FR0010032821 4 6 TSR 13 02 14 IF I A F 101 01m100 71 0 39 1 000 FR0010913749 4 24 10 25 IF A m 29 1000 3 13 762 25 FR0010522342 4 6 TSR 07 12 17 IF A F m96 97 1 25 1 000 FR0010945725 8 18 10 16 IF GE T 105m 105 4 1 27 100 Fn0010422618 4 13 25 10 17 IF I A 14051089 105 7 1 61 1 000 FR0000181232 4 7 ii 25 11 12 IF I A F m 101 5 101 79 1 43 1 000 Demos FR0010039149 4 25 29 01 14 IF A 2105108 108 5 0 54 1 000 FR0010032581 4 8 TSR 12 12 15 IF I A F 99 86 100 1 24 1 FR0010464321 4 3896 25 04 19 IF I A 190710m 108 75 3 9 1 000 FR0000188542 6 Senior 28 06 12 IF I A F e 291206m 108 05 4 29 1 000 FR0000188096 4 9 TSR 09 01 12 F I A F e m101 45m 101 38 0 89 1 000 FR0010778894 2 11 OBSAAR Eurib 31 07 1
27. 15 67 12 99 12 99 21 1 11 B 7 60 21 2 11 i 0 89 1 18 1 22 m 12 10 14 90 E 2 26 2 67 28 1 11 m16 22 11 10 E 2 35 0 84 0 84 02 3 11 m4 10 2 11 m 10 46 30 12 10 m 1440 07 12 10 m 18 m 9 98 10 5 40 5 80 26 1 11 m4 7 25 2 11 E 47 15 30 15 11 28 2 11 H5 0 75 0 75 3 60 3 52 2 2 248 67 2 86 778 24 91 89 42 11 1 180 919 23 16 81 70 95 14 280 9 09 24 24 9 600 28 99 19 822 BOURSES ETRANG RES 82 85 08 Intel Corp 20 12 20 37 Intuit 41 46 42 61 Intuitive Surgical 36 86 37 22 Joy Global 161 22 161 83 KLA Tencor 20 79 Lam Research Corp 59 17 61 06 Libert Med Hld 45 37 45 52 Life Technologies 31 63 31 58 Linear Technology 76 39 76 03 Marvell Technology 32 76 X 33 06 Mattel 25 44 Maxim Integr Prod 19 42 19 66 Microchip Tech 61 45 62 03 Micron technology 98 16 59 18 Microsoft Com 80 62 82 86 Millicom Intl Cell 39 91 36 08 Mylan EE 52 37 D2U Netapnp 42 56 43 55 Netflix News CL A 3 seen ons NII Holdings eneenneaneeananne Nvidia Oracle GOID usen 10 97 11 27 Paccar INC
28. 15 8 4 9 3 8 2 9 2 1 2 1 1 5 1 5 Altran Technologies Edenred Michelin Remy Cointreau Air France KLM Ipsen Seche Environnement LES PLUS FORTES BAISSES Scor 9 6 8 3 8 2 7 8 7 0 Sechilienne Sidec 6 5 Iliad 6 2 6 2 Trigano Sequana CGG Veritas Gemalto Mersen VALEURS D EURONEXT hors SRD classique LES PLUS FORTES HAUSSES Egide 23 1 i Affine 16 1 perte hebdomadaire de 2 3 etun 3 800 3 928 68 les constructeurs automobiles La Tmorto 15 4 indice retomb sous 4 000 points 3600 11 3 2011 Il ne manquait plus vendredi Dalet 11 1 pour la premi re fois en cl ture Se qu un s isme destructeur pour le Etam D veloppement 10 6 depuis le 20 janvier Son gain de Japon pour d primer un peu plus Cast 10 1 puis le d but de l ann e se voit ainsi E9923 us 1 348 5 38 4 5 28 Lage les investisseurs Les premiers en Systran 9 6 ramen 3 3 En guise de r con M EJ E E E en subir les cons quences en Bourse Groupe Flo 8 4 fort on notera que les 40 grandes d d MES ont t les assureurs et les r assu LES PLUS FORTES BAISSES valeurs francaises affichent encore ze CH 5 82 4 42 reurs la Scor d crochant de plus de Lexibook 13 3 un rebond de 56 depuis leur point pee 596 Les cons quences de la catas LaCie SA 11 5 A 10 M d
29. 20 04 20 37 18 76 18 43 Mn mo Volume quot moyen SECH 47 195 Ecart mais o il nourrissait de grandes ambitions F M RESTER L CART Le titre est bien valoris il se paie 16 fois notre estimation de b n fice net 2011 alors que la visibilit est r duite PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 28 avril apr s la cl ture de la Bourse chiffre d affaires du premier trimestre LES ACTIONS ILIAD Les investisseurs en manque de nouvelles de la Freebox Revolution T L COMMUNICATIONS LES FAITS Malgr un chiffre d affaires en hausse de seulement 4 3 2 milliards d euros en 2010 la marge d exc dent brut d exploitation est pass e de 33 8 39 2 et le r sultat net a bondi de 78 96 313 millions L ANALYSE En d pit de l excellent par cours industriel les investisseurs n ont pas partag l enthousiasme de Xavier Niel L action a perdu 4 mercredi lors de la pr sentation des r sultats an nuels et encore 1 le lendemain Certes le fondateur de Free a expli qu viser un doublement du chiffre d affaires d Iliad d ici 2015 Mais les investisseurs voulaient surtout savoir comment se d roulerait l exercice 2011 car les recrutements nets dans l ADSL sont tomb s 15 96 au quatri me tri mestre ramenant la part de march d Iliad 22 8 fin 2010 En r ponse ces interrogations la direction s est content e de rappeler qu elle tait con fiante et visait une part de march long terme
30. 31 d c 1 141 0 51 1 56 21 8 SE x Neutre A222 Institut de sondages 34 25 36 19 33 72 Fidelity 6 4 29 21 0 60 1 96 174 a i a e m RENE ri 35 7 36 2 2 2 2011 1 151 33 862 140 0 6 294096 Langfrist TGV 1 696 18 20 52 7 1 8 2 39 142 n og ue A Gagn S ee SS 33 7 33 2 24 0 h 0 SBF 120 FR0000073298 MIT roe EU Ed I i SiO 26 e D I S op rationnelle d au moins 11 contre 10 5 l an dernier VP AIET DEC 22 70 3 01 UCDecaux Holding 70 5 31 d c 2 247 0 0 11 NS Neutre A A 29 Mobilier urbain 23 40 24 10 22 51 ING 6 1 16 17 0 078 29 ER ee ee Lee nor 23 8 24 2 6 5 2010 5 029 221 602 115 0 4 17 90 Franklin Ressources 2 10 14 245 nul 1 06 214 e SN ccn 4220 28 SBF 120 FR0000077919 23 15 25 14 17 73 124 173 3 4 6 2008 607 2 40 P E P a aat ont A VP 1 43 EENEN 235 0 44 T EENEN aux Etats Unis SI leur mise en vente se confirme EIE LI 27 99 1 10 BNP Paribas 50 596 31 d c 1 029 1 25 0 89 31 4 Mr ND Hausse A 35 Immobilier de centres comm 28 30 28 64 27 91 NS 2 135 0 69 40 9 mln id el T e 29 0 29 3 12 2 2010 5 307 189 648 240 0 8 1 62 12 64 162 1 4 8 96 0 88 31 8 GEELEN G SO 27 6 27 3 25 Cac Next 20 FR0000121964 28 33 30 06 20 66 121 1246 19 4 2010 23 NS eege i T p E 3 67 AB Wn 160 125 T SEE rique et la Hongrie sont plus fragiles EERE A LG 42 28 3 06 Gpe Bruxelles Lambert 21 190 31 d c 16 169 2 277 15 3 Neutre A A 60 Mat riaux de
31. 8 000 000 36 4 55 1 1 11 76 er 946 11 6 10 Umanis UMS Regr 1p10 21 10 10 6 80 6 86 6 80 7 95 6 01 23 50 20 2350 20 FR0010949388 2 583 855 18 6 86 0 87 10 53 983 9 83 GE 3 323 572 632 25 iic i Y 122082 1220 7086 1 95 T Union Fin Fr Bque UFF 31 43 31 80 31 30 32 21 01 ES EE FR0000034548 16 233 240 510 31 70 0 85 20 88 90 57 03 90 84 11 1 95 T Universal Multimedia W UNM F 22 2 11 0 65 0 26 38 46 2 27 28 6 10 FR0000057903 1 901 200 1 m 0 39 22 2 zs ESO FRNV Nv Jce 1 1 2011F VW 40 85 43 47 40 74 46 50 39 70 z a FR0010979484 1 0 41 79 2 25 4 76 Ha d pu V Valtech LTE Ex DS 05 10 10 e 0 25 0 26 024 0 36 0 18 3 1 09 FR0004155885 155 008 451 39 0 25 28 37 Ge RE A M Veolia Environnement VIENV Nv Jce 1 1 2011 F z 6 10 FR0010979492 1 Bi Vermandoise de Sucreries VERM F 31698 90 1698 90 16801713 01 1390 50 z FR0000037749 149 670 254 1700 0 14 71 6 90 449 6 90 6 11 Verneuil Participations VRNL F 25 2 11 z 24 15 16 35 05 0 95 FR0000062465 1 099 265 18 m 16 75 20 24 13 10 10 60 12 95 12 0 23 T V t Affaires VET Ex D OP 25 6 09 W 30 43 31 52 30 43 33 70 15 63 19 16 9 15 02 7 10 FR0000077158 1 596 813 49 31 10 215 73 89 43 05 38 50 43 05 38 50 Vetoquinol VETO 29 29 50 27 85 31 45 22 52 1 82 1 82 FR0004186856 11 292 632 327 28 3 57 26 09 74 55 60 22 71 65 32 4 T Viel
32. BLC V 9 78 9 95 9 60 10 13 7 74 9 95 8 85 0 11 MDA DLT V 0 90 0 97 0 79 1 04 0 64 0 97 0 72 FSDV FAYE F E 56 56 56 65 35 50 58 83 44 21 0 17 T FR0000035370 7 340 580 72 9 50 4 2 95 4 4 82 10 14 16 12 10 FR0000076176 17 647 364 16 0 81 11 11 32 35 25 FR0000031973 150 250 8 58 83 4 81 12 9 68 05 11 01 Belv d re BVDNV Nv Jce 1 1 2011 F Damartex DAR V 22 22 22 50 22 25 17 27 24 19 30 0 60 T GANT F 09 7 10 4 15 2 50 10 29 T FR0010997981 15 FR0000185423 7 713 697 171 22 15 0 32 17 01 6 44 06 12 10 FR0000064214 2 538 079 6 i 2 50 27 54 02 7 01 Bernard Loiseau SA BLOI F V 4 94 4 95 4 77 6 50 4 55 5 20 4 55 0 05 T Dane Elec Memory DAN 0 87 0 90 0 87 1 81 0 69 0 98 0 77 0 69 Gascogne BI V 40 99 41 79 40 15 43 89 28 21 43 49 38 3 T FR0000066961 1 432 100 7 4 74 4 22 22 81 5 73 26 8 08 FR0000036774 25 559 433 22 0 90 3 33 49 71 11 54 30 6 00 FR0000124414 1 993 963 82 41 49 1 21 9 48 7 87 21 7 08 Bigben Interactive BIG VW 8 77 8 98 8 65 10 49 6 95 9 43 8 20 0 40 T Dassault Systemes DSYNV Nv Jce 1 1 2011 F Gaumont GAM V 47 30 47 50 47 30 58 54 44 48 50 44 35 0 30 T FR0000074072 11 560 882 101 8 98 2 34 7 34 5 19 02 8 10 FR0010986935 1 FR0000034894 4 272 530 202 47 85 1 15 5 4 5 11 11 5 10 Biscuits Gardeil GARD F V 13 51 13 51 13 51 15 50 13 40 13 51 13 50 1 14 De
33. Dax Amsterdam AEX Bruxelles Bel 20 Helsinki OMX Lisbonne PSI 20 Madrid Ibex 35 Milan FTSE Mib Vienne ATX Hors Zone euro Londres FTSE 100 Istanbul ISE National 100 Moscou RTS dollar Stockholm OMX Zurich SMI AMERIQUES New York Dow Jones Standard amp Poor s 500 Nasdaq Composite Russel 2000 Autres Places Toronto TSX Composite Mexico IPC Sao Paulo Bovespa ASIE Tokyo Nikkei 225 Hong Kong Hang Seng Bombay Sensex S oul Kospi 200 Shangai Composite Singapour Strait Times Taiwan Weighted Index AUTRES INDICES Monde Morgan Stanley Londres FT Gold 3928 68 5790 93 2942 10 2880 23 9722 75 1349 18 7113 46 4244 73 1231 39 3880 93 948 68 3741 33 3437 83 2883 84 281 13 2594 83 275 42 105 58 1680 27 6981 49 359 07 2652 11 7289 12 7896 02 10398 40 21863 02 2792 32 5828 67 63781 67 1929 59 1102 22 6353 76 11966 86 1301 34 2710 65 800 50 13697 98 35884 30 66866 85 10254 43 23249 78 18174 09 256 83 2933 80 3043 49 8567 82 1313 55 3629 57 Var dep Indice fin 2010 2 31 2 28 4 33 2 24 2 15 1 56 3 10 0 64 2 80 3 13 2 14 2 49 2 19 2 01 2 49 2 29 2 17 2 65 3 38 2 41 1 83 1 31 0 08 0 96 1 24 1 25 2 94 4 37 4 13 0 91 3 72 1 67 1 24 2 50 3 02 3 91 2 67 1 21 3 13 0 55 1 69 3 24 1 06 0 58
34. E N 1 2 2002 A282 28 1 2010 19 A gt 20 1 7 2010 20 C E 12 11 2010 V E 24 2 2011 V A 55 15 2 2007 24 A 65 30 7 2009 18 A 26 3 9 2009 32 E VP 3 12 2010 A A222 27 11 2009 37 9 C A gt 38 10 2 2011 19 AS A 50 17 2 2011 22 V A 300 13 5 2010 19 E A262 6 3 2009 19 C V 18 2 2011 A Cours de cl ture du vendredi 11 mars 2011 SRD CLASSIQUE V SRD Actions francaises Bai SO o D RAS Lg ZA Zi oap A Sys e G S I S S S GS So SV Bilan Activit Dividende Commentaire Eurazeo amp RF 51 30 1 97 SCHP et Affili s 23 9 31 d c 1 14 3 44 NS Ee Se SE Baisse A 65 Soci t d investissement 52 33 53 58 751 14 Cr dit Agricole 16 4 NS 114 3 10 16 5 re bei ne Sea s ee 53 9 54 5 19 8 2010 2 976 58 005 351 0 6 488 Sofina 5 1 75 60 199 22 3 45 149 asa Ade Beer EE 51 50 3 27 SBF 120 FR00001 21121 52 44 59 42 92 32 180 13 5 2010 NS NS dE p C Attrib 1p20 11 6 10 7 55 EBENEN 200 1 20 T TET Eurofins Scientific ERF 59 04 3 24 Famille Martin 54 31 d c 680 0 10 0 78 NS SS Hausse A 2 73 Bio analyse 61 02 62 58 01 4 77 9b 6 0 10 1 59 37 1 i RE e E E E en ne 63 9 65 7 28 1 2011 839 14 208 274 0 7 80 83 14 30 112 0 2 231 25 6 a m ee Se e e e PIS Es SE Gong 56 8 55 1 24 SBF 120 FR0000038259 60
35. F 02 3 11 FR0000066219 1 200 000 70 m 58 01 Infotel INF VW 62 32 FR0000071797 1 324 891 83 63 20 Infovista IFV V 5 07 FR0004031649 17 692 704 90 5 25 Innate Pharma IPH 1 38 FR0010331421 37 686 794 52 1 47 Innelec Multimedia INN V 8 70 FR0000064297 1 610 922 14 8 60 Installux SA STAL F V 160 FR0000060451 303 500 49 152 51 Intercall CAL F 10 1 11 FR0000044901 807 060 2 E3 Intexa ITXT F 24 1 11 FR0000064958 1 012 000 29 i 28 99 Ipsen IPNNV Nv Jce 1 1 2011 F FR0010985903 1 IRD Nord Pas de Calais DP V 16 03 FR0000124232 2 903 273 47 16 02 IT Link ITL V 3 15 FR0000072597 1 736 000 5 3 24 Itesoft ITE 2 17 FR0004026151 5 685 390 12 2 28 ITS Group ITS 6 30 FR0000073843 5 125 348 32 6 23 JB0G F m 170 80 FR0000032633 712 501 122 170 JC Decaux JCDNV Nv Jce 1 1 2011 F 22 45 FR0010987289 500 0 22 98 KEY 1 58 FR0004029411 17 074 370 27 1 68 Kindy SA KIND V 7 75 FR0000052904 1 303 000 10 7 65 Kl murs KMU 21 60 FR0010404780 8 250 000 178 21 85 Korian KORI 16 36 FR0010386334 32 200 118 527 16 94 PERW F 0 04 FR000006491 7 59 249 751 2 0 05 Lacroix SA LACR 18 80 FR0000066607 3 766 560 71 19 15 Lafarge SA LGNV Nv Jce 1 1 11 F 24 2 11 FR0010982207 1 0 E43 Lafuma LAF Ex DS 06 05 09 W 13 90 FR0000035263 3 476 961 48 14 10 Lagard re Active Broadcast LAGB Nom F m 290 MC000012
36. Total Gabon gt 22 Toupargel gt 8 Unibail Rodamco P 7 Union Financi re de France F8 United Anodisers p 22 Valeo 17 Vision IT Group gt 26 Vivendi P 7 Weborama P 13 Soci t s du Cac 40 tous les dividendes P 7 Les 116 valeurs pr f r es des g rants de fonds 32 33 D Egalement trait es cette semaine sur Investir fr 1000Mercis Air France KLM Alcatel Lucent Carpinienne de Part Come And Stay Environnement SA Eurofins Scient Gevelot Heurtey Petrochem Innate Pharma Ipsos Merci Plus Groupe Michelin Neurones Nexans Nexeya Seloger com Sword Group Technip LA COTE CORRECTION L indice a manqu de vents favorables et sign une troisi me semaine de repli Le s isme au Japon s est ajout aux doutes envers la croissance mondiale et les dettes europ ennes LES L MENTS DE SOUTIEN ONT FAIT D FAUT AU CAC 40 L a bonne nouvelle s est faite rare sur les march s Le Cac 40 vient de signer une troisi me semaine cons cutive de baisse avec une Le Cac 40 sur un an Sur 1 an 0 01 4 000 Sur la semaine S depuis le d but de l ann e 3 26 96 2 28 p trole des cours lev s La pers pective d un essoufflement de la re prise a malmen les cycliques telles que Schneider Electric Lafarge et PRINCIPALES VARIATIONS Du 4 3 2011 en cl ture au 11 3 2011 en cl ture VALEURS DU SRD ET DU CAC 40 LES PLUS FORTES HAUSSES Soitec
37. le march obligataire pour se porter vers les classes d actifs risqu s Ces derniers offraient des rendements sup rieurs Allocations d actifs Actions Obligations Mon taire Source Amundi Trois inflexions sont mentionner d sormais eD une part il est d sormais assur que le quantitative easing de la Fed prendra fin la mi 2011 Les classes d actifs risqu s vont ainsi perdre un soutien important eD autre part l inflation dans bon nombre de pays mergents rend d sormais la politique conomique plus complexe eEnfin les tensions au Moyen Orient ont pour cons quence de faire remonter l aversion au risque dans un climat de volatilit relative ment faible Les classes d actifs risqu s mar quent une pause mais il convient de bien distinguer les mati res pre mi res qui b n ficient de ce con texte des actions des mergents ou du cr dit des classes d actifs qui de vraient continuer de souffrir dans ce climat d incertitude et plus par ticulierement pour ce qui concerne les march s mergents Au total sur un plan structurel les portefeuilles doivent sans doute conserver une pr f rence pour les actions mais plut t pour les pays avanc s Etats Unis et zone euro en t te et Japon un degr moindre miser sur un repli qui deviendra attractif pour les classes d actifs des pays mergents Plus la crise au Moyen Orient s in tensifie et plus l aversion au risque
38. seules des politiques budg taires adapt es seraient m me de favoriser la croissance dans les pays les moins dynamiques La situation de leurs fi nances publiques et la d fiance des march s emp chent de recourir cet instrument de rattrapage La deuxi me variable favorisant la convergence selon les conomistes la mobilit du travail est faible en Europe contrairement aux Etats Unis M me si une volution semble version dulcor e europ enne sur les relations socio conomiques des conomies comme l interdiction de l indexation des salaires Exit aussi une norme contraignante en termes d ge de d part la retraite Tout au plus les Dix Sept devraient s entendre pour lier la dur e d activit profession nelle l esp rance de vie Enfin le pacte de comp titivit ne devrait pas imposer un niveau maximum de d ficit public mais plut t recomman der un m canisme contraignant la progression de la dette publique En fin l Irlande a ferraill contre la question difficile de l tablissement d une base commune pour l imposi tion des soci t s IS qui faciliterait la mise en place dans l avenir d un taux d imposition commun Mais la Commission europ enne semble d termin e Ces avanc es paraissent cer tains experts timor es Mais la ques tion est complexe Il ne faudrait pas mettre en place un carcan qui rigidi fierait les conomies europ ennes La question du choix des variab
39. 0 06 T 30 6 08 0 17 T 30 4 07 0 05 T 23 0 08 0 06 T 24 3 10 04 10 05 E 42 95 23 60 23 73 E 59 61 50 45 85 45 35 44 99 44 10 m 10 10 8 60 48 20 48 29 14 5 10 m 0 01 02 3 11 E 62 9 9 90 22 91 25 40 10 1 11 m 47 60 15 05 15 57 1 1 05 17 8 10 m 1 14 6 81 6 75 E 2 31 2 33 12 37 11 90 7 6 51 11 52 11 63 7 6 89 7 99 7 99 7 13 7 13 m 107 45 100 4 74 4 60 m 4 68 4 68 9 70 9 95 E 7 40 7 95 0 10 0 13 14 50 14 50 8 79 8 83 5 63 5 82 0 04 0 08 14 89 14 95 E 48 37 10 1 11 B 12 50 26 89 27 m17 17 22 98 23 49 11 80 11 91 2 49 2 45 6 86 6 85 10 9 90 13 60 14 57 E 0 45 0 45 10 92 11 65 2 60 2 60 24 12 10 m 13 50 1 31 1 30 1 39 1 49 18 90 19 4 29 4 25 8 01 8 01 2 63 2 70 100 100 4 51 4 71 0 27 0 29 6 27 6 65 23 30 22 66 16 16 40 19 18 95 28 6 10 m 6 48 11 94 12 02 EURONEXT XIII 23 80 23 20 0 55 59 59 4 07 46 10 44 85 1 1 45 43 94 2 02 10 10 10 10 17 44 48 30 48 0 19 10 80 8 64 9 09 25 42 22 90 15 99 14 37 3 34 1 07 0 98 7 02 6 66 0 89 2 35 2 23 6 12 40 12 20 3 95 7 6 50 7 53 11 64 11 52 7 6 82 1 6 7 99 7 99 7 13 7 13 107 45 104 7 45 5 10 4 43 3 04 4 68 4 68 9 95 9 15 2 51 7 93 7 32 6 92 0 12 0 10 23 08 14 64 14 50 8 90 8 65 0 45 5 85 5 62 3 26 0 07 0 04 50 14 89 14 89 0 4 48 44 29 73 27 02 2
40. 0 31 dr 0 semestre 2010 avec un chiffre d affaires en Cie Fin de la Bred 16 9 3120 0 98 1 31 8 recul de 2 17 7 ME Apax 5 5 pos 0 73 i i IMS IMS 1478 1 090 0 14 29 Dans la continuit du second semestre 2010 Distribution d acier 15 30 15 50 9 31 50 nul 1 10 l activit du d but d ann e conna t une 355 24 028 438 1550 1429 34 49 26 5 13 5 2008 NS croissance soutenue Le 28 f vrier le groupe a Jacquet Metals 32 2 96 3499 13 78 28 1 10 M 9 5 c d les activit s aluminium et m taux non Cogne Acciai Speciali 5 pac 0 46 ferreux d IMS France ainsi qu Euralliage Inter Parfums ITP 24 85 306 0 48 10 68 L entreprise de parfumerie a d gag en 2010 Parfums g 28 30 17 86 149 son b n fice net le plus lev 26 8 millions 445 17 922 262 sinn 4012 18 D 167 1896 L ann e 2011 tres bien commenc Inter Parfums Inc 75 96 2 0 60 9 14 96 30 0 39 T 149 avec un tr s bon accueil r serv notamment i 1 31 au nouveau jus Jimmy Choo Kaufman amp Broad KOF 23 78 935 0 4 66 Les r sultats 2009 2010 t moignent du vif Promoteur constructeur 2 4 29 25 60 15 oa om 0 81 redressement de la rentabilit des op rations 513 21 584 658 2470 2320 46 56 18 1 26 8 2008 29 3 immobili res du groupe apr s deux ann es PAI Partners 88 8 118 3 44 96 40 0 94 A 13 2 marqu es par la crise Les perspectives pour Salari s 0 5 j i 0 78 2011 restent prome
41. 1 57 96 industriel La politique de dividende est et n offre qu un tr s faible potentiel duni favorable aux actionnaires Les ventes sont rest es stables au troisi me Etam D veloppement TAM Chiffre d affaires de 1 13 Md en 2010 avec 1 03 0 65 6 trimestre apr s la reprise de la consommation E Fabr et distribution textile 46 60 22 01 une fin d ann e d cevante en France En V 3 70 96 21 10 2010 No l Le groupe vise un chiffre d affaires 282 7 982 547 3538 32 99 24 2011 Etam va devoir affronter la hausse des 6 33 0 05 D annuel au moins quivalent celui de l an Milchior 39 RG 3 10 prix de ses mati res premi res Nous i dernier et un retour aux b n fices Tarica 11 1 96 pum n achetons donc qu en baisse 0 Ce petit diteur de logiciels de navigation a Euro Disney EDL T 8 03 Lors de l AG les dirigeants ont dit ne pas 2 94 1 25 nul souffert de la baisse des d penses en E Exploitation de parcs de loisirs 8 77 10 89 3 50 pouvoir expliquer la r cente flamb e du titre E 15 38 NS informatique et a des probl mes de tr sorerie 313 38 976 490 887 799 78 44 autrement que par une am lioration des 5 26 9 40 62 Malgr le partenariat avec Altran l action ne Euro Disneyland Holding 39 8 96 844 9 94 90 fondamentaux du groupe excluant l entr e adds pr sente pas grand int r t Kingdom 5 KR 21 10 96 uod d un nouvel actionnaire important 59 Le groupe de spiritueux a annonc pour 2
42. 148 magasins Equipement de la personne et de la maison Redcats dont en Europe La Redoute Cyrillus Daxon Vertbaudet Somewhere Castaluna com grandes tailles et AM PM Equipements sportifs Puma et Cobra Golf Luxe Gucci Group dont Gucci Yves Saint Laurent Balenciaga Boucheron Bottega Veneta Sergio Rossi Alexander McQueen et Stella McCartney 684 magasins g r s en propre Analyse graphique PPR En euros 120 100 80 dre n 60 40 200 i 2009 baisse 118 45 128 100 93 9 Tendance graphique R sistance Supports Apr s avoir atteint un plus haut 128 en d cembre dernier le titre perd du terrain et volue dans un canal baissier de moyen terme Les indicateurs techniques naviguent toujours en territoire n gatif Ainsi tant que 118 45 reste r sistance la tendance est une nouvelle phase de baisse avec les 100 comme premi re cible Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 LES ACTIONS TOTAL GABON La filiale de Total profite pleinement de la hausse du prix du brut P TROLE CE QU IL S EST PASS La filiale de Total 58 28 du capital au Gabon a an nonc un dividende de 30 dollars 21 58 euros au cours du 9 mars et avant fiscalit au titre de 2010 COMMENTAIRES Les actionnaires de To tal Gabon sont rassur s leur soci t va encore leur distribuer un conforta ble dividende en juin prochain Au
43. 19 51 CIPEC OBLIGATIONS 997 64 FUNDQUEST BOND OPPORT P 1103 11 LBPAM OBLI MOYEN TERME D 189 16 OBJECTIF PATRIMOINE CROIS 236 52 SSGA EUROPE ALPHA EQ FD 1 506 55 ALLIANZ ACTIONS EURO C 154 27 AXA INTERNATIONAL OBLIG 40 52 CNP ASSUR AMERIQUE A 261 52 FUNDQUEST DYNAMIC P 1742 83 LBPAM OBLI MOYEN TERME E 115 89 OBJECTIF PATRIMOINE MODER 202 34 SSGA EUROPE ALPHA EQ FD P 503 27 ALLIANZ ACTIONS EURO D 133 02 AXA INTERNATIONAL OBLIG 30 4 CNP ASSUR EURO 273 11 FUNDQUEST DYNAMIC O 112 02 LBPAM OBLI REVENUS 764 33 OBJECTIF RENDEMENT D 3099 97 SSGA EUROPE INDEX EQUITY 160 21 ALLIANZ ACTIONS FRANCE C 554 14 AXA N P ACTIONS ID 40 CNP ASSUR PIERRE 157 66 FUNDQUEST ENVIRONMENT OPP 76 72 LBPAM PROFIL 15 C 221 79 OBJECTIF SIGNATURES PRIVE 3553 47 SSGA EUROPE INDEX EQUITY 163 81 ALLIANZ ACTIONS FRANCE D 503 6 AXA N P I ACTIONS D 31 37 CNP ASSUR UNIVERS 319 82 FUNDQUEST ENVIRONMENT OPP 76 32 LBPAM PROFIL 15 D 200 94 OBJECTIF SIGNATURES PRIVE 2388 63 SSGA EURP EX UK IN REA ES 256 3 ALLIANZ ACTIONS INDICE US 1553 17 AXA OBLIGATIONS EUROPEENN 29 96 CNP ASSUR VALEURS A 176 3 FUNDQUEST ENVIRONMENT OPP 76 32 LBPAM PROFIL 50 C 232 86 OBJECTIF SMALL CAPS EURO 451 32 S
44. 2 47 2 85 4 66 3 26 0 64 2 83 2 84 0 58 1 59 8 81 2 34 7 81 5 15 4 62 2 59 0 79 3 26 2 43 0 32 0 14 2 14 0 72 0 97 1 27 2 85 4 87 4 06 5 47 8 38 3 86 1 21 3 37 9 00 4 62 1 28 3 36 3 47 2 18 2 15 1 90 6 92 3 52 0 25 0 93 11 39 5 30 4 48 4 59 4 51 2 62 8 47 3804 78 9828 23 2861 15 2800 66 5689 48 7234 18 6537 71 4147 87 1142 17 3690 94 906 77 3646 87 3410 82 2792 82 274 45 2586 46 275 81 690 80 1692 44 6914 19 394 57 2578 60 1661 90 1588 31 9859 10 20173 29 2904 47 5899 94 66004 48 1770 28 1155 57 6436 04 11577 51 1257 64 2652 87 183 65 13443 22 38550 79 69304 81 10228 92 23035 45 20509 09 271 19 2808 08 3190 04 8972 50 1280 07 3965 32 Extr mes 2010 2011 en s ance Plus haut date 4169 87 16 02 11 6091 97 12 01 11 3109 80 16 02 11 3038 98 18 02 11 5953 10 01 03 11 7598 30 15 02 11 7299 74 21 02 11 4471 90 18 02 11 1243 77 04 03 11 4071 38 21 02 11 989 43 18 02 11 3979 15 18 02 11 3799 27 25 02 11 3077 24 18 02 11 297 73 18 02 11 2779 45 18 02 11 292 16 18 02 11 742 51 18 02 11 1755 82 15 02 11 7441 82 21 02 11 374 19 18 02 11 2778 02 18 02 11 7934 61 09 02 11 8877 60 11 01 10 12240 50 05 01 10 24058 76 11 01 10 3012 78 17 02 11 6105 77 21 02 11 717
45. 21 96 23 94 0 7 22 68 7 41 1 13 2 9 1 51 147 30 148 15 2 147 60 41 94 42 46 43 42 31 73 15 72 97 2 6 13 56 21 69 22 15 1 9 22 16 59 93 61 19 0 2 61 16 83 13 87 08 0 1 85 66 43 04 43 57 1 8 96 43 27 19 74 19 89 2 1 20 14 69 36 72 75 1 1 70 67 48 95 49 01 14 49 48 72 27 68 62 23 71 9b 76 30 45 14 0 27 2 69 27 23 25 50 6 52 28 60 18 25 1 90 96 0 99 14 47 13 92 15 67 15 19 10 19 7 35 96 0 82 96 28 27 6 13 96 30 27 24 99 5 19 96 3 88 44 49 41 97 1 56 44 63 35 66 6 57 8 27 23 66 21 90 37 94 96 26 51 13 6 55 411 8 03 7 36 19 52 11 26 6 07 7 35 0 57 150 146 2 84 167 119 85 0 47 1 22 9b 44 94 41 46 67 96 47 80 20 36 1 24 0 25 15 81 72 48 1 25 96 85 59 64 50 6 93 2 08 22 62 21 69 9 29 26 49 17 97 0 85 2 06 61 60 59 93 6 07 63 49 47 01 4 11 4 54 87 99 83 13 20 36 93 63 2 44 1 22 44 34 42 18 1 89 96 44 98 33 01 5 79 96 0 73 9 20 17 19 73 1 18 22 07 16 18 2 28 4 66 73 50 69 03 57 01 17 49 39 61 0 65 0 12 96 90 51 48 67 43 22 57 18 33 62 12 91 Tradewinds 5 7 Causeway 5 5 ING 5 Olivier et Sylvie Douce 3 8 GIM Dassault 1 9
46. 24 2 19 96 Cac Next 20 FR0000073272 25 55 28 68 18 A 132 96 528 1 6 2010 19 0 98 Ge ES se montre confiant E 4 75 96 GE 550 0 38 T gang pou y Saft SAFT 27 60 0 55 Pictet AM 5 4 31 d c 591 0 68 1 20 23 1 Neutre A gt 35 Fab de batteries haute techno 27 45 28 27 05 Ameriprise Fin 596 40 96 6 0 70 1 48 18 6 Pour 2011 le groupe vise une croissance des ventes d au 28 7 29 1 3 12 2009 693 25 114 908 1 5 8 Carmignac Gestion 5 13 82 29 5 2 5 1 82 15 1 moins 5 taux de change constants avec une marge 26 9 26 5 27 SBF 120 FR0010208165 27 86 31 50 23 01 100 36 6 16 6 2010 4 24 140 d Ebitda comprise entre 17 et 17 5 E Aug cap 3p10 9 11 09 0 18 96 EN 45 0 68 T TET Saint Gobain SGO 40 32 4 83 Wendel 17 5 31 d c 40 119 1 0 38 NS Hausse A A 50 Mat riaux de construction 42 37 42 71 40 FCPE St Gobain 6 7 52 6 1 15 2 07 19 5 Le sp cialiste des mat riaux de construction renoue avec 50 55 7 8 2002 21 403 530 836 441 22 12 14 96 Fonds du plan d pargne 6 3 34 16 202 2 9 96 2 37 17 la croissance en 2010 et am liore nettement ses marges 40 37 5 24 Cac 40 FR0000125007 41 39 44 85 27 81 18 96 1129 9 6 2010 445 96 0 76 Cette tendance devrait se poursuivre C 4 73 96 OR 1260 1 1 OR Sanofi Aventis SAN 49 39 8 35 Total 9 196 31 d c 30 384 240 6 44 m Neutre A262 Laboratoire pharmaceutique 5110 50 98 49 39 L Or al 8 6 3 4 250 7 06 7
47. 26 1 10 0 18 T Cie du Mont Blanc MLCMB 902 628 17 11 10 3 T Colipays MLCLP 593 089 Consort NT MLCNT 2 201 225 03 6 10 1 15 T Consult Voyages MLCSV 811 272 Corep MLCOR 822 820 13 7 10 0 40 T Courbet MLCOU 6 345 233 11 9 92 0 06 Cr dit Fonc Monaco MLCFM 573 000 21 5 10 42 50 T Aperam eeereeeee 27 74 Arcelormittal 24 82 Asml Holding 29 25 Bam Groep kon 4 04 Boskalis Westminster 34 98 Corio E ea 47 38 Fugro serrer 5 95 Heineken 36 99 Ing Groep niv 8 93 Koninklijke DSM 42 12 KPN Kon 11 96 Philips Electronics 23 14 Randstad 38 14 Reed Elsevier 9 13 Royal Dutch Shell A 4 24 67 SBM Offshore A 18 51 D EE 18 01 Tomtom 5 95 Unibail Rodamco 0 00 0 147 3 Unilever 21 89 Wereldhave 73 74 Wolters Kluwer 16 76 Bruxelles Ackermans V Haaren 4 64 38 Ageas ex Fortis 2 1 Befimmo Sicafi 60 13 Bekaert 75 01 Belgacom 26 82 Cofinimmo Sicafi 100 05 COIN ES 36 53 Delhaize eegen 59 51 D S PP 2 87 OB A 66 03 GDF TUE 27 3 ue 41 1 do NN MIRROR TR 28 6 Mobteiar 47 26 Nat Portefeuil
48. 382 68 71 1 73 1 2 8 03 23 7 10 Artois Indus et Financi re ARTO Nom F 2400 2400 24002512 99 1820 53 2400 2301 01 206 T CRCAM Atlantique Vend e CCI CRAV F 81 01 82 97 01 82 97 64 90 82 97 71 60 4 50 T FIPP FIPP F 03 3 11 16 15 9 16 15 9 20 0 64 T FR0000076952 266 200 639 2352 02 2 04 31 08 4 3 11 6 08 FR0000185506 1 339 425 109 81 70 0 84 23 59 13 94 20 5 10 FR0000038184 108 648 2 m 15 60 21 88 69 57 04 10 01 Artprice com PRC 8 61 8 91 8 50 11 55 7 07 9 45 8 35 CRCAM Brie Picardie CCI CRBP2 19 33 19 90 19 33 20 15 14 80 20 15 17 53 1 16 T Fleury Michon FLE W 34 70 35 10 34 05 43 38 29 01 37 50 30 27 0 91 T FR0000074783 6 395 715 55 8 90 9 26 0 46 3 91 FR0010483768 16 908 614 327 19 85 2 8 72 10 14 19 4 10 FR0000074759 4 595 757 159 35 0 86 1 43 14 56 24 5 10 AST Groupe ASP Attr Grat Le 11 7 08 4 55 4 80 4 52 4 93 3 30 4 93 3 67 0 10 T CRCAM Ille et Vilaine CCI CIV 56 50 57 55 35 59 39 41 57 30 51 3 06 T Fonci re 6 et 7 SRG F 16 70 16 80 16 70 17 11 60 16 80 16 20 0 13 T FR0000076887 10 483 331 48 g 0 44 18 18 19 74 09 6 10 FR0000045213 2 277 243 129 56 75 0 44 15 66 9 82 21 5 10 FR0010436329 25 594 655 427 16 70 27 58 0 6 12 4 10 Atos Origin Nv Jce 1 1 2011 F m 41 18 42 05 41 18 46 02 39 21 46 02 39 21 CRCAM Languedoc CCI CRLA F 42 42 02 42 43 20 36 20 42 20 37 30 2 37 T Fon
49. 4 50 j EE SE E 4 80 ee t renresentent 106 du chiffre 219 88 29 848 909 5 73 alors que la rentabilit de l aviation a continu 8 80 pd p E Geci Technologies Hold 38 2 4 23 96 de peser entrainant les comptes dans le d affaires Serge Bitboul 24 rouge Pour le premier trimestre de l exercice le GFI Informatique GFI Le chiffre d affaires 2010 a d pass nos 25 48 19 groupe affiche un chiffre d affaires quasi A 29 Conseil infog rance 3 67 2 52 pr visions de 7 9 M Le groupe confirme le A A 450 2 72 stable 0 8 La fr quentation des 24 9j 197 54 293 742 24 83 retour la croissance en France p rim tre 24 0 77 10 domaines skiables sur la premi re semaine de Itefin Participations 27 8 96 131395 21 07 96 comptable constant Le r sultats net est lui i janvier a progress de 19 Boussard et Gavaudan 21 9 aussi tr s au dessus de nos pr visions mm ex Le meilleur de la bourse en ligne pl eg Frais de transfert rembours s l ordre de bourse Pas de minimum d ordres mois 01 56 88 40 40 Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 Voir d tails de l offre X SRD DES VALEURS MOYENNES e s Q GO o SE Q S V 5 Q X A S C S CS Ai Q SI S LS S E Sd S S S S S SP ox E S S D S o GS S A LV S od g S SD R o LS S SS SK S SE SO d CS Os SD Soci t Cours Commentaire GL Events GLO 23 85
50. 52 44 20 01 10 6 93 APRR ARR 52 20 52 58 52 02 57 16 44 52 52 58 51 01 1 74 A Compagnie des Alpes CDA CDANV Nv Jce 1 10 10 F Fiducial Real Estate ORIA F V 85 85 85 85 90 68 51 85 90 78 0 29 T FR0006807004 113 038 156 5 901 52 03 0 33 4 13 1 38 24 12 10 FR0010946830 1 FR0000060535 2 414 000 205 85 24 07 8 97 02 6 10 Areva CEIAP ADP CI 32 79 33 64 32 22 35 20 31 23 35 20 31 23 Cottin Fr res COTT V 8 12 8 49 7 96 8 74 4 25 8 49 7 01 0 40 T HEBM BERR F m 7 55 7 55 7 55 9 20 7 25 9 7 55 0 07 T FR0010986190 1 085 535 36 32 58 0 64 6 85 6 85 FR0000071854 2 247 420 18 8 03 1 12 67 42 12 31 26 3 08 FR0000062341 1 911 000 14 8 35 9 58 18 38 12 24 8 10 Argan ARG 14 87 15 02 14 68 15 48 10 50 15 48 13 98 0 66 T Courtois COUR Nom F 118 118 50 117 99 118 50 88 02 118 50 94 01 4 20 T FIEBM EBPF Part F 25 1 11 169 117 165 151 FR0010481960 10 136 514 151 14 75 0 81 23 92 6 82 15 4 10 FR0000065393 72 780 9 118 18 01 25 52 25 5 10 FR0000062507 10 500 2 m 15i 11 18 0 6 Arkema AKENV Nv Jce 1 1 2011 F 55 50 57 74 54 90 58 76 51 04 58 76 51 64 CRCAM Alpes Provence CCI CRAP 60 60 62 59 60 64 80 49 62 55 60 2 21 T Finatis FNTS F 67 52 68 71 67 52 70 37 56 50 69 25 62 50 2 T FR0010979476 1 0 56 11 1 09 3 93 3 93 FR0000044323 778 475 47 60 40 0 33 4 6 32 8 99 13 4 10 FR0000035123 5 656 860
51. 70 5 millions d euros 3 2 96 donn es comparables le cours du titre a grimp de pr s de 20 au cours des trois s ances de Bourse qui ont suivi avant de c der tout de m me quelques prises de b n fi ces Il faut dire que malgr la baisse des revenus le groupe est parvenu faire progresser son r sultat op ra tionnel courant de 4 2 44 6 millions d euros Le r sultat net largement d ficitaire en 2009 Affine 49 66 90 MM200 40 30 20 10 7 3 2006 2007 2008 2009 201011 profite quant lui du redressement du march immobilier et redevient positif 10 3 millions Cours extr 52 sem 22 77 23 75 15 50 Capi en M comp 185 SRD LS C CA 2010 2011 M 71 71 BNPA 2010 2011 1 27 1 23 PER 2010 2011 17 9 18 5 Div net 2009 2010 1 78 2 43 Rdt net 2009 2010 7 8 10 7 AN action d cote 35 25 35 Mn mo Volume quot moyen IML 10 378 Acheter gt 27 Le groupe compte proposer un divi dende de 2 43 par action un mon tant proche de la capacit d autofi nancement par action d gag e l an dernier 2 50 et qui malgr la hausse r cente du cours implique encore un rendement sup rieur 10 Mais aucun acompte ne de vrait tre vers cette ann e Y M A ACHETER Malgr la forte hausse de cette semaine la soci t est l une des moins bien valori s es du secteur moins de 10 fois la capacit d autofinancement de l an der ni
52. 752 46 AA MMF HIGH CONVICTIONS 3051 87 AXA EURO CREDIT D 32 65 CCR CONVERTIBLES EURO 239 4 FIDELITY MONDE n sssnssneineesnennnennens 21 LBPAM ACTIONS INDICE FRAN 98 62 OBJECTIF ACTIFS REELS D 634 74 SSGA EMG LAT AM ALPHA EQ 1052 69 USD ABERDEEN CONVERTIBLE BOND 116 29 AXA EURO OBLIGATIONS C 38 03 CCR EMERGING VALOR 407 77 FIDELITY TRILOGIE EUROPE 26 14 LBPAM ACTIONS INDICE FRAN 33 68 OBJECTIF ALPHA ALLOCATION 108 36 SSGA EMG MID EAST amp AFRIC 486 72 USD ABERDEEN MONETAIRE PLUS 2308 5 AXA EURO OBLIGATIONS D 29 87 CCR FLEX COURT TERME I 1100 23 ER seiten brc ere 993 76 LBPAM ACTIONS MIDCAP C 115 82 OBJECTIF ALPHA EURO A 297 61 SSGA EMU ALPHA EQ FD I C 522 99 ACTIONS TECHNO MONDE I C 1038 98 AXA EUROPE ACTIONS A C 90 4 CDC PLUS C 488 44 FP DYNAMIQUE nin 84 9 LBPAM ACTIONS MIDCAP D 104 08 OBJECTIF ALPHA EURO R 294 9 SSGA EMU ALPHA EQ FD I P 519 18 ACTIONS TECHNO MONDE I D 1315 24 AXA EUROPE ACTIONS A D 69 79 CDC PLUS D 254 28 FRANCE FUTUR 0 51 76 LBPAM ACTIONS MONDE C 206 14 OBJECTIF ALPHA EUROPE 363 65 SSGA EMU ALPHA EQ FD I P 414 39 ACTIONS TECHNO MONDE M 174 81 AXA EUROPE OPPORTUNITES A 25 09 CHOIX SOLIDAIRE C
53. 984 6 1 070 B n fice par action en se ras am 5 64 Ratio cours b n fice en nombre de fois Cours au 10 3 2011 108 50 CB 13 761 M FP 11 651 M dette nette 3 781 M ratio d endettement 32 4 dividende 2010 3 50 rendement 3 2 mn mo PP tyle autour de Puma para t donc plus probable court terme Le profil des cibles a t d crit en f vrier par Fran ois Henri Pinault dans le luxe le groupe vise des mar ques l identit forte dans l horloge rie joaillerie en particulier Le second p le devra privil gier les marques qui offriront des synergies avec Puma no tamment dans lapprovisionnement et la logistique En d pit de ses projets PPR indique ne plus d pendre des ac quisitions pour assurer la croissance de l activit et de la rentabilit qui a atteint en 2010 un plus haut depuis 2005 La croissance externe ne sera qu un acc l rateur selon le direc teur g n ral d l gu mais qui sera bienvenu C cile Le Coz ACHAT SUR REPLI Le recul de l action depuis janvier refl te le flou entourant les projets d acquisition de PPR d autant que le cours a t multipli par 2 5 en deux ans La valorisation tant raisonnable toutefois on profitera d un re pli sous 100 pour se placer en attendant les changements de p rim tre PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 24 avril chiffre d affaires du premier trimestre Quelles r
54. Chiffre d affaires 2010 2011 apr s Bourse Octo Technology R sultats 2010 Outremer Telecom R sultats 2010 apr s Bourse Virbac R sultats 2010 apr s Bourse B INTERNATIONAL Enel R sultats 2010 lil CONVOCATION D ASSEMBLEE Cr dit Agricole Loire Haute Loire AGM 9 heures th tre municipal place du Breuil 43000 Le Puy en Velay Mardi 15 3 Japon Evolution des commandes de machines outils en f vrier 7 heures D cision de politique mon taire de la Banque du Japon France Progression des prix la consommation en f vrier 7 h 30 Allemagne Indice Zew du climat conomique percu par les analystes financiers et les investisseurs institutionnels du mois de mars 11 heures La situation conomique se maintiendra t elle proche de son plus haut niveau atteint au mois de juin 2007 C est vraisemblable car l indice stagne depuis trois mois Zone euro Emploi au quatri me trimestre 2010 11 heures Indicateurs harmonis s de concurrence du mois de f vrier 11 heures Union europ enne R union des ministres des Finances Ecofin Particulierement attendus les ministres des Finances non membres de la zone euro pourront s exprimer sur les r sultats du Sommet informel des Dix Sept du 11 mars Etats Unis Enqu te manufacturi re de la R serve f d rale de New York du mois de mars 13 h 30 Les conomistes interrog s par l agence de presse Bloomberg ta
55. Easy ETF Cac 40 E40 P 39 50 0 15 Ishares ogsw GXG 64 52 6 96 dta AU Easy ETF Stoxx 600 Double Short E27 P 45 75 26 35 FR0010655712 134 17 2 7 FR0010150458 13 10 10 0 26 A 40 44 2 32 DE000A0F5T77 67 16 3 93 Lyxor ETF SP 500 SP5 P 9 46 6 93 FR0010689687 43 84 4 36 Amundi ETF MSCI India CI2 P 357 36 1 85 Easy ETF Euro 50 B ETD P 34 95 3 48 Ishares phgsw GXP 65 32 m mini SES 1 04 yxor ETF Xbear Cac 40 BX4 P 38 21 62 FR0010713727 358 76 0 39 FR0010129072 35 74 2 2 DEO00A0F5T85 65 98 1 Lyxor ETF Turkey TUR P 48 30 14 24 FR0010411884 36 34 4 57 Amundi ETF MSCI Japan CJ1 P 106 47 6 35 Easy ETF Euro Automobile SYA P 356 53 45 98 Ishares SP 500 ISP 934 411 92 80010326256 13 9 10 0 73 T eed 6 86 Lyxor ETF Xbear DJ EuroStoxx 50 BXX P 29 56 21 47 FR0010688242 111 04 412 FR0010018333 361 06 1 25 1E0031442068 23 2 11 0 05 A 9 44 1 01 Lyxor ETF E u i 6 61 am FR0010424143 28 30 4 45 e 0010527275 13 9 10 0 3 6 92 1 83 Amundi ETF MSCI Nordic CN1 P 216 27 18 38 Easy ETF Euro Bank SYB P 256 30 3 36 Ishares SP Global Clean Energy GCE 6 72 1521 FR0010655738 219 22 1 35 FR0007068077 260 72 1 7 IE00B1XNHC34 27 10 10 0 04 A 6 96 3 45 Lyxor Lat America LTM P 31 91 4 01 MONETAIRES ET OBLIGATAIRES Amundi ETF MSCI Pacific Ex Japan CP9 P 313 95 9 76 Easy ETF Eur
56. En d pit d une croissance moins forte qu attendue en 2010 du fait de restrictions budg taires en Eu rope et aux Etats Unis le groupe de diagnostic a affich une marge op ra tionnelle de 17 8 18 7 apr s int gration du cr dit d imp t recherche impos e par les nouvelles normes comptables dans le haut de la four chette de ses pr visions Au global le b n fice net a progress de 8 160 millions d euros pour un chiffre d affaires en hausse de 10 9 96 6 4 96 p rim tre constant retrait de l effet HINI 1 35 milliard L ANALYSE La direction a indiqu que le groupe entrait cette ann e dans une phase de lourds investissements pour pr parer les lancements de produits en 2012 et 2013 et d velopper une acti vit de services aux laboratoires d ana lyse De fait la marge op rationnelle BioM rieux 92 4 MM200 80 60 40 42 20 2006 2007 2008 2009 2010 11 courante int grant les cr dits d im p ts recherche devrait au mieux se maintenir en 2011 Sur la base d un ratio valeur d entreprise rapport aux chiffres d affaires et au r sultat d ex ploitation de respectivement 2 fois et 11 7 fois pour 2011 le titre est bien valoris En f vrier Danaher annoncait l acquisition de l am ricain Beckman Coulter un groupe comparable Bio M rieux pour 6 8 milliards d euros Cours extr 52 sem 75 57 92 40 66 95 Capi en M comp 2 982 SRD comp A C CA 2010 2011 M
57. Grifols Vallourec Groupe Steria Vivendi Heineken Wolters Kluwer Iliad Zodiac Aerospace Exclusif La liste ci dessus reprend toutes les actions mentionn es par les g rants ayant r pondu aux questions pos es par Deloitte la semaine pr c dant la pr sentation des r sultats le 8 mars voir liste des membres page 32 eux l ments se d gagent des choix d actions des g rants interrog s en ce premier tri mestre la dispersion des id es et le statut boursier des titres En ce qui concerne le premier point il faut noter que le nombre d actions cit n a jamais aussi t important 117 diff rents et avec les mentions multiples 187 au to tal soit en moyenne une dizaine par participant C est le signe que le march se pr te bien en l absence de ten dance marqu e au stock picking choix effectu s en fonction des caract ristiques des titres et de leur potentiel ind pendamment de leur poids dans tel ou tel in dice Pour ce qui a trait au stan Profitez du Pac brara Lo B investi ding il convient de noter que les professionnels ne prennent pas d initiatives aventureuses et que fid les ceux ci reviennent fr quemment vers les m mes va leurs celles qu ils connaissent le mieux Il est vrai que le cercle des titres de qualit n est pas ind fini ment extensible et que dans cer tains secteurs les valeurs de la zone euro ne sont pas l gion comme l illustre le cas de la phar
58. Investir Le sigle W signifie que la valeur fait l objet d un contrat d animation s Soci t s pour lesquelles vous pouvez recevoir le rapport annuel gratuitement Par t l phone au 0800 90 80 95 appel gratuit par fax au 0800 90 80 96 appel gratuit Sous l intitul nous indiquons le code Isin le nombre de titres et la capitalisation boursi re exprim e en millions d euros COURS I s agit du dernier cours connu et de celui du vendredi de la semaine pr c dente Le sigle RW indique que le cours est ant rieur la date indiqu e Quand le dernier cours est ant rieur de plus d une semaine nous indiquons la date du dernier cours ainsi que le montant d signifie que le cours est demand o signifie que le cours est offert DONN ES HISTORIQUES DE COURS Nous indiquons dans ces colonnes les extr mes semaine 52 semaines et EURONEXT XI annuels r alis s en cours de s ance ainsi que les variations DIVIDENDE A c t du montant du dividende il est indiqu sa nature T quand il s agit du versement total du dividende A quand il s agit d un acompte S quand il s agit d un solde et D quand il s agit d un dividende autre il s agit en g n ral d un dividende de type exceptionnel La date indiqu e sous le montant est celle du d tachement du dernier dividende A noter que le dividende de plusieurs soci t s internationales hors zone euro cot es Paris peut tre exprim dans l
59. Mercredi 9 055 Le sc nario des jours pr c dents s est 3 993 81 expos e aux pays du sud de l Europe V 2 5 Cr dit Agr A 1 5 Essilor Intern hd 2 8 Capgemini Jeudi 10 0 75 Vendredi 11 0 89 Le tsunami au Japon associ de moins bons chiffres chinois a incit les investisseurs la prudence alors que se profilait aussi une journ e de la col re en Arabie saoudite Les bonnes statistiques am ricaines ont permis de limiter la casse Tout s est ligu pour ramener le Cac 40 son niveau de mi janvier l agence Moody s a d grad la note de l Espagne la Chine a annonc un d ficit de sa balance commerciale au lieu de l exc dent attendu et les statistiques am ricaines ont d cu faisant elles aussi redouter un ralentissement de l conomie mondiale 3 963 99 2 28 h sur la LE LE Danone La d fiance a profit aux d fensives d autant que Bonduelle en pr sentant ses r sultats a voqu une embellie de la consommation alimentaire en Europe 3 928 68 LVMH Le groupe de luxe qui r alise un tiers de son chiffre d affaires en Asie a subi des all gements Soitec hors Cac 40 Apr s un bond de 12 la veille le titre a encore gagn 3 La soci t a remport jeudi un important contrat Natixis a relev son objectif de cours de 11 13 Lagard re L action a perdu 2 1 en r action l annonce de ses comptes annuels
60. TFI T l vision g n raliste 2 978 213 410 492 SBF 120 FR0000054900 Thales HO Electronicien 5 484 199 082 027 Cac Next 20 FR0000121329 Total 4 FP Groupe p trolier int gr 99 284 2 349 640 931 Cac 40 FR0000120271 Trigano TRI V hicules de loisirs 465 21 179 740 Cac Mid 100 FR0005691656 UEM SIS UBI Editeur de jeux vid o 702 94 669 672 SBF 120 FR0000054470 Unibail Rodamco UL Immob bureaux centres comm 13 514 91 745 924 Cac 40 FR0000124711 WEI A FR Equipementier automobile 3 298 78 628 798 Cac Next 20 FR0000130338 Vallourec VK Fabr de tubes sans soudures 8 628 117 944 082 Cac 40 FR0000120354 Veolia Environn VIE Traitement des d chets et eau 10 824 499 126 367 Cac 40 FR0000124141 Vicat VCT Mat riaux de construction 2 691 44 900 000 Cac Mid 100 FR0000031775 Vilmorin amp Cie RIN Semences 1 431 17 218 101 Cac Mid 100 FR0000052516 Aug cap 2p7 17 3 10 Vinci DG BTP concessions 23 927 555 986 361 Cac 40 FR0000125486 Vivendi amp VIV T l communications m dias 24 425 1 237 337 108 Cac 40 FR0000127771 MF Soci t d investissement 3 503 50 501 779 SBF 120 FR0000121204 ALES ETS ZC Equipementier a ronautique 2 733 55 838 942 SBF 120 FR0000125684 25 73 26 44 14 26 55 13 96 14 10 1 5 14 20 27 55 27 32 1 27 84 42 26 43 96 1 2 42 60
61. amp Spencer 3 36 3 36 Toshiba Corp 491 923 Electronic Arts Dearemm 10 95 10 91 Toyota Motor Corp 35995 37895 Expedia 11seieessssseeereenn Petrofac Limited 13 89 14 66 Expedit Intl Wash 1 13 Resolution 2 85 2 9 Express scripts 9 82 Rio Tinto plc 3948 43 14 F5 networks inc 16 18 Roy Bk of Scotland 0 43 0 44 Fastenal eeee 16 42 Royal amp Sun Allen 1 33 1 38 3M Co 90 62 92 19 First Solar 10 25 Royal Dutch Shell B 21 02 Een E 15 86 16 58 Fiserv ET 17 99 17 48 American Express 43 9 43 72 Flextronics Intl 2 39 Smith amp Nephew 7 17 r LL T nes 28 36 27 92 Flir Systems 3 01 Teen 3 93 4 02 Bank of America 1422 14 12 Garmin 7 59 Tui Travel 2 32 2 99 BOBIN canine 70 9 71 8 Genzyme nnnssnnnninrreerssns 10 2 Vodafone Group 1 79 1 79 Caterpillar 98 05 103 04 Gilead Sciences 4 68 Weir Group 16 01 17 9 Chevron 99 7 103 75 Google A 32 18 Wolseley plc 20 97 21 61 Cisco Systems 17 78 Henry Schein 4 22 Coca Cola
62. anmoins Scor et e i i boursedirect fr ui ra ortent notre confiants sur les actions europeennes les r assurances en WWW b ER d p p d Pages 32 et 33 x 01 56 88 40 40 BOURSE DIRECT palmar s exclusif Page 39 premiere ligne Pages 10 17 et 1 FRANCE 4 BELGIQUE ET LUXEMBOURG 4 50 DOM R UNION 5 35 MAROC 47 DH SUISSE 7 90 FS TOM 1 300 XPF ALLEMAGNE 4 80 ZONE CFA 3 200 CFA ANDORRE 4 50 IMPRIM EN FRANCE 2 VARIATIONS DE LA SEMAINE L ESSENTIEL i V V 0l JE E R i D X E R i LL R f NC EL d R TI LE 3 928 68 mm 2 28 11 966 86 1 67 12 883 84 2 22 11 3785 2 1 11 11 412 13 0 38 112 86 mm 2 52 LES PISTES D INVESTISSEMENT Les nuages s amoncellent au dessus de toutes les places financi res PAR FRAN OIS MONNIER es signes d avertissement se multiplient Jusqu la semaine derni re les Bourses europ ennes et am ricaines faisaient encore fi gure de places fortes pour les inves tisseurs la recherche de bons pla cements Linflation non maitris e en Chine et les risques g opoliti ques en Afrique du Nord et au Moyen Orient avaient conduit un rapatriement des capitaux vers l Eu rope et les Etats Unis Mais l abais sement de la note de la dette espa gnole a relanc les craintes sur les dettes souveraines europ ennes lire page 3 tandis que des chiffres de l emploi d cevants
63. chef de publicit 01 49 53 64 55 Abonnements 01 55 56 70 67 T l copieur 01 55 56 71 10 E mail serviceclients investir fr Tarif 1 an France m tropolitaine 129 Autres dur es et pays nous consulter Les conseils donn s relatifs aux instruments financiers ou aux placements sont tablis en conformit avec les r gles de la profession et sur la base de sources s rieuses et r put es fiables La responsabilit d Investir ne saurait tre engag e du fait de leur utilisation Prix au num ro France 4 Belgique et Luxembourg 4 50 DOM R union 5 35 Maroc 47 DH Suisse 7 90 FS TOM 1 300 XPF Allemagne 4 80 Zone CFA 3 200 CFA Andorre 4 50 VW y MALE uallo A em T u Travail ex cut par une quipe d ouvriers syndiqu s Impression POP La Courneuve MOP Vitrolles Les nom pr nom et adresse de nos abonn s sont communiqu s nos services et aux organismes li s contractuellement Investir sauf opposition Dans ce cas leur utilisation est exclusivement limit e l abonnement Tirage du samedi 12 mars 2011 123 225 ex Reproduction interdite sauf accord avec le Centre francais d exploitation du droit de copie CFC 3 rue Hautefeuille 75006 Paris Soci t anonyme au capital de 306 000 000 M Groupe Les Echos Principal associ Ufipar LVMH Pr sident directeur g n ral Nicolas Beytout Directeur
64. cier face l euro en raison de la croissance de la zone et des situations financi res sai nes de ces pays Dans cette optique et avec un droit d entr e r duit 1 96 Asian Local Currency Short Duration Bond peut constituer une source de diversification au sein d un portefeuille obligataire Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 Ecofi propose un fonds ch ance Ecofi Investissements lance un nouveau fonds obligataire ch ance Ecofi Taux Fixe 2016 code Isin FR0010957977 Il est investi en emprunts d Etat et en obligations priv es europ ennes bien not es et a pour ch ance le 26 avril 2016 En d pit de cette derni re la gestion est dynamique afin de pouvoir saisir des opportunit s de march En cas de d gradation de la note initiale les actifs plus risqu s peuvent tre con serv s en portefeuille condition qu ils ne repr sentent pas plus de les valorisations restent faibles moins de dix fois le ratio cours b n fice et la Cor e reste la place la plus attractive en Asie en termes de PE pr cise Hyung Jin Lee le g rant du Baring Korea Trust J A NOTRE CONSEIL Prudence car les pays clients de la Co r e pourraient subir un nouveau choc p trolier Performances O Promoteur sem mois NEN MN le ans ans Mo pe en en 1 1 11 en en 96 en 96 Invesco Asset Management 4 58 423 0 62 6 56 6 03
65. de produits E 27 s en 72464 et vid os rotiques subit toujours la 0 36 9 0 44 concurrence des VOD vid os la demande ES gratuites 15 50 Online Les fonds BlueBay veulent c der d ici 12 P et famille Macar 28 6 1 57 deux trois mois leur participation 17 6 96 Dirigeants 16 5 Re Entrepose Contracting ENTC es 19 27 Le groupe qui avait lanc une alerte sur ses digas 99 Apr s le magnifique parcours du titre justifi 1 o a 29 r sultats en juillet a enregistr un nouveau V dra i et l nergie 103 50 E D S Se y par les excellents r sultats 2010 on peut VP 19 27 18 1 5 11 E recul de ses ventes au quatri me trimestre et Vinci Construction 77 2 od 38 50 13 84 54 9 s all ger dans le cadre d une bonne gestion 7 06 une ann e 2010 d cevante 435 La soci t reste de grande qualit Les r sultats du troisi me trimestre de Esso SAF ES 102 05 Malgr un environnement d favorable recul 3 91 2 38 l exercice 2010 2011 ont d u Sur le march V Raffinage et distrib de p trole 102 69 107 88 86 de la demande la soci t a su pr server ses A 120 27 03 des logiciels grand public Avanquest subit une 1 312 12 854 578 104 72 102 13 39 r sultats gr ce la qualit de son outil 18 14 88 forte concurrence Le titre perd de son int r t Exxon Mobil Corp 83 0 62 l
66. doit tre prise en compte dans la gestion des portefeuilles M me si ce n est que temporaire cela per mettra de b n ficier plus tard de meilleurs niveaux d entr e sur les march s d actions LE PORTEFEUILLE DE SICAV Vertus protectrices de la diversification gt Pour la premi re fois depuis sa cr ation le portefeuille de Sicav marque une parfaite stabilit hebdomadaire Pourtant les march s continuent de subir de multiples pressions qui renforcent le senti ment de fragilit des investisseurs les moins sereins Le reflux de CM CIC Or et Mat en retrait de 6 7496 sur la semaine illustre parfaitement les craintes malgr un environnement toujours tr s porteur pour le secteur Depuis le d but de l ann e la valeur liquidative de ce fonds vedette recule de 7 21 96 bien qu il ext riorise Allocation d actifs Alternatif Actions Europe Obligations convertibles Or et mati res premi res Actions Etats Unis Actions pays mergents une progression de 28 1396 sur un an C est d ailleurs la forte vo latilit du compartiment qui nous avait conduits r duire 5 la quote part du portefeuille affect e CM CIC Or et Mat alors que potentiellement sa performance pourrait atteindre 20 en 2011 Nous ne modifions pas notre al location d actifs dans l imm diat D autant plus que notre s lection de fonds privil gie des produits tr s r actifs Ainsi malgr un l ger recul sur la semaine O
67. fait Le secteur communiste va tre r form qu il le veuille ou non et le vieux pacte liant les communistes et notre technocratie et qui datait de 1945 est caduc Vingt ans apr s la chute du mur de Berlin on peut donc esp rer que le mur de Berlin mental que nous avons soigneusement conserv en tat de marche en France va enfin tomber sous la pression ironie supr me d une ex Allemande de l Est la chanceli re Angela Merkel Et cela me rend tr s optimiste sur la France Comme je ne cesse de l crire dans mes livres la France a tous les atouts pour r ussir dans le monde de la connaissance qui se profile et la seule chose qui la bride aujourd hui dans son envol est ce monstrueux secteur communiste h ritier dramatique d une id ologie surann e Mais les Eglises survivent souvent la mort des dieux et notre glise communiste continue s vir alors m me que plus personne ne croit l id ologie marxiste La b te bless e mort a encore des forces Mais l issue de la lutte est certaine Les Allemands ont fait tomber leur mur de Berlin Ils vont nous forcer faire tomber le n tre Achetez des actions francaises Rendez vous dans trois ans Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 CONOMIE Le XIIe plan quinquennal de la Chine vise une inflation et une croissance plus mesur es P KIN POURSUIT SA LUTTE CONTRE L INFLATION J est ce que les dirigeants du monde entier attendaient Pour le XIIe
68. haut d bit 100 Gbit destin r pondre la saturation actuelle des r seaux t l coms Forte hausse galement de l diteur de logiciels Cast apr s la publica tion des comptes annuels lire ci dessous et de la soci t fonci re Affine qui annonce une forte aug mentation du dividende lire page 28 En revanche les fabricants de pro th ses cardiovasculaires Carmat 9 6 le 7 mars et Stentys conso lident apr s leurs envol es depuis le d but de l ann e Samedi dernier Investir JDF avait conseill de pren dre des b n fices sur les deux va leurs Idem pour la soci t de bio 1 300 technologies Neovacs ou la soci t d lectronique Archos La soci t de marketing direct sur 900 Internet Come amp Stay a recul apr s la publication de son chiffre d affaires trimestriel assez d ce 500 vant S B Base 1 000 le 1 1 2005 1 500 1 100 700 2008 2009 Indice Investir VM 100 2010 AN LA VALEUR COUP DE C UR Somfy International 250 200 150 100 90 2007 2008 2009 2010 WM SOMFY Une strat gie prometteuse BIENS D QUIPEMENT L ACTIVIT Le sp cialiste des ouvertures et des fer metures de la maison et du b timent Somfy Acti vit qui r alise aussi une activit d di e aux investisse ments et participations dans des entreprises industrielles pr sentes dans des m tiers diff rents du sien Somfy Parti cipations a r alis un exercic
69. i 7 81 n est plus tr s lev Norbert Dentressangle GND 12 66 2 839 140 33 35 Le transporteur logisticien a publi des Transport et logistique 76 19 50 48 52 4 o 1 5 5 02 r sultats 2010 conformes aux attentes 715 9 836 241 76 7206 4 AT 9h 572 o7 h2019 125 L nt gration du britannique TDG en 2011 va Fin Norbert Dentressangle 61 5 4 39 9 59 77 0 90 T 9 3 permettre un nouveau changement de taille Dentressangle 5 6 ne 0 39 Une perspective qui devrait soutenir le titre NRJ Group NRG 5 60 7 76 344 0 24 gt Radio 7 9 05 5 57 0 35 Le chiffre d affaires a progress de 3 8 645 83 086 030 rcs 25 22 Dn TA e 22 2 p rim tre et taux de changes constants en Gi 0 D 0 d M S DE ee 75 6 96 214 4 20 42 0 20 D e 2010 343 6 M Odet Financi re ODET Holding du Groupe Bollor Sio leds Der oy pog Me UD A 2 134 6 585 990 440949 T2 dpa 445 uoo Ee AR EE ME M Sofibol 50 341 321 5 37 48 17 6 2010 35 groupe Bollor devrait aussi profiter de la Cie du Cambodge 14 9 4 71 9 di 61 0 40 T NS reprise du commerce mondial Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 Cours de cl ture du vendredi 11 mars 2011 E S S S o S z PSOTKL EFE e di SEX Conseil Soci t Commentaire Oeneo SBT Oeneo a am lior son b n fice op rationnel de A 30 F ts et bouchons pour le vin 2 357 19 22 96 11 2 ME au premi
70. joaillerie de LVMH 13 96 en 2010 et 15 pour Bulgari C cile Le Coz CONSEIL Investir Le Journal des Finances ayant LVMH pour actionnaire nous ne donnons pas de conseil sur la valeur Selon les 29 avis d analystes du consensus FactSet 18 sont acheteurs et 9 neutres mn mo MC PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 31 mars assembl e g n rale annuelle PERFORMANCES Le groupe d a ronautique et de d fense a publi des r sultats 2010 meilleurs qu attendus mais aucun l ment n a t apport concernant les acquisitions et l actionnariat EADS 2010 ANN E SATISFAISANTE EN ATTENDANT 2012 N otre tr sorerie et notre carnet de commandes sont nos meilleurs atouts pour les ann es ve nir a rappel Louis Gallois direc teur g n ral d EADS mercredi 9 mars l occasion de la publication des r sultats annuels du groupe der nier du Cac 40 se plier l exercice Les challenges restent nombreux pour EADS mais l optimisme semble reprendre le dessus Les actionnaires individuels priv s de dividende en 2009 se verront d ailleurs proposer 22 centimes d euro soit un taux de distribution de 32 Le rendement du titre reste faible 1 1 96 mais Louis Gallois a assur ses actionnaires loyaux que la politique du groupe en la mati re devrait devenir signi ficative au cours des prochaines an n es en liaison avec l am lioration de ses performances financi res Retour dans le vert Si le ret
71. la DU Paris et le volume quotidien moyen de transactions observ sur les trois derniers mois gt la derni re ligne du tableau reprend le conseil et le cas ch ant l objectif de cours Chaque semaine la r daction distingue des valeurs l aide de symboles un conseil de la semaine pour les actions SRD un coup de c ur et une valeur d couvrir pour les actions hors SRD en ouverture des valeurs moyennes Ces trois achats forts signal s par un logo du palais de la Bourse l int rieur du journal sont galement repris en derni re page Il faut noter que les valeurs pr f r es d Investir composant les Investir 10 sont galement signal es dans le journal lorsqu elles sont trait es au moyen d un logo SCOR S isme au Japon R ASSURANCE LES FAITS Semaine agit e pour Scor Apr s la publication mardi d un pro fit net record de 418 millions 13 le groupe a vu son titre d gringoler vendredi suite au s isme qui a frapp le nord est du Japon L ANALYSE Contre vents et mar es Scor a d gag de solides performances en 2010 Une ann e lourde en catastro phes naturelles tremblement de terre en Ha ti au Chili en Nouvelle Z lande temp te Xynthia en Eu rope Cela n a pas emp ch le groupe de Denis Kessler de d livrer un ratio combin net frais de gestion et co t des sinistres rapport s aux primes en caiss es de 98 9 en r assurance non vie Ce taux est m me d
72. la Banque centrale chi noise va donc accentuer les haus ses de taux d int r t et les ratios de r serves obligatoires pour les banques dans les prochains mois Toute la r gion uvre La reprise profite enfin B gt Le temps o l on d plorait une reprise d pourvue de cr ation d emplois semble d sormais r volu Apr s les indicateurs d activit le commerce mondial les enqu tes d opinion et m me les taux de croissance c est enfin au tour des chiffres de l emploi de d coller Aux Etats Unis le taux de ch mage est pass en f vrier sous la barre des 9 pour la premi re fois depuis avril 2009 Si ce rythme de cr ation d emplois se poursuit le taux de ch mage sera r duit Une hausse de la consommation chinoise permettra de r quilibrer la balance commerciale Consommation priv e en du PIB 7 68 f 64 2002 2003 2004 2005 Sources Natixis BEA 2006 2007 2008 2009 2010 Solde commercial de la Chine en milliards de dollars 40 10 2005 2006 2007 aujourd hui en ce sens avec rien que cette semaine un rel vement des taux directeurs en Thailande et en Cor e Nombre d conomistes esti ment que les march s mergents devraient avoir termin leur cycle de resserrement mon taire la fin du premier se
73. le march malgr des pertes au quatri me trimestre Les pr visions optimistes de la direction pour 2011 ont aussi rassur Suspendu de ses fonctions le 25 f vrier le cr ateur de Dior Couture John Galliano fait l objet d une proc dure de licenciement depuis le 1er mars pour les propos caract re antis mite surpris par une vid o En 2010 le groupe a fait preuve de r sistance la crise 2011 s annonce sous de meilleurs auspices Le cycle du secteur red marre Deux b mols le retour de l inflation des co ts et la situation gyptienne Lors de l assembl e le pr sident du groupe a confirm qu un dividende pourrait tre distribu si la rentabilit se maintenait au niveau actuel Les ventes du premier trimestre ont grimp de 14 6 Le r sultat net 2010 s tablit 1 05 Md dont produits exceptionnels Les perspectives de l assurance vie sont peu favorables hausse du taux du livret A r forme attendue de la fiscalit Malgr la perte li e Intesa CASA d livre un r sultat net part du groupe 2010 de 1 3 Md 12 3 La bonne activit de la banque de proximit et la baisse du co t du cr dit ont tir les performances Les comptes annuels et surtout les perspectives et l optimisme de la direction pour 2011 ont t bien accueillis en Bourse Le groupe alimentaire attend une progression de 6 8 de sa croissance interne Conform ment aux objectifs relev s les comptes 2010 ma
74. lection de titres car le fonds est en permanence in vesti aux alentours de 95 J estime en effet qu il existe toujours des op portunit s dans un univers tr s vaste Comme j ai t pendant dix ann es analyste financier j ai une approche fondamentale pour choisir des va leurs Dans un premier temps je m int resse aux soci t s b n ficiant de barri res l entr e d un histori que d au moins quinze ans d une belle visibilit sur les r sultats futurs et de dirigeants qui ont fait leurs preuves Dans un second temps je mets l accent sur la croissance afin d acheter des entreprises susceptibles de se d velopper ind pendamment du cycle conomique Citons par exemple Alten Arkema et B n teau qui gagnent constamment des parts de march Bureau Veritas et Teleper formance qui profitent du mouve ment d externalisation ou Seb et Ip sos qui b n ficient de la dynamique des march s mergents Mes acquisi tions se font dans une optique moyen terme avec une dur e de d tention moyenne de plus de deux ans Les valeurs moyennes ont nettement surperform les grandes capitalisations depuis plus de dix ans Un potentiel de hausse existe t il encore M me si on ne peut exclure que le Cac 40 fasse mieux que les petites capitalisations ces prochains mois je reste plut t optimiste sur ce compar timent de la cote Une hausse de 15 ne serait pas injustifi e pour trois rai sons Tout d abord avec
75. ligible au PEA il faut qu il soit investi 75 96 sur des titres de soci t s ayant leur si ge social en France ou dans un Etat membre de l Union europ enne ou en Islande et en Norv ge s il s agit d un FCP et 60 96 s il s agit d une Sicav Comme il existe trop peu de mines d or europ ennes les gestionnaires n ont pu cr er d OPCVM or ligible au PEA En revan che les Sicav et les FCP or sont surtout investis sur des mines en Am rique du Nord Am rique latine et Afrique Aucun tracker or n est ligible au PEA Les seuls placements aurif res que vous pourriez op rer dans votre PEA seraient des titres de conglom rats miniers an glais ayant une partie de leur activit dans l exploitation de mines d or et co t s la Bourse de Londres ou de la soci t Auplata cot s sur Alternext Paris Pour conclure l investissement or que vous pourriez faire en dehors de votre PEA aurait un meilleur retour ll Trackers Pouvez vous m indiquer com ment je dois proc der pour ache ter des trackers et quels sont les frais pr lev s H E Les trackers sont des valeurs mobili res qui ont la forme juridique d un fonds commun de placement et sont cot es en Bourse Ils ont pour but de r pliquer la performance d un indice boursier de r f rence comme le Cac 40 ou d un secteur dont il repr sente une fraction La part de FCP se n gocie en Bourse comme une simple action avec la pos sibilit d opter pour le SRD Comme
76. plus ancien et en voie de r forme galement sera en effet la partie gouvernance conomique d un plan de soutien europ en le Fonds euro p en de stabilit financi re FESF tant le second pilier consacr aux mesures financi res d urgence Ce second pilier a lui aussi t voqu L e pacte de comp titivit re nomm Pacte pour l euro s il voit le jour ne rem diera pas la perte de vitesse de l industrie fran caise engrang e au cours des dix derni res ann es lire ci contre En revanche il devrait permettre l Europe de ne plus connaitre dans l avenir de p riode d aggravation des d s quilibres aussi marqu e que celle que l Union vient de vivre Mais s il est adopt encore faudrait il que sa version ne soit pas dulcor e C est malheureusement une hypoth se vraisemblable au vu des r sistances lors du sommet pass et le sera nouveau lors de celui des chefs d Etat et de gouvernement de l Union euro p enne les 24 et 25 mars Eviter les d rives par la contrainte Quelle n cessit d un pacte de comp titivit La zone euro contrai rement aux espoirs lors de sa cr a tion n a pas t capable de r sorber un nombre lev d asym tries Cel les ci sont nombreuses et concernent essentiellement la comp titivit co t la capacit exporter la sp cia lisation des conomies europ ennes et enfin la croissance potentielle et donc le niveau du ch mage structu rel O
77. progressent Les positions sectorielles vo luent mais la technologie informa tique sauve sa place Les program mes d investissement et les gains de productivit attendus militent en sa faveur La lanterne rouge du classe ment est nouveau le lot des servi ces aux collectivit s plomb s par une croissance molle de leur acti vit leur endettement et la propen sion des pouvoirs publics les taxer Siles extr mes sont donc les m mes qu en d cembre 2010 quinze secteurs sur seize ont chang de position Les gagnants sont l ner gie et l assurance qui s adjugent respectivement sept et douze pla ces L nergie est logiquement red couverte du fait des craintes sur l approvisionnement en hydrocar bures ce qui occasionne de fortes majorations de prix Nous redou tons un choc d offre r sume un panelliste Apr s un passage vide l assu rance revient dans le Top 3 Une configuration plus pentue de la courbe des taux d int r t ne la p naliserait pas outre mesure En outre les compagnies parviennent globalement pr server leurs mar ges Enfin les valeurs d assurance amplifient les variations la baisse certes mais aussi la hausse en raison d un b ta lev sensibilit au march Une valeur comme Axa qui offre un rendement sup rieur 5 95 a tout fait sa place dans un portefeuille souligne un membre du club A linverse distribution con sommation et ali
78. tants au conseil d administration de Incidence financi re de l acquisition pour LVMH 1 9 Md Paiement contre 16 5 millions 2 4 Mds Paiement d actions LVMH LIRE Valorisation totale de Bulgari 4 3 Mds LVMH dont la division horlogerie joaillerie sera en outre dirig e par Francesco Trapani L quilibre financier de LVMH sera peu modifi laissant la voie ouverte d autres projets De 15 fin 2010 le ratio dettes fonds propres sera port 25 96 apr s l OPA sur Bulgari La dilution du b n fice par action est es tim e moins de 1 en 2011 a pr cis le directeur financier Jean Jac ques Guiony Pourquoi le groupe a t il consenti une telle prime pour emporter Bul gari La soci t italienne lui permet d atteindre la taille critique en dou blant la taille de sa division horloge rie joaillerie la plus modeste avec des facturations de 985 millions l an n e pass e 4 8 du chiffre d affaires de LVMH r alis es par les marques Chaumet Fred De Beers TAG Heuer Zenith et Hublot Les deux parties insistent galement sur la mise en ceuvre de synergies au ni veau des approvisionnements et des r seaux commerciaux Le march des montres et des bijoux de luxe enfin est sorti l an dernier de la crise de 2008 2009 qui l a durement frapp mais les marges op ration nelles ont encore un potentiel d am lioration pour retrouver les taux de 2007 16 9 pour l horlogerie
79. tre c d s ce qui conf rerait PPR une puissance de feu de 4 2 milliards pour des acquisitions sans tenir compte de la participation dans CFAO Dans une note dat e du 9 mars et cons cutive au rachat de Bulgari par LVMH Aurel BGC semble plus r serv du moins pour une ventuelle acquisition dans le luxe les analystes estiment PPR limit dans sa strat gie d acquisition par sa situation financi re jugeant plus probable une croissance externe dans le p le dit lifestyle C L C Ressources PPR pr sente un bilan sain dette nette ramen e autour de 2 6 milliards ou 22 96 des fonds propres apr s encaissement dans quelques jours de 1 2 milliard issu de la vente de Conforama Gucci Group Le p le luxe est plus rentable que les autres m tiers Il jouit d une croissance plus rapide et d une forte pr sence en Asie non japonaise pour 30 96 de ses ventes en 2010 Valorisation Le groupe capitalise autour de 13 fois seulement le b n fice net estim pour 2011 bien que Gucci Group assure pr s de 60 96 des profits Points faibles Attentisme Le flou entourant les futurs changements de p rim tre p se sur l action d autant que le cours a t multipli par 2 5 en 2009 et 2010 March s mergents Dans la configuration actuelle de PPR Europe occidentale Am rique du Nord et Japon p sent encore 81 96 des facturations Les marques Distribution Biens culturels Fnac
80. 00 Grande bretagne s sssssss ENS Se 0 8608 esisti 0 8612 A RR c NER JPY 108 6500 113 2400 115 6300 Napol on 20F 5 809 DINE RM MER e NM edF dM c ur c rr ME C MMC ZAR 8 8625 9 5653 9 6543 Demi napol on 10F 2 909 104 50 103 50 4 9 27 Norv ge Couronne Nk 78000 78055 7 7800 JAustfalib a zones Dollar AUD 1 3136 ius 1 3768 1 3791 Pi ce suisse 5 80g see 190 10 191 90 0 61 March s commerciaux Union Latine 5 800828 194 90 188 50 1 90 s Mi See S Euribor Pi ce tunisienne pg 195 00 193 00 1 95 REUTER Lnd base 100 31 12 1931 Londres En livres par tonne 11 03 11 04 03 11 E le 11 03 11 SE v ge n 11 Mars 2011 3195 54 11 03 11 04 03 11 Agen 3410 3443 DRE Gel See SS d Plus Haut EE 3384 39 TESTES i 2214 2349 Platine fi 1778 995 1834 995 WEE TE Elisabeth Ip 7 329 256 00 246 50 6 17 Plus Bas an 3183 81 SN E 2196 22171 Palladium Londres 757 745 808 1 7 CERN RJ CRB N Y i 4 Cours Londres en US cents par once Demi souverain 3 669 en 136 00 136 50 12 81 11 Mars 2011 354 45 Robusta Londres en dollars par tonne 5 A Londres en dollars par once 2 mois 1 022 8 mois 1 647 Plus Haut AN 366 71 11 03 11 04 03 11 M ta ERG 20 dollars 30 099 enean 1148 00
81. 01 80 30 80 94 75 11 81 79 1 80 T FR0000062176 201 228 56 302 50 8 08 73 78 0 7 02 7 10 FR0000054322 99 150 792 10 0 10 28 57 10 8 98 FR0000064164 1 131 480 91 80 0 01 15 91 1 1 07 6 10 Alcatel Lucent ALUNV Nv Jce 1 1 2011 F 3 75 4 05 3 70 4 05 2 28 4 05 2 28 CIC CC Action A 150 99 154 55 149 160 108 60 160 130 4 35 T Exel Industries amp EXE Div par 2 07 03 08 W 41 90 42 50 41 31 43 50 22 10 43 50 38 01 0 64 T FR0010985861 1 0 3 86 2 85 64 47 64 47 FR0005025004 38 027 493 5 742 154 55 2 3 19 36 4 13 53 24 5 10 FR0004527638 6 787 900 284 41 70 0 48 69 64 7 71 25 11 Aldeta LDA OP le 3 4 08F e m10 50 10 50 10 02 18 90 6 65 15 99 10 02 3 97 T Clayeux CLAY Ex DS 25 06 10 F 26 1 11 1 65 0 65 1 32 1 15 0 29 Expl Prod Chim EXPL 250 F amort F 263 263 01 263 294 99 235 274 90 250 6 75 T FR0000036634 26 431 186 278 12 12 5 106 69 44 23 6 10 FR0000060824 2 201 223 3 m 1 29 35 15 118 15 7 92 FR0000039026 168 400 44 263 0 4 78 25 6 08 Alliance Dev Capital SIIC ALDNV Nv Jce 1 1 2011 F Cnim COM V 67 89 67 89 67 41 74 50 62 71 64 20 0 90 T Expl Prod Chim Part Fond EPCP Nom F m285 285 285 303 246 303 268 01 12 87 T FR0010978734 1 450 FR0000053399 3 028 110 206 66 97 1 37 3 65 5 09 30 6 10 FR0000037343 29 473 8 275 3 64 11 76 7 83 25 6 08 Alpha Mos ALM 3 16 3 35 3 07 3 94 2 37 3
82. 02 103 91 102 39 102 39 110 86 110 37 119 63 118 54 124 93 123 78 124 16 123 19 100 62 100 7 147 54 146 52 101 02 101 26 141 84 141 4 138 20m 137 27 111 93 111 79 080211m 99 25 120111m 98 11 240211 m97 281210 m 95 4 031110 m 91 5 191110m 88 81 220211 m 74 5 050710 m 69 9 221209 m 60 5 61 5 m 63 4 m 41 41 060110 m 32 7 L L Certificats principaux octobre 0 FR0000187882 OAT PPMT 25 10 11 IF I FR0000188708 OAT PPMT 25 10 12 IF I FR0010011148 OAT PPMT 25 10 13 IF I Ocp FR0010112532 OAT PPMT 25 10 14 IF I Ocp FR0010216499 OAT PPMT 25 10 15 IF I Ocp FR0000187387 OAT PPMT 25 10 16 IF I FR0000570939 OAT PPMT 25 10 19 IF I Ocp FR0000571135 OAT PPMT 25 10 25 IF I Ocp FR0000578536 OAT PPMT 25 10 32 IF I Ocp Agence Francaise de D veloppement Emprunts garantis FR0000208274 5 75 08 10 12 IF I A F FR0000196537 8 25 TR E 04 11 12 IF I A F FR0000196545 8 25 TR F 04 11 14 IF I A F FR0000196552 8 25 TR G 04 11 16 IF I A F FR0000194086 9 09 11 12 IF I A F 070910m 99 15 180310m 96 49 090610m 94 37 120210m 89 39 L 270705 m 68 040111 m 73 7 54 29 54 66 260808 m 31 1 100211m 105 51 240609m 118 27 L 120210m 133 89 081209m 138 68 Caisse Centrale du Cr dit Coop ratif FR0000188559 6 TSR 28 06 12 IF I A F e 250111m 100 5 FR0000472326 4 75 EMTN 19 02 13 IF I A m104 104 0 33 1 000 FR0010410142 3 75 EMTN 20 12 13 IF I A F FR
83. 09 6 10 US2605431038 981 377 835 26 056 0 02 T DuPont de Nemours DUPP 10 6 10 US2635341090 823 167 504 30 926 0 51 T Ford Motor CY FORDP 30 4 10 US3453708600 936 608 178 9 535 0 17 T Foresti re Equat FORE F 30 4 10C10000053161 141 333 43 ITT Corporation ITT US4509111021 65 500 240 2 653 Kesa Electricals KSA F GB0033040113 529 553 216 837 11 6 10 US4990051066 155 876 838 Europlasma ALEPP Pref F FR0010934216 2 205 000 Evolis ALTVO FR0004166197 5 150 120 83 Exonhit Therapeutics ALEHT FR0004054427 33 304 679 81 Fashion B Air ALFBA Nom Ex DA 10 5 10 FR0004034593 7 307 876 26 Fountaine Pajot ALFPC FR0010485268 1 538 860 18 Freelance com ALFRE F FR0004187367 2 739 996 3 Gaussin ALGAU FR0010342329 2 985 423 10 Geci Aviation ALRAI FR0010449199 66 367 187 84 Genfit ALGFT FR0004163111 11 662 166 53 Genoway ALGEN FR0004053510 5 903 696 16 Groupe Jemini ALJEM FR0011001742 5 120 849 40 Groupe Promeo ALMEO V FR0010254466 3 061 374 78 0 30 T Groupimo F 16 6 10 FR0010490961 1 297 076 1 0 16 A H20 Innovation INC 24 12 10 CA4433001084 55 139 939 13 0 34 T Harvest ALHVS F 25 5 10 FR0010207795 1 381 034 35 Heurtey Petrochem ALHPC FR0010343186 3 265 918 85 0 01 T Hitechpros ALHIT VW 21 4 10 FR0010396309 1 826 086 14 0 50 S H
84. 1 40 66 45 79 sebastien coquard mpsa com Contact presse Jean Baptiste Froville 33 1 58 47 95 39 jean baptiste froville eurorscg fr www societe ffp fr Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 LES ACTIONS GFI INFORMATIQUE Confirmation du retour aux b n fices en 2010 SERVICES INFORMATIQUES L ACTIVIT GFI est une soci t de ser vices informatiques implant e prin cipalement en France et dans une moindre mesure en Europe du Sud Elle emploie pr s d une dizaine de milliers de salari s L ANALYSE GFI a confirm le redres sement tr s vif de ses performances op rationnelles en 2010 en d voilant un r sultat op rationnel en hausse de 22 96 40 2 millions d euros et un b n fice net de 12 millions l o une perte nette de 57 8 millions avait t constat e en 2009 Le taux de marge op rationnelle courante est ainsi pass de 5 en 2009 6 1 l an der nier Des r sultats globalement con formes aux pr visions des analystes financiers et un peu sup rieurs nos propres anticipations mais qui ont semble t il agr ablement surpris les investisseurs puisque le lendemain de la publication vendredi 11 mars le cours de l action progressait nette ment dans un march boursier pourtant difficile ce jour l En ce qui concerne la suite de l exer cice en cours le groupe confirme la tr s bonne conjoncture mais se montre pour l instant assez prudent en tablant
85. 10 03 IE00B23D8X81 29 9 10 0 03 A 7 91 2 09 Ishares EUR Inflation Linked Bond IBI 179 63 1 09 FR0010791152 81 69 1 32 LU0339363110 37 08 3 88 FR0010429068 13 9 10 0 05 T 8 13 173 PS Gb Agriculture PSU 916 4 43 51 E00B0M62X26 179 94 0 17 ComStage Cac40 740 P 40 54 3 29 Easy ETF SP100 eur ERE P 54 31 14 19 Lyxor ETF Apex 50 APX 62 33 11 98 IE00B3BQ0418 29 9 10 0 02 A 9 62 4 78 Ishares Iboxx Liquid Corp IBX 118 52 2 21 LU0419740799 41 49 2 29 FR0010616292 54 90 1 07 FR0010652867 07 6 10 0 96 S 63 17 133 bs Global Clean Energy PBW ges _ g 5o E0032523478 23 2 11 1 07 A 118 35 0 14 CSETF Lux MSCI Emerging Markets CSEM 81 81 7 79 Easy ETF Stoxx 50 Europe ETN P 3 21 3 89 Lyxor ETF Brazil RIO P 27 91 2 28 E00B23D9133 4 93 3 05 Ishares Treasury Bond ITU 94 63 0 24 LUO254097446 83 41 1 92 FR0000973604 17 7 03 0 07 T 3 28 2 2 FR0010408799 28 40 1 73 PS Global Listed Private Equity PSP 6 35 19 7 IE00B14X4871 232 11 0 45 A 93 56 1 14 CSETF CSI 300 CCSI P 94 60 7 16 Easy ETF Stoxx 600 ETZ P 29 49 9 47 Lyxor ETF Cac 40 CAC P 39 47 0 04 1F00B23D8206 29 9 10 0 03 A 644 14 JP Morgan ETF Emu 1 3y JE1 110 07 0 59 IE00B5VG7 J94 93 94 0 7 FR0010616250 30 15 2 19 FR0007052782 13 9 10 1 33 T 40 40 e22 dau OMK PSU P m 8 42 _ 44 gg FP0010561183 110 38 0 2
86. 110 392 205 147 1 34 0 7 7 64 12 71 20 8 10 FR0000064156 319 109 19 60 80 1 32 4 33 3 4 76 14 6 10 FR0000054611 2 199 182 29 13 35 2 4 4 0 15 06 7 10 Accor ACNV Nv Jce 1 1 2011 F 31 50 32 70 31 50 34 94 31 50 34 94 31 50 Carrefour Prop CARPD Regr 1p200 Jce 1 1 09 F 41 41 59 41 47 38 62 44 38 62 Emme EME F V 02 3 11 5 42 2 3 08 2 56 FR0010979682 1 0 32 51 3 3 37 3 37 FR0010828137 2 656 418 109 1 59 1 42 8 91 6 16 FR0004155000 2 516 990 8 TR 40 59 6 01 Acteos EOS V 2 93 2 97 2 85 3 20 2 06 3 20 2 47 Casino CONV Nv Jce 1 1 2011 F 68 72 66 54 74 91 62 26 74 81 62 26 Encres Dubuit DBT Nom V 4 78 5 16 4 70 5 70 3 78 5 70 4 70 0 30 T FR0000076861 2 955 207 9 2 98 1 68 22 59 16 73 FR0010987313 300 0 71 99 5 54 0 15 0 15 FR0004030708 3 141 000 15 5 14 7 16 02 7 54 06 4 09 Actia Group ATI V 1 60 1 64 1 48 1 86 1 29 1 67 1 31 0 05 T Cast CAS V 3 39 3 40 2 85 3 40 1 07 3 40 1 97 EPI EHO Ex DS 29 01 08 F V m 12 40 12 40 12 40 14 52 10 14 52 12 40 0 66 T FR0000076655 20 099 941 32 1 53 4 58 9 09 23 08 25 9 09 FR0000072894 12 056 061 41 3 08 10 06 4162 79 54 79 FR0004048072 3 249 454 40 12 90 3 30 53 2 27 8 01 AD Capital ALDV F 0 24 0 26 0 24 0 28 0 18 0 28 0 22 0 03 T Catering Inter Svces CIS CTRG V 65 68 63 71 50 52 12 71 50 59 47 1 T Ermo ERMO F V 01 3 11 5 15 3 51 5 07 4 61 0 50 T FR0000065401
87. 12 IF I T 579 1 F80010304774 7 69 10 11 19 E GE A F 255 80 m 56 9 2 66 63 46 de SE Y 1 11 13 IF I Ge Bionersis FR0000188112 5 1 TSR 10 12 13 IF I T FR0010915991 TV 27 07 15 IF GE A F m104 m 102 300 FRO000181307 5 2 Pe GE T FR0000188302 5 2 TSR 06 03 14 IF I 7 35 BNP Paribas GE CH EE uM XS0497455674 1 07 Eurib 24 03 11 IF T W 0 24 1 000 FR0000187767 5 2 17 07 13 IF I 33 1 n 186 1 FR0000189219 4 25 TSR 27 06 15 F A F 100 158100 5 3 05 1 000 FR0000187866 5 2 TSR 10 09 13 IF I T FR0000572646 3 33 TMO Pe I A F 69 67 85 1 26 1 FR0000188526 5 4 TSR 28 06 14 IF T e FR0010517334 5 2 TSR EMTN 28 09 17 IF A F 101 5 101 6 2 41 1 000 FR0010567651 5 4 TSR 04 02 20 IF GE T 1 FR0000187999 5 25 TSR 09 11 13 IF I A 103 568 104 3 1 83 1 000 FR0000187148 5 5 TSR 15 11 12 IF I T 1 FR0000186793 5 7 TSR 15 05 12 IF I A m103 15 102 71 4 76 1 000 FR0000187213 5 6 TSR 22 01 13 IF I A 1 FR0000186447 5 7 TSR 29 10 11 IF I A 101 7 101 87 2 16 1 000 FR0000187015 5 6 TSR 18 09 12 IF I A 1 FR0000187098 5 8 TSR 30 10 12 IF I A 104m 103 95 2 18 1 000 FR0000186694 5 6 20 12 11 IF I A w 1 FR0000102873 5 5 TSR TMO 22 02 14 IF I A 104 018103 91 0 33 1 000 FR0000186579 5 7596 TSR 07 02 12 IF I A BNP Paribas Personal Finance ex Cetelem FR0010599209 5 8 TSR 16 04 20 IF GE T 1 FR0010631671 5 3 15 07 11 IF I T 1 FR0000585770 6 08 08 12 IF I A F 030311m 105 8 3 62 1 FR0010762716 6 2
88. 14 FR0000037392 768 000 7 8 54 0 47 24 11 24 10 25 25 18 45 25 25 22 10 0 90 T Neurones NRO V 8 44 9 05 8 35 22 96 9 05 02 7 10 FR0004050250 23 561 093 199 8 29 1 81 1 20 1 10 1 33 0 73 1 24 1 07 0 73 Nexity NXINV Nv Jce 1 1 2011 F 32 31 33 70 32 31 4 39 45 12 3 48 05 8 99 FR0010989772 105 0 33 70 4 26 10 25 50 27 70 20 50 27 02 24 12 0 48 T NextRadioTV NXTV Ex DS 02 09 09 I 1514 15 25 14 225 2 86 20 85 4 94 10 2 11 FR0010240994 16 679 124 253 15 0 93 7 49 7 48 7 49 5 06 7 49 5 79 Novagali Pharma NOVA Jce 1 1 10 3 84 3 96 3 76 0 13 48 02 29 14 FR0010915553 16 274 532 62 3 94 2 54 19 50 19 25 24 68 17 98 19 75 17 98 0 25 T NSC Groupe NSGP F 03 3 11 0 57 1 6 67 16 6 10 FR0000064529 548 250 22 m 40 50 0 39 OPEC 9 04 9 05 8 85 01 9 93 FR0000038945 10 545 500 95 8 95 1 01 1 31 1 23 1 61 1 1 50 1 21 0 14 T OL Groupe OLG 6 19 6 35 6 18 5 34 1 59 _02 1 06 FR0010428771 13 241 287 82 6 31 1 9 65 96 52 65 61 20 56 1 25 T Orapi ORAP e 15 30 15 60 14 89 0 02 2 49 28 6 10 FR0000075392 2 851 108 44 15 60 1 92 63 47 61 91 70 47 64 55 03 2 T Orchestra Kazibao KAZI Act Regt 5 34 5 47 5 23 1 39 33 02 4 56 01 6 10 FR0010160564 3 858 360 21 5 47 2 38 5 46 5 07 5 46 3 14 5 46 4 90 Orosdi OROS F 8 59 78 59 78 59 78 9 43 4 58 93 4 54 FR0000039141 64 000 4 82 27 1 1 4
89. 143 23 6 10 Tesfran TEF F 12 12 50 12 13 9 50 114 60 107 50 114 60 107 50 FR0010358812 33 350 000 400 12 49 3 92 8 01 S 6 2 6 2 Thales HONN Nv Jce 1 1 2011 F 55 37 90 55 47 70 0 90 T FR0010979641 1 34 21 4 74 We A Tharreau Industries THAR F V 10 2 11 59 75 21 9 95 5 71 9 95 8 23 0 09 FR0000062739 1 328 600 44 GES e 43 48 43 88 6 72 16 10 00 Thermocompact THER F 15 75 15 95 15 31 16 34 8 07 0 87 0 36 0 87 0 51 FR0004037182 1 544 855 24 15 35 2 61 96 88 1141 67 6111 Tipiak TIPI F V 48 50 49 15 48 50 65 50 48 50 FR0000066482 913 980 44 49 1 02 8 73 ue SE m b Ten Ty F v i EU ET 14 20 10 74 0000060949 553 995 7 05 4 63 22 37 Eoo n son Tonna Electronique TONN F 4 79 4 79 3 98 4 79 1 11 4105 35 4576 Tonnellerie Fran ois Fres TFF W 29 70 29 71 29 54 31 98 27 27 7073 1307 Total FPNV Nv Jce 1 1 11 F 41 17 42 87 41 17 43 16 38 80 82 50 60 49 77 71 71 0 75 qr FR0010982181 1 0 42 72 3 63 5 11 11695 1238 09 6 10 Touax 4 TOUP 30 04 31 55 30 02 32 21 37 em FR0000033003 5 695 651 171 31 54 4 76 32 69 Toupargel Groupe TOU V 14 01 14 9944 17 17 12 12 FR0000039240 10 103 282 142 14 80 5 34 11 61 A R st W UDIS Nom v 436 440 417 489 266 26204980 2620 1060 FR0000079147 18 673 399 81 4 42 1 36 33 74 E 529 1529 Ulric de Varens ULDV V 450 4 55 440 5 50 4 12 370 124 370250 0040 FR0000079980
90. 18 75 6 48 6 48 16 29 8 144 29 07 23 10 12 72 62 13 57 6 67 46 24 40 66 4 2 m 10 78 8 60 4 1 51 48 31 47 33 1 26 68 20 60 4 62 14 99 8 64 23 08 30 22 90 48 48 1 93 19 14 20 t 27 11 1 18 0 98 7 10 6 22 2 71 2 57 2 15 5 48 12 81 10 17 25 7 30 6 16 67 12 47 11 31 1 37 8 04 6 60 0 72 8 7 1 78 7 20 7 13 114 95 94 14 3 6 46 3 83 14 49 4 71 4 03 6 36 10 45 6 60 36 62 8 63 6 28 14 55 0 19 0 10 47 37 16 40 14 50 9 88 9 15 7 75 9 46 6 30 5 50 5 22 0 14 0 04 50 15 13 61 7 9 48 35 33 33 13 12 50 16 67 28 87 25 49 1 63 20 15 25 15 23 66 20 50 1 37 13 11 80 8 53 2 62 2 30 4 96 6 90 5 80 11 54 sin 15 60 13 20 12 71 0 47 0 38 4 4 65 13 40 9 60 6 02 2 80 2 12 4 30 1 62 1 13 9 17 1 62 1 10 6 92 19 15 25 41 4 39 3 83 7 52 8 01 8 2 70 2 35 10 04 100 100 5 40 3 83 16 54 0 37 0 26 3 85 7 5 80 6 45 27 21 95 7 83 18 25 15 02 1 23 19 18 95 0 26 12 77 11 47 24 0 55 A 16 2 11 0 63 A 21 12 10 0 41 A 19 1 11 15 35 A 28 9 10 0 15 14 1 11 0 15 D 14 1 11 0 44 A PSE 0 08 T 26 8 09 0 10 T 0 32 T 14 9 10 0 07 T 05 6 08 0 20 T 08 6 10 2 20 T 02 6 10 0 25 T 29 6 10 0 08 T 02 7 08 0 10 T 30 11 06 0 09 T 25 9 09 0 90 T 16 6 10 3 20 T Investir Le Journal des Finances n
91. 1940 Samedi 12 mars 2011 Cours de cl ture du vendredi 11 mars 2011 XIV EURONEXT Trackers notre s lection Quand le tracker est ligible au PEA nous le distinguons par un P apr s le libell et le code mn monique INDI CES ACTIONS DB X Trackers DJ Euro Stoxx Div 30 XD3 1 9 Ishares Euro Stoxx 50 EUE P 3 Lyxor ETF MSCI AC Asia Pacific ex Japan AEJ P 8 66 Lyxor levStoxx50 LVE P LU0292095535 23 7 10 0 99 T 1 47 1E0008471009 26 1 11 0 15 A 2 FR0010312124 07 6 10 0 49 T 1 87 FR0010468983 11 10 10 1 02 T DB X Trackers DJ Stoxx 600 XX6 46 09 9 79 Ishares finssw GXF 47 89 21 27 Lyxor ETF MSCI Emu MFE P 36 80 2 99 LUO328475792 7 13 2 21 DEO00AOF5T10 48 63 1 52 FR0007085501 13 9 10 1 A 37 55 2 Amundi ETF Cac 40 C40 P 42 88 3 91 DB X Trackers DJ Stoxx 600 Bank XS7 38 68 3 52 Ishares FTSE Bric 50 BRC 23 11 6 55 Lyxor ETF MSCI Europe MEU P 95 88 6 65 Amundi ETF Short Cac 40 C4S P 55 05 8 65 FR0007080973 05 8 08 1 34 T 43 87 2 25 LU0292103651 39 33 1 65 IE00B1W57MO07 27 10 10 0 14 A 23 45 145 FR0010261198 13 9 10 2 30 T 98 16 2 32 FR0010717124 53 79 2 33 Amundi ETF DJ es 50 C50 P 47 50 3 35 DB X Trackers DJ Stoxx Glob Div XGS 20 68 6 19 Ishares FTSE Epra European pty IPP P 26 92 15 74 Lyxor ETF MSCI India INR P 11 48 1 28 Amundi ETF Short Dax C2D P 55 45 17 51 FR0
92. 2 4 0 FR0000053449 917 512 32 34 61 0 12 34 3 8 62 29 10 10 Cambodge Cie Du CBDG Nom F m2870 2870 2870 3240 2056 3179 2755 100 T ECA ECASA 16 58 17 10 16 53 17 64 12 85 17 64 15 90 0 31 S Groupe Go Sport GSP VW 16 50 16 67 16 19 34 10 62 16 82 11 50 1 80 T FR0000079659 559 735 1 606 2870 29 48 4 17 17 6 10 FR0010099515 6 409 018 106 17 02 2 59 18 6 1 91 10 9 10 FR0000072456 3 777 523 62 16 3 12 14 42 41 75 02 6 04 Cameleon Software CAM 0 59 0 62 0 57 0 92 0 56 0 70 0 57 Egide GID V 11 31 13 95 9 02 13 95 5 20 13 95 5 38 Groupe Gorg GOE V 8 46 8 78 8 43 8 95 5 80 8 95 7 80 0 26 T FR0000074247 11 665 124 7 0 59 11 94 FR0000072373 1 286 275 15 9 19 23 07 39 29 100 53 FR0000062671 11 574 403 98 8 78 3 64 44 62 5 88 28 7 10 Cap Gemini CAPNV Nv Jce 1 1 2011 F Elect Eaux Madagascar EEM 15 20 15 88 15 20 16 35 7 63 15 88 12 30 2 25 T Groupe Guillin GIL V 66 80 67 20 66 20 75 50 62 26 71 62 33 2 50 T FR0010981522 1 FR0000035719 3 250 000 49 15 45 97 66 A 18 2 15 9 03 FR0000051831 2 032 875 136 67 5 2 09 6 10 1 Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 XII EURONEXT Actions fran aises des compartiments A B et C Groupe Jaj GJAJ F V FR0004010338 3 560 939 7 Groupe Open OPN FR0004050300 9 843 173 63 Groupe Pizzorno GPE 18 65 FR0010214064 4 000 000 75 17 99
93. 2 1 29 11 2010 0 88 A 3 3 44 30 4 2010 3 1 0 0 nul 20 3 2001 1 T 0 75 0 77 5 3 27 5 2010 3 1 0 45 0 45 3 9 27 5 2010 0 45 T 1 20 1 30 29 4 5 2010 1 20 T 0 46 0 46 0 8 14 6 2010 0 46 T 0 0 22 1 1 3 6 2009 0 17 T 0 0 30 1 5 1 15 1 15 3 8 96 14 12 2010 0 57 A 0 38 0 42 1 3 10 6 2010 0 38 T 1 20 120 29 23 4 2010 1 20 T 1 80 3 50 1 4 31 5 2010 1 80 T 0 70 0 83 1 6 9 25 5 2010 0 70 T 0 4 5 9 96 20 5 2009 1 50 T 2 99 1 97 2 70 23 0 56 263 4 67 5 08 6 16 9 1 47 1 63 4 1196 0 52 0 15 72 3 82 6 94 4 82 96 6 45 5 55 14 0 11 0 28 0 71 NS 1 69 1 77 5 0 47 0 53 1 46 12 2 18 2 58 18 1 44 1 87 2 67 30 96 0 94 0 68 0 92 NS 0 67 0 73 0 89 9 2 12 2 14 2 16 1 1 26 1 37 1 66 8 2 11 2 17 2 28 3 10 10 12 45 20 87 NS 1 91 2 20 2 52 15 0 42 6 53 6 78 1450 13 4 14 8 13 6 11 2 0 40 EENEN 18 3 16 5 15 1 0 69 47 4 Neutre 10 7 0 94 EEEE 29 9 27 4 22 5 4 71 CR 14 4 14 3 14 1 1 40 EEE 25 2 23 3 19 2 3 89 RER 19 5 18 9 1 33 EEEE NS 20 3 12 1 ENNEN 21 2 En tenant compte des cessions annonc es en 2010 division vrac et activit s sucri res au Vietnam les revenus des activ
94. 2 2 6 21 2 17 23 7 10 Aurea AURE ei 9 28 9 47 9 10 9 49 6 61 9 49 7 06 0 10 T CRCAM Normandie Seine CCI CCN 78 70 78 99 77 88 82 50 59 10 79 10 67 74 4 47 T Fonciere Europe Logist FEL Ex DS 15 5 09 F 3 10 3 10 3 10 3 20 2 49 3 17 2 74 0 11 T FR0000039232 12 102 747 112 9 39 1 7 25 41 31 07 28 6 10 FR0000044364 1 053 618 83 77 65 1 35 6 83 14 26 28 5 10 FR0000064305 115 003 995 357 3 10 4 73 6 53 17 4 08 Aures Technologies AURS V 27 32 27 99 27 32 29 74 21 30 29 74 27 10 1 70 T CRCAM Paris IDF CCI CAF V 61 52 64 95 61 49 66 95 50 66 95 52 85 2 71 T Fonci re Inea INEA 37 24 37 25 36 60 39 80 34 42 37 69 35 7 1 15 T FR0000073827 1 000 000 27 27 60 1 01 23 56 2 32 08 6 10 FR0000045528 8 825 182 543 65 20 5 64 4 3 39 4 15 86 21 4 10 FR0010341032 4 156 145 155 37 05 0 51 3 4 2 56 24 5 10 Ausy OSI Ex DS 28 09 09 21 60 21 64 21 46 23 10 15 40 23 10 19 25 0 33 T CRCAM Sud Rh ne Alpes CCI CRSU F 114 40 116 114 40 119 97 70 116 10 104 6 26 T Fonci re Massena SOCM e 11 99 12 11 67 12 90 11 13 12 06 11 65 0 63 T FR0000072621 3 667 613 79 21 45 0 7 35 11 86 15 7 02 FR0000045346 825 000 94 116 10 1 46 7 92 10 21 27 5 10 FR0000037210 44 584 377 535 11 67 2 74 7 73 0 66 24 5 10 Avenir Finance AVF VW 7 15 7 28 7 8 90 6 50 8 15 7 0 70 T CRCAM Toulouse 31 CCI CAT31 F 59 72 60 30 59 72 62 50 54 61 55 80 3 41 T
95. 2 62 13 1 Ai E Ne eee dude i icc oroe Ee 23 SBF 120 FR0010112524 35 12 36 57 20 79 6 96 119 8 14 5 2010 NS 0 54 See Bebe g q proj E 0 37 EE 140 1 60 T EET p i Nyse Euronext NYX 24 71 4 41 96 Barclays Global Inv 5 31 d c 4 032 0 86 0 56 44 5 Hausse C 30 Op rateur de Bourse 25 85 26 33 24 62 Legg Mason Cap Man 3 5 25 20 96 1 04 1 85 13 3 ae ME EE 26 9 27 8 11 2 2011 6 769 273 917 583 0 19 72 Slate Street Corp 3 5 21 15 152 42 2 04 12 1 SORS EE fie ee x i 23 4 22 5 21 0 GR 0 US6294911010 25 22 SE te GE n ps a 234 Ge discussions entre NYSE Euronext et Deutsche B rse A OE ORP 33 27 0 98 Dr J C Marian 32 5 31 d c 964 0 15 1 57 21 2 OTROS Baisse A 44 R sidences de retraite 33 60 34 33 24 Sempr 17 3 184 14 0 18 1 59 20 9 Lan T 10 2 2006 1 409 42 352 795 0 6 6 23 21 70 61 0 5 96 1 90 17 5 Le V Se Se der E x ar de 33 2 32 9 32 SBF 120 FR0000184798 33 88 36 94 28 45 53 96 66 10 9 2010 1 2 85 d afficher EE e Sr Kee d i C 3 97 TEE 86 0 15 T TEE i ETEEN PAJ 6 75 0 87 Mediannuaire 54 7 31 d c 1 125 0 65 0 97 6 9 A fiA a tee Baisse A 8 50 Editeur d annuaires 6 81 6 87 6 72 Salari s 0 6 86 3 0 58 0 87 77 UE DONS ee 705 72 20 5 2010 1 897 280 984 754 13 18 12 BNP Paribas Assur 0 4 7 67 273 6 8 6 96 0 85 79 Ree 0a oE IY era 6 44 6 28 26 SBF 120 FR0010096354 6 74 10 21 6 70 NS 244 0 21 6 2010 11 3 34 tou
96. 2005 NS 0 30 p LEE C 20 37 EE 272 1 10 T EEEE avance sur Ses oDjecurs a horizon FFP FFP 50 80 0 81 Et Peugeot Fr res 74 7 31 d c 0 70 10 40 NS S O Neutre A A 65 Holding du groupe Peugeot 50 39 52 49 52 St Comtoise de Part 2 NS 150 1027 49 E RM Tes duc EC 52 9 53 7 14 1 2011 1 278 25 159 073 0 4 26 75 Imm et Part Est 0 996 130 70 263 3 96 10 73 47 ence qu m Ee 0 28 FR0000064784 51 29 55 60 35 01 61 96 258 4 16 6 2010 NS NS ors la participation de 22 1 dans Peugeot repr senten E i 0 57 9 zm 270 070 T d sormais plus de 40 du patrimoine Fonc des R gions FDR 76 74 1 87 Delfin 25 9 31 d c 814 3 30 5 39 NS A m m Hausse A 90 Fonci re diversifi e 78 20 7848 7611 Batipart 17 3 NS 18 120 1142 67 EE dere 79 7 80 8 23 7 2010 4 215 54 924 973 0 7 0 97 SGAM Cov a 5 2 70 36 262 5 5 96 1214 6 3 SEH EEN 17 SBF 120 FR0000064578 77 28 83 38 64 70 9 627 2 10 6 2010 NS NS EE E i E Attrib 1p1 16 12 09 5 99 TET 666 6 3 30 T TET EVE OR PETTE NE S ANNONCEN CE PTS EPSO ELEU France T l com FTE 15 47 1 46 Etat fran ais 28 2 31 d c 45 503 1 40 1 83 8 5 E Neutre A 20 Op rateur t l coms int gr 15 70 15 74 15 41 Salari s 2 9 111 1 140 184 SA GE ee See 166 17 15 5 2009 40 977 2 648 810 082 1 6 1282 Autocontr le 0 4 9 82 2997 9 1 178 8 7 EEN Gen e ESCH 29 Cac 40 FR0000133308 15 57 17 92 14 01 57
97. 225m Solving Efeso OLV Ex DS 05 10 10 1 71 1 74 1 58 2 03 1 30 29 D FR0004500106 22 377 352 38 1 59 7 55 2 9 3 99 3991 16 6 09 Somfy SA SO 185 186 31 182 20 192 23 135 10 SC SE SEH T FR0000120495 7 836 800 1 450 183 83 0 64 35 9 AE 660678 D D EUN ee pe cmi CADI 94 9 7 84 09 12 09 Spir Communication SPI 37 80 39 50 34 30 44 80 16 06 19 89 12 74 15 85 1420 0 25 T FR0000131732 6 245 411 236 40 55 68 1 66 8 13 04 5 10 SQLI SQI 1 20 124 119 1 39 0 95 7 04 3 90 5 95 4 40 0 30 T FR0004045540 36 469 476 44 1 22 1 64 10 09 23 5 27 14 04 8 08 Srore Electronics Systems SESNV Nv Jee 1 1 011F 25 2 11 10 75 9 75 117 50 59 78 59 78 59 78 373 24 T FR0010987032 1 0 m 10 75 4 10 26 49 12 27 1 15 9 06 ST Dupont DPT 0 26 0 27 026 0 31 0 17 6 15 3 72 6 15 5 25 0 30 T FR0000054199 424 810 556 110 0 27 3 7 30 355410 j i 25 6 10 Stallergenes Nv GENNV F E 90 4 90 7 FR0010979674 1 en l re Wy Stef TFE STF V 44 4454 4368 45 28 37 51 99 0 22 0 FR0000064271 13 515 649 595 44 50 12 3 77 S LD 02 5 05 Stentys STNT Jce 1 1 10 22 33 25 48 21 40 32 90 7 40 FR0010949404 7 247 732 162 22 30 0 13 78 78 5 93 39 26 Store Electronics SESL 11 23 11 65 11 05 12 8 91 4 54 2 30 3 40 2 35 0 10 T FR0010282822 10 932 579 123 11 54 2 69 4 2 46 40 81 13 28 26 6 09 Sucri re Pithiviers le
98. 27 90 Publicis Groupe 3 125 06 09 07 2014 oc ane m 35 60 26 Quantel 4 875 09 07 2013 oc ane 250211 ACBS2 FR0000346975 31 10 11 2 33 p 75 4 Acanthe Dev 180211 m 0 01 DVBSI FR0010561985 14 12 14 1p 1 0 24 ADC SIIC 0 03 m 0 03 AKABS FR0010575563 03 04 13 1 24 p 1 13 80 Akka Technologies 7 06 m 7 41 ASBSA FR0010972000 01 12 15 1 p 7 6 95 Assya Cie Financi re E 0 37 m 0 35 ASBBS FR0010166371 31 03 12 1 13 p 1 10 15 Assystem 8 80 8 75 ASSBR FR0010356535 31 07 13 1 p 1 35 Assystem m 0 31 0 31 ASYBS FR0010630590 09 07 15 1 p 1 11 10 Assystem 5 94 6 20 ATBSA FR0010690099 31 12 12 1 12 p 1 6 Atari 1 07 1 07 OSIBS FR0010505941 15 10 12 1 p 22 18 Ausy 0 25 m 0 32 BVDBS FR0010134247 31 12 14 1p 1 55 Belvedere E 23 23 BVDBR FR0010304733 31 12 14 1 p 1 55 Belvedere m 30 50 B 33 ALBBS FR0010916007 27 07 15 1 p 1 8 50 Bionersis 280211 A2 BONBA FR0010734509 08 04 16 1 p 1 80 Bonduelle B 7 81 E 9 98 BONBS FR0010490912 24 07 14 1p 1 113 75 Bonduelle B 2 65 2 65 CAMBS FR0010772921 17 07 14 1p 1 0 72 Cameleon Software m 0 14 0 15 CSABS FR0010876813 21 04 15 1p 1 0 60 Cesar 0 06 m 0 06 CLABS FR0010913053 31 03 11 1p 1 1 40 Clayeux 130111 m 0 11 CRMBS FR0011005560 29 02 12 1 p 1 3 20 CRM Company Group m0 24 0 32 SXBRA FR0010325019 09 12 11 1p 1 41 69 CS Communication et Systemes A 121010 E 0 21 SXBRB FR0010325035 09 12 13 1 p 1 45 48 CS Communication et Systemes B 280211 m 0 30 DANBR FR0010329292 11 07 13 1 p 2 5 13 Dane Elec Me
99. 38 99 2 79 2 07 9 76 8 69 10 55 9 39 9 58 7 6 07 10 82 1 55 1 14 8 46 4 90 2 40 48 8 4 50 3 79 8 11 4 46 2 40 44 58 5 20 4 51 3 34 11 60 10 77 2 39 Latonia Invest LATO F PA5183021045 4 000 000 172 Merck and Co INC MRK US58933Y1055 2 312 307 216 54 570 PartnerRe Ltd PRE BM66852T1053 83 906 844 4 951 Philip Morris International PM US7181721090 2 061 209 030 94 506 Procter and Gamble PGP V US7427181091 2 729 368 448 122 794 Ricoh Company Ltd RICOP F JP3973400009 647 078 720 6 535 Rorento NV RORP F ANN757371433 215 818 212 10 402 Stilfontein STIL F ZAU000008930 13 155 256 0 Televerbier TVRB F V CH0008175645 1 400 000 87 Toreador Resources Corp TOR US8910501068 25 828 705 232 United Company Rusal Plc RUAL Rule 144A US9098831004 770 900 742 Vale SA VALES ordinaires US91912E1055 3 256 724 482 74 612 Vale SA VALE5 preferences US91912E2046 2 083 919 199 Watsco WSO US9426222009 34 373 438 1 636 Weatherford International WFT CH0038838394 758 446 637 11 415 ZCI Limited CV BMG9887P1068 126 197 328 126 21 06 T 17 6 10 16 74 T 25 3 08 0 37 A 18 1 11 1 52 26 7 90 0 12 A bech 0 15 A 02 3 11 0 13 A 29 12 10 0 29 A 1122 11 0 03 A 03 8 06 4 43 T 17 6 10 0 17 A 28 2 11 0 02 A 02 3 11 Normaction ALNOR Nom F FR0010210153 2 837
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101. 6 5 Etat fr amp Lagard re 27 5 Daimler 22 5 Etat espagnol 5 5 Colony 18 8 Eurazeo 10 1 CDC 1 3 96 Etat fran ais 84 9 Salari s 1 9 EDF via EDEV 50 Gpe Mouratoglou 25 1 Salari s 24 4 CDC 20 Eiffaime 8 3 Sorame amp Ceir 37 1 Areva 26 1 Carlo Tassara 12 9 Salari s 7 9 AGF 70 4 Public 29 6 2 90 1 752 96 CREER 31 d c 59 2 83 100 96 EEE 31 d c 26 27 98 45 ELLE 31 d c 76 14 14 126 EEHEHE 31 d c 4 42 96 82 40 16 96 BH gm 31 d c 4 31 96 17 96 51 EEE 31 d c 44 17 33 43 EEE 31 d c 22 38 16 168 Neutre 31 d c Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 850 12 155 4 120 165 31 225 0 1329 1071 1250 2 930 11 2527 290 4 355 1 980 5 48 49 50 8 697 4 178 280 380 90 099 3 385 382 1490 29 078 9 534 559 678 2 676 4 90 3 100 2 110 2 186 2 264 44 100 21 123 4 19 96 695 1261 1150 4171 196 234 3 202 220 0 90 0 90 2 6 11 6 2010 0 90 T 1 60 1 60 4 8 4 5 2010 1 60 T 0 84 1 15 2 1 96 14 6 2010 0 84 T 0 27 0 28 5 10 5 2010 0 27 T 0 80 1 2 5 31 5 2010 0 80 T 1 08 1 08 3 4 7 5 2010 1 08 T 2 65 2 78 4 5 5 2010 2 65 T 0 78 0 82 3 28 5 2010 0 78 T 0 0 nul 11 6 1993 1 22 1 66 2 11
102. 691 984 45 Microwave Vision ALMIC V FR0004058949 3 554 885 37 Millet Innovation ALINN F FR0010304402 1 895 160 13 Mindscape ALMIN FR0010257428 5 051 681 6 Monceau Fleurs ALMFL F FR0010554113 5 805 178 15 Monceau Fleurs MSLNV Nv Jce 1 10 10 F FR0010989012 190 675 Neotion ALNEO FR0004172260 5 268 049 21 Neovacs ALNEV FR0004032746 12 991 673 45 Netbooster ALNBT V FR0000079683 9 939 407 46 Nexeya ALNEX FR0010414961 4 048 703 45 v 0 23 T 15 12 08 440 436 63 m 688 685 m74 01 3 11 m 3 60 72 70 13 79 14 26 55 21 21 37 57 37 86 10 18 10 49 28 1 11 m 302 40 51 41 39 1 58 1 47 16 10 16 02 2 43 2 60 B 3 50 3 61 11 60 12 1 25 1 47 3 20 3 38 1 27 1 30 4 55 4 95 2 77 2 91 7 80 8 25 55 25 65 m 0 78 0 79 m 0 23 0 26 25 25 30 25 95 25 50 7 70 8 41 1 32 1 39 3 40 3 40 03 3 11 m 28 70 1 59 1 61 3 64 3 50 5 23 5 08 31 01 8 39 11 98 03 3 11 m 0 09 44 15 39 92 7 59 7 37 6 43 6 51 29 55 29 90 4 30 3 76 2 08 2 15 12 90 13 48 1 56 1 20 3 49 3 56 7 10 7 25 8 56 8 95 m 9 91 9 91 2 41 2 34 9 55 9 56 10 29 10 01 6 76 6 75 1 19 1 19 2 56 2 55 3 47 3 84 4 63 4 86 11 15 11 25 10 96 7 80 15 82 440 436 48 0 77 688 688 0 44 74 73 80 21133 70 60 01 13 34 14 02 12 93 27 24 75 2 64 38 45 37 11 10 45 9 96 2 96 40 70 39 2 13 1 58 1 5
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104. 80 4 21 991 750 25 32 10 45 6 05 30 72 24 52 18 41 9 44 22 16 76 14 64 4 99 2 72 42 81 28 26 0 21 0 07 61 11 44 49 30 06 39 21 3 55 2 22 3 09 1 80 0 74 29 29 3 24 0 50 6 15 9 13 7 16 5 87 1 59 0 75 29 2 3 85 1 75 131 52 5 30 3 37 33 33 15 55 10 50 2 05 2 71 2 71 2 74 1 87 11 17 15 50 10 01 26 63 5 99 4 44 4 69 3 81 2 46 12 9 1 60 0 55 19 38 5 2 40 66 67 7 4 32 21 84 18 12 65 20 44 3 98 2 28 7 24 3 10 1 12 9 41 10 50 6 20 33 07 7 85 4 27 39 54 6 81 4 19 29 102 20 50 263 68 5 69 3 45 14 06 10 16 6 31 11 3 1 92 1 05 36 52 20 80 15 35 29 68 12 85 6 02 2 54 1 52 0 51 0 77 0 77 3 48 1 94 4 76 7 82 5 01 5 48 8 45 4 04 10 37 12 9 17 6 02 3 36 2 10 14 2 15 70 9 80 6 8 95 5 80 20 03 5 89 1 61 65 16 10 30 6 90 1 9 9 03 3 45 101 55 4 05 2 34 63 22 5 38 3 79 3 47 25 50 18 06 6 97 7 45 5 71 13 97 10 50 8 71 1 73 14 70 7 41 18 85 2 50 1 41 26 3 32 20 27 49 0 91 3 57 2 54 10 46 0 02 0 60 5 49 4 36 41 5 95 4 88 9 81 8 38 6 10 41 08 25 70 23 46 7 62 991 928 21 4 3 10 45 9 60 0 5 24 52 23 19 AN 22 20 51 0 14 4 99 4 5 44 7 81 0 09 0 07 12 5 44 49 38 63 9 71 3 43 2 53 14 5 1 21 0 83 19 28 3 05 2 40 1 67 8 16 7 16 2 71 0 96 0 79 2 44 3 85 2 80 29 05
105. 88 2 37 Cofidur CFDR F m 0 69 0 69 0 69 0 77 0 61 0 76 0 67 0 04 D ZE FALA F m5390 5449 5390 5449 3001 10 5449 3750 100 A FR0000062804 3 380 812 11 3 24 2 47 13 66 19 25 FR0000054629 8 464 795 6 0 69 4 4 55 5 48 15 7 10 FR0000064222 20 000 108 5449 1 08 81 42 43 73 30 12 10 Altarea ALTA 146 146 50 131 50 146 50 103 90 146 50 124 50 7 20 T Cofigeo GEOF F 8 525 04 540 525 001 540 180 03 540 301 6 T Fauvet Girel FAUV F m 30 30 30 30 19 45 30 26 20 FR0000033219 10 178 817 1 486 132 10 61 40 38 16 8 01 7 10 FR0000035008 74 453 39 540 2 717 4186 89 69 37 26 5 10 FR0000063034 250 810 8 28 80 4 17 11 98 4 17 Altareit FROM Div 10 le 30 6 09 F 61 50 61 50 60 35 62 98 60 35 61 50 60 35 Cofitem Cofimur CFTM Nom 90 90 88 36 93 76 98 93 82 51 4 75 T Fermi re de Cannes FCMC F m1239 1239 1238 99 1249 812 1249 1025 50 40 15 T FR0000039216 1 750 487 108 60 36 1 89 2 35 0 84 FR0000034431 4 150 047 374 88 34 1 88 3 44 2 27 06 4 10 FR0000062101 175 182 217 1239 99 0 08 18 68 9 55 23 3 10 Altran Technologies ALTNV Nv Jce 1 1 2011 F 4 13 4 30 4 03 4 30 3 20 4 30 3 20 Coheris COH 3 34 3 45 3 30 3 45 2 38 3 45 2 84 0 10 T Fiducial Office SACI F V 35 99 36 35 99 36 20 23 36 20 32 70 0 91 FR0010980284 1 0 4 4 3 25 29 06 29 06 FR0004031763 5 613 075 19 3 40 1 76 28 46 4 15 97 25 6 10 FR0000061418 2 169 232 78 36 0 03
106. 98 54 89 8 98 3 39 0 06 34 99 21 46 9 09 11 98 5 52 0 11 0 04 125 49 06 27 01 10 01 9 65 5 85 16 96 7 32 4 90 15 86 33 25 16 25 56 35 4 30 3 06 22 86 3 83 2 03 29 97 15 49 9 61 4 26 47 1 60 0 95 6 59 4 45 3 10 51 8 40 6 17 8 74 9 30 5 80 31 69 15 35 6 86 4 17 2 07 29 12 9 95 7 30 23 23 10 55 6 15 28 79 7 5 19 24 04 3 99 1 11 63 83 10 48 2 40 72 62 4 85 3 46 15 27 4 75 2 24 17 77 5 20 3 25 21 52 11 60 8 97 2 29 37 59 31 15 7 6 12 64 7 80 3 35 471 90 405 7 32 688 630 01 0 88 80 68 01 4 23 3 60 3 60 79 79 58 22 6 78 15 50 12 93 1 22 28 92 24 75 4 08 41 35 09 2 57 14 90 9 96 19 84 302 16 302 48 20 38 4 7 91 2 1 47 14 59 16 70 14 41 1 9 9 2 87 2 03 18 54 3 93 3 40 1 45 13 34 11 60 0 51 1 47 1 05 8 7 4 35 3 8 84 1 40 1 16 2 31 5 93 3 86 9 64 3 28 2 61 8 32 7 50 27 23 20 12 27 05 0 84 0 75 2 5 0 27 0 22 14 81 25 50 24 60 26 20 24 80 5 57 9 7 49 5 17 1 80 1 22 8 97 3 95 3 22 30 98 27 55 4 36 1 74 1 28 24 22 3 64 3 22 10 3 7 70 4 80 1 51 34 99 29 36 3 45 11 98 7 88 17 34 0 10 0 06 10 44 15 29 31 36 48 7 85 6 91 8 9 7 32 5 78 10 48 33 25 27 07 2 4 30 3 06 13 16 2 69 2 03 7 96 15 49 12 51 6 52 1 57 0 97 35 65 3 87 3 04 14 43 7 39 6 17 7 9 9 30 6 78 25 15 15 35 9 91
107. 99 093 460 24 0 25 4 26 32 05 6 07 FR0000064446 2 008 340 131 68 4 41 18 18 9 3 18 6 10 FR0000063950 1 801 803 9 B 4 82 26 04 7 11 03 7 09 ADL Partner ALP V 11 50 12 19 11 50 13 32 7 64 12 21 8 20 3 39 D CCA International CCA F V 4 50 4 50 4 50 4 75 1 95 4 75 2 88 Esi Group ESI V 11 60 11 84 11 12 11 84 8 55 11 84 10 05 FR0000062978 4 361 344 50 11 40 0 88 13 86 97 72 07 9 10 FR0000078339 7 360 272 33 4 75 5 2 0 4 3 69 FR0004110310 5 866 529 68 11 59 0 09 20 46 8 82 ADT S I I C EADT 0 01 0 02 0 01 0 03 0 01 0 02 0 01 0 01 T CeGeReal CGR YV 2446 24 77 23 96 27 44 20 12 2477 2210 1 62 T IESR ESRP V 0 79 0 81 0 75 1 48 0 71 0 88 0 72 FR0000064594 434 421 861 4 0 01 50 05 6 08 FR0010309096 13 372 500 327 24 23 0 95 2 10 18 16 7 10 FR0000072969 4 874 542 4 0 79 37 8 3 95 Advini ADVI Ex DS 2 2 10 W 23 99 23 99 22 98 23 99 13 80 23 99 19 80 0 20 T C sar CSAR Regr Ex DS 26 03 10 0 31 0 33 0 31 0 63 0 27 0 35 0 30 Euler Hermes ELENV Nv Je 1 1 2011 F 18 2 11 68 82 68 68 82 68 FR0000053043 3 285 205 79 22 98 4 4 66 6 17 06 27 7 10 FR0010540997 22 384 027 7 0 32 9 12 34 04 6 06 FR0010978783 1 0 m 68 1419 1 19 Aedian AEDI V 5 20 5 34 5 20 5 78 3 75 5 78 4 60 0 16 T CFCAL Banque CFCL Nom A ou EF 58 10 58 24 58 02 60 11 46 52 60 11 54 20 2 40 T Eurofins Scientific ERFNV Nv Jce 1 1 2011
108. AL185 0 07 FR0004168243 204 283 217 14 0 08 1000mercis ALMIL 43 85 FR0010285965 3 105 944 136 44 Acces Industrie ALACI VW 3 FR0010567032 5 794 081 17 2 90 Acheter louer fr ALALO Ex DS 0 05 10 0 99 FR0010493510 5 090 799 5 1 01 Acropolis Telecom ALACR m 3 05 FR0010678284 3 990 133 12 2 40 Ada ALADA Ex DS 30 09 09 V 7 54 FR0000053076 2 922 633 22 7 46 Adomos ALADO Nom Ex D S 22 10 09 VW 0 80 FR0000044752 12 582 986 10 0 82 Adthink Media ALADM 3 82 FR0010457531 5 947 500 23 3 56 Adverline ALADV 5 16 FR0004176337 5 256 595 27 5 25 Aerowatt ALWAT 12 34 FR0010396119 1 968 028 24 12 51 Agfeed ALHOG Jce 1 1 10 13 5 10 US00846L1017 44 143 263 120 E 2 71 AgroGeneration ALAGR 2 19 FR0010641449 28 589 532 63 2 16 Ales Groupe ALPHY 13 03 FR0000054652 14 121 291 184 13 35 Antevenio ALANT 5 69 ES0109429037 4 207 495 24 5 78 Aquila ALAQU F 3 50 FR0010340711 1 650 000 6 3 19 Arkoon ALARK E 1 29 FR0010481101 5 491 228 7 1 34 Assima ALSIM 25 2 11 GB00B19RTX44 8 383 888 42 H5 Assya Cie Financi re ALASS F 6 98 FR0004060234 10 963 074 77 6 60 Astellia ALAST 12 65 FR0004176535 2 566 451 32 13 01 Auplata ALAUP Ex DS le 21 01 10 3 33 FR0010397760 17 006 938 57 3 33 Auto Escape ALAUT E 2 31 FR0010423152 5 296 351 12 2 32 Bionersis ALBRS 6 78 FR0010294462 3 227 925 22 6 75 Bros
109. Actions Cor e Neuberger Berman 4 25 1 70 4 57 Actions Grande Chine Fidelity Luxembourg 418 6 90 4 32 3 43 3 49 Actions Cor e Allianz Global Investors Lux 415 5 66 0 28 2 17 1 55 Actions Cor e Friedland Gestion 4 04 5 28 8 47 3 28 1 40 Convertibles monde 10 du portefeuille Pas de droit d entr e droit de sortie maximal avant l ch ance 0 5 96 frais de ges tion 0 6 96 valeur de la part 200 NOTRE CONSEIL Avec un fonds obligataire ch ance le taux de rendement actuariel net instan tan donne une bonne id e de la rentabi lit attendre pour un pargnant qui le conservera jusqu son terme Actuelle ment celui d Ecofi Taux Fixe 2016 est de 3 5 96 pourcentage comparable celui offert par les emprunts d Etat 10 ans Il est donc ais de trouver mieux avec des obligations priv es m me bien not es M me en saluant l absence de droit d en tr e ce fonds est r serv aux pargnants tr s prudents r tifs au moindre risque STRAT GIE Conserver une pr f rence pour les actions Etats Unis et zone euro Les classes d actifs risqu s ont tr s nettement b n fici de la conjonc tion de facteurs tels que la reprise conomique et l exc s de liquidit li e au maintien de taux d int r t faibles Malgr les forts achats de dette gouvernementale les taux longs am ricains ont n anmoins t pouss s la hausse notamment parce que les capitaux ont quitt
110. BNPA 2010 2011 1272 1073 PER 2010 2011 8 1 8 1 Div net 2009 2010 0 57 0 58 Rdt net 2009 2010 4 1 9o 4 2 96 FP en ME end net FP 225 77 Mn mo Volume quot moyen MRB 2 899 Acheter 17 16 4 96 un niveau sup rieur aux at tentes 15 96 Pour Jean Francois Boucher le pr sident du groupe 2011 sera l ann e des investissements 20 millions se ront ainsi d pens s nouvel entrep t syst me d information ouvertures acquisitions r novations etc pour acc l rer le d veloppement du groupe S A ACHETER Nous restons positifs sur ce dossier pour jouer l am lioration des comptes d ici deux ans L action se paye 8 fois le r sul tat net 2011 attendu stable 18 mil lions Objectif maintenu 17 PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 4 mai apr s Bourse pour le chiffre d affaires du premier trimestre STORE ELECTRONIC SYSTEMS De nouveaux d fis pour 2011 DISTRIBUTION L ACTIVIT La soci t est sp cialis e dans les syst mes d tiquetage lectro nique de gondole EEG Le groupe quipe les grandes surfaces alimen taires et non alimentaires qui veulent am liorer la productivit en magasin Il s agit d une solution cl s en main comprenant des tiquettes mais sur tout des logiciels pour la gestion et la transmission des donn es Le groupe qui investit beaucoup en R amp D a concu de nouvelles tiquettes graphiques L ANALYSE Yves Martin le pr sident du groupe le con
111. BOURSE INVESTISSEM 158 52 SSGA JAPAN INDEX EQ FD I 67 4949 AMUNDI ACTIONS IMMO MONDE 363 93 BLUE MOUNTAIN 114 74 CPR CONVEXITE D 26147 GENERALI INVESTISSEMENT 109 61 LP INVESTISSEMENTS 111212 PALATINE PREMIERE 590 86 SSGA JAPAN INDEX EQ FD P 66 0248 AMUNDI ACTIONS ORIENT C 65 49 BNP PARIBAS ASS EQUILIBRE 256 CPR FONCIERE AE m 105 85 GESTION PRIVEE PLANETE 72 08 LUNDY 102 7 PATRIMOINE PARTENAIRES 429 49 SSCA MATERIALS INDEX EQ F Se 254 44 USD AMUNDI ACTIONS ORIENT D 52 42 BNP PARIBAS ASS EQUILIBRE 199 115 M corne 7 j GROUPAMA CREDIT EURO CT 1 2764 1 rien 4 PBL CROISSANCE 1300 58 NR CPR STRATEDIS 131 87 M O SELECT His 2444 18 SSGA MATERIALS INDEX EQ F 249 86 USD AMUNDI CONVERTIBLES EUROL 548 48 BNP PARIBAS GESTION DYN 3 92 D MONETAIRE ISR 531 GROUPAMA CREDIT EURO CT M 111 35 MAGELLAN A 1647 81 PERNVALOR nm 23 02 SSGA NETHERLANDS INDEX EQ 86 51 AMUNDI CONVERTIBLES EUROP 326 48 BNP PARIBAS GESTION DYN 3 81 D MONETAIRE ISR PLUS LE 53 44 GROUPAMA CREDIT EURO CT N 542 29 MAGELLAN C SEENEN 1674 78 PLACEMENTS RATIONNELS R 3228 71 SSGA NORWAY INDEX EQ FD 2500 79 NOK AMUNDI CONVERTIBLES EUROP 200 77 BNP PARIBAS JAPAQUANT 795 JPY DANAE CERN 902 53 GROUPAMA CROISSANCE 399 16 WE 1999 24 PLATINIUM FRANCE 1014 91 SSGA
112. Co 64 67 65 21 Illumina 1 71 El DuPont de Nem 52 23 53 87 Infosys Techn ADR MARCH LIBRE Senior Planet MLSEN 3 098 374 Simo International MLSIM 3 200 000 30 9 10 0 20 T SLA Cr ation MLSLA 515 347 Smalto MLSML 198 915 761 18 11 10 0 01 T Social Media Group MLSMG 1 022 200 Solabios MLSOA 520 000 25 6 10 0 77 T Solia MLSOL 3 328 400 08 6 10 0 40 T Speed Rabbit Pizza MLSRP 1 710 525 21 9 06 0 60 T Stade Phoceen ex Marseille Vit Rugby MLSP 3 212 813 Strategeco Solar MLLAR 3 584 111 Streit Industries MLSTR 633 380 17 10 02 0 45 T Technofirst MLFST 1 391 606 Technoflex MLTEK 1 387 100 25 6 09 0 34 T Telecom Design MLTED 1 000 000 23 6 10 0 25 T 3 Televista MLVST 3 033 232 5 Thomas Fleur MLTFL 3 711 859 Trailor ACTM MLTAI 1 661 858 Tramways Var et Gard MLCVG 62 850 17 6 10 10 T Trans Consult Intern MLTCO 215 000 Troc de l Ile MLTRO 672 600 31 3 09 2 50 T TTI Travel Techno MLTTI 4 220 299 Unika Groupe MLUKA 2 259 430 Union M tal Hte Seine MLUMH 162 000 15 7 10 1 50 T Velcan Energy MLVEL 7 775 042 Verney Carron MLVER 444 375 30 9 03 0 70 T Visio Nerf MLVIS 1 100 000 Voltalia MLVLT 16 654 867 XVII 12 98 0 06 0 06 m 2 65 3 27 m 15 80
113. D 0 58 S 12 AN SUR 5 ANS 27 AN SUR 5 ANS Essilor International El 0 83 El lie France T l com FTE 1 40 15 juin 0 80 S RAT GDF Suez 652 150 4mai D 0 67 S Ee Lafarge LG L Or al 0R 1 80 SS D E COMMERCE En 2010 le Groupe Altarea Cogedim a su pleinement tirer profit de son LVMH MC 2 10 25 mai 1 40 5 2 6 Md d actifs positionnement unique et enregistrer une performance financi re consolid e Michelin ML 1 78 20 mai D 152 MESI en forte progression Malgr la crise que nous venons de traverser notre Natixis KN 023 y groupe ressort plus fort et surtout parfaitement arm pour aborder le nouveau cycle immobilier qui s annonce confirmant le bien fond du pari Pernod Ricard RI 1 40 est M LOGEMENT strat gique r alis en 2007 avec le rachat de Cogedim Peugeot UG 1 est 1 3 Md La compl mentarit de nos m tiers d investisseur d veloppeur notre PPR PP 3 50 de r servations pr sence en Commerce Logement et Bureau notre capacit d innovation Publicis Groupe PUB 0 70 5 juillet 1 4 Md de backlog et de prise de risques mesur s et la qualit de nos quipes nous permettent Renault RNO 030 i d aborder les exercices venir avec une grande confiance et une visibilit UM E lev e Ainsi nous estimons tre en mesure de g n rer une croissance Saint Gobain SG0 1 19 13 juin D B BUREAU de notre r sultat ne
114. Europe EUM P 17 53 6 79 8 DB X Trackers SP 500 Short XSS 31 40 17 89 FR0010821793 72 45 246 LU0274209740 30 32 4 02 1E00B1YZSC51 26 1 11 0 06 A 17 90 A eMe d r LU0322251520 30 50 2 97 Amundi ETF MSCI China CC1 P 206 83 6 84 DB X Trackers MSCI Korea XKO 40 48 17 57 Ishares MSCI Japan IJP 7 82 4 9 l Lyxor ETF Bear DJ EuroStoxx 50 BSX P 41 02 6 98 FRO010713784 205 19 0 8 LU02921 00046 41 79 8 13 IE00B02KXH56 29 12 10 0 02 A 8 15 2 05 PTE EE 807 FROO 10424135 40 13 221 Amundi ETF MSCI Emerging Markets AEEM P 3 04 6 08 DB X Trackers MSCI Taiwan XTW 13 67 17 54 Ishares MSCI Korea IKR 25 95 17 42 Lyxor ETF Daily Short Dax DSD P 32 16 27 42 FR0010959676 3 08 1 36 LU0292109187 14 12 8 19 IEQ0B0M63391 23 2 11 0 09 A 26 68 a vac 835 FR0010869495 30 45 5 62 Amundi ETF MSCI Emu CMU P 119 95 6 17 DB X Trackers MSCI USA XUS 22 32 13 74 Ishares MSCI Latin America LAM 20 55 4 31 Lyxor ETF Short Cac 40 SHC P 54 58 8 81 FR0010655688 122 44 2 03 LU0274210672 22 56 1 09 IE00B27YCK28 27 10 10 0 13 A 21 01 2 19 N E Sen E 027 FROD10591362 53 34 p Amundi ETF MSCI Eur Telecom Svces CT5 P 83 25 16 01 DB X Trackers MSCI World XWO 23 11 49 Ishares MSCI North America NAA 18 81 12 24 mem Lyxor ETF Short Strategy Europe SHE 71 02 12 55 FR010713735 83 26 0 01
115. F m 60 62 60 62 49 60 62 49 60 FR0004005924 1 839 082 10 5 22 0 38 31 65 11 83 15 12 10 FR0000064560 3 660 850 213 58 02 0 14 22 19 3 1 09 6 10 FR0010989780 500 0 59 50 0 84 20 97 20 97 AES Chemunex AESCH F m 0 60 0 60 0 60 0 69 0 49 0 63 0 49 0 01 T CFI Cie Fonc Int CFI F 49 49 48 49 39 49 40 0 21 T Euromedis Groupe EMG Nom 4 70 4 90 4 64 6 55 3 30 5 4 26 0 07 T FR0010158642 429 516 708 258 0 56 7 14 5 26 20 14 12 10 FR0000037475 854 224 42 47 51 3 14 19 51 19 51 12 4 10 FR0000075343 2 392 777 11 4 65 1 08 4 4 5 81 16 2 09 Affiparis FID Nom 9 53 9 77 9 14 9 77 6 50 9 77 7 35 Chargeurs Nv CRINV F Europacorp ECP 4 20 4 44 4 10 5 89 4 10 4 88 410 0 18 T FR0010148510 2 898 000 28 9 14 4 27 23 13 22 81 FR0011004886 18 126 FR0010490920 20 310 828 85 4 41 4 76 13 4 6 87 06 10 09 Afone AFO V 10 50 10 75 10 01 10 90 5 10 10 90 6 50 0 30 D Chausseria SA CHSR F 14 2 11 16 12 15 99 15 99 Eurosic ERSC VW 31 30 31 74 31 25 31 74 20 45 31 74 27 50 1 80 D FR0000044612 6 235 410 65 10 60 0 9 56 72 4 61 54 26 5 10 FR0000060907 480 146 8 m 15 99 33 03 FR0000038200 17 793 526 557 31 30 20 38 13 74 20 4 10 Agricole de la Crau AGCR F m 278 05 278 05 278 05 449 160 399 99 275 41 74 T Cibox Interactive CIB 0 10 0 11 0 10 0 17 0 09 0 13 0 09 0 11 Exacompta Clairef EXAC Nom F 80
116. Fonci re Paris France FPF 108 70 109 107 109 86 57 109 101 50 5 50 D FR0004152874 2 411 942 17 7 28 1 79 14 4 67 23 6 08 FR0000045544 1 481 617 88 60 0 47 4 04 7 41 30 4 10 FR0010304329 1 739 882 189 107 1 59 5 04 5 56 27 4 10 Axa CSNV Nv Jce 1 1 2011 F 13 70 14 45 13 70 15 60 13 70 15 60 13 70 CRCAM Touraine Poitou CCI CRTO 58 30 60 58 30 63 40 44 40 60 90 53 05 3 T Fonci re R Paris FFBE ex R Siic F 826 89 60 50 22 51 35 22 51 6 T FR0010978759 12 209 0 14 57 5 FR0000045304 1 258 158 73 59 26 1 62 12 12 9 2 14 5 10 FR0000063265 157 928 4 26 89 46 55 33 59 28 9 01 BST 0 70 0 76 0 69 1 81 0 65 1 81 0 65 Crosswood DEQN F B 2 11 2 11 2 11 3 20 1 90 2 65 2 07 2 50 T Fonciere Sepric SPRIC F 8 30 8 30 8 05 8 74 7 20 8 30 7 55 0 30 T FR001097348 4 135 116 3 0 77 9 09 61 33 61 33 FR0000050395 10 632 960 22 2 32 9 05 15 6 4 09 03 7 06 FR0004031292 7 385 848 61 8 02 3 49 12 01 5 2 06 12 10 Baccarat BCRA Nom F m 153 90 153 90 153 90 177 140 161 20 144 10 2 07 T CS Comm et Syst mes SX 5 37 5 50 5 30 7 89 4 69 6 17 5 30 0 35 T Fonci re Volta SPEL Nom F E 3 83 3 83 3 83 5 29 3 12 4 50 3 78 0 12 T FR0000064123 647 380 100 144 6 8 0 71 6 1 21 6 02 FR0007317813 6 306 553 34 5 50 2 26 6 30 6 08 FR0000053944 8 240 765 32 4 50 14 27 76 4 06 7 09 Bains de Mer de Monaco BAIN N
117. France 140510 Oeneo 0 10 OFI Private Equity Capital 0 20 OFI Private Equity Capital 0 24 Orco Property Group 1 Orco Property Group 6 Overlap Groupe m 0 09 Oxymetal m 0 06 PCAS 0 07 PCAS m 0 10 Press Index 0 04 Prodware 0 27 Publicis Groupe 11 Radiall 180210 Radiall A 180210 SCBSM m 0 08 Smalto 081010 STEF TFE STS Group 061210 Touax 1 70 Touax U 10 m 0 30 Unika Groupe 1240111 Droits d attribution Droits de souscription Euromedis Groupe 0 03 10 10 762 25 Gaz de France juil oct nov 85 tr A 6 10 152 45 L B Lyon de Banque juin 85 TMO Ly 140 30 11 10 762 25 NATIXIS TPA nov 85 540 50 10 10 152 45 Renault TP 83 345 70 7 10 152 45 Saint Gobain TP 83 m 152 05 10 10 152 45 Sanofi Aventis oct 87 010311 10 10 152 45 Sanofi Aventis TP 83 m 406 02 7 10 152 15 St Gobain mai 83 2e tr mi42 8 10 152 45 TSA TP Guns m 42 140510 m66760 E 82 84 10211 M65 220211 m60 01 E 26 61 26 60 1659 m16 40 E 84 19 8420 E 122 E119 150211 CEA M 65 70 65 70 281 20 E 294 10111 E 125 0 72 E 0 76 E B 0 65 0 62 E E 130111 E 203 173 172 0 14 m 141 70 E 545 344 50 WE B 3 6 m 402 m 142 147 85 15 30 140 64 12 92 17 64 13 50 17 49 7 63 amp Q c5 e eV S Ke T d S c5 g E QS Adv 43 50 11 66 801 12 50 13 55 9 355 10 67 8 50 12 90 244 180 18 81
118. GENERALI EURO 5 7 ANS D 43 94 Ge ORAGE C 919 05 SSGA HONG KONG INDEX EQ F 1994 01 HKD AMERI GAN 111111221111221 994 95 BATI PREMIERE D 3669 33 COVEA FIN ACTIONS JAPONAI 20 12 GENERALI EURO 7 10 ANS C 2212 08 LCL OBLIGATIONS MT EURO P 240 32 ORAGE D mn 103092 SSGAHONG KONG INDEX FQ F 2003 36 HKO COVEA FINANCE HORIZON DUR 32 42 LCL OBLIGATIONS TRESOR 340 29 SSGA INDUSTRIALS INDEX EQ 144 14 USD AMUNDI ACTIONS EURO ISR P 103 83 BAYARD INVEST 100 26 COVEA FINANCE MOYEN TERME 238 04 GENERALI ET 10 ANS D 1731 45 LE COTTAGE 5 LU 103 33 ORALIE PATRIMOINE C 112 79 SSGA INDUSTRIALS INDEX EQ 141 53 USD AMUNDI ACTIONS EUROPE ASI 60 13 Caen 39 04 GENERALI EURO ACTIONS C 474 09 ORTALGOS INVESTISSEMENT 3420 82 COVEA FINANCE OBLIGATIONS 97 82 LE LIVRET PORTEFEUILLE 220 56 SSGA ITALY INDEX EQUITY F 91 01 AMUNDI ACTIONS EUROPE P 316 67 BFT VALOR UNE C 459 1 GENERALI EURO ACTIONS D 424 84 PAJE CROISSANCE 137 46 COVEA FINANCE OBLIGATIONS 57 23 LIBERTES amp SOLIDARITE 120 41 SSGA JAPAN ALPHA EQUITY F 130 06 AMUNDI ACTIONS EUROPE P 285 35 BFT VALOR UNE D 317 21 GENERALI INVESTISSEMENT 123 47 PALATINE MEDITERRANEA 507 48 CPR CONVEXITE C 351 24 LIVRET
119. Groupe Vial VIA 22 12 10 FR0010340406 9 434 179 30 B 3 18 Guerbet GBT 62 70 FR0000032526 3 041 762 191 67 88 Guerbet GBTNV Nv Jce 1 1 2011 F FR0010985895 1 Guillemot Corp GUI V 2 12 FR0000066722 15 004 736 32 2 11 Guy Degrenne GUYD Ex DS 23 10 09F W 2 50 FR0004035061 3 908 022 10 2 50 CE MAIR Ex DS 01 1210 F W 2 FR0000061087 5 741 066 11 2 17 HF Company HF V 17 41 FR0000038531 3 755 000 65 17 48 High Co HCO 9 26 FR0000054231 11 210 666 104 9 40 Hiolle Industries HIO Nom 5 10 FR0000077562 9 421 056 48 5 32 Hologram Industries HOL V 13 83 FR0000062168 5 399 113 75 14 30 Hologram Industries HOLNV Nv Jce 1 1 11 F FR0011001437 0 Huis Clos HCL 28 38 FR0000072357 1 601 500 45 27 99 ICANV Nv Jce 1 1 2011F VW FR0010978700 75 ID Fututre IDF F V 26 11 10 FR0000060410 550 000 1 m 1 29 IDI IDIP F 24 10 FR0000051393 7 221 562 174 24 10 IEC Professionnel Media IEC 1 19 FR0000066680 22 476 781 27 1 14 ige XAO IGE 25 50 FR0000030827 1 581 800 40 26 25 Immobeltegeuse 4 CIMB F 7 49 FR0000036725 2 187 686 16 7 48 Immobili re Dassault IMDA Ex DS 22 11 10 F 19 36 FR0000033243 6 047 456 117 19 25 Immobili re H teli re IMHO F 01 10 07 FR0000036980 8 671 634 11 E 1 29 Index Multimedia MUL Ex DS 24 12 09 1 24 FR0004061513 13 456 570 17 1 31 Indust Fin Entreprises INFE
120. HAVAS R sultats d cevants reprise prometteuse des acquisitions M DIAS PUBLICIT LES FAITS Le b n fice net a augment de 20 l an pass 110 millions d euros Il sera pro pos un dividende de 0 10 par action 25 96 l AG du 10 mai L ANALYSE Le march a mal r agi la publica tion des comptes 2010 Certes la croissance organique 3 5 apr s 7 9 96 en 2009 a t inf rieure aux attentes mais elle devrait s ac c l rer cette ann e plus de 4 96 7 7 fin f vrier La marge op rationnelle courante est aussi ressortie sous les estimations 0 5 point 13 96 mais le pr sident Vincent Bol lor estime pouvoir gagner de 2 3 points moyen terme Il s agit d conomiser des loyers regroupe ments d quipes et surtout d abaisser le ratio frais de personnel sur revenus Il est rest sta 5 86 4 144 3 901 2007 2008 2009 2010 11 ble 61 8 en 2010 mais devrait progressive ment descendre 60 C est surtout la d cision de renouer avec la croissance externe qui devrait soutenir le cours l avenir Apr s cinq ann es de rigueur et de restructurations la dette nette moyenne est tomb e 75 millions contre 389 millions fin 2007 Havas entend acqu rir de 0 7 0 75 mil liard de revenus en trois ans pour un montant quivalent Il s agit de combler le retard dans les pays mergents 13 5 96 des revenus 2010 et dans la communication num r
121. J A S 0 N D J F M 11 bas d il y a deux ans le 9 mars 2009 Le secteur du luxe a bien tent d animer la cote lundi matin quand LVMH a annonc une OPA prix fort sur le joaillier Bulgari Mais l v nement n a pas suffi remon ter le moral des op rateurs par ailleurs priv s d sormais des bon nes surprises r serv es ces derni res semaines par les r sultats 2010 COUP DE BLUES B gt Les craintes d un ralentissement conomique g n ralis moins bons chiffres en provenance de Chine tsunami au Japon abaissement de notes de pays de la zone euro d s quilibres au Moyen Orient ont conduit les op rateurs prendre des b n fices notamment jeudi le Dow Jones a chut de des grands groupes Aussi les pr occupations macro conomiques ont elles repris le dessus d s lundi avec la d grada tion de la note de la Gr ce par l agence Moody s qui a r cidiv jeudi en abaissant aussi celle de l Espagne Les craintes envers la dette des Etats europ ens les plus Dow Jones AE 12 169 88 11 900 Mars 10 11 17 h fragiles en ont t raviv es ce qui a affect ponctuellement les valeurs bancaires Des statistiques d ce vantes aux Etats Unis et en Chine dont la balance commerciale des deux pays ont relanc les doutes jeudi envers la solidit de la crois sance mondiale d autant que la guerre civile en Libye a maintenu le trophe dont l ampleur tait d cou verte
122. L effet est r ussi Devant son verre moiti plein de hausse la veuve de Carpentras arborait un sourire pour le moins crisp en ce jour du 9 mars 2011 Et pour cause A force de voir les pisodes de la crise de la dette souveraine s enchai ner et le vide politique s emparer d une partie du monde arabe l appr ciation de 6096 en moyenne de ses actions francaises depuis deux ans parait se figer sinon s effriter Au point qu elle finirait par douter de son hebdomadaire financier et boursier favori Investir Le Journal des Finances D autant qu en tournant la page de 2010 ses experts lui ont une fois encore martel que la d cennie qui venait de commencer allait s inscrire sous le signe de la vraie rentabilit retrouv e des actions francaises contrairement la pr c dente Elle a aujourd hui pour sen persuader d abord la capacit b n ficiaire retrouv e en un temps record par les grands groupes cot s la Bourse de Paris et ensuite la manne spectaculaire de dividendes qui en d coule et dont elle va profiter dans les prochaines semaines lire pages 6 7 et 8 ainsi lanc nous avons pouss nos investigations afin d tre s rs d identifier l ensemble des personnes concern es au sein de l entreprise Deux semaines plus tard Carlos Ghosn son patron enfon ait le clou d clarant dans le journal t l vis de TF1 Nous avons des certitudes les preuves sont multi Courageusement Patrick P la
123. LU0274208692 23 47 1 98 IE00B14X4M10 23 2 11 0 09 A 19 05 NN PONS 3 04 FR0010589101 69 55 2 11 Amundi ETF MSCI Europe CEU P 128 25 9 61 DB X Trackers Nifty India XNI 88 56 5 98 Ishares MSCI Taiwan ITW 26 13 144 FR0010655696 131 22 2 26 LU0292109690 89 0 49 IE00BOM63623 23 2 11 0 21 A 26 97 3 11 FOIE Md 5 vi n o SC u n Amundi ETF MSCI Europe High Div CD9 P 68 45 6 79 Easy ETF Agri eur EAG P 42 62 10 3 shares MSCI Turkey ITK 27 34 13 59 ComStage Cac40 Leverage Short 74L P 9 16 0 58 FR0010718874 69 79 1 92 FR0010616318 45 44 6 21 IEOOB1FZS574 23 6 10 0 39 A 25 56 6 96 zm Easy ri P WC m Peres i ir LU0419741094 9 60 4 58 Amundi ETF MSCI Europe IT Clo P 49 75 7 78 Easy ETF Brazil eur EEB P 82 37 4 92 Ishares MSCI World IWD 20 10 8 83 e Easy ETF Cac 40 Double Short EZC P 15 78 21 76 FR0010713768 51 86 4 07 LU0339362906 85 27 3 4 IE00BOM62Q58 23 2 11 0 09 A 20 50 1 93 D a UE n BT E s FR0010689679 15 09 461 Amundi ETF MSCI France CF1 P 136 92 5 37 Easy ETF Bric eur EBR P 48 01 10 09 Ishares nas100 SXA 16 56 18 s geng i Easy ETF Euro Stoxx 50 Double Short ED P 20 14 21 39 FR0010655704 140 13 2 29 LU0339362732 48 90 1 82 DEOOOAOF5UF5 15 6 10 0 03 T 16 97 2 42 E EE ip SE SEN Se FRO010689695 19 28 4 4 49 Amundi ETF MSCI Germany CG1 P 130 55 17 49
124. Le groupe a d gag un r sultat op rationnel Prest de services v nementiels 24 66 26 32 18 25 38 1 47 de 48 8 M en 2010 46 pour un chiffre 427 17 923 740 j 26 19 Ea 16 2 d affaires en augmentation de 16 1 Polygone 56 1 96 Em S 6 84 SCH ka 13 4 p rim tre et taux de change constants Banque de Vizille 5 1 SE 2 0 82 Croissance organique attendue 6 en 201 1 Groupe Ares ARE m 0 18 50 0 0 55 Les revenus du groupe ne parviennent pas se Conseil et infog rance m018 0 33 0 17 6 nul 0 29 redresser cette ann e et de lourdes pertes 7 37 333 079 0 0 33 33 kti 25 10 2005 NS sont encore anticip es La soci t indique Dirigeants 13 0 0 5 0 06 T 1 3 tudier des solutions pour rem dier sa Michel Berjamin 4 2 i 0 73 situation financi re catastrophique Groupe Crit CEN 16 44 inffni re z 21 38 1 311 0 25 3 Le chiffre d affaires annuel de 2010 a un peu dee 22 20 P ns 16 12 d d u les march s Il n emp che que la SE e 22 18 20 55 E 13 10 9 2010 croissance est de retour et que le groupe a Famille Guedj 75 4 96 4 50 96 14 2 PUS EE 3 69 4 17 0 20 T 0 16 gagn des parts de march s en France Groupe Flo FLO 3 57 pcs ELA AE 6 17 379 0 12 La marge brute d exploitation a atteint 12 9 E Tes 5 69 Rn 4 1 9 n en 2010 soit un niveau sup rieur au record de Financi re Flo 71 4 6 72 5 70 2618 oi 15 3 9 6 2008 114 2007 12 1 L objecti
125. Le journal des Finances J Je choisis la formule simple et pratique du paiement par pr l vement mensuel de 9 95 J ai bien not que mes pr l vements d buteront partir du deuxi me mois de mon abonnement AUTORISATION DE PR L VEMENT AUTOMATIQUE COMPL TER N national d metteur 417 372 J autorise l tablissement teneur de mon Titulaire du compte d biter Nom Adresse compte pr lever sur ce dernier si sa situation le permet le montant des avis de pr l vements pr sent s par Investir Publications Je vous demande de faire apparaitre mes pr l vements sur mes extraits de compte habituels Je m adresserai directement nvestir CodePostal L 1 1 Ville Compte d biter Code tablissement 1 TI 1 1 Publications pour tout ce qui concerne mon abonnement Je peux interrompre mon abonnement tout moment par simple courrier ou e mail Date et Signature Je pr f re r gler le montant de mon abonnement en une seule fois pour 1 an 129 Par ch que bancaire tabli l ordre de INVESTIR PUBLICATIONS J ai bien not que je recevrai 13 mois d abonnement le premier mois m tant offert Agence Adresse Code Postal L 1 1 1 Ville Organisme cr ancier Investir Publications N de compte L1 1 1 1 1 I f l G OUI je m abonne au Pack j ai bien not que le 1 mois d abonnement est offert IK90UH10 NE PAS OUBLIER DE JOINDRE un RIB o
126. Lybie et hausse des cours du p trole r 1 a k y Y M y Ao t Oct D c F v Juin 2010 2010 2010 2010 2011 Un Vix lev traduit un march nerveux Une faible valeur l inverse indique un relatif optimisme pour la Bourse am ricaine La variation du Vix est toutefois plus importante que la valeur elle m me de l indice Si celui ci progresse il indique des inqui tudes croissantes Cet indicateur est calcul par le Chicago Board Options Exchange partir de la moyenne des volatilit s sur les options d achat et les options de vente mises sur le S amp P 500 Avril 2010 LA SEMAINE DU CAC 40 LE MARCH AU PLUS BAS DEPUIS LA MI JANVIER Variation du Cac 40 en cl ture Lundi 7 Le Cac 40 a cl tur sous 4 000 points Au terme d une s ance tr s h sitante pour la premi re fois depuis 4 050 le 20 janvier malgr 4 020 2 le vendredi en cl ture 4 000 une tentative de rebond mi s ance Mais les pr occupations entretenues par la guerre civile en Libye 3 950 pays les plus fragiles de la z ont repris le dessus 3 900 UTE E du p trole et la situation financi re des MIET E 8 au rebond des valeurs 3 990 41 la flamb e toujours repr sent europ ens L assagissement one euro de la hausse LVMH L acquisition du joaillier Bulgari partiellement pay e a t salu e par un gain de 1 3 de la valeur 3 850 en actions
127. MONDE CONVERTIBLES C 2926 66 SSGA DENMARK INDEX EQUITY 2379 82 DNK VALINVEST GESTION 170 58 AXA AEDIFICANDI A D 234 25 CAPITOP MONDOBLIG P 83 18 FAMILY OPTIMUM A 100 02 LBPAM ACTIONS EUROPE MOND 86 66 NORDEN mets 124 81 SSGA DENMARK INDEX EQUITY 2403 19 DNK VALMONDIA DIVERSIFIE 1 114 96 AXA AEDIFICANDI I 299 66 ET 1479 26 FAMILY OPTIMUM C 99 65 LBPAM ACTIONS FRANCE C 100 34 NOVEPARGNE C 165 9 SSGA EMG ASIA ALPHA EQ P 524 96 VALMONDIA DIVERSIFIE 2 114 59 AXA EURO 7 10 C 38 15 CAUDALIE nn 111 53 FAMILY OPTIMUM l 102 97 LBPAM ACTIONS FRANCE D 82 94 NOVEPARGNE D 126 35 SSGA EMG ASIA ALPHA EQ P 735 67 USD VICTOIRE SIRIUS 41 64 AXA EURO 7 10 D 29 17 CAVA OBLIG 3408 89 FAMILY VALUES 1046 98 LBPAM ACTIONS INDICE EURO 98 13 NRG JADONT 1357 93 SSGA EMG EURO INDEX EQ FD 460 53 USD ZOE sss 110 98 Or Changes March s commerciaux Marche de Tor l ie ER T io E oh en ES peau ane ge eeneg pur an TT eem GI Dollar ss USD 1 3362 1 9778 1 8957 Canada Doll CAD 19927 5 1 3488 1 3575 HAUT LL sanitari 32940 00 32900
128. Media 3 97 21 8 HIM DEI o0 4 14 23 0 M dica 14 27 31 MDCA 17 4 15 40 19 0 7 Naturex 42 44 18 1 27 59 30 0 3 NRJ Group 7 95 22 8 NRG EURE oo 8 99 32 3 96 Pharmagest Int 46 80 12 3 PHA BCE 0 45 10 24 3 1 Synergie 21 30 19 2 SDG rT o 22 22 22 1 9 Weborama 15 97 224 13 30 19 22 Analyse de la favorite page 13 Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 Variations sur la semaine CAC 40 2 496 CAC 40 4 2 Variations depuis fin 2003 La s lection 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 11 VALEUR Mn mo Prix de revient Cours 10 3 11 PER 2010 6 Objectif Rdt 2009 Potentiel Rdt 2010 e ABC Arbitrage 7 47 12 4 ABCA 10 7 47 20 8 Alten 26 55 15 7 ATE 3 4 25 90 21 3 4 Casino 69 32 13 6 CO 88 3 8 90 46 82 27 4 CA Nord de France 20 33 5 0 or 6 1 19 24 28 6 4 GL Events 24 85 16 9 GLO 3 6 21 21 3 6 M6 M tropole TV 18 52 15 2 MMT 12 7 16 70 24 5 4 96 Rubis 82 82 17 9 RUI 3 4 58 55 21 3 7 Thermador Groupe 130 14 THEP 4 7 121 48 15 4 7 Total 42 61 9 5 FP 5 4 44 36 29 5 4 Veolia Environn 22 16 18 9 VIE 5 5 21 77 26 5 5 Variations sur la semaine MSCI World 2 8 96 Variations en 2011 MSCI World 2 6 96 Variations depuis fin 2003 MSCI World 2004 2005 2006 2007 2008 2009 20
129. NS 72 0 23 0 60 6 8 11 920 2 908 137 693 1 13 48 SanPaolo IMI 1 7 7 18 1707 5 6 96 0 62 6 6 Cac 40 FR0000120685 4 13 4 90 3 17 43 1732 28 5 2008 NS NS 4 17 11 96 TE 1800 0 45 T TET Neopost NEO 63 87 4 87 Armhold amp S Bleichroeder 10 31 janv 965 3 80 4 74 13 5 iffra d affaj sonlt d Baisse V Equip affranchissementpostal 67 14 66 99 63 15 Haris Associates 5 134 6 4 481 133 m MEER 3 3 2011 2 060 32 251 104 1 3 9 54 Jupiter AM 7 3 17 04 147 9 6 3 96 5 59 114 ms dd er NEE 2n cuiei 62 6 61 7 0 O SBF 120 FR0000120560 64 64 7027 ES E 215 53 b 12 H 1 289 du Ee icd Oc E C Nexans NEX 62 41 3 79 9 Madeco 9 2 31 d c 4 309 1 0 29 NS Hausse A 3 75 Fabr c bles nergie t l coms 64 87 65 98 61 90 Morgan Stanley 6 5 7 96 7 1 10 2 93 21 3 Nexans a publi des r sultats en nette hausse au second 65 4 66 8 13 1 2011 1 785 28 604 391 2 6 9 92 Axa 5 9 78 90 8 1 8 4 65 13 4 semestre vise une croissance d au moins 5 et une 59 9 58 5 20 SBF 120 FR0000044448 62 68 69 85 44 60 21 96 82 28 5 2010 925 96 0 45 marge op rationnelle de 5 5 pour 2011 E 6 03 96 EEHEEHE 130 1 1 WWW Nexity NXI 34 28 5 16 BPCE 40 2 31 d c 2 747 1 60 0 93 NS Hausse A 42 Promoteur constructeur 36 15 36 19 34 26 Dirigeants amp salari s 6 3 15 3 160 2 32 148 E 36 7 37 6 17 4 2009 1 772 51 692 192 0 5 23 13 CDC 5 7 36 38 49 9 47
130. Publicis Groupe PUB 38 34 3 97 Elisabeth Badinter 10 6 31 d c 5 418 0 60 2 04 18 8 T Neutre Agence de publicit 30 93 40 37 38 34 Dentsu 9 4 2 20 96 070 275 14 FEES HA UE e ETATS 41 9 43 5 20 5 2010 7 348 191 645 241 2 27 21 SEP Dentsu Badinter 1 8 16 49 403 1 8 96 2 90 132 Pee aM a SES 23 Cac 40 FR0000130577 39 27 41 84 30 08 A 133 96 526 30 6 2010 35 1 37 Se Me C 1 69 TET 555 0 60 T TET AUE D RAL 31 20 1 81 Fonci re Euris 57 7 31 d c 29 780 1 83 2 39 13 1 T Neutre A237 Holding 3178 32 64 31 01 Fin del Echiquier 3 461 8 1 83 017 NS SE E UMass A IEEE 15 1 2010 1 382 44 300 003 0 7 19 0490 KBL Richelieu 1 1 47 21 101 5 9 4 01 78 Eur m c ue eL E 19 FR0000060618 32 11 34 06 23 01 34 9 7 13 9 2010 93 0 29 d ged S GG EES Gea GEME JAFE d C 2 3 06 ss 170 0 80 A REB es cessions d actifs R my Cointreau RCO 51 57 2 14 Orpar 49 8 31 mars 915 1 30 1 78 29 Hausse A A 60 Champagne et spiritueux 50 49 52 40 50 25 49 13 140 223 23 1 R my Cointreau n gocie la cession de ses champagnes 52 5 5 20 1 2011 2 540 49 256 716 0 9 37 39 20 22 86 3 27 2 A4 211 Charles et Piper Heidsieck avec le groupe Epi qui poss de 56 4 49 7 16 96 SBF 120 FR0000130395 51 83 56 15 36 38 4 155 96 68 2 8 2010 25 331 E MOTA GE de vente C 2 61 BERN 120 0 65 T EEEE Renault RNO 40 75 3 36 Etat fran ais 15 1 31 d c 38 971 0 11
131. SC SC ZC SE Dr ud TA aas 1 8 2008 64 750 1 310 997 785 11 11 25 Salari s 1 2 40 60 5691 5 1 96 AE 74 Mrs E UE T e ndum 26 Cac 40 FR0000120578 50 67 57 45 44 01 4 22 96 5467 20 5 2010 10 2 18 2 n E E dio Sec LES AS 3 22 GU 5410 2 40 T TETE p Schneider Electric SU 114 45 4 43 Capital Research amp Mngt 9 9 31 d c 19 580 2 05 3 25 35 2 Neutre HE 135 Equipementier lectrique 119 75 120 80 112 90 CDC 4 4 18 24 3 20 6 55 17 5 A l issue des r sultats 2010 le groupe vise une croissance 123 130 18 2 2011 31 126 271 959 091 1 6 34 89 Salari s 3 3 57 87 852 2 8 7 65 15 interne comprise entre 6 et 9 en 2011 et une marge 108 100 18 Cac 40 FR0000121972 115 15 123 30 74 98 1720 4 5 2010 101 173 d Ebita de 15 15 5 96 VP 2 19 EENEN 2010 2 05 T EN Scor SCR 19 26 9 60 Patinex 7 31 d c 6 694 1 2 01 9 6 e r sultat net atteint Un nivea Neutre R assurance 21 30 21 50 18 52 Alecta 6 4 NS 5 1 10 2 23 8 6 re jivi 3 615 187 729 495 3 8 0 76 Silchester Investors 4 4 23 15 370 5 7 96 220 84 on div SBF 120 FR0010411983 20 30 21 63 15 05 17 418 12 5 2010 11 NS 1 34 EEEE 430 1 1 EEE Seb SK 66 30 1 04 F d ractive 19 2 31 d c 3 652 1 04 2 92 227 Baisse A A 90 Petit lectrom nager 67 68 53 66 10 Venelle Invest 13 1 8 15 117 4 40 15 1 SA E id DN Ee 7041717 28 10 2010 3 312 49 951 826 29 38 17 FFP 5 1 19
132. TY ed e x de 2009 2010 al 12 3 millions d euros pour 80 7 millions de fonds propres fin 2010 Objectif 17 mn mo TOU Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 ABC Arbitrage Un rendement record Cette soci t r alise des arbitrages sur les march s financiers pour compte propre et d sormais pour compte de fonds d inves tissement Les r sultats 2010 doivent tre annonc s lundi 14 mars La soci t distri buant traditionnellement la quasi totalit de ses r sultats le coupon d pend de leur volution Or les dirigeants s attachent ce que ceux ci soient autant que possible in d pendants de l volution des march s Notre attente prudente d un dividende adem e En euros 7 2009 2010 NR 2010 r duit 0 60 20 fait encore ressortir un tr s beau rendement proche de 8 Objectif 9 mn mo ABCA Aures Technologies Un historique solide Il est des secteurs pour lesquels 2010 apr s un d but incertain s est finalement r v l un bon mill sime Cela semble tre le cas des terminaux lectroniques pour les points de vente dans lequel officie Aures Technologies L activit a gagn pr s de 20 mettant le groupe en bonne voie pour am liorer nettement sa rentabilit D j la marge nette s est lev e 9 4 6 au premier semestre Or la soci t distri buant traditionnellement plus de 75 96 de Le cours est t
133. Viel SPV F 850 858 840 01 875 649 01 55 90 44 70 50 50 46 61 2 25 T FR0000033318 478 053 406 858 60 1 18 02 9 29 2 29 25 5 10 Supra SUPR F 19 19 19 27 86 14 80 20 50 17 90 20 50 17 90 0 35 T FR0000032567 1 103 378 21 19 10 0 52 22 45 5 21 5 88 04 10 10 Synergie SDG V 20 65 21 60 20 53 22 85 17 05 104 37 80 20 103 70 91 50 3 T FR0000032658 15 258 450 315 21 50 3 95 15 36 1 94 2 2 25 6 10 Systar SAR VW 2 999 320 295 3 84 2 73 297 45 1 89 1 46 0 15 T FR0000052854 9 770 000 29 3 0 33 3 55 44 52 2 61 30 6 03 Systran RAN F V 218 2 18 2 2 25 1 14 30 9 55 12 50 11 26 0 65 T FR0004109197 8 668 222 19 1 99 9 55 89 57 5 91 0 95 05 7 10 LETT TAYN F m1 82 183 182 2 70 18 1 06 0 55 1 06 0 73 0 38 FR0000063307 9 138 462 17 1 82 z 5 2 39 39 22 67 10 1 00 Technip TECNV Nv Jce 1 1 2011 F m 70 71 70 7423 67 31 375 2 38 2 85 2 38 0 53 T FR0010980318 1 0 70 40 0 57 1 45 5 26 8 43 07 7 03 Technofan TNFN F 116 45 116 90 116 45 133 115 49 80 38 64 48 10 45 1 40 T FR0000065450 686 699 80 125 6 84 0 81 0 43 2 94 27 8 10 Terreis TER 13 50 13 65 13 35 14 53 9 79 24 34 13 60 24 34 20 10 1 T FR0010407049 7 871 693 106 13 63 0 95 37 67 47 63 1148 19 3 09 Terreis TERNV Nv Jce 1 1 11 13 40 13 40 13 15 13 51 12 80 114 95 85 15 114 95 94 2 40 T FR0010989871 16 685 368 224 13 16 1 82 0 81 14 99
134. WU 59 50 58 80 Salari s 2 2 26 12 0 60 2 42 24 4 A l issue de l OPA la soci t Ares Life Sciences d tenait 60 1 60 5 7 1 2011 780 13 212 439 0 2 0 14 Admin et dirigeant 1 7 9 23 22 2 1 2 69 21 9 67 96 du capital de Stallerg nes L offre 59 par 58 9 58 5 14 SBF 120 FR0011013739 0 59 50 58 80 540 32 S 4 43 96 3 46 action a t prolong e du 22 f vrier au 11 mars inclus AS 0 14 96 EHEHEHE E 35 H HN Steria Groupe RIA 21 03 3 56 Invest instit fran 40 9 31 d c 1 693 0 12 1 64 12 8 RE SE Hausse A232 Conseil int gration infog rance 21 80 22 77 20 97 Actionnaires indiv 18 8 14 4 0 24 146 144 id SE lee Se E 228 234 13 11 2009 633 30 084 326 1 8 96 5 76 Salari s 15 9 24 65 48 2 11 177 119 p 20 6 20 1 52 SBF 120 FR0000072910 21 76 26 57 17 54 15 129 9 6 2010 11 0 43 coqs e SE est par ailleurs nettement plus VP 8 38 EBENEN 52 0 12 T EBENEN pour auii STMicroelectronics STM 9 05 2 92 ST Holding 27 5 31 d c 7 135 0 18 0 92 NS Se 1 Hausse A 11 Fabricant de semi conducteurs 9 32 973 8 94 Brandes Invest 8 896 15 25 0 25 0 66 13 7 Le groupe a r alis une belle performance au quatri me oa 75 10 1 28 1 2010 8 239 910 354 305 35 33 92 5 48 811 28 077 118 trimestre et enregistr un chiffre d affaires annuel record g g5 8 4 22 Cac 40 NL0000226223 9 12 9 73 5 16 65 96 625 6 21 2 2011 NS 0 94 La soci t table sur une cr
135. ascendantes la seconde tant encore sous le cours actuel De plus l indicateur de momen tum rate of change observ sur un mois boursier qui cadre la tendance la hausse observ e depuis l t dernier se rapproche d un niveau de support important Enfin l approche d une zone de soutien majeure autour de 3 950 points cr e par la formation d une figure en fanion d but 2011 de vrait permettre l indice de se ressaisir Notre opinion favorable un rebond de l indice n est donc pas remise en cause cette semaine Une stabilisation de l in dice Cac 40 est toujours pr vue aux alentours de 3 950 points Celle ci de vrait ensuite laisser place un rebond et nos objectifs court et moyen terme se situent toujours 4 148 et LA S LECTION DES VALEURS Objectif de cours 6 Altran Technologies 2 Oct 2009 Mars 2011 Casino 200 jours 40 Oct 2009 Objectif de cours 63 Mars 2011 4 300 points Le niveau d invalidation de ce sc nario favorable est toujours la borne basse du canal ascendant au sein duquel volue l indice et qui passe ac tuellement 3 826 points Seule la cas sure de ce support remettrait en cause notre opinion positive Un repli beau coup plus marqu serait alors anticip en direction de 3 465 points DONN ES CL S Tendance graphique hausse R sistances 4 148 4 300 points Supports 3 826 3 465 points COUP D AVANCE Visez 70 pour A roports d
136. belge est r put tr s attractif en ter CRCAM Nord France 34 7 35 30 MM200 25 20 15 10 9 59 2006 2007 2008 2009 2010 11 Cours extr 52 sem 20 33 22 50 15 51 Capi en M comp 1 182 comp B C CA 2010 2011 M 610 616 BNPA 2010 2011 3 48 3 61 PER 2010 2011 5 8 5 6 Div net 2009 2010 1 257 1 30 Rdt net 2009 2010 6 1 6 4 AN action d cote 50 73 60 Mn mo Volume quot moyen GNF 10 428 Acheter gt 25 LES ACTIONS mes de capacit d pargne Lop ra tion serait donc positive pour le CA Nord de France m me si des char ges de restructuration pourraient tre pass es sur la Belgique cette ann e S B ACHETER La caisse est int ressante avec un PER faible une d cote sup rieure 50 et un beau rendement Viser 25 au moins PROCHAIN RENDEZ VOUS Publication du r sultat du premier tri mestre le 13 mai TONNELLERIE FRAN OIS FR RES ALIMENTATION L ACTIVIT Le fabricant de tonneaux pour le vin a acquis r cemment une affaire de n goce de f ts whisky L ANALYSE La tonnellerie a annonc une baisse de 4 de son chiffre d affai res neuf mois l exercice clos le 30 avril revenu 77 1 millions d euros Le d crochage de 16 3 du troisi me trimestre dont une contrac tion de 39 pour les f ts whisky est inhabituel pour la soci t Le pr si Rallye Malgr la chute des profits un dividende Les r sultats 2010
137. bien accueillie Les prises de b n fices ont t 110 00 accentu es par le s isme au Japon Michelin ML 1 5 22 Natixis KN 0 5 40 Pernod Ricard RI 1 7 19 Peugeot UG 0 6 9o 38 1 1 26 Publicis PUB 0 7 36 Renault RNO 1 2 24 Saint Gobain SGO 2 1 17 Sanofi Aventis SAN 7 8 2 Schneider Electric SU 3 9 7 Soci t G n rale GLE 4 3 be STMicroelectronics STM 0 8 35 Suez Environnement SEV 0 6 39 Technip TEC 1 33 Total FP 12 4 1e Unibail Rodamco UL 1 9 18 Vallourec VK 1 1 30 Veolia Environnement VIE 1 1 31 Vinci DG 2 6 16 Vivendi VIV 3 3 9o 12 Prochain rendez vous 21 4 2011 CA 1e trimestre 12 5 2011 R sultats 1e trimestre 5 5 2011 CA 9 mois 20 4 2011 CA 1e trimestre 27 4 2011 CA 1e trimestre Fin avril R sultats 1 trimestre 26 4 2011 CA 1e trimestre 28 4 2011 CA 1e trimestre 28 4 2011 R sultats 1e trimestre 20 4 2011 CA 1e trimestre 5 5 2011 R sultats 1e trimestre 16 3 2011 R union investisseurs 28 4 2011 CA 1e trimestre 28 4 2011 R sultats 1e trimestre 29 4 2011 CA 1e trimestre 27 4 2011 Assembl e g n rale 12 5 2011 R sultats 1e trimestre 17 5 2011 Assembl e g n rale 28 4 2011 CA 1e trimestre D but avril Mise en Bourse 43 57 99 30 65 38 27 84 108 50 11
138. c 3 947 1 1 66 29 1 Neutre A 60 Valorisation de min raux 50 76 51 95 48 10 Pargesa Netherlands 27 1 40 21 1 20 3 31 14 6 Les r sultats 2010 du leader mondial de la valorisation de 50 6 51 4 7 5 2009 3 649 75 474 155 0 6 14 52 Prudential 8 1 29 11 413 2 5 96 3 91 12 4 min raux ont t la hauteur des attentes des 47 3 46 5 24 SBF 120 FR0000120859 49 52 65 38 66 240 8 6 5 2010 99 1 35 investisseurs L exercice 2011 s annonce bien aussi E 3 09 OR 295 1 1 CREER Ingenico ING 26 09 5 83 Sagem S curit 22 4 31 d c 907 0 29 0 89 29 3 z Neutre A 34 Terminaux de paiement 27 70 27 66 25 86 Jupiter AM 6 20 29 035 133 19 6 Er add e etui s yl dir 27 8 28 3 19 1 2011 1 344 51 511 971 1 6 58 38 Concert Consellor 5 1 9 70 26 8 13 1 63 16 Pu eeu Ice de E DINI 30 SBF 120 FR0000125346 26 99 29 10 15 169 39 6 21 5 2010 49 1 60 Be J C Attrib 1p20 30 7 10 3 73 9 TECE 55 0 30 T guaxmum 0 Ipsen IPN 24 68 1 54 Holding Mayroy 68 6 31 d c 1 100 0 75 1 86 13 3 um TM Hausse A232 Laboratoire pharmaceutique 24 31 24 99 24 17 7 0 80 113 21 8 RE ee 25 7 26 1 17 12 2010 2 079 84 219 073 0 7 31 97 12 77 156 6 32 1 66 14 9 ieod ane X Pen E Cas jes 24 24 23 8 30 0 A o SBF 120 FR0010259150 24 95 n or ie 2 Dem 39 x e conclusions seront annonc es au deuxi me trimestre C Ipsos IPS 34 0 72 LT Participations 28 1
139. cas pour nos acti vit s de papiers de d cor et d abrasifs o nous tions le num ro quatre europ en Il aurait fallu envisager une importante acquisition mais les cibles envisag es taient soit trop on reuses soit trop endett es nous sommes alors entr s en n gociations avec le groupe Munksj Plusieurs sch mas ont t tudi s et ont abouti finalement une offre de rachat N en 1962 Pascal Lebard a commenc sa carri re comme charg d affaires au CCF En 1990 il devient directeur associ dans le fonds d investissement 3i y restera deux ans avant d int grer une des filiales du groupe Agnelli En 2004 il rejoint une autre des filiales du groupe italien Worms amp Cie une banque devenue holding Celle ci se recentre petit petit sur ses activit s papeti res et change de nom pour devenir Sequana en 2005 En 2007 Pascal Lebard devient directeur g n ral de Sequana dont il est actionnaire hauteur de 21 96 au travers d un holding familial valorisant pr s de 100 millions d euros ces activit s en valeur d entreprise Nous avons consid r que c tait un vrai prix strat gique qui valorisait de mani re satisfaisante des ac tivit s l quilibre tout en assurant leur avenir long terme en cr ant ainsi un champion europ en Quant aux activit s de distribution de fournitures de bureau en Espagne elles ne relevaient pas de notre coeur de m tier Comme nous n avions pa
140. d lectricit forte ment implant l ile Maurice et dans les d partements d outre mer a bondi de 24 6 pour atteindre 305 millions d euros Mais le r sul tat net a l g rement recul de 0 7 96 pour revenir 40 5 millions d euros L ANALYSE Le dynamisme de l acti vit en 2010 est relativiser Environ un tiers de la croissance du groupe provient de la r percussion de l augmentation des co ts d achat du charbon dont le cours moyen a bondi de 40 en l espace d un an L volution du co t de cette mati re premi re est en effet index de fa con contractuelle dans les prix de vente de l lectricit Cependant l augmentation des charges d amortissement et du taux S chilienne sidec 60 50 40 30 20 17 91 10 2006 2007 2008 2009 2010 11 d imp t a emp ch le r sultat net de croitre Pour 2011 et les ann es suivantes la visibilit reste r duite pour S chi lienne Sidec du fait de la remise en cause actuellement de la part de plusieurs pays europ ens des tarifs de rachat de l lectricit photovol taique d o il tire actuellement un peu plus de 10 de ses revenus Cours extr 52 sem 19 40 25 52 17 91 Capi en ME comp 552 SRD comp B C CA 2010 2011 M 305 310 BNPA 2010 2011 1 42 1 48 PER 2010 2011 13 6 13 1 Div net 2009 2010 0 70 0 70 Rdt net 2009 2010 3 6 96 3 6 96 FP en ME end net FP 344 154 Tendance graphique Neutre R sist Supports
141. de 24 25 Un objectif r aliste puisque la pr c dente Freebox avait g n r des recrutements nets de 25 96 27 lors des premi res ann es dulancement La nouvelle box Revolu tion devrait connaitre le m me succ s assure Iliad sauf que Xavier Niel n a pas Iliad 80 40 43 23 2006 2007 2008 2009 2010 11 souhait donner le nombre de nouvel les box vendues depuis janvier date de sa sortie En revanche Free s est mon Cours extr 52 sem Capi en M comp 80 46 87 30 62 4 392 SRD comp A C CA 2010 2011 M 2 038 2 120 BNPA 2010 2011 5 8 5 17 PER 2010 2011 13 9 15 6 Div net 2009 2010 0 37 0 37 Rdt net 2009 2010 0 5 96 0 5 96 FP en ME end net FP 1 078 64 Tendance graphique Hausse R sist Supports 83 10 84 50 77 80 76 40 Mn mo Volume quot moyen ILD 94 677 Vente partielle tr plus offensif dans le mobile fort d avoir remport un accord d itin rance 3G avec Orange Les investisse ments dans le d ploiement du r seau vont atteindre 200 millions d euros cette ann e dix fois plus qu en 2009 Xavier Niel compte tre pr t d but 2012 et attaquer le march du mobile en divisant par deux le prix des forfaits sans que cela d grade forc ment la marge brute d Iliad Aujourd hui les op rateurs mobiles affichent des ren tabilit s deux fois sup rieures celles obtenues dans l ADSL F M VENTE PARTIELLE I est encore un peu tr
142. de 3 80 Le leader mondial de l habitat a perdu beaucoup de terrain en Bourse ces derniers jours apr s une baisse la semaine pr c dente Le groupe a ferm ses magasins de bricolage Shanghai Le laboratoire a annonc l chec de la phase clini que 3 d aflibercept une des mol cules les plus prometteuses de son portefeuille de recherche entrainant un recul de 2 5 96 du titre vendredi Mauvaise semaine pour le titre de l quipementier lectrique qui a subi les d crochages du march avec une force plus importante que son indice de r f rence Selon Les Echos la Banque Postale choisirait entre la Soci t G n rale et le Cr dit Mutuel CIC son futur partenaire dans le cr dit bail mobilier un contrat qui s annonce tr s lucratif Petite semaine pour le fabricant de semi conduc teurs malgr une recommandation d achat de la part d ING et de bons chiffres de janvier pour le secteur selon la SIA Le titre a t sanctionn car l activit de traitement des d chets est tr s sensible la croissance co nomique et les chiffres de l emploi d cevants aux Etats Unis publi s cette semaine inqui tent Pas une semaine sans un contrat Technip Cette affirmation s est une nouvelle fois v rifi e avec le contrat d installation d une conduite de production pour le champ Conwy l est de la mer d Irlande Invit de l Association des journalistes conomi ques et financiers Ajef Christophe de Marg
143. de 84 2 M inclut 69 3 M de reprises de provisions pour d pr ciation sur titres de participation Les r sultats consolid s reprennent ceux des participations mises en quivalence dont ceux de PSA Peugeot Citro n d tenu hauteur de 22 1 96 par FFP Ils int grent ainsi au titre de 2010 la quote part de b n fice du groupe automobile pour 253 M Commentant ces r sultats M Robert Peugeot a d clar 2010 a t une ann e de forte progression de l ANR laquelle l ensemble des actifs a particip Le groupe PSA Peugeot Citro n apr s deux ann es de pertes affiche un r sultat net de 1 134 Me Les actifs de diversification ont bien travers la crise et ont connu d excellentes performances tant conomiques que boursi res FFP est ainsi en mesure de poursuivre une politique de gestion active de ses investissements dans les prochaines ann es A propos de FFP FFP Soci t Fonci re Financi re et de Participations FFP est une soci t d investissement cot e sur NYSE Euronext Paris d tenue majoritairement par le groupe familial Peugeot et dirig e par Robert Peugeot FFP est le premier actionnaire de Peugeot SA et m ne une politique d investissements amicaux et de long terme FFP d tient des participations dans des soci t s cot es LISI Zodiac Aerospace ou SEB des soci t s non cot es Sanef Onet ou DKSH et dans des fonds de capital investissement Contact investisseurs S bastien Coquard 33
144. de dollars qui ont commenc de refluer en deux mois des pays mergents vers les pays d velopp s apportent de l eau au moulin des optimistes Le march de l emploi a cess de se d grader en Espagne rel ve par exemple l un d entre eux Des tablissements comme BSCH et BBVA ont t attaqu s mais ils r a lisent une part dominante de leurs produits nets bancaires hors d Es pagne La reprise conomique est l Nous ne sommes plus en bas de cycle Par ailleurs les op rations de fusion acquisition vont animer la cote Les taux courts sont moins le v s et les valorisations plus mod r es qu en 2007 une ann e record La dette hell nique pr occupe les investisseurs mais d aucuns font observer que le PIB grec cor respond peine 2 5 de celui de R partition g ographique Reste du monde Europe dont zone euro 40 7 96 Pl biscite l Europe progresse atteignant dans cette enqu te de mars un nouveau plus haut en termes d intentions d achat d actions L Asie hors Japon et les mergents corrigent la zone euro alors que la Califor nie en capilotade repr sente 10 96 du PIB am ricain Actuellement c est plus la peur de l inconnu qui nous emp che d tre plus offensifs car l impact des probl mes identifi s est largement dans les cours explique un sp cia liste Il faut bien voir aussi que les cr anciers vont tout faire pour que les d biteurs puissent les rembour ser
145. de l an glais discounted cash flows aux quels se r f rent de facon quasi sys t matique les analystes pour justifier leur conseil et leurs objec tifs de cours D autres crit res d valuation sont videmment utilis s en com pl ment comme des comparaisons sectorielles ou historiques de ratios de cours sur b n fices de rende ments des dividendes ou encore d carts entre la valeur boursi re er l actif net comptable Il s agit en effet de confronter la r alit la belle th orie du DCF qui repose tout de m me sur un certain nombre de postulats ainsi que sur l estimation plus ou moins grossi re de certains param tres comme le taux de croissance des flux de tr sorerie l infini ou la notion de prime de ris que par exemple De l analyse au marketing Au del de l analyse pure et dure le m tier d analyste financier sell side c est dire travaillant pour une soci t de courtage et non pas pour un investisseur institutionnel s est beaucoup transform au cours des vingt derni res ann es C est un m tier qui s est consid rablement industrialis explique Benoit Fau re Jarosson analyste chez Invest Securities qui rappelle que les VOS QUESTIONS NOS R PONSES SS Placement or Je suis la recherche d une diver sification pour mes placements sur mon PEA Est il possible de trouver des valeurs investies dans lor Que pouvez vous me con seiller D J Pour qu un OPCVM soit
146. diff rentes hypoth ses il n est absolument pas tenu compte de l impact de l infla tion pour d terminer le calcul des plus values rench rit Ren Herv La question est essentielle aussi bien pour les plus values immobi li res que pour les valeurs mobili res Tenir compte de l inflation Le ton passionn de nos lecteurs et internautes ne nuit pas leur hu mour Tribord poste sur le forum d In vestirfr un extrait du Diable rouge pi ce d Antoine Rault qui relate les derniers mois de la vie de Mazarin Alors que Colbert demande Pour trouver de l argent il arrive un moment ou tripoter ne suffit plus Il nous faut de l argent Et comment en trouver quand on a d j cr tous les imp ts imaginables Mazarin r torque d autres Colbert Nous ne pouvons pas taxer les pauvres plus qu ils ne le sont d ja Mazarin Oui c est impossible Colbert Alors les riches Mazarin Les riches non plus Ils ne d penseraient plus Un riche qui d pense fait vivre des centaines de pauvres On en cr e Colbert Alors comment fait on Mazarin Colbert tu raisonnes comme un fromage Il y a quan tit de gens qui sont entre les deux ni pauvres ni riches Des Francais qui travaillent r vant d tre riches et re doutant d tre pauvres C est ceux l que nous devons taxer encore plus toujours plus Ceux l Plus tu leur prends plus ils travaillent pour com penser C est un
147. du 9 mars 2009 Ce sourire on aurait pu imaginer que la faveur d un d but d ann e des plus prometteurs la Bourse il soit encore plus resplendis sant le jour de la c l bration du deuxi me anniversaire du coup d envoi du grand rebond des actions Mais la f te a t pour le moins g ch e Non seulement par les incertitudes qui continuent de peser D BAT PAR R MI LE BAILLY Jusqu ou ira l affaire Renault H n deux mois l affaire pr sum e d espionnage industriel chez Renault s est transform e en possible manipulation voire en escroquerie avant de prendre peut tre sans doute la forme d une crise de gouvernance la t te du groupe Car au del des rebondissements successifs qui semblent tout droit sortis d un mauvais sc nario de film et qui seraient presque risibles s ils ne d stabili saient une des plus grandes soci t s fran aises et ne risquaient de salir ples l honneur et de ruiner la La logique voudrait que carri re de trois cadres qui jusqu preuve du contraire sont innocents la question centrale va tre celle de la responsa bilit des patrons de Renault sur le monde arabe et notamment sur le devenir de la Libye mais aussi par l agence de notation financi re Moody s qui n a rien trouv de mieux que de d grader coup sur coup la note de la Gr ce et de l Espagne pour semer nouveau un grand trouble sur les march s financiers lire notre Ev nement en page 3
148. du holding de Casino ne sont gu re brillants le b n fice net a chut de 93 pour tom ber 7 millions d euros Les comptes ont t plomb s par les frais finan ciers 552 millions li s la dette pl thorique dette nette sup rieure aux fonds propres Pour autant Rallye maintient sa politique de dividendes au titre de 2010 les actionnaires rece vront 1 83 comme en 2009 verse ment d un acompte de 0 80 en octo bre Rallye ayant un portefeuille d investissements financiers et im mobiliers c der la direction promet de poursuivre l am lioration de sa structure financi re et de r duire sensi blement sa dette financi re nette d ici fin 2012 mn mo RAL Egide pr sente un nouveau boitier et s envole Le fabricant de boitiers herm ti ques pour composants lectroni ques sensibles t l communica tions d fense a pr sent son nouveau boitier t l com haut d bit 100 Gbits s l Optical Fiber Com munication Conference and Expo sition salon de l industrie des t l communications optiques qui s est tenu Los Angeles Le titre a t tr s entour gagnant plus de 3096 sur la semaine ce qui a port plus de 11096 sa performance depuis le d but de l ann e et 41 en un an On n h sitera pas encaisser une par tie de ses b n fices sur le titre mn mo GID dent du directoire J r me Francois l explique par un d calage des com mandes en Ecoss
149. en 2005 et malgr les co ts d int gration de la filiale O2S le r sultat d exploitation s est am lior de 15 3 96 3 14 millions d euros Quant la baisse du b n fice net elle s explique par la non r currence d un cr dit d imp t comptabilis en 2009 Si le logiciel Big permettant des dia gnostics et des simulations sur les situations patrimoniales reste le Harvest 28 9 25 MM200 20 15 13 10 2006 2007 2008 2009 2010 11 produit phare pr s de la moiti des ventes Harvest compte aussi sur l essor de deux nouveaux progiciels Cours extr 52 sem 25 40 28 90 20 69 Capi en M comp 35 Alternext F CA 2010 2011 M 15 17 BNPA 2010 2011 1 39 2 17 PER 2010 2011 18 2 11 7 Div net 2009 2010 0 88 1 Rdt net 2009 2010 3 5 3 9 FP en ME end net FP 8 31 Mn mo Volume quot moyen ALHVS 538 Acheter 29 Declic et Quantix et entend profi ter du renforcement des normes bancaires pour engranger des nou velles commandes celles ci totali sent 12 1 millions d euros pour 2011 Disposant d une tr sorerie nette de 2 45 millions d euros pour 8 millions de fonds propres la soci t vise le maintien de sa marge op rationnelle plus de 20 96 20 9 en 2010 J M ACHETER Les perspectives 2011 restent positives mais la soci t distribuant entre un tiers et la moiti de ses r sultats le titre vaut surtout pour le rendement 3 9 96 sur la base du dividen
150. en acceptant de ta guer leurs sites Weborama a ainsi constitu une banque de donn es tr s fine et vend aux annonceurs des uni vers s mantiques clusters Sans compter les combinaisons 150 profils sont disponibles Cette m thode per met au display publicit graphi que de concurrencer le search liens sponsoris s commercialis s par les moteurs de recherche comme Google Ainsi Weborama profitera non seulement de la croissance de la publicit sur Internet estim e 12 cette ann e mais aussi de la propor tion grandissante consacr e au ciblage comportemental 10 20 6 pour l ins tant plus de la moiti terme Marge stable un haut niveau avec une forte croissance Chiffre d affaires en M R sultat op rationnel en M Marge op rationnelle en R sultat net part du groupe en M B n fice par action en Ratio cours b n fice en nombre de fois mmo Lamy me 26 5 19 19 2 3 9 1 16 13 8 Cours au 10 3 11 15 97 CB 53 74 M FP 13 2 ME dette nette 2 2 M ratio d endettement 16 9 dividende 2010 e 0 35 rendement 2 2 mn mo ALWEB Un risque juridique limit serait compromise par une telle l gislation Le syst me semble bien accept car l anonymat est pr serv sous le contr le de la Commission nationale de l informatique et des libert s CNIL Seule l adresse IP est associ e au comportem
151. en actions LVMH MET LE PRIX POUR S OFFRIR BULGARI S i LVMH s est surtout d velopp par croissance interne durant la d cennie pass e le groupe a entre pris de se renforcer en quelques mois dans les deux pays champions du luxe la France et l Italie Apr s l en tr e au capital d Herm s LVMH a an nonc lundi une prochaine OPA sur le joaillier italien Bulgari une entreprise ind pendante la recherche d un se cond souffle apr s la crise pour acc l rer son expansion internationale Apr s avoir cherch un partenaire en Italie Francesco Trapani h ritier de la famille Bulgari et administrateur d l gu patron op rationnel du joaillier a c d aux avances de LVMH qui n a pas manqu d arguments con vaincants le groupe de Bernard Ar nault propose un prix de 4 3 milliards d euros ou 12 25 par action Bulgari soit une prime de 61 4 par rapport au dernier cours de 7 59 cot Mi lan avant l annonce de cette OPA La famille Bulgari au capital de LVMH La transaction qui devrait tre boucl e d ici fin juin sera pay e en num raire pour 56 de son mon tant ou 2 4 milliards Le solde sera acquitt par l mission de 16 5 mil lions d actions LVMH au profit de la famille Bulgari Celle ci va en deve nir le deuxi me actionnaire avec 3 5 du capital derri re Groupe Ar nault dont la participation de 47 4 96 sera l g rement dilu e La famille italienne comptera deux repr sen
152. en d but de semaine apr s l annonce de la prise de contr le du joaillier Bulgari par LVMH Puis le leader mondial du luxe tr s pr sent au Japon a fait l objet de prises de b n fices vendredi apr s le tremblement de terre qui a Le titre Havas a mal r agi des r sultats 2010 inf rieurs aux attentes malgr de nouvelles perspectives de croissance externe La d cote de Lagard re SCA s est creus e JCDecaux s est effrit alors que la probabilit d une grosse acquisition aux Les craintes concernant la croissance mondiale aviv es cette semaine ont pes sur le secteur touchant particuliere ment celui des m taux repr sent au SRD par Eramet et ArcelorMittal Sequana a souffert de la publication de ses r sultats annuels qui ont qui ont le mieux r sist secou l archipel Etats Unis augmente manqu de peu leurs objectifs LAGARDERE SCA Perspectives op rationnelles encourageantes pour 2011 M DIAS PUBLICIT 6 LES FAITS Le b n fice net Tm 2010 s l ve 163 millions d euros avant d pr ciation proba ble de la participation de 20 dans Canal France au bilan pour 1 5 milliard d euros et 284 mil lions 8 4 96 ajust de divers l ments non r currents Le r sultat op rationnel courant de la branche m dias ressort 468 millions L1 96 Il recule de 2 3 96 hors effets de change mais une hausse de l ordre de 10 est annonc e cette ann e h
153. et 22 Poncin 58 6 1 52 96 r organis es sur les deux sites restants Quaeroq 3 7 96 Redressement des comptes confirmer Recylex RX Le chiffre d affaires a fortement progress en Transform de m taux sp ciaux 9 26 6 2010 mais le dossier reste risqu du fait du AS id 18 172 23 957 982 12 97 proc s en cours avec les liquidateurs de 36 Glencore 31 2 10 12 Metaleurop Nord La visibilit est encore trop Amiral Gestion 4 3 brouill e Rodriguez Group ROD Bien que sorti de sa proc dure de sauvegarde Concepteur de yachts de luxe 11 50 2 26 le plaisancier reste dans une situation AS gt 4 90 63 12 500 000 0 78 financi re pr caire et n anticipe pas un retour 26 Famille Rodriguez 35 4 96 4 12 96 aux b n fices op rationnels avant 2012 2013 JP Morgan Chase 5 4 96 Le dossier reste tr s risqu Sartorius Stedim Biotech DIM L quipementier a l g rement revu la baisse Equip biopharmaceutique 44 98 29 13 sa pr vision de chiffre d affaires pour 2010 du E 707 16 994 388 4192 4103 18 16 fait d une performance d cevante en Europe Sartorius 59 9 96 11415 10 29 96 En revanche l objectif de rentabilit a t un VL Finance 11 9 96 ullis peu relev Seloger com SLG 37 98 cl Sn z oe pringer a relev le prix de son OPA E ig ALU LE 37 99 see passant de 34 38 05 On apportera ses EE S 38 01 37 97 E titres ce prix avant la cl ture de l offre qui a A
154. g n ral d l gu Mathieu Cosson Directeur d l gu Bernard Villeneuve Graphiques Id Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 SONDAGE Conflits g opolitiques prix du p trole inflation dettes souveraines hausse des taux annonc e en zone euro constituent des facteurs n gatifs mais les professionnels retiennent aussi les bonnes nouvelles provenant des soci t s cot es MALGR LA MONT E DES RISQUES LES G RANTS RESTENT CONFIANTS SUR LES ACTIONS PAYS LA ZONE EURO GRANDE FAVORITE ls veulent y croire M me si les risques g opolitiques douchent un peu leur enthousiasme les membres du club Euro Investir JDF Deloitte restent positifs sur les march s actions et particuli re ment sur les titres europ ens Composante exportatrice Personne ne sait comment vo luera la situation g opolitique no tamment dans les pays du Golfe reconnait un g rant N tant pas politologues nous en sommes r duits aux conjectures Pour l heure la mont e du prix du baril de p trole la pouss e inflationniste et les anticipations de poursuite du mou vement g n ral de hausse des taux d int r t ne sont gu re r jouissantes pour les march s Dans ce contexte en d pit de la question des dettes souveraines de pays du Sud l Europe avec sa composante exportatrice est la r gion du monde que pr f rent les responsables de la gestion d actifs Les quelque 20 milliards
155. la communication La strat gie globale de notre groupe est claire et offensive La semaine derni re je l ai expos e votre journal lors de la publication de nos r sultats annuels Le conseil d administration l a approuv e le comit ex cutif la met en ceuvre et les d cisions sont prises en temps et en heure Quant la politique de communication d une entreprise elle se construit dans la dur e La prise de parole de son patron possede son rythme propre et s adresse d abord ceux envers qui il est redevable En l occurrence ce sont les 500 000 actionnaires de Veolia les dizaines de milliers de clients municipaux ou industriels qui sont les n tres les centaines de millions d habitants auxquels nous fournissons des services et bien s r nos 320 000 salari s Aupr s de chacune de ces parties prenantes la communication suit une forme et un tempo sp cifiques L adage ne dit il pas que qui veut aller loin m nage sa monture La communication d une entreprise est au service de celle ci et non de son patron Permettez moi donc de conclure avec Montaigne La gloire lest la plus inutile vaine et fausse monnaie qui soit en notre usage Veuillez agr er cher Monsieur l expression de mes senti ments les meilleurs Barom tre TNS Sofres Centre d information sur l eau dition 2010 Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 BIOM RIEUX 2011 une ann e de transition PHARMACIE SANT LES FAITS
156. la semaine du vendredi pr c dent en pour chaque soci t Il s agit pour la r daction de traiter unique ment l information Les conseils sur les actions du Cac 40 sont donn s in extenso dans la cote du SRD page III VIII de ce cahier central de Bourse sur Investir fr ou sur les services financiers de votre Il peut s agir d une publication de r sultat ou de chiffre d affaires cl ture au vendredi soir veille de la parution du journal sauf interm diaire La troisieme ligne donne le poids la pond ration d une r union d analystes du lancement d un nouveau produit exception lorsque la semaine boursi re est court e par exemple de chaque valeur dans le Cac 40 ainsi que son rang dans l indice en raison d un jour f ri Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940
157. le red marrage de l conomie mondiale et le d sen dettement des entreprises une crois sance tant interne qu externe est pos sible Ensuite les taux d int r t sont un bas niveau Enfin avec un rapport cours b n fices de 13 14 fois les La crise de 2008 a t effac e 127 5 Base 100 120 112 5 105 Generali France Small Caps 06 2007 2008 2009 2010 11 valorisations des moyennes capitali sations sont encore raisonnables Dans un environnement similaire les PER taient dans le pass plut t de 16 17 fois Quelles sont vos valeurs favorites Casino ne capitalise que 13 fois le profit estim cette ann e alors que le groupe r alise la moiti de son r sul tat d exploitation dans quatre pays mergents Br sil Colombie Thailande et Vietnam o il est leader Le potentiel de croissance reste donc important D ailleurs son activit de vrait gagner plus de 10 par an ces trois prochaines ann es hors acquisi tions Avec un PER de 11 fois Groupe Steria est faiblement valoris alors que sa croissance organique repart P nalis ces derni res semaines par les troubles en Afrique du Nord CFAO profitera de la croissance rapide du continent africain gr ce son acti vit d importateur distributeur de voitures et de m dicaments Son PER n est que de 12 fois pour une crois sance b n ficiaire moyen terme de plus de 10 Rhodia dont le PER n est que de 7 fois r alise la moiti
158. le revenu EE 40 ef enee ECH E 1 525 personne seule et 3 050 couple e Ou imposition forfaitaire pr l vements sociaux de 12 3 96 inclus 31 3 96 e Coupons d obligations int r ts des livrets bancaires pr l vement forfaitaire lib ratoire de 31 3 96 pr l vements sociaux de 12 3 96 inclus Le bar me de l ISF 2011 Les droits de succession Valeur nette taxable Taux et de donation 201 1 du patrimoine applicable i R gt Droits de donation et de succession N exc dant pas 800 000 0 96 en ligne directe Comprise entre 800 000 2 Part taxable Taux par et 1 310 000 0 55 apr s abattement tranche de part taxable us es 0 75 N exc dant pas 8 072 5 Gees Entre 8 072 et 12 109 10 96 Comprise entre 2 570 000 1 Entre 12 109 et 15 932 15 et 4 040 000 Entre 15 932 et 552 324 20 96 7 Entre 552 324 et 902 838 30 Comprise entre 4 040 000 et is 0 000 1 3 Entre 902 838 et 1 805 677 35 Au del de 1 805 677 40 Comprise entre 7 710 000 et 16 790 000 Lee gt Montant des abattements Au del de 16 790 000 1 8 FEN Succession entre poux Exon ration e is et partenaires de pacs totale Le bar me de imp t Donation entre poux 80 724 sur le revenu 2011 et partenaires de pacs Revenu net imposable Taux Donation et succession par part applicable en ligne directe ou 159 325 N exc dant pas 5 96
159. les transformateurs de l gumes avaient consenti avant l t de fortes baisses de prix pour les con serves vendues sous marques de dis tributeur les stocks tant alors tr s lev s dans la profession Cet effet de Bonduelle 99 55 100 co SA 80 60 48 69 40 2006 2007 2008 2009 2010 11 ciseau sur les marges atteint son maximum au cours de ce second se mestre N anmoins Bonduelle rehausse ses attentes pour l ann e gr ce la bonne Cours extr 52 sem 65 10 85 90 58 43 Capi en M comp 521 SRD comp B C CA 2010 2011 M 1720 1 770 BNPA 2010 2011 4 50 6 87 PER 2010 2011 14 5 9 5 Div net 2009 2010 1 50 1 50 Rdt net 2009 2010 2 3 96 2 3 96 FP en M end net FP 477 129 90 Tendance graphique Baisse R sist Supports 66 40 67 10 63 80 63 10 Mn mo Volume quot moyen BON 6 993 Acheter gt 80 2010 exercice clos le 30 6 2011 2011 exercice clos le 30 6 2012 tenue du march de la conserve une reprise de la consommation et au suc c s de nouveaut s comme les conser ves de l gumes la vapeur Le chiffre d affaires annuel devrait atteindre 1 72 milliard contre 1 7 milliard pr vu en octobre permettant au b n fice op rationnel de se situer entre 78 et 81 millions au lieu d une fourchette de 73 79 millions La baisse sera donc d environ 24 et non plus de 30 Le march a pu appr cier aussi la confirmation du redressement at tendu pour l ex
160. liateur Ils ont simplement proc d la simplification qui s imposait D s lors le taux d imposition du capital en Allemagne a fortement diminu depuis 2000 et se situe aujourd hui en dessous de la moyenne de l Union europ enne La France se place tr s au dessus Reste que la relative bonne tenue des finances publiques allemandes ne tient pas du miracle Les recettes suppl mentaires proviennent d une part de recettes de TVA sup rieures aux n tres la France ayant institu nombre d exception avec des taux r duits Mais surtout les Allemands ont cr en 2008 une tranche suppl mentaire d imp t au taux marginal de 45 pour les reve nus sup rieurs 250 000 annuels soit 47 5 apr s surtaxe de solida rit Une volution que redoutent nombre de contribuables Marie Christine Sonkin Poids des pr l vements obligatoires par agr gat conomique Taux de PO en du PIB E Consommation Travail I Capital 44 1 428 S 41 9 39 3 23 24 5 21 8 WE Em 2000 2008 2000 2008 France Allemagne Source donn es Eurostat LE FORUM DES LECTEURS l est une injustice dont les par gnants ne se remettent pas c est labsence de prise en compte de l rosion mon taire dans le syst me de taxation des plus values Dans plus de 80 des cas la plus value n est que la manifestation de l rosion mon taire s indigne R M de Commelle Vernay Je suis tr s sur pris de voir que dans les
161. mars 2011 TAM Taux variable r f rence mon taire annuelle TRE Taux r visable annuellement sur les fonds d Etat IF Obligation in fine remboursement en une seule fos GOE Remboursement par anticipation au gr de TEC 10 Taux r visable ch ance constante sur les OAT TSDI Titre subordonn dur e ind termin e selon le contrat d mission l obligataire ou de l metteur TME Taux variable r f renc sur les fonds d Etat TSR Titre subordonn remboursable Pe Remboursement perp tuel TMM Taux variable r f rence mon taire mensuelle TSIP Titre subordonn int r t progressif A ique M TMO Taux variable r f rence obligataire TV Taux variable Coupon annuel GU Coupon UTD M Coupon TRA Taux r visable annuel TRM Taux flottant TRO Taux r visable tous les trois ans Ant Remboursement anticip l obligataire TRO6 Taux r visable semestriel E Remboursement chelonn 100 89 100 77 94 96 95 01 101 100 91 101 5 101 35 104 65 104 44 102 72 102 91 106 8 107 04 107 44 107 38 106 52 106 32 91 47 90 82 105 55 105 23 101 51 101 07 125 125 24 102 18 101 76 127 28 127 1 103 83 103 44 100 13 99 48 95 44 94 56 101 4 100 74 104 25 103 71 102 49 101 85 99 57 97 89 104 56 104 33 105 55 105 26 105 19 104 65 99 49 97 84 105 22 104 91 105 8 105 48 99 86 98 61 104 56 104 33 106 64 106 09 106 46 105 92 105 15 104 42 106 91 106 4 108 13 106 77 110 96 109 87 104 97 104 76 104
162. montant de l investissement proviendront de subventions publiques E D CONSERVER L annonce de l investissement a t bien per ue 4 4 en une s ance pour le titre Notre conseil reste cependant large ment perdant Nous conservons n anmoins la valeur dans l attente des r sultats qui devraient s accompagner de perspectives de ventes favorables Objectif 6 PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 29 avril pour les r sultats annuels Les Voyages investir En 2011 Investir et Interm des vous proposent de partir en compagnie de la r daction NE la d couverte de WAY Juin M Premiere place financi re et boursi re internationale LINDE du 8 au 1 octobre 2011 Ala d couverte d un pays mergent en croissance Renseignements au 01 45 61 97 90 Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 Interm des est une agence de voyages sp cialis e dans les voyages culturels n licence 075950241 DOW JONES Du 4 3 2011 en cl ture au 10 3 2011 en cl ture Les hausses de la semaine AIST 2 5 Wal Mart Stores 1 1 Bank of America 1 Verizon Communications 0 996 McDonald s 0 996 American Express 0 7 Coca Cola 0 1 IBM 0 1 Alcoa 4 796 Caterpillar 4 596 Chevron 4 596 Exxon Mobil 4 396 Intel 9 696 Hewlett Packard 2 7 Cisco Systems 2 6 Walt Disney 2 5 E l DuPont de Nemours 2 4 Johnson amp Johnson 2 4 3M 2 4 United Technologie
163. on parle de surcote Lorsqu il est n gatif il s agit d une d cote l indice de solidit est une note de la r daction Sur une chelle de O 5 elle est mat rialis e par des Bl Elle value la sant financi re de la soci t 5 tant la meilleure note attribu e et O la moins bonne ACTIVIT Le r sultat net correspond au r sultat net publi part du groupe Il int gre les l ments exceptionnels et les amortissements des carts d acquisition DIVIDENDE Dans cette colonne nous indiquons le montant total du dividende par action y compris le dividende exceptionnel Un dividende 2009 correspond au dividende provenant des r sultats de l exercice 2009 II est vers g n ralement en totalit en 2010 sauf pour les soci t s versant des acomptes Le dividende est ajust des op rations financi res post rieures son versement Nous indiquons ou estimons galement le dividende 2010 vers en 2011 Le rendement est calcul sur la base de ce dernier dividende La date de d tachement du dividende correspond celle du dernier vers dont le montant figure au dessous Le montant est suivi d une indication exprimant sa nature T quand il s agit d un versement total A d un acompte S d un solde et D d un dividende autre en principe exceptionnel Ce dernier peut donc tre diff rent de celui qui est affich plus haut SRD CLASSIQUE III d autant plus qu il s agit d une donn e historique et non
164. outre Atlanti que ont montr des failles dans la reprise conomique am ricaine Ces mauvaises nouvelles arrivent alors quele Cac 40 etle Dow Jones ont perdu leurs meilleurs alli s pour sou tenir les cours les entreprises La p riode de publication des r sultats des grandes soci t s vient de se terminer La Bourse ne pourra plus profiter de l annonce de b n fices souvent re cord 83 milliards d euros pour le Cac 40 en 2010 et de pr visions ras surantes Les 500 plus grandes entre prises am ricaines du S amp P 500 visent une hausse en moyenne de 15 6 des b n fices pour 2011 C est sup rieur aux attentes initiales 14 4 96 Mais les experts ont revu la baisse leurs estimations pour ce premier se mestre Tout se jouera donc dans la seconde moiti de l ann e En attendant l indice de la peur mesurant la nervosit des in vestisseurs grimpe voir graphique ci contre Pr parons nous une nouvelle attaque en privil giant les valeurs d fensives et de rende ment lire pages 6 8 et en limitant toujours 5096 la part des actions dans les portefeuilles financiers Rappelons que nous avons re command de r duire l exposition aux actions en f vrier lorsque le Cac 40 valait plus de 4 100 points Nous avons suivi le conseil de Jules C sar le danger que l on pressent mais que l on ne voit pas est celui qui trouble le plus La Bourse sur les traces de Fibonacci B gt Tout
165. plan quinquennal chi nois le Premier ministre Wen Jia bao a mis l accent sur l mancipa tion sociale de son pays en promettant entre autres d aug menter le salaire minimum de 1396 par an d ici 2015 A l heure o les grands argentiers du G20 cherchent par tous les moyens lutter contre les grands d s quili bres conomiques mondiaux voil qui va permettre d en r sou dre un de taille En maintenant un yuan artifi ciellement sous valu et en rai son de la faiblesse de sa consom mation domestique voir graphique ci contre la deuxi me conomie mondiale entretient ar tificiellement depuis des ann es un solde commercial tr s exc dentaire accumulant des r serves de change pl thoriques et creu sant les d ficits de ses partenaires commerciaux Priorit au bien tre de la population Sans doute encourag s par les r volutions arabes le d veloppe ment de la demande domestique et l importance accord e au bien tre de la population vo qu s par le Premier ministre chi nois sont donc cruciaux pour le reste de la plan te D autant que pour ce faire et afin de respecter un nouvel objec tif de croissance de 7 jusqu en 2015 P kin fait de la lutte contre la hausse des prix qui touche les m nages les plus modestes sa priorit Avec une inflation sup rieure 596 et un taux de croissance de vant avoisiner les 10 cette an n e si l on en croit les pr visions du FMI
166. progressivement pourraient encore peser sur la tendance bour si re la semaine prochaine Elle sera encore domin e sinon par la macro conomie avec notamment les r unions respectives des minis tres des Finances europ ens et du comit de politique mon taire de la R serve f d rale C cile Le Coz LA BOURSE JAPONAISE SECOU E B gt Les inqui tudes sur la reprise conomique mondiale et les troubles en Arabie saoudite premier producteur de p trole avaient d j entam le moral des investisseurs sur la place japonaise Le tremble ment de terre survenu peu avant la cl ture vendredi a encore accentu le repli du Nikkei 225 L indice a termin Nikkei 4 11 96 10 694 65 v 10 600 En cl ture 9 BUM 11 SIPH Archos Paris de Chauffage Urbain FIEBM Bac Majestic Crosswood VALEURS DE L ALTERNEXT LES PLUS FORTES HAUSSES Inventoriste Aquila Octo Technology Poujoulat Adthink Media LES PLUS FORTES BAISSES Proventec Carmat Come amp Stay Neovacs Hitechpros 11 0 10 6 10 3 9 6 9 1 9 1 10 6 9 7 7 5 7 5 1 3 23 1 17 0 11 3 9 6 8 4 PRINCIPAUX CHANGEMENTS D OBJECTIF DE COURS Ancien Nouveau ACHETER ACHAT SP CULATIF Bonduelle Gecina semaines Il a ainsi creus encore ses pertes sur cinq jours c dant 3 13 96 la s ance en baisse de 1 72 9 6 10 254 43 p
167. qui permettaient de s endetter bon compte Le choix pour MM Mitterrand et Chirac bien connus pour leur z le r formateur tait je r forme et je me mets mal avec tout le monde ou j emprunte et tout le monde m aime Que croyez vous qu ils firent Pas d abonnement gratuit Investir Le Journal des Finances pour celui qui trouve la bonne r ponse Trop facile Quand la technostructure et les syndicats rompent leur alliance cause de l Allemagne Aujourd hui l Allemagne qui s est reform e dans l ombre depuis plus de dix ans r formes Schr der merge nouveau s re d elle m me et dominatrice comme l aurait dit de Gaulle en parlant d un autre petit pays Panique g n rale chez nos moines soldats devant le march cl s en main que propose Mme Merkel lors de la crise de l euro au printemps dernier ou bien la France se r forme ou bien l Allemagne cesse de soutenir l euro Ce qui veut dire en termes clairs ou bien vous cassez cette alliance contre nature entre les technocrates et les communistes le secteur r former EST par essence le secteur communiste ou bien l Allemagne reprend sa libert et le Deutsche Mark renait de ses cendres assurant ipso facto la domination sans partage de l Allemagne sur l Europe Bref le choix pour nos dirigeants est de trancher entre leur vieille alliance avec ce que j ai appel le secteur communiste et le r ve europ en de nos moines soldats Et le choix a t
168. r organisation Sp culatif FFP La d cote par rapport l actif net r valu atteint 45 96 GFI Informatique Les r sultats de l an dernier sup rieurs nos attentes nous conduisent relever nos objectifs GL Events Apr s un exercice 2010 r ussi la rentabilit de la soci t de services devrait une nouvelle fois s am liorer en 2011 Havas La publication des r sultats a t mal accueillie par les march s Toutefois les perspectives sont satisfaisantes et le groupe devrait reprendre sa politique d acquisitions JCDecaux Le PER relativement lev est largement justifi Les concurrents sont sortis SH LE CONSEIL NX DE LA SEMAINE Lagard re SCA 16 Cette ann e le r sultat op rationnel courant du groupe de communication pourrait progresser de 10 La d cote est sup rieure 25 alors que le rende ment avoisine 4 En outre un divi dende exceptionnel est attendu apr s la cession de la presse internationale et des titres Canal mn mo MMB Le suivi de nos conseils affaiblis de la crise et le groupe est tr s pr sent dans les pays mergents Natixis La banque pr sente une tr s faible valorisation pour un profil de risque limit PPR Le recentrage du groupe va dans la bonne direction et la valorisation est raisonnable mais un certain flou entoure les ventuelles acquisitions Sur repli Soitec Une soci t am ricaine a choisi la technologie photovoltaique de Soitec p
169. ses performances sur trois ans 31 5 d but mars soit 2 5 fois la moyenne de la cat gorie Etats Unis Les trackers de la gamme Rafi sont index s des indi ces pond r s par une valuation fondamentale des entreprises boux responsable de l analyse ETFs propose des solutions indi rectes pour exposer ou couvrir son portefeuille en fonction de la r ali sation de sc narios Soit la crise g opolitique s tend vers la p nin sule Arabique et l envol e du p trole est assur e soit elle s arr te aux fron ti res libyennes Dans le premier cas il s int resse au Lyxor ETF Russia mn mo RUS que nous avions conseill le 19 f vrier dernier Dans le second il ir Inves CERTE a PH CG DEAD IMPRESSIONS CERTIFI ISO 14001 T L 01 48 98 90 90 pr conise le Market Vectors Gulf States Index ETF code US57060U7798 cot aux Etats Unis et le Lyxor ETF Turkey mn mo TUR achetable selon nous sur repli M L Pour tirer parti d une probable hausse des taux des emprunts gouvernemen taux en zone euro il existe quelques trackers d appoint originaux dont Amundi ETF Short GVT Bond SBO investi N 54 MARS AVRIL 2011 M A G A Z I 2 Les raisons d investir aet dans du solide Les pi ges de votre d claration Du jeudi 3 mars au jeudi 10 mars 2011 Valeur liquidative au 10 3 Lyxor ETF Turkey DJ Turkey Titans 20 t 7 8 96 48 32 Lyxor ETF Stox
170. sur une croissance don GFI Informatique 9 52 10 8 MM200 1 98 O 2006 2007 2008 2009 2010 11 n es comparables similaire celle du march Il promet galement une nouvelle am lioration de la rentabi Cours extr 52 sem 3 50 3 58 2 52 Capi en ME comp 190 SRD LS C CA 2010 2011 M 658 700 BNPA 2010 2011 0 22 0 41 PER 2010 2011 15 8 8 6 Div net 2009 2010 0 0 Rdt net 2009 2010 nul nul FP en M end net FP 171 47 D Mn mo Volume quot moyen GFI 67 152 Acheter 4 50 lit op rationnelle sans toutefois donner d indications chiffr es plus pr cises Le groupe qui a r duit son endette ment net de 8 1 millions d euros l an dernier compte poursuivre sur cette lanc e mais envisage galement de nouvelles acquisitions destin es conforter son rythme de croissance Y M A ACHETER La publication de r sultats sup rieurs nos estimations nous conduit revoir nos pr visions pour 2011 nous attendons notamment un b n fice net proche de 22 millions d euros et relever notre objectif de cours de 4 4 50 PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 2 mai les revenus trimestriels 2011 VISION IT GROUP Acc l ration de la croissance donn es comparables fin 2010 SERVICES INFORMATIQUES L ACTIVIT Vision IT est une soci t de services informatiques cot e sur Alternext Bruxelles et Paris L ANALYSE La soci t a publi un chiffre d affai
171. t Ainsi 505 millions de dollars ont t investis en 2008 puis 287 mil lions en 2009 et 296 millions l an der nier Le groupe souhaite red velopper ses anciens champs comme celui d Anguille o des puits injecteurs ont t for s afin d augmenter le taux de r cup ration Pour d couvrir de nou velles r serves la compagnie a aussi lanc des campagnes sismiques dont on attend les r sultats S A ACHETER Nous sommes r cemment redevenus ache teurs compte tenu de l acc l ration de la hausse des cours du p trole pour viser 440 PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 10 mai pour les comptes du premier trimestre et le 17 juin pour la r union actionnaires Paris UNITED ANODISERS Le groupe choisit Alternext pour se lib rer des contraintes COT BRUXELLES ET AUSSI PARIS CE QU IL S EST PASS L assembl e g n rale du sp cialiste de l anodisation de l aluminium le 7 mars a ent rin la sortie du titre de l Eurolist A compter du 25 avril il sera cot sur Alternext COMMENTAIRES Trop de contraintes trop de frais ce constat a pouss Uni ted Anodisers r viser sa politique de cotation Le groupe qui comporte trois filiales en Europe estime consa crer trop de temps et d argent la pu blication de ses rapports interm diai res dans les d lais soit les deux mois suivant la fin de la p riode concern e comme l exige le march r glement United Anodisers En euros
172. un ensemble de variables surveiller saccorder sur des politiques visant la convergence est une condition n cessaire d une bonne gouvernance conomique mais pas suffisante P W 02 03 04 05 06 07 08 09 0 D a La su manu Ratio allem 1 60 1 99 1 50 D autres facteurs expliquent les performances allemandes L implication en Europe mergente La sur repr sentation d entreprises manufacturi res outre Rhin Ratio des entreprises manufacturi res allemandes et fran aises 1 60 1 55 1 50 1 45 140 1 35 96 97 96 99 00 01 02 ES cs Allemagne UT En 96 16 04 05 06 07 Poids de l Europe mergente dans les importations de et d veloppement Allemagne Eet France 91 o 93 94 95 96 97 98 99 mm 02 03 04 05 06 07 08 Les efforts d investissement en recherche D penses de R amp D en du PIB LA STRATEGIE 21 NN 26 a 2 5 2 4 2 3 Allemagne TM o oo 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 Dix ans d rosion des parts de march au profit de l Allemagne epuis dix ans le d ficit com mercial francais se creuse au fur et mesure que l exc dent commer cial allemand s am liore c est la logi que implacable des co ts salariaux unitaires qui op re Gr ce au gel des salaires et des cotisations sociales de leurs em ploy s
173. une concentra tion du secteur et r duit d autant les effectifs des bureaux d tudes Les proc dures se sont par ailleurs fortement standardis es avec la publication t t le matin de bulletins quotidiens r sumant l ac tualit des soci t s cot es et son impact sur leur valorisation Des notes plus approfondies sur une so ci t un secteur ou un segment de la cote sont par ailleurs diffus es r guli rement Les analystes doi vent souvent aussi alimenter des bases centralis es de donn es sur les soci t s qu ils suivent En plus de les obliger se lever s ances pr c dentes ordres annul s ou chus des journ es pr c dentes lli Plus values immobili res En cas de revente d un bien loca tif les pr l vements sociaux de 12 sont ils calcul s sur la plus value brute ou sur la plus value moins la d cote de 15 au del des cinq ans de d tention H P Vous exprimez le souhait de vendre un bien immobilier que vous poss dez de puis plus de cinq ans Cette dur e de d tention vous permettra de b n ficier de l abattement sur plus value immobi li re pour dur e de d tention qui est maintenu Les droits payer 19 au titre de lIR et 12 3 au titre des pr l vements sociaux sont appliqu s sur la plus value prix de vente moins le prix d achat du bien apr s que celle ci a t soumise un abattement de 10 96 par ann e de d tention compter de la sixieme ann e o Pose
174. une im portante mine de charbon en Mongolie Elle n ces siterait 7 3 milliards de dollars d investissements Vendredi matin le s isme japonais a fait trembler l ensemble du secteur de l assurance Malgr un beau rebond de 2 6 mercredi le titre Axa recule sensiblement sur la semaine La banque a plut t bien r sist la baisse de la semaine JP Morgan Cazenove a maintenu son conseil de surpond rer l action BNP Paribas jugeant sa direction assez optimiste Dans un contexte boursier difficile l action a plut t bien consolid apr s la progression de la semaine derni re dans la foul e de la publication des r sul tats de 2010 Encore une semaine difficile pour le titre Le cours a de nouveau c d du terrain et se rapproche de son niveau d avant la publication des r sultats 2010 Le fonds d investissement activiste Knight Vinke vient de s inviter au capital de Carrefour I a d clar Reuters avoir pr venu le groupe de distribu tion lorsque sa participation a d pass 1 96 Avant la pr sentation de la nouvelle strat gie de la banque des rumeurs de cession des activit s de courtage CLSA et Cheuvreux ont circul les n gociations avec Citic pi tinant Les valeurs d fensives ont t recherch es jeudi ce qui a profit Danone Le groupe Bonduelle s est lui aussi montr confiant ce jour l dans la reprise de la consommation alimentaire en Europe Le groupe d a ronautique et de
175. 0 aux factura tions des deux p les contre 18 pour l ensemble PPR C est aussi pour cette raison que nous souhaitons r organiser notre portefeuille pr cise J F Palus Ce recentrage passe par des ces sions et des acquisitions Les premi res ont d j t lanc es avec pour les plus r centes la vente de Surcouf et l introduction en Bourse de 58 de CFAO distribution en Afrique en 2009 Conforama passe actuellement dans le giron du sud africain Steinhoff ce qui explique la baisse du chiffre d affaires publi de PPR entre 2009 et 2010 Redcats et la Fnac vont devoir trouver des acqu reurs mais pas n importe quel prix Nous avons le temps Ce sont de beaux actifs renta bles et qui g n rent du cash flow sou ligne Jean Fran ois Palus Acquisitions venir La vente de ces deux entit s qui suscitent l int r t ne serait ce que par leur expertise du commerce en ligne soul ve moins d interrogations aupr s de la communaut financi re que les acquisitions venir d autant que la prime de 61 6 pay e par LVMH pour Bulgari place la barre bien haut dans le luxe Un renforcement du p le lifes Conforama sorti du p rim tre d s l ann e pass e Exercices clos le 31 d cembre 2009 2010 2011 e Chiffre d affaires en M 16 525 14 605 15 400 R sultat op rationnel courant en M 1 383 1 531 1 700 Marge op rationnelle en R sultat net part du groupe en M
176. 0 4 7 48 16 30 16 10 0 5 2 63 2 41 6 54 3 63 3 48 3 05 11 80 11 60 3 33 1 25 1 25 14 97 3 40 3 14 5 33 1 31 1 25 2 31 5 15 4 42 2 89 2 77 1 8 7 50 2 5 26 25 55 0 39 0 78 0 78 1 27 0 24 0 22 11 54 25 50 25 1 19 25 98 25 01 1 76 8 60 7 49 44 1 40 1 30 5 04 3 50 3 40 1 74 1 53 1 24 3 64 3 51 4 5 72 4 85 2 95 31 30 3 26 8 40 8 39 9 44 15 38 86 10 6 7 80 7 20 2 99 6 51 6 32 1 23 30 26 29 55 1 17 4 30 4 17 14 36 2 15 2 08 3 26 13 48 12 66 4 3 1 57 1 54 30 3 60 3 47 1 97 7 35 7 2 07 8 98 7 90 4 36 9 91 9 91 2 57 2 35 2 99 9 56 9 51 10 29 9 91 2 8 6 80 6 73 0 15 1 23 1 15 2 88 2 54 0 39 4 15 4 3 74 3 18 9 64 4 84 4 51 4 13 11 44 11 15 0 89 12 64 3 45 163 07 471 90 320 33 74 688 522 26 24 80 42 81 71 93 3 60 1 33 79 1 79 79 35 20 43 12 15 50 11 45 15 3 28 92 18 10 24 24 41 25 51 46 53 14 90 8 02 9 7 350 200 41 11 48 20 30 51 4 33 2 09 1 13 21 54 16 70 9 50 58 78 4 15 1 95 25 3 96 3 13 56 20 10 05 10 27 1 47 0 87 26 26 8 39 2 10 52 94 2 17 1 16 30 98 7 20 3 86 3 36 2 48 2 59 8 32 7 50 1 0 27 75 18 T 13 3 1 09 0 70 2 5 0 44 0 22 45 24 28 90 20 69 19 05 26 20 18 28 20 75 9 48 5 41 4 9 3 35 0 30 328 57 3 95 2 50 12 58 33 42 22 16 5 9 2 70 1 25 38 61 3 64 1
177. 0 3 7 0 90 169 15 3 x eid E e ee e 271 274 2 10 2009 828 31 963 230 0 6 23 84 FCP Alten 1 3 18 5 3 5 1 92 13 5 ee Ge EEN Ee Sc 25 9 25 6 23 SBF 120 FR0000071946 26 55 26 95 18 83 53 6 22 6 2010 91 96 0 86 pe SE SE E E 5 43 61 0 90 T EBENEN p p Altran Technologies ALT 4 25 4 89 Altrafin Part 19 2 1 437 0 0 52 NS T ETE A5 Conseil en innovation 405 436 4 02 Alexis Kniazeff 4 9 2 0 012 NS i or SE ree ne 3 2 2011 611 143 708 552 5 3 9 54 Hubert Martigny 4 9 74 7 nul 0 21 20 3 Gr e da quatrieme trimeste ER 18 30 65 30 0 20 T TEE p i April Group APR 20 89 6 09 Holding Evolem 64 743 0 44 1 78 bt Chiffre d affaires annuel de 743 3 ME 8 6 un recul A 27 Courtier en assurances 22 25 22 63 20 85 Public 35 9 0 49 1 95 10 7 attribu la politique de recentrage Les comptes 2010 19 2 2010 854 40 894 135 0 6 1403 nvest institutionnels 2 72 7 2 3 1 95 10 7 qmm Sa on EES 29 Cac Mid 100 FR0004037125 21 35 26 74 18 40 79 7 28 4 2010 10 NS Ment e Ale E 116 79 7 0 44 T EEE p prog Arkema AKE 56 71 1 18 Greenlight Capital 10 6 5 905 0 60 2 84 NS ns Hausse A 70 Chimie de sp cialit s 57 39 60 16 55 30 Gpe Bruxelles Lambert 5 2 4 33 96 1 591 9 6 sidere alc rcp escis 59 5 60 9 13 5 2010 3 487 61 493 794 34 102 46 Dodge amp Cox 4 9 172 18 6 20 9 1 EE n bien mellenes 29 9 82 5 23 SBF 120 FR0010313833 56 71 60 16 27 07 347 4 6
178. 0 75 0 10 0 72 0 5 1 32 12 1 2011 NS 0 10 T 0 0 46 0 0 70 nul 0 24 2 NS 8 16 10 8 23 85 5 4 21 80 7 10 2010 NS 20 D 0 1 96 1 20 4 67 2 9 5 10 26 6 2008 NS 1 20 T 1 75 4 52 1 30 3 58 1 8 4 98 7 6 2010 21 3 50 T 1 21 1 09 121 1 17 5 6 1 26 14 5 2010 8 1 21 T 1 50 4 25 1 50 4 52 25 5 12 30 4 2010 6 1 50 T 141 3 15 1 70 4 35 2 4 93 23 12 2010 38 1 41 T 1 62 3 21 1 67 3 30 3 9 3 45 13 12 2010 3 0 52 A 1 40 2 10 1 40 2 18 71 2 10 6 5 2010 4 1 40 T 1 18 20 1 9 91 14 11 89 8 6 2010 NS 1 T 1 3 28 1 2 66 2 3 32 12 1 2011 19 1 1 0 69 0 82 1 19 0 10 A 0 25 0 24 0 25 0 54 3 2 0 63 17 11 2010 122 0 08 A 0 60 1 83 0 65 1 14 2 2011 0 25 A 18 17 T 0 52 0 06 0 60 1 37 2 4 1 84 18 2 2011 0 16 A 2246 Valorisation 17 9 18 2 17 2 1 03 EEEE 14 9 18 4 14 7 1 51 CR Cours de cl ture du vendredi 11 mars 2011 Commentaire Le groupe qui a sign de nombreux projets en fin d ann e affiche un beau carnet de commandes qui laisse pr sager un bon exercice 2011 Les marges devraient tenir car le groupe dispose d un bon pricing power La marge op rationnelle courante a t stable en 2010 8 5 comme annonc L objectif d au moins 9 en 2011 est confirm Redressement de la marge op rationnelle en 2010 8 8 contre 4 3 Les recettes publicitaires sont re
179. 0 83 1 18 0 83 0 03 T Sartorius Sted Bio DIMNV F m42 43 42 42 2 15 28 03 13 1 18 6 08 FR0010999466 1 0 40 5 3 37 1 3 37 1 66 0 26 T SCBSM CBSM Nv Jce 1 1 2011 4 15 4 43 4 13 67 66 176 23 02 10 06 FR0006239109 12 882 399 53 4 46 6 95 7 86 7 43 7 86 3 75 7 86 5 17 0 17 T Schaeffer Dufour SCDU F m 18 65 19 69 18 56 1 35 69 37 45 74 22 4 09 FR0000064511 828 831 15 19 69 5 28 Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 15 90 110 119 05 105 59 119 05 105 59 06 35 35 28 54 25 19 6 39 49 85 42 13 95 58 50 51 55 4 87 5 90 4 75 17 70 16 5 68 11 35 10 90 3 5 23 95 20 18 35 20 15 25 15 27 45 24 70 10 6 5 4 18 2 80 1 90 2 76 6 70 5 47 20 56 2 24 1 57 13 86 65 65 0 02 4 44 3 66 0 26 23 20 70 8 49 20 60 18 52 8 59 1 74 1 50 6 88 192 23 175 7 55 44 80 22 21 70 65 1 39 1 03 14 29 10 75 9 75 10 26 0 31 0 20 23 81 45 28 39 13 11 32 90 8 95 4135 05 11 65 9 42 12 3 875 818 99 3 28 20 45 14 80 9 52 22 85 19 30 6 44 3 51 2 95 7 14 9 95 13 51 12 80 0 81 13 10 21 244 34 11 29 03 6 42 16 34 12 73 23 43 53 48 50 6 19 14 20 13 01 3 4 79 2 27 71 07 30 50 27 70 6 03 43 16 38 80 5 11 32 28 12 1574 1345 m 0 30 0 24 1713 01 1602 5 13 18 01 15 16 1 47 33 70 28 05 8 29 31 27 11 03 43 80 41 77 8 72 46 94
180. 0000472334 5 13 EMTN 19 02 18 IF I A F 140111m 111 64 0 35 1 000 FR0010606848 4 38 EMTN 09 04 18 IF A F OSEO BDPME 0 64 1 FR0000584138 0 99 PR TR3 20 11 15 IF I T F W 0 08 1 FR0010773432 4 5 27 07 16 IF I A F 071 1 FR0000186215 4 38 25 04 11 IF I A F 310111m98 05 3 9 1 000 0 83 1 FR0000584153 6 7 19 08 11 IF I A F 271210 m 101 3 4 1 103 1 7 7 FR0010154385 TSDI TV Pe GE vm 1 CC u 1 15 1 FR0000572232 5 4 26 02 13 IF I A F 10502 m106 027 A Mas 135 1 FR0010950857 4 88 18 10 17 EL 14 Greg 16 11XS0410334014 2 13 30 01 12 IF S m 0 27 100 000 Mis MS Er CNA 0 97 1 XS0453470527 2 88 22 09 14 IF I S m 139 100 000 FR0010981753 03 02 19 IF 0cp F 192 1 FR0010745695 3 07 04 14 IF I A 140510m 101 7 2 82 1 000 FR0010760504 Prog 23 06 12 IF S F 147 1 FR0010709253 3 25 16 01 14 IF A 140510m 105 1 0 53 1 000 FR0010743088 21 04 17 IF I 0cp F 202 1 FR0010687707 3 5 24 11 11 IF A 061010m 102 45 1 07 1 000 FR0010634485 TV 01 08 12 IF I T F 289 FR0010905307 1 31 Eurib 30 06 13 IF T F a Region Ile de France FR0010163535 2 28 02 14 IF GE A F 3 12 1 FR0010139873 3 5 20 12 12 IF A F W 0 83 1 000 FR0010801258 3 1 trim 0 77596 07 10 14 IF I T 312 1 FR0010348680 4 25 EMTN 25 07 17 IF A F m 2 73 50 000 FR0010839647 3 1 trim 0 775 29 01 16 IF I T 312 5 X PETER FR0010905141 3 2 30 06 17 IF I T 3344 1 FR0010163444 3 9 TSR 28 02 1
181. 010 Euro Ressources EUR 378 62 67 74 20 un chiffre d affaires de 601 8 ME en retrait de E D tenteur de permis miniers 3 79 4 95 2 92 E Au premier semestre la soci t a enregistr E 6320 5849 94 72 2 7 Le second semestre montre une reprise 236 62 496 461 387 372 16 74 9o 1 un b n fice net de presque 6 ME pour des 5 86 6 19 des ventes mais le bilan nous semble toujours lamgold Corporation 80 0 26 7 08 revenus de royalties de 11 5 ME rg TES bioph ti ffich a Morag S Fimalac se diversifie avec l achat de 34 d a soci t biopharmaceutique a affich un imalac imalac se diversifie avec l achat de o du 6 70 4 80 b n fice net de 2 8 M en 2010 contre une AS A 7 50 Holding de serv financiers m 38 50 28 05 Groupe Lucien Barri re Mais le titre reste cher E 13 86 perte de 15 3 M en 2009 gr ce aux produits 32 9 811 28 830 000 29 41 28 11 26 et l activit principale de la notation financi re 8 40 9 3 09 96 issus des partenariats pour la distribution de Gpe M de Lacharri re 73 6 028 12 18 parait de plus en plus incertaine concurrence Loramyc Fidelity Group 4 5 r glementation SE 27 60 La baisse des ventes au quatri me trimestre Fonci re des Murs FMU 23 10 Tous les indicateurs de gestion ont progress 28 50 32 50 24 16 S est r v l e moins forte qu anticip par les V Murs d exploitation 22 04 23 39 14 15 de l ordre de 10 en 2010 Le patrimo
182. 010654913 48 56 2 18 LU0292096186 23 7 10 1 30 T 20 80 0 6 EQ0B0M63284 23 2 11 0 01 A 27 24 1 17 FR0010361683 11 46 0 17 FR0010791178 53 93 2 82 Amundi ETF EMU High Dividend CD8 P 64 15 2 17 DB X Trackers DJ Stoxx Oil Gas XOG 64 93 6 97 Ishares FTSE Xinhua china 25 IFC 88 85 3 88 Lyxor ETF MSCI Korea KRW P 35 78 17 31 Amundi ETF Short Euro Stoxx 50 C5S P 33 05 6 41 FR0010717090 65 45 1 99 LU0292101796 67 62 3 98 IE00B02KXK85 27 10 10 0 34 A 87 84 1 15 FR0010361691 36 97 3 22 FR0010757781 32 33 2 21 Amundi ETF Europe Banks CB5 P 80 13 4 12 DB X Trackers Em Asia XAS 27 14 12 9 Ishares hthcsw GXH 55 79 4665 Lyxor ETF MSCI Malaysia MAL 13 27 22 53 Amundi ETF Short Europe C amp E P 41 57 17 16 FR0010688176 81 28 1 41 LU0292107991 27 47 1 2 DEOO0AOF5T36 56 49 124 FR0010397554 07 6 10 0 18 T 13 24 0 23 FR0010791186 40 64 2 29 Amundi ETF Europe Healtcare CH5 P 104 45 4 63 DB X Trackers Em Emea XEA 26 69 17 27 shares insusw GAN 27 27 12 64 L vxor ETF MSCI Taiwan TWN 758 15 47 Amundi ETF Short Usa C2U P 97 62 18 62 FR0010688192 106 1 46 LU0292109005 7 04 1 29 DEO00AQF5T51 28 17 3 19 Geng 0444786 07 6 10 0 08 T 7 82 e 3 07 FR0010791194 57 02 4 1 05 Amundi ETF Europe Insurance Cl5 P 51 35 11 9 DB X Trackers Em Latam XLA 46 03 5 57 Ishares MSCI AC Far
183. 033 24 95 2 44 D Retrouvez les cours de tous les trackers sur notre site http bourse investir fr bourse cotations derives Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 Cours de cl ture du vendredi 11 mars 2011 Obligations convertibles ou changeables YAF YAF2 ALEAE YALE YNO VU YFG YATO YAU YAUR YAVQ YXA YBU YCA YCAP GAOC YCRI CUOC YCO YEMG YEO YINE YRIA YVIA ILDOE YIM YING YLNA FR0010185975 FR0010771766 FR0010798371 FR0010823476 FR0000181174 FR0010032839 FR0000181042 FR0010816280 FR0010382408 FR0010502245 FR0010844746 FR0000180994 FR0000181034 FR0010209387 FR0010748905 FR0010998005 FR0010870931 FR0010922955 FR0000180549 FR0010170969 FR0010827055 FR0010632844 FR0010544734 FR0010526384 FR0010350280 FR0000094674 FR0011018902 FR0011005446 YMAU2 FR0010775098 YML YNEO YNEX FR0010449264 FR0010814061 FR0010354670 YNEX2 FR0010771444 YOLG ORCV YOPR YOXY YUG YVAC YPU YPUB YQUA FR0010978932 FR0010333302 FR0010973057 FR0010829762 FR0010773226 FR0010998187 FR0000180127 FR0010771899 FR0010518894 S S E S S S S di S AS ZC A A Si S V 9 e S o amp S S D d Y S Q Q Q 0 56 01 04 10 0 45 01 04 10 0 08 03 01 11 0 33 03 01 11 2 02 01 10 10 0 01 01 04 10 0 58 01 07 10 1 15 03 01 11 0 44 03 01 11 0 67 30 07 10 0 30 15 02 11 6 21 03 01 11 0 01 03 01 11 0 37 03 01 11 1 19 03 01 11 1 10 02 01 04 0 90 02 08 10 0 92 03 01 1
184. 04 05 06 07 08 09 10 1 938 83 le 1 1 88 1 D EN DO 1810 02 1359 04 SES Op SE 98 ESSE OO H 7 R087 04 dag Up EU 08 EU 10 DOW JONES Extr mes annuels ERU RH cl ture 1 6 Plus haut Plus bas E date date 2008 13 058 2 5 7 552 29 20 11 122 2009 10 548 51 30 12 6 545 07 9 3 1 0 11 2010 11 12 391 25 18 2 11 9 686 48 2 7 10 2006 2007 2008 2009 2010 CAC 40 PER b n fices rendements DOW JONES PER b n fices rendements CAC 40 Extr mes annuels en cl ture Plus bas date Plus haut PER Variation Rot date nbre de fois des b n fices 18 5 32 8 11 9 55 7 10 7 11 PER Variation Rdt nbre de fois des b n fices 17 5 17 6 13 1 344 11 7 11 996 Ann e Ann e 2009 2010 est 2011 est Ann e 2008 5 550 36 2 1 2 881 26 21 11 2009 3 959 98 29 12 2 519 29 9 3 2010 11 4 157 14 18 2 11 3 331 29 25 5 10 Ann e 2009 2010 est 2011 est 3 4 3 9 4 2 2 4 2 5 2 1 LE PANORAMA DES PLACES FINANCI RES LES VALEURS QUI FONT L UNANIMIT Cours au 11 3 2011 Variation semaine PARIS Cac 40 Cac Next 20 SBF 120 SBF 250 SBF 80 Cac Mid100 Cac Small90 Cac Allshares VM100 IT Cac 20 IT Cac EUROPE Indices pan europ ens EuroFirst 80 EuroFirst 100 EuroStoxx 50 Euro Stoxx Stoxx 50 DJ Stoxx 600 Euronext 100 Next 150 Zone euro Francfort
185. 0790 1 296 366 376 299 99 Lanson BCC ex Boizel LAN Ex DA le 67 40 W 57 FR0004027068 5 578 492 318 56 56 Latecoere LAT Ex DS le 22 7710 W 8 58 FR0000032278 8 609 997 74 8 71 LDLC com LDL Nom V 5 39 FR0000075442 5 747 374 31 5 30 Le B lier BELI Ex DS 09 07 10 VW 7 60 FR0000072399 6 582 120 50 7 86 Le Noble Age LNA 14 50 FR0004170017 8 542 141 124 14 95 Le Tanneur LTAN 5 25 FR0000075673 4 224 759 22 4 55 Lebon LBON Nom F 87 35 FR0000121295 1 214 500 106 87 34 Lectra LSS 6 36 FR0000065484 28 495 514 181 6 06 Lectra LSSNV Nv Jce 1 1 2011 F FR0010985911 1 Les H tels de Paris HDP F V E 3 78 FR0004165801 4 333 103 16 3 80 Les Nx Constructeurs LNC 7 58 FR0004023208 14 532 169 110 7 71 Lexibook LEX V 1 82 FR0000033599 3 842 087 7 2 10 Linedata Services LIN V 12 75 FR0004156297 11 024 853 141 12 60 Locindus LD 23 22 FR0000121352 8 862 023 206 23 LVMH MCNV Nv Jce 1 1 2011 F 109 20 FR0010979351 91 067 10 110 05 MALT F 154 FR0000030074 495 984 76 162 27 Manutan Inter MAN V 51 40 FR0000032302 7 613 291 391 49 99 Marocaine Compagnie CIEM F m 11 88 FR0000030611 224 000 3 11 Maurel Et Prom MAUNV Nv Jee 1 1 2011 F FR0010986570 4 571 MB Retail Europe MBRE F 02 11 10 FR0000061 475 66 667 348 161 E 2 42 Mecelec MCLC Ex DS 01 12 10 F 3 60 FR0000061244 3
186. 08 7 8 premier semestre profit de 6 3 ME S Magnan 10 9 3389 15 11 12 0 13 T 7 2 L endettement lev rend la soci t plus M Majus 10 7 NAA 0 45 fragile que d autres acteurs du secteur Naturex NRX 41 51 226 0 11 25 27 Le chiffre d affaires a d pass les attentes en Ingr dients naturels 7 45 25 2 35 2010 premi re ann e d int gration des 266 6 410 931 43 pu 51 48 89 Es SEN 17 7 ingr dients de Natraceutical Il a plus que Holding J Dikansky 16 74 2 89 96 1 92 96 18 0 11 14 7 doubl et masque une croissance interne de Groupe Natra 37 82 i i 1 65 21 6 96 gage d un r sultat solide Netgem NTG 3 90 150 010 1 14 A p rim tre constant les ventes sont en Terminaux TV num rique 3 06 4 40 2 68 3 26 0 84 hausse de 6 le r sultat op rationnel 144 37 041 695 3987386 1818 31 i 7 6 2010 4 7 courant a gagn 34 et le b n fice net s est J2H 24 6 152 21 88 23 0 11 T 6 3 envol de 54 19 7 M La soci t 0 Guillaumin 13 8 nee 0 73 pr sente une rentabilit impressionnante Nicox COX 2 27 7 0 1 43 Au cours de 2 20 on pourra tenter quelques Biotechnologie 7 8 48 2 05 0 60 achats tr s sp culatifs pour jouer un possible 165 72 478 245 9 T og 62 51 d Er p 34 NS feu vert des autorit s europ ennes pour Fonds Strat gique d Invest 5 5 90 0 57 3 36 13 NS Naproxcinod m me si le potentiel de ce produit Oppenheimer Funds 3 2 96
187. 09 05 113 82 Sappi ZAR 61 23 61 85 Sasol ZAR 138 93 146 57 Standard Bank ZAR 59 89 61 47 ABB Ltd SEK 7 35 8 04 Electrolux GEN 31 77 X 32 19 Ericsson B SEK 34 00 34 77 Hennes amp Mauritz SEK 75 91 15 65 SKF SEK 40 91 40 71 Volvo SEK 575 21 600 62 Nokia EUR 67 25 69 56 Norsk Hydro NOK 62 98 68 31 Statoil NOK 67 58 67 67 Yara Int l NOK 20 79 49 39 321 32 07 82 45 7 51 24 16 31 51 23 33 36 15 63 24 97 25 42 35 44 10 03 25 44 88 21 22 24 47 17 202 66 16 78 38 27 18 01 31 57 47 81 33 01 461 46 20 34 93 56 62 47 70 55 45 38 13 63 83 25 61 99 20 11 36 56 86 7 17 92 49 31 32 39 66 45 64 27 06 98 25 23 08 121 98 32 19 18 8 347 54 321 118 91 84 19 195 34 19 360 96 78 147 8 157 7 78 1 206 3 171 7 104 2 6 11 42 11 148 6 268 1 21 56 52 81 332 04 96 61 51 21 58 27 16 21 53 28 34 55 16 13 25 52 21 51 37 2 11 64 25 95 89 59 22 14 52 05 210 72 17 6 39 3 20 76 32 77 49 2 33 3 469 13 20 84 58 15 66 47 71 91 47 69 12 44 84 76 64 34 20 43 33 12 85 9 17 72 50 32 38 5 36 13 51 07 27 35 99 05 23 95 130 81 34 96 17 08 51 4 6 47 47 25 89 52 379 06 331 75 123 5 80 6 204 36 54 388 49 98 7 154 8 1
188. 0957621 FR0010662098 FR0010203299 FR0010909283 FR0010909309 LU0234878881 XS0290764728 FR0010681569 FR0010489815 FR0010207811 FR0010480723 FR0010870014 FR0010662130 FR0000312928 FR0010485474 FR0010485466 FR0010622241 FR0010649228 FR0010629725 FR0010551556 FR0010435438 FR0010585224 FR0010286542 FR0010945444 0 24 03 01 11 0 30 03 01 11 0 53 09 09 10 0 13 03 01 11 15 04 01 04 10 0 09 31 01 11 0 44 03 01 11 0 02 03 01 11 7 02 01 07 10 0 06 26 07 10 0 23 08 11 10 0 54 29 11 10 1875 23 03 10 0 61 09 06 10 400 15 02 11 01 01 14 01 07 16 09 09 14 01 01 12 31 03 14 01 01 16 01 01 41 01 01 20 01 07 15 24 07 14 19 03 13 08 11 11 29 11 12 23 03 12 09 06 13 15 02 16 1p 1 04 1p 1 1p 1 1p 1 1 p 1000 1p 1 1 p 8 64 1p 1 1 p 1 08 1p 1 1p 1 1p 1 1 p 4000 1 p 5000 1p 1 1 p 333 2240 29 06 10 29 06 11 1 p 2000 0 59 01 04 10 0 57 01 04 10 0 50 01 04 10 0 43 08 06 10 1 88 03 01 11 0 05 03 01 11 1 73 03 01 11 0 68 01 04 10 6 96 01 09 10 0 39 03 01 11 5 12 03 01 11 0 25 15 07 09 01 12 13 02 08 14 28 11 11 25 02 14 12 07 14 31 12 11 30 07 15 13 06 15 30 06 14 25 11 11 31 12 12 01 07 12 12 07 13 12 07 13 18 11 12 28 03 14 29 12 15 31 12 11 18 07 12 31 12 12 30 06 11 26 09 11 24 09 22 18 07 11 18 07 14 30 06 14 01 07 13 20 07 15 30 06 11 08 03 12 12 03 13 01 03 13 10 06 11 FR0011012285 FR0000047748 636887 31 96 FR0000047789 150000 6 88 FR00000477
189. 1 2 20 03 01 11 213 03 01 11 1 13 03 01 11 1 94 03 01 11 4 32 08 10 04 1 18 02 08 10 3 11 01 02 11 1 11 03 01 11 213 03 01 11 02 06 08 0 39 29 12 10 0 56 03 01 11 0 39 18 01 11 0 44 31 01 11 1 27 03 01 11 Droits et Bons 01 04 20 1 p 1 03 01 04 15 1p 1 01 01 45 1p 1 01 01 45 1p 1 30 09 12 p 0 26 01 04 20 100p 2 65 01 07 11 100 p 27 27 01 01 16 1p 1 01 01 12 1p 1 30 0742 1 p 1 15 0245 1 p 1 01 01 17 1 p 4 41 01 01 33 10p 1 01 01 12 1p 1 01 01 14 1p 1 01 01 16 1p 01 01 16 1 p 27 0111145 1p 1 31 12 24 1p 1 31 122 1p 1 50 01 01 45 1 p 1 01 01 44 1 p 1 04 1 p 1 03 01 01 14 1p 1 01 01 12 1p 1 31 01 12 1p 1 01 01 17 1p 1 03 01 46 1 p 1 31 074 1 p 1 02 01 01 17 1p 1 04 01 0245 1p 1 01 01 13 1p 1 02 01 01 16 1p 28 12 15 1p 1 30 04 20 01 01 16 1 p 1 29 12 14 1p 1 01 01 16 1 p 014015 1p 18 01 18 1p 1 30 074 1p 01 01 43 1p 1 01 S E S s e S F S Euronext 20 50 Air France 2 75 2005 2020 oc ane 1231210 11 80 Air France 4 97 06 09 04 2010 oc ane 15 35 3 23 Alcatel Lucent 5 09 09 01 2015 oc ane 4 40 4 38 Altran Technologies 6 72 11 09 01 2015 oc ane GE 5 55 202 ANovo 1 04 01 2012 oc ane m 183 7 Atari 0 1 04 2020 oc ane 250211 39 Atari 1 50 5 00 05 oc ane 1010311 46 17 Atos Origin 2 5 10 09 01 2016 oc ane 1280211 9 80 Aubay 4 50 10 06 01 2012 oc ane 1101210 22 17 Aurea 3 07 07 2012 oc ane E 26 25 4 60 A
190. 1 3 2011 Euro dollar 1 3945 1 3785 Euro yen 115 45 119 32 Euro franc suisse 1 2969 1 2849 Euro livre sterling 0 85874 0 86133 Dollar yen 82 195 82 206 Les cours indiqu s sont relev s le vendredi 15 heures fuge La catastrophe climatique a fait reculer les Bourses et progresser les march s obligataires partout dans le monde Du coup une infini t simale partie de fonds nippons plac s l tranger est revenue dans l archipel Ce raisonnement est va Taux 1 an au Japon En 96 0 18 WW 0 16 0 14 0 12 0 10 Mars 2011 Sept 2010 d une ampleur raisonnable D s lors que les investisseurs s interro geront de l impact sur la dette d un tel v nement la perception sera tout autre et le yen en fera alors les frais Nous n en sommes pas l Ce mouvement a peut tre t favo Taux d int r t le 11 3 2011 Pays 3 mois 1 10 ans 2 France 0 77 3 57 Allemagne 0 60 3 21 Royaume Uni 0 65 3 54 Etats Unis 0 08 3 38 Japon 0 12 1 25 1 Taux interbancaires Londres BBA 2 Rendement des emprunts d Etat Bloomberg en plus vives sur l int r t de d tenir de la dette am ricaine en porte feuille alors que la fin du quantita tive easing QE2 s approche le 30 juin La Banque centrale chi noise s interroge elle ouvertement En Europe la Banque d Angleterre L ESSENTIEL Taux 10 ans au Portugal En 96 a o o N Janv 2010 Mars 2011 taire jeudi car
191. 1 357 1 450 BNPA 2010 2011 4 05 4 45 PER 2010 2011 18 7 17 Div net 2009 2010 0 92 0 98 Rdt net 2009 2010 1 2 9o 1 3 96 FP en ME end net FP 976 2 Tendance graphique Baisse R sist Supports 77 50 78 40 73 70 72 70 Mn mo Volume quot moyen BIM 49 509 Conserver 85 soit 1 6 fois le chiffre d affaires estim de sa cible et 12 5 fois son r sultat d ex ploitation pour 2011 des ratios pro ches de ceux du groupe lyonnais A B CONSERVER Compte tenu de perspectives plus moroses en 2011 nous modifions notre conseil d achat conserver Viser 85 PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 21 avril ventes du premier trimestre ORP A Une visibilit exceptionnelle PHARMACIE SANT LES FAITS Orp a a de nouveau con firm son statut de leader du secteur priv de la prise en charge de la d pendance Le groupe de maisons de retraite et de cliniques de r duca tion qui a proc d en d cembre une grosse acquisition rachat des groupes Mediter et Medibelge lui permettant de gagner deux ans sur son plan de d veloppement vient d annoncer avoir acquis 8 nouveaux tablissements 761 lits au cours des six derniers mois La moiti d entre eux se situent hors de France L ANALYSE Apr s ces nouvelles em plettes la soci t est d sormais la t te d un parc de 33 700 lits r partis sur 364 tablissements sachant que 20 96 d entre eux se situent l inter national Orp a dispose de
192. 1 78 0 01 Amundi ETF Reit leif C8R P 192 67 17 58 Easy ETF Euro Media SYM P 222 25 16 68 Ishares sustain40 GXS 9 99 3 15 FR0010344812 13 9 10 1 38 T 28 39 0 18 Amundi ETF Eur Corporation CC4 168 16 1 53 FR0010791160 196 97 2 18 FR0007068051 228 34 2 67 DEOO0AOF5UG3 15 6 10 0 27 T 10 16 1 72 Lyxor Utilities TRV P 12 66 9 33 FR0010754119 167 75 0 24 Amundi ETF SP 500 500 P 14 79 5 57 Easy ETF Euro Stoxx ETX P 32 57 6 26 Ishares techsw GXT 29 78 10 67 FR0010344838 13 9 10 0 25 T 12 80 1 09 Amundi ETF Global Emerging Bond Markit boxx AGEB 95 55 2 2 FR0010892224 14 94 1 02 FR0010230516 33 20 1 9 DEO00AOFBUAG 31 04 406 Ps dynamic US Markets PWC 01 3 11 19 4 FR0010959668 95 02 0 56 Amundi ETF SP EUR 350 SPE P 143 58 9 14 Easy ETF Euro Technology SYO P 285 51 10 42 Ishares telesw GXY 51 52 16 27 IE00B23D9240 29 12 10 0 01 A m 6 53 Amundi ETF Inflation CI3 166 49 1 IE0031091428 146 83 2 21 FR0007068060 297 73 4 1 DEO00AOFBUBA 51 44 016 PS egen 000 40 62 17 69 FR0010754127 166 60 0 07 Amundi ETF SP Euro SPO P 150 16 5 46 Easy ETF Euro Telecom SYT P 613 63 16 21 Ishares utilsw SX6 64 65 1 1E0032077012 29 12 10 0 13 A 41 63 2 43 CSETF IB EUR Inflation Linked CBIE 104 55 0 07 120031091642 153 22 2 FR0007068044 612 93 0 11 DEOO0A0F5UD
193. 10 11 VALEUR Cours 10 3 11 Isin Objectif Prix de revient Potentiel PER 2010 e PER 2011 e Rdt 2010 e AB Inbev ER 52 65 13 2 US9311421039 62 2 2 96 Exxon Mobil 81 38 14 1 US3023161022 100 11 5 47 09 23 9 2 1 96 Kingfisher 240 pence 1 2 GB0033195214 310 pence 1 1 3 05 29 2 0 KPN 11 96 11 3 NL0000009082 10 6 10 51 21 96 6 7 Dn Linde 111 90 16 2 DE0006483001 14 9 04 93 21 96 2 0 McDonald s 76 68 17 2 US5801351017 16 5 3 56 24 2 9 Royal Dutch Shell A 24 94 10 9 GB00BO3MLX29 ke 53 25 71 24 5 96 Sap 43 15 19 7 DE0007164600 SEHEN 156 36 85 21 h 14 SGS 1 625 FS 20 2 CH0002497458 tz 184 1 041 84 20 2 3 Telecom Italia 1 13 9 6 0003497168 PTE 92 1 04 14 9 3 Signalent la plus forte baisse et la plus forte hausse de la s lection de cette semaine CSC 110 WEBORAMA UNE EXPERTIS RARE SUR INTERNET n pointe dans le secteur de la pu blicit sur Internet Weborama a t cr e en 1998 par des chercheurs qui se sont rencontr s dans les labora toires de l universit de Jussieu La so ci t est aujourd hui une filiale 61 de Startup Avenue Entr e au capital en 2000 cette structure est contr l e par le pr sident Alain L vy fils du patron de Publicis Maurice L vy et son directeur g n ral Daniel Sfez Fi gurent aussi au capital de Weborama des soci t s de gestion comme OTC
194. 11 F SS 3s 35 36 413 53 17 6 10 SI z 1 50 0 73 142 12 Siparex Croissance SIX VW 23 67 23 75 23 40 23 95 16 70 12727 1072 FR0000061582 2 015 673 48 23 39 1 2 20 77 i Siraga ALSIR F E17 20 12 25 E ie FR0000060170 800 000 14 17 z 28 79 1597 13 1473 1332 0 57 m SMTPC SMTPC 27 43 27 45 27 28 79 22 50 1368 476 11 5 10 FR0004016699 5 837 500 160 27 20 0 85 3 42 8 91 6 60 759 717 0 23 T Soc Fin Multimedia SECH WV 31 1 11 s 5 39 4 1038 1341 20 9 01 FR0000053456 10 468 202 49 m 4 70 E 3 07 1 26 89 75 80 1 26 89 95 4 97 T Soci t Francaise de Casinos SFCA Act Rej Fy i 2 23 2 52 2 22 3 20 1 90 4 35 88 4 3298 09 3 10 FR0010209809 3 606 650 8 11 51 20 P er 0 11 T Soci t G n rale GLENV Nv Jce 1 1 2011 F 07 7 10 FRO010985929 1 az az FR0000072563 3 207 426 21 6 57 0 91 51 4 9 32 Jg 46 8 81 18 46 0 740 Soditech Ing nierie SEC 1 89 1 98 1 78 2 24 1 11 omg Da 18 9 08 80000078321 2 480 280 5 1 99 5 03 25 17 905 25 905685 0 07 M Sofibus SFBS F V 18 1 11 SS 71 64 01 ECKE 52267 11 6 10 170000038804 790 000 51 m 65 2 09 34 31 1 34 31 11 Soft Computing SFT VW 3 90 4 15 3 87 4 44 2 88 CEE Sogedar S08 ST aa 285 ogeclair IT 16 13 61 0 20 D FROO00065864 725 000 17 21 80 55 53 33 RETENUE Solucom LCO V 20 11 20 49 20 10 20 60 14 10 er SSC FR0004036036 4 950 662 100 20 35 1 18 34 88 en 40503
195. 13 5 2010 ailleurs que son patrimoine s est revaloris de 18 171 9 71 1 43 M 7 p rim tre constant Elle value son ANR S Gpe Ind Marcel Dassault 50 6 0 3 99 groupe table sur un chiffre d affaires stable 40 30 par action EADS France 46 3 96 cette ann e 491 Les performances annuelles 2009 2010 ont Delachaux SA DCH 64 90 Les r sultats semestriels sont excellents et le 5 6 75 4 58 d cu avec une forte baisse des b n fices V Equipement ferroviaire 65 op 74 15 39 04 groupe a revu la hausse tous ses objectifs A 3 75 504 491 7 18 96 malgr l am lioration du bilan La soci t table 847 13 051 560 6661 6485 61 44 pour 2010 m me si la marge devrait tre 16 180 11 05 n anmoins sur une am lioration pour Sogrepar 57 7 4 52 8 17 moins lev e au second semestre qu au S i l exercice en cours Fidelity Invest Int 1 9 9 premier L offensive tablettes a pay en permettant au Derichebourg DBG 5 84 Le CA du premier trimestre de 2010 2011 8 75 2 90 0 groupe de faire exploser son chiffre d affaires v Recyclage nettoyage industriel 5 79 6 59 2 60 affiche une hausse de 39 et un r sultat brut VP 126 23 96 annuel A lui seul le quatri me trimestre a en 995 170 395 882 619 562 90 41 96 d exploitation courant en hausse de 84 67 07 96 effet repr sent 43 des ventes annuelles du CFER 50 1 96 P 12 01 96 Forte croissance attendue en 2010 2011 Le groupe Sala
196. 15 30 1020 27 34 530 4 60 1522 169 70 152 0 25 132 0 76 495 3 60 240 5 88 745 6 15 5 90 12 70 11 99 0 08 5405 5100 1 92 27 49 70000 70000 7 52 16 08 14 38 56 38 37 69 7 25 5 50 0 15 6 46 3 88 40 18 2 53 51 65 9999 99 9999 99 72 64 9999 99 9999 99 5 25 0 28 0 15 0 07 0 03 1 74 0 44 0 11 0 14 490 145 10 149 126 105 129 50 31 50 18 70 4 45 122 4 13 70 300 130 80 1 05 1 05 205 181 0 16 0 83 0 10 0 02 1 50 0 05 0 04 0 05 0 90 1 90 0 08 0 04 0 05 0 01 0 02 7 10 0 06 0 04 0 01 0 52 0 19 0 01 0 01 395 136 125 76 65 58 20 01 9 95 4 19 93 3 71 40 10 230 124 0 29 0 39 170 140 23 36 40 37 33 51 11 30 34 55 5 84 10 91 7 25 41 14 12 48 0 73 31 43 38 10 8 04 15 33 10 4 05 600 985 11 31 178 87 50 26 67 36 99 477 14 380 36 31 160 87 78 75 1 67 54 60 42 86 170 48 65 18 37 42 86 100 88 89 23 08 81 82 46 30 2 39 13 76 12 68 2 16 3 65 Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 XVI EURONEXT OBLIGATIONS Comment lire la cote des obligations Les obligations sont class es par ordre croissant de taux pour chaque metteur A l int rieur de ce libell sont indiqu s dans l ordre le taux la date d ch ance mois ann e le type de taux la cat gorie puis le type de remboursement et entre par
197. 16 FR0010154906 4 TSR 03 02 17 IF A F 94 7 95 FR0010375113 4 2 TSR 26 10 18 IF A F 94 03 93 51 FR0010318659 4 35 TSR 15 05 18 IF A F 94 5 94 55 FR0010420190 4 4 TSR 11 02 19 IF I A F 94 99m 94 69 FR0010125476 4 4 29 10 16 IF I A F 98 3 97 85 FR0010071027 4 5 TSR 06 05 16 IF I A F 99 25 99 02 FR0010016790 4 55 TSR 13 10 15 IF I A F 100 05 100 FR0010042226 4 6 TSR 04 02 16 IF I A F 99 9 99 6 FR0000188724 4 75 TSR 16 10 14 IF I A 101 6 101 07 FR0010482174 4 9 TSR 16 07 19 IF A F m96 52 96 5 FR0010520882 5 TSR 30 10 19 IF A F 98 06 98 2 FR0000188492 5 45 TSR 03 07 14 IF I A F 104 103 57 F 101 27 101 4 FR0000186439 5 45 TSR 21 10 11 IF I A FR0000187940 5 5 TSR 10 10 13 IF I A F 104 103 75 FR0010877936 3 7 14 05 18 IF T 93 3 9359 031 1 SCENE FRO0001 86744 5 55 TSR 13 04 12 IF I A F 102 4 102 5 FR0010286294 3 75 24 02 18 IF A e 926 9394 021 OO RS IO SEO 5 6 TSR 10 07 121 A F 103 01 1029 1 FR0010376392 3 8 TSR 04 11 16 IF A F 9394 94 1 37 1 000 MR EL LE LIS GT ES E Tu Ge le FR0000187122 5 6596 TSR 05 11 12 IF I A F 103 4 103 07 1 FR0010960195 3 8 17 12 20 IF K T m89 7 90 62 0 94 1 FR0000189177 4 5 TSR 04 01 16 IF I A F 98 70 99 66 0 88 1 000 0000187643 5 7 TSR 29 06 13 IF I A F 104 22m 104 34 1 FR0010806737 3 9 irim 0 975 30 10 17 IF 95 01 95 59 0 49 1 FR0000188781 5 25 TSR 02 01 15 IF I A F mw 102 91 102 66 1 05 1 000 FR001095384
198. 16 17 42 9 Autogrill 9 78 57 78 Azimut Holding 7 32 6 32 Banco Popolare 2 34 48 24 Bca Pop Milano 2 93 44 89 Bulgari 12 17 55 75 Buzzi Unicem 10 37 14 5 Davide Campari 4 59 12 81 Diasorin 31 42 9 71 TEHOL aa Les nn 4 15 23 2 Enel Green power 1 74 5 16 83 33 Ska Grosse Leon MLLEO 168 000 06 7 10 37 50 T Groupe Claf MLCLA 4 420 321 H tel IM MLHOT 925 473 06 9 10 0 32 T H tel Majestic Cannes MLHMC 5161 824 23 3 10 62 T 0 33 900 5 77 19 73 23 08 1 551 5 56 65 47 H teliere Immo Nice MLHIN 53 535 01 9 93 0 46 Hydro Exploitations MLHYE 109 120 02 6 10 1 50 T IDS MLIDS 4 796 393 Imalliance MLIML 1 905 122 10 7 09 0 07 T Imprimerie Chirat MLIMP 842 040 11 1 11 0 80 T Infosat MLSAT 211 740 3 Innov ia MLINV 16 9 3443 2 344 17 56 0 5 4 60 4 201 30 51 2 020 21 3 1 800 63 27 23 08 11 49 3 583 55 73 133 33 20 11 4 4 62 8 855 16 1 350 90 5 131 368 117 17 5 060 000 05 10 10 0 13 S 10C Holding MLIOC 3 374 484 Ipernity org MLIPY 1 049 350 JSA Technology MLJSA 2 516 000 Kimoce MLKIM 500 000
199. 17 07 17 97 10 35 4 18 96 229 25 6 2008 184 0 56 un dividende de 40 centimes V 3 97 V i 260 0 37 T Rhodia RHA 19 96 2 28 Instit britanniques 27 31 d c 5 226 0 25 1 31 NS T TP A Baisse A 26 Chimie de sp cialit s 20 42 2120 19 81 Instit am ricains 2696 415 96 30 96 050 2 31 8 6 oo aed e E CH e 211 216 4 11 2010 2 085 104 495 997 SCH 431 379 Instit fran ais 15 2 75 132 25 2 55 78 are confiant p p estres dans sa 9 3 18 8 30 Cac Next 20 FR0010479956 20 23 25 92 111 77 NS 259 6 5 2010 NS 0 63 Ee VP 19 37 Sp 285 0 25 T EE as Rubis RUI 81 77 1 58 Halisol 6 31 d c 1 449 2 85 4 32 18 9 ii T Baisse A 2 105 Distrib de gaz de p trole liqu fi s 82 08 84 07 81 77 Orfim 5 6 40 52 310 4 62 177 RAS A e CS P pulis opes 84 9 86 10 3 2006 1 167 14 274 394 0 9 34 45 Gpe Ind Marcel Dassault 5 4 37 44 472 3 8 96 5 90 13 9 prog SE E 80 7 79 7 28 SBF 120 FR0000121253 82 82 91 79 58 50 118 65 11 6 2010 7 0 95 trimestre qui n a pas d u L action vient d tre admise au C Aug cap 1p7 1 12 10 6 17 UR 83 2 85 T EBENEN SEN SAF 25 24 0 84 Etat francais 30 4 31 d c 10 760 0 38 0 94 26 9 wg Neutre A gt 30 Motoriste quipementier 25 46 26 60 25 07 Salari s Club Sagem 28 196 3 050 112 225 SE Logo ico b 26 4 26 8 4 2 2011 10 526 417 029 585 08 38 80 Areva 7 4 10 86 376 2 140 18 ite du groupe la Apr s UNE 5 6
200. 18 redressement devrait s acc l rer cette ann e Meetic MEET 15 82 186 0 50 11 28 Le chiffre d affaires de 2010 en progression Site de rencontres sur Internet 16 24 21 15 63 18 32 119 de plus de 18 a rassur le march et 361 22 805 260 1649 1581 90 31 207 odamn 133 att nu sa d fiance envers le management IAC 27 96 2112 2 65 31 0 15 D 11 6 apr s l chec de la cession de la soci t en Marc Simoncini 23 4 1 78 d cembre dernier Metabolic Explorer METEX 6 23 1 0 3 21 La soci t a annonc le lancement de la Chimie biologique 650 7 25 4 78 43 nul 0 19 premi re unit industrielle en Asie du Sud Est 132 21 223 200 649 620 1 47 96 4 B NS de PDO 1 3 propanediol ce qui valide la Capital Invest histor 36 4159 9 4 96 2 NS qualit de sa technologie La tr sorerie Dirigeants 7 m 114 40 disponible reste importante ModeLabs MDL 2 89 A 3 39 240 0 Le chiffre d affaires annuel a agr ablement E B SUK MESUTE 3 34 EE 35 nul E surpris mais le d veloppement de la Fondateurs 41 6 3 67 3 30 _ 5 57 2 5 15 deuxi me g n ration de mobiles de luxe OTC 5 5 you 1 50 9o iod 5 018 pourrait peser sur les comptes et sur le titre Montupet SA MON 8 384 0 12 82 L quipementier sp cialis dans les pi ces en Equipementier automobile 8 28 9 09 3 75 46 nul 1 02 aluminium est redevenu b n ficiaire au 92 11 473 974 837 720 109 97 11 e 4 7 20
201. 18 SSGA EMU INDEX REAL ESTAT 203 98 AGIPI AMBITION 24 13 AXA FRANCE SMALL CAP C 71 12 CIE IMMOBILIERE ACOFI A 265 77 FSP INDIA EQUITY INDEX 110 07 USD LBPAM OBLI MONDE C 164 35 OBJECTIF FRANCE nssnsnnennann 489 51 SSGA EMU MIDCAP ALPHA EQ 589 32 AGIPI ENERGIES 86 58 AXA FRANCE SMALL CAP D 56 35 CIE IMMOBILIERE ACOFI A 231 92 FSP INDIA EQUITY INDEX 64 8 GBP LBPAM OBLI MONDE D 134 07 OBJECTIF GESTION MONDIALE 1142 08 SSGA EMU MIDCAP ALPHA EQ 679 64 AGIPI EUROPE 15 29 AXA INDICE FRANCE C 387 67 CIE IMMOBILIERE ACOFI I 612 84 FUNDQUEST BALANCED C 322 85 LBPAM OBLI MONDE E 111 57 OBJECTIF GESTION SELECTIV 1375 08 SSGA ENERGY INDEX EQUITY 293 USD AGIPI INFLATION v2 1 12111112111 17 99 AXA INDICE FRANCE D 296 8 CIE IMMOBILIERE ACOFI I 434 72 FUNDQUEST BALANCED 0 111 37 LBPAM OBLI MONDE X 1112 86 OBJECTIF JAPON A 139 09 SSGA ENERGY INDEX EQUITY 298 59 USD AGIPI MONDE DURABLE 65 85 AXA INTERNATIONAL ACTIONS 23 81 OPEC DIVERSIFIE INTL DYN 327 97 FUNDQUEST BOND OPPORT P 1103 LBPAM OBLI MOYEN TERME C 256 33 OBJECTIF JAPON R 246 24 SSGA EURO CORP IND BD WD 163 79 ALLIANZ ACTIO FRANCE 140 68 AXA INTERNATIONAL ACTIONS
202. 2 1 534 040 4 Stradim Espace Finances ALSAS Nom F FR0000074775 1 719 880 12 Streamwide ALSTW F FR0010528059 2 674 085 27 STS Group ALSTS FR0010173518 6 217 884 85 Techniline ALTEC F FR0010212480 5 963 413 3 Tekka Group ALTKA FR0010999425 3 986 212 44 The Marketingroup ALTMG F FR0000044679 3 197 454 8 Toolux Sanding ALTLX LU0394945660 1 753 667 24 TR Services ALTRS FR0000071763 4 457 207 6 Traqueur ALTRA FR0004043487 3 287 477 5 Trilogiq ALTRI FR0010397901 3 738 000 71 Turenne Inv ALTUR Ex DS 4 11 09 315 D FR0010395681 4 683 466 20 2 15 D TKCom ALTXC FR0010654087 1 231 860 10 0 55 D VDI Group ALVDI FR0010337865 4 875 000 13 Ventos ALVEN F LUO120682983 1 424 718 142 D Vergnet ALVER 10 FR0004155240 6 575 457 30 0 09 S Video Futur Enter ALVOD 14 7 10 F80010841189 38 011 987 10 Vision IT Group VIT BE0003882025 6 488 373 41 Voyageurs du Monde ALVDM V FR0004045847 3 691 510 86 Weborama ALWEB FR0010337444 3 320 981 53 Weborama WEBNV Nv Jce 1 1 11 F FR0010990374 1 Wedia ALWED FR0010688440 599 854 11 Weka Entert ALWEK FR0004060671 7 044 073 46 0 25 T Xiring ALXIR V 12 1 11 FR0004155612 3 956 638 47 0 20 T 04 6 10 0 14 T 24 4 09 0 10 T 18 7 08 0 78 T 12 7 10 0 39 T 25 9 08 0 60 T 24 1 09 0 36 T 25 6 08
203. 2 12 CM CIC Mid France F 35 34 CM CIC S lection Pea F 8 04 CM CIC Dynamique Europe P 35 13 CM CIC Dynamique International P 28 53 CM CIC Equilibre F 13 69 CM CIC Temp r P 172 16 Mu Fnance 26 avenue Franklin Roosevelt 75008 Paris GPK Court Terme P 358 96 GPK Varifonds C P 96 84 GPK BOUOIT usisiracirit rd afia 164 18 GPK Bourse P 860 98 Humanis F PERI nu 490 91 Cr dit Agricole 1681 49 Actions internationales 844 55 Diversifi s international Actions Internationales Diversifi Diversifi 88 90 rue Cardinet 75017 Paris www creditmutuel fr Oblig court terme Actions pays zone Euro Actions pays EU Actions France PEA Act pays EU moy cap PEA Act Fce moy cap PEA Actions pays EU Diversifi s PEA Fonds Profil s Diversifi s zone Euro Diversifi s zone Euro C c Mon taires Franc Oblig fr cap cp annuel Actions France Autres diversifi s Intern Autres diversifi s Intern 09 03 11 13 33 19 05 09 03 11 8 42 14 79 Informations et souscriptions Caisses R gionales de Cr dit Agricole C 07 03 11 12 71 1 33 C 07 03 11 6 76 20 10 D 05 09 0
204. 2 78 Rate er 10 64 Neutre 3000 0 70 A Neutre gerie UG MMT 18 30 1 90 RTL Group 48 4 31 d c 1 462 2 35 1 08 17 Hausse A 223 T l vision g n raliste 18 65 18 96 18 21 Nation Portefeuille 7 1 47 96 6 96 1 1 22 15 Le b n fice net 2010 ressort 157 1 M en hausse de 18 9 19 2 15 10 2009 2 359 128 954 690 0 7 0 76 Autocontr le 0 2 5 29 139 2 5 5 1 32 13 9 32 7 donn es comparables La marge op rationnelle 18 0 17 8 26 SBF 120 FR0000053225 18 52 20 22 15 30 4 246 96 157 1 12 5 2010 13 1 40 grimpe de 2 8 points 16 6 Dividende relev 1 E 1 08 CREER 170 1 50 D CREER Maurel amp Prom MAU 12 72 5 74 9 Pacifico 16 17 31 d c 346 0 10 0 42 NS m m Hausse AS 2 17 Exploration prod de p trole 1350 13 85 12 37 Macif 6 9 1 38 9 89 010 0 10 NS etia M en ped 136 139 4 2 2011 1 543 121 305 001 24 11 30 Fin de Rosario 1 4 7 79 51 0 8 96 0 42 30 7 d Ee m Miei Se SE 125 123 34 SBF 120 FR0000051070 13 12 14 60 8 51 63 12 28 5 2010 NS 5 48 CC P E Attrib 1p1 19 5 10 20 57 96 50 0 10 T TET M dica MDCA 13 89 2 66 TBU Intern 45 196 31 d c 539 0 0 27 NS Neutre A 2317 Maisons de retraite 14 27 1454 1385 Predica 5 7 66 12 0 10 0 46 30 2 Oe Taa prar I PAU 145 146 5 2 2010 665 47 904 187 0 5 411 96 J Bailet 2 3 11 80 13 4 0 7 0 82 16 9 Le E rue GE GE 20 140 139 22 SBF 120 FR0010372581 1427 16 18 12 84 1
205. 2010 NS 0 61 Ae eede fu mier moe EECH E 5 27 380 0 60 T gnnnn p Atos Origin ATO 40 83 2 15 PAI Partners 22 5 021 0 0 46 88 9 T A Hausse A 48 Conseil infog rance 4172 4299 40 53 Centaurus 7 2 0 50 166 24 5 PAROLE E e EE 2 7 2010 2 47 200 0 40 T CCE H Axa CS 14 61 2 66 Invest instit franc 24 1 90 972 0 55 1 57 9 3 A A E Hausse A 18 Assurance 15 01 15 347 14 48 Invest instit E U 17 2 1 0 69 120 122 d UNE LA me ER 14 1 2011 33 897 2 320 105 237 21 9 Mutuelles Axa 14 5 3605 4 7 2 16 6 8 ane lo iese des AO ab EE 23 Cac 40 FR0000120628 14 91 17 60 10 88 2748 3 5 2010 24 NS ae BCEE IE AS Aug cap 1p12 10 11 09 17 35 96 5000 0 55 T TETE p l BEN 14 35 0 45 Beri 21 5596 779 0 0 12 NS Te T Baisse A 20 Fabr de bateaux de plaisance 1441 1478 1431 Autocontr le 4 18 0 12 0 36 39 8 SCH E PEN TEE e 14 9 15 1 4 2 2011 0 0 E 0 0 1 188 82 789 840 0 3 96 17 53 96 10 4 0 8 0 60 24 nd de et pm S UGUALE 39 96 Cac Mid 100 FR0000035164 14 59 16 75 10 05 31 4 1 2 2011 NS 1 55 EE E E 9 38 52 0 12 T gang P Bic 4 BB 62 31 0 06 Famille Bich 43 3 1 832 2 40 3 15 19 8 Baisse A 74 Stylos rasoirs briquets 62 27 63 92 62 10 ilchester Int Invest 8 2 17 190 4 29 145 EE d MIU ud Kache 64 5 65 4 17 2 2010 2 994 48 052 892 1 15 39 BlackRock 5 151 7 3 4 66 13 4 de ae de pice d deux ponte SEN une Daer 19 SBF 120 FR0000120966 62
206. 2011 9 1 8 9 Div net 2009 2010 1 1 10 Rdt net 2009 2010 4 9 5 4 AN action d cote 24 33 17 Tendance graphique Neutre R sist Supports 20 91 21 22 19 70 19 39 Mn mo Volume quot moyen SCR 468 984 Acheter FFP Moins Peugeot d pendant HOLDINGS LES FAITS Les r sultats 2010 du hol ding de la famille Peugeot tran chent avec les pertes de 2009 Le r sultat net social s est tabli 84 2 millions contre un d ficit de 28 7 millions en 2009 et le b n fice consolid a atteint 258 4 mil lions d euros contre 263 2 mil lions L actif net r valu s tablissait fin 2010 93 90 par action contre 73 10 un an plus t t L ANALYSE Si la participation de 22 1 dans Peugeot reste l actif principal de FFP 56 3 de l actif brut r valu et m me 58 3 en y ajoutant les obligations converti bles les diversifications prennent une importance croissante dans le patrimoine du groupe Alors qu el les ne pesaient que 25 6 du total en 2007 elles en repr sentent d sor mais 41 7 96 C est en partie la cons quence du plongeon de l action Peugeot en 2008 que la remont e de 2009 et 2010 n a que partiellement com pens mais c est aussi le fait d une gestion avis e des diversifications Pour preuve la hausse de 28 de l actif net r valu de FFP en 2010 est davantage due la hausse des participations Seb Zodiac Lisi qu la remont e pourtant nett
207. 210 028 12 3 88 Medasys 4 MED 0 95 FR0000052623 13 983 115 13 0 93 Medea MEDE F E 3 37 FR0000063323 591 000 2 3 37 M dia 6 EDI V 7 52 FR0000064404 3 530 000 27 7 42 1 83 1 48 28 97 6 56 5 18 Mercialys MERNV Nv Jce 1 1 2011 F 9 99 4 84 1 92 4102 33 26 70 26 70 4 84 3 95 6 26 70 26 70 Cours de cl ture du vendredi 11 mars 2011 Schneider Electric SUNV Nv Jce 1 1 2011 F FR0010979443 1 0 S curidev SCDV V FR0000052839 2 443 952 65 27 40 26 50 074 28 54 16 21 37 44 36 11 36 11 36 11 36 11 Selcodis SLCO F 14 5 10 0 30 0 30 FR0000065492 6 215 364 2 m 0 30 41 66 27 09 41 66 36 70 1 T Selectirente SELER F 49 49 85 49 49 85 38 29 82 633 12 4 10 FR0004175842 1 465 868 72 49 25 0 51 22 81 48 16 56 48 3470 0 47 T Signaux Girod GIRO F V m54 55 97 53 38 74 70 49 20 4144 04 421 7 30 6 10 FR0000060790 1 139 062 62 53 35 1 22 21 61 59 99 51 30 59 99 51 30 SI SII V 5 55 5 62 5 30 5 90 3 78 6 17 617 FR0000074122 20 000 000 111 5 60 0 89 33 09 1 28 0 72 1 28 0 98 Siic de Paris IMMP Nom Div par 10 le 4 11 09 16 27 16 95 16 19 48 16 69 86 26 53 FR0000057937 42 565 130 693 6 90 3 73 3 04 1 21 0 67 1 21 0 67 Siic de Paris 8 me BSHO Div par 5 le 4 11 09 F 11 23 11 23 11 23 12 50 9 76 a a FR0000077844 10 000 000 112 11 23 6 65 2699 1732 2450 2207 01 1 T SIM Ce ij Jce 1 1 20
208. 211 4 40 20 8 Neutre A 120 Gaz industriels et m dicaux 94 04 95 91 50 Salari s 1 1 13 235 4 99 184 i a tes drin e eech 100 105 15 7 2004 26 063 284 225 679 1 5 10 22 BNP Paribas AM 0 7 1230 26 5 58 16 4 E SCH bai EE e He naye 855 85 31 Cac 40 FR0000120073 93 18 99 15 73 15 1404 12 5 2010 13 231 Gr n e eer P pay D Attrib 1p15 28 5 10 3 11 1580 2 25 T EERE g p Alcatel Lucent ALU 3 78 2 78 nvest institutionnels 72 15 996 0 0 23 NS z GE Hausse V Equipementier t l coms 3 89 4123 67 Actionn individuels 22 6 0 014 NS sg e RR 2 Dee 45 5 4 2 2011 8 766 2 318 362 517 9 96 49 1596 Salari s et groupe 6 524 nul 0 02 NS Ete pegas 2 Ka Se EE Cac 40 FR0000130007 3 77 4 12 1 83 334 5 6 2007 NS 0 57 I ne E 73 44 96 50 0 16 T i p j p Alstom ALO 39 15 5 81 Bouygues 30 20 100 1 24 4 21 9 3 Neutre A 50 Infrastr nergie ferroviaire 41 57 42 17 39 06 FMR LLC 5 2 1 20 3 75 10 5 Le carnet de commandes a nettement rebondi au 45 47 22 12 2010 11 522 294 302 894 2 7 20 26 Morgan Stanley 3 3 1217 3 1 4 43 8 8 troisi me trimestre A 46 2 Mds il a progress de 15 36 34 28 Cac 40 FR0010220475 39 80 49 65 30 78 1100 24 6 2010 11 96 0 65 par rapport au troisi me trimestre 2009 E 9 33 1300 1 24 T EENEN Alten ATE 25 92 0 61 Public 58 5 917 0 90 0 89 29 3 p E Hausse A232 Conseil en innovation 26 08 26 65 25 76 Fondateurs Holding 4
209. 22 140000 22 80 FR0000140014 2000000 17 23 FR0000140030 876646 6 69 FR0000047656 244199 23 78 FR0000140022 749684 21 40 FR0000047607 411653 7 43 FR0000140048 1436406 4 24 10 07 13 01 04 14 01 04 14 01 04 15 01 04 14 08 06 12 01 01 12 30 07 20 01 01 16 1751 12 31 03 17 24 09 22 01 01 17 31 12 11 31 12 11 31 12 11 31 12 11 31 12 11 31 12 11 01 01 15 25 06 57 1p 1 1p 3 1p 1 1p 1 13 p 1 1p 1 1 01 p 1 1 p 10 1p 2 1p 1 1p 4 1p 5 1p 5 1 03 p 1 1 59 p 1 1p 6 1p 3 2 p 5 1p 1 1p 6 1p 5 1p 1 1p 1 1p 1 1 p 10 1p 1 1p 1 1 p 61 1 04 p 4 1 02 p 1 1p 1 2p 5 35 51 7 64 25 33 19 15 7 43 23 78 23 78 7 43 4 71 1 p 1000 EURONEXT XV V 48 10 Rhodia 2014 oc ane 6 75 SCBSM 9 09 11 07 2016 oc ane 8 55 Soitec 6 25 09 09 09 2014 oc ane 9 53 Solving 150 ST Dupont 10 03 2014 oc ane 83 10 Technip 0 5 01 2016 oc ane 19 03 Theolia 2 7 31 10 07 1 1 2014 oc ane 21 30 Union Technologies Informatique 0 10 2020 155 96 Vilmorin 4 5 07 09 2013 oc ane i S 1 Adomos 6 07 09 07 2014 CV 14 CRM Company 0 cp 03 08 2013 CV GOE 6 50 Exonhit Therapeutics 3 5 11 06 11 2011 CV 12 50 Monceau Fleurs 4 3 12 07 11 2012 CV GE 62500 Netbooster 3 03 07 03 2012 CV GE 13 Prodware 4 7 06 08 2009 CV 5000 STS Group 8 02 10 2016 CV March libre 64000 Altergaz 3 5 07 06 07 2011 oc ane 120 Smalto 3 07 08 2013 CV ZS Co G m 49 80 030311 11 69
210. 25 1 11 0 92 T Krief Group MLKRI 10 000 000 Leaderlease MLLEA 14 232 506 Lecteurs du Monde MLLEM 388 853 21 6 93 1 83 Les 3 Ch nes MLTRC 760 000 10 7 09 1 80 T Lionax MLION 2 000 000 Locasystem Intern MLLOI 540 000 11 10 10 1 T Lombard amp Medot MLCAC 489 038 27 9 10 0 10 T Lyon Poche Presse MLLYP 337 525 Made MLMAD 1 350 650 Magillem Design Serv MLMGL 410 397 Metalliance MLETA 1 150 000 Meubles Delias MLMED 199 800 30 9 08 1 30 T MNR Group MLMNR 1 123 000 Mobilegov France MLMOB 1 538 928 4 61 Moria MLMOR 2 277 640 21 9 10 1 A 269 78 Motocab MLCAB 500 792 000 0 84 Motocycle Ardoin MLARD 160 30 736 15 9 97 0 55 36 67 Nationale Prop Imm MLPRI 35 1 000 000 10 8 99 0 06 12 64 Neocom Multimedia MLNEO 1 668 235 20 5 10 0 50 T 0 71 News Invest MLNEI ET 5 934 714 21 6 10 0 03 T D 20 Novamex MLQUD 61 81 2500 000 27 9 10 0 20 T Ca Novatech Ind MLNOV 1126 1 010 442 25 5 10 1 50 T NSI MLNSI 23 33 11 359 500 29 9 06 0 27 T Olmix MLOLM 25 4 283 962 Optimus MLOPT 3 720 957 04 6 08 0 30 T Orceo Environnement MLORC 2 6 1 564 265 5 Orege MLORE 76 88 6 244 533 4 Pacte Novation MLPAC 14 22 512 000 09 7 01 0 23 T 19 Parfex MLPFX 5 32 1 020 000 07 9 10 0 10 T 22 Particip Indu
211. 25 8 12 2 Div net 2009 2010 1 30 1 30 Rdt net 2009 2010 4 1 9o 4 1 96 FP en ME end net FP 4018 44 Tendance graphique Neutre R sist Supports 32 92 33 30 31 25 30 87 Mn mo Volume quot moyen MMB 512 565 Acheter 42 S agissant de l introduction en Bourse de Canal France la four chette de prix sera connue le 23 mars Arnaud Lagard re g rant commandit de Lagard re SCA a pr venu que le processus ira jus qu au bout quoi qu il arrive m me si Vivendi 80 de Canal France formulait une offre de derni re mi nute dont le montant serait publi Par ailleurs le raider Guy Wyser Pratte 0 53 du capital ne rel che pas la pression sur les dirigeants Il tentera de nouveau de se faire lire au conseil de surveillance lors de l AG du 10 mai J L C ACHETER Nous estimons l actif net r valu vers 44 soit une d cote d sormais recons titu e de 27 Le dividende n est pas encore officiel mais devrait tre stable 1 30 soit un rendement de 4 96 Un dividende exceptionnel est attendu apr s la cession de la presse internationale et des titres Canal Objectif 42 PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 3 mai chiffre d affaires trimestriel JCDECAUX Pas de dividende mais une acquisition majeure l tude aux Etats Unis M DIAS PUBLICIT LES FAITS Le b n fice net s est forte ment redress en 2010 173 3 mil lions d euros contre 24 5 millions en 2009
212. 29 2 40 96 EENE 92 0 35 T LL SES SESG 18 06 4 44 Etat du Luxembourg 16 7 31 d c 1 786 0 73 1 22 14 8 TM Ge Hausse A 23 Op rateur de satellites 18 90 19 10 18 06 Sofina 4 70 4 244 0 5 0 80 125 145 Au terme du troisi me trimestre l op rateur de satellites a 15 8 19 0 2 5 2007 6 014 332 985 130 14 0 92 2 69 4765 4 4 132 137 Mk dd lcs a UTE 180 178 27 Cac Next 20 LU0088087324 18 48 19 13 16 14 571 96 495 16 4 2010 2 5 55 a p p C 1 38 TIC 520 0 62 T EENEN Silic SIL 95 50 0 90 Groupama 30 3 31 d c 178 4 65 2 60 36 8 ERE A Neutre A A 115 Immobilier de bureaux 96 37 96 50 93 81 CCP Mut Apr Retraite 5 7 NS 3 465 2 86 334 roses e E 97 8 98 9 18 2 2009 1 654 17 317 098 0 3 96 9 52 SMA Vie BTP 5 3 40 448 49 3 18 30 1 des adr MESES Eu En 932 92 20 SBF 120 FR0000050916 95 46 100 71 139 495 17 5 2010 10 NS ee Ee SEN Ste E 4 3 05 96 REN 55 4 65 T BEEN Soci t G n rale GLE 46 75 1 61 Fonds de la SG 10 31 d c 26 418 0 25 0 92 51 We Neutre E Banque 47 52 4758 4510 Salari s 7 2 NS 22 175 5 25 8 9 i ole EE idee a eee 50 54 4 18 2 2011 34 805 746 421 631 3 6 25 BlackRock 5 62 16 678 37 5 76 81 p ntes Te nent pr 43 5 39 Cac 40 FR0000130809 45 98 52 70 29 71 25 3917 1 6 2010 A73 NS ce icc des provisions Mais des risques V Aug cap 2p9 8 10 09 A 16 24 mu 4300 0 25 T i p Sodexo SW 48 92 0 93 Bellon 37 7 31 ao t 15 2
213. 3 0 au profit des handicap s Compris entre 5 963 11 896 5 5 Donation aux petits enfants 31 865 Compris entre 11 896 26 420 14 bue ee 15 932 Compris entre 26 420 70 830 30 Sup rieur 70 830 Donation et succession gud 41 96 au profit des neveux et ni ces 7 967 Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 COMPARATIF Le mod le allemand pourrait servir de base notre prochaine r forme fiscale l alignement n est pas toujours favorable au particulier LES R SULTATS DU MATCH FISCAL FRANCO ALLEMAND omparaison n est pas raison mais le seul pays europ en vertueux sur le plan des finances publiques et envi pour son taux de croissance est une r f rence dont il est difficile de se passer Le rapport de la Cour des comptes sur les pr l vements fiscaux et sociaux en France et en Allemagne r v le les disparit s entre les deux pays et bauche quelques solutions qui n ont rien de r volutionnaire La comparaison a permis d identifier trois marges de man uvre le r examen des niches la taxation de la consommation avec le p rim tre et le niveau du taux r duit de TVA et enfin la fisca lit environnementale la taxation des produits nerg tiques et des v hicules particuliers souligne le rapport Un monde sans ISF et sans bouclier fiscal Au del de ce r sum le rapport a le m rite de faire tomber quel ques tabous Examine
214. 3 Div net 2009 2010 0 1 20 Rdt net 2009 2010 nul 2 8 FP en M end net FP 1284 22 Tendance graphique Neutre R sist Supports 45 07 46 46 39 56 38 17 FR 579 311 gt 52 Mn mo Volume quot moyen Acheter de rentabilit tr s lev s dans l in dustrie automobile Valeo tant plus profitable que la plupart de ses concurrents J M ACHETER La feuille de route de Valeo nous parait r aliste et la tendance sur le premier semestre 2011 reste favorable Objectif maintenu 52 mn mo FR PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 21 avril chiffre d affaires du premier trimestre Sans la MATIERE INDICES BARCLAYS PURE BETA Quintilien Une formule pour investir sur les mati res premi res Produits non garantis en capital Les indices Pure Beta de BARCLAYS sont labor s pour offrir une exposition aux march s des mati res premi res dans l objectif de fournir une mesure plus repr sentative du prix spot des mati res premi res que celle disponible au travers des investissements traditionnels Bmarkets vous propose aujourd hui des Certificats 100 Open End index s sur les cours de diff rentes mati res premi res p trole mati res premi res agricoles m taux de base N h sitez pas mettre cette formule dans votre panier d investissements CERTIFICATS 10096 OPEN END SOUS Brent WTI Bl Cacao Caf Graines Mais Sucre Aluminium Cuivre Nickel Plomb Zinc JACEN
215. 3 11 08 03 11 3 28 4 2 14 1 96 0 47 4 44 14 96 3 43 4 87 OBLIGATIONS FR0000991572 FR0000991531 ACTIONS FR0010361048 FR0000447328 FR0010359331 FR0000986614 FR0010291575 FR0000447591 PROFILES FR0000979775 FR0000974362 ACTIONS FR0000292278 09 03 11 Magellan S DIVERSIFI FR0000284689 09 03 11 Comgest Monde Sicav S 2 CR DIT AGRICOLE ACTIONS FR0000983629 DIVERSIFI FR0000983637 FR0000973810 Cr dit Mutuel Zybanque qui parler editmutuel fr www cr 09 03 11 09 03 11 08 03 11 08 03 11 08 03 11 07 03 11 07 03 11 08 03 11 08 03 11 08 03 11 COMGEST ES 08 03 11 ES 08 03 11 08 03 11 OBLIGATIONS FR0000991572 ACTIONS FR0010359331 FR0000437162 FR0010359356 FR0007079272 FR0000447328 FR0007057468 DIVERSIFI FR0010359430 FR0000447591 FR0010359448 FR0000974362 09 03 11 08 03 11 08 03 11 08 03 11 08 03 11 08 03 11 08 03 11 ES 08 03 11 08 03 11 08 03 11 08 03 11 MONETAIRES FR0007454400 OBLIGATIONS FR0007371489 ACTIONS FR0007371471 DIVERSIFI FR0007371323 10 03 11 09 03 11 04 03 11 ES 04 03 11 FR0007417514 04 03 11 CM CIC Obli Court Terme D F CM CIC Obligations F 25 64 CM CIC France D P 24 94 CM CIC Mid France
216. 3 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 08 03 11 08 03 11 08 03 11 08 03 11 08 03 11 08 03 11 08 03 11 08 03 11 08 03 11 08 03 11 08 03 11 08 03 11 08 03 11 07 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 04 03 11 www swisslifebanque fr SLGP Mon taire S curit P 75 28 SLGP Mon taire Plus P 111 39 SLGP Corporate Bonds 2 5 ans P 34 26 SLGP Corporate Bonds 2 5 ans P 32 61 SLGP Actions Envergure P 23 45 SLGP Actions Euro Value F 76 15 T l 01 53 29 14 14 Fax 01 53 29 94 95 D positaire SwissLife Banque Priv e Gestionnaire SwissLife Gestion Priv e Court Terme S curit Court Moyen Terme Obligation Zone Euro Court Terme Obligation Zone Euro Court Terme Actions Europ ennes Actions Europ ennes CH J CH C D C D 27 05 10 29 04 05 0 61 0 61 10 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 0 31 0 31 0 28 0 76 2 26 2 26 2 86 9 68 9 67 2 91 5 56 5 56
217. 37 62 36 26 65 313 25 8 7 2010 NS 1 48 p te Ve rue et SU C 9 54 EENEN 36 0 10 T EEEE positive pour le benetice par action Eutelsat Comm ETL 27 99 2 86 Abertis Telecom 31 30 juin 1 135 0 76 1 22 22 9 MURS Hausse A 35 Op rateur de satellites 28 81 28 84 27 99 FSI 26 2 175 8 075 142 19 7 S ee SE 28 9 29 3 9 8 2007 6 160 220 113 982 0 5 1268 Franklin Resources 10 6 05 269 5 27 1 55 18 1 E SE E P EE 25 SBF 120 FR0010221234 28 30 29 70 24 78 363 305 11 11 2010 16 7 58 D MS e b SC C 2 17 96 BEHEN 330 0 20 D BEHEN ODJECUTS a d ailleurs en partie decu RECTA BIET TIE LEY 66 91 0 95 Gpe F Faiveley 55 9 31 mars 889 1 20 4 94 13 6 SE KA Hausse A 75 Equipement ferroviaire 67 55 68 25 66 80 FIL Ltd 7 7 55 1 1 14 5 21 12 9 ot deg MO I sua 69 5 70 4 12 2 2009 964 14 404 711 0 5 10 41 Dirigeants 2 3 22 27 7141 1 7 5 83 11 5 D pour vertit Den obe EE 12 0 _0 o SBF 120 FR0000053142 67 64 Ge 4 SC gi ee Ge E 200 5 Bei constants avant une reprise au prochain exercice VP Faurecia EO 26 04 5 33 Peugeot SA 57 4 31 d c 13 796 0 4 85 NS ue Hausse A 40 Equipementier automobile 27 50 28 25 80 One Equity Partners 12 9 133 48 0 25 1 63 16 Gu a Ge Als A PR AU 28 3 29 10 2 2011 2 873 110 366 728 2 1 90 82 64 FCP salari s 0 1 2199 434 1 1 99 13 1 DEE SE Eed 54 SBF 120 FRO0001 21 147 26 73 30 25 11 04 4 1 019 90 201 7 15 6
218. 4 Neutre 45 47 5 41 7 39 Neutre 22 24 19 2 18 7 Neutre 73 4 74 8 67 9 66 6 Baisse 51 2 52 1 47 7 46 8 ZA ATI RA DWENA USR A 85 14 10 2010 23 E A232 30 11 2009 24 C A gt 17 50 17 1 2011 25 C E 30 12 2009 V A 2 55 8 5 2008 30 C AS 30 3 2 2011 37 9b A AS 10 50 11 9 2009 42 E A 170 2 12 2010 15 VP A252 25 2 2011 24 VP A gt 90 24 2 2010 23 E A 28 25 9 2009 29 AS A 70 1 8 2009 17 C A 105 10 2 2011 26 C A 55 19 5 2006 28 C A 26 8 3 2007 32 VP A 85 2 9 2010 23 C VP 16 12 2010 A Neutre 15 2 15 4 14 2 14 0 Baisse 7 97 8 12 7 39 7 24 Baisse 64 2 65 3 59 8 58 7 Hausse 376 381 354 348 E sw Ae Neutre 27 28 6 23 5 21 9 A AT 24 1 2011 23 E 29 7 2010 AB 60 2 2 2011 E A gt 440 2 2 2011 22 E 18 2 2011 Cours de cl ture du vendredi 11 mars 2011 SRD DES VALEU RS MOYEN N ES IX Le segment SRD d Euronext d di aux valeurs pant les donn es de cotation les estimations et du SRD classique se reporter au mode d em Rappelons que la fonctionnalit de ce segment les ventes d couvert tant interdites contrai moyennes les plus chang es la Bourse de les recommandations de la r daction d Investir ploi de la page IV de cote pour obtenir des a t r duite l
219. 4 06 21 IF GE T s d E CO SEE TET TETE TARA SES TED TRUITE TES IU FRO010692293 6 25 18 12 20 IF GE T 0 4 SE 4 FROO10834184 05 02 18 IF Qcp F D NU A EMUE 4 FR0010230995 3 3 TSR 29 11 15 IF A F 93 51 93 5 0 97 1 000 cc co 6389 7 Pron 17 09 11 Cum 0 25 FR0010194597 3 5 TSR 23 08 15 IF A F 93 5m94 75 1 97 1 000 CRE 4 FR0010255422 3 6 TSR 05 01 16 IF A F m94 05m94 01 0 69 1 000 HT NTIC Lt 88 1 91 5 100 1m 100 1 112 45 111 74 99 41 m 99 4 140910m 97 24 m 97 05 98 98 55 97 28 9451 945 93 07 92 55 94 36 94 64 88 01 87 16 94 5 94 05 96 77 96 77 95 91 95 83 99 92 99 7 101 09 100 98 170211 m90 99 01 99 01 100 31 100 32 92 71 93 72 95 71 95 03 97 61 98 89 95 26 95 07 96 31 96 32 96 95 67 98 11 98 45 100 61 100 55 100 46 100 05 89 96 89 26 103 63 103 59 101 49 101 46 85 84 75 102 31 102 31 102 47 102 05 103 74 103 51 103 79 103 56 90 4 91 103 21 103 21 104 2 103 84 104 56 103 99 103 92 103 71 104 03 103 91 102 54 103 04 103 75 103 9 103 9 103 85 103 86 103 7 102 56 102 71 102 7 102 9 105 01 106 01 101 17 101 27 105 104 8 107 66 107 56 107 12 107 14 102 43 102 44 0 35 0 28 0 09 0 59 0 4 0 68 0 18 0 84 0 14 0 62 0 93 0 93 0 32 0 95 0 82 3 78 0 48 0 54 0 22 0 94 1 05 0 95 0 98 0 84 0 78 0 94 1 16 1 1 1 14 0 64 0 15 0 42 0 08 0 13 0 14 0 21 0 84 0 09 1 17 0 61 0 45 0 81 2 75 1 32 0 58 0 95 0 88 1 37 1
220. 4 2 Mds mais a effectu des E Autocontr le 7 1 acquisitions depuis pour au moins 90 Me Actions trangeres hors zone euro Maroc Telecom IAM 14 22 2 841 0 94 1 94 Le groupe a tenu ses objectifs sur l ensemble A 55 Op rateur t l com int gr 1428 14 78 12 97 1596 6 6 9 0 97 de l ann e 2010 malgr un quatri me 32 9 12 501 879 095 340 1430 1390 5 26 8513 24 5 2010 14 7 trimestre difficile II pr voit encore une fois une Vivendi 53 0 42 9 5 96 96 365 9 28 T 14 5 l g re croissance de l activit en 2011 et le Royaume du Maroc 30 ipi 4 54 maintien d une rentabilit lev e Orco Property Group ORC 8 68 270 0 23 90 La fonci re a restructur sa dette obligataire A235 Fonci re d Europe de l Est 9 50 9 48 4 47 7 nul 14 23 mais est aujourd hui en conflit avec l Etat 28 122 14 053 866 948 837 13 46 200 25 4 2008 0 6 croate Elle se montre discr te sur les motifs Bertrand des Palli re 7 1296 12129 18 74 96 10 1 19 T NS de la brouille peut tre la restructuration de la Axa IM Corp 6 22 96 Dore NS dette d une filiale Oxis International OXI 0 08 0 0 18 La petite soci t am ricaine d ficitaire de AS 3 3 Biotechnologie 0 09 0 15 0 06 19 nul 0 03 d veloppement de produits sp cialis s dans 32 1 6 673 673 030 008 42 86 Ke M NS les maladies li es au stress ne publie aucun Bristol Investment Fund 32 9 90 to 2727 2 5 NS communiqu Sa structure fin
221. 4 45 147 30 73 15 21 69 43 04 LA SEMAINE DES ACTIONS DU CAC 40 Dans un march en baisse le pneumaticien s est distingu b n ficiant du fort recul des prix du caoutchouc d un conseil d achat de CA Cheuvreux et du rel vement de la note de sa dette par Fitch La banque italienne UniCredit prend son temps dans le processus de cession de sa filiale de ges tion d actifs Pioneer Investments selon la presse italienne Natixis est sur les rangs Pernod Ricard a mis mardi un emprunt obligataire de 1 milliard d euros ch ance mars 2017 Le carnet d ordres a port sur pr s de 4 milliards d euros pour ces obligations au coupon de 5 96 Peugeot figure dans la liste tablie par JPMorgan des actions europ ennes qui pourraient dans les six dix huit prochains mois procurer leurs action naires une performance annuelle de plus de 20 L action a poursuivi son repli Compte tenu du prix pay par LVMH pour Bulgari les analystes finan ciers estiment plus probable une acquisition dans l environnement sportif de Puma que dans le luxe Le groupe annonce une nouvelle acquisition d agence num rique au Royaume Uni s agit d Airlock qui compte parmi ses clients la BBC NBC Universal Channel 4 et Wrangler Le dividende propos la prochaine assembl e sera de 0 30 On est toutefois loin des niveaux de 2007 avant la suspension de la distribution au titre de 2008 et 2009 le dividende tait alors
222. 4 89 29 6 10 Bouygues ENNV Nv Jce 1 1 2011F m32 70 35 26 30 50 35 26 30 50 Digigram DIG F 29 9 10 1 20 0 71 0 39 T Generix GENX 1 53 1 59 1 48 2 66 1 37 1 90 1 47 FR0010971614 45 155 1 32 70 7 21 7 21 FR0000035784 2 100 000 2 m 0 95 5 56 29 6 07 FR0010501692 14 471 680 22 1 50 2 40 47 4 79 Bricodeal BDAL F 22 2 11 199 95 59 48 85 01 76 53 0 80 T Docks Lyonnais DOLY F 32 21 32 30 32 21 39 10 32 03 33 50 32 03 0 33 T G rard Perrier Indust PERR WV 30 30 32 29 31 22 56 31 26 95 1 15 T FR0000063919 1 250 100 105 E 84 18 41 53 0 96 07 7 10 FR0000060204 3 986 414 128 32 30 0 28 17 62 3 85 02 7 10 FR0000061459 1 986 574 60 29 90 0 33 24 69 11 32 18 6 10 Bricorama BRICO F 35 20 38 72 35 20 39 46 28 13 39 20 35 0 83 T Docks P troles Amb s DPAM F 95 95 92 59 95 70 22 95 80 22 2 50 T Gevelot GVLT F 60 80 60 95 55 60 95 23 05 60 95 38 05 1 80 T FR0000054421 5 655 312 199 35 20 19 81 2 49 27 7 10 FR0000065260 97 800 9 87 9 2 17 28 16 56 10 6 09 FR0000033888 957 543 58 55 25 10 05 152 81 52 28 6 10 Bureau Veritas BVINV Nv Jce 1 1 2011 F 52 53 50 52 53 50 51 30 53 50 51 30 Duc DUC F 23 2 11 5 99 3 59 4 95 3 86 Gifi IGF V 62 30 63 16 62 30 64 57 45 05 64 57 58 21 1 50 T FR0010979450 1 0 52 80 1 52 1 36 1 36 FRO000036287 1 862 688 9 B 4 80 18 64 18 81 FR0000075095 6 582 57
223. 4 E GE T F m 026 1 000 20000474652 4 5 ER 110906m 110 09 3 75 1 000 4 29 1 000 FR0000188856 4 9 TSR 04 02 13 IF I A F 102 3m 102 1 0 54 1 000 FR0010758599 4 88 25 05 21 IF A 2911109 109 5 3 94 1 000 Caisse D Amortissement de la Dette Sociale CADES Caisse Nationale des Autoroutes CNA Autres missions FR0000582686 5 8 20 10 12 IF I A FR0000582660 5 85 24 03 13 IF I A FR0000582678 5 9 06 06 11 IF I A FR0000207128 6 7 09 09 11 IF I A FR0000197816 6 8 13 05 12 IF I A F Cr dit National Emprunts non garantis FR0000583155 7 75 Natixis 01 06 19 IF I A F m 121 01 m122 6 12 1 FR0000186504 5 6 TSR 05 11 11 IF I A F 102 01 102 15 2 01 EDF Electricit de France FR0010758888 4 5 17 07 14 IF I A FR0010800540 4 63 11 09 24 IF A XS0179486526 4 63 EMTN 06 11 13 IF A GDF Gaz de France m 105 25 105 21 106 18m 107 35 m 100 55 100 71 m 101 82 101 81 m 104 75m 105 8 104 6 104 3 L 140509m 109 75 0 11 G FR0010525691 4 9 02 11 19 IF T 99 61 100 59 0 58 1 ER0010891317 463 SS M 4 09 50 000 Caisse de Refinancement de l Habitat CRH FR0000187932 5 28 09 11 IF I A F 101 49 101 6 2 32 1 FR0010621532 5 1 27 06 18 IF T 100 16 102 5 1 12 1 Eurofins Scientific FR0010892521 2 5 07 05 15 IF I A 140510m 98 38 2 14 1 FR0010745752 5 1 15 05 19 IF T 1026 10231 042 tee E EE 20 4 g FR0010962670 2 6 26 04 1
224. 4 Eurib 27 10 20 IF T 1 FR0010135012 3 9 TSR 28 01 15 IF I A F 98 35 m97 8 0 5 1 000 o 41 11 IE I A n NL UR ERU xol ap eee ctiain 6 TSR 03 11 11 IF I A F 102 16 102 26 2 19 1 000 EAV EE TEE 1 FR0010896522 4 03 02 07 20 IF T 9235 93 13 0 82 1 SONO S SSSR CIS AE El Se 1 FR0010115733 4 1 TSR 06 11 14 IF I A F 99 04 99 1 46 1 000 FR0010795484 0 Cp 02 11 17 IF 0cp F 1 000 1 FR000189227 4 1 TSR 04 07 15 IF I A F 97 79 97 55 286 1 Ss 1 FR0010134999 4 2 TSR 17 12 16 IF A F e m95 8 9546 102 1M iusso dL BNP Paribas Public Sector SCF 3 28 1 98 0 45 1 62 3 64 0 42 1 66 3 87 1 92 0 5 1 97 3 26 1 88 3 82 2 18 2 37 5 12 3 82 2 03 4 06 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 0 57 50 000 280910 m 110 0 71 1 000 FR0010422766 4 2 TSR 13 03 17 IF A F 9485 9416 0 03 1 000 FR0010379818 4 15 TSR 06 11 18 IF A F e 94 95 148 300 L 96 moon IE FR0010318808 4 2 TSR 22 07 16 IF A F 96 96 15 2 73 1 000 FR0010379800 4 38 TSR 18 10 16 IF A F e ee ES a BEBO FR0010018929 4 3 TSR 27 10 13 IF I A F m 100 11 100 75 1 65 1 000 FR0010082933 4 7 TSR 14 06 16 IF I A F w 999 100 3 54 300 6 UU ETUR SUEDTHSUTSIL S SUUS 2 2 FR0010091041 4 5 TSR 04 08 14 IF A F 100 100 25 2 76 1 000 FR0000186264 4 75 TSR 30 06 11 IF I A F 100 7m 100 7 3 37 1 000 FR0010821298 2 17 02 12 IF A
225. 41 01 10 46 153 011 4 13 79 3 90 3 58 4 2 18 1 05 T 18 5 09 0 23 A 19 11 10 0 36 S 12 6 08 7 50 D 30 11 10 0 15 T 25 9 09 3 T 28 6 10 0 50 T 30 6 08 Cours de cl ture du vendredi 11 mars 2011 Actions trang res Sy S ES SE s SS S 08 JEE ES s GG SS EV g 9 S N9 S o S Se S Sue oS oc E e CES CS S SO S d i S SJ JE SOG SS SS d E S ZS Z SS SCH SS SD E Z e X S X S Aperam 27 175 LU0569974404 78 049 730 2 165 29 85 Dexia DEXB 2 87 BE0003796134 1 846 406 344 5 303 2 99 Dexia VVRP DEXSP 0 BE0005587580 684 333 504 3 Fedon FED TL V 5 20 IT0001210050 1 900 000 10 5 20 Fiat SPA FSER F 10 2 11 IT0001976429 79 912 800 390 E 4 88 Fiat SPA FSPR F 20 9 10 IT0001976411 103 292 310 453 m 4 39 Fiat SPA FSOR 6 31 IT0001976403 433 220 490 2 734 6 24 Montea CVA MONTP 25 28 BE0003853703 5 634 126 142 24 82 Plant Terres Rouges PTER F m970 LU0012113584 1 135 275 1 101 970 Rentabiliweb Group BIL 10 BE0946620946 17 169 721 172 9 90 Robeco NV ROBP F 23 19 NL0000289783 482 508 120 11 189 23 91 Rolinco ROLP F 20 98 NL0000289817 261 609 060 5 489 21 United Anodisers UAS 4 4 17 BE0160342011 1 710 994 7 4 17 Hors Zone Euro 23 60 23 60 23 0 24 82 15 82 23 60 21 89 0 41 T Knight Capital Grp KCG Agta Record AGTA CH0008853209 13 179 600 311 23 30 Alternext 1855
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230. 5 4 24 82 IE00B4ZTP716 85 57 0 79 IE00B5WFQ436 19 1 11 0 09 S 9 08 1 21 FR0010344796 13 9 10 0 32 T 23 34 E41 FR0010821744 370 21 461 CSETF MSCI Taiwan CSTW P 86 56 11 1 HSBC SP 500 ETF HHH 9 40 9 71 Lyxor ETF Eastern Europe CEC P 21 23 8 07 Amundi ETF Lev Cac 40 CL4 P 93 91 0 59 Amundi Etf Gsci Non Energy NEG 295 35 55 IEO0B5VL1928 89 33 3 11 IEOOBBKQNG97 12 1 11 0 10 A 9 51 1 08 FR0010204073 13 9 10 0 39 A 21 82 2 73 FR0010756064 98 52 4 68 FR0010821777 311 21 5 21 CSETF MSCI USA CSUS 79 81 8 12 Ishares apsw GXA 47 80 46 Lyxor ETF Euro Stoxx 50 TR MEET P 47 29 2 01 Amundi ETF Lev Euro Stoxx 50 CSL P 174 71 0 66 Amundi Etf SP Gsci CL7 382 47 26 45 IE00B52SFT06 80 66 1 05 DE000A0D8056 48 33 1 11100533031968 48 29 2 07 FR0010756072 182 73 4 39 FR0010821728 398 55 4 03 CSETF Nasdaq 100 CNDX 87 25 431 Ishares banksw GXB 38 61 3 5 Lyxor ETF Eurstoxx 50 Dvd DIV P 105 08 4 19 Amundi ETF Lev Europe CLE P 440 85 15 79 Easy ETF GS Ultra Light Energy eur CUE 238 98 27 44 IE00B53SZB19 89 42 2 43 DE000A0D8064 39 27 1 68 FR0010869529 107 08 1 87 FR0010756080 461 59 4 49 LU0246046329 248 05 3 66 CSETF Nikkei 225 CNKY 75 50 7 29 Ishares Dax SDX P 64 54 16 83 Lyxor ETF FTSE 100 L100 7 11 12 32 Amundi ETF Lev Usa CL2 P 250 60 23 94 Easy ETF
231. 51 OAT 4 25 25 04 19 IF I A FR0010466938 OAT 4 25 25 10 23 IF I A FR0010517417 OAT 4 25 25 10 17 IF I A FR0010773192 OAT 4 5 25 04 41 IF I A FR0010070060 OAT 4 75 25 04 35 IF I A FR0000188690 OAT 4 75 25 10 12 IF I A FR0000188328 OAT 5 25 04 12 IF I A e FR0000187874 OAT 5 25 10 11 IF I A e FR0000187361 OAT 5 25 10 16 IF I A w FR0000571218 OAT 5 5 25 04 29 IF I A e FR0000187635 OAT 5 75 25 10 32 IF I A e FR0000571150 OAT 6 25 10 25 IF I A e FR0000570731 OAT 6 5 25 04 11 IF I A FR0000571085 OAT 8 5 25 04 23 IF I A FR0011008705 OATei 25 07 27 IF I A TZ I v v v v v AUTRES OAT FR0000571044 OAT 8 25 25 04 22 IF I A FR0000570921 OAT 8 5 25 10 19 IF I A FR0000570780 OAT 8 5 26 12 12 IF I A Certificats principaux avril 0 FR0000570749 OAT PPMT 25 04 11 IF l 0cp w FR0000188336 OAT PPMT 25 04 12 IF I e FR0000188997 OAT PPMT 25 04 13 IF l 0cp w FR0010061267 OAT PPMT 25 04 14 IF l 0cp w FR0010163550 OAT PPMT 25 04 15 IF l 0cp FR0010288373 OAT PPMT 25 04 16 IF I Ocp FR0000189169 OAT PPMT 25 04 19 IF I e FR0010193003 OAT PPMT 25 04 21 IF I Ocp FR0000571036 OAT PPMT 25 04 22 IF I Ocp FR0000571077 OAT PPMT 25 04 23 IF l 0cp w FR0000571200 OAT PPMT 25 04 29 IF l 0cp w 0cp v F Re e FR0010070078 OAT PPMT 25 04 35 IF I 0cp FR0010172312 OAT PPMT 25 04 41 IF I 0cp FR0010172205 OAT PPMT 25 04 55 IF Ocp Cours de cl ture du vendredi 11
232. 514 8 000 000 0 3 96 22 03 Salari s amp autocontr le 4 3 58 6 2 3 96 6 87 94 son obiectif de chiffre d affaires et de b n fice 638 63 25 Cac Mid 100 FR0000063935 65 10 85 90 58 43 36 4 1 2011 39 0 66 x Eege De D 10 11 96 55 1 50 T TETE p p Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 Cours de cl ture du vendredi 11 mars 2011 IV SRD CLASSIQUE SRD Actions francaises co 2 D Oo S amp LS D Sg SS LS amp amp SES Z Se S SE S Z H CO NS SS A v Go EZ S Ze ST D qo S S3 ZS SG S E S SNS Soci t Cours Variation Actionnariat activit Dividende Sei Valorisation Commentaire Bourbon GBB Services maritimes 2 091 61 368 625 SBF 120 FR0004548873 Bouygues amp EN BTP m dias t l phonie mobile 12 275 365 862 523 Cac 40 FR0000120503 Bureau Veritas BVI Inspection et certification 5 861 109 096 425 SBF 120 FR0006174348 AN T l vision par c ble 716 126 690 768 Cac Mid 100 FR0000125460 Capgemini CAP Conseil infog rance 6 324 155 770 362 Cac 40 FR0000125338 Carrefour CA Distribution alimentaire 21 732 679 336 000 Cac 40 FR0000120172 Casino CO Distribution alimentaire 7 644 110 668 863 Cac Next 20 FR0000125585 CFAO CFAO Distrib automobile m dicaments 1 655 61 524 360 SBF 120 FR0000060501 Intro 26 3 12 09 CGG Veritas GA Sismique terrestre et
233. 53 1 01 6 1 73 Interdit pas de remboursement par anticipation GO Remboursement par anticipation au gr de GE Remboursement par anticipation au gr de l metteur M 0 88 50 000 M 4 09 50 000 Caisse F d rale du Cr dit Mutuel Nord Europe m 100 55 100 65 2 86 69 29 69 59 0 67 1 000 FR0010369579 4 75 20 09 16 IF A F M 1 99 50 000 1 000 FR0010827337 0 2196 Eurib 16 12 14 E T 1 M M M M sch M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M sch sch sch sch sch sch sch sch sch 100 FR0000187718 5 7 TSR 06 07 13 IF A 0 75 1 000 FR0000186652 6 TSR 03 03 12 IF I A F 100 3Q Trois fois par an Ocp Z ro coupon S Q d m LCL ex Cr dit Lyonnais mensuel S Coupon semestriel T Coupon trimestriel F Fixage v La valeur fait l objet d un contrat d animation FR0000165912 4 18 TSDI TMO Pe GE A F m 63 65 0 64 FR0000470973 4 95 TSR 16 12 12 IF I A 102 4m 102 97 1 22 1 000 100 FR0000584997 TSDI TMO Pe I A F 65 863 8 1 07 1 W 2 3 50 000 FR0010028001 5 06 01 14 IF A F W 1 13 1 000 Lyonnaise de Banque FR0000188930 4 75 TSR 26 02 15 IF I A F 101 2 100 9 0 23 1 000 FR0000186256 4 8 TSR 25 06 11 IF A Micropole Univers 100211 m90 Monceau Fleurs FR0010888685 8 30 06 15 IF GE A F Mr Bricolage FR0010814178 trim Eurib 18 11 14 E GE T
234. 54 96 Avanquest Software AVQ D v diteur de logiciels 50 18 107 398 Dirigeants et salari s 17 3 96 Oddo AM 15 96 Avenir Telecom AVT Distrib de t l phones mobiles 78 93 270 895 J D Beurnier 38 7 96 R Schinao Lamoriello 11 9 96 BCI Navigation BNA Logiciels de localisation 16 8 938 359 BCI 24 8 Dirigeants et administr 0 3 Belv d re BVD Vins et spiritueux 185 3 137 593 Famille Rouvroy 10 45 Famille Trylinski 10 85 BioAlliance Pharma BIO Traitement des cancers et du sida 77 13 536 072 ING Belgique 8 8 96 Fin de la Montagne 7 8 96 Boiron BOI Hom opathie 593 21 482 556 Gpe familial Boiron 50 3 96 Pierre Fabre 15 2 Bongrain BH Fromages et sous produits laitiers 1 000 15 432 216 Soparind Fam Bongrain 60 5 Boursorama BRS Banque en ligne 740 87 316 561 Soci t G n rale 55 8 Hodefi 20 9 Bull BULL Int gr de syst informatiques 448 120 786 647 Crescendo Industries 20 France T l com 8 1 CDA Cie des Alpes CDA Exploit de domaines skiables 562 24 117 497 Caisse des D p ts 39 5 M amp G IM 13 7 Commentaire Soci t Le premier semestre tait en retrait mais dans Cegedim CGM Le groupe a confirm son objectif d une 7 80 6 52 des conditions de march d favorables Trait d informations m dicales 48 40 63 40 38 38 stabilit du r sultat op rationnel en 2010 Il E
235. 56 127 2 50 19 6 Baisse A 3 59 Restauration collective 49 38 50 43 48 85 lAmhold amp Bleichroeder 57 24 4 135 2 60 18 8 Pier AER rela E 49 9 50 3 12 1 2011 7 686 157 132 025 07 991 CDC 2 6 1723 393 2 8 3 14 Ir e E a 21 Cac Next 20 FRO000121220 49 28 53 69 43 08 4 184 96 409 2 2 2011 4 0 55 Os Sn p C 5 15 96 OUR 493 1 35 T OUR i Soitec SOI 10 35 15 83 JA Auberton Herv 7 1 31 mars 280 0 0 51 NS EES a Hausse A 13 Mat riaux pour semi conducteurs 8 93 10 38 8 77 Shin Etsu Handotai 5 2 12 34 0 014 NS Le groupe a t s lectionn pour la construction d une 41 454 18 11 2010 904 87 348 769 159 2 45 5 78 vy nul 0 14 741 ferme solaire e le es e um e premier 885 8 26 e 0 SS 4 SUCCES qui valide la stra egie de diversification de la SBF 120 FR0004025062 9 93 1 8 648 EI 1 2 NS a 202 soci t dans le photovolta que C Sopra Group SOP 71 50 8 12 Public 38 3 31 d c 1 170 0 80 2 34 30 6 A A A Se Hausse A28 Conseil int gr de syst mes 73 80 7414 71 Holding Sopra GMT 37 99 16 7 1 6 37 112 o edel D S CK 4 5 2010 848 11 853 945 03 3119 Geninfo SG 12 3 31 80 27 5 1 4 6 81 10 5 E NV Run cu t RHOD 89 15 Cac Mid 100 FR0000050809 72 25 74 50 49 56 4 125 96 748 2 7 2010 4 172 96 0 77 Be Dee ee p C 23 70 9 REN 80 0 80 T EBENEN Stallerg nes GENP 59 03 0 14 9o Ares Life 68 31 d c 216 0 55 1 69 34 9 Neutre C gt 67 Biopharmacie
236. 58 7 81 8 205 172 7 105 7 6 06 45 8 154 1 283 9 Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 XVIII SICAV amp FCP date code valeur ACTIONS FR0010148981 LU0099161993 FR0010149112 FR0010149302 LU0336083810 FR0010149096 LU0164455502 DIVERSIFI FR0010135103 FR0010149179 FR0010147603 LU0413372060 FR0010149211 FR0010148999 FR0010149203 TAUX LU0336083497 FR0010149120 LU0336084032 FR0010149161 dernier cours 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 ES 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 Valeur Unitaire hors frais orientation Carmignac Gestion 09 03 11 24 place Vend me 75001 Paris T l 01 42 86 53 35 Contact Client le Priv e Christian TSOCANAKIS Contact Client le Institutionnelle Jacques GERBI Contact Distribution Externe Ariane TARDIEU Carmignac Investissement A F 8505 02 Carmignac Grande Europe A L 138 94 Carmignac Euro Entrepreneurs P 183 26 Carmignac Emergents A P 681 19 Carmignac Emerging Discovery A L 1082 15 Carmignac Innovation F 226 49 Carmignac Commodities A L 401 24 Carmignac Patrimoine A P 5110 92 Carmignac Euro Patrimoine P 211 70 Carmignac Investissement Latitude F 215 17 Carmignac Marke
237. 6 410 63 16 1 36 20 97 7 03 01 4 10 Burelle SA BUR 177 185 02 77 219 99 95 55 219 99 170 13 0 75 T Duc Lamothe DLAM F 25 11 09 Graines Voltz GRVO F V m 17 02 19 83 17 02 19 83 10 01 19 83 11 87 0 57 T FR0000061137 1 870 303 331 185 4 3 85 24 11 5 11 6 10 FR0000039638 484 657 33 m 68 49 FR0000065971 1 370 000 23 18 51 8 05 54 73 33 39 30 3 10 Business et Decision BND 7 64 7 64 7 26 7 73 4 32 7 13 5 79 Duran DRN Nouv Jce 1 1 08 F 01 3 11 5 20 3 16 4 89 3 39 Grand Marnier MALA F V 4411 4425 01 4411 4500 3506 4500 4310 50 A FR0000078958 7 882 975 60 7 45 4 2 55 62 55 30 15 FR0010731414 2 843 514 13 B 4 64 10 77 5 31 FR0000038036 85 000 375 4403 0 18 23 21 2 34 09 2 11 CAFO 12 40 12 82 12 32 16 70 11 01 16 70 12 32 0 50 T Dynaction DYT VW 7 96 8 10 7 96 8 88 7 80 8 25 7 81 0 75 T Grands Moul Strasbourg GDMS F 1775 1775 1553 1775 720 50 1775 1205 3 80 T FR0010151589 7 772 780 96 12 80 9 12 8 49 19 48 15 12 10 FR0000130353 3 295 842 26 8 01 0 62 0 5 0 89 08 7 03 FR0000064180 83 867 149 1655 7 25 124 97 47 92 27 17 10 Camaieu AMA m 139 145 35 138 27 190 136 01 163 136 01 8 MEAR EBI 0 77 0 80 0 75 1 10 0 69 0 89 0 72 Groupe Diffusion Plus GPDF F V 34 65 34 65 34 62 37 69 24 82 34 97 31 31 1 T FR0004008209 6 060 204 842 145 35 4 37 9 62 10 03 07 6 10 FR0000078859 14 933 813 11 0 78 1 28 17
238. 6 60 23 48 22 10 2 17 11 90 11 80 2 49 2 44 1 63 6 86 6 86 0 15 10 10 9 70 1 01 14 65 13 50 6 66 0 45 0 45 11 60 10 40 27 2 60 2 60 1 33 1 24 0 77 1 53 1 39 6 71 19 18 64 0 53 4 29 4 17 0 94 8 01 8 01 2 70 2 62 2 59 100 100 4 73 4 50 0 29 0 27 6 9 6 82 6 27 5 71 23 40 22 42 2 82 16 59 15 40 2 44 19 18 95 0 26 1277 1185 0 67 29 26 23 10 11 68 62 13 49 85 7 08 46 24 34 17 24 93 51 82 43 45 94 11 98 8 60 8 49 49 01 45 05 5 24 0 01 0 01 68 20 48 21 57 14 99 8 64 23 01 30 18 98 1 82 48 43 90 8 43 19 11 17 20 4 1 26 0 98 1 50 1 33 33 11 14 6 22 35 88 3 12 1 94 15 40 10 10 69 7 30 4 95 37 25 13 70 9 11 15 55 8 34 6 40 0 72 9 10 6 93 11 71 7 47 6 50 9 69 114 95 85 15 14 99 12 93 3 73 61 56 5 10 3 50 6 75 10 45 4 51 85 11 10 14 5 45 5 71 0 60 0 10 86 11 16 50 10 65 11 54 9 15 5 50 55 58 8 30 4 77 31 43 0 98 0 04 16 68 13 50 4 49 48 20 108 7 15 10 25 28 87 20 01 32 79 20 12 25 28 79 44 30 19 50 12 1 15 19 7 96 3 60 2 06 1 97 6 90 4 01 34 51 11 40 5 70 73 91 17 50 8 58 47 67 0 65 0 38 26 23 13 40 9 60 6 02 2 80 1 27 74 5 13 50 13 50 2 44 1 13 35 47 2 14 1 10 21 23 19 10 45 102 25 98 95 6 54 3 83 6 0 39 0 22 18 18 7 5 65 2 62 27 15 55 16 79 18 25 8 63 61 62 20 50 13
239. 6 IF I A m 085 1 FR0000187700 5 2 29 06 11 IF I A F 10081 10008 37 ee Eurib 2106 1 E GE D E m3211 923 058 SES FRUU10945451 3 996 23 09 221F1 A m 157 2 34 FR0000188625 5 2 19 07 14 IF I A F 103 1 103 342 1 REC FR0010910240 3 5 22 06 20 IF I A m 256 1 572 1 FR0000188252 E TSR 27 03 12 IF l A F w 101 6 102 5 04 1 000 FR0010952770 3 5 EMTN 18 10 22 IF I A m 143 1 000 FR0010591560 305 24 06 11 IF l A E 2 72 1 4 58 1 FR0000487134 5 396 TSR 16 10 11 IF I A F 100 5 101 4 2 19 1 000 FR0010952739 2 75 EMTN 18 10 17 IF I A 895 55 m 96 4 1 12 1 000 FR0010134379 4 1 25 10 15 IF I A 151210 m109 1 6 1 a 45 762 25 FR0000188385 5 35 19 04 12 IF I A F 101 93 101 86 485 1 FR0010018275 4 2596 25 10 14 IF I A F 2303099010505 1 65 1 me FR0000187106 5 5 30 10 11 IF I A F 102 12 102 1 2 06 1 FR0010753293 1 83 Euribor 3M 096 12 2013 Eurih 31 12 13E GE 140211 m35 0 44 86 FR0010591578 4 5 25 10 17 FEN m5 1 FR0000188443 5 5 TSR 23 07 12 IF I A F 102 76 102 75 3 56 1 000 FR0000488702 5 25 10 13 IF I A F 3100609 116 14 1 95 1 A Groupe Promeo FR0010744904 5 08 04 19 IF I A m 46 1 FR0010712935 5 7596 13 02 19 IF I T F 103 103 99 0 5 1 FR0010563908 0 1696 Eurib 11 02 13 IF GE T 1 000 Dexia Municipal Agency 298 1 000 Bonduelle Lafarge FR0010945956 2 75 25 01 16 IF A m 0 38 1 000 2 36 50 000 FR0010490904 0 6996 Eurib 24 07 131F D F 110211 892 7 0 1 1 000 FR0010032730 5 45 04 12 13 IF I A F
240. 6 m 119 FR0000140071 2000000 4 20 4 66 10 10 152 45 Cr dit Lyonnais TP 84 143 FR0000047821 500000 8 92 9 91 10 10 152 45 D LA C mars 85 1030311 CD SI 4 55 M 5 05 m 180 E 1 08 E 35 20 Ee i 9 66 E 26 60 E5 234 50 E 3 63 m 44 90 E 42 30 E 31 28 128 819 40 B 1 65 19 29 B 40 W 38 75 E 20 87 93 E14 18 59 18 30 115 m 89 65 86 90 872 B 7 56 56 10 B 48 90 86 30 33 50 a 79 E 49 50 E 36 11 E 23 60 2 35 1 12 3 23 0 40 7 97 24 33 46 61 0 44 1 72 4 53 4 69 5 12 7 20 7 18 4 21 0 76 18 32 2 34 25 41 7 19 1 32 5 90 8 68 38 20 5 24 300 37 1 98 4 58 3 13 3 70 1 65 1 20 2 66 6 28 11 65 1 93 12 88 2 04 2 80 1 70 4 22 11 90 0 02 0 03 9 0 50 8 90 0 40 6 25 2 70 0 35 50 43 95 3 05 9 98 4 51 0 26 0 11 0 19 0 38 0 21 0 90 0 22 3 30 1 83 1 51 0 15 0 10 16 47 0 90 10 52 m 365 01 129 95 m 101 62 142 70 140 60 m 118 142 m 165 0 23 0 58 0 75 371 39 135 132 155 154 144 144 170 183 1 7 90 60 50 48 90 37 20 80 50 49 50 37 85 24 50 0 01 0 01 1 54 0 15 3 40 0 12 2 60 0 80 0 09 11 30 8 1 45 4 50 2 65 0 06 0 05 0 09 0 24 0 21 0 0 04 0 60 0 30 0 38 0 06 0 02 7 20 0 40 0 40 8 0 16 0 15 0 14 327 97 114 101 62 131 60 137 117 117 35 153 51 19 20 12 30 2 86 4 55 35 01 1 08 30 45 17 9 90 23 30 4 60 228 2 60 42
241. 62 145 9 1 8 96 5 13 129 e va Se p EU MI Ser 65 63 6 36 SBF 120 FR0000121709 67 67 82 78 47 52 238 96 220 17 5 2010 51 96 0 94 e Ee d es l acquisition d Imusa C 14 70 96 EN 256 1 04 T TET u cap upor S ch Environn SCHP 66 1 54 Jo l S ch 41 5 31 d c 402 1 30 2 88 22 9 icis z Hausse A 75 Traitement des d chets et eau 65 67 60 64 36 CDC 20 53 10 130 317 20 8 d Se TU RAR Leu 68 5 69 3 25 3 2010 570 8 634 870 02 2270 FMR amp Fidelity 5 41 54 249 2 440 15 EE 14 Cac Mid 100 FR0000039109 67 05 67 60 45 56 59 274 8 6 2010 10 1 90 E DOR SR E 11 96 96 GET 38 1 30 T EEENEN i S chilienne Sidec SECH 19 18 6 51 Fin H lios Apax 43 1 31 d c 305 0 70 1 44 13 4 e e 4 Neutre E Producteur d nergie mixte 20 52 20 80 19 Pictet AM 5 154 25 070 142 13 5 Les projets du gouvernement dans le domaine solaire 2001 203 6 1 2011 546 28 446 645 14 20 03 Ecofin 5 9 96 40 8 3 7 96 148 13 d IP SBF 120 FR0000060402 19 40 25 52 17 91 93 40 5 5 7 2010 1 3 53 i pp ar ts EE V 0 87 EE 49 0 70 T ISPOSITITS fiscaux pesent Sur la rentabDilite Sequana SEQ 11 93 8 23 fil Invest 26 7 31 d c 4 333 0 35 0 40 29 6 pem Producteur distrib de papier 13 13 14 11 80 D Lebard Manag 21 8 83 6 0 40 0 65 18 5 591 49 545 003 0 6 61 43 AGE 11 8 1643 20 3 4 96 186 6 4 SBF 120 FR0000063364 12 75 1425 7 35 27 32 21 5 2010 60 96 0
242. 65 89 60 61 33 36 69 91 41 87 0 39 2 80 374 80 356 24 02 374 80 237 16 37 4 87 26 15 24 32 18 96 35 46 21 33 12 30 Pas d actionnaire de r f rence Barclays 4 5 Legal amp General 4 1 ingularis saoudien 3 1 Capital Research 5 1 Capital World Inv 5 FMR LLC 4 2 Elf Aquitaine 58 3 Etat du Gabon 25 Famille Mittal 43 Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 6 082 6 170 4 417 6 440 2 059 11 88 2 71 9 130 2 622 11 114 4 229 3 240 13 125 2 128 45 450 159 269 21 8447 10571 13007 698 10 15 9 15 2 28 1 027 18 43 7 66 23 1 257 0 1468 2188 2000 9 632 28 96 153 365 399 4 491 4 1 96 536 5 452 8 34 787 1 584 1 581 1 715 2 2 014 6 191 203 230 1 180 11 54 2 75 85 33 376 5 1596 1776 1865 28 878 6 830 2198 2120 5 300 9 918 500 600 2 150 3 172 9 148 3 185 107 755 1 7603 8137 10500 38 999 37 4197 9467 11151 21 115 30 96 2254 2769 4000 965 14 102 9 145 3 170 Activit Dividende 1 35 1 45 3 80 21 4 03 6 5 2010 2 1 35 T 0 33 1 56 0 33 1 27 13 2 30 7 6 2010 19 0 33 T 0 43 0 54 0 55 1 07 3 9 1 13 28 4 2010 100 0 43 T 0 50 0 64 0 50 0 23 18 2 26 26 5 2010 NS 0 50 T 2 28 3 77 2 28 4 50 5 4 5 54 12 11 2010 20 1 14 A 0
243. 7 70 12 871 789 79 78 pourrait atteindre 20 M mieux que pr vu 18 28 17 59 30 6 2010 400 3 ME La tendance s annonce favorable 24 10 Ion 19 46 0 34 T GUI te nouvellexercice d but em amvier J Seydoux 26 5 96 17489 16 42 Nous attendons maintenant le retour au pm p The Baupost Gpe 12 96 FTN b n fice net 10 M L actif net par action a augment de 5 96 sur Colas RE 7 25 4 81 0 l ann e 11 59 Le groupe a proc d un Construction routi re 153 30 194 128 25 Le leader mondial de la construction de routes a nul A E 154 20 7 filiale de Bouygues a beaucoup souffert en AS 180 26 07 montant record de cessions en 2011 g 9 008 32 624 790 12 80 Se E a 9 97 21 4 2008 roduisant 26 6 millions de plus values et a 13 Bouygues 96 2 155 49 151 11 591 2010 Elle devrait am liorer sa rentabilit en 17 Peu 0 20 T p p yg e 0 45 b 2011 gr ce des mesures de restructuration r investi 63 millions Forte d cote 143 A p rim tre constant la croissance des loyers Dassault Aviation AM 625 La reprise n est toujours pas en vue dans le 34 92 20 35 42 atteint 12 en 2010 La soci t indique par A 40 Constructeur a ronautique 625 646 539 01 i march des avions d affaires compte tenu d un E Lee 6 329 10 125 897 644 625 13 64 stock important d a ronefs d occasion Le 34 60 3492 34 13 48
244. 7 1 43 E e VP 6 45 EEERN 180 0 21 T gang y Groupe Eurotunnel GET 7 10 2 54 GSIP 21 2 31 d c 737 0 04 0 NS DE LS Hausse A 8 50 Exploit concession ferroviaire 7 29 7 38 7 06 Goldman Sachs 17 2 116 15 004 0 11 NS di EE 7 941 1 43 22 12 2009 3 795 534 211 182 1 750 M amp G Investment 7 4 5 75 1 6 0 6 96 0 04 NS ned MS MEE MEUS Sg ett SE 20 Cac Next 20 FR0010533075 147 7 87 5 30 24 57 19 7 2010 NS 10 18 DUNT I Ee te VP 7 96 EE 18 6 0 04 T EEEE Le titre est a jouer pour ie iong terme Guyenne et Gascogne GG 90 26 1 88 Beau 20 9 31 d c 604 4 80 3 69 24 4 zien Hausse A 107 Distribution alimentaire 91 99 92 91 90 26 Arnold amp Bleichroeder 19 6 8 17 4 80 3 92 23 1 MR aen E 93 5 94 6 20 4 2010 600 6 649 047 0 4 30 81 Amber Master Fund 8 5 54 08 25 5 3 96 4 23 214 Sem EE ED end SC R ne eelere 19 j 0 ELE 0 Cac Mid 100 FR0000120289 91 53 R EE a 4 Ta 25 i D 6 S 0 d affaires hors essence stable au dernier trimestre C DEER HAV 3 90 5 89 Bollor 32 9 31 d c 2 558 0 08 0 21 18 2 i Neutre A 3 470 Agence de m dias 414 423 375 Leopolodo Rodes 2 2 7 78 010 0 26 152 ee Se SE PE 4 04 41 31 8 2010 1 677 429 936 727 4 6 22 10 Dirigeants 0 1 277 92 2 6 96 0 35 11 2 se AE Ee E meus a EE 21 SBF 120 FR0000121881 3 90 431 3 15 41 110 13 5 2010 20 0 62 ee q VP 0 26 GEI 150 0 08 T EEEE positi Herm s International RM
245. 7 IF GE T 334 1 FR0010789974 4 16 10 15 IF A 100 100 1 66 _500 FR0010941021 4 30 09 22 IF GE T 146 TRITT EIS FR0010289082 4 TSR 03 03 18 IF GE T 356 1 FR0010177949 4 19 04 17 IF GE T 356 1 ER0010326793 4 13 EMTN 26 05 16 IF A F EE 356 1 FR0010401026 4 22 12 15 IF GE T 350 GENEE FR0010713875 4 16 02 14 IF T FR0010968354 4 05 TSR 22 12 22 IF I T F 1 56 FR0010895987 3 89 10 05 20 IF I A F M 3 3 50 000 FR0000189250 4 1 TSDI Pe GE T 156 1 FR0000186223 4 25 25 04 11 EL 156 1 FR0010981746 4 25 04 02 23 IF I T 3 56 1 FR0010955559 4 25 10 17 IF I A m 1 56 50 000 FR0010456384 4 3 30 04 19 IF GE T 165 1 FR0010429092 4 4 26 02 18 IF GE T 378 Rae FRO010865642 4 5 31 03 20 IF GE 1 65 1 FR0010849968 8 01 03 15 IF I A F 101 6 m 102 500 0710827030 4 5 TSR 22 12 19 IF GE RSR Banque F d rative du Cr dit Mutuel BFCM FR0010905133 4 5 30 06 20 IF I T 0 06R QF 423 1 FR0010539627 5 1 TSR 18 12 15 IF A F 102 101 95 1 23 100 i d Se ER 185 1 FR0000187676 5 4 TSR 20 06 11 EIN 10045 10077 3 85 100 50521560 47 15 10 17 IF GE 445 1 FRODT0615030 5 5 TSR 16 06 161F F 10263 103 1 411 leegen 479 TSDI Seet 195 1 FR0010641126 5 6 08 08 11 IF A F 101 25 101 35 3 38 100 ps FR0010692590 4 75 18 12 13 IF T 195 1 FR0010762989 16 07 17 IF Ocp F 109 55 109 15 e gt t 49 1 FR0010839597 TV 28 05 18 IF Cu A ed eiue Se Belv d re FR0000187320 5 1 TSR 30 01
246. 71 Cs Group 40 40 92 Kraft Foods 51 56 Luxottica Group 23 03 22 92 Holcim 68 69 1 McDonald s 119 2 Mediaset 4 61 4 66 Julius Baer Hldg 41 09 41 Merck amp Co 47 81 Mediobanca 7 42 7 58 Lonza Group 75 65 71 Microsoft 44 05 Mediolanum 3 61 3 64 Nestle enne 51 6 51 85 IZBE oerte er 95 4 Monte Paschi Siena 0 93 0 93 Novartis 50 8 52 75 Procter amp Gamble 2018 Parmalat Sama 2 34 2 29 Roche Holding 131 7 133 6 Travelers Cos Inc 117 1 Pirelli amp EEN 6 05 9 79 Schweiz Ruckvers 50 75 55 55 United Technologies Prysmian cuisine torn 14 37 15 29 C EEN 1598 1609 Verizon Communications Salp8lm n ecenicennnasen 35 84 36 64 Siyisscom 407 9 412 Wal Mart Stores Snam Rete Gas ennnnnannan 3 89 3 09 Syngenta 294 9 X 309 2 Walt Disney stmicroelectronics 9 09 HAH Synthes ss aas11ar11011100111anean 125 2 125 2 20 41 Telecom Italia SPA 113 1 12 The Swatch Group 376 3 390 14 26 enaris un 16 13 16 56 Transocean
247. 76 92 25 10 10 2032 57 09 03 11 1182 56 19 01 11 6990 70 15 04 10 12391 29 18 02 11 1344 07 18 02 11 2840 51 18 02 11 838 20 18 02 11 14329 49 07 03 11 38876 76 03 01 11 73103 28 04 11 10 11408 17 05 04 10 24988 57 08 11 10 21075 71 08 11 10 280 26 27 01 11 322 44 11 11 10 3313 61 09 11 10 9220 69 08 02 11 1362 61 18 02 11 0 00 Plus bas E 3790 96 10 01 11 5742 60 24 02 11 2857 66 10 01 11 2805 06 10 01 11 5659 48 24 02 11 7241 45 10 01 11 6564 92 03 01 11 4150 34 10 01 11 941 11 04 01 10 3720 97 10 01 11 915 31 10 01 11 3155 76 25 05 10 3416 87 03 01 11 2448 10 25 05 10 234 19 25 05 10 2254 72 25 05 10 274 71 11 03 11 597 38 25 05 10 1676 61 24 02 11 5433 02 05 02 10 352 56 05 01 11 2288 83 07 05 10 4028 41 10 01 11 6566 04 25 05 10 8563 60 08 06 10 18044 47 25 05 10 2195 28 08 06 10 4790 04 01 07 10 22583 11 25 02 10 1767 80 11 01 11 919 39 15 02 10 5934 95 05 07 10 11573 87 10 01 11 1257 62 03 01 11 2663 64 04 01 11 773 73 25 01 11 13139 50 10 01 11 29926 06 05 02 10 57633 90 20 05 10 8796 45 01 09 10 18971 52 27 05 10 8047 17 08 02 10 253 89 02 03 11 195 42 21 05 10 2648 14 25 05 10 7032 39 25 05 10 1275 60 10 01 11 0 00 Cours de la veille pour ces indices Cours en s ance le journal tant imprim avant l heure de cl ture de
248. 78 AVENIR EPARGNE 3305 94 CAMGESTION GENERAT 2010 G 134 82 ETOILE OBLI INTERNATIONAL 9 15 LA SICAV DES ANALYSTES A 156 27 NATIXIS EUROPE AVENIR 726 34 SOPRANE LONG TERME D 120 84 STRATEGIE INDICE EUROPE 184 1 AVIVA CONVERTIBLES A 37 35 CAMGESTION GENERAT 2010 1 1052 75 ETOILE OBLIG EURO 66 31 LA SICAV DES ANALYSTES A 153 75 NATIXIS IMPACT NORD SUD D 660 85 SOPRANE OPPORTUNITES PEA 1212 61 STRATEGIE RENDEMENT 453 65 AVIVA CONVERTIBLES E 1057 28 CAMGESTION GENERAT 2010 P 3428 63 ETOILE PATRIMOINE 50 C 10 87 LA SICAV DES ANALYSTES 241 97 NATIXIS IMPACT NORD SUD D 361 88 SPIRALE neresen e 328 73 TELEIA PATRIMOINE 1019 2 AVIVA DEVELOPPEMENT 232 84 CAMGESTION GENERAT 2011 1 132 77 ETOILE PATRIMOINE 50 D 8 54 LA SICAV DES ANALYSTES l 231 78 NATIXIS IMPACT NORD SUD D 107 11 SSGA ACTIVE WORLD BOND FU 298 51 TEMPO 7 D nantes 1115 08 AVIVA DIVERSIFIE 252 75 CAMGESTION GENERAT 2011 1 988 34 ETOILE TRIMESTRIEL 70 52 Eu LR E 125 43 NATIXIS OBLI GB EMERGENTS 330 05 SSGA AUSTRALIA INDEX EQ F 228 227 TEMPO VALUE A sss 1546 16 AVIVA EUROPE ac 50 53 CAMGESTION GENERAT 2011 1 97 38 ETOILE VARIABLE SPREAD 90 14 LAGTOO DR ue 122 84 NATIXIS SOUVERAINS EURO R 376 95 SSGA AUSTRALIA INDEX EOF 312 06 AUD TEMPO
249. 8 40 60 41 32 3 6 40 83 31 99 32 26 24 32 32 69 07 69 06 1 1 69 32 26 90 27 61 0 5 26 99 24 74 26 84 3 4 25 09 102 10 102 70 0 5 103 95 68 85 69 98 0 3 96 68 99 16 70 17 1 16 82 14 65 15 36 0 4 15 15 11 66 11 99 2 1 11 66 44 27 44 87 1 5 44 15 59 55 95 14 99 82 19 66 19 70 1 6 19 79 20 19 27 1 3 96 20 25 30 58 31 35 0 4 31 02 31 82 32 09 0 5 32 32 41 11 42 62 1 3 41 56 252 15 263 70 0 4 253 95 51 99 51 94 1 6 92 26 67 31 69 90 0 4 69 05 Jaccar 24 35 68 33 98 Monnoyeur 5 4 24 08 Mach Invest 5 1 36 10 26 50 1 86 1 27 34 90 33 53 10 77 40 56 30 40 4 01 96 1 14 55 08 53 34 38 22 59 30 38 28 5 29 0 55 5 75 5 56 3 91 6 19 4 82 12 55 173 42 25 40 11 12 93 43 39 32 26 16 23 0 84 33 04 31 83 13 48 41 28 30 85 3 70 0 01 70 27 68 81 13 21 75 74 58 65 5 32 2 57 27 61 26 62 5 61 34 40 20 50 17 41 7 84 27 26 24 26 22 88 27 79 12 93 8 61 0 58 105 65 101 25 30 80 114 90 71 84 4 49 1 61 70 67 68 09 4 07 81 50 57 85 5 03 1 76 96 17 16 39 31 19 18 39 10 31 8 06 4 59 15 68 14 55 14 54 96 17 84 12 03 8 48 96 2 75 96 12 02 11 51 9 28 96 13 78
250. 8 2 S NS 1 93 Go SEN m Intro 13 10 2 10 0 14 DA TEE 39 BEHHEN quatrieme trimestre Soutenue par Ies acquisitions Mercialys MERY 27 74 0 87 Casino GP 51 1 31 d c 150 1 1 01 27 4 Neutre A 235 Immobilier de centres comm 27 50 28 27 39 Generali Assur Vie 8 1 NS 11 1 26 145 19 1 D er cS 28 2 28 4 19 2 2010 2 552 92 000 788 0 9 6 71 Axa 7 7 17 46 93 4 5 1 52 18 2 EE 26 SBF 120 FR0010241638 27 88 30 81 21 91 59 133 5 4 10 2010 4 NS HN 2 SEN 9 E 1 28 BERN 140 0 50 A EBENEN Mersen ex Carb Bol MRN 36 32 6 19 Axa IM Priv Equity 15 31 d c 741 0 50 0 76 47 6 m Neutre A 45 Composants lectriques 38 71 38 83 35 35 CDC 10 44 26 0 90 173 21 o e Ee 37 6 38 4 18 9 2009 SBF 120 FR0000039620 36 40 23 95 66 96 34 25 5 2010 127 1 23 xh ise Up PU C 5 87 96 EEE 39 0 50 T EEE i Michelin ML 59 30 2 88 Capital Research M 10 5 31 d c 17 891 1 0 71 84 1 E EE Hausse A 70 Pneumatiques 57 64 61 50 57 Franklin Ressources 9 899 2096 21 178 6 80 8 7 GE AE EU QU 62 4 65 12 2 2010 10 473 176 607 845 3 7 7 83 Salari s 1 7 52 68 104 3 6 82 8 7 ee Sec GH Dez Ge e eiert b Ve des 57 55 18 Cac 40 FR0000121261 59 49 64 49 48 38 13 1048 14 5 2010 863 0 68 e Ee Gr Ge Ge Mies C Aug cap 2p11 30 9 10 10 43 96 EENENEN 1190 1 1 CCC H i p IARE KN 4 10 1 94 BPCE 71 5 31 d c 6 520 0 0 59 NS pr Banque 4 18 4 25 4 06 DZ Bank 1 9
251. 8 CSETF EURO STOXX 50 CSX5 P 68 52 2 26 Easy ETF Taiwan eur EEW P 52 14 17 01 Lyxor ETF China Enterprise ASI P 118 16 3 05 IE00B3BPCJ75 29 9 10 0 05 A 81 9 281 JP Morgan ETF Emu 3 5y JE2 112 86 1 29 IE00B53L3W79 70 06 2 2 FR0010636563 54 21 3 82 FR0010204081 07 6 10 1 78 T 117 71 0 38 FR0010561225 113 50 0 56 PS Palisades Global Water PIO 7 78 7 98 EE con EE mn 0000000000 gi da SPDR MSCI Energy STN P 98 76 7 78 Gg CSETF MSCI Brazil CSBR P 82 68 8 32 Easy ETF Turkey usd EET P 51 15 25 Lyxor ETF DJ Euro Stoxx 50 MSE P 29 05 0 14 FR0000001810 102 40 355 JP Morgan ETF Emu 7 10y JE4 112 79 2 66 IE00B59L7C92 83 46 0 93 FR0010636555 48 03 6 18 FR0007054358 11 10 10 0 94 T 29 72 ere Tr ve 80010561258 113 46 0 59 7 R J t DH CSETF MSCI Canada CSCA 90 46 0 53 Easy ETF Xinhua eur EXC P 143 39 5 32 Lyxor ETF DJ Global Titans 50 MSE P 29 05 0 14 FR0000001885 ira 0 41 S 119 12 2 39 Lyxor ETF Euro Corporate Bond CRP 114 52 1 42 IE00B52SF786 93 80 3 56 FR0010636589 142 24 0 81 FR0007054358 11 10 10 0 94 T 29 72 2 24 SENSIE SCH ge FR0010737544 114 25 0 24 CSETF MSCI EM Asia CEMA P 78 51 8 97 HSBC Cac 40 Etf K40 P 39 34 0 2 Lyxor ETF DJ Ind Average DJE P 87 23 11 88 FR0000001 AE 2 01 0 20 T 30 69 E 194 Lyxor ETF Eurocash CSH 106 12 0 38 IE00B5L8K
252. 8 1 35 2 29 1 16 1 56 1 17 Osiatis OSA 5 97 6 5 92 6 12 95 81 17 95 FR0004044337 15 864 944 95 5 95 0 34 8 70 8 60 9 18 6 20 8 93 8 20 0 70 T Outremer Telecom OMT 9 10 9 18 8 90 1 16 3 2 3 45 01 10 10 FR0010425587 21 200 000 193 9 10 160 154 25 166 01 115 50 166 01 149 8 T Outside Liv Ind OLIN F 21 2 11 4 91 33 01 9 21 24 6 10 FR0006626032 2 604 645 2 m 0 94 8 95 2 12 3 31 3 Overlap Groupe OVG 4 15 4 28 4 15 24 24 9 09 FR0010759530 3 756 400 16 4 27 2 81 29 7 21 29 28 99 0 38 T Oxym tal amp OXYM Ex DS 30 11 09 2 35 2 50 2 35 4 67 48 87 15 02 8 04 FR0000063018 3 075 000 7 2 50 6 WEIG PAR 49 50 30 48 60 FR0010263202 1 007 253 49 48 88 0 25 16 03 16 02 17 89 15 16 07 15 89 0 40 T Paris Orl ans PAOR 19 99 20 40 19 99 0 06 9 0 94 14 7 10 FR0000031684 31 888 285 637 20 15 0 7 321 315 3 60 2 40 3 60 2 84 0 15 T Paris de Chauf Urbain CHAU F m 93 05 93 51 92 10 2 78 5 11 31 05 7 10 FRO000052896 1 725 320 161 103 70 10 27 2 29 2 16 2 60 1 99 2 39 2 03 Parsys PSY m1 57 1 57 1 56 4 82 11 07 3 83 FR0000062721 1 541 667 2 1 65 4 85 6 30 6 12 7 25 5 61 6 50 5 80 0 14 T Passat PSAT 11 65 11 65 11 30 1 12 6 78 8 62 25 6 09 FR0000038465 4 200 000 49 11 31 3 01 187 170 80 190 126 190 155 2 75 T Patrimoine et Comm PAT Ex DS 17 6 09F m 0 92 0 92 0 92 0
253. 8 12 09 1 69 31 6 8 6 25 5 10 FR0000045619 149 720 2 m15 10 2 19 1 80 5 47 0 87 3 10 0 87 0 73 Rocamat ROCA F E 0 98 0 98 0 98 13 33 58 53 41 20 7 98 FR0000064255 10 095 237 10 0 96 2 13 51 12 55 13 51 8 75 13 51 11 50 0 20 T Rougier RGR V 40 20 40 69 39 90 1 19 45 71 8 97 02 7 10 FR0000037640 1 396 771 56 40 35 0 37 23 25 22 81 27 75 20 63 23 79 22 48 2 36 T Rubis RUINV Nv Jce 1 1 2011 F 0 96 10 57 1 49 07 5 10 FR0010987297 1 768 113 109 20 120 109 20 120 109 20 Rue du Commerce RDC 6 28 6 39 6 20 0 77 8 8 FR0004053338 11 089 748 70 6 40 1 88 160 98 154 175 103 50 168 98 152 53 9 60 T SABE F 12 30 12 30 12 20 5 1 40 3 73 08 12 10 FR0000060121 3 779 206 46 12 50 1 6 51 49 49 26 51 89 38 12 51 89 46 64 1 08 T Saint Gobain SGONV Nv Jce 1 1 2011 F 39 20 40 75 39 20 2 82 27 89 4 05 12 3 10 FR0010978767 34 118 1 42 50 7 76 11 89 11 88 14 60 10 13 10 75 0 60 T Salvepar SY 70 70 40 69 80 5 19 0 83 15 6 10 FR0000124356 1 565 426 110 70 24 0 34 Sam SAMP F V 32 39 32 15 32 39 FR0000044497 379 874 12 32 35 0 12 2 66 1 40 Samse SAMS 73 74 72 29 10 37 FR0000060071 3 458 084 252 73 4 07 3 60 4 09 2 81 4 09 2 98 0 23 T Sanofi Aventis SANNV Nv Jce 1 1 2011 F m47 96 47 96 47 96 1 4 5 5 88 24 6 02 FR0010978742 27 521 1 49 16 2 44 1 18 0 90 1 61
254. 80 41 80 28 80 91 50 16 50 1 65 17 88 18 60 37 45 37 05 15 05 86 50 38 18 21 15 65 101 83 10 78 58 7 24 21 25 45 6 23 27 78 99 39 12 34 60 19 50 Bons de souscription 4 84 1 74 Yapo 10 62 YCRM 1 69 EHTOC 0 11 NBTOC 0 47 PRocV 8 61 uerg 17 58 0 60 YALT 5 35 SMLOC 41 46 6 38 203 YATM 26 50 YATA5 217 YATAG YATA3 0 90 CUORA 2 48 YTANN 0 11 YSPEL 1 80 YGFC 3 52 YGUYD 7 12 YSBT 15 20 YPC 4 41 YSIL 72 86 YTCHG 8 67 YTCHI 2 33 YTCHH 6 46 YTCHD 1 90 YTCHF 7 61 YTCHE 0 28 ULOR 18 ULO 50 234 64 131 25 126 22 98 71 98 55 42 81 88 54 110 34 37 93 73 56 33 75 70 9 80 36 84 133 33 80 91 17 65 89 80 73 98 47 89 200 6 48 42 44 36 47 16 89 1 79 27 87 71 33 EMGDS FR0010464487 FR0010820209 FR0010796417 FR0010385815 FR0010736660 FR0010962704 FR0010532739 FR0000181067 FR0010627109 FR0010775247 FR0010599548 FR0010391052 FR0010554147 FR0010452128 FR0010627265 FR0010849075 FR0010346437 FR0010649210 FR0010690081 FR0010696153 FR0010833053 FR0010560615 FR0010756023 FR0010527820 FR0010914390 FR0010881573 FR0010797936 FR0010827642 FR0000187783 FR0010961128 FR0010891127 FR0010891143 FR0010891135 FR0010891093 FR0010891119 FR0010891101 FR0010751396 FR0010474056 FR0010355644 FR0010492694 FR0010893438 FR0010718379 FR0010645200 FR0010670406 FR0010910562 FR0010617027 FR0010897082 FR001
255. 80 69 53 30 207 5 20 5 2010 36 96 1 44 C 3 12 96 225 2 40 T re soutenue des ventes 5 9 base comparable BioM rieux BIM 74 25 4 50 M rieux Alliance 58 9 1 357 0 92 3 74 19 9 Diagnostic in vitro 77 75 78 80 74 25 Gpe M Dassault 5 1 11 0 98 4 05 18 3 2 929 39 453 740 0 6 96 1913595 148 1 3 96 4 45 16 7 SBF 120 FR0010096479 75 57 92 40 66 95 160 14 6 2010 8 2 14 0 58 96 176 0 92 T BEEN BNP Paribas BNP 53 14 0 13 96 Etat belge SFPI 9 43 880 1 50 4 92 10 8 Le b n fice 2010 7 8 Mds 34 5 tait inf rieur aux Neutre A 67 Banque 33 21 93 82 91 75 Axa 5 9 9 2 10 6 55 8 1 attentes p nalis par une d pr ciation de 534 M de la 36 2 60 7 8 2009 63 697 1 198 660 156 2 1 6 61 Salari s 5 9 5832 4 7 09 7 5 De EE Axa Meis aae est eane I 20 455 26 Cac 40 FR0000131104 52 60 59 93 40 81 7843 19 5 2010 4 33 96 NS be GE solide g E Aug cap 1p10 30 9 09 11 62 8500 1 50 T TETE i Bollor BOL 158 55 5 68 Fin de l Odet 67 1 7 000 1 30 3 81 41 7 3 Neutre A 200 Soci t d investissement 168 10 169 95 158 15 Indus Fin de l Artois 4 16 1 30 8 50 187 EE 11 7 2007 FR0000039299 163 30 174 90 116 40 210 7 10 2010 A 123 96 NS E PEE E ap 0 25 96 280 2 EEE pp i gumes transform s 65 78 65 78 64 20 Public 42 5 10 1 50 4 50 14 3 aux attentes le sp cialiste du l gume a l g rement relev 66 4 67 1 7 10 2010
256. 890 3 Notrefamille com ALNFA FR0010221069 1 744 839 12 021 ALODI FR0010231860 3 067 247 7 Ober ALOBR F V FR0010330613 1 441 615 18 Octo Technology ALOCT FR0004157428 3 511 514 25 Oragenics ALONI F US6840231046 38 318 478 Orolia ALORO Ex DS 25 11 09 FR0010501015 4 168 959 48 Piscines Desjoyaux ALPDX V FR0000061608 8 984 492 63 Piscines Groupe ALPGG F FR0010357145 3 103 540 25 Polygone International ALPOL BE0974255847 2 416 155 17 Poujoulat ALPJT F FR0000066441 489 750 53 Poweo ALPWO FR0004191674 16 388 683 78 Press Index ALPRI VW FR0010314963 1 647 815 8 Prodware ALPRO FR0010313486 4 578 214 44 Proservia ALPRV V Se A FR0010337485 1 907 118 14 Proventec ALPTC F 20 M GB00B2R10018 39 788 886 4 Prowebce ALPRW 1 T FR0010355057 1 983 023 29 4 5 10 Bichel Serres de France ALRIC V FR0000078875 5 035 000 44 Safetic ALEGR FR0010100016 12 717 952 72 Safwood ALWOO T0004013725 25 000 000 1 Sapmer ALMER FR0010776617 3 438 948 51 Serma Technologies ALSER F FR0000073728 1 150 536 55 Sical ALSIC F FR0000063653 3 665 265 46 Sidetrade ALBFR FR0010202606 1 316 461 35 Siraga ALSIR F FR0000060170 800 000 14 Solution 30 ALS30 FR0010263335 2 463 364 57 Sporever ALSPO F FR0010213215 2 442 782 29 Staff and Line ALSTA F V FR001024632
257. 9 000 lits en r novation transformation en chambres individuelles ou en cr a Orp a 50 40 30 20 10 2006 2007 2008 2009 2010 11 tion dont environ 2 000 seront ouverts d ici un an Ce r servoir de croissance conforte l objectif de la direction pour 2011 savoir un chiffre d affaires de 1 2 milliard en progression de plus de 25 A B ACHETER La valorisation actuelle du groupe fait ressortir une d cote de 25 par rapport ses multiples historiques et de 50 96 Cours extr 52 sem 33 88 36 94 28 45 Capi en M comp 1 435 SRD comp A C CA 2010 2011 M 964 1 205 BNPA 2010 2011 1 59 1 90 PER 2010 2011 21 3 17 8 Div net 2009 2010 0 15 0 18 Rdt net 2009 2010 0 4 96 0 5 96 FP en ME end net FP 725 184 Tendance graphique Baisse R sist Supports 34 49 34 79 33 27 32 97 Mn mo Volume quot moyen ORP 52 325 Acheter 44 par rapport ses plus hauts de 2006 ce qui ne nous parait pas justifi Orp a a chang de dimension en quatre ans avec 15 000 lits suppl mentaires Son r ser voir de d veloppement est le plus impor tant du secteur et sa croissance s curis e devrait s lever plus de 60 d ici 2014 offrant une tres forte visibilit Vi ser 44 PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 30 mars r sultats annuels 2010 S CHILIENNE SIDEC Aid par les prix du charbon SERVICES AUX ENTREPRISES LES FAITS Le chiffre d affaires 2010 du producteur
258. 9 01 Certes le b n fice net de 2010 est un peu C gt 80 236 1 827 900 1060 1801 1460 90 inf rieur ce que nous avions pr vu mais les 12 Dirigeants 13 2 200 1401 perspectives sont bonnes et la soci t est Famille Borde 9 8 ids solide Tour Eiffel EIFF 64 59 Les loyers se sont stabilis s en 2010 et le Soci t fonci re 65 66 09 41 99 patrimoine consid rablement revaloris A gt 75 1361 5 592 284 6609 6406 20 48 L endettement reste maitris et l ch ance de 18 Commonw Bk of Australia 9 9 96 0 63 11 42 96 2011 est pratiquement financ e Un dividende Fortis IM 9 8 96 ibi de 4 20 va tre propos Transg ne TNG 1235 Mauvaise nouvelle pour la soci t l arr t de la Biopharmacie 1277 19 16 11 80 collaboration de Roche pour le d veloppement APP 391 31 682 650 1294 1222 34 03 du TG 4001 Elle devra chercher un nouveau M rieux Alliance 54 9 96 73 29 oj 11 79 9o partenaire sur la base des r sultats de l essai ndi clinique de phase 2b fin 2011 Union Technol Inform FPG 1 34 La situation se redresse sur le plan Services informatiques 134 1 54 0 61 op rationnel La hausse de l activit s acc l re A gt 45 12 8 658 736 135 131 112 70 et la rentabilit rebondit Les comptes 2010 19 96 Dirigeants 54 1 96 10 9 84 vont tre dop s par un l ment non r current Autocontr le 3 5 li l issue favorable d un litige Virbac VIRP Le laboratoi
259. 96 4880 30 8 2010 1 1 60 Adela Mise PONES p C 0 80 UR 4700 0 60 A EBENEN i STE CSZ 27 24 2 45 Etat Fran ais 35 6 31 d c 84 478 1 47 1 98 13 8 Neutre A 235 Prod d lectricit et de gaz 27 93 28 12 26 81 Gpe Bruxelles Lambert 53 48 6 150 204 133 4 sue deeg SE ne Mae 28 2 29 13 3 2009 61 298 2 250 295 757 1 3 81 Salari s 2 7 27 51 4477 5 5 219 124 a Due RR EE GEN AT Vi ies Em 26 5 25 3 28 Cac 40 FR0010208488 27 29 30 05 22 64 1 4616 10 11 2010 3 EE GE See C 1 45 EEE 4956 0 83 A EHEHEHE u exp oitation superieur a Sc Gecina GFC 95 16 0 49 Metrovacesa 26 9 31 d c 617 4 40 12 40 NS SE D RS TR Hausse A 110 Fonci re diversifi e 94 70 97 16 94 08 J Rivero Valcarce 16 2 NS 5 4 40 15 95 6 AE ER AR LS 97 6 98 6 19 11 2009 5 958 62 615 368 0 6 19 92 U Bautista Soler Crespo 15 3 97 50 T13 4 6 5 59 17 de el EE SE 16 SBF 120 FR0010040865 95 80 97 16 61 06 2 998 3 17 5 2010 NS NS SEH m E E 15 61 EEHEEHE 350 4 40 T EEEE alison de la hausse du cout de la dette Gemalto GTO 33 90 7 TPG Advisors III 12 2 31 d c 1 906 0 25 1 68 20 2 GE x A nez Neutre A 45 Equip s curit lectronique 36 45 367 3390 Autocontr le 8 8 16 15 0 28 197 172 o GE e pd aeuo 35 6 36 0 17 12 2009 2 984 88 015 844 25 3 84 FSI 8 18 13 114 8 0 8 2 56 13 3 Mn dicen icd p SE en EG 33 Cac Next 20 NL0000400653 34 84 37 85 26 70 87 163 9 21 5 2010 1
260. 969 79 36 1 07 1E00B4L49M32 12 1 11 0 27 A 40 26 2 3 FR0007056841 13 9 10 1 42 T 88 11 2j PUTES s em FR0010510800 106 11 0 01 CSETF MSCI EM EMEA CEME P 89 70 6 95 HSBC Eurostoxx 50 ETF 50E P 29 03 0 14 Lyxor ETF DJ Stoxx 600 Oil and Gas OIL P 34 90 4 3 76 me 737 22 5 02 0 01 T id i Lyxor ETF EuroMTS AAA Government Bd MAA 108 21 2 25 IE00B5W0VQ55 91 20 1 64 IE00B4K6B022 12 1 11 0 18 S 29 67 2 16 FR0010344960 13 9 10 1 T 36 31 39 du gt Y FR0010820258 107 53 0 63 CSETF MSCI EM Latin America CEML P 82 27 8 66 HSBC FTSE 100 ETF UKX P 68 27 9 11 Lyxor ETF DJ Stoxx Auto Parts AUT P 32 64 Ee GE o S i 1913 Lyxor ETF EuroMTS Global MTX 130 33 1 62 IE00B5KMFT47 84 18 2 27 IE00B42TW061 12 1 11 0 64 S 70 27 2 85 FR0010344630 13 9 10 0 10 T 33 02 1 15 SS FR0010028860 130 05 0 22 CSETF MSCI Europe CSEU P 71 75 3 84 HSBC MSCI Brazil ETF HBZ 2728 1 45 Lyxor ETF DJ Stoxx Financial Svces FIN P 27 19 Edd Sn RU ME bern Tta Lyxor Inflation MTI 116 72 0 04 IE00B53QFR17 73 41 2 26 IE00B5W34K94 19 1 11 0 38 S 27 50 0 8 FR0010345363 13 9 10 0 80 T 27 61 1 52 2 FR0010174292 116 81 0 08 z SPDR MSCI Techno STK P 29 43 7 68 CSETF MSCI India CSIN P 73 95 7 97 HSBC MSCI EM FE ETF MEM 27 41 0 47 Lyxor ETF DJ Stoxx Health Care HUT P 38 85 1 67 FR0000001695 a0 65 Kos PS E
261. A 0 8 Sanofi Av S 3 Renault f 1 7 Soci t G n M 2 5 Sanofi Aventis N 6A Dann 93290 Mii oelect LC D Parihac b OD Goatnt Gol f 0 5 Capgemini M 3 9 Peugeot A 0 7 ArcelorMittal NJ 2 7 LVMH L EVENEMENT L ESSENTIEL FINANCES PUBLIQUES D grad s par l agence Moody s les Pigs ont vu les rendement de leurs dettes souveraines se tendre Ces pays se sont toutefois financ s sur le march du cr dit des taux prohibitifs LE RISQUE GREC ET ESPAGNOL FAIT A NOUVEAU DOUTER LA BOURSE L es Bourses ont accus le coup les agences de notation ont nou veau frapp cette semaine Les nota tions de l Espagne et de la Gr ce ont t une nouvelle fois d grad es L agence Moody s a ainsi d t rior la note souveraine de l Espagne d un cran Aa2 Elle pourrait passer de nouveau l acte dans un avenir pro che Lagence s inqui te de l ampleur de la recapitalisation future des caisses d pargne espagnoles mises bas par la r cession et la contraction de l im mobilier Pr s de 50 milliards seraient n cessaires selon ses experts contre une vingtaine pour le gouvernement La Banque d Espagne a annonc jeudi une estimation de seulement 15 15 milliards pour 12 tablisse ments 8 caisses d pargne 2 banques espagnoles et 2 filiales de banques trang res Un montant qui a surpris par sa faiblesse car inf rieur la ga rantie d emprunt que Madrid a accor d e au Fond
262. AM 11 96 GLG 5 96 ou Axa 2 96 Une forte croissance gr ce une technologie innovante A p rim tre constant le chiffre d affaires 2010 15 2 millions d euros a progress de 24 96 soit deux fois plus que le march pourtant d j porteur du display publicit graphique sur le Net Car Weborama a su convaincre de nombreux clients directement et via leurs agences conseil en commu nication parmi lesquels Soci t G n rale BNP Paribas Boursorama BforBank SFR Bouygues Telecom Danone Nestl Coca Procter LVMH L Or al La soci t leur propose son sys t me baptis AdPerf de conduite des campagnes publicitaires sur le Net Cet ad server r ussit remporter de plus en plus d appels d offres face de puissants concurrents comme DoubleClick Google Mediamind ou SmartAdviser Aufeminin com Pre mi re explication AdPerf a int gr le format v nementiel rich media Bas sur des vid os ou animations so nores qui traversent l cran il est plus efficace pour retenir l attention que les simples banni res Cette comp tence vient de la soci t n erlandaise Adrime acquise pour 3 28 millions d euros en f vrier 2010 Ce qui distingue surtout Webo rama est son syst me brevet de ci blage des publicit s en fonction du comportement de navigation des in ternautes sites visit s mots tap s sur les moteurs de recherche d clarations dans les formulaires Les concurrent
263. Banque du Japon des 14 et 15 f vrier 0 h 50 Allemagne Orientation des prix la production en f vrier 8 heures France Evolution des salaires au quatri me trimestre 2010 8 h 45 Royaume Uni Situation budg taire du mois de f vrier 10 h 30 Zone euro Balance des paiements de janvier 11 heures Commerce ext rieur en janvier 11 heures Union europ enne Pr sentation attendue des modalit s des stress tests des banques europ ennes Etats Unis Jour des quatre sorci res ch ance des options et des contrats terme sur actions et indices boursiers li PUBLICATIONS ET REUNIONS Archos R sultats 2010 Euro Ressources R sultats 2010 IT Link R sultats 2010 Netgem R sultats 2010 Paref R sultats 2010 Risc Group R sultats semestriels 2010 2011 apr s Bourse lil CONVOCATIONS D ASSEMBLEES Dietswell AGE 11 heures Le Na ade 1 rue Alfred Kastler 8280 Guyan court Mandriva AGM 10 heures Chez Masagroup 8 rue de la Michodi re 75002 Paris D Retrouvez chaque jour en direct nos commentaires et analyses sur Investir fr PROCHAINES CONVOCATIONS D ASSEMBLEES CA Alpes Provence AGM 10 heures 84 avenue d Embrun 05003 Gap Emme AGE 14 heures Immeuble Vision D fense 89 91 boulevard National 92250 La Garenne Colombes Les V randas 4 saisons LV4S AGO 20 heures 15 rue du Parc Industriel BE 6900 Marche en Famenne M
264. Bref nos Lauriers r compensent des contrats d une qualit bien meilleure que la moyenne Vous y d couvrirez de nombreux produits dont les fonds sans risque rappor tent encore plus de 4 96 par an o la s lection des supports est r alis e de mani re intelligente et vous donne acc s toutes les meilleures soci t s de gestion mais aussi des trackers M Les laur ats 2011 Compte Epargne Transmition Mif Gestion en euros Epargne Evolution Epatrimoine Retraite Epargne Sant MACSF et BForBank Vie BForBank Les unit s de compte plus risqu es peuvent rapporter bien d avantage qu les fonds en euros Collecte mensuelle des supports UC 45 en Mase chelle de gauche A 40 P 2A 4 Evolution annuelle du Cac 40 P SES 30 Performance annuelle des supports UC Be 3 5 en chelle de droite V 20 3 e 10 Un dl d del l A Janv Mars po Tu Sept Nov b Mars SCH ea Sept Nov Janv Mars us E Sept Nov Janv 2011 Unit s de compte Selon la FFSA elles sont adoss es 50 96 aux actions et 35 96 aux obligations Le solde est investi sur les march s mon taires ou immobiliers des certificats des fonds immobi liers et m me parfois des actions en direct Car l assurance vie est loin d tre un placement fig elle ne cesse de se bonifier Il est ainsi devenu cou rant dans les contrats pour initi s sur Internet de proposer des arbitrages totalemen
265. E DES VALEURS DE RENDEMENT P r s de 40 milliards d euros vont tre distribu s aux actionnaires du Cac 40 dans les semaines qui viennent et m me plus de 50 mil liards pour l ensemble des valeurs cot es Paris un montant compa rable celui de 2007 alors que les cours eux sont encore loin de ce dernier plus haut du march Et beaucoup de valeurs moyennes ont galement annonc r cemment de tr s gros dividendes Revenus r guliers Avec des revenus pouvant mon ter 5 696 voire parfois plus les valeurs de rendement offrent donc aujourd hui une r mun ration bien sup rieure aux obligations d Etat dix ans 3 796 ou l assurance vie 3 3 596 en particulier Les rendements sont d autant plus lev s que les performances de ce type de valeurs ont d cu en 2009 comme en 2010 Les investisseurs ont jou les valeurs de croissance notamment celles des soci t s qui exportent vers les pays mergents d laissant les valeurs plus franco centr es et plus matures telles que les services collectifs utilities qui sont justement celles qui procurent du rendement De nouveaux arguments en fa veur de ce type de valeurs sont ve nus s ajouter r cemment L augmen tation de la fiscalit et le timide regain d inflation qui risquent de venir grignoter de l ordre de 3 496 des patrimoines selon des gestion naires exigent de trouver des place ments offrant des r mun rations r guli res ca
266. East ex Japan IFE 32 47 13 18 Lyxor ETF MSCI Usa USA P 90 06 12 32 ComStage Cac40 Short TR Z45 P 54 92 9 1 FR0010688226 53 38 3 8 LU0292108619 47 04 2 15 IE00B0M63730 23 2 11 0 05 A 32 72 0 76 FR0010296061 13 9 10 1 04 T 91 09 11 3 LU0419740955 53 67 2 32 Amundi ETF Europe Materials C8M P 264 97 14 96 DB X Trackers FTSE Xinhua China 25 X25 22 75 5 94 Ishares MSCI Brazil IBZ 42 79 1 02 Lyxor ETF MSCI World WLD P 95 21 9 55 DB X Trackers Cac 40 Short X45 P 53 76 9 29 FR0010791137 279 59 5 23 10292109856 22 51 1 04 IE00B0M63516 23 2 11 0 29 A 43 74 2 17 FR0010315770 13 9 10 1 38 T 97 13 19g LU0322251280 52 54 2 32 Amundi ETF Europe Utilities CU5 P 144 70 0 79 DB X Trackers MSCI Brazil XBR 49 70 0 57 Ishares MSCI Eastern Europe IEE 25 98 17 34 3 DB X Trackers FTSE 100 Short XFS 9 20 4 96 FRO010688224 14578 0 74 LU0292109344 5095 245 IE00B0M63953 24 11 10 0 03 26 84 Wetter CE TELS aA BT 900 211 Amundi ETF Ftse 100 C1U P 442 61 12 43 DB X Trackers MSCI Europe XEU 33 75 9 6 Ishares MSCI Emerging Markets IEM 31 40 10 51 EE R S DB X Trackers Short Dax XSD 53 75 18 09 FROO1 0791129 455 40 2 81 1U0274209237 34 52 2 23 1E00BOM631 77 23 2 11 0 05 A 31 83 1 37 EE E AE 5230 277 Amundi Etf Msci Brasil BRZ 70 67 1 44 DB X Trackers MSCI Japan XJP 29 10 6 4 Ishares MSCI
267. GSNE eur CNE 202 98 33 01 IE00B52MJD48 78 57 3 91 DE0005933931 66 35 2 73 FR0010438127 27 5 09 0 20 A 7 32 2 83 FR0010755611 256 49 2 3 LU0230484932 212 26 437 CSETF S amp P 500 CSPX 80 42 2 99 shares DJ Asia Pacific Select Div IAD 20 71 5 99 Lyxor ETF FTSE Rafi Europe REU P 47 50 6 5 Lyxor ETF Lev Dax LVD P 49 91 32 81 Ishares DJaigcomsw DJC 31 21 20 08 IE00B5BMRO87 81 29 1 08 1E00B14X4T88 23 2 11 0 23 A 21 06 1 66 FR0010400770 13 9 10 0 99 T 48 66 2 38 LU0252634307 52 81 5 49 DE000A0H0728 32 01 2 5 DB X Trackers Cac 40 X40 P 39 92 0 24 Ishares DJ Euro Stoxx Select Divd IDY P 18 92 0 05 Lyxor ETF Hong Kong HSI P 21 68 8 24 Lyxor ETF Leverage Cac 40 LVC P 8 74 6 23 Lyxor Commod CRB Non Energy CRN 23 40 43 LU0322250985 23 7 10 1 18 T 40 86 2 3 IE00BOM62572 23 2 11 0 06 A 19 20 1 43 FR0010361675 07 6 10 0 37 T 21 52 0 74 FR0010592014 13 9 10 0 60 T 9 15 4 48 FR0010346205 24 19 3 27 DB X Trackers DJ Euro Stoxx 50 C XSC 31 42 3 41 Ishares DJsx600 SXP P 27 85 6 99 Lyxor ETF Japan topix JPN P 78 97 5 15 Lyxor ETF Leveraged Nasdaq 100 LQQ P 23 98 35 07 Lyxor Commodities CRB CRB 24 34 25 98 LUO380865021 32 13 2 21 DE0002635307 15 12 10 0 28 S 28 36 1 8 FR0010245514 13 12 10 0 67 T 82 45 4 22 FR0010342592 25 44 5 74 FR0010270
268. HI XII LJ M D0726 1940 F 4 00 e SOITEC page 14 ALTRAN page 14 EADS page 15 LAGARDERE page 16 ORP A page 18 PPR page 21 SOMFY page 23 GL EVENTS page24 9228 68 La Bourse en temps r el sur INVESTIR FR 4 KY sx LEJOURNAL DESSIN Gi Sich upbybg QUINZE VALEURS POUR EN PROFITER CALENDRIER DES DIVIDENDES M De 5 8 d rendemfent f f DU CAC pour les titres de notre s lection VONT VERSER ELLES SEULES 8 3 DS 71 71 LES VALEURS DE RENDEMENT POURRAIENT BIEN Rendement gt 5 2 i NT l E o L LES ACTIONS QUI Potentiel de hausse 459 15 29 196 20 20 5 d 143 ET VO NT Total GDF SUEZ Unibail Vivendi Aures Toupargel ABC UFF Rodamco Technologies Arbitrage Lire les Pistes d investissement page 2 et le dossier pages 6 8 Le champion e l interview TENDANCE de la pub sur le Net en Incroyable mais vrai de Laurent forte croissance Page 13 Mignon son 99 N a directeur Les finances grecques et espagnoles Pr t a d bourser l ordre e z g n r al d font nouveau douter les march s Page 3 4 5 Mds LS offrir de bourse Bulgari Page 15 La gouvernance conomique reste Pour Ue MM MN MR Comparez miser sur les contrats Les g rants restent n
269. Jacques Berrebi 1 8 Bouygues 43 Harris Associates 10 FCPE TF1 Actions 5 1 Etat fran ais 27 1 Dassault Aviation 26 salari s 3 1 Gpe Bruxelles Lambert 5 4 Deutsche Bank 5 2 Salari s 3 8 Francois Feuillet 53 Governance for Owners 5 3 Fin de l Echiquier 5 Guillemot 11 3 Harbinger Cap 9 FMR LLC 6 9 Algemene Pension Gpe 7 6 Cr dit Agricole 6 BlackRock 5 4 FSI CDC 8 3 Morgan Stanley 7 7 Pardus 5 Bollor 5 2 FSI CDC 5 Amundi 3 CDC 10 Groupama 5 8 D Marcel Dassault 5 Fam Merceron Vicat 60 4 Autocontr le 3 2 Limagrain 71 7 Public 28 3 Salari s 9 1 Art mis 4 1 Predica 2 4 Capital Research 4 9 Amundi 4 7 Natixis 4 3 SLPS 35 9 Familles 19 9 FFP 5 4 CDC 4 9 SRD Actions trang res hors zone euro General Electric GNE Conglom rat 153 930 10 543 160 270 US3696041033 HSBC HSB Banque 135 273 17 705 953 032 GB0005405286 Schlumberger SLB Services p troliers 89 208 1 434 212 164 AN8068571086 Total Gabon EC Groupe p trolier int gr 1 618 4 500 000 GA0000121459 Hors SRD Actions du Cac40 ArcelorMittal MT Sid rurgiste 38 851 1 560 914 610 Cac 40 LU0323134006 0 68 96 14 91 13 41 21 67 16 05 10 98 7 67 0 13 96 7 83 7 60 0 26 8 77 6 91 0 66 4 18
270. Journal des Finances n 1940 Altran Technologies 8 Moy des volumes 4 En milliers 2000 1000 WW p feig 7 EB o B9 2007 2008 2009 2010 11 blement d tout simplement aux anticipations de certains investisseurs concernant ce qui sera annonc lundi Il faut dire que depuis plusieurs mois Altran a plut t agr ablement surpris au fil des publications trimestrielles quant la vigueur du rebond de ses revenus Sa rentabilit devrait donc nettement se redresser Les analystes finan ciers ont d ailleurs eu plut t tendance revoir la hausse leurs estimations de b n fices depuis le d but de l ann e mettant fin plusieurs an n es de r visions la baisse Selon le consensus des pr visions tabli par FactSet le groupe de vrait accuser une perte nette de l ordre de 12 millions d euros en 2010 Y M A ACHETER Le contexte reste tr s porteur pour le secteur des pres tations de services d ing nierie et de conseil Altran semble en mesure d en b n ficier Au del de la r ac tion de court terme la publication de lundi nous maintenons notre objectif de 5 mn mo ALT PROCHAIN RENDEZ VOUS Les r sultats 2010 le 14 mars LES ACTIONS OPA Le num ro un mondial du luxe va doubler la taille de sa division horlogerie joaillerie par l acquisition de la soci t italienne pour 4 3 milliards La transaction qui repr sente une forte prime sur le cours de Bourse sera pay e pour partie
271. La marge d exploitation est remont e 11 9 96 4 5 5 points L ANALYSE La d cision de ne pas proposer lors de l AG du 11 mai de reprendre le versement d un divi dende est li e la volont de dispo ser de moyens suffisants pour profi ter de la consolidation du secteur JCDecaux estime que la mise en vente des actifs am ricains de CBS Outdoor CBSO est probable cette ann e Les autres acheteurs possi bles sont le num ro trois am ricain Lamar pr sent dans les petites vil les et des fonds d investissement effet de levier Une telle op ration strat gique permettrait JCDecaux de devenir num ro un aux Etats Unis devant Clear Channel Outdoor CCO Le groupe est d j leader mondial mais n est qu au qua tri me rang outre Atlantique avec un chiffre d affaires de 249 millions de dollars contre 1 29 milliard pour CCO et 1 2 milliard pour CBSO JCDecaux dispose des moyens d une telle acquisition structurante Ses investissements courants seront mod r s en 2011 175 180 mil lions d euros De plus la dette nette est tomb e 358 8 millions fin 2010 soit 0 6 fois l exc dent brut d exploitation alors qu il est possi ble d aller jusqu 3 voire 3 5 fois tout en restant class en cat gorie investissement non sp culatif par Jcdecaux 30 29 44 25 20 15 10 7 32 2006 2007 2008 2009 2010 11 les agences de notation La capacit d endettement d passe ainsi 1 3 milliard d euros sa
272. Management Baring Asset Management JPMorgan Asset Management BNP Paribas Asset Management La Banque Postale Asset Managt Eric Le Maire Jean Luc Menard Benjamin Caron Benoit du Mesnil du Buisson lan Henderson Sophie Fournier V ronique Rosier Robeco Gestions Neuflize Private Assets Ed de Rothschild Asset Managt Financi re de l Echiquier Rothschild amp Cie Gestion Groupama Asset Management Schroder Investment Management Emmanuel Soupre Philippe Lecoq Yves Maillot Fr d ric Plisson Didier Bouvignies Claire Chavez d Oliveira Alexandre Gabus SECTEURS LA TECHNO EN T TE Classement par secteur Du plus pris au plus d laiss Secteur d activit Note Technologie Informatique 3 8 Energie 4 Assurance 4 2 Communication M dias 4 2 Industrie Biens d quipement 4 3 BTP Mat riaux de construction 4 6 Produits de base 4 7 Chimie 4 9 Banque 9 3 Automobile 5 4 Distribution 5 4 Consommation non cyclique 5 7 Consommation cyclique Sof Alimentation Boisson 5 7 T l communications 57 Pharmacie Sant 5 8 Service aux collectivit s 6 Convictions Le classement est tabli par ordre d croissant de pr f rence sur une chelle de 1 meilleure note 10 L e nombre de secteurs consid r s comme porteurs passe de dix huit en trois mois L g rement sup rieure 5 la note moyenne est plus lev e que pr c demment ce qui signifie que les convictions sont moins fortes Energie et assurance
273. NORWAY INDEX EQ FD p 322 02 AMUNDI INDICIA FRANCE 300 89 BNP PARIBAS MIDCAP EUROPE 597 07 Sn GROUPAMA CROISSANCE N 688 69 Za ween EK l PLURI INVEST COMPAR CROIS 128 59 Dre DANONE COM MONETAIRE RESP 53 09 MAJESTE nnnssnnsenseneseesessesreseen 1012 34 SSGA NORWAY INDEX EQ FD P 2496 61 NOK AMUNDI INDICIA MEDIAN 15 02 BNP PARIBAS OBLI CREDIT 270 95 GROUPAMA EXPANSION 207 03 PREPAR CROISSANCE 38 86 DANONE COM MONETAIRE RESP 54 24 MARIANNE C 129 68 SSGA SINGAPORE INDEX EQ F 294 65 SGD AMUNDI MIDCAP EURO 199 93 BNP PARIBAS OBLIPAR D 3078 64 DECENNIE CROISSANCE JAPON 91 23 GROUPAMA JAPON STOCK IC 91028 MARIANNE PROXY ACTIVE INVESTORS A 78 12 TRUM E 109 91 SSGA SINGAPORE INDEX EQ F 292 33 SGD AMUNDI MIDCAP EURO P 290 11 BNP PARIBAS QUANTAMERICA 55 92 USD DECENNIE JAPON 143 89 GROUPAMA JAPON STOCK ID 787 75 MASSELIA INVESTISSEMENTS 1094 85 PROXY ACTIVE INVESTORS C 147 36 SSGA SPAIN INDEX EQ EUR 199 6 AMUNDI MIDVALEURS EUROPE 449 94 BNP PARIBAS RETRAITE 2028 21 96 DEXIA ETHIQUE GESTION OBL Sg 162 07 GROUPAMA JAPON STOCK N 306 47 MEDI ACTIONS E 203 93 PROXY ACTIVE INVESTORS D 129 05 SSGA SPAIN INDEX EQUITY E 1 99 49 D OB D is oc n DEUAETHQUEGESTONOBL Di ecce V i MEDI CONVERTIBLES 245 50 leiere ge ee me SSGA SWEDEN INDEX EQUIT
274. NS 2 Neutre VP Constructeur automobile 4247 43 28 40 65 Alliance Bernstein 8 4 6 4 16 96 0 30 5 04 81 E ee 45 47 5 3 2 2011 12 051 295 722 284 3 8 22 48 Capital Research Manag 4 9 75 19 3125 0 7 6 43 6 3 Nissan Mais 2011 s annonce V difficile et le plan 40 38 Cac 40 FR0000131906 41 48 50 53 26 56 46 3490 12 5 2008 NS 0 35 E iol p p A 6 32 sis 1900 3 80 T 25 gique n a pas convaincu Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 Cours de cl ture du vendredi 11 mars 2011 SRD CLASSIQUE VII SRD Actions fran aises c Q5 S P D RES o J SS S O S 2 UO C a e E S amp eS SS TS E d ESS SE Z ZZ Yy XS SS So P r S ZS SSIF e S Z Ze ZS CR SV Soci t Cours Variation Actionnariat Tan Dividende Valorisation Commentaire Rexel RXL 1 46 Consortium de fonds 73 7 11 960 0 54 1 Hausse Distrib de mat riel lectrique 17 15 17 59 16 71 Dirigeants amp salari s 2 2 62 96 6 0 40 0 89 19 1 En 2010 le groupe a r alis presque 12 milliards de 17 7 18 0 12 10 2007 4 394 260 029 312 0 5 62 27 14 29 80 6 24 1 01 16 8 ventes et un r sultat net de 229 millions d euros Il versera 16 4 16 0 SBF 120 FR0010451203
275. O 65 28 0 97 ps FTSE Rafi Asia Pacific x Japan Fund PFA 5 35 12 76 E00B3VTQ640 104 64 0 09 Amundi ETF Stoxx 50 C5E P 44 57 4 16 Easy ETF Euro Utilities SYU P 492 25 1 Lyxor BA Resources BRE P 57 70 10 98 E00B23D9463 01 7 09 0 23 A 5 49 2 55 DB X Trackers II Eonia XEO 138 76 0 35 FR0010790980 45 64 2 34 FR0007068036 496 49 0 85 FR0010345389 13 9 10 0 59 T 61 79 662 Ps FTSE Rafi Developed 1000 PXF 9 42 9 41 1LU0290358497 138 75 0 01 Amundi ETF Stoxx 600 C6E P 46 16 9 98 Easy ETF India eur EIA P 37 66 4 73 Lyxor Banks BNK P 20 73 5 39 IE00B23D8W74 29 9 10 0 03 A 9 58 1 67 Easy ETF Iboxx Sovereigns Global ISM 170 03 1 81 FR0010791004 47 19 2 18 LU0339363383 38 38 1 88 FR0010345371 13 9 10 0 43 T 21 04 1 47 Ps FTSE Rafi Emerging Mkts Fund PEH P 7 50 4 12 12 FR0010276949 169 10 0 55 Amundi ETF World Energy CWE P 242 54 19 62 Easy ETF Next 11 E11 P 93 09 6 94 Lyxor CO Materials CST P 28 33 3 43 1E00B23D9570 01 7 09 0 21 A 7 60 1 38 Ishares EUR Corporate Bond LQD 74 91 215 FR0010791145 252 95 4 12 FR0010616656 92 42 0 72 FR0010345504 13 9 10 0 73 T 28 96 2 18 Ps FTSE Rafi Europe PEF P 115 4 6 75 10032895942 23 2 11 1 14 A 73 90 1 37 Amundi ETF World Financials CWF P 80 61 5 41 Easy ETF Russia eur ERR P 35 64 29 04 Lyxor EM Markets LEM P 7 99
276. OMMENT LIRE NOS CONSEILS iis sont donn s dans une optique de moyen terme 12 18 mois m me si naturellement la vie des soci t s et l volution des cours de Bourse peuvent nous conduire modifier ces recomman dations plus rapidement Un tableau synth tique rassemble les principales donn es cl s sur la soci t et sur l action P le cours du jeudi soir ainsi que les extr mes sur 52 semaines P la capitalisation boursi re et le compartiment de cotation de l action les chiffres d affaires estim s en 2009 et 2010 k nos pr visions de b n fices par action pour ces deux ann es ainsi que les ratios cours b n fice baisse le code mn monique de l action Isin pour les valeurs qui ne sont pas cot es Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 P les dividendes 2008 vers s en 2009 et 2009 estim s vers s en 2010 ainsi ec que les rendements associ s P les fonds propres au bilan et le ratio d endettement Un ratio n gatif signifie que la tr sorerie nette est positive Exceptionnellement des fonds propres n gatifs peuvent conduire un ratio n gatif Pour les secteurs banque assu e rance holdings immobilier ces deux indicateurs sont remplac s par l actif net par action et la surcote ou d cote du cours de Bourse P pour les valeurs du SRD des indications sur la tendance graphique et sur les deux plus proches seuils de r sistance la hausse et de support
277. Orientation des prix la consommation en f vrier 13 h 30 Evolution des revenus r els en f vrier 13 h 30 Nouvelles inscriptions hebdomadaires au ch mage pour la semaine achev e le 12 mars 13 h 30 Statistiques de la production industrielle en f vrier 14 h 15 Enqu te de la R serve f d rale de Philadelphie du mois de mars 15 heures Publication des indices composites par le Conference Board 15 heures Soci t s lll PUBLICATIONS ET R UNIONS Al s Groupe R sultats 2010 Ausy R sultats 2010 apr s Bourse Cr dit Agricole Journ e investisseurs pr sentation d un plan strat gique trois ans Dassault Aviation R sultats 2010 Guyenne et Gascogne R sultats 2010 Dreamnex R sultats 2010 Heurtey Petrochem R sultats 2010 apr s Bourse NRJ Group R sultats 2010 apr s Bourse Plastic Omnium R sultats 2010 Sogeclair R sultats 2010 Turenne Investissement R sultats 2010 M INTERNATIONAL Nike R sultats du troisi me trimestre 2010 2011 lil CONVOCATIONS D ASSEMBLEES CDA Compagnie des Alpes AGM 15 heures h tel Mercure Paris Porte de Saint Cloud 37 place Ren Clair 92100 Boulogne Billancourt Krief Group AGE 16 heures 33 boulevard Malesherbes 15008 Paris Vendredi 18 3 Japon Indicateurs conomiques avanc s de janvier 6 heures Publication du compte rendu du comit de politique mon taire de la
278. Portugal 13 eg p 2010 E 10 12 EMI 11 ESPAGNE 64 4 69 7 23 2 3 Se E 2 pem 2009 2010 2011 N 2008 2009 2010 2011 Tensions Les nouvelles d gradations des notes souveraines de la Gr ce et de l Espagne ont jet de l huile sur le feu Les rendements obligataires de l Europe p riph rique se sont tendus Les regards se sont tourn s en fin de semaine vers Bruxelles en raison de la tenue du sommet informel des Dix Sept consacr au plan de soutien europ en Emissions obligataires p trole cher durcissement des taux par la BCE les prochains mois vont tre d licats Selon George Papandr ou une telle mesure aurait un impact macro cono mique brutal en raison des pertes que cela repr senterait pour les fonds de retraite mais aussi pour le syst me bancaire europ en Toutefois l am pleur que prend la dette publique grecque laisse dubitatif en d pit des efforts ind niables de redressement budg taire d j accomplis La dette publique devrait atteindre 15096 du PIB cette ann e Les d gradations de note souve raine n ont pas emp ch l Espagne la Gr ce et le Portugal de se financer sur les march s cette semaine mais un co t prohibitif Lisbonne a emprunt mercredi un taux de 5 99 pour la maturit septembre 2013 Les taux dix ans eux ont atteint des records depuis la cr ation de la zone euro Cette situation n est pas soutenable long t
279. R SES PRIX DE VENTE Le groupe papetier revient de loin il tait d j en situation pr caire lorsque la crise l a frapp Ses r sultats et son bilan s en taient trouv s tr s fragilis s Un important travail a t effectu et il a retrouv la rentabilit M me s il reconnait que le climat reste difficile pour le secteur du papier le dirigeant de Sequana aborde l avenir avec beaucoup plus de s r nit Quels ont t selon vous les aspects les plus marquants de l exercice 2010 C est ind niablement notre capacit aug menter nos prix de vente dans nos activit s de distribution Antalis comme de fabrica tion Arjowiggins Cela a t capital car les mati res premi res en g n ral et la p te papier en particulier se sont fortement ren ch ries En 2010 les prix de la p te ont gagn selon les qualit s entre 25 et 30 Globalemement la hausse moyenne des prix de vente a t de 13 chez Arjowiggins et de 10 6 pour Antalis Il faut aussi noter que dans la distribution nous avons tr s claire ment privil gi les prix aux volumes Nous avons pr f r nous concentrer sur des activi t s rentables plut t que privil gier les parts de march Nous avons galement men une po litique tr s stricte de cr dit client Nos parts de march ont recul de 1 en Europe en 2010 mais notre chiffre d affaires a augment de 3 9 96 Vous avez gal la performance op rationnelle de 2009
280. S EAD 1 1 28 13 5 2011 R sultats 1er trimestre EDF 12 5 2011 EDF CA 1 2 23 1er trimestre Essilor International 19 4 2011 El CA 1 5 21 1er trimestre France T l com FTE 4 6 3 5 2011 R sultats 1er trimestre 15 70 GDF Suez GSZ 4 7 4 2 5 2011 Assembl e g n rale L Or al 19 4 2011 OR CA 2 7 15 1er trimestre 82 68 Lafarge 5 5 2011 LG R sultats 1 1 298 1er trimestre 43 62 LVMH 31 3 2011 MC Assembl e 3 8 8 g n rale 30 58 91 99 15 47 27 24 81 64 42 28 Dans Challenges Denis Hennequin le pr sident du groupe voque sa r flexion sur la restaura tion Dans les Ibis des partenariats avec des en seignes de restauration pourraient ainsi tre nou s Linde le concurrent allemand du groupe francais a publi durant la semaine de bons r sultats 2010 Son chiffre d affaires a augment de 14 8 96 et son b n fice op rationnel de 22 2 96 Malgr un bon d but de semaine pour le titre qui a notamment profit d un rel vement de recomman dation de la banque allemande Berenberg Alcatel Lucent a perdu du terrain cette semaine Peu d actualit cette semaine Alstom va cr er une joint venture avec deux soci t s isra liennes pour financer le d veloppement de start up dans les domaines des nergies renouvelables Le sid rurgiste a t pr s lectionn comme six autres groupes pour le d veloppement d
281. S 153 05 0 69 Actionn familiaux 73 4 31 d c 2 401 1 05 2 74 55 9 x A A Hausse C Luxe 152 159 90 150 95 IM 20 2 49 25 150 3 99 38 4 dE Se E 160 163 23 12 2010 16 157 105 569 412 0 4 50 42 Public 6 4 18 01 288 8 1 4 64 33 N KE RS ne MEE pu cea MAO IAE Cac Next 20 FR0000052292 155 207 75 97 53 750 4217 7 2 2011 46 Ti A e urn p A 236 re 190 1 A se es ventes ont bien d marr ETE ICAD 83 0 63 CDC 56 31 d c 1 432 3 25 10 69 78 Hausse A 3 95 Immob bureaux centres comm 83 53 84 85 82 52 New Ireland Ass 3 2 NS 5 7 30 23 56 35 g le baec e Te T uin g 85 85 6 3 2 2011 4 300 51 811 647 1 4 8 12 42 15 527 1 8 8 24 95 3 3 ee pose a d dd pas Ae al Set 82 813 14 SBF 120 FR0000035081 83 47 84 85 63 06 A 97 1218 23 9 2010 120 NS ce E is Go d E Spose G UNE E 8 71 EEE 1290 4 A EEEE capacite d Investissement tres importante Iliad ILD 79 66 6 24 Xavier Niel 65 996 31 d c 2 038 0 37 3 24 24 6 ue T Hausse VP Fournisseur d acc s Internet 84 06 85 68 79 40 Fidelity Invest 5 64 4 037 5 78 138 nes ee geck Ai 83 1 84 5 17 12 2010 4 348 54 583 440 14 2 59 Rani Assaf 1 8 19 89 1759 0 5 5 17 154 sa Ee Pi E e iG EE 77 8 764 SBF 120 FR0004035913 80 46 87 30 62 301 SE 6 7 2010 4 78 2 47 SRI ER A B 2 14 BEHBEN 280 3 0 37 T EE e l exercice ce qu attendalent ies Investisseurs Imerys 4 NK 48 35 4 76 pe Bruxelles Lambert 30 5 31 d
282. S A D 194 07 LBPAM ACTIONS AMERIQUE D 20 43 NOBC CHINE SELECTION 310 65 SSGA CANADA INDEX EQUITY 299 49 CAD UNIGEGTION 313 12 AVIVA PATRIMOINE 54 98 CAMGESTION GENERATI AVENI 110 69 EURO GAN C 700 12 LBPAM ACTIONS DIVERSIFIE 42 69 NOBC EUROPE EXPANSION 81 13 SSGA CONS STAPL INDEX EQ 206 81 USD UNI HOCHE C 170 4 AVIVA SECURITE EUROPE 31 9 CAMGESTION GENERATI AVENI 849 56 EURO GAN I D 2451 68 LBPAM ACTIONS DIVERSIFIE 42 68 NOBC FRANCE 1025 01 SSGA CONS STAPL INDEX EQ 210 59 USD UNI HOCHE D 136 23 AVIVA VALEURS FRANCAISES 41 4 CAMGESTION GENERATI AVENI 83 46 EUROPE ISRAEL CROISSANCE 175 3 LBPAM ACTIONS EURO R 26 71 NOBC FRANCE INDICE C 1226 04 SSGA CONSUMER DISC IND EU 94 5 USD UNI MT Q 193 05 AVIVA VALEURS IMMOBILIERE 243 9 CAMGESTION OBLIG INTL D 134 25 EVERGREEN FUND C 64 31 LBPAM ACTIONS EUROPE MOND 72 27 NOBC FRANCE INDICE D 891 25 SSGA CONSUMER DISC IND EQ 96 18 USD UNI MT D 163 65 AXA AEDIFICANDI A C 285 8 CAMGESTION OBLIGATIONS EU 182 53 FAIRVIEW SMALL CAPS A 129 94 LBPAM ACTIONS EUROPE MOND 63 13 NOBC
283. SGA EURP IND REAL ESTATE 170 27 ALLIANZ FONCIER 42 52 AXA OBLIGATIONS EUROPEENN 21 72 CNP ASSUR VALEURS B 95 32 FUNDQUEST EUROPE MULTIMGR 68 32 LBPAM PROFIL 50 D 209 03 OBJECTIF SMALL CAPS EURO 884 04 SSGA EURP IND REAL ESTATE 165 85 ALLIANZ IMMO II 231 21 AXA OR ET MATIERES PREMIE 47 08 CNP ASSUR ASIE B 111 15 FUNDQUEST EUROPE MULTIMGR 66 55 LBPAM RESPONSABLE ACT EUR 123 23 OBJECTIF STRATEGIE LONG T 295 04 SS6A FINANCIALS INDEX EQ 104 98 USD ALLIANZ IMMO D 180 6 AXA OR ET MATIERES PREMIE 41 85 CNP LN en 451 65 FUNDQUEST EUROPE OPPORT 1102 55 LBPAM RESPONSABLE ACT EUR 107 79 OFI CONVERTIBLES 1 1 1 63 8 SSGA FINANCIALS INDEX EQ 106 93 USD ALLIANZ MULTI ACTIONS MON 219 7 AXA PREMIERE CATEGORIE C 3685 08 CNP ASSUR OBLIG R 202 18 FUNDQUEST EUROPE OPPORT 0 83 23 LBPAM RESPONSABLE ACT EUR 81 22 OFI EURO SOUVERAINS 3037 88 SSGA FRANCE INDEX EQUITY 415 11 ALLIANZ MULTI ACTIONS MON 188 15 AXA PREMIERE CATEGORIE D 1775 13 CNP ASSUR OBLIG R E 98 07 FUNDQUEST EUROPE OPPORT P 1102 55 LCL ACTIONS EURO EX SICA 130 96 OFI PALMARES ACTIONS EURO 717 33 SSGA GERMANY INDEX EQUITY 114 92 ALLIANZ OBLIGATIONS INTLE 96 01 AXA VALEURS EURO A C 53 58 ME eene 2 FUNDQUEST MODERATE 0 115 64 Een el
284. SICAV 919 16 DRYADE C 1363 25 MMA FRANCE A 41 9 SSGA TECHNOLOGY INDEX EU 62 23 USD AMUNDI OBLIG EMERGENTS P 230 14 BNPP RETRAITE 2025 2027 18 24 DRYADE D 992 41 HSBC OBLIG EURO D 37 96 MMA FRANCE I 96 82 SAGONE uns 102 18 SSGA TELECOMM INDEX EQ FD 69 72 USD AMUNDI OBLIG ETAT EURO P 99 54 BNPP RETRAITE 2025 2027 P 17 75 EFINDEX FRANCE PM ED 341 4 HUGAU PATRIMOINE 2371 97 MMA IMMOBILIER A DOCU EMEN 65 53 SAINT HONORE DIVERSIFIEE 43 05 SSGA TELECOMM INDEX EQ FD D 71 E 3 USD AMUNDI OBLIG EUROPE P C 322 53 BNPP RETRAITE 25 l 23 6 EGEVAL C 43 47 ICEFUND A tantas 1225 65 MMA IMMOBILIER 1 98 58 SAPHIR INVEST 918 34 SSGA UK INDEX EQ FD P EUR Ev 987 AMUNDI OBLIG EUROPE P D 163 46 BNPP RETRAITE 25 P 24 02 EGEVAL D a atas 28 28 ICEFUND B s 242 68 MMA OBLIG INTER 20 1 3 SCHELCHER PRINCE CONVERTI 290 99 SSGA UK INDEX EQ FD P GBP 227 95 GBP AMUNDI OBLIG INTER CHF I 890 61 CHF BNPP RETRAITE 5 I 24 57 ELAN ORCHESTRA NEN 2410 91 INDOSUEZ BONDS C 281 25 MMA PERSPECTIVES A RC 1 01 4 7 SCHELCHER PRINCE CONVERTI 366 06 SSGA UK INDEX EQUITY FD I 232 72 GBP AMUNDI OBLIG INTER CHF P 90 52 CHF BNPP RETRAITE 5 P
285. Sanpaolo R sultats 2010 lil CONVOCATIONS D ASSEMBLEES C sar AGM 8 h 30 dans les locaux d Eurosites 27 rue Godillot 94300 Saint Ouen Fermi re de Cannes AGO 11 heures h tel Majestic 10 La Croisette 06400 Cannes Gifi AGM 14 heures Zl La Boulb ne 47300 Villeneuve sur Lot H tel Majestic Cannes AGO 10 heures 10 La Croisette 06400 Cannes Mercredi 16 3 Japon Publication du rapport mensuel de la Banque du Japon Royaume Uni R sultats du ch mage en f vrier 10 h 30 Zone euro Inflation de f vrier 11 heures Publication du co t de la main d ceuvre au quatri me trimestre 2010 11 heures Etats Unis Statistiques de la construction de f vrier 13 h 30 Orientation des prix la production en f vrier 13 h 30 D ficit commercial du quatri me trimestre 2010 13 h 30 Soci t s lll PUBLICATIONS ET R UNIONS A roports de Paris Trafic de f vrier Boiron R sultats 2010 apr s Bourse Bourbon R sultats 2010 Le groupe d sormais recentr sur les services maritimes est tr s d pendant de la remont e du taux d utilisation de sa flotte qui conditionne celle des prix Des nouvelles sur ce front seront n cessaires On surveillera aussi le niveau des amortissements plus lev compte tenu de nombreux navires flambants neufs Econocom R sultats 2010 apr s Bourse Linedata Services R sultats 2010 apr s Bourse Mers
286. Strategie 50 P 102 62 JE l4 Meyerbeer Cash Dollar P 707 13 USD Meyerbeer S curit Rdt C P 111 40 Meyerbeer Tr sorerie F Meyerbeer 1 P 641 08 Meyerbeer Obli Garantie F Meyerbeer Valoblig F Meyerbeer Actions Europe F 78 97 Meyerbeer Actions France F Meyerbeer Actions Nouvelle Economie F 6 81 Meyerbeer Multi actifs D fensif F 181 03 7 place Vend me 75001 Paris Mon taires Mon taires Obligations Europ ennes Obligation Europ enes Obligations Obligations Obligations Obligations Obligations Obligations Internationales Obligations Internationales Obligations Internationales Obligations Internationales Obligations Internationales Action Asie Pacifique Actions Asie Pacifique Action Asie Pacifique Actions Asie Pacifique Action Asie Pacifique Actions Asie Pacifique Actions Actions Actions Actions Europ ennes Actions Europ ennes Actions Europ ennes Actions Internationales Actions Internationales Actions Internationales Action Asie Pacifique Actions Asie Pacifique Action Asie Pacifique Actions Asie Pacifique Action Asie Pacifique Actions Asie Pacifique Action Asie Pacifique Actions Asie Pacifique Actions Thailandaises Actions UK Action Am ricaines Actions Am ricain
287. T PURE BETA PURE BETA PURE BETA PURE BETA PURE BETA de Soja PURE BETA PURE BETA PURE BETA PURE BETA PURE BETA PURE BETA PURE BETA PURE BETA O We 5134K 5135K 5136Kk 5137K 5213K 5214K 5215K 5216k 5217K 5218K 5219K 5220K Pour recevoir notre documentation sur mU Une UE TT D x www bmarkets fr ou G N Azur pmarkets E ee x les indices BARCLAYS Pure Beta rendez vous sur V BARCLAYS Avertissement RISQUE DE PERTE EN CAPITAL l attention des investisseurs potentiels est attir e sur le fait que les Certificats sont des instruments financiers sp cialis s qui ne devraient tre achet s et n goci s que par des investisseurs disposant de connaissances sp cifiques En raison de leur nature les produits mentionn s sont des instruments financiers pouvant comprendre des risques de fluctuation de cours et risques de march la valeur de ces produits peut diminuer voire devenir nulle Barclays Bank PLC attire l attention du public sur les facteurs de risques figurant dans le prospectus de base Tous les produits mentionn s ont fait l objet de certificats d approbation d livr s par la Financial Services Authority r gulateur financier anglais et communiqu s l Autorit des March s Financiers en vertu de la Directive Europ enne 2003 71 CE Le prospectus de base ainsi que les conditions d finitives sont disponibles sur le site www bmarkets fr Barclays Bank PLC est immatricul e en Angleterre sous le n 1026167 et
288. Touraine Poitou Essilor International BNP Paribas Michelin CRCAM Atlantique Vend e Total solde Veolia Environnement Seb Christian Dior solde LVMH solde CRCAM Ille et Vilaine Cr dit Agricole PPR Electricit de Strasbourg Soci t G n rale 1 20 6 50 0 70 1 8 21 133 73 3 0 75 1 60 1 45 1 54 6 10 1 35 2 93 0 55 3 89 3 30 5 0 17 0 55 0 33 2 18 1 23 6 30 1 60 1 20 1 80 1 3 36 2 39 0 48 3 0 69 0 67 3 20 1 60 0 76 1 40 3 20 1 30 0 18 2 39 1 20 1 1 05 3 10 0 30 2 90 1 52 3 10 0 83 2 10 1 78 4 50 1 14 1 21 1 17 1 23 1 40 3 30 0 45 3 50 5 90 1 75 15 3 D 18 3 V 18 3 V 21 3 D 23 3 V 23 3 V 5 4 y 6 4 D 8 4 11 4 12 4 13 4 14 4 15 4 15 4 18 4 18 4 19 4 19 4 19 4 20 4 21 4 22 4 28 4 29 4 29 4 29 4 29 4 29 d g g QG g e LES RENDEZ VOUS DE LA SEMAINE oSs92s222929 lt s 8 2 5 2 5 3 5 4 5 4 5 4 5 4 5 5 5 5 5 6 5 10 5 D 10 5 V 11 5 D 11 5 V 11 5 D 12 5 V EX BEI EX ES 16 5 V 16 5 V 16 5 D 19 5 V 19 5 V 19 5 V 20 5 D 20 5 D 23 5 V 23 5 D 23 5 D 24 5 V 25 5 V 25 5 V 26 5 V 26 5 D 26 5 V 27 5 V 31 5 D La date correspond soit celle du d tachement D soit celle du versement V La date de d tachement du dividende est en principe ant rieure de trois jours de Bours
289. VALUE Bi 1262 27 AVIVA INVESTORS BRITANNIA 291 38 CAMGESTION GENERAT 2016 2 124 92 EURCO SOLIDARITE 272 81 LARCOUEST INVESTISSEMENT 127 83 NATIXIS SOUVERAINS EURO R 285 55 SSGA AUSTRALIA INDEX EQ F 314 94 AUD THIRIET PATRIMOINE C 259 23 AVIVA INVESTORS BRITANNIA 219 33 CAMGESTION GENERAT 2016 2 938 02 EURO CAPITAL DURABLE I 105 62 LBPAM ACTIONS 80 0 90 63 NEUFLIZE GLOBAL C 169 62 SSGA AUSTRIA INDEX EQUITY 124 14 THIRIET PATRIMOINE D 218 98 AVIVA INVESTORS MERCURE 1378 42 CAMGESTION GENERAT 2016 2 92 29 EURO CAPITAL DURABLE M 91 16 LBPAM ACTIONS 80 D 78 87 NEUFLIZE GLOBAL D 139 33 SSGA AUSTRIA INDEX EQUITY 123 33 UBAM CONVERTIBLES EURO 10 1441 98 AVIVA INVESTORS MERCURE 553 22 CAMGESTION GENERAT 2021 2 122 38 EURO CAPITAL DURABLE N 93 56 LBPAM ACTIONS 80 S 92 81 NEUFLIZE USA OPPORTUNITES 411 84 USD SSGA BALANCED PROFILE FUN 349 54 UBAM CONVERTIBLES EUROPE 1419 65 AVIVA OBLIG INTERNATIONAL 98 8 CAMGESTION GENERAT 2021 2 892 87 EUROFIN PLUS A C 239 87 LBPAM ACTIONS AMERIQUE C 23 09 NEUFLIZE USA OPPORTUNITES 338 29 SSGA CANADA INDEX EQUITY 296 11 CAD UBAM CONVERTIBLES EUROPE 1262 33 GBP AVIVA OBLIREA 83 2 CAMGESTION GENERAT 2021 2 87 73 EUROFIN PLU
290. Y 2722198 AMUNDI OBLIG 5 7 EURO 1 516 05 BNPPRETRAITE2016 20181 26 91 DEXIA OBLIGATIONS EURO p 994 mopiig sero Seege re ntaa ME RVALOR Er fg Le DEXIA OBLIGATIONS EURO D 293 93 MMA AMERIQUE A 32 89 SSGA SWEDEN INDEX EQUITY 2412 44 SEK AMUNDI OBLIG 5 7 EURO 232 26 BNPP RETRAITE 2016 2018 P 22 11 DEXIA OBLIGATIONS EURO CT 2112 95 HSBC FRENCH GOVERNMENT BD 197 54 MMA AMERIQUE 1118 RENAISSANCE EUROPE C 69 28 SSGA SWITZERLAND INDX EQ 196 48 CHE AMUNDI OBLIG 5 7 EURO P 99 95 BNPP RETRAITE 2019 2021 27 5 DEXIA OBLIGATIONS EURO CT 1217 43 HSBC FRENCH GOVERNMENT BD 388 67 MMA EURO SOUVERAIN C STE 41 44 RENAISSANCE EUROPE I SI 69 5 SSGA SWITZERLAND INDX E 198 51 CHF AMUNDI OBLIG 7 10 EURO 2628 23 BNPP RETRAITE 2019 2021 P 22 05 PAMANT BIEI ED RAIET HSBC FRENCH GOVERNMENT BD 222 89 juan euen CQIIVEDAIN In S RIAD p 3 2 eera eWIT7EDI ANN INDY En DIAMANT BLEU LFP CROIS ET 1038 86 MMA EURO SOUVERAIN D 27 58 SSGA SWITZERLAND INDX EQ 151 66 AMUNDI OBLIG 7 10 EURO P 97 31 BNPP RETRAITE 2022 2024 21 24 HSBC FRENCH GOVERNMENT BD1018 56 E ass 316 8 DIAMANT BLEU LFP CROIS ET 1037 19 MMA EUROPE A 33 75 SSGA TECHNOLOGY INDEX EQ 61 11 USD AMUNDI OBLIG EMERGENTS P 484 9 BNPP RETRAITE 2022 2024 P 21 62 HSBC OBLIG EURO C 55 96 ROMACO
291. a cote Euronext AVERTISSEMENT Les cotations issues d Euronext Paris publi es dans les tableaux des pages de la cote y compris certains l ments de notre guide SRD nous sont fournies par La Cote Bleue mais ne peuvent avoir de caract re officiel De ce fait Investir d cline toute responsabilit en cas de contestation ventuelle sur toutes les informations contenues dans ces pages de cote INFORMATIONS VALEUR A c t du nom de la valeur nous indiquons le code mn monique ainsi que des informations sur le titre savoir Op ration sur titre s agit de la derni re op ration r alis e Ces abr viations sont les suivantes Div division ex DA attribution gratuite et ex DS augmentation de capital La date de l op ration est affich e Mode de cotation La cotation est en continu 9 heures 17 h 30 fixage de cl ture 17 h 35 pour toutes les valeurs de la cote Euronext et Alternext sauf celles qui font l objet d un fixage suivies d un F Deux fixages sont organis s pour les valeurs d Euronext 11 h 30 et 16 h 30 et un fixage 15 h 30 pour celles d Alternext Les valeurs du March Libre constituent une cat gorie sp cifique avec une seule cotation 15 heures l indication Nom signifie que le titre est exclusivement au nominatif et P exclusivement au porteur Le sigle amp signifie que la valeur fait partie de la composition de l indice VM100 indice de valeurs moyennes cr par
292. a de 1 18 sur les trois derni res ann es le fonds progresse de 1 18 fois l indice du march tout en tenant compte de son exposition au risque de la Bourse Plus globalement les fonds d ac tions cor ennes l instar de leurs concurrents investis sur les pays mergents de la r gion ont subi des Les meilleurs fonds sur la semaine Invesco Korean Equity A Neuberger Berman China Equity FF Korea A USD Allianz RCM Korea Fund A Friedland Convertibles AC prises de b n fices en d but d an n e Cependant la vigueur de la consommation domestique aux Etats Unis et en Chine b n ficie aux entreprises sp cialis es sur les secteurs de l automobile et de l lectronique A cet gard l am lio ration du taux de ch mage aux Etats Unis est interpr t e favora blement par les analystes financiers pour le reste de l ann e En outre Les fonds d actions cor ennes n ont pas fini de progresser Source 2011 Morningstar Inc Tous droits r serv s derni res valeurs liquidatives au 8 3 2011 par les pressions inflationnistes ac tuelles Droit d entr e maximal 4 25 96 frais de gestion 1 25 96 mi nimum de souscription 1 500 NOTRE CONSEIL Avec une dur e de vie aussi courte la r mun ration des emprunts d Etat s lec tionn s sera faible En fait la principale variable de ce fonds proviendra de l volu tion des devises asiatiques A long terme elles devraient continuer de s appr
293. a monnaie d origine Actions francaises des compartiments A B et C 2 o SNS SC Q o Ji SN xe Q Q amp We e o lt S Q xo JS o xo A TK LS S amp De LS X Q De LS X Q d o S S S VIS ge SE SES x9 r SE SES ES E SS gE Je o S S SS g Je oS Ef SS S S oS BE D DS be CE 2 D D DS y o e LT DS y X 9 amp LS LE TE SX Je 95 L SPL SE Sue ec6 e e L S S SL S AE SO ST LS SL LS EST DSL ST S LT ESS GO XS E Ae EE S9 S ES D GG SAS SG DS S S S S S NY NIN SO S G S S Y S SS C6 SG Se SS SE A SN SE SE CSSS AXN NIN SE S S S NS 4 S c5 S S C S C S DS SE SES TS S e Aer S SOC SC S 2 s SVT X 88 e S Ee SS SS e SL S 3 S K c SS SS SS 88 QS S SS SS 9 S S9 s SSSI O ES o RS APO e CS AJ AL ALV QL S LS SY ALV QXL S cyp LS S A L XLV XLV CR AB Jce 1 1 10 9 27 10 90 9 18 12 98 7 10 10 90 7 94 Capelli CAPLI 2 14 2 19 2 08 2 64 1 79 2 22 1 87 0 07 T Elect Strasbourg ELEC Nom 120 49 121 116 129 80 110 121 80 112 49 6 20 T FR0010557264 30 357 854 281 9 20 0 76 28 58 15 88 FR0010127530 13 280 000 28 2 19 2 28 4 46 12 04 30 9 08 FR0000031023 7 154 386 862 118 91 1 33 0 4 6 63 18 5 10 Acanthe Developpement ACAN V 1 33 1 37 1 31 1 58 1 07 1 37 14 0 15 T Carp de Partic CARP F m 60 60 60 105 14 45 41 60 80 49 99 1 S Elixens ex Orgasynth ELIX F V 13 02 13 39 13 02 13 99 11 64 13 40 11 88 0 80 T FR0000064602
294. a seule possibilit pour les rement ce qui est propos au SRD classique Paris fait d sormais l objet d un guide regrou telles que nous les pr sentons pour notre cote pr cisions sur ces donn es investisseurs d acheter avec un effet de levier ABC Arbitrage ABCA Op rations d arbitrage 380 50 855 305 ABC Part et Gest 23 2 96 Famille Chauderlot 17 2 Affine IML Immobilier d entreprise 183 8 113 566 Holdaffine 35 7 Penthi vre Holding BV 12 4 Akka Technologies AKA Conseil et ing nierie 194 10 882 906 Maurice Ricci 54 6 Banque de Vizille 7 9 Altamir Amboise LTA Capital investissement profess 258 36 512 301 M Tch nio 22 4 MMG 10 1 ANF Immobilier ANF Gestion d actifs immobiliers 934 27 453 778 Eurazeo 59 2 Caisse d Epargne Part 5 Anovo NOV Fournisseur SAV multim dia 39 7 983 379 Jean de La Villardi re 15 3 Thibaud de Saint Vincent 8 4 Archos JXR Fab de p riph riques mobiles 140 20 348 344 Henri Crohas 18 6 EchoStar 8 6 Areva CEI Producteur d nergie nucl aire 12 390 355 512 545 CEA 79 Etat fran ais 5 2 Assystem ASY Ing nierie et conseil en innovation 350 20 157 082 Dominique Louis 26 7 CDC 17 6 Atari ATA Editeur prod de jeux vid o 76 24 270 107 BlueBay AM 31 2 96 BlueBay 19 2 96 Audika ADI Corrections auditives 182 9 450 000 Holding Holton
295. acquisitions en 2010 Il table sur une croissance de 6 8 hors acquisitions strat giques et sur un maintien de la marge op rationnelle 18 1 96 Les r sultats 2010 294 M contre 19 M en 2009 marquent le redressement apr s deux ann es de crise mais taient inf rieurs nos attentes Euler craint une guerre des prix en 2011 Le titre est bien valoris Hausse 36 2 36 8 e al Neutre 36 5 38 32 6 30 6 Neutre 55 3 56 52 4 51 7 Hausse 5 73 5 79 5 44 5 37 Hausse 45 1 47 9 38 5 35 9 Neutre 34 37 31 30 Baisse 71 5 74 5 66 63 Baisse 28 1 28 6 25 8 25 2 Hausse 26 5 27 3 23 5 22 8 ND 107 108 100 99 Hausse 71 1 72 2 66 9 65 8 Neutre 17 5 17 8 16 1 15 7 Neutre 15 6 15 9 14 6 14 3 Neutre 12 57 13 7 11 10 5 Neutre 46 47 42 5 41 Baisse 56 9 57 5 54 7 54 1 Hausse 23 9 125 19 17 4 Hausse 20 9 21 3 19 5 19 1 Neutre 33 34 30 28 5 Hausse 33 0 33 3 31 6 31 2 Hausse 47 49 40 38 Baisse 262 266 245 241 Hausse 55 57 5 49 3 46 5 Neutre 71 4 72 5 66 7 65 6 20220200 Aw Aw h CCV kd d m ew A C6 16 10 2009 6 A A 49 7 1 2010 21 C A 39 13 3 2009 22 AS A 88 29 5 2008 21 9 C E 4 3 2011 V A 30 14 10 2010 21
296. aises ont du mal atteindre une taille critique suffisante pour pouvoir exporter Nos voisins allemands comptent en proportion bien plus d entreprises de taille interm diaire que nous Enfin l effort de recherche est un peu plus lev en Allemagne o elle repr sente d sormais 2 82 du PIB contre 2 21 96 en France Mais la re cherche francaise n a pas non plus rougir de son niveau qui reste quand m me l un des plus lev s de la zone euro Caroline Mignon LE JOURNAL DES FINANCES BP tout instant en tout lieu 4135 79 LL 10457 BEA EES CAC di Euro Sioux 340 Ch CERTAT ES MAHE 5 35 E Heure ihini b Paria gtegreh nd Alt votre portefeuille et la Bourse en temps r el T l chargez GRATUITEMENT l application sur l Apple Store Lancement OF en partenaral avec es weg mont Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 LA STRAT GIE 110 INVESTIR 10 Parmi les 900 valeurs de la cote Investir Le Journal des Finances pr sente ici ses 40 pr f r es regroup es en quatre s lections de 10 valeurs Les arbitrages ont lieu dans de vraies conditions du march et sont r alis s de fa on hebdomadaire avec une ex cution sur la base des cours d ouverture du lundi pour les achats comme pour les ventes NOS S LECTIONS R SISTENT MIEUX QUE LE CAC 40 DANS LA BAISSE N os s lections poursuivent leur rattrapage par rapport au Ca
297. ajust e des OST A noter que le dividende de plusieurs soci t s internationales hors zone euro cot es Paris peut tre exprim dans la monnaie d origine BNPA Le BNPA b n fice net par action est retrait des l ments dits exceptionnels afin de mieux mesurer la performance r currente de la soci t Il sert de base au calcul du ratio cours b n fice PER VALORISATION Les l ments de cette colonne permettent d appr cier la pertinence de l investissement et de juger une soci t par rapport aux autres et ou au regard des valuations historiques Le PER ratio cours b n fice multiple des b n fices s obtient en divisant le cours par le BNPA Il indique combien d ann es de b n fices sont contenues dans les cours La VE CA valeur d entreprise capitalisation boursi re augment e de l endettement net ou diminu e de la tr sorerie nette rapport e au chiffre d affaires permet de comparer les valorisations de fonds de commerce de soci t s aux bilans tr s diff rents l indice d investissement est une note de la r daction Sur une chelle de O 5 elle est mat rialis e par des Bil Elle value l opportunit boursi re du titre 5 tant la meilleure note attribu e et O la moins bonne Date de prorogation 25 mars CONSEILS La tendance graphique r alis e par Charts anticipe l volution de l action court terme selon les crit res de l analyse technique Les deux p
298. ales PME microentreprises Fort de l expertise de ses 6 400 collaborateurs et associ s Deloitte en France est un acteur de r f rence en audit et risk services consulting financial advisory juridique et fiscal et expertise comptable dans le cadre d une offre pluridisciplinaire et de principes d action en phase avec les exigences de l environnement pour en savoir plus www deloitte fr investir le site l information financi re et boursi re l acc s l espace Privil ges abonn les s lections nvestir 10 la cote enrichie le journal en PDF RENVOYER SANS AFFRANCHIR accompagn de votre r glement Investir libre r ponse n 963 075 75482 Paris Cedex 10 OU CONNECTEZ VOUS SUR http abonnement investir fr Mes coordonn es Mme TMle FIM Nom Pr nom Adresse Code postal L dq Ville rel IL S G S S G O S A E mail J accepte de recevoir des offres de la part d nvestir Le journal des Finances Groupe Les Echos Q oui Q non J accepte de recevoir des offres de la part des partenaires d investir Le journal des Finances Groupe Les Echos Q oui O non Offre valable jusqu au 30 06 2011 r serv e aux non abonn s et limit e la France m tropolitaine et Corse Les informations seront utlis es par Investir Le journal des Finances conform ment la loi Informatique et Libert s Un droit d acc s et de rectification peut tre exerc librement aupr s d Investir
299. altarea cogedim com est dividende estim par la r daction D correspond la date du d tachement S indication du solde pour les soci t s ayant vers un acompte NC non communiqu 1 dividende trimestriel de 0 18 pour ArcelorMittal Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 8 L ESSENTIEL DES RENDEMENTS TR S LEV S EN DEHORS DU CAC 40 L es valeurs du Cac 40 ne sont pas les seules procurer de gros rendements au contraire De nombreuses valeurs moyennes ont annonc de beaux dividendes au titre de l exercice 2010 par exemple r cemment Tour Eiffel un versement excep tionnel Union Financi re de France Tou pargel HF Company Sucri re de Pithiviers le Vieil les caisses r gionales de Cr dit Agricole d Ile de France Nord de France etc Globalement les rendements des valeurs moyennes sont m me encore plus spectacu laires que ceux des plus grandes pouvant pousser jusqu 7 8 Notre s lection ne retient cependant pas syst matiquement les plus gros rendements de la cote car nous avons aussi pris en compte les qualit s fondamentales des va leurs et bien s r le potentiel boursier Nous avons ainsi recherch les meilleurs rapports qualit rendement de la cote hors Cac 40 cette fois tout en diversifiant les secteurs d activit repr sent s fonci res et financi res bien s r mais aussi des soci t s de l in dustrie et des services Des
300. am Natixis 120 110 100 90 base 100 en 1999 4 p sent sur les comp titivit s prix Prix des Rs UA par rapport Espagne Allemagne Z 99 00 01 02 03 04 05 06 4 et aboutissent des performances conomiques diff rentes Poids de chaque pays dans les exportations 5 delazoneeuro en9o ED Gr ce 20 France E Italie Allemagne France 10 0 7 08 09 95 96 97 99 99 00 01 Fog SOMMET EUROP EN R unis en sommet informel les chefs d Etat et de gouvernement de la zone euro ont abord l pineuse question du pacte de comp titivit gage d une meilleure gouvernance conomique UN PACTE POUR UNE ZONE EURO ET UNE FRANCE COMP TITIVES es chefs d Etat et de gouverne ment de la zone euro se sont r u nis vendredi 11 mars Bruxelles de mani re informelle Objet de ce som met europ en avancer sur le dossier du fameux pacte de comp titivit exig par l Allemagne et d fendu par la France Celui ci a t dulcor par rapport aux intentions initiales du couple franco allemand lire ci des sous mais il n en demeure pas moins indispensable car la crise sou veraine europ enne est loin d tre achev e Cette semaine la d grada tion de la dette grecque par Moody s a rappel cette contrainte aux mar ch s financiers Le pacte de comp titivit associ au pacte de stabilit et de croissance
301. am hsbc fr HSBC GIF Euro Reserve A S 17 28 HSBC GIF Euro Reserve A S 15 41 HSBC GIF Euro Bd A S 20 10 HSBC GIF Euro Bd 1 S 20 87 HSBC GIF Euro Credit Bd A 5 19 60 HSBC GIF Euro Credit Bd A 5 15 03 HSBC GIF Euro Credit Bd S 20 55 HSBC GIF Euro High Yield Bd A S 19 71 HSBC GIF European High Yield Bd A 4 27 53 HSBC GIF Global Bond A S 10 02 HSBC GIF Global Emg Mkets Bd P S 27 50 USD HSBC GIF Global Emg Mkets Bd P S 18 74 USD HSBC GIF US Dollar Bond A S 13 77 USD HSBC GIF US Dollar Bond P S 10 29 USD HSBC GIF Asia ex Japan Eq Eur Hdg ACH 5 18 34 HSBC GIF Asia ex Japan Eq Sm Cies A S 26 50 HSBC GIF Asia ex Japan Equity A S 55 96 USD HSBC GIF Asia ex Japan Equity A S 37 23 HSBC GIF Chinese Equity A S 80 57 USD HSBC GIF Chinese Equity A S 78 60 USD HSBC GIF Euroland Eq Sm Cie A S 43 33 HSBC GIF Euroland Equity A 5 27 03 HSBC GIF Euroland Equity A 5 28 39 HSBC GIF European Equity A S 33 09 HSBC GIF European Equity A S 30 60 HSBC GIF European Equity P S 30 26 HSBC GIF Global Emg Mkets Eq A S 13 38 HSBC GIF Global Equity A S
302. anci re est tr s Dirigeants et adm 2 6 detis i 8 71 fragile Rio Tinto RTZ 46 36 55 111 0 99 38 44 La production de minerai de fer a battu un A 3 90 Exploitation mini re 50 9 4 56 06 31 81 A 25 21 9 72 nouveau record au quatri me trimestre 2010 24 9j 70 883 1 528 978 708 5094 4555 13 96 1 4138 2 3 2011 48 etle groupe indique avoir approuv au total Shining Prospect 12 96 8 99 9 12 68 18461 0 39 S 3 7 pour plus de 5 5 milliards de nouveaux projets Blackrock 8 4 96 Em 144 de d veloppement Sinclair Pharma Plc SPH 0 31 ECT z 0 43 36 0 Malgr un chiffre d affaires significatif et A gt 10 50 We ps ee Uc 0 43 EE 1 nul e relativement stable la soci t sp cialis e 35 EE 14 6 0 44 0 42 8 51 v 5 8 NS dans la conception de produits cosm tiques Fidelity Investments 8 8 d 0 7 4 6 2 94 affiche des pertes Elle ne communique pas Ee E 22 85 25 99 1410 8 900 0 p Le g ant russe de l aluminium a enregistr un A gt 380 615 770 900 742 824 38 07 9 21 nul 11 7 b n fice net de 1 27 Md au premier semestre 17 9b En 47 6 2410 2285 147 o 1500 126 Contre une perte de 868 M la m me p riode Onexim R 7 1 4 79 1400 3 01 de 2009 Les ventes ont progress de 41 6 Conseil A gt 2 80 28 AS gt 1 60 19 A gt 0 90 22 A 65 40 96 Cours de cl ture du vendredi 11 mars 2011 Comment lire l
303. ards Puma un premier tournant L acquisition en 2007 de Puma aux fronti res du sport et de la mode pa rall lement au d sengagement du Printemps a marqu le premier tour nant strat gique de PPR selon son pr sident La soci t devra terme sarticuler autour de deux p les un premier appel lifestyle b ti autour de Puma et un second dans le luxe avec Gucci Group Ces deux divisions offrent les marges op rationnelles les plus lev es au sein du groupe voir le graphique ci dessus respective ment 12 5 et 22 4 en 2010 C est aussi leur chiffre d affaires qui croit le plus vite de 10 5 pour Puma et de 18 pour Gucci Group gr ce une Gucci Group et Puma repr sentent 27 des ventes mais 78 du b n fice op rationnel en 2010 Chiffre d affaires par activit aceder A REDCATSER dont La Redoute eem Marge op rationnelle Gucci 0 En Group 28 7 pour la marque Gucci Groupe Puma PPR Redcats g Les activit s B n fice op rationnel par activit c der ah Guccfroup Recentrage PPR ne conservera terme que ses p les les plus profitables et pr sents en Asie Puma et Gucci Group Ils seront renforc s par des acquisitions l objectif du groupe tant aussi de privil gier une politique de marques fortes exposition aux conomies mergentes et l Asie surtout ces march s contri buent pour plus de 4
304. ats comme La Redoute l enjeu est un recentrage sur les deux p les les plus rentables et les plus internationalis s en renforcant par des acquisitions Gucci Group et Puma LES CONIOURS DU FUTUR PPR OBJET DE TOUTES LES INTERROGATIONS H aute joaillerie et montres de luxe sont dans l air du temps si Bul gari s appr te rejoindre LVMH c est aussi sur ce march que PPR d j pro pri taire de Boucheron souhaiterait se renforcer pour compl ter le porte feuille de marques de Gucci Group Fran ois Henri Pinault qui pr side le groupe fond par son p re a rappel sa strat gie en f vrier lors de la pr sentation des comptes 2010 il s agit de faire de PPR un groupe mondial sp cialis dans l habillement et les acces soires dans des secteurs pr sentant des perspectives de forte croissance et des marges lev es L enjeu est aussi de donner une coh rence plus grande au groupe et une priorit aux marques nous a ex pliqu Jean Fran ois Palus le direc teur g n ral d l gu charg des finan ces PPR a pris pied dans le luxe en 1999 par l achat de Gucci et d Yves Saint Laurent puis de Balenciaga Bot tega Veneta et de petites marques un ensemble de 4 milliards d euros en 2010 Le groupe exploite depuis une vingtaine d ann es des enseignes dans l quipement de la personne et de la maison comme La Redoute int gr e dans Redcats et ses 3 4 milliards de facturations et la Fnac 4 4 milli
305. ausse de 23 8 du chiffre d affaires qui s est tabli 250 millions d euros n a pas t suffisante pour que l exploita tion redevienne rentable Le r sultat op rationnel courant s est sold par une perte de 46 6 millions d euros contre un d ficit de 63 4 millions en 2009 et le r sultat net s est aussi inscrit en perte de 42 2 millions contre 55 7 millions un an aupara vant Aucun dividende ne sera dis tribu au titre de l exercice 2010 L ANALYSE Autant dire que la crise du secteur a t profonde et que la remont e est lente et difficile Mal gr tout la direction du groupe est optimiste quant aux perspectives de redressement La hausse sen sible du carnet de commandes de ces derniers mois et le dynamisme retrouv de certains march s nous permettent d envisager une crois sance en 2011 comparable celle de 2010 Cette perspective de crois sance devrait nous permettre de re venir l quilibre op rationnel Ce sc nario nous parait r aliste Toutefois il convient d tre pru dent Dans le pass la direction a parfois fait preuve de trop de con fiance Un nouveau retournement du march de la nacelle cette fois Haulotte Group 33 78 30 A si MM200 AL 2 4 O 2006 2007 2008 2009 2010 11 d favorable ne peut pas tre tota lement exclu En outre le maintien un haut niveau de la parit de leuro p nalise les exportations hors de la zone et avive la concur rence a
306. avec une marge op rationnelle courante de 3 4 Cela vous satisfait il Oui car ce chiffre masque une am liora tion r elle de notre rentabilit dans la plupart de nos activit s ob r e par nos activit s aux Etats Unis Dans ce pays les volumes de pa piers couch s vendus ont certes progress mais les prix ont baiss en d pit de la flamb e des mati res premi res De grands acteurs se livrent une guerre des prix dont nous subis sons les cons quences Cela a eu un impact de 30 millions d euros sur le r sultat op ra tionnel entre 2010 et 2009 Le fait que vous ayez r ussi imposer des hausses de prix signifie t il que l industrie papeti re s est enfin disciplin e Le papier n est pas une activit facile mais le secteur a gagn de la maturit en compre nant la n cessit de mieux g rer les capacit s Des mouvements de concentration voient galement le jour c est comme cela que des champions europ ens vont merger et seront capables de lutter face aux concurrents am ricains ou asiatiques Lors de notre dernier entretien en juin 2010 vous indiquiez que vous ne pr voyiez pas de cessions pour la fin de l ann e Or vous avez vendu pour 120 millions d euros d actifs Qu est ce qui vous a pouss prendre cette d cision Il est indispensable d tre le leader pour tre plus innovant avoir davantage de poids sur le march et b n ficier d un avantage comp titif Ce n tait pas le
307. blent sur une hausse de l indice 16 points en mars contre 15 43 points le mois pr c dent l expert le plus optimiste anticipe une hausse vingt points et le plus prudent un repli dix points Tendances des prix du commerce ext rieur du mois de f vrier 13 h 30 Hux internationaux de capitaux en janvier 14 heures Indice NAHB de la confiance des promoteurs constructeurs de mars 15 heures D cision de politique mon taire de la R serve f d rale 19 h 15 La r union de la Fed est certainement l v nement le plus attendu par les investisseurs en raison de son impact potentiel sur les march s Contrairement la BCE la banque centrale am ricaine ne compte pas durcir sa politique mon taire court terme Elle devrait toutefois achever sa politique quantitative fin juin W PUBLICATIONS ET REUNIONS Aufeminin com R sultats 2010 Bollor R sultats 2010 Le holding a d j publi un chiffre d affaires 2010 en hausse de 17 Le rebond des activit s industrielles et la reprise publicitaire chez Havas notamment devraient profiter aux r sultats Exonhit Therapeutics R sultats 2010 Groupe Diffusion Plus Chiffre d affaires du troisi me trimestre 2010 2011 Orapi R sultats 2010 apr s Bourse Sartorius Stedim Biotech R sultats 2010 et perspectives 2011 Soditech Ing nierie R sultats 2010 Xiring R sultats 2010 apr s Bourse M INTERNATIONAL Intesa
308. c de volontiers 2010 nous a d cusen France De fait compte tenu d une chute des ventes sur son march principal 5896 le chiffre d affaires a fl chi de 22 44 4 millions d euros et compte tenu du niveau des frais fixes le r sultat net a fl chi davantage soit de 33 8 3 millions Cela dit la marge d ex ploitation 2696 et la marge nette 1996 restent confortables 2011 se pr sente mieux en termes de volume d affaires lesquelles repartent la hausse la fois en France et l international La soci t qui signe davantage avec des enseignes ind pendantes qu avec des grands comp tes la sp cialit de son concurrent Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 Store Electronic Systems 18 2 MM200 8 1 gt 2006 2007 2008 2009 2010 11 ne serait n anmoins pas f ch e de remporter un nouveau gros contrat comme en 2009 avec Auchan 2011 Cours extr 52 sem 11 60 12 8 91 Capi en M comp 127 comp C C CA 2010 2011 M 44 49 BNPA 2010 2011 0 78 0 86 PER 2010 2011 14 8 13 5 Div net 2009 2010 0 0 Rdt net 2009 2010 nul nul FP en ME end net FP 83 44 9 Mn mo Volume quot moyen SESL 7 594 Ecart sera n anmoins plus compliqu e en termes de marge car les co ts ont ten dance grimper mati res premi res salaires en Chine etc Avec des capi taux propres de 83 millions et une tr sorerie nette de 36 2
309. c 40 apr s avoir t largement distanc es au cours des deux pre miers mois de l ann e Alors que l indice a d croch de 2 4 d un jeudi l autre Te Investir 10 Rende ment a abandonn seulement 1 96 aid par la hausse de 0 2 de Ca sino de 0 8 d Alten de 2 7 96 de Thermador Groupe et de 1 8 de GL Events Ce dernier a d voil de bons r sultats annuels et pr voit pour 2011 une croissance de 6 de son chiffre d affaires et une hausse en core plus forte de son r sultat d ex ploitation De son c t l Investir 10 Valeurs moyennes n a recul que de 0 6 La moiti de cette baisse provient des prises de b n fi ces r alis es par les investisseurs sur Aurea Le titre a d j gagn 12 6 96 depuis son entr e dans la s lection le 17 janvier 2011 Mais son poten tiel d appr ciation reste important L Investir 10 International s est galement bien comport ne c dant que 0 7 gr ce la bonne tenue des valeurs d fensives telles que McDonald s 1 6 KPN 1 4 96 et Telecom Italia 0 9 96 Seul Te Investir 10 Grandes Va leurs a recul dans les m mes pro portions que le Cac 40 La s lection a c d 2 3 d un jeudi l autre NOS ARBITRAGES La hausse des cours de l orge nous am ne sortir le fabricant de bi re AB InBev de l Investir 10 International e A la place nous entrons Wal Mart une ac tion en panne depuis deux ans Le num ro un mon
310. capacit de production va jouer en sa faveur Les objectifs ont t confirm s savoir une croissance annuelle du r sultat op rationnel r current compris entre 41 et 8 entre 2011 et 2013 La rentabilit du p le propret se redresse fortement Le troisi me cimentier fran ais a r alis un exercice 2010 honorable tant donn le contexte difficile dans les pays d velopp s Dans les pays mergents le groupe s est bien comport L ann e 2011 se pr sente mieux Le semencier a fait part d un premier semestre juillet d cembre 2010 tr s solide avec une r duction de la perte nette traditionnellement enregistr e cette p riode Les tendances restent favorables Le g ant de la construction et des concessions a r alis un bel exercice 2010 apr s avoir travers la crise sans d g ts En outre il s est consid rablement renforc dans les services l nergie Pour 2011 il est pr vu une l g re croissance du r sultat net ajust hors NBC Universal L ann e derni re sans cet actif am ricain le b n fice net ajust de Vivendi s est lev 2 55 Mds La soci t a t condamn e 1 5 M d amende par l AMF pour ne pas avoir rendu publics des montages financiers pr alables sa prise de participation dans Saint Gobain en 2007 Le groupe va faire appel Les actionnaires ont adopt l ensemble des r solutions propos es l assembl e g n rale y compris le versement d un dividend
311. ce qui va maintenir l quilibre des forces Dans cette logique l Alle magne aidera les pays p riph ri ques d Europe Quant aux Etats Unis dont la vigueur conomique d pend 70 de la consommation des m nages ils ont inond le monde d argent ce qui a indirecte ment pour effet d obliger les pays mergents r valuer leurs devises en les rendant moins comp titifs Les promesses de l Archipel Le Japon b n ficie d un regain de faveur dans le sondage de mars au d triment du reste de l Asie Les actions nippones pourraient donc r server une agr able surprise moyen terme apr s leur plongeon de plus de 70 par rapport au pic du Nikkei 225 de d cembre 1989 Pour un investisseur en euros l en vol e du yen d environ 20 95 a d j t une bonne affaire l an dernier souligne le patron d un d parte ment actions C est le march le moins cher il se paie moins de 1 fois les fonds propres des entrepri Ses Le monde est devenu tr s petit Tout y est de plus en plus interna tionalis R sultat les devises et les taux d int r t constituent des variables d ajustement dont les soubresauts sont souvent d rou tants Il faudrait une seule mon naie ironise un professionnel Ce serait beaucoup plus simple pour les investisseurs Si les march s d actions de la zone euro consolident c est autour de niveaux attrayants avec une prime de risque qui se situe bien au del de la moye
312. ces march s LES INDICES AU JOUR LE JOUR Indices Cac 40 Cac Next20 SBF 120 SBF 250 Mid amp Smallt90 Cac Small90 Investir VM100 DJ Euro Stoxx 50 Dow Jones Nasdaq Composite Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 vendredi 4020 21 5927 79 3010 68 2947 09 1509 39 1226 00 1239 36 2949 18 12169 88 2784 67 lundi 3990 41 5928 24 2992 03 2929 21 1515 01 7219 73 1242 00 2931 42 12090 03 2745 63 CONSEILS IDENTIQUES INVESTIR LE JDF CONSENSUS ANALYSE GRAPHIQUE ACHETER A roports de Paris Alten Altran Technologies Arkema Atos Origin Bourbon Capgemini CGG Veritas Gecina Nexity Groupe Eurotunnel EADS R my Cointreau Guyenne et Gascogne Saint Gobain EDF Energies Nouvelles Ipsen m S ch Environnement Kl pierre Eurofins Scientific Eutelsat Communications SES Maurel amp Prom Faiveley Transport Soitec Michelin Faurecia Nexans Sopra Group PER 2010 estim s Steria Groupe STMicroelectronics Suez Environnement Technicolor Technip Teleperformance Total Vicat LES INDICATEURS CL S DU SRD ET DU CAC 40 LES PLUS FORTS en nombre de fois LES PLUS FAIBLES en nombre de fois Club M diterran e Icade Kl pierre FFP Beneteau Peugeot Herm s International Gecina Eurofins Scienti
313. ci re 7 Invest LEBL OPAS le 23 05 08 F 83 3 02 0 44 3 02 0 52 1 30 D FR0010979658 1 0 41 0 44 5 02 5 02 FR0010461053 2 395 205 101 42 01 0 02 9 92 12 87 12 4 10 FR0000065930 1 600 000 5 3 455 56 581 82 28 10 08 Aubay AUB V I 6 01 6 16 6 6 22 4 01 6 22 5 03 0 13 T CRCAM Loire Haute Loire CCI CRLO F 49 95 50 49 50 50 01 36 40 50 01 43 60 2 40 T Fonci re Atland FATL 59 99 60 59 99 64 96 55 60 58 99 0 91 T FR0000063737 13 852 055 83 6 15 2 28 47 3 18 31 18 5 10 FR0000045239 1 003 200 50 50 0 1 24 25 16 16 01 6 10 FR0000064362 293 501 18 59 99 3 48 10 7 01 Aufeminin com FEM 18 31 18 80 17 75 18 98 12 55 18 98 15 85 0 64 D CRCAM Morbihan CCI CMO 52 52 90 51 40 53 03 43 20 52 90 46 50 2 58 T Fonci re D v Logements FDL 18 20 18 51 18 19 18 51 17 10 18 51 17 53 1 05 T FR0004042083 8 971 938 164 18 1 72 40 74 13 09 30 5 05 FR0000045551 1 757 416 91 52 17 65 11 11 27 5 10 FR0000030181 66 263 192 1 206 18 35 0 82 1 11 1 96 19 4 10 Augros CP AUGR F m 2 09 2 17 2 09 2 99 1 30 2 39 1 52 0 45 CRCAM Nord France CCI CNF 20 12 21 70 20 02 22 50 15 51 22 35 18 60 1 25 T Fonci re Euris EURS F 48 02 49 10 48 02 54 19 43 55 50 46 30 2 15 T FR0000061780 1 427 458 3 2 18 4 13 30 1 36 6 09 7 99 FR0000185514 17 109 818 344 21 37 5 85 3 36 7 36 09 4 10 FR0000038499 9 976 594 479 49 10
314. construction 43 62 44 3342 27 Nassef Sawiris 131 75 2 1 289 146 GE e E ee M 49 52 16 9 2010 12 111 286 453 317 23 19 56 Autocontr le 0 4 64 99 736 24 4 33 98 EC ATE AER a de Las 55 1308 42 Cac 40 FR0000120537 43 19 58 93 35 57 35 827 1 7 2010 4 1 61 m on y d E 9 89 EENEN 1240 2 EEE perspectives sont prometteuses Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 Cours de cl ture du vendredi 11 mars 2011 VI SRD CLASSIQUE SRD Actions francaises E e S e Td S ES ZS Z S OQ AS DS NO AS gt S S SS ni S Ni SS Sie SKIES S SES SE S SSL DS SEs NE L S E TS OQ Quo JEE S SDS S SFE DO SELS ESS CG S S S A X Q5 N VO ei d S CN Variation Actionnariat Activit Dividende BNP Commentaire Conseil Lagard re MMB 31 62 3 99 Arnaud Lagard re 9 6 31 d c 7 966 1 30 1 05 30 3 Neutre A 42 Groupe de m dias 32 93 33 47 31 30 Quatar Invest Auth 6 6 44 1 1 30 1 24 25 4 Le r sultat op rationnel de Lagard re M dias a progress 32 9 33 3 22 4 2010 4 146 131 133 286 1 8 19 80 Alliance Bernstein 4 9 30 50 137 4 1 96 2 63 12 de 1 1 en 2010 Il est annonc en hausse de l ordre de 31 2 30 8 33 Cac Next 20 FR0000130213 32 09 36 38 24 08 4 163 4 5 2010 19 0 74 10 chang
315. cours actuel le rendement provisoire il ouvre droit un cr dit d imp t en France correspondant au montant de la retenue la source au Gabon res sort 5 8 C est bien s r gr ce Total Gabon 800 790 700 600 MM200 500 400 300 200 152 2 100 2006 2007 2008 2009 2010 11 l augmentation r guli re des cours du p trole l an dernier ils se sont tablis en moyenne 79 50 le baril soit en Cours extr 52 sem 365 10 374 80 237 Capi en M comp 1 643 SRD ETR HZE C CA 2010 2011 M 965 1 050 BNPA 2010 2011 32 29 37 78 PER 2010 2011 11 3 9 7 Div net 2009 2010 18 17 21 Rdt net 2009 2010 5 96 5 8 96 FP en ME end net FP 942 20 Tendance graphique Hausse R sist Supports 3 6 10 381 90 354 10 348 30 Mn mo Volume quot moyen EC ns Acheter 440 hausse de 30 sur l ann e que le groupe a d gag un r sultat net de 202 millions de dollars 145 3 millions d euros en progression de 43 96 Gr ce une capacit d autofinance ment globale de 780 millions de dol lars Total Gabon a pu financer ses in vestissements Rappelons qu en 2008 la compagnie avait aussi sign un ac cord de financement avec un syndicat de banques d un montant de 600 mil lions de dollars Depuis la filiale de Total n a pas cess d investir pour re lancer sa production d clinante 6 en 2010 65 2 milliers de barils par jour pour la production op r e par la soci
316. d fense a pr sent de bons r sultats annuels et fait tat d une am lio ration de ses perspectives moyen terme ce qui n a toutefois pas suffi soutenir le titre L accord entre EDF et son partenaire italien A2A qui pr voyait une prise de contr le directe du fran cais sur Edison pourrait tre repouss de plusieurs mois voire d un an Le titre du leader de l optique a jou son r le d fensif cette semaine affichant une stabilit dans des march s en baisse ll garde une avance sur le Cac 40 avec une hausse de 8 depuis janvier L Autorit de la concurrence a voqu la possibilit de scinder le groupe en deux pour viter une position dominante dans la fibre optique Cela a t percu comme une menace pr ventive Le groupe a lanc avec succ s une mission obli gataire de 300 millions d euros 100 ans avec un coupon de 5 95 Cette op ration est la premi re mission 100 ans jamais r alis e en zone euro Malgr sa progression modeste en 2010 et des r sultats annuels solides le num ro un mondial des cosm tiques peine retrouver ses niveaux de valorisation d avant la crise L action du cimentier n a pas r sist la baisse g n rale du march avec un recul plus marqu qui s ajoute celui de la semaine pr c dente Depuis le 1er janvier l action perd pr s de 10 96 La valeur a progress au cours des trois premi res s ances de la semaine l OPA sur Bulgari ayant t
317. d espaces S A ACHETER Nous maintenons notre opinion positive sur la soci t et le titre ne se paye qu un peu plus de 13 fois le b n fice estim en 2011 34 millions Objectif maintenu 30 PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 26 avril ap Bourse chiffre datt 19 rim INTER PARFUMS Une ann e 2011 riche en lancements de nouveaux jus LUXE BIENS DE CONSOMMATION L ACTIVIT La soci t concoit des par fums sous licence pour des marques telles que Burberry pour la principale mais aussi Lanvin Van Cleef amp Arpels ou ST Dupont Les noms de Bouche ron Montblanc et Jimmy Choo se sont r cemment ajout s au portefeuille L ANALYSE On n en doutait gu re de puis l annonce en janvier d un chiffre d affaires de 305 7 millions d euros en progr s de 18 Inter Parfums a aussi pr sent mercredi des r sultats solides Le march est vraiment rede venu dynamique s est f licit le pr sident Philippe B nacin Le b n fice op rationnel s est am lior de 25 42 2 millions permettant la marge de remonter de 13 13 8 Le r sultat net lui a augment de 18 26 8 millions soit le profit le plus lev jamais atteint par l entreprise Malgr un droit de 15 millions pour la reprise de la licence Boucheron Inter Parfums a maintenu sa tr sorerie nette 45 millions On proposera aux ac tionnaires un dividende de 0 48 37 96 compte tenu de l attribution d actions gratuit
318. de r sultats Seules 7 banques sur 91 avaient en effet chou conserver un ratio de solvabilit convenable dans un sc nario de crise Il n avait en tout cas pas pu pr venir les crises financi res irlandaise ou portugaise Cette fois la nouvelle Autorit bancaire europ enne EBA en an glais a d cid de durcir son examen qui prendra en compte la solvabilit Les ratios de solvabilit des banques fran aises fin 2010 Ratio core tier one capitaux propres engagements 12 1 9 2 85 84 BNP Soci t Cr dit Natixis Paribas G n rale Agricole SA un niveau minimum de capitaux propres mais aussi la liquidit ca pacit se refinancer ce qui est nouveau et fait peser encore plus d incertitudes sur des tests qui se veulent plus s v res qu en 2010 Les crit res des sc narios cono miques et financiers partir des quels seront test s les comptes des banques seront d voil s le 18 mars et la m thodologie d but avril Sylvain de Boissieu S LECTIVIT Les semaines qui viennent pourraient rester agit es pour les banques Nous restons acheteurs des deux tablisse ments qui nous semblent les moins ris qu s BNP Paribas BNP et Natixis KN Nous restons l cart de Cr dit Agricole SA ACA Dexia DEXB et So ci t G n rale GLE PROCHAINS RENDEZ VOUS Le 4 mai r sultats trimestriels de BNP Paribas et le 5 mai ceux de la Soci t G n rale B gt Alors
319. de de 1 PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 14 avril chiffre d affaires du premier trimestre NEXTRADIOTV Un retour la rentabilit inscrit dans les cours M DIAS PUBLICIT L ACTIVIT Ce groupe de m dias con tr l 36 3 par son fondateur Alain Weill exploite trois marques RMC BFM et 01 sur quatre th ma tiques information g n rale et co nomique sport et high tech L ANALYSE Le r sultat net est rede venu positif l an dernier 4 5 8 mil lions d euros contre 6 3 millions en 2009 Par rapport aux fonds propres fin 2010 la rentabilit tait encore faible 5 1 mais le b n fice net devrait se hisser vers 15 millions cette ann e Dans la radio le b n fice d exploitation courant 11 7 96 19 1 millions en 2010 devrait croi tre avec la hausse des recettes plus de 12 au premier trimestre Dans la t l vision les pertes d exploitation se sont r duites l an pass 6 1 millions contre 9 6 millions en 2009 et le groupe vise un exc dent brut d exploitation EBE positif en 2011 L EBE de Groupe 01 devrait quant lui rester stable compte tenu des co ts de d veloppement Il s agit de g rer l rosion de la presse papier deux tiers des recettes et d adapter les magazines Micro Hebdo L Ordi nateur individuel O1 Informatique aux smartphones et tablettes Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 NextRadioTV 25 MM200 20 15 10 7 47
320. de l herp s labial Sitavir BioAlliance Pharma 15 2 15 MM200 10 5 2 15 O 2006 2007 2008 2009 2010 11 acyclovir Lauriad proche de l enre gistrement Par ailleurs les royalties pour Loramyc devraient monter en Cours extr 52 sem 5 75 6 70 4 80 Capi en M comp 78 SRD LS C CA 2010 2011 M 23 22 BNPA 2010 2011 0 22 0 29 PER 2010 2011 26 1 19 8 Div net 2009 2010 0 0 Rdt net 2009 2010 nul nul FP en ME end net FP 21 100 90 Mn mo Volume quot moyen BIO 36 259 Achat sp culatif 7 50 puissance BioAlliance qui dispose de 21 millions d euros de tr sorerie devrait en outre percevoir 4 millions d euros via une lev e de fonds r ser v e Therabel qui d tiendra 10 de son capital l issue de l op ration De quoi donner la soci t de biotech nologie les moyens de continuer ses nombreux essais cliniques A B ACHETER TITRE SP CULATIF En d pit d une hausse de 40 96 de la valeur depuis notre conseil du 13 f vrier nous restons acheteurs titre sp culatif pour jouer un nouveau partenariat cette ann e Le PER de 20 fois pour 2011 n est pas significatif compte tenu du poids des frais de recherche support s Viser 7 50 PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 13 mai ventes du premier trimestre Ce rendez vous hebdomadaire est r alis en partenariat avec Tradition Securities and Futures Graines Voltz contr le plus de 90 96 du capital A la su
321. de son chiffre d affaires dans les pays mer gents Enfin Havas valoris 12 fois son profit estim tire b n fice du re d marrage de la publicit alors m me que ses marges peuvent s am liorer Propos recueillis par Pascal Est ve Code Isin FR0007064324 Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 INVESTIR 10 DIVERSIFICATION La macro conomie brouille nouveau les cartes UN PAS EN AVANT UN PAS EN ARRIERE otre s lection de produits de diversification ne r siste pas l afflux de mauvaises nouvelles Elle enregistre 296 en cinq s ances soit une performance inf rieure celle de notre indice de r f rence composite mi actions Cac 40 mi obligations EuroMTS 5 7 ans qui affiche un repli de seulement 1 196 jeudi soir La d gradation de la note de l Espagne le d ficit commercial surprise en Chine le plus lev de puis sept ans la remont e des ins criptions hebdomadaires au ch mage et le creusement du d ficit commercial aux Etats Unis sans oublier le durcissement du conflit en Libye et la hausse du prix du baril de p trole ont eu raison de loptimisme des investisseurs La Bourse de Paris est ainsi revenue deux mois en arri re Dans un tel environnement les bons r sultats des soci t s passent souvent au second plan En ce qui concerne les composantes de notre Investir 10 Diversification une seule ligne est en territoire positif Amundi ETF Gl
322. dial de la grande distribution met actuellement l accent sur une politique de prix bas Francois Monnier Variations sur la semaine CAC 40 24 CAC 40 4 2 96 Variations depuis fin 2003 La s lection 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 11 VALEUR Mn mo Prix de revient Cours 10 3 11 PER 2010 6 Objectif PER 2011 e Potentiel Rdt 2010 e Air Liquide 93 18 18 7 Al 16 7 DEOS 29 2 5 96 Alstom 39 81 10 6 ALO 9 36 31 26 3 Arkema 56 71 9 6 AKE 70 9 1 48 45 23 1 8 BNP Paribas 52 60 8 BNP 67 7 4 55 67 27 4 Eutelsat Comm 28 30 19 9 ETL 18 3 25 27 24 2 7 Imerys 49 14 8 NK 12 5 33 22 2 4 Ipsen 24 95 22 1 IPN 15 25 38 28 3 2 JCDecaux 23 15 29 6 DEC 21 8 21 39 25 0 L Or al 82 30 20 8 OR 19 78 65 22 2 2 Nexans 62 68 21 4 61 20 20 1 8 Valeur sortante Cours actuel Prix de revient R Valeur entrante us ae PER 2010 Mn mo Objectif de cours Rdt net 2010 Variations sur la semaine CAC Small 90 0 7 CAC Small 90 Variations depuis fin 2003 p La s lection Cac Small 90 E 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 11 VALEUR Mn mo Cours 10 3 11 PER 2010 6 Objectif PER 2011 e Prix de revient Potentiel Rdt 2010 e Argan 14 72 3 7 ARG EEIEN 14 22 5 1 Aurea 9 19 24 2 8 16 20 1 196 Bastide Le Confort 9 86 18 3 uc EEE 8 39 22 1 Hi
323. du patrimoine Car selon Bercy environ 1 milliard d euros de lISF provient des sommes qui y sont plac es et il n est pas question de laisser chapper cette manne Parmi les sc narios avanc s celui qui consisterait taxer au taux de 19 6 chaque ann e l volution des plus values latentes enregistr es sur le contrat quand bien m me elles resteraient investies semble avoir les faveurs du minist re du Budget Taxation des plus values latentes Cette mesure selon les projets gouvernementaux ne concernerait que les personnes qui disposent d un patrimoine d au moins 1 3 million d euros Ce sont celles qui recourent le plus massivement l assurance vie les profession nels estiment que 10 96 des sous cripteurs d tiennent eux seuls les deux tiers des 1 300 milliards plac s dans cette formule d investisse ment Francois Fillon ayant promis de ne pas toucher l assurance vie du petit pargnant les autres con tribuables conserveraient donc la fiscalit actuelle mais sans exclure la possibilit d un allongement de la dur e minimale de d tention douze ans pour b n ficier du r gime le plus favorable comme cela avait t sugg r en septembre der nier par le s nateur Philippe Ma rini Une autre piste a t semble t il envisag e puis abandonn e assi miler toutes les sommes retir es d une assurance vie des int r ts taxables Aujourd hui un rachat comprend une part de capi
324. e 20 96 de l action Peugeot En revanche le poids de ce dernier est essentiel au niveau du r sultat con solid puisque la participation dans le constructeur automobile est con solid e par mise en quivalence Deux conclusions peuvent tre ti r es de ces r sultats Tout d abord la d cote du cours de Bourse par rapport l actif net r valu par ac tion reste extr mement lev e 45 96 Ensuite la remont e des r sultats devrait permettre une nette hausse du dividende nous esti mons qu il pourrait revenir 1 50 contre 0 70 au titre de 2009 R L B ACHETER La forte d cote et la moindre d pen dance du groupe par rapport Peugeot nous incitent maintenir notre conseil d achat pour viser 65 PROCHAIN RENDEZ VOUS Avril pour la d termination du montant du dividende Cours extr 52 sem 51 29 55 60 35 01 Capi en M comp 1 290 SRD comp A C CA 2010 2011 M ns ns BNPA 2010 2011 10 27 10 73 PER 2010 2011 5 4 Div net 2009 2010 0 70 1 50 Rdt net 2009 2010 1 4 96 2 9 96 AN action d cote 93 90 45 90 Tendance graphique Neutre R sist Supports 52 90 53 70 49 70 48 90 Mn mo Volume quot moyen FFP 15 788 Acheter 65 AUTOMOBILE LES FAITS Le 9 mars lors de sa jour n e de pr sentation aux investis seurs l quipementier automobile s est fix de nouveaux objectifs sur la p riode 2011 2015 un an apr s la pr c dente r unio
325. e la date de versement ou de mise en paiement de ce dividende DU 14 AU 18 MARS 2011 Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 La saison des r sultats est termin e pour le Cac 40 Les publications de la semaine maneront donc de soci t s du SRD Du c t de l conomie la journ e de mardi sera cruciale On suivra la r union des ministres europ ens de l Ecofin et aux Etats Unis la d cision de politique mon taire de la Fed pour les commentaires qui vont l accompagner Lundi 14 3 Japon Statistiques de la production industrielle en janvier 5 h 30 Confiance des consommateurs du mois de f vrier 6 heures OCDE Indicateurs composites avanc s de janvier 12 heures Zone euro Orientation de la production industrielle en janvier 11 heures R union des ministres des Finances Eurogroupe B le Publication du rapport trimestriel de la BRI Soci t s lll PUBLICATIONS ET R UNIONS ABC Arbitrage R sultats 2010 Altran Technologies R sultats 2010 Le prestataire de services d ing nierie industrielle a visiblement g n r de tr s fortes attentes aupr s des investisseurs depuis la publication de son chiffre d affaires annuel Le cours a fortement mont depuis Pour notre part nous attendons toujours une perte de l ordre de 17 millions d euros Assystem R sultats 2010 apr s Bourse Coheris R sultats 2010 apr s Bourse Esi Group
326. e plus vigoureuses que pr vu au premier semestre apr s des ann es de tr s forte croissance Le quatri me trimestre devrait montrer une reprise sur ce march Sur celui du vin les ventes ont recul de 496 au troisieme trimestre L exercice reste marqu par la faible vendange 2010 et l atentisme des grands clients am ri cains Confiant dans un redressement de l activit au dernier trimestre sans attendre une v ritable reprise du mar Demos projet d acquisition au Br sil La soci t de formation profes sionnelle n gocie le rachat de son partenaire br silien Le prix d pas serait le chiffre d affaires acquis 8 millions d euros Cela corres pondrait une croissance proche de 896 par rapport au chiffre d affai res de l exercice 2010 qui vient d tre publi 4 6 396 102 2 mil lions d euros La marge d exploitation 2010 sera bien en hausse mais moins que pr vu Il a manqu 0 8 1 mil lion d euros de facturations entre fin septembre et d but novembre en France cause des gr ves dans les transports Avec l acquisition au Br sil l in ternational d passerait 50 de l ac tivit contre 4296 l an pass De mos d j pr sent en Chine en Inde au Maroc et en Alg rie se ren forcerait dans les pays mergents mn mo ALDMO index Ces soci t s vous informent e ALTAREA e FFP e GDF SUEZ ch J r me Francois renouvelle son objectif d un chiffre d affaires annu
327. e 2010 satisfaisant qui s est sold par un chiffre d affaires consolid de 852 6 millions d euros en hausse de 12 1 et un r sultat op rationnel courant de 138 6 millions d euros en progression de 14 3 Le r sultat net part du groupe est ressorti 96 4 millions en hausse de pr s de 10 Le conseil proposera l assembl e un dividende net de 5 20 par action en hausse de 0 40 L ANALYSE Dans les ann es venir Somfy Activit souhaite orienter sa strat gie autour de trois axes la domotique le tertiaire petits b timents et bureaux et les pays mergents notamment les Bric D j implant en Chine Somfy a ra chet la fin de l an dernier 70 de la soci t Dooya tandis qu un accord sous conditions suspensives a t sign en f vrier 2011 qui pourrait lui donner terme la possibilit de prendre le contr le du leader br silien des automatismes de portail et de portes de garage Si cette politique pourrait court terme p naliser la marge op rationnelle actuelle ment de 16 2 elle pourrait passer autour de 14 96 15 96 elle nous parait prometteuse moyen terme Quant Somfy Participations l ann e 2011 a bien d but avec la cession en f vrier de la participation de 32 95 dans Agta Record avec une plus value nette d imp ts et de frais de 61 6 millions d euros Pour l exercice en cours nous envisageons un chiffre d affai res de l ordre de 920 millions un b n fice op rationn
328. e Ind de Delle 55 1 25 87 12 4 SE KN Viellard Migeon et Cie 6 90 1 85 55 0 70 T 0 90 marge op rationnelle en 2011 LVL M dical Groupe LVL 1740 155 0 27 4 74 Le groupe a annonc le lancement d une offre Assistance m dicale 17 26 18 40 12 46 14 16 0 90 publique de rachat d actions portant sur 15 203 11 645 983 174971724 235 117 10 3 2010 193 de son capital 20 par action offrant un Famille Lavorel 38 2 1081 21 68 132 0 25 T 17 1 prime de 37 96 par rapport au cours pr c dant Amber Fund 24 96 i 1 53 l annonce de l op ration Maisons France Confort MFC 37 85 443 0 90 13 69 Le constructeur de maisons individuelles a Constr de maisons individuelles 38 38 62 26 71 12 24 2 31 r alis une tr s belle fin d exercice avec une 263 6 937 593 2820 3671 3370 ie 762010 164 progression de son activit de 34 5 au MFC Prou Invest 50 96 0 39 22 10 96 20 0 82 T 13 1 quatri me trimestre Le chiffre d affaires Famille Vandromme 6 9 90 i 0 53 annuel a progress de 12 Manitou MTU 99 62 838 0 8 86 Les r sultats 2010 ont confirm le Fabr de chariots t lescopiques 22 59 24 99 9 91 23 nul 0 44 redressement du groupe L exploitation a 850 37 567 540 9360 29 32 125 07 e 7 9 6 2008 NS renou avec un petit b n fice tandis que la SFERT 41 8 10495 30 71 20 1 05 T 42 5 perte nette a t fortement r duite Le Fam Himsworth 10 296 i 1
329. e Paris Le groupe a roportuaire publiera le 16 mars les chiffres de son trafic en f vrier Le mois dernier il avait d voil un r sultat net de 300 millions d euros pour 2010 Le cours du titre a pris appui en d but d ann e sur le support 58 40 pour entamer une phase de rebond qui l a amen d passer la r sistance des 61 86 Apr s s tre Par CHART S www charts fr P trole Brent 150 Ech ance rapproch e en dollars baril 125 100 0 Oct 2009 La hausse du baril de Brent devrait continuer P Le cours du baril de Brent de la mer du Nord est sou tenu par une oblique ascendante en place depuis le mois d ao t 2010 et par sa moyenne mobile cinquante jours Ces deux supports graphiques mobiles se situent actuelle ment 103 Il s agit d un niveau cl garant de la hausse En effet techniquement les indicateurs ne montrent aucun signe de retournement Le RSI journalier reste sou tenu par une oblique ascendante de long terme qui ac compagne la progression depuis le milieu de l ann e der ni re sans montrer de signe d h sitation En cons quence une poursuite de la hausse en direction de 128 voire 140 semble tr s probable au cours des prochaines se maines Seul le retour du cours du baril sous les 103 viendrait invalider le mouvement de hausse et entra nerait s rement une correction en direction de 90 Mars 2011 Objectif de cours 70 Moy mob 200 jours
330. e au sein d un canal dont la borne basse est renforc e par les moyennes mobiles Il acc l re actuellement en direction de 10 l augmentation des volumes de transaction vient renforcer le mouvement qui devrait donc se poursuivre Achat objectifs 11 et 12 30 Invalidation sous 8 85 Invalidation pour Bonduelle Havas EADS Scor et Suez Environnement Les niveaux d invalidation 64 70 3 75 19 70 20 20 et 15 ont t touch s Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 ECO RE L AGENDA DES DIVIDENDES Montant Date Nom Manutan International Mus e Gr vin Pierre amp Vacances CDA Compagnie des Alpes Fermi re de Cannes H tel Majestic de Cannes Gifi Argan SMTPC Fonci re des Murs Kl murs Thermador Groupe Kl pierre CRCAM Languedoc Lacroix Devernois SA Icade solde Cofitem Cofimur Fonci re Europe Logistique TF1 Fonci re 6 et 7 Casino CRCAM Brie Picardie Colas Bouygues Eiffage L Or al Metrologic Group Fonci re Paris France dividende r gulier Fonci re Paris France prime d mission Inter Parfums Ciments Francais Axa GDF Suez solde Schneider Electric UFF solde Mercialys solde Vivendi CRCAM Paris Ile de France Danone Lectra Air Liquide Imerys M6 M tropole TV Fonci re D vel Logements Entreprose Contracting Renault Sanofi Aventis A roports de Paris CRCAM
331. e constant pour 2011 VP 2 55 EERE 345 1 30 T TEE Legrand LR 28 16 1 90 Wendel 19 4 31 d c 3 891 0 70 1 10 25 6 Baisse E Equipementier lectrique 28 70 28 98 28 05 KKR 17 1 40 9 0 88 1 59 17 7 Pour un chiffre d affaires 2010 en croissance de 8 7 en 29 4 29 9 18 2 2011 7 409 263 154 595 2 3 18 1596 Dirigeants et salari s 5 10 38 289 8 3 1 1 71 16 5 2010 3 9 Mds la marge op rationnelle ajust e s est 27 3 26 8 Cac Next 20 FR0010307819 28 39 32 09 22 21 171 96 418 2 6 2010 44 96 2 19 tablie 20 2 et la marge nette 10 2 V 7 61 TE 450 0 70 T L Or al 4 OR 81 64 1 26 Fam Bettencourt 30 8990 31 d c 19 496 1 50 3 94 24 4 EH EE SEA Neutre A 100 Cosm tiques et coiffure 82 68 83 79 81 31 Nestl 29 68 0 12 1 80 3 95 20 7 pi LIRE ETE ta ule a 85 3 87 25 6 2009 48 920 599 217 810 0 6 317 Public 39 43 24 80 1792 22 4 34 18 8 ee ee SEH GE n e ED 22 Cac 40 FR0000120321 82 30 90 70 90 4 229 96 2240 30 4 2010 18 251 hees d Ke C 1 7396 Dote 2600 1 50 T auae l se dit confiant pour LVMH MC 110 1 39 Gpe Arnault 47 4 31 d c 20 320 1 65 3 58 30 7 VIVENTE ND N Luxe 111 55 115 85 109 25 Public 49 3 15 19 210 6 18 178 E ST E i uL pores 123 130 7 2 2002 53 860 489 632 854 12 28 26 35 05 1755 19 6 11 18 der gi u ad el pus e a K Sg le 107 97 5 Cac 40 FR0000121014 113 10 129 05 78 26 214 3032 29 11 2010 73
332. e d but de l ann e n en sont pas annul s 3 2696 Plus rassurant encore les quarante plus grosses valeurs de la cote R sistance des valeurs sur le dernier repli du Cac 40 NK 5 5 Avril 2009 Mars 2010 parisienne font montre d une certaine r sistance Du moins leur repli apparait il dans l imm diat deux fois moins prononc que celui 8 596 op r entre les 9 et 30 novembre derniers lors du pr c dent pisode de la crise des dettes souveraines europ ennes marqu par le sauvetage de l Irlande Or l poque la Bourse de Paris tait d j apparue moins tourment e qu au plus fort 18 de la crise hell nique et du laborieux sauvetage de la Gr ce organis entre la mi avril et l t dernier Aussi si la d stabilisation du monde arabe doubl e d un nouvel pisode de crise des dettes souveraines en Europe a un impact n gatif pour finir limit sur l volution des actions c est tr s bon signe Mais il ne faut pas en esp rer forc ment un rebond rapide la Bourse de Paris Le mouvement de consolidation entam pourrait jouer les prolongations Au moins sur le mois Bruno Segr Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 ECONOMIE 4 L ESSENTIEL POINT DE VUE DE Achetez des actions fran aises omme chacun le sait ou devrait le savoir la France depuis 1945 Conseil national de la R sistance est dirig e par un curieux attelage comp
333. e de 1 d tach le 12 janvier dernier Le conglom rat a fini l ann e sur une bonne dynamique battant les attentes du march La direction s est par ailleurs montr e confiante pour 2011 La banque sino britannique a doubl son b n fice en 2010 13 2 Mds gr ce au fort recul des provisions pour cr ances douteuses notamment aux Etats Unis L action reste cependant ch re nos yeux L activit au dernier trimestre a progress de 31 96 plus de 9 Mds Le b n fice net a augment de 42 96 Les perspectives restent bonnes pour 2011 gr ce la hausse des investissements des compagnies Le groupe a pu annoncer un beau dividende de 30 gr ce la r guli re hausse du baril l an dernier Il a les moyens de financer ses investissements pour stabiliser la production Le groupe a publi des r sultats 2010 conformes aux attentes I vise un Ebitda compris entre 2 et 2 5 milliards au premier trimestre 2011 II voit la demande repartir aux Etats Unis notamment Hausse 27 5 28 1 2557250 Hausse 14 6 14 8 19734199 Hausse 28 7 29 1 26 9 26 5 Hausse 44 6 46 40 38 Baisse 23 3 23 6 22 21 6 Baisse 7 9 8 1 7 12 6 92 Hausse 156 165 143 137 Neutre 45 0 46 4 39 5 38 1 Neutre 77 2 1 82 5 71 3 67 5 Neutre 23 5 24 3 21 5 19 9 Hausse 62 9 63 8 59 4 58 5 Neutre 87 8 88 9 83 5 82
334. e en reve nus cette ann e Le travail a port sur l int gration du rich media et la mise au point d une nouvelle ver sion d AdPerf adapt e au Web mo bile pour profiter de l quipement croissant des internautes en Weborama 25 Objectif 2008 2009 2010 11 offrant la possibilit plus claire de refuser le ciblage Outre l anonymat et l opt out le syst me s appuie toujours gr ce aux cookies sur le plafonnement caping gr ce auquel l inter naute n est pas expos trop de fois la m me publicit C est en effet l int r t des marques de ne pas se livrer un matraquage tr s contre productif car susceptible de provoquer des r actions de rejet J L C LA STRATEGIE Weborama dans Investir 10 Valeurs moyennes Performance depuis l entr e 20 1 We t J 0 Weborama Cac 40 Date d entr e dans l Investir 10 30 8 10 Cours d entr e retrait des dividendes 13 30 Une valorisation justifi e pour le moyen terme Valeur M 51 B n fice d exploitation 2012 estim ER smartphones D sormais l offre est compl te en France en Espagne et aux Pays Bas Leffort porte main tenant sur le Royaume Uni o la base de clusters sera pr te d ici quelques mois L enjeu est de taille puisque le march anglais est de trois quatre fois plus important que le march francais Mais d j en 2010 32 96 du chif
335. e maintien d une politique stricte de contr le des risques pond r s Quelles sont vos priorit s strat giques Des acquisitions sont elles d j envisageables La priorit de Natixis est d abord le d ve loppement commercial les ventes crois es cross selling et les synergies au sein du groupe BPCE auquel nous appartenons Nous sommes la banque des grandes entreprises de BPCE 47 96 de nos r sultats Mais nous de vons aussi capter la croissance dans les zones en fort d veloppement notamment en Asie o notre banque de financement et d investis sement est bien implant e Dans ce m tier je crois au d veloppement de notre plate forme asiatique et l innovation en termes de pro duits plus qu aux acquisitions Nous sommes galement le gestionnaire d actifs du groupe 20 de nos r sultats et dans le top 15 mon dial avec deux march s principaux la France et les Etats Unis L enjeu est de sortir de nos zones habituelles pour nous renforcer dans le reste de l Europe et en Asie Nous nous som mes ainsi install s r cemment Singapour et en Inde o nous avons nou un partenariat strat gique avec IDFC Des op rations sont galement possibles afin d acqu rir des exper Laurent Mignon n en 1963 dipl m de HEC et du Stanford Executive Program a r alis sa carri re dans le monde de la finance Il a d abord travaill pendant une dizaine d ann es la Banque Indosuez puis la banque Schrode
336. e tendance haussi re est marqu e par des phases de correction Pour bien appr hender ces p riodes la suite de Fibonacci est utile Elle nous apprend que l indice apr s une p riode faste peut effacer une partie de ses gains 23 6 38 2 50 61 8 ou 76 4 Apr s une hausse de 9 3 par rapport fin 2010 la baisse observ e du Cac 40 depuis le 18 f vrier s inscrit dans cette suite Vendredi 4 mars le Cac 40 avait reperdu pr s de 38 2 de ses gains puis vendredi 11 mars le retracement s levait un peu plus de 61 8 La plupart du temps lorsque la baisse a d pass nettement les 61 8 96 l indice retrouve son niveau de cours pr c dant la vague haussi re Cela signifierait que le Cac 40 reviendrait 3 804 points son niveau du d but de l ann e F M NOS CHANGEMENTS DE CONSEILS Y PRECEDENT CONSEIL Acheter Conserver Acheter Rester l cart 04 02 2010 Acheter en baisse Acheter Vente partielle bondi de 46 page 42 Nous devenons plus pru dents l gard de BioM rieux car 2011 sera une an n e de transition page 19 LINDICE DE LA PEUR COMMENCE A SE TENDRE Le Vix un indicateur de volatilit du march am ricain En BioM rieux Natixis Sequana Nous recommandons de prendre partiellement ses b n fices sur Sequana De puis notre conseil d achat du 24 mars 2010 le titre a Mai crise grecque et risque de contagion F vrier guerre civile en
337. e tenu de la disparition de deux facteurs qui ont handicap les r sultats 2010 un certain attentisme concernant les ventes de logiciels qui semble avoir disparu en fin d ann e et le recours plus important que pr vu la sous traitance qui a pes sur les marges mn mo INF Les Voyages investirs Investir et Interm des vous proposent un voyage exceptionnel N EW W M Avecla r daction d Investir partez la d couverte de la premiere place financi re et boursi re mondiale e Conf rences avec des acteurs de la finance anim es par Bruno Segr directeur de la r daction e Visite du Financial District et du si ge de l ONU e D couverte des lieux historiques de New York Ellis island Manhattan Greenwich Village le MoMA Prix par personne Base chambre double Ce prix comprend notamment vols aller retour 5 nuits h tel transferts visites Renseignements et r servations 01 45 61 97 90 voyages investir intermedes com Programme disponible sur le site voyages investir fr Interm des est une agence de voyages sp cialis e dans les voyages culturels Licence n 075950241 Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 LES ACTIONS ALTAREA De bons r sultats 2010 et des perspectives favorables pour 2011 IMMOBILIER L ACTIVIT Altarea est un groupe im mobilier dont l activit se divise en deux branches le d veloppement et l expl
338. e titres explique les performances des fonds de petites et moyennes valeurs fran aises Promoteur HMG Finance 0 81 Financi re Arbevel 0 85 BNP Paribas 1 78 SPGP 0 78 Talence Gestion Source 2011 Morningstar Inc Tous droits r serv s derni res valeurs liquidatives au 7 3 2011 m me sur trois ans 48 4 pour Moneta Micro Entreprises et 30 7 96 pour AAZ Challenger et sur un an 36 3 pour Pluvalca France Small Caps et 7 pour AAZ Challenger Conclusion Si vous ne vous sentez pas capable de g rer vous m me un portefeuille de valeurs moyennes francaises ne prenez pas la l g re la s lection d un fonds sp cialis P E NOTRE CONSEIL Nos fonds favoris sont Cogefi Prospec tive 3 sur cinq ans et sur trois ans Oddo Avenir 2 sur cinq ans et 8 sur trois ans Generali France Small Caps 5 sur cinq ans et sur trois ans et Elan Midcap France Ge sur cinq ans et 7 sur trois ans Performance en Depuis le 1 1 2011 Sur 5 ans 2 79 10 51 2 22 2 20 2 89 10 34 6 58 1 27 4 29 9 28 4 19 0 82 2 90 8 87 2 0 0 39 1 51 8 76 LE G RANT DE LA SEMAINE Comment il d niche les p pites de la cote Les valorisations des moyennes capitalisations sont encore raisonnables Generali France Small Caps figure parmi les meilleurs fonds de valeurs moyennes fran aises sur cinq ans sur trois ans et sur un an Comment g rez Vous Les performances proviennent uniquement de la s
339. ek Zoe eene Dn OMEGA 0 23 GC T HE E T EO uc USD ALLIANZ OBLIGATIONS INTLE 69 65 AXA VALEURS EURO A D 4134 COMGEST MONDE FUNDQUEST MODERATE P 104 98 LCL ACTIONS MONDE ONYX INVEST 1 11111111121121 104418 SSGA GLB EMG MARK ALP EQ ALLIANZ VALEURS DURABLES 151 2 AXA VALEURS FRANCAISES C 212 79 CONSERVATEUR UNISIC D 131 03 GAN RENDEMENT 829 83 LCL ACTIONS MONDE HORS EU 56 19 OPTILIA DIVERSIFIEE C 152 95 SSGA GLB EMG MARK ALP EQ 1000 72 USD CONSERVATEUR UNISIC D 90 49 LCL OBLIGATIONS CT EURO 527 89 SSGA GLB EMG MKT ALP EQ 1 718 91 ALLIANZ VALEURS DURABLES 463 81 AXA VALEURS FRANCAISES D 167 91 GENERALI ACTIONS DIVERSIF 42 46 OPTILIA DIVERSIFIEE D 148 79 ALLOCATION SEQUENCE 1 L 83 61 AXIS 2 SICAV L ssns sss ss 111111111111 1117 15 COVEA FIN ACT FRANCAISES 34 7 GENERALI ACTIONS PLUS 288 26 LCL OBLIGATIONS CT EURO 421 56 OPTILIA PYTHAGORE EUROPE 100 78 SSGA HEALTH CARE INDEX EQ 128 35 USD COVEA FIN ACT FRANCAISES 30 98 LCL OBLIGATIONS EURO 42 11 SSGA HEALTH CARE INDEX EQ 126 03 USD ALM INVESTISSEMENTS 1066 55 AXIS ne huis 90 75 GENERALI EURO 5 7 ANS 0 56 01 s OPTILIA PYTHAGORE EUROPE 100 78 AMALTHEE PARTNERS 112065 AXIS 4 SICAV LL 96 22 COVEA FIN ACTIONS AMERIGA 22 06
340. el d environ 135 millions et un b n fice net r current de 96 millions J L M ACHETER Le groupe est tr s solide et les perspectives sont encourageantes Viser 220 mn mo SO PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 21 avril publication du chiffre d affaires du premier trimestre LA VALEUR D COUVRIR Medasys DE 2007 2008 2009 2010 WM MEDASYS Une valeur de retournement PHARMACIE SANT im L ACTIVIT Medasys est un diteur de logiciels m di caux hospitaliers Ses solutions vont de la prise en charge du patient au suivi de son parcours de soins en passant par l aide au m decin gestion des interactions m dicamenteu ses la gestion du bloc op ratoire et la facturation Les deux tiers de son activit sont r alis s dans le secteur public La soci t dispose d une trentaine de projets en cours Le d marrage du plus important Picarsis qui va assurer des revenus r currents pour un total de 10 millions sur une dur e de six ans est destin quiper les 16 000 lits de la r gion Picardie Enfin Medasys vient de remporter un contrat qui devrait lui permettre d acc l rer sa p n tration dans les centres anticanc reux sa solution DxCare a t choisie par l ensemble hospitalier de l Ins titut Curie L action gagnait 12 mercredi jour de l annonce L ANALYSE Apr s dix ann es de redressements de rechutes et de diversifications hasardeuses Medasys devrait repartir du bon pied Un changement de
341. el proche des 109 5 millions de 2009 2011 et d une marge op rationnelle galement sup rieure 20 C L C CONSERVER Le retour une progression du chiffre d af faires et de la rentabilit ne sera pas imm diat Mais la disparition de la dette rend probable une augmentation du dividende Objectif 33 PROCHAIN RENDEZ VOUS D but juin chiffre d affaires annuel Tonn Francois Fr res 47 79 MM200 40 30 20 20 86 10 2006 2007 2008 2009 2010 11 Rebond de l activit attendu au dernier trimestre Cours extr 52 sem 29 70 31 98 27 27 Capi en ME comp 161 comp B C CA 2010 2011 M 109 115 BNPA 2010 2011 2 67 2 95 PER 2010 2011 11 1 10 1 Div net 2009 2010 0 60 0 65 Rdt net 2009 2010 2 96 2 2 96 FP en ME end net FP 151 10 90 Mn mo Volume quot moyen TFF 1 983 Conserver 33 2010 exercice clos le 30 4 2011 2011 exercice clos le 30 4 2012 INFORMATIONS DES SOCI T S ELE OE NE gd B Pain PAL FE ANR par action 93 9 En progression de 28 sur l ann e 2010 Le Conseil d Administration r uni sous la pr sidence de M Robert Peugeot a arr t les comptes sociaux et consolid s de l exercice 2010 l se r unira de nouveau en avril afin de statuer sur l affectation du r sultat qui sera propos e l Assembl e G n rale du 9 juin 201 1 Me 2010 94 2 258 4 2362 95 4 2009 28 7 263 2 1839 79 1 Comptes Sociaux R sultat net Co
342. en R sultats 2010 Avec 740 millions d euros de facturations la croissance a atteint 26 96 donn es publi es en 2010 Mersen a confirm son objectif d une marge op rationnelle annuelle au moins gale 9 9 96 niveau atteint au premier semestre Nous tablons pour notre part sur 10 2 96 PSB Industries R sultats 2010 Rubis R sultats 2010 apr s Bourse Une fois de plus les comptes de cette tr s belle entreprise ne devraient pas d cevoir Cela dit aucune surprise n est attendue car le march connait la capacit de la soci t produire une hausse r guli re de ses r sultats En revanche il sera int ressant d couter la direction rassurer les analystes sur sa capacit g rer une envol e des prix du baril Quelques indices sur le rythme de la poursuite des acquisitions seront galement appr ci s Soft Computing R sultats 2010 Stallerg nes R sultats 2010 apr s Bourse Transg ne R sultats 2010 Zodiac Aerospace Chiffre d affaires semestriel 2010 2011 B INTERNATIONAL Generali R sultats 2010 Jeudi 17 3 Japon Indice industriel tertiaire de janvier 0 h 50 France Statistiques des cr ations d entreprises du mois de f vrier 8 h 45 OCDE Publication du Panorama des retraites 2011 dans les pays de l OCDE et du G20 Zone euro Conseil des gouverneurs de la Banque centrale europ enne BCE aucune annonce attendue sur les taux Etats Unis
343. ent de navigation Aussi l accord explicite opt in de l internaute n est il pas n cessaire comme c est le cas pour les publicit s nominatives envoy es par e mail Il reste l internaute la possibilit de refuser opt out Les logos signalant que la publicit est cibl e le W de Weborama par exemple vont tre harmonis s l chelle europ enne La directive de Bruxelles doit tre transpos e en droit francais avant le 25 mai Si les propositions de la profession formul es par l Internet Advertising Bureau sont retenues en cliquant sur le logo l internaute sera conduit vers un site explicatif Un bilan solide pour investir chiffres 2010 en Me FAVORITE Sp cialiste de la publicit par ciblage comportemental sur le Web cette jeune soci t croit encore plus vite que le march porteur de la communication en ligne Les investissements consentis devraient commencer porter leurs fruits d s 2011 Capacit d auto financement Un bilan solide pour investir Non endett e forte d une tr sore rie nette de 2 2 millions d une capa cit d autofinancement de 3 5 mil lions et d un taux d imposition faible 12 96 estim l entreprise donne la priorit aux investissements sans chercher doper des marges d j lev es Ils ont atteint un pic l an pass 11 4 du chiffre d affaires soit 1 74 million d euros hors acqui sitions contre 8 6 en 2009 Cet effort va se traduir
344. enth ses la fr quence du coupon PPMT Part principale maturit terme X S S EN E S e X OAT aux Particuliers FR0010235176 OAT indx 1 25 07 17 IF l A FR0010899765 OAT 1 1 25 07 22 IF I A FR0010850032 OAT indx 1 3 25 07 19 IF l FR0010094375 OAT indx 1 6 25 07 11 IF l FR0010135525 OAT indx 1 6 25 07 15 IF l FR0010447367 OAT indx 1 8 25 07 40 IF l A FR0010585901 OAT indx 2 1 25 07 23 IF l A FR0010050559 OAT indx 2 25 25 07 20 IF l A FR0000188955 OAT indx 2 5 25 07 13 IF l A FR0010949651 OAT 2 5 25 10 20 IF I A FR0000188013 OAT indx 3 25 07 12 IF l A FR0010216481 OAT 3 25 10 15 IF I A FR0000188799 OAT indx 3 15 25 07 32 IF l A FR0010288357 OAT 3 25 25 04 16 IF I A FR0000186413 OAT indx 3 4 25 07 29 IF l A FR0010163543 OAT 3 5 25 04 15 IF I A w FR0010854182 OAT 3 5 25 04 20 IF I A FR0010916924 OAT 3 5 25 04 26 IF I A FR0010192997 OAT 3 75 25 04 21 IF I A FR0010415331 OAT 3 75 25 04 17 IF I A FR0010776161 OAT 3 75 25 10 19 IF I A FR0010870956 OAT 4 25 04 60 IF I A FR0000188989 OAT 4 25 04 13 IF I A FR0010061242 OAT 4 25 04 14 IF I A FR0010604983 OAT 4 25 04 18 IF I A FR0010171975 OAT 4 25 04 55 IF I A A A A pn P PS cm v v A A FR0010011130 OAT 4 25 10 13 IF I A FR0010112052 OAT 4 25 10 14 IF I A FR0010371401 OAT 4 25 10 38 IF I A FR0000188989 OAT 4 25 04 13 IF I A FR0010670737 OAT 4 25 25 10 18 IF I A FR00001891
345. er tandis que sa d cote par rapport la valeur de l actif net r valu hors droits de mutation atteint 25 96 Viser 27 PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 28 avril l assembl e g n rale BIOALLIANCE Une ann e 2010 qui marque une transformation majeure PHARMACIE SANT L ACTIVIT BioAlliance d veloppe des m dicaments plus performants par tir de mol cules existantes dans des segments de niche de l oncologie et de l infectiologie La soci t de bio technologie a recueilli en 2010 les fruits de sa politique d externalisation de ses principaux produits Son pre mier m dicament le Loramyc traite ment des mycoses buccales pour im munod ficients est d sormais commercialis par Therabel en Eu rope et par Par Pharmaceutical aux Etats Unis En 2010 la soci t est de venue b n ficiaire L ANALYSE Les ventes ont atteint 22 5 millions d euros l ann e derni re contre 7 5 millions en 2009 et le r sultat d exploitation est pass d une perte de 15 5 millions un b n fice de 2 6 millions en 2010 Les partena riats europ ens et am ricains ont contribu ces revenus Par Pharma ceutical a notamment vers 15 mil lions d euros l obtention du feu vert des autorit s am ricaines pour Ora vig nom de marque de Loramyc et au lancement de ce dernier Les factu rations pourraient se maintenir ce niveau en 2011 si la soci t parvient concr tiser un partenariat pour son traitement
346. er que la crise financi re a t la manifes tation du p ch d orgueil des traders et de leurs mod les th oriques d velopp s par les quants et autres structu reurs Les mod les probabilistes en g n ral et les processus stochastiques en particulier repr sentent certes une aide pr cieuse dans la valorisation des actifs financiers mais ils permettent au mieux d encadrer le hasard et non pas de le maitriser au point d avoir une confiance aveugle en l image de la r alit qu ils nous renvoient Il suffit pour s en convain cre de revenir l entendement m me de ces mots hasard et probabilit Nulle certitude lumineuse ici ou l Cela conduit plus g n ralement la repr sentation que nous nous faisons des march s financiers est ce le haut lieu de la rationalit absolue du cart sianisme immanent ou bien plus modeste ment la rencontre entre des millions de cerveaux humains donc faillibles reli s par des flux lectriques Si nous optons pour la seconde solution ce qui semble le plus r aliste l al a est et demeurera sur les march s financiers puisqu il se nourrit de nos limites notre capacit cognitive est born e nos sens et notre rationalit l est par essence Herbert Simon Prix Nobel 1978 Il est donc impossible par exemple de mod liser la chaine de cause effet la suite du battement d ailes d un papillon Lorenz 1972 comme il est impossible de pr voir la trajectoire des actifs
347. er semestre 26 9 93 42 674 256 68 46 mars septembre Gr ce au redressement de S Androm de 1 86 sa rentabilit notamment la valeur s est Fam H riard Dubreuil 40 3 octroy pr s de 90 en 2010 Parrot PARRO La soci t a effac les traces de la crise gr ce E Fabr de p riph riques sans fil 05 40 28 9 81 une tr s bonne fin d ann e La rentabilit a 312 12 725 567 2532 24 117 97 fortement rebondi tandis que le bilan reste tr s H Seydoux 34 3 96 354 9l 1 66 solide La direction veut confirmer ces acquis Actionn historiques 4 6 ee sur 2011 Pierre amp Vacances VAC Ge Ge 64 53 Le chiffre d affaires de Pierre et Vacances a A 25 GE EE touristiques 64 69 e ho grimp de 22 au premier trimestre ler 17 96 SITI 4 43 66 45 64 25 6 87 octobre 31 d cembre gr ce un fort rebond Hoa k 1 5 90 0 25 9 d 42 de l activit immobili re Plastic Omnium POM E CE Es 49 39 L action a fortement progress b n ficiant de A27 PH o 51 82 p Si P plusieurs recommandations d analystes Notre 13 96 Apps 51 69 47 32 D objectif de cours de 55 a t atteint On Burelle 54 7 96 6 81 9o Luce i 4 69 i pourra prendre une partie de ses b n fices Poncin Yachts PONY Le groupe a restructur son bilan apr s une Constr de navires de plaisance 3 80 1 35 sauvegarde en 2009 le site de Vannes a t AS Pu 27 13 675 290 37 46 ferm et des marques ont t vendues
348. ercice prochain ainsi que les premiers rel vements de tarifs obtenus de la distribution C L C ACHETER Les d convenues nous semblent d j pri ses en compte par la Bourse La faiblesse des r coltes 2010 devrait faciliter les reva lorisations tarifaires Viser 80 PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 5 mai chiffre d affaires neuf mois LA FUSION QUI VA DOPER VOS PERFORMANCES D PIECH EE Him s bal su SUP cur IT si CRIE MITA FE inve LE JOLIRNAI DES FINANCES BOURSE ET CONOMIE LE BILAN LES PE BAL am ji tir E CHAQUE SAMEDI Investir et le Journal des Finances fusionnent pour vous offrir chaque samedi le meilleur de Es l information boursi re financi re et patrimoniale CHEZ VOTRE MARCHAND DE JOURNAUX Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 Sanofi Aventis annonce un nouvel chec clinique Apr s les mauvais r sultats en jan vier dernier d Iniparib mol cule phare en d veloppement avanc con tre le cancer du sein Sanofi a an nonc que les r sultats des essais de phase clinique 3 pour son traitement du cancer des poumons ne faisaient pas ressortir d am lioration de la sur vie globale premier crit re de l tude Le titre a t sanctionn Il c dait 1 8 96 vendredi 16 heures les investisseurs n appr ciant pas ce nouvel chec d une des mol cules les plus promet teuses du portefeuille de recherche du laboratoire mn m
349. ercredi 23 3 Altamir Amboise AGM 11 heures pavillon Kl ber 7 rue Cimarosa 15016 Paris Fonci re Paris France AGM 15 heures h tel Le M ridien Etoile Espace des Impressionnistes 81 boulevard Gouvion Saint Cyr 75017 Paris Vendredi 25 3 Cottin Fr res AGM 16 h 30 34 rue Thurot 21700 Nuits Saint Georges CA Languedoc AGM 9 heures avenue de Montpellieret Maurin 34977 Lattes Cedex CA Touraine Poitou AGO 9 heures 18 rue Salvador Allende BP 307 86008 Poitiers Cedex Encres Dubuit AGM 16 heures 1 rue Isaac Newton Zl de Mitry Compans 77290 Mitry Mory GEA AGM 11 heures 9 11 avenue Michelet 93400 Saint Ouen Graines Voltz AGO 10 heures dans les locaux de la soci t KPMG 1 rue Edouard Branly 6800 7 Colmar Kertel AGO 11 heures 49 51 rue de Ponthieu Immeuble D1 75008 Paris Metabolic Explorer AGM 10 h 30 l Astrolabe A roport international de Clermont Ferrand Auvergne 63510 Aulnat Signaux Girod AGM 9 h 30 39400 Bellefontaine Alpha Mos e convocation AGM 14 heures 20 avenue Didier Daurat 31400 Toulouse d faut de quorum 2e convocation le 4 avril m me heure et lieu Gaussin AGE 8 h 30 11 rue du 47 R giment d Artillerie 10400 H ricourt CA Brie Picardie AGM 10 heures Auditorium du Cr dit Agricole 500 rue Saint Fuscien 80095 Amiens CA Normandie Seine AGO 9 heures Grange de Bourgoult Ha
350. erie le directeur g n ral du groupe a d clar que le mar ch p trolier tait suffisamment approvisionn Le titre a relativement bien tir son pingle du jeu au cours de cette semaine difficile pour l ensemble du march Il a aussi b n fici d une recomman dation plus favorable des analystes de Nomura L action du fabricant de tubes sans soudure pour l industrie du p trole et du gaz a fid lement suivi l volution des cours du p trole en hausse en d but de semaine et en repli jeudi et vendredi L action du num ro un mondial des services li s l environnement a fortement recul Les r sultats annuels d voil s le 4 mars n ont pas permis de donner une nouvelle impulsion au titre Le groupe n a pas chapp au pessimisme am biant mais l action a tout de m me moins baiss que le march et s tait appr ci e la semaine pr c dente Lucian Grainge directeur g n ral d Universal Music a t promu PDG de la filiale Par ailleurs la mise en Bourse de Canal France se poursuit Le Dans la premi re colonne figure sous le nom de la valeur son La deuxi me colonne est consacr e au prochain rendez vous La troisi me colonne retrace sous une forme simplifi e l volu La derni re colonne pr sente les faits marquants de la semaine code mn monique qui permet de trouver rapidement les cours connu concernant la soci t Sa date et sa nature sont indiqu es tion de la valeur au cours de
351. erme En attestent les rende ments r els cinq ans 4 25 qui d passent la croissance conomique 1 2 L tau se resserre et rendra bient t indispensable une aide du HESE La fin du suspense est proche 9 milliards de dette portugaise arrivent maturit en avril et juin prochains Les m mes commentaires peuvent tre tenus pour les missions de l Es pagne et de la Gr ce D cisions cruciales Le sc nario de risque retenu par Investir Le Journal des Finances d but f vrier n a jamais t aussi cr dible Nous tablions probabilit de 4096 sur un appel la solidarit europ enne de Lisbonne 40 aussi pour l Espagne Laversion au risque restera pr sente tant qu un plan de secours europ en convaincant n aura t valid par les Vingt Sept Les discussions de ven dredi et celles des 24 et 25 mars sont cruciales p 10 11 Au del la volati lit voluera notamment sur les mar ch s obligataires en fonction des ch ances comme l mission obliga taire de Madrid d but mai ou les pres sions du gouvernement irlandais pour ren gocier le co t du plan de soutien accord par le FESE Deux autres fac teurs prendre en consid ration le choc p trolier et la volont de la Ban que centrale europ enne d acc l rer le calendrier du cycle de resserrement des taux d int r t d s le 7 avril auront un impact marqu sur les conomies les plus fragiles de la zone euro Avril sera d cid
352. ers une assiette fiscale constituerait une mesure dans ce sens Et le pacte de comp titivit europ en Il faut d abord un pacte franco francais Mais le projet europ en va dans le sens d une am lioration de la gouvernance conomique C est une bonne direction Propos recueillis par P W 2008 d environ 8 de plus que le prix des exportations allemandes La pol mique est d ailleurs souvent revenue ces derniers mois le gouver nement fran ais reprochant l Alle magne d avoir favoris un d s quilibre au sein de la zone euro en soutenant ses exportations aux d pens de sa de mande int rieure Manque d entreprises de taille moyenne La premi re conomie euro p enne bien plus que la France a ainsi su r pondre aux exigences de prix dela demande mondiale pour des produits somme toute assez sembla bles et s est tr s rapidement tourn e vers l Asie et les pays d Europe de l Est L industrie allemande a galement su sapprovisionner aupr s de ces pays amenuisant encore plus ses co ts de production Corollaire de cette perte de comp titivit le tissu industriel francais s tiole alors m me que son concur rent est parvenu conserver le m me nombre d entreprises industrielles en tre 1996 et 2007 Bien que condamnable pour son individualisme la politique conomi que allemande n est pas la seule raison du d clin de comp titivit hexagonal Ainsi les entreprises industrielles franc
353. erture de l OPA d AS Online Beteiligungs GmbH 38 05 par action du 3 3 au 16 3 apporter l offre cation et du Multim dia Euronext OPR de SFR 6 50 par action du 21 3 au 4 4 Augmentation de capital Ausy Euronext Dix actions nouvelles 19 pour 46 droits pr f rentiels de souscription du 14 3 au 22 3 Transfert de march Velcan Energy March Libre Admission sur Alternext par cotation directe le 14 3 Isin FR0010245803 mn mo ALVEL Introduction Biosynex Alternext OPO un prix compris entre 7 22 et 8 38 du 28 2 au 18 3 introduction le 21 3 Isin FR0011005933 mn mo ALBIO souscrire titre sp culatif Alcion Group March Libre le Email Vision Alternext le 18 3 Soci t Financi re de Communi cation et du Multim dia Euronext le 4 4 Team Partners Group Euronext Radiation des actions et des bons de souscription d actions le 7 3 Modifications des indices Nouveaux indices Euronext Paris compter du 21 mars Cac Large 60 inclura les valeurs des indices Cac 40 et Cac Next 20 Cac Mid 60 remplacera le Cac Mid 100 SBF 120 combinera les composantes du Cac Large 60 et du Cac Mid 60 Cac Small remplacera le Cac Small 90 Cac Mid amp Small remplacera le Cac Mid amp Small 190 Cac All Tradable remplacera le SBF 250 Cac All Share inclura toutes les valeurs co
354. es t l phone 3938 0 34 mn Mon taire euro Ob aut Titres cr an Int Ob aut Titres cr an Euro Actions Internationales Act Fr et zone euro PEA Act Fran aises PEA Actions Internationales Actions Internationales Actions Internationales Diversifi Diversifi Actions Fran aises Actions Euro Actions Euro Monte Paschi Banque www montepaschi banque fr D positaire Monte Paschi Banque 7 rue Meyerbeer 75009 Paris T l 01 40 07 89 00 Ka Gestionnaire Monte Paschi Invest 7 rue Meyerbeer 75009 Paris T l 01 40 07 89 00 Mon taire USD Mon taire Euro Mon taire Euro Obligation Zone Euro Obligation Zone Euro Oblig titres cr ances Zone Euro Actions Europ ennes Actions Fran aises Actions Techno et M dia Diversifi s C C2 CH C0 CH CO CU CO UJ CD CO CH CO C2 CH CH C2 CH CO C2 CO C2 C2 C2 2 CO C2 2 CO CO CO CO CD CH C CH C2 O CH CO CO CO 2 CO Q C D C D C D C D C D 17 07 09 16 07 10 16 07 10 16 07 10 16 07 10 16 07 10 15 07 10 16 07 10 16 07 10 16 07 10 16 07 10 16 07 10 17 07 09 15 07 10 16 07 10 17 07 09 16 07 10 16 03 10 28 10 10 20 10 10 23 06 2010 23 06 2010 22 12 2010 0 31 0 54 0 91 0 35 1 00 0 25 0 10 0 13 0 10 0 40 0 41 0 53 0 09 0 11 0 97 8 50 0 73 3 32 7 22 2 59 2 59 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 03 11 09 0
355. es visites de sites industriels reportages formations la bourse Acc dez au nouvel e club gdfsuez com eclub Contact Relations Actionnaires CR 3189 0 800 30 00 30 GDF SUEZ MEYSSONNIER ANTOINE Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 EN LA STRATEGIE Retour au niveau de 2007 Dividendes vers s par les soci t s du Cac 40 en milliards d euros DOC OOOO DR EE La moiti des valeurs du Cac 40 offre plus de 3 9 Rendement 2010 net en 8 cy Ecart ou vente partielle M S lection _ Vivendi B Unibail Rodamco France T l com m Acheter Achat sp culatif 6 Veolia 3 z 14 S M Total b Environnement 12 dem l O SERTI u gt T KE 348 Same Aa Suez Environnement 1 Soci t EDF i E Peugeot re e G n rale ee j BNP NIA am 3 Paribas Vinci 9 Carrefour Cr dit Agricole SA PPR Michelin 2 PER 2010 en nombre de fois E EK I 5 10 15 20 25 30 2006 2007 2008 2009 2010 est DIVIDENDES Apr s deux ann es de sous performance les titres offrant de gros dividendes pourraient tenir leur revanche Ils procurent des revenus int ressants compar s aux autres placements Notre s lection des 15 meilleures valeurs de rendement L HEURE DE LA REVANCH
356. es de juin 2010 Une douzi me distribution est pr vue en juin raison d une action nouvelle pour 10 d tenues Inter Parfums 30 29 08 SS MM200 20 15 10 10 79 gt 2006 2007 2008 2009 2010 11 Lann e 2011 a bien commenc avec le succ s du parfum Jimmy Choo qui d passe les pr visions de vente Il ne Cours extr 52 sem 25 15 28 30 17 64 Capi en M comp 451 SRD LS C CA 2010 2011 M 306 355 BNPA 2010 2011 1 49 1 67 PER 2010 2011 16 9 15 1 Div net 2009 2010 0 35 0 48 Rdt net 2009 2010 FP en M end net FP 14 19 192 24 ITP 30 934 gt 32 Mn mo Volume quot moyen Acheter semble pas exclu ou Inter Parfums rel ve son objectif de chiffre d affai res de 350 millions pour 2011 Mais il reste r ussir un important lance ment pour Burberry en septembre Son succ s pourrait tre d terminant pour la d cision ou non de la marque britannique de racheter sa licence m me si Philippe B nacin semble confiant dans la poursuite de cette collaboration C L C ACHETER Pour la croissance attendue cette ann e riche en lancements et la solidit de la gestion Viser 32 PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 29 avril publication du chiffre d affai res du premier trimestre et assembl e g n rale MR BRICOLAGE 2011 l ann e des investissements pour acc l rer le d veloppement DISTRIBUTION L ACTIVIT Num ro un du bricolage de proximit en F
357. es performances des m tiers c urs et leur dynamique de croissance 13 pour le produit net bancaire des m tiers coeurs en 2010 des charges maitris es et un coefficient d exploitation en baisse de 4 points Cette per formance s accompagne d une baisse du profil de risque d un co t du risque en forte chute de 78 et d une tr s forte r duction de la volatilit des encours pond r s de la GAPC la gestion active des portefeuilles cantonn s Justement quel montant d actifs toxiques reste t il dans la structure de cantonnement des actifs risque GAPC Les risques pond r s RWA de la GAPC ont fortement baiss en 18 mois passant de 30 milliards 7 4 milliards soit une baisse de 75 96 Cette baisse a t obtenue gr ce une gestion active des positions et notamment un certain nombre de cessions Les conditions de ces cessions ont confirm que l valuation du portefeuille qui avait t r alis e par Blac kRock refl tait bien la valeur des actifs C est la volatilit de la GAPC sur les r sultats qui a disparu Moins que des actifs toxiques ce sont surtout des actifs volatils dont la valeur peut tr s fortement varier en fonction des conditions de march Qu attendez vous maintenant pour 2011 Si 2010 a t l ann e du redressement 2011 sera une ann e consacr e la poursuite de la croissance du produit net bancaire sur l acti vit client le conform ment notre plan strat gique avec l
358. escendu 95 8 au quatri me trimestre dans la fourchette des objectifs du plan 2010 2013 Strong Momentum d voil en septembre Mais 2011 s annonce diffi cile le deuxi me tremblement de terre en Nouvelle Z lande et les inon Scor 2 234 20 MM200 15 9 9 10 2007 2008 2009 2010 11 dations en Australie repr sentent d j une charge d environ 200 millions d euros Et on ne conna t pas encore l tendue des d g ts au Japon o Scor est le troisi me r assureur C t r as surance vie Scor Global Life d gage une marge op rationnelle de 796 sur l exercice 2010 se rapprochant ainsi de l objectif de 7 5 vis par le plan strat gique Cette branche se recentre sur les risques biom triques pour se d connecter des al as des march s fi nanciers C est pourquoi Scor s est s par le mois dernier de son activit am ricaine de rentes index es M B ACHETER Nous conseillons de profiter du repli du titre pour viser 22 en attendant de con naitre l impact du s isme japonais sur les comptes de Scor A moyen terme le sec teur va b n ficier de Solvabilit Il et la rentabilit est attrayante Le dividende a t augment de 1096 1 10 PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 4 mai r sultats du premier trimestre et assembl e g n rale Cours extr 52 sem 20 31 21 63 15 05 Capi en M comp 3 812 SRD comp A C CA 2010 2011 M 6 694 7 050 BNPA 2010 2011 2 23 2 29 PER 2010
359. essources pour les acquisitions B gt PPR jouit d un bilan solide mais qui ne devrait pas le pousser pour autant des folies en mati re d acquisitions La direction souhaite maintenir autour de 2 fois le ratio dette nette Ebitda le b n fice op rationnel avant d pr ciations et amortissements le ratio habituellement surveill par les banquiers Il est descendu 2 03 fois fin 2010 mais PPR est autoris par ses cr anciers remonter jusqu 3 75 fois Le groupe disposera aussi du produit de ses cessions Il va encaisser la semaine prochaine 1 2 milliard d euros de la cession de Conforama ce qui va ramener sa dette nette autour de 2 6 milliards contre 3 78 milliards au 31 d cembre dernier ou 32 4 96 les fonds propres La participation de 42 o encore d tenue dans CFAO est destin e tre vendue galement mais pas au cours actuel beaucoup trop bas affirme Jean Francois Palus A 26 99 jeudi soir cette participa tion vaut pr s de 700 millions d euros PPR ne compte pas non plus brader la Fnac ni Redcats Un endettement maitris fin 2010 Dette Ratios financi re nette Dette nette 324 Fonds propres 39 9 en 2009 Dette nette poca OS Ebitda 2 44 fois en 2009 B n fice op rationnel avant d pr ciations et amortissement Dans une note du 28 janvier les analystes d Exane BNP Paribas valuaient 3 1 milliards le prix global auquel Redcats et la Fnac pouvaient
360. et Cie VIL V 3 12 3 16 208 3 25 2 56 10 2 6 24 21 6 10 FR0000050049 76 142 090 238 3 16 1 27 7 59 33 25 40 32 50 29 30 1 10 T Vinci DGNV Nv Jee 1 1 2011 F m 42 20 43 80 42 15 43 80 41 77 27 52 8 11 03 6 10 FR0010994095 5 084 0 42 85 1 52 1 03 78 54 10 78 61 1 80 T Visiodent SDT 1 36 140 135 1 99 1 15 30 36 187 21 6 10 FR0000065765 4 204 229 6 1 41 8 55 23 6 50 46 50 46 VM Mat riaux VMMA V 45 51 46 50 45 51 52 10 39 59 4 26 4 26 FR0000066540 2 993 643 136 46 1 0 6 16 46 20 38 20 46 20 38 20 VM Mat riaux VMMNV Nv Jce 1 1 2011 F m 9 95 4 9 95 FR0010979666 1 495 354 4 53 3 75 1 14 XL V 132 144 26 1 2 1 9 98 2 98 08 4 92 FR0004034072 4 700 000 6 1 40 5 71 20 20 20 14 42 19 72 18 50 0 60 T Zublin Immobili re ZIF V 3 75 3 84 370 4 25 3 05 24 17 275 21 6 10 FR0010298901 9 172 283 34 3 84 2 34 9 2 23 31 09 FR0010997940 875 0 19 88 18 20 20 10 16 52 19 88 16 52 0 15 T Mersen MRNNV Nv Jce 1 1 2011 F 11 2 11 3 67 4 11 3 61 16 7 10 FR0010978718 1 0 m 36 11 3 76 1 98 0 90 D Metrologic Group MTG V 37 37 65 36 80 6 19 25 9 08 FR0000073975 4 000 000 148 37 67 62 65 94 50 60 60 71 50 61 73 2 25 T MGI Coutier MGIC F 42 44 42 7 63 28 75 4 44 28 5 10 FR0000053027 2 674 104 112 44 39 5 38 Michelin MLNV Nv Jce 1 1 2011 F E 57 81 59 57 27
361. eule porte de sortie possible pour certains des actionnaires actuels proches de la retraite vu la valeur de la soci t Environ 20 du capital pourrait tre cot ce qui porterait la lev e de fonds 10 milliards de dollars environ et valoriserait Glencore de 50 milliards de dollars Restent deux inconnues majeures r gler celle du p rim tre des activit s cot es Glencore est une soci t extr mement discr te et r ticente d voiler tous ses secrets et des relations avec la filiale 35 Xstrata d j cot e et avec laquelle une fusion serait envisag e Il n y a pour l heure pas de comparables cot s si ce n est le groupe Noble bien plus petit mais Glencore pourrait ouvrir la voie d autres acteurs du secteur comme Trafigura VALEURS EN MOUVEMENT LA HAUSSE DE LA SEMAINE SOITEC Le march du solaire offre un nouvel clairage au titre QUIPEMENTS TECHNOLOGIQUES LES FAITS Tenaska Solar Ventures une soci t am ricaine d di e au d veloppement et l ex ploitation de projets solaires aux Etats Unis a choisi la technologie photovoltaique de Soitec pour la construction d une ferme solaire dans le sud de la Californie L action du fabricant fran cais de mat riaux semi conducteurs a t tr s entour e jeudi 10 mars gagnant 12 1 avec plus de 7 6 millions de titres chang s en s ance L ANALYSE On attendait l Afrique du Sud avec une ferme de 50 m gawatts le cou
362. eurs il ne sert rien de revendre l action juste apr s avoir touch le coupon car le cours s ajuste temporairement la baisse du montant du dividende pour ne remonter qu ensuite Natixis Un signal positif adress au march Natixis a repris cette ann e la distribution d un dividende 0 23 apr s deux ans d interruption due la crise Le taux de distribution 50 des b n fices en comp tant les coupons des titres super subordon n s est plus lev que celui des autres banques 30 96 chez BNP et la Soci t G n rale afin de donner un signal positif aux actionnaires La progression des r sul tats devrait garantir la p rennit du cou pon m me si les normes B le III exigent de En euros 2010 41 renforcer les capitaux propres La future cession de la Coface devrait aider lire aussi page 41 Objectif 5 20 mn mo KN VES gs Sanofi Aventis Des liquidit s en quantit Le laboratoire qui entre dans une phase difficile avec l arriv e ch ance des bre vets de ses m dicaments vedettes dispose d une arme solide une forte g n ration de liquidit s Elle lui a permis d autofinancer plus de 9 milliards d acquisitions et de re distribuer 6 5 milliards ses actionnaires depuis 2 ans Le dividende propos de 2 50 au titre de 2010 sera au moins main tenu en 2011 malgr le recul attendu du b n fice Mais celui ci pourrait rebondir en Evoquer le rendement r gul
363. evoir dig rer les tr s nombreux ra chats de soci t s r alis s depuis deux ans afin que la hausse tr s vive des revenus puisse se traduire aussi dans le redressement des marges Y M A ACHETER Si la pertinence des acquisitions tous azimuts demande encore tre confir m e dans les r sultats le groupe b n fi cie clairement d une tr s bonne conjonc ture pour mener bien son int gration Nous maintenons notre objectif de 8 tout en avertissant sur la faiblesse des volumes de transactions PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 5 avril apres Bourse les r sultats 2010 complets HARVEST Une croissance rentable et un statut de valeur de rendement DITION DE LOGICIELS L ACTIVIT La soci t d veloppe pour le milieu financier des logiciels de gestion de patrimoine En 2010 le chiffre d affaires a cr de 13 15 millions d euros mais le r sultat net s est repli 1 92 million 17 3 Apr s l acompte de 0 20 pay en octobre l actionnaire tou chera un dividende de 1 13 6 96 L ANALYSE Bien que discret en Bourse Harvest est une belle valeur de croissance comme le prouvent les comptes 2010 Les ventes de licences ont bien progress 14 96 et la part des revenus r currents mainte nance reste importante 64 96 du total des facturations De ce fait le chiffre d affaires a franchi la barre des 15 millions d euros il a plus que doubl depuis l introduction en Bourse
364. f de 15 pourrait tre 2s 8 44 ete 21 0 19 T uge atteint en deux ans Groupe Partouche PARP 2 78 478 0 4 22 Le groupe va proc der en avril une Exploitation de casinos 2 72 3 05 1 66 6 nal 0 71 augmentation de capital de 30 M 2 par 227 81 820 207 296 270 2 21 58 E 30 4 2002 NS action Elle sera garantie par Butler Capital Fin Partouche 66 9 90 12219 48 66 1 0 80 T NS Parners qui deviendra actionnaire de 12 Famille Partouche 3 9 96 1 18 15 du capital Haulotte Group PIG 5 13 inm linrati cii i r 13 23 250 0 b L am lioration de l activit en 2010 n a pas t E 14 27 E d 24 96 nul V suffisante pour que le groupe revienne Solem 50 8 14 70 12 67 H 1415 42 2 10 7 2009 NS l quilibre En revanche en 2011 cet objectif PRS 4 6 7 29 aiii 0 0 22 T 243 pourrait tre atteint Hi Media HIM 3 88 222 0 2 23 Hausse de 29 221 6 M du chiffre R gie publicitaire Internet 3 99 5 84 2 82 4 29 nil 0 18 d affaires 2010 Le groupe envisage un 173 44 469 495 4 03 387 7 29 07 T a 2 5 2007 21 3 partenariat pour le p le micropaiement United Internet 10 7 2769 10 86 12 0 10 T 14 4 Allopass Hipay voire une vente suivie d une Ameriprise Financial 5 4 96 s S 0 95 Opra Hubwoo HBW 0 47 3 0 31 35 0 j Cette place de march lectronique a publi Adi SEENEN 0 32 n Ps 1 nul S une perte nette de 0 9 M au titre du premier M ci e 0 33
365. fi Flex met en ceuvre une politique de gestion particuli rement adapt e l environnement actuel D ailleurs avec un gain de 7 5996 depuis le d but de l ann e il se place en t te des plus fortes contributions la performance du portefeuille Ofi Flex met en ceuvre une strat gie opportuniste qui s appuie sur deux moteurs la croissance offensive et la flexibilit des investissements Cette ann e Thierry Pauwels son g rant privil gie celui de la flexi bilit Actuellement il estime le secteur des valeurs des nergies renouvelables excessivement sous valoris La concurrence de pro ducteurs chinois la baisse des subventions publiques et la chute des prix de l nergie au second semestre 2008 expliquent la descente aux enfers de ces ex valeurs vedettes Nous pensons aujourd hui que le pessimisme est trop important alors que les objectifs de d ploiement pr voient encore une croissance de plus de 5 par an d ici 2020 Nous sommes donc revenus sur les leaders SolarWorld Gamesa et Vestas Autre conviction forte du g rant les grandes capitalisations sont sous valoris es par rapport aux valeurs moyennes D o la mise en place d arbitrages o il se porte acheteur de grandes valeurs comme Bouygues et France T l com pour son rendement et vendeur net sur un titre comme Arkema Joel Antoine Parfaite stabilit dans un march heurt Portefeuille Sicav Investir n 1 09 depuis d but 2011 Qt
366. fic Unibail Rodamco VE CA 2010 estim s LES PLUS FORTS en nombre de fois LES PLUS FAIBLES en nombre de fois Groupe Eurotunnel EADS Eutelsat Communications Peugeot Herm s International Canal SES Sequana Maurel amp Prom Faurecia ACTIF NET COURS 2010 estim s LES PLUS FORTES SURCOTES LES PLUS FORTES DECOTES Bureau Veritas 1 752 Wendel Faurecia 1 019 FFP Herm s International 750 Peugeot SES 571 Air France KLM Stallerg nes 940 Renault LES PLUS FORTS RENDEMENTS 2010 estim s France T l com 9 0 Rallye Icade 8 8 Total Gabon PagesJaunes 8 6 Scor Vivendi 7 1 Natixis Neopost 6 3 Veolia Environnement Euler Hermes 5 9 GDF Suez EVOLUTION DES CHIFFRES D AFFAIRES 2010 estim s LES PLUS FORTES LES PLUS FAIBLES Bollor 1 065 Fonci re des R gions Maurel amp Prom 89 Accor Havas 18 PPR mardi 4015 91 5938 41 3008 80 2945 27 1522 41 7218 72 1241 03 2945 42 12214 38 2765 77 mercredi 3993 81 5941 27 2994 89 2932 06 1526 08 7236 01 1244 74 2935 11 12213 09 2751 72 jeudi 3963 99 5879 38 2970 69 2908 33 7440 59 7175 92 1240 37 2909 73 11984 61 2701 02 vendredi 3928 68 5790 93 2880 23 7351 57 7113 46 1231 38 2883 84 11966 86 2710 65 Natixis 12 Bourbon Rubis 52 Apr
367. financi re L application du Medaf la valorisation des soci t s revient consid rer que leur capitalisation boursi re devrait tre quivalente L analyse financi re regroupe une multitude de m tiers R partition des membres de la soci t francaise Evolution des effectifs par m tier des membres de l Amafi des analystes financiers SFAF par fonction 31 12 2000 Tendance 31 12 2009 Analystes buy side 2 Analystes cr dit Services centraux 33 56 PT 36 57 9 Vendeurs 2 Analystes ind pendants d A 14 Analystes sell side Analyse financi re 12 06 en 8 52 1 Economistes 1 5 Autres analystes Trading vente 25 22 w 21 89 7 ISR immat riel Autres activit s 13 En fonction non indiqu e o TA N gociation 9 43 n 8 28 Corporate 6 EE x Middle office 7 95 8 94 Capital investissement__ 3 private equity 1 Strat gistes Back office 10 73 1219 D ontologues 1 GE Gestion de Portefeuille 1 06 P 3 6 Ing nierie financi re Aj 2 Communication financi re Source Sfaf Source Amafi Poids relatif Bien que tr s en vue les analystes sell side ceux travaillant pour un courtier ne repr sentent qu une petite partie des membres de la Soci t fran aise des analystes financiers l association en charge de les regrouper et de les former la somme actualis e des flux de tr sorerie futurs qu elles vont g n rer Ce sont les fameux DCF
368. financiers la suite du ni me cr dit hypoth caire vendu au Etats Unis Aussi complexes que soient les mod les d valuation math matiques sur les march s financiers ils ne pourront jamais tre d terministes En toute humilit que faire alors En priorit se souvenir d o vient la lumi re dans l all gorie de la caverne de Platon Sur les march s financiers elle s apparente ne l oublions pas l conomie r elle et aux entreprises qui la composent Or bon nombre d intervenants de march pris dans l obscurit de l alchimie de leurs mod les ne se rendent m me plus compte qu ils ne distinguent ni lumi re ni ombre Il est peut tre temps que les traders sortent enfin de leur caverne Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 La Bourse en temps r el sur INVESTIR FR Investir Le Journal des Finances 16 rue du Quatre Septembre 75112 Paris Cedex 02 T l 01 44 88 48 00 Internet www investir fr IN S SMS NUS NM V SION NS LEJOURNAL DES FINANCES LE PANORAMA DES CONSEILS Les recommandations de la r daction ACHETER Affine La d cote atteint d sormais 25 et les ratios de valorisation sont tr s raisonnables CA Nord de France La caisse r gionale se renforce indirectement en Belgique avec le rachat de Centea Elle reste sous valoris e avec un beau rendement Cast L diteur de logiciels touche enfin les dividendes de nombreuses ann es d investissements et
369. fre d affaires a t r alis l international Une valorisation justifi e pour le moyen terme Les technologies de pointe mises en ceuvre par Weborama expliquent la forte prime dont b n ficie le titre en Bourse Il est valoris sur la base de 12 8 fois le b n fice d exploitation estim pour 2011 Un ratio plus classi que de 10 fois est toutefois obtenu en se projetant en 2012 contre 6 8 fois pour les comparables Nous estimons que de bonnes surprises sont attendre avec le d collage des revenus outre Manche en attendant l Italie et la mont e en puissance de la publicit avec ci blage comportemental notamment sur les t l phones mobiles et en suite sur les r seaux sociaux C est un pari qu il faut prendre pour le moyen terme Jean Luc Champetier ACHETER La tr s forte croissance attendue des revenus ils ont bondi de 40 au dernier trimestre 2010 et l avance technologique de la soci t justifient un achat pour le moyen terme malgr une valorisation lev e La valeur d entreprise capitalisation diminu e de la tr sorerie nette ressort certes 12 8 fois le b n fice d exploitation 2011 estim mais ce ratio tombe 10 2 fois celui anticip pour 2012 Objectif 19 PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 15 avril revenus trimestriels Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 ON MURMURE AUTOUR DU PALAIS BRONGNIART que dans l hypoth se o BNP Paribas aurai
370. gies ac tionnaire le contr lant 82 96 a an nonc le 22 f vrier avoir engag des pourparlers avec divers groupes indus triels en vue de la cession de ses actions mn mo THAR Concernant Cofigeo plats cuisin s et sauces en conserve la Compagnie des Minquiers qui a parmi ses action naires des dirigeants de l entreprise devrait lancer une OPA sur la soci t apr s l acquisition du holding familial MPF repr sent par Edouard Fou cault En f vrier la Compagnie des Minquiers a ainsi annonc d tenir 35 696 du capital de Cofigeo Le prix d offre serait de 530 mais un expert ind pendant a t nomm par le con seil de surveillance pour valuer ce prix mn mo GEOF Infotel Excellents r sultats 2010 La soci t de services informati ques a publi un chiffre d affaires 2010 en belle progression de 20 6 96 107 6 millions d euros A p rim tre comptable constant la hausse at teint 16 896 Le r sultat op rationnel progresse lui de mani re encore plus marqu e de 38 9 6 mil lions mais a b n fici du reclasse ment en imp t de la contribution sur la valeur ajout e des entreprises qui fausse les comparaisons Le b n fice net est aussi en forte am lio ration de 23 5 96 6 4 millions Pour 2011 la soci t se montre confiante et pr voit des revenus an nuels de 120 millions d euros Elle s attend aussi une nouvelle am lio ration de ses marges compt
371. gouvernance est intervenu en juin avec la d mission de Jean Marie Lucani de la pr sidence du direc toire remplac par Fr d ric Vaillant et la nomination de Flo rence Hoffman la pr sidence du conseil de surveillance Les membres des deux structures d tiennent d sormais 25 96 du capital contre 8 auparavant Nous avons proc d un nettoyage et une r organisation compl te depuis six mois explique Fr d ric Vaillant qui ne cache pas que 2010 devrait ressortir dans le rouge p nalis notamment par des reports de commandes et un changement de mode de facturations Nous anticipons une perte de 2 millions d euros pour un chiffre d affai res d j publi de 23 millions en recul de 2 596 1196 p rim tre constant L ann e 2011 devrait marquer un net re dressement Sur la base d un carnet de commandes record de 22 millions d euros la direction pr voit des facturations de 27 5 millions en hausse de 20 96 et un retour aux b n fices A B ACHETER TITRE SP CULATIF La situation financi re est saine Le titre reste proche de ses plus bas historiques entre 0 5 et 0 9 Le PER estim de 23 fois pour 2011 est lev mais on pourra jouer le succ s du redressement Viser 1 30 mn mo MED LE SUIVI D INVESTIR FR Cast 3 5 2007 2008 2009 2010 11 CAST Retour sur investissement SERVICES INFORMATIQUES D INVESTIR FR A REP R Ce petit diteur de logiciels propose des
372. h s financiers concerne les analystes financiers travaillant pour des courtiers leurs m thodes de travail et leur r le au sein des soci t s qui les emploient ENTRE LA TH ORIE ET LA R ALIT DIFFICILE QUATION POUR LES ANALYSTES FINANCIERS as une s ance ne s coule en Bourse sans que les agences de presse ou les sites Internet sp ciali s s ne se fassent l cho des recom mandations des bureaux d analyse des plus grands courtiers Dans des march s financiers o l informa tion est loin d tre parfaite et o se confrontent de multiples points de vue leurs recommandations font souvent figure de r f rence pour des investisseurs Mod le mon beau mod le dis moi qui est la plus belle Il faut dire que les analystes ne m nagent pas leur peine pour ten ter de percer les myst res des soci t s cot es C est ainsi qu ils d corti quent les comptes pluchent les rapports de gestion interrogent r guli rement les dirigeants et de mani re plus g n rale suivent de pr s l actualit de chaque soci t et de son secteur d activit Leur travail consiste ensuite tablir des pr visions de r sultats pour plusieurs ann es en g n ral de cinq six exercices comptables et en d duire des valorisations th oriques Pour cela ils se fondent presque toujours sur le cadre th o rique du mod le d quilibe des ac tifs financiers Medaf qui s est tr s largement impos dans l industrie
373. haitez participer contacter Val rie Menghi au O1 49 53 64 80 Informations sur les soci t s www actionnaires edf com www vivendi com Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 Tian BONDUELLE Le b n fice annuel reste attendu en baisse mais un peu moins que pr vu ALIMENTATION LES FAITS Le num ro un europ en du l gume transform a annonc une baisse de 24 de son b n fice op ra tionnel 39 8 millions d euros pour le premier semestre juillet d cem bre Le chiffre d affaires a pourtant augment de 16 4 884 6 millions et de 1 6 6 p rim tre et taux de change comparables Bonduelle a aussi annonc un l ger rel vement de ses pr visions pour l exercice entier L ANALYSE La publication de Bon duelle jeudi s est sold e par un l ger gain de l action 0 15 96 dans une s ance mal orient e La soci t avait en effet pr venu d s octobre de la d gradation de sa rentabilit avec une marge op rationnelle qui a t rame n e en un an de 6 9 96 4 5 96 La baisse a affect l activit de Bonduelle dans l Union europ enne o le b n fice op rationnel a t divis par 2 4 9 8 millions La marge est tomb e 1 5 96 Cette contraction provient d un effet de ciseau les usines ont support des co ts de production tr s lev s cause des faibles r coltes de l t 2010 dues une m t o tr s d favorable Et cela alors que
374. iales La soci t conserve un bilan so lide Apr s une telle baisse nous restons ache teurs dans une optique sp culative avec un ob jectif de retour 4 Index des valeurs cit es dans ce num ro ABC Arbitrage gt 8 A roports de Paris gt 29 Affine gt 8 28 Altarea gt 28 Altran gt 14 Aperam gt 33 ArcelorMittal gt 36 Aures Technologies P 8 Banca Monte dei Paschi di Siena amp 33 BioAlliance 28 BioM rieux 18 BNP Paribas 15 Bonduelle gt 20 Buzzi Unicem P 33 CA Nord de France gt 25 Cast 23 CFAO gt 28 Ciments Fran ais 19 Cofigeo gt 27 Cr dit Agricole SA 15 Demos 25 Dexia P 15 EADS P 15 Egide gt 25 FFP gt 17 Fonci re des R gions 8 GDF Suez P 6 Gemalto gt 19 GFI Informatique gt 26 GL Events P 24 Graines Voltz 28 Harvest gt 26 Haulotte Group P 27 Havas P 14 Herm s gt 20 liad gt 19 Infotel gt 27 Inter Parfums P 24 JCDecaux 16 Lagard re gt 16 LVMH 15 Medasys gt 23 Mr Bricolage X 24 Munich Re 20 Natixis 6 15 41 Neopost P 28 NextRadioTV gt 26 Orp a gt 18 PagesJaunes 8 Piaggio gt 33 PPR gt 21 Rallye gt 25 Saint Gobain gt 33 Sanofi Aventis 7 20 Scor 17 20 S chilienne Sidec P 18 Sequana gt 42 SMTPC gt 8 Soci t G n rale gt 15 Soitec gt 14 Somfy gt 23 Store Electronic Systems 24 Swiss Re 20 Tharreau P 27 Thermador 8 Tonnellerie Fran ois Fr res gt 25 Total 7 33 36
375. ical MLEXX m39 05 19 47 5 913 871 28 2 02 6 A 35 90 71 Facilasol Group MLFAC 12 73 4 315 073 12 73 5 Ferco D v MLFER m 21 99 24 1 070 930 j a Fin Hoche Bains MLHBB 1U 112 390 0 78 8 140 Fin Sicomax MLSIC 06 1 11 11 76 320 000 09 8 10 2 90 T m 0 15 Finaxo Environnement MLFXO Ld Ge 1 496 230 479 25 74 F0rges Trie Ch teau MLFTC 4 79 5 500 000 02 1 08 0 10 T 66 50 15 69 France Chauffage MLFRC 64 55 570 105 811 19 FriendsClear MLFCL ii 5 GAI lt wen Wi 7 77 0285706 10 6 10 1 50 D 14 G n ral Recyclage MLGEI 14 5 3 897 000 01 9 98 0 46 10 50 0 48 Georex MLGEO 10 50 1012 604 117 27 7 10 0 11 T m493 144 06 Global Ecopower MLGEP 4 67 50 15 111 668 m 800 8 57 Global Equities MLGE 800 130124 654 846 04 6 08 0 10 T Fresenius Med Care 48 61 Fresenius Se Vorz 65 43 Heidelbergcement 47 29 Henkel 44 61 5 55 Infineon Techno 7 29 po qa c 51 7 toi ss DES 109 85 48 69 Man enn 85 45 29 85 Merck 66 54 26 17 Met 51 02 32 64 Munchener Ruckvers 111 45 SNP RT 48 15 36 63 Sap ccnn 42 21 41 11 Siemens 91 1 61 54 Thyssenkrupp 28 37 83 Volkswagen 113 65 8 88 43 87 11 79 23 86 40 17 Abengoa 20 62 9 47 Abertis Infraes
376. ier de plus de 5 d Unibail Rodamco c est oublier que la fonci re a aussi su l an dernier redistri buer ses actionnaires le capital dont elle jugeait ne pas avoir l utilit Compte tenu des cessions d actifs r alis es depuis la fu sion entre Unibail et Rodamco Europe en 2007 la soci t a restitu 20 par action Ses dirigeants ont appel cela une bonne gestion des capitaux qui ne remet pas de em En euros 2010 2012 avec l achat en cours de Genzyme La d cote de 25 par rapport au secteur est injustifi e Objectif 62 mn mo SAN 2009 naire ni la capacit de la fonci re profiter du red marrage du cycle immobilier Ob Total Une impressionnante puissance de feu Avec un prix moyen du Brent de 79 50 en 2010 la compagnie a r ussi d gager l an dernier un cash flow op rationnel de 18 5 milliards d euros un niveau largement suffisant pour financer la fois ses investis sements 15 9 milliards de dollars l an der nier et le versement des dividendes taux de distribution de 50 96 Donc avec un cours du baril nettement plus lev entre 100 et 120 sur 2011 selon les experts on peut attendre une sensible am lioration En 2010 le holding a d gag avec ses acti vit s 5 2 milliards d euros de tr sorerie apr s investissements Pr s de 40 de ce cash provient de SFR mais toutes les filia les ont d gag un cash flow op rationnel apr s investissements posit
377. iers avec notamment une r com pense pour le fonds en euros ges tion coussin de Nortia et Antin Epargne Pension qui a rapport plus de 5 l an dernier Son secret Il affecte de 20 30 des capitaux en d but d ann e des fonds en actions et ajoute leur performance en fin d ann e au rendement du fonds en euros traditionnel Un concept tr s s duisant car le capital reste garanti en permanence et l abri de tout ris que de perte Au pire le risque est de ne rien gagner pendant une ann e Les fonds en euros diversifi s sont galement prometteurs plus de Multisupports pour init s MonFinancier Vie et MonFinancier Libert Vie MonFinancier Symphonis Vie Fortuneo LInXea Vie LinXea et Mes Placements Libert Finance S lection Abivie Altaprofits 7 de rendement l an dernier mais sont plus complexes et moins pro tecteurs car la garantie du capital n est acquise qu apr s plusieurs an n es Nous n avons pas r compens de contrats comportant un tel fonds mais nous les suivons de pr s Autres contrats innovants qui ont attir notre attention dans ce dos sier les variable annuities Desti n s d livrer un revenu r gulier lors de la retraite ils permettent de diver sifier son capital sur les actions sans risque de remettre en cause le niveau de revenu garanti Mieux lorsque la valeur de l pargne progresse le re venu minimum est revaloris dans la m me p
378. if l exception de l op rateur br silien GVT en pleine croissance Les montants issus des activi t s de Vivendi couvrent les taxes et imp ts 2 1 milliards et les dividendes vers s aux En euros des r sultats cette ann e 23 pour le r sultat net et un coupon galement plus lev Objectif 55 mn mo FP res 1 7 milliard Vivendi a les moyens de maintenir le coupon un niveau lev en cause la p rennit du dividende ordi jectif 170 mn mo UL minoritaires 1 milliard et ses actionnai l avenir Objectif 26 mn mo VIV Le calendrier des dividendes du Cac 40 Dividende Date Soci t code mn mo deet par action d tachement RESULTATS 2010 ou versement ANNUELS 2010 Accor f TI Air Liquide Al 2 35 11 mai D Alcatel Lucent ALU Nj Nj M Alstom ALO 1 20 est ke ArcelorMittal MT 0 75 1 e Cap 3000 Saint Laurent du Var Paris 7 Rive Gauche Tour First La D fense Axa CS 069 BNP Paribas BNP 2 10 20 mai D Bouygues EN 1 80 29 avril D UN MOD LE CR ATEUR DE VALEUR Capgemini CAP 6 juin D DES FONDAMENTAUX TRES FAVORABLES Carrefour CA 1 08 5 juillet Cr dit Agricole SA ACA 0 45 26 mai D ALTAREA Danone BN 1 30 10 mai D COGEDI M ACTIF NET R VALU DIVIDENDE EADS EAD 0 22 3 juin D 139 3 cron BEI eum we 23 EN 2010 11 EN 2010 EDF EDF 1 15 1er juin
379. il Group EVOLUTION DES BNPA 2010 estim s LES PLUS FORTES LES PLUS FAIBLES ArcelorMittal 2 246 Rallye Euler Hermes 1 450 CGG Veritas Nexans 925 Ipsen Michelin 863 Bonduelle JCDecaux 607 Axa Cours de cl ture du vendredi 11 mars 2011 Comment lire le guide complet des actions du SRD Outil unique la cote du SRD d nvestir Le Journal des Finances vous permet de g rer votre portefeuille en disposant de toutes les donn es n cessaires sur les actions de la cote du SRD d Euronext Paris Nous avons regroup les donn es factuelles nombre de titres dividendes cours de Bourse et les l ments comptables bilan compte de r sultat b n fice par action I s agit de donn es publi es pour les informations pass es et d estimations faites par la r daction pour les prospectives Ces l ments permettent d tablir des ratios de valorisation et des rendements afin de juger une valeur sur plusieurs ann es et de la comparer d autres actions La r daction utilise toutes ces informations pour donner un conseil boursier Parall lement nous vous pr sentons les recommandations de l analyse graphique tablies par Charts et le consensus des analystes calcul par FactSet pour que vous puissiez vous faire une id e de ce que pense le march de ces valeurs Afin de bien comprendre notre cote enrichie nous apportons ci dessous quelques pr cisions sur certaines donn e
380. inanci re D tachement de coupon mode d emploi B gt Les premiers versements de dividende au titre de l exercice 2010 sont attendus en avril plus pr cis ment fin avril pour les soci t s du Cac 40 avec le gros des versements en mai et juin Pour toucher le coupon il faut d tenir l action le jour du d tachement du dividende donc le titre doit avoir t achet au moins la veille Il s coule en g n ral trois jours de Bourse entre la date de GDF Suez De la croissance profitable Malgr la crise le groupe d nergie a conti nu de croitre En 2010 son exc dent brut d exploitation a progress de 7 7 pour atteindre 15 1 milliards d euros si bien que la direction maintient inchang e sa strat gie pour 2011 savoir des investissements importants 11 milliards attendus et une nouvelle hausse du dividende Celui ci a t annonc en progression de 2 en 2010 pour atteindre 1 50 4 milliards Nous visons maintenant un coupon de 1 53 dem 2010 SR En euros 39 30 29 20 2009 par action au titre de 2011 avec toujours le versement d un acompte en novembre Objectif 35 mn mo GSZ Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 d tachement et la date de paiement du dividende Pour viter des confusions il est bon de prendre de la marge et d acheter le titre plusieurs jours avant ces dates lire aussi notre calendrier ci contre Par aill
381. ine A227 2874 2745 13 75 analystes financiers La direction n a pas 1 304 56 438 939 23 30 22 60 31 64 s est lui revaloris de 6 7 et l ANR par 17 316 9 3 19 donn d objectif pour 2011 mais s attend un Fonci re des R gions 25 1 96 410705 19 38 action de 12 1 Du coup le dividende ts retour de la croissance Generali Vie 20 6 96 uid propos passe 1 45 par action L g Fonci re Lyonnaise FLY Li igi 68 90 50 o 8 tent lgr u A TE Gest d un portefeuille immobilier 39 80 27 65 BSA 16 50 le b n fice op ratio j A TS 1847 46 528 975 37 9 1441 SE le vu 7 55 96 rn n I LL Inmobiliaria Colonial 53 5 96 14 57 96 0 70 A xod Calyon 8 8 d Apr s de lourds investissements marketing et Gameloft GFT Les ventes de 2010 s l vent 141 ME en 9 59 7 65 des d pr ciations d actifs 29 8 M sur la V Jeux pour t l phones portables 5 48 3 12 e hausse de 16 L diteur de jeux VP 8 23 filiale allemande Onvista le r sultat 2010 s est 334 74 797 874 30 70 t l chargeables sur t l phones mobiles profite 7 08 effondr 7 6 M 84 2011 serait Fr res Guillemot 18 1 18 13 96 de l essor des smartphones Le titre est meilleur Nous restons n gatifs Calyon 12 5 96 toutefois bien valoris 402 222 Apr s un exercice 2010 meilleur que pr vu et dup pe 39 2 05 Noc TY b b n ficiaire les prises de commandes sont en A gt
382. ique 19 96 no tamment sur les r seaux sociaux et en int grant la g olocalisation Une taille plus importante permettra aussi de mieux rentabiliser les co ts fixes d une structure d j adapt e un chiffre d affaires de 2 5 milliards soit l objectif vis dans trois ans J L C ACHETER Le titre capitalise seulement 11 3 fois le b n fice net 2011 estim vers 150 millions d euros 36 96 et 10 fois celui attendu pour 2012 mn mo HAV PROCHAIN RENDEZ VOUS Le vendredi 13 mai revenus trimestriels LE VOLUME INHABITUEL ALTRAN Grosse activit sur le titre en amont des comptes 2010 SERVICES INFORMATIQUES LES FAITS Le cours de l action a fortement pro gress cette semaine alors que le prestataire de services de conseil et d ing nierie industrielle va publier ses r sultats 2010 lundi 14 mars Cette hausse du cours s est faite dans des volumes de transaction sup rieurs ceux habituellement Observ s ces derni res semaines De tels mouve ments n avaient pas t observ s depuis l an nonce du chiffre d affaires annuel le 7 f vrier L ANALYSE L actualit a pourtant t assez plate cette semaine pour Altran Technologies Pas de note d analyste financier publi e pas d annonce en provenance de ses concurrents directs et pas de d claration de franchissement de seuil ou vente d couvert l AMF L engouement bour sier pour le titre cette semaine est donc proba Samedi 12 mars 2011 Investir Le
383. it s restant dans le p rim tre du groupe ont cr de 4 6 en 2010 Les r sultats 2010 ont t meilleurs qu attendu tandis que les perspectives d un retour de la croissance en 2011 ont s duit La situation financi re est extr mement solide avec un radio d endettement de 23 La marge op rationnelle du groupe est ressortie 15 6 en 2010 0 3 point Une croissance organique sup rieure celle de 2010 2 8 est attendue cette ann e Le b n fice de cette coquille juridique ne d pend pas des performances de la cha ne crypt e Sorte d obligation taux quasi fixe le titre baisserait en cas de hausse des taux d int r t Les comptes 2010 de la SSII ont t sup rieurs aux attentes Capgemini table sur une croissance profitable en 2011 gr ce en outre l int gration de CPM Braxis La soci t a annonc la prochaine scission et la cotation en Bourse de 25 de sa filiale immobilier et de sa branche discount Dia Carrefour se recentre donc sur ses m tiers La soci t a annonc de tr s bons chiffres annuels Les facturations se sont redress es en France L international est toujours excellent Le groupe promet une meilleure rentabilit du discount Bien que la soci t ne soit pas pr sente dans les pays en crise le fait qu elle exerce toute son activit en Afrique nous incite rester l cart pour le moment Bonne surprise pour les r sultats annuels du groupe qui ont enthousiasm
384. ite de l achat de 1 000 ac tions par un salari le concert des actionnaires de contr le d tenait 90 96 du capital et 93 19 96 des droits CAPITAL EN MOUVEMENT ALERTE Le boursier est friand d informations Pour se forger une id e sur une entreprise les perspectives de r sultats ou la solidit du bilan ne sont pas suffisan tes Savoir quel actionnaire s est renforc au capital ou au contraire si un dirigeant a vendu des titres est aussi essentiel avant d investir C est justement l objet de ce rendez vous orient sur le capital en mouvement A Tradition Securities And Futures de vote le 4 mars Ce concert se compose du PDG Serge Voltz 41 23 96 des salari s 26 8 de la soci t am ricaine BHC Anna Ball et de la soci t n erlandaise Floren sis Hamer Le distributeur de se mences florales et potag res tiendra le 25 mars son assembl e g n rale ordinaire annuelle Il y sera propos de voter un dividende de 0 97 par action mn mo GRVO Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 CFAO une soci t de gestion sous le seuil de 5 96 En raison de la fin de la relation contractuelle avec l un de ses clients la soci t de gestion pour compte de tiers am ricaine Artio Global Mana gement a franchi en baisse le seuil de 5 du capital de CFAO et en d tenait 4 9796 le 3 mars contre 5 13 96 le 26 octobre 2010 Le distributeur de voitures et de m dicaments en Afri
385. l 5 596 Banques Services Biens d quipement Equipements Luxe biens financiers technologiques de consommation BNP Paribas 1 1 Saft 1 5 Soitec p 14 29 11 2 Herm s International 2 Natixis 1 2 Faiveley 0 1 STMicroelectronics 2 2 LVMH 1 4 Nyse Euronext 2 4 Nexans 3 4 Ingenico 2 6 Seb 1 Cr dit Agricole 2 7 Neopost 3 7 Technicolor 2 9 Bic 0 9 Soci t G n rale 3 2 Alstom 4 2 Alcatel Lucent 3 L Or al 0 5 Le secteur a poursuivi sa Mersen 7 Gemalto 4 4 Ubisoft Entertainment 2 8 consolidation C est logique apres la forte hausse du d but 2011 et surtout avec le retour des risques que nous avions annonc s pour le mois de mars refinancements en Europe stress tests etc Cette semaine ce sont nos banques favorites BNP Paribas Natixis Dans une semaine agit e le secteur a globalement souffert des craintes apparues sur la croissance chinoise Seul Saft a r sist Faiveley faisant du surplace A une semaine de la publication de r sultats annuels qui devraient pourtant tre bons Mersen a t particulierement attaqu Le titre Soitec a t tir par l annonce d un contrat dans le photovoltaique aux Etats Unis A l inverse l action Gemalto n a pas profit de la publica tion de bons r sultats annuels du fabricant de cartes puce De m me STMicroelectronics est rest insensible face aux bonnes nouvelles du secteur Les valeurs de luxe ont t entour es
386. la conjoncture est toujours consid r e comme trop d prim e Il faudra attendre la pu blication le 23 mars de son compte rendu de politique mon taire pour d crypter si les faucons au nombre de trois le mois pass ont largi autrement dit c est une valeur re lable tant que les v nements sont ris par des interrogations de plus n a pas infl chi sa politique mon leurs rangs P W IET E CL ELT LESA ELL O M H 43200 11 3 2011 RED COUVRONS L NERGIE a CI 103 44 99 53 Cours la premi re ch ance mensuelle sur l IPE pour le Brent et sur le Nymex pour le WTI x m M R sultats annuels 2010 as as TSUNAMI Premi re semaine de r pit pour le p trole depuis un mois C est tout d abord le projet de con certation des membres de l Opep pour une hausse de leur production qui a soulag le march Mercredi l intensification de la violence en Libye avec notamment le bombar dement des zones p troli res a fait repartir le p trole la hausse Les exportations en provenance du troi si me pays producteur d Afrique ont d j t amput es de deux tiers Vendredi l or noir est reparti la baisse apr s le s isme et le tsunami qui ont frapp les c tes japonaises et menacent toute la r gion La fer meture de raffineries devrait peser sur la demande de p trole brut L OR Cours de l or Chiffre daffares 84 5 Mds GDF SUEZ des performances s
387. la dur e la valeur de la banque Propos recueillis par Bruno Segr et Sylvain de Boissieu o Retrouvez l int gralit de l entretien avec Laurent Mignon sur Investir fr L ACTION NATIXIS UN BON RAPPORT POTENTIEL RISQUE N ous sommes redevenus acheteurs de l ac tion il y a quelques mois et le demeurons malgr la hausse Tout d abord la valorisation de Natixis nous parait toujours faible C est vrai en donn es relatives par rapport ses concur rents sur la base de nos calculs la banque affiche les plus faibles PER 2010 2011 et 2012 des tablissements du Cac 40 Elle est aussi celle qui d cote le plus par rapport ses capi taux propres part du groupe de 20 9 milliards d euros fin 2010 Enfin avec un dividende 2010 de 0 23 elle offre le meilleur rendement de cet chantillon lire aussi page 6 La sous valorisation est aussi vraie dans l absolu puisque malgr la hausse r cente la banque vaut moins de 60 de la valeur de ses capitaux propres R sultat net part du groupe annuel de Natixis Donn es publi es en millions d euros 2 100 1 732 1 800 1 865 2006 2007 2006 2009 2010 2011 2012 1 707 2 799 Estimation Investir Cette sous valorisation est la cons quence de l extr me d fiance du march son gard apr s les conditions troubles de son introduc tion en Bourse en 2006 et son effondrement avec la crise des subprimes Les actionnaires d o
388. le 48 21 Omega Pharma 33 47 EE eebe erte 81 61 Telenet Group 30 53 UCB D I 26 75 Umicore d 35 08 BAVET REN RO Commerzbank Daimler ses Deutsche Bank Deutsche Boerse Deutsche Lufthansa Deutsche Post 46 17 100 1 50 26 94 57 43 13 56 27 9 84 47 79 42 79 94 21 14 97 12 9 10 18 x e Q S Ze 6 F X S S S S V 22 31 0 5 Crosslog MLCRO 22 31 9 448 427 m10 3 43 64 Cryonic Medical MLCRY 11 5 10 242 536 429 19 81 CTA Holding MLCTA 4 29 2 500 000 15 9 98 0 15 m2 60 5 79 Debflex MLDEX 2 60 2 000 3 094 549 28 6 10 0 04 T 10 2 11 26 82 pynafond MLDYN m2 79 1 501 453 02 9 10 0 20 T GES SC Eaux de Douai MLEAU 64 90 88 12 22 360 25 6 08 24 T 69 08 o 43g Eaux de Royan MLEDR wu 27 27 179 200 28 6 10 14 12 T m4 Editions du Signe MLEDS own 23 57 1 425 000 12 1 11 0 07 T mi20 Editions Granada MLGRA 013 28111418 611 014 25 000 Energie Europe Serv MLEES m8 5 26 990 8 9 6 61 20 Entreprendre MLENR m2 70 30 7 994 62 15 12 09 1 18 A 2 70 E02 MLEO2 m3 60 141 61 2 631 705 3 35 900 Euroland Finance MLERO 4 56 6 94 3 211 812 09 4 08 0 20 S 4 50 1 173 Everset MLEVE 03 3 11 34 62 777 000 30 6 05 0 41 T E 0 35 ExxonMobil Chem
389. le a p nalis l acti vit de papiers couch s 1696 des facturations Les chiffres cl s de l exercice 2010 4 3 Mds 148 M 7 7 32 M soit une marge op rationnelle courante 3 4 Chiffre R sultat R sultat net d affaires op rationnel du groupe courant Stabilit La marge op rationnelle a t stable en 2010 par rapport 2009 ce qui est d une situation de guerre des prix aux Etats Unis Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 d Arjowiggins le p le de production qui repr sente lui m me 40 des facturations de Se quana et rendu moins visibles les efforts op ra tionnels r alis s par le groupe Sequana pr voit de nouvelles hausses de prix dans les prochains mois une bonne nouvelle en soi dans un secteur qui a eu par le pass tant de mal les faire admettre ses clients Mais les mati res premi res se rench rissent toujours plus et les volumes ne sont pas au rendez vous Des menaces planent donc sur les perspectives affich es d une am lioration de la performance op rationnelle tant que les cours de la p te ne sont pas revenus des niveaux plus mod r s Autre petit point de d ception qui a fait ti quer le march jeudi la suite de la publication et provoqu un repli de 2 5 du titre les engage ments d une r duction de la dette n ont pas t tenus L encore rien de grave puisque les cove nants bancaires sont respec
390. le du groupe italien Italce menti a r alis un exercice 2010 con trast Pour un chiffre d affaires consolid de 4 17 milliards d euros en recul de 1 96 le r sultat d exploitation s est tabli 481 5 millions d euros en baisse de 5 96 Quant au r sultat net part du groupe il est ressorti 202 millions en retrait de 13 7 96 Le conseil d administration proposera l assembl e un dividende de 3 net par action quivalent au pr c dent L ANALYSE A p rim tre comparable les volumes vendus ont t en recul de 2 5 dans le ciment et de 6 dans les granulats alors qu ils ont augment de 1 4 6 dans le b ton Dans le principal m tier le ciment le groupe s est bien Cours extr 52 sem 68 99 81 50 57 85 Capi en ME comp 2 510 SRD comp A C CA 2010 2011 M 4 171 4 300 BNPA 2010 2011 5 55 6 04 PER 2010 2011 12 4 11 4 Div net 2009 2010 3 3 Rdt net 2009 2010 4 3 9o 4 3 96 FP en ME end net FP 4268 33 Tendance graphique Hausse R sist Supports 71 10 72 20 66 90 65 80 Mn mo Volume quot moyen GMA 18 687 Acheter 02 comport en Asie et a enregistr un l ger progr s en Am rique du Nord A l inverse il a plut t souffert en Europe Les perspectives de l exercice en cours sont plus prometteuses Alors que la tendance reste soutenue en Asie celle des march s des pays occidentaux est en progr s Parall lement le groupe poursuit ses efforts pour am liorer e
391. les de comp titivit scruter est galement d licate Les co ts unitaires de pro poindre dans les conomies les plus fragilis es comme l Irlande Troisi me point le f d ralisme fiscal favorisant des transferts finan ciers des pays exportateurs de biens vers les pays souffrant d un manque d pargne est difficilement envisa geable court terme du fait du man que de maturit du projet europ en Reste donc la flexibilit du co t du travail mais c est une option co teuse socialement A moins de jouer sur la variable de la fiscalit qui peut favoriser l volution de la producti vit d une conomie lire page 38 L exemple de la hausse de la TVA en Allemagne pour financer des baisses de cotisations sociales est un bon exemple Le risque est grand alors de renforcer la concurrence fiscale au sein de la zone euro Cela rend en core plus indispensable la conver gence en Europe de certains l ments de fiscalit comme le taux d imp t des soci t s IS Un vrai pacte de comp titivit devrait pou voir y r pondre Philippe Wenger duction peuvent ainsi progresser da vantage dans certains pays que dans le reste de la zone euro Si c est le cas du fait d une hausse des co ts dans le secteur des services non exporta bles cela ne met pas en p ril la com p titivit internationale de ces co nomies d pendante elle des co ts de production des biens exportables Toutefois mettre sur la table
392. les entreprises allemandes sont devenues plus comp titives et ont pu d rober des parts de march aux Fran ais leur principal parte naire commercial qui ont de leur c t vu le salaire minimum grimper de 27 96 en dix ans Du coup la vi gueur de l euro sup rieur 1 20 la majeure partie du temps ces dix der ni res ann es a bien plus port pr judice la France En revanche en termes de pro ductivit gr ce un excellent niveau de qualification de solides infrastruc tures publiques et au mod le social dont ils b n ficient les Francais se placent parmi les meilleurs au monde devant leurs voisins d outre Rhin C est donc bien au niveau des co ts que le b t blesse Selon l institut d tudes conomiques Coe Rexe code le prix moyen des exportations francaises a progress entre 2003 et AVIS D EXPERT Gilles Kol da nous r pond II faut recaler les co ts industriels francais GILLES KOLEDA directeur des tudes de Coe Rexecode Quelle est la place de la France en Europe en termes de comp titivit La perte de comp titivit est histo rique pour la France au cours de la d cennie coul e Les exportations fran aises repr sentaient 55 des ex portations allemandes en 2000 et aujourd hui plus que 40 La perte de comp titivit est galement visible par rapport l ensemble de l Europe Les exportations francaises repr sentaient 17 des exportations de la zone eu
393. lfingen DELF VW 11 69 12 28 11 69 12 73 6 90 12 73 9 77 1 10 T GDF Suez GSZNV Nv Jce 1 1 2011 F 26 24 27 05 26 24 29 25 89 29 25 89 FR0000065435 480 190 6 13 51 6 83 19 7 95 FR0000054132 2 037 440 24 12 20 4 18 53 21 14 601 10 7 08 FR0010980326 575 802 15 27 64 5 1 35 1 35 Bleecker BLEE F 19 1 11 48 36 90 46 41 43 0 08 T Delta Plus Group DLTA Fe 24 10 25 55 24 10 27 50 22 27 27 50 23 49 0 70 T IGEA GEA V 66 67 90 66 69 78 32 01 69 78 46 90 1 60 T FR0000062150 975 750 40 E 41 43 2 52 9 93 27 2 08 FR0004152502 1 833 665 44 25 55 5 68 5 66 06 7 10 FR0000053035 1 200 000 79 65 80 0 3 63 81 40 4 01 4 10 Bourbon GBBNV Nv Jce 1 1 2011 F 833 80 33 80 33 80 35 31 35 31 Devernois S A DEVR F e m 85 111 90 64 40 95 40 71 3 50 T Gecimed GECM Ex DOP 24 6 09 Ex DS 29 6 09 1 85 2 09 1 79 2 09 1 20 2 09 1 43 0 07 T FR0010988816 484 0 33 69 0 33 0 29 0 29 FR0000060840 299 058 25 85 8 8 19 72 20 4 10 FR0000061566 169 036 466 313 1 98 6 57 46 83 28 47 09 7 10 Bourse Direct BSD VW 1 12 1 12 1 09 1 25 0 82 1 17 1 04 0 04 T Devoteam DVTNV Nv Jce 1 1 2011 F m9 20 14 18 95 20 81 17 65 20 81 17 65 G n rale de Sant GDS 11 15 11 63 11 01 13 52 9 70 12 10 45 1 25 T FR0000074254 55 635 383 62 1 10 1 82 7 44 6 67 08 6 10 FR0010987271 1 000 0 20 81 7 34 7 34 FR0000044471 56 314 182 628 11 56 3 55 15 58
394. m ricaine m Cours extr 52 sem 14 18 15 55 6 08 Capi en M comp 442 SRD LS C CA 2010 2011 M 250 310 BNPA 2010 2011 1 30 0 PER 2010 2011 ns ns Div net 2009 2010 0 0 Rdt net 2009 2010 nul nul FP en ME end net FP 160 75 Mn mo Volume quot moyen PIG 44 209 Achat sp culatif 18 Dans une premi re approche nous tablons sur un chiffre d affaires con solid de 310 millions d euros un r sultat op rationnel courant qui libr et un r sultat net proche aussi de z ro Parall lement la situation LES ACTIONS financi re qui s est d j am lior e en 2010 avec une r duction de plus de 50 millions d euros de l endette ment net devrait se poursuivre cette ann e J L M Le cours a d j doubl en douze mois et a progress d environ 15 depuis le 1er janvier Si le groupe atteint ses objec tifs cette ann e la valeur pourrait encore s appr cier mais probablement de facon plus mod r e En outre le redressement n tant pas d finitivement acquis le titre reste sp culatif Nous r it rons notre ob jectif de 18 un horizon de douze mois Le 14 avril publication du chiffre d affai res du premier trimestre 2011 Op rations financi res sur Cofigeo et Tharreau Chez Tharreau Industries produc teur de textiles techniques pour l auto mobile le BTP un changement de main est projet mais rien ne semble fait Le holding Finta Technolo
395. m 103 88 10475 1 52 1 FR0010945964 3 5 24 09 20 IF A m 1 66 1 000 1 65 1 000 FR0010734483 1 6996 Eurib 06 04 14 E GE T F 210211m 82 06 0 32 600 Lasard re FR0000472417 4 25 EMTN 20 02 13 IF I A F 140510 m 98 3 0 28 1 000 8 FR0010998039 4 25 EMTN 26 01 21 IF A m 0 57 1 000 Caisse des D p ts CDC FR0000476061 4 7596 10 07 13 IF I A Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 101 518 102 7 3 24 1 000 FR0000488132 5 25 EMTN 06 02 17 IF I A F m 109 838 108 83 0 55 1 000 Cours de cl ture du vendredi 11 mars 2011 La s lection Investir Le Journal des Finances A2micile Europe MLA2M 8 5 533 Acadomia Gpe MLACA 3 249 455 15 2 11 0 47 T Acep France MLACP 1 726 372 Agrivolt MLAGR 1 921 054 Alcion Group MLALC 1 536 474 21 1 11 0 78 D Allo Finance MLALO 8 877 058 Altergaz MLALT 3 226 690 Arion Entreprise MLARI 926 524 Arthur Maury MLAMY 11 605 800 ATI Petroleum Ltd MLATP 119 397 255 ATV MLATV 355 370 Batla Minerals MLBAT 5 350 000 BD Multim dia MLBDM 2 161 038 Bioquanta MLBQA 3 059 772 Body One MLONE 3 776 000 Bois et Chiffons MLBOC 628 744 14 7 08 8 T Caire MLAAE 805 831 Carnivor Gpe MLGRC 2 352 064 24 8 10 0 60 T Cecurity com MLCEC 9 003 529 Cervin ENR MLCVN 11 339 031 Chemins de Fer D part MLCFD 27 500 07 7 10 16 T Cheops Technology MLCHE 2 300 000
396. m91 6 937 210211m 85 11 5 68 0 13 F 100 7 100 7 3 47 1 000 F m 104 029 104 33 3 95 1 000 102 87 102 85 0 21 1 000 80 50 ce 25 ce e im 1 Iv t FR0010781013 2 2796 Eurib 14 08 15 E GE T Dverlap Groupe FR0010681551 0 03 EM Eurib 30 12 13 E GE T F I 68 240 60 24 m 925 m 92 5 FR0010480707 5 25 31 12 12 IF T F 86 49 86 5 Prodware FR0010783514 7 9 15 10 15 IF I A F Proventec FR0010653329 7 30 09 15 IF GE S m 0 3 DEI 0 21 1 09 010311m 104 2 3 29 1 000 n5 18 50 ce 60 ce 1 0 4 Radian Emprunts garantis par la CNCA FR0010391458 4 31 TSR 02 11 16 IF A F E FR0010413633 4 35 TSR 29 12 16 IF A F E FR0010827089 4 4 TSR 29 12 19 IF I A F 93 01 93 31 FR0010028084 4 5 TSR 17 11 13 IF A F 101 52 101 51 FR0010482141 4 8 TSR 06 07 17 IF A F 98 49 99 FR0010549881 5 1 TSR 17 12 17 IF A F 99 88m 100 67 FR0000187577 5 4 TSR 29 05 11 IF I A F 100 69 100 73 FR0000187627 5 5 TSR 20 06 11 IF I A F 100 89 100 89 FR0010622035 6 05 TSR 26 06 18 IF I A F 105 13 105 22 FR0010695817 6 05 TSR 29 12 18 IF I A F 105 21 105 59 M sch sch sch sch sch sch FR0010966283 8 29 12 16 IF GE M Soci t G n rale m 107 83 106 29 0 37 15 FR0010186304 3 9 TSR 13 05 17 IF A F 9435 941 FR0000585564 3 99 TMO 31 12 10 Pe l A F 63 16m 63
397. macie et de la sant Quelques nouveaut s Aperam sid rurgie r cem ment entr e en Bourse Buzzi Uni cem mat riaux de construction Piaggio fabricant de scooters in ternationalement connu et se d ce rib Tire d EOD LH e RENE oo EEE Nu DRE Pied EX P oo FK R4 dem HP investir a veloppant dans les pays mer gents Banca Monte dei Paschi di Siena la banque la plus ancienne du monde encore en activit fon d e en 1472 font leur entr e dans la s lection Saint Gobain qui devrait b n ficier du red marrage conomi que avec une meilleure tenue de l immobilier et dont la politique de prix devrait porter ses fruits est la favorite Total plus grosse pon d ration du Cac 40 surfe sur la vague des hausses r p tition des prix de l or noir SAP leader mon dial des progiciels int gr s vient point nomm pour rappeler que l Allemagne est le pays d Europe o les indices de confiance battent des records M L LH DUX MEILLEURS STRAT GES ACTIONS JUSQU 20 DE GAINS l hebdo chaque semaine analyses perspectives et conseils boursiers le magazine offert 8 fois par an tendances et placements patrimoniaux Deloitte en bref Pr sent dans 140 pays Deloitte regroupe 170 000 professionnels Dans l Hexagone la firme mobilise un ensemble de comp tences pour r pondre aux enjeux de ses entreprises clientes de tous secteurs et de toutes tailles multination
398. marine 3 748 151 506 109 Cac Next 20 FR0000120164 Christian Dior 4 CDI Luxe 18 554 181 727 048 FR0000130403 Ciments Francais CMA Mat riaux de construction 2 505 36 381 872 Cac Mid 100 FR0000120982 Club M diterran e CU H tellerie villages vacances 505 30 232 537 SBF 120 FR0000121568 CNP Assurances 4 CNP Assurance vie 8 704 594 151 292 Cac Next 20 FR0000120222 Cr dit Agricole 4 ACA Banque 28 003 2 401 660 291 Cac 40 FR0000045072 DEMIE A BN Alimentation 28 683 647 921 840 Cac 40 FR0000120644 Dassault Syst mes DSY Editeur de logiciels 6 513 118 426 012 Cac Next 20 FR0000130650 WES EAD Constructeur a ronautique 16 055 816 833 409 Cac 40 NL0000235190 Edenred EDEN Titres de services pr pay s 4 518 225 897 396 Cac Next 20 FR0010908533 Intro 11 40 2 7 10 EDF 4 EDF Producteur d lectricit 56 529 1 848 866 662 Cac 40 FR0010242511 EDF Energ Nouv EEN Prod d lectricit renouvelable 2 468 77 568 416 SBF 120 FR0010400143 Eiffage FGR BTP concessions 3 700 90 000 000 SBF 120 FR0000130452 Eramet ERA Prod de m taux non ferreux 6 685 26 513 466 SBF 120 FR0000131757 Essilor International El Fabrication de verres optiques 11 004 211 655 342 Cac 40 FR0000121667 Euler Hermes ELE Assurance cr dit 3 035 45 083 211 Cac Mid 100 FR0004254035 5 65 9 68 0 4 5 9
399. ment agit Philippe Wenger Pause salutaire dans le retour en force des actions P Avec la multiplication des foyers d insurrection dans le monde arabe inspir s par une irr pressible soif de d mocratie la Bourse de Paris en proie une certaine euphorie depuis le d but de l ann e avait trouv une bonne raison de faire une pause ces deux derni res semaines D autant que ces soul vements populaires ont fait renaitre de vives tensions sur les cours de l or noir et raviv les craintes extr mes eu gard la d pendance p troli re de nos conomies occidentales et de l conomie mondiale tout enti re Mais comme s il fallait pour finir jeter le trouble dans l esprit des investisseurs voil que les inqui tudes autour des finances publiques d grad es de pays comme la Gr ce et le Portugal ont cette semaine refait surface sous l effet anxiog ne d une nouvelle d gradation par Moody s de la note financi re de la Gr ce ou du moins de sa dette Mais aussi de celle de l Espagne L effet sur les march s du cr dit et les prix des fameux CDS grecs portugais et espagnols a t imm diat Il a t aussi manifeste sur la Bourse de Paris comme sur la plupart des grandes Bourses occidentales L indicateur de tendance des principales valeurs francaises le Cac 40 s est enfonc pour la troisi me semaine cons cutive dans la baisse jusqu retomber sous les 4 000 points Pour autant ses gains affich s depuis l
400. mentation sont mal orient es La sant et les t l communications semblent avoir depuis longtemps perdu leurs ver tus d fensives M L VALEURS SAINT GOBAIN TOTAL ET SAP EN VEDETTE Les actions pr f r es des g rants Sept citations Saint Gobain Six citations Total Axa SAP Cinq citations BNP Paribas Quatre citations Allianz ING Groep Trois citations Intesa Sanpaolo STMicroelectronics Repsol Veolia Envir Siemens Vinci Deux citations Ageas Infineon Capgemini Linde CGG Veritas Mobistar Deutsche Bank Munich Re Deutsche Telekom Publicis Groupe Eni Schneider Electric E On Soci t G n rale France T l com Symrise GDF Suez Technip Gemalto Telefonica Groupe Eurotunnel Volkswagen Deux citations Abertis Immofinanz Accor Ipsos Aegon K S Air France KLM KPN Air Liquide Luxottica Aixtron LVMH Amadeus Mediaset Aperam Metro ArcelorMittal Michelin Arkema MTU Aero Engines ASML Holding Natixis Atlantia NH Hoteles Atos Origin Oesterreichische Post Banca MPS OMV BASF Philips Bayer Piaggio Bouygues Prysmian Bulgari Renault Buzzi Unicem Ryanair Holdings CNP Assurances Safran Commerzbank Salzgitter Continental Sampo CRH Sanofi Aventis Daimler SBM Offshore Danone Scor Dassault Syst mes SES Global EADS Software AG EDF Telecom Italia Eramet Telekom Austria Hannover Re Group Telenet Havas Terna Faurecia Thales Fortum TNT Fresenius Med Care Umicore Galp Energia Unilever GEA Group UPM Kymmene
401. mestre dissipant les craintes inflationnistes qui cons tituent l un des sujets de pr occu pation majeure sur les march s Le scepticisme demeure Comme pour ent riner le nou veau plan quinquennal la Chine vient de surprendre avec la publi cation d un solde commercial d ficitaire pour le mois de f vrier A 7 3 milliards de dollars c est le plus important d ficit commercial enregistr depuis sept ans Les importations ont bondi de 19 496 tandis que les exporta tions ont seulement gagn 2 4 96 leur plus faible progression de 6 996 avant novembre 2012 la veille de l lection pr sidentielle De son c t l Allemagne a creus le foss avec les autres conomies europ ennes en publiant des chiffres d une insolente sant sur le march du travail En am lioration depuis mi 2009 son taux de ch mage a recul 7 396 en f vrier un plus bas depuis d cembre 1991 La reprise de l emploi francais avance plus timidement avec un recul de 0 7 du nombre de ch meurs en janvier et mL Ill ii 0 2008 2009 2010 JI puis 2009 le nouvel an chinois ayant norm ment perturb les livraisons Mais beaucoup restent scepti ques sur la volont et la capacit du gouvernement tenir ses enga gements Le discours na pas fon damentalement chang depuis le dernier plan l am lioration de la consommation avait d j t
402. millions le bilan est tr s solide et permet d investir Pas question de distribuer un dividende pour l instant S A RESTER L CART Nous d cidons de rester l cart de cette soci t qui nous a d j d cus une fois De plus la visibilit sur l volution des r sultats est r duite car il est difficile de dire si le groupe parviendra rapidement ou non si gner un grand contrat l instar de celui avec Auchan PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 12 mai chiffre d affaires du 1 trimestre CA NORD DE FRANCE Rachat de Centea en Belgique BANQUE SERVICES FINANCIERS L ACTIVIT Cette caisse r gionale de la banque verte l une des plus im portantes du r seau est aussi carac t ris e par une strat gie tr s dyna mique de diversifications immobilier capital d veloppe ment services aux entreprises y compris l tranger 22 5 du capi tal du Cr dit Agricole de Belgique L ANALYSE Le Cr dit Agricole de Bel gique a annonc le 4 mars le rachat KBC de la banque belge Centea pour 527 millions d euros Centea compte 615 000 clients priv s et une part de march de l ordre de 3 en Belgique ce qui permettrait au Cr dit Agricole de Belgique de multi plier par deux sa taille outre Qui vrain Les observateurs jugent cette op ra tion int ressante D une part elle se r alise un prix raisonnable une fois l actif net et dix fois les r sultats de Centea D autre part le march
403. mont es de 11 8 dont 8 4 pour la cha ne TF1 Sans surprise les comptes 2010 sont pass s dans le rouge du fait de provisions importantes li es la mauvaise ex cution de plusieurs contrats La direction table sur une am lioration de la situation en 2011 Gr ce la hausse des prix du p trole Total a publi des r sultats 2010 meilleurs que pr vu avec un b n fice net de 10 5 Mds 25 96 La major donne la priorit au renforcement de ses investissements La demande de v hicules de loisirs est repartie et Trigano affiche de bonnes perspectives sur 2011 L action retrouve de l attrait sur fond d am lioration des b n fices Hausse de 21 2 600 ME des ventes au troisi me trimestre Sur l exercice clos fin mars 2011 le groupe pr voit 1 02 Md avec un b n fice op rationnel courant de 20 ME avant r mun rations en actions Le groupe a publi des r sultats 2010 un peu sup rieurs ses propres pr visions mais s attend une baisse en 2011 compte tenu des cessions d actifs r alis es ou en cours Le dividende est maintenu 8 Les nouveaux objectifs de l quipementier automobile fix s l horizon 2015 ont d cu des march s qui attendaient mieux notamment sur les marges Cela dit le titre conserve son potentiel Le titre a fl chi apr s la publication des r sultats pourtant de bonne facture Le groupe pr voit une pression sur la marge au d but de l ann e Mais la hausse de sa
404. mory 020311 m 0 04 DLTBR FR0010202655 31 12 11 1p 1 23 Delta Plus Group 280211 m 2 80 DMOBR FR0010778902 28 07 16 1 p 1 12 50 Demos Ex DS 0 93 m 0 90 DBGBS FR0010198309 13 03 17 128 p 455 6 70 Derichebourg DVTBS FR0010379529 03 11 12 1 p 1 36 Devoteam 0 51 m 0 50 DGMBC FR0010944876 30 04 12 1 p 1 0 30 DMS C 0 11 0 12 DGMBD FR0010944884 30 04 13 1 p 1 0 50 DMS D m 0 08 0 07 EHOBS FR0010559641 15 02 15 1 p 1 11 70 EPI 8 ERFBR FR0010292755 14 03 13 1 p 1 55 Eurofins Scientific 13 63 12 10 FPFBS FR0010980045 22 12 13 1 p 1 110 Foncier Paris m 0 64 0 64 INEBS FR0010964247 30 09 12 1 p 1 40 70 Fonci re Inea m 0 54 CH WIGF FR0010753301 07 07 15 1 p 1 48 Gm 140211 m 10 52 GETBS FR0010452441 0 01 Groupe Eurotunnel Ex D OP le 13 7 09 0 22 0 23 OPNBS FR0010518688 30 09 14 1 p 1 15 54 Groupe Open m 0 34 m 0 34 OPBSR FR0010518654 20 10 14 1 p 1 14 50 Groupe Open 250211 m 0 17 MEOBS FR0010563916 12 02 15 1 p 1 70 88 Groupe Promeo Titres participatifs FR0000047797 50000 20 58 22 87 5 10 304 90 Banque de Bretagne 85 Ns 020311 FR0000047664 239967 5 72 5 72 7 10 152 45 BNP Paribas Emp 7 84 2e tr 7 87 FR0000047839 100000 3 93 4 37 10 10 152 45 BNP Paribas janv 85 1311210 FR0000140063 1972794 5 15 5 72 7H0 152 45 BNP Paribas TP 84 142 50 FR0000047805 900000 3 85 4 28 5 10 15245 C l C mai 85 es 140 FR0000047680 150000 4 82 5 35 7 10 152 45 Caisse Cent Cr d Coop janv 8
405. mptes consolid s R sultat net part du groupe Actif Net R valu ANR ANR par action en euros En 2010 FFP a g r activement son portefeuille avec la cession totale de sa participation dans la holding de contr le du groupe FCC un renfort dans Zodiac Aerospace et une cession partielle de sa participation dans GER Par ailleurs 22 M de nouveaux engagements ont t pris dans des fonds de capital investissement dans les pays mergents renforcant l exposition de FFP aux zones en croissance FFP aura ainsi r alis pr s de 140 M de cessions et 40 M de nouveaux investissements L Actif Net R valu ANR s tablit 93 9 par action au 31 d cembre 2010 en progression de 28 sur l ann e Le cours de bourse de Peugeot SA a progress de 2096 sur l ann e et les actifs de diversification se sont fortement appr ci s 46 96 pour LISI 93 96 pour Zodiac Aerospace et 96 pour SEB Les participations non cot es ont t revaloris es de 17 96 pour Sanef et Onet et de 47 pour DKSH compte tenu de leur bonne performance conomique Le d tail du calcul de l ANR est disponible sur le site internet de la soci t Gr ce aux cessions r alis es l endettement net de FFP et de ses filiales 10096 a diminu de 74 M au cours de l ann e pour se situer 244 M au 31 d cembre 2010 A cette date les lignes de cr dit non utilis es s l vent 161 M et aucune ne vient ch ance en 2011 Le r sultat net social
406. n permanence son outil industriel afin de faire face au red marrage progressif de la profession dont les cycles sont longs Les seuls b mols sont d une part l inflation des co ts et plus parti culi rement ceux li s l nergie et la situation en Egypte o le groupe est le plus gros producteur En janvier et f vrier il a enregistr dans ce pays un recul de plus de 20 des ventes mais d sormais la situation semble se sta biliser progressivement Pour l ensemble de l exercice nous ta blons sur une augmentation de 3 du chiffre d affaires qui devrait s appro cher de 4 3 milliards et une am liora tion des marges avec une progression de l ordre de 10 du r sultat d exploi tation 530 millions et du b n fice net plus de 220 millions J L M ACHETER Le cycle est en train de s inverser favora blement ce qui nous renforce dans notre opinion Objectif 82 PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 13 avril assembl e g n rale des ac tionnaires investir LE JOURNAL DES FINANCE Pour conna tre le calendrier des d bats R union Actionnaires Invitation x ODF Herv Chefdeville Directeur Relations Actionnaires vivendi Antoine Lefort Directeur Adjoint de la Communication ont le plaisir de vous convier une r union d bat anim e par Francois Monnier R dacteur en chef Investir Le Journal des Finances Lundi 21 mars 201 1 Annecy 18 heures Si vous sou
407. n ral nous sommes en train de red finir la strat gie recentr e sur son m tier historique l assurance cr dit La Coface a du potentiel elle est d j le num ro un de ce m tier en Asie Rien ne presse De leur c t les actionnaires n ont pas oubli la chute du titre depuis la cr ation de Natixis fin 2006 19 55 Tout d abord Natixis est redevenue renta ble et ceci avec un profil de risque moins lev qu avant crise et une gouvernance claire En suite nous avons envoy un signal fort nos actionnaires en reprenant le paiement d un dividende de 0 23 offrant ainsi le taux de distribution du b n fice le plus lev des ban ques fran aises soit 50 apr s prise en compte des coupons nets de titres super su bordonn s TSS et un rendement sup rieur 5 96 Nos actionnaires auront le choix entre un versement en actions ou en num raire C est un signe de confiance Cette politique de Natixis est redevenue rentable avec un profil de risque moins lev qu avant crise distribution sera durable naturellement si nos r sultats le permettent Enfin malgr les difficult s nous n avons jamais cess de com muniquer avec nos actionnaires par exemple travers des r unions d informations en r gions et notre club d actionnaires qui r unit 20 000 membres C est le travail de fond en gag depuis 18 mois et men par l ensemble des quipes de Natixis qui permettront d aug menter dans
408. n de ce type qui avait port sur les objectifs 2013 A l horizon de 2015 il vise 14 mil liards d euros de chiffre d affaires une marge op rationnelle d au moins 7 ou encore une rentabilit des capitaux investis sup rieure 30 96 L ANALYSE Valeo a quelque peu souf fl le chaud et le froid Reposant sur une augmentation des ventes de 8 1 par an en moyenne face une hausse de 5 de la production automobile mondiale le chiffre d affaires fix 14 milliards d euros en 2015 est ambitieux Il se compare aux 9 6 milliards r a lis s en 2010 et aux 10 milliards at tendus en 2013 Fort d un carnet de commandes record 12 5 milliards Valeo 40 MM200 30 20 10 E 8 O 2006 2007 2008 2009 2010 11 d euros Valeo compte surtout ac c l rer sa pr sence dans les pays mergents et sur les technologies li es la r duction des missions de CO A l inverse la marge d am liora tion de la rentabilit op rationnelle celle ci devant tre sup rieure 7 96 en 2015 apparait premi re vue limit e l quipementier ayant atteint 6 4 en 2010 avec trois ans d avance sur l objectif 2013 entre 6 et 7 96 Toutefois il s agit de niveaux LES ACTIONS VALEO Des objectifs long terme jug s r alistes Cours extr 52 sem 42 32 47 80 20 36 Capi en M comp 3 327 SRD comp A C CA 2010 2011 M 9 632 10 550 BNPA 2010 2011 4 67 5 10 PER 2010 2011 9 1 8
409. nne historique Un retour la normale permettrait de gagner m caniquement une quinzaine de pour cent De surcro t de nouveaux points de performance devraient se con cr tiser d autant plus facilement dans les mois qui viennent que les grosses gestions sont tr s sous pond r es en actions et qu elles seront alors sans doute tent es de se renforcer sur toute ventualit de repli Ce qui ne manquera pas de soutenir les cours Michel Lemosof Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 Panel Seize repr sentants de l industrie de la gestion financi re posent l h tel Raphael pour la traditionnelle photographie derri re Bruno Segr Investir Le Journal des Finances St phane Collas Deloitte Marie Christine Sonkin et R mi Le Bailly Investir JDF aux premiers rangs de droite gauche La r union de mars 2011 a donn lieu la 50 pr sentation de notre indicateur exclusif sur les investissements en K actions de la zone euro r alis gr ce aux grands gestionnaires de la place Les vingt membres du club Euro Investir JDF Deloitte Gestionnaire Repr sentant Gestionnaire Repr sentant Amundi Group Eric Mijot CCR Asset Management UBS Eric Bleines Halbis Capital Management HSBC Fr d ric Leguay Natixis Asset Management Michel Aflelo Axa Investment Managers Herv Mangin DNCA Finance Isaac Chebar Hugau Gestion Barclays Wealth Management Invesco Asset
410. nou veau programme A350 XWB N an moins d s 2012 la conjonction d une hausse des volumes de meilleurs prix et d une am lioration des conditions de production de l A380 chez Airbus amenent EADS tabler sur une nette am lioration de sa rentabilit d autant qu il vise toujours 10 de marge op rationnelle en 2015 contre 2 7 96 en 2010 EADS aura peut tre d ici l enfin annonc une acquisition comme l attend le march tandis que la question d une modification de l ac tionnariat sera sans doute revenue sur le devant delasc ne Delphine Tillaux ACHETER Les perspectives 2012 sont favorables La capitalisation boursi re est de 16 milliards d euros pour une tr sorerie de presque 12 milliards Viser 26 EAD PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 13 mai r sultats trimestriels INCERTITUDES Les r sultats de la nouvelle batterie de tests de r sistance des banques europ ennes des situations de crise seront publi s en juin D ici l les titres bancaires devraient rester volatils LES BANQUES EUROP ENNES SUR LA SELLETTE Cr dit Agricole SA pourrait c der son courtage L e long processus des tests de r sistance des banques euro p ennes a d but D ici la publica tion des r sultats attendue en juin l exercice risque de soumettre le secteur financier une certaine vo latilit en Bourse Le dernier test du genre publi en juillet 2010 avait t tr s critiqu en termes de m thodologie et
411. ns compter la possibilit d un paiement partiel en actions Cette force de frappe sera encore accrue par la hausse de l exc dent Cours extr 52 sem 23 15 25 14 17 73 Capi en M comp 5 130 SRD comp A C CA 2010 2011 M 2 247 2 490 BNPA 2010 2011 0 78 1 06 PER 2010 2011 29 6 21 8 Div net 2009 2010 0 0 Rdt net 2009 2010 nul nul FP en ME end net FP 2 223 16 Tendance graphique Neutre R sist Supports 23 8 24 21 22 43 22 09 Mn mo Volume quot moyen DEC 141 918 Acheter 29 brut d exploitation Il a progress de 41 7 96 555 4 millions en 2010 soit une marge de 23 6 Dans la bran che mobilier urbain qui n a pas en core retrouv son niveau d activit de 2008 donn es comparables cette marge s est lev e 32 8 96 0 9 point avec un objectif de 37 96 38 l horizon 2013 La hausse organique des revenus du groupe cette ann e annonc e 6 au premier trimestre devrait produire ses effets gr ce la pr dominance des frais fixes J L C ACHETER Le titre reste attrayant malgr un multi ple de 18 5 fois le b n fice net 2012 estim 280 millions En effet les con currents sont sortis de la crise affaiblis par leur endettement De plus le groupe dispose d une pr sence solide dans les pays mergents 23 des revenus et ce qui est plus rare en Allemagne PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 9 mai apr s Bourse revenus tri mestriels C
412. o SAN Hermes rajeunit son tat major L information n a pas t annonc e lors de la publication des r sultats an nuels d Herm s le 4 mars mais seule ment le 7 mars Pourtant J r me Guerrand avait alors d j d missionn de la pr sidence du conseil de sur veillance du groupe de luxe un man dat qu il exer ait depuis vingt ans A t nomm pour lui succ der Eric de Sey nes 51 ans repr sentant de la sixieme g n ration des h ritiers Herm s et de la branche Dumas de la famille Julie Guerrand 36 ans d j membre du conseil de surveillance a t nomm e directeur corporate development du groupe en charge des investissements financiers mn mo RMS Panique dans la r assurance A l image du francais Scor voir page 17 les cours des r assureurs europ ens ont d viss vendredi victimes collat rales du violent tremblement de terre japonais Le num ro un du secteur Munich Re avait justement indiqu jeudi soir que de nouvelles catastrophes na turelles pourraient menacer ses ob jectifs de b n fice Vendredi apr s midi le titre reculait de plus de 5 96 celui de Swiss Re de pr s de 6 96 Moins de d g ts dans l assurance Axa perdait environ 2 96 LES ACTIONS ANALYSE FINANCIERE Apr s s tre all g de Surcouf et de CFAO en 2009 puis de Conforama fin 2010 le groupe contr l 40 96 par la famille Pinault pr voit de vendre aussi la Fnac et les actifs de Redc
413. o Construction EEV P m 133 92 17 1 Ishares SP Global Timber Forestry WOD 13 50 15 05 710010410266 13 9 10 0 39 T 32 65 Se FR0010713669 321 52 2 35 FR0010616284 136 51 1 9 1E00B27YCF74 28 4 10 0 11 A 13 68 1 35 Lyxor MSCI AEJ Materials TR MATA 46 37 4 46 Amundi ETF MSCI USA CU2 P 101 51 13 46 Easy ETF Euro Energy SYE P 45274 6 71 Ishares SP Global Water H20 EN 000980407 SE LSS Amundi Etf Aaa Gov AM3A 172 22 442 FR0010688275 102 63 1 09 FR0007068085 472 26 4 13 IE00B1TXK627 26 1 11 0 04 A 17 54 1 54 Lyxor Pan Africa PAF 11 25 9 76 FR0010930636 171 12 4 0 64 Amundi ETF MSCI World CW8 P 117 93 11 49 Easy ETF Euro Health SYH P 518 43 4 44 Ishares SP Listed Private Equity PRV 11 17 16 23 FR0010636464 13 9 10 0 05 T 11 75 4 26 Amundi ETF EMTS Broad CB3 165 86 1 57 FR0010756098 120 29 1 96 FR0007068093 524 62 1 18 1E00B1TXHL60 27 10 10 0 21 A 11 56 3 37 Lyxor South Africa AFS P 29 50 18 43 FR0010754192 165 31 4 0 33 Amundi ETF Nasdaq 100 ANX P 17 18 9 01 Easy ETF Euro Insurance SYI P 223 29 12 22 Ishares Stoxx 50 Idrs EUN P 26 04 0 99 FR0010464446 13 9 10 0 28 T 30 25 248 Amundi ETF Eonia CE3 1391 93 0 38 FR0010892216 17 61 2 44 FR0007068101 231 02 3 35 1E0008470928 26 1 11 0 11 A 26 64 2 25 Lyxor Telecommunication TEL P 28 44 9 64 FR0010718841 139
414. obal Emerging Bond Markit iBoxx 0 4 96 Le titre subordonn remboursable dur e ind termin e Cr dit Agricole 4 7 fait du surplace Les autres postes Notre s lection reculent perdant de 0 8 6 pour le tracker mati res premi res Lyxor ETF Commodities CRB 4 6 pour le certificat bonus capp Car refour qui p tit retardement de la l orientation baissi re de l action celle ci gagnant toutefois encore 4 5 depuis fin 2010 Le seuil de s curit pour que le certificat soit rembours 45 50 euros le 15 juin 2012 ce qui assurerait un gain de 39 2 est proche de 15 Cela signifie que l action Carrefour qui cote autour de 32 25 euros ne doit pas tomber d ici l sous les 27 50 euros Tout est toujours possible en Bourse mais nous croyons d autant moins cette hypoth se que le distributeur d en vergure mondiale a d j perdu pr s du tiers de sa capitalisation bour si re en trois ans NOTRE CONSEIL Nous ne changeons pas la composition de la s lection R agir chaud n est jamais recommand Depuis la fin des exercices 2008 et 2009 notre liste s ad juge respectivement 51 4 et 19 7 96 contre 14 2 et 0 3 pour notre r f rence Notre objectif de vente de 25 75 sur le tracker ETF Commodities CRB soit une plus value latente de plus de 35 96 pourrait bient t tre touch R f rence 1 696 Notre s lection R f rence 2 1 1 Nom code Cour
415. oints touchant son point le plus bas depuis cinq 1 96 des ventes au d tail aux Etats Unis en f vrier a un peu soutenu la tendance S A 1 87 le plus fort repli en pourcentage depuis le 11 ao t dernier Vendredi la hausse M B Unibail Rodamco Pourrecevoir des informations retournez N le pr sent coupon d ment compl t Bourse Direct 253 bd Pereire 75017 Paris Le meilleur de la bourse en ligne Nom Pr nom ze cr er ce rd oe FR ER rk rh Pas de frais cach s Adresse seessseseeeeereer hehe ren rentrer ie 04 A Pas de minimum d ordres mois Re EE Mee T l fixe T l portable Je suis joignable plut t g en matin e A l apr s midi O en soir e l ordre de bourse Frais de transfert rembours s Voir d tails de l offre 01 56 88 40 40 INV EURO O2TI Cours de cl ture du vendredi 11 mars 2011 II LES MARCH S SUIVRE P TROLE Le brent en baril 150 ZOOM SUR DEUX GRANDS INDICES CAC LONG TERME DOW JONES LONG TERME 11 966 86 14 093 08 le 12 10 07 90 60 30 1 2006 2007 2008 2009 2010 3 928 68 En cl ture 6 922 33 le 4 9 00 7 000 6 000 5 000 4 000 3 000 ONCE D OR En once 1 000 800 600 400 il 2006 2007 2008 2009 2010 IKIPXE 2 000 1 000 1 000 le 1 1 88 e 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03
416. ois de f vrier La configuration graphique restant toutefois favorable au sous jacent on les conservera l inverse le turbo call BNP Paribas 1272K et le turbo call Iliad J5552 conseill s mi f vrier et d but mars sont largement perdants On n h sitera pas couper ses positions Ech ance aucune aucune LA REMONT E DE L EURO FACE AU DOLLAR RESTE POSSIBLE a d gradation des notes de la Gr ce du Portugal et de l Espa gne par Moody s a fait ressurgir les craintes sur les dettes souveraines dans la zone euro et a logiquement pes sur les cours de la monnaie europ enne ces derniers jours Nous pensons que l affaiblisse ment de l euro n est que passager Le refinancement des dettes des Etats europ ens n est pas remis en cause par les r cents v nements et sur tout la perspective du prochain rel vement des taux d int r ts promis par la BCE pour avril peut soutenir l euro Pour les march s financiers une banque centrale ne change pas de politique mon taire en une seule fois Fin mars un nouveau sommet europ en se tiendra avec l espoir d une plus grande solidarit entre Etats et le renforcement du r le du fonds de stabilit financi re Enfin les Etats Unis ont tendance laisser fi ler le dollar pour am liorer la com p titivit de leurs exportations Euro contre dollar En dollar 14 1 3 1 2 Mars 2010 Mars 2011 Autant d l ments qui sur le papier militen
417. oissance de 5 8 des V i i 16 94 DETRE 700 0 06 S BENHE ventes pour le march au premier trimestre Suez Environn SEV 14 53 3 33 9 GDF Suez 35 4 31 d c 13 869 0 65 0 94 154 S Hausse A 20 Traitement des d chets et eau 15 03 15 11 14 50 ope Bruxelles Lambert 7 1 171 13 0 65 075 193 Entre 2011 et 2013 les dirigeants tablent sur une hausse 46 16 6 22 7 2008 7 115 489 699 060 09 14 05 CDC 8 01 403 4 5 0 96 151 annuelle d au moins 5 du chiffre d affaires et de 7 de 43 49 38 Cac 40 FR0010613471 14 69 17 87 12 46 81 565 24 5 2010 20 109 EE La reprise des volumes de 5 95 OO 471 7 0 65 S OO TCH 4 82 5 55 Franklin Ressources 9 9 31 d c 3 574 0 1 30 NS m Hausse A 6 Flectr pour cin ma d codeurs 510 519 480 Soci t G n rale 59 197 1 0 0 87 NS E uds Ad T 5 21 5 34 10 2 2011 842 174 846 625 1 2 2 49 90 Dodge A Cox 4 8 6 32 342 nul 0 20 241 EMT me ERN Lou 4 69 4 56 25 SBF 120 FR0010918292 495 5 73 3 42 24 96 69 2 NS 0 51 ganique g E m EO SSES E Regoup 1p10 15 7 10 4 3550 96 22 a5 zm RM progression des ventes en 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 VIII SRD CLASSIQUE SRD Actions francaises Technip TEC Ing nierie p trole et gaz 7 576 109 343 295 Cac 40 FR0000131708 Teleperformance RCF Gestion de centres d appels 1 456 56 598 048 SBF 120 FR0000051807 TF1
418. oitation de centres commer ciaux et la promotion pour compte de tiers sous la marque Cogedim logements bureaux L ANALYSE Les r sultats publi s par Altarea t moignent de la bonne sant de son activit dans les cen tres commerciaux et la promotion de logements En revanche la pro motion d immeubles de bureaux a connu un red marrage assez lent Au total le r sultat net r current retrait de l impact des variations de juste valeur est tout de m me en progression de 1196 120 millions d euros Le r sultat net b n ficie quant lui de la revalorisation des actifs 147 millions Le redresse ment du march immobilier l an dernier a par ailleurs entrain une hausse de 24 7 96 de la valeur de l ac tif net r valu ANR hors droits de mutation par action 131 50 euros Altarea indique que la valorisation de Cogedim dans cet ensemble est tr s en dec des valeurs en Bourse de ses concurrents cot s Concernant les perspectives de d Altarea 291 MM200 250 200 150 100 100 0 2006 2007 2008 2009 2010 11 veloppement Altarea voque un environnement toujours porteur pour la promotion de logements et Cours extr 52 sem 146 146 103 90 Capi en ME comp 1 486 comp A C CA 2010 2011 M 817 850 BNPA 2010 2011 14 44 15 72 PER 2010 2011 10 1 9 3 Div net 2009 2010 7 20 8 Rdt net 2009 2010 4 9 96 5 5 96 AN action surcote 131 39 11 96 Mn mo Volume quo m
419. olides tous les objectifs d pass s M Une contribution de toutes les branches la profitabilit du Groupe EBITDA 15 1 Mds R sultat Net oart du Groupe M Un fort d veloppement industriel dans l lectricit le gaz et les services M La construction d une r f rence mondiale dans l nergie et les services avec des objectifs financiers clairs 4 6 Mds M Une strat gie industrielle ambitieuse Cash flow libre 7 8 Mds GDF SUEZ a r alis en 2010 des r sultats solides et d pass tous les objectifs fix s Fort de ses positions cl s sur ses march s domestiques GDF SUEZ a consid rablement acc l r son d veloppement international Le Groupe a en effet conclu en 2010 une op ration structurante en rapprochant ses activit s internationales de celles d International Power Il est aujourd hui le num ro 1 mondial dans la production ind pendante d lectricit particulierement bien positionn dans les r gions o sont concentr s 8096 des besoins nerg tiques de demain Notre strat gie industrielle fond e sur la flexibilit et l quilibre est confort e par la performance du Groupe en 2010 Cette dynamique nous permet d aborder l avenir avec confiance investissements nets 8 6 Mds 43200 11 3 2011 Le lingot en Le napol on en La cote compl te du march de l or Paris se trouve sur Investir fr L once Londres en Dividende ordinaire
420. olosFind ex Referenc ALHOL Ex DS 17 12 10 25 71 08 FR0010446765 3 776 138 5 0 11 T Homair ALHOM 23 6 09 FR0010307322 13 201 958 45 H tel Regina Paris ALHRP Jce 1 1 10 F FR0007080254 2 372 468 68 0 89 T Hybrigenics ALHYG 05 2 10 FR0004153930 12 624 513 20 12S ALIS F FR0005854700 1 803 724 7 1 D IC Telecom ALICT 21 10 08 FR0010480111 2 253 334 12 0 60 T IDSud ALIDS F Y 10 6 10 FR0000062184 950 400 29 Integragen ALINT FR0010908723 3 771 471 32 Intern Techno Selection ALITS F FR0010370163 9 246 033 1 Inventoriste ALIVT FR0010082305 1 312 500 58 Ipsogen ALIPS FR0010626028 5 064 619 38 Keyyo ALKEY Regr FR0000185621 2 957 142 19 Lamarthe ALLMR V FR0010311597 2 072 963 LeGuide com ALGUI FR0010146092 3 500 849 103 Let s Gowex ALGOW ES0158252017 11 511 431 49 Logic Instrument ALLOG FR0000044943 2 298 045 5 Maesa ALMAE FR0010288894 3 063 906 40 Makheia Group ALSEQ F FR0000072993 4 959 768 8 Mastrad ALMAS V FR0004155687 5 358 357 19 Maximiles ALMAX FR0004174233 4 082 579 29 Medicrea International ALMED FR0004178572 7 690 909 66 0 16 T Merci Plus Groupe ALMCI Jce 1 1 10 01 6 10 FR0010857961 1 058 750 10 0 30 T MG International ALMGI VW 06 7 10 FR0010204453 3 440 039 8 MGI Digital Graphic Technology ALMDG FR0010353888 4
421. om F 44 89 47 42 75 50 41 50 47 41 50 0 01 T CS Comm et Syst mes SXNV Nv Jce 1 1 2011 F France Telecom FTN12 Nv Jce 1 1 2011 F MC0000031187 12 160 490 546 45 0 24 6 48 1 64 01 10 10 FR0010985879 1 FR0010982215 1 Banque de la R union BQRE F 71 05 73 71 05 85 45 85 58 01 6 70 T Cyberdeck CBD 29 9 10 0 18 0 08 0 70 T France Telecom FTN11 Nv Jee 1 1 11 F 15 55 16 15 17 12 70 16 40 15 FR0000039612 1 691 761 120 73 2 67 14 6 24 65 05 6 09 FR0004154151 24 283 898 2 m 0 09 43 75 20 12 02 FR0010833467 48 524 1 15 55 7 44 3 12 Banque Tarneaud TRNO F 120 10 122 120 129 90 100 40 122 115 61 5 70 T Cybergun CYB 12 56 12 67 12 41 12 79 8 17 12 79 12 0 50 Frey FREY ex Immo Frey F 18 60 18 61 18 60 19 10 17 65 18 90 18 40 0 33 T FR0000065526 1 658 083 199 120 0 08 4 43 1 78 07 5 10 FR0004031839 3 171 396 40 12 44 0 96 46 56 4 67 06 10 10 FR0010588079 6 120 000 114 18 51 0 49 3 62 1 09 06 7 10 Barbara Bui BUI V 17 74 18 38 17 17 19 78 12 52 19 78 16 50 0 17 T Cybernetix CYBX F 17 85 17 85 17 68 17 86 12 98 17 86 15 70 1 35 T Fromageries Bel FBEL F 150 153 150 165 118 165 150 4 85 T FR0000062788 674 650 12 18 03 1 61 32 88 7 13 15 9 09 FR0000036162 1 625 791 29 17 85 23 87 15 16 16 9 02 FR0000121857 6 872 335 1 031 153 1 96 22 95 1 64 14 5 10 Bastide Le Confort Medical
422. onnelle sup rieure celle de 2010 nelle et d velopper les secteurs forte crois sance Certains distributeurs sp cialis s attei gnent une marge d Ebit de 5 je ne vois pas pourquoi nous n y parviendrions pas long terme Pour Arjowiggins nos efforts commer ciaux vont payer tout comme le d veloppe ment de nos produits innovants Sur l ensem ble de l ann e nous estimons aujourd hui que nous r aliserons en 2011 une performance op rationnelle sup rieure celle de 2010 e Propos recueillis par Emmanuelle Ducros OU Retrouvez l int gralit de l entretien avec Pascal Lebard sur Investir fr UNE FEUILLE DE PAPIER CIGARETTE DES OBJECTIFS R ien de dramatique dans les chiffres commu niqu s par Sequana pour l exercice 2010 Mais leur lecture laisse le sentiment que les ob jectifs ont t tout juste fr l s et pas vraiment atteints La faute plus au contexte marqu par une envol e des prix de la p te papier qu la soci t aujourd hui r active et profitable Le groupe visait une am lioration de sa per formance op rationnelle par rapport 2009 La marge op rationnelle courante est dans les faits rest e stable Certes elle s est am lior e pour la plupart des activit s mais les augmentations des prix de vente si elles ont t efficaces n ont pas suffi compenser totalement les hausses des co ts de la p te papier De plus une guerre des prix fait rage aux Etats Unis El
423. ont sort dans une nouvelle dition revue pour tenir compte de la r cente crise financi re Enrichi des conseils de 15 experts g rants investisseurs analystes financiers journalistes parmi lesquels Sylvie Aubert grand reporter au sein de votre heb domadaire financier favori il donne dans un style clair et une forme simple toutes les cl s au n ophyte pour la fois comprendre le fonctionnement des march s et y intervenir judicieusement Ainsi une partie est elle consacr e un sujet g n ralement peu d velopp dans les ouvrages de ce type com ment bien vendre ses actions Bien d buter en Bourse de Christine Colmont 100 conseils de pros Editions Express Roularta 125 pages 12 LAURENT MIGNON directeur g n ral de Natixis LA POLITIQUE DE DIVIDENDE DE NATIXIS SERA UNE POLITIQUE DURABLE La banque issue de la fusion en 2006 de Natexis Banques Populaires et Ixis avait t tr s durement frapp e par la crise des subprimes Avec le changement de direction g n rale le rapprochement de ses actionnaires au sein de BPCE la garantie apport e par cette derni re ses actifs risque la politique de redressement de l tablissement est d sormais largement engag e Quelles sont les grandes lecons que vous tirez de l exercice 2010 Natixis a r alis de bons r sultats avec un b n fice net largement positif 1 7 milliard d euros Ces r sultats sont port s par les tr s bonn
424. op t t pour revenir l achat PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 4 mai chiffre d affaires trimestriel GEMALTO Une progression maitris e mais boud e par les march s QUIPEMENTS TECHNOLOGIQUES LES FAITS Le sp cialiste des cartes puce lectronique a r alis l an der nier un chiffre d affaires de 1 9 mil liard d euros un r sultat op ration nel ajust de 207 millions d euros et un b n fice net des activit s op ra tionnelles de 216 millions d euros en progression de 16 En donn es publi es aux normes IFRS le r sultat d exploitation res sort 163 millions d euros en pro gression de 22 et le b n fice net 167 millions d euros soit un gain de 49 millions d euros suppl mentaires Pour la deuxi me ann e cons cu tive le groupe proposera de distri buer un dividende de 28 centimes en hausse de 12 96 L ANALYSE Le moins que l on puisse dire est que la performance bour si re du titre du sp cialiste de la s curit num rique par cartes puce jeudi 10 mars 3 9 96 quatri me plus mauvaise performance du SRD ne refl te pas la qualit des r sultats publi s sur tous les points le groupe a fait mieux qu attendu Il a atteint son objectif de plus d un mil liard d euros de chiffre d affaires sur le seul second semestre toutes les divisions t l phonie mobile ma chine to machine transactions s cu ris es et s curit ayant contribu Gemalto 40 37 85 35 30
425. orrection court terme La baisse du MACD indicateur technique de tendance plaide pour une poursuite de la consolidation en direction de 62 50 Vendre avec des objectifs 62 50 et 58 70 Invalidation au dessus de 68 80 Op rations sur Dexia sold es La position a t invalid e au contact de 2 97 alors que nous avions d j pris des b n fices partiels 3 55 ensuite heurt la r sistance des 65 il est actuellement en phase de consolidation et dessine une figure de continuation la hausse en drapeau Les indicateurs techniques restent positifs lant que 61 86 reste support la tendance sera positive avec une premi re cible Saint Gobain Objectif de cours 55 20 Oct 2009 Mars 2011 Le cours reste orient la hausse et son volution est encadr e par un canal ascendant Les moyennes mobiles renforcent la configuration favorable Les volumes de transaction sont en hausse r guli re Ces l ments plaident pour une poursuite de la hausse Acheter avec des objectifs 50 et 55 Invalidation sous 40 67 puis une autre 70 Seul l enfoncement des 61 86 remettrait en cause le mouvement Acheter en visant 70 Prises de b n fices partielles 67 Invalidation au dessous de 61 86 mn mo ADP Objectif de cours 12 30 Moy mob 50 jours 3 Oct 2009 Mars 2011 Le cours suit une tendance favorabl
426. ors effet de la vente du p le presse internationale dont la date effective n est pas connue L ANALYSE La hausse annonc e du b n fice d exploitation courant s en tend malgr un recul dans le secteur dition de livres son principal con tributeur 53 4 96 du r sultat op ra tionnel en 2010 En effet le succ s exceptionnel des ouvrages de Ste phenie Meyer ach ve de s estomper I est pr vu peine un million d exemplaires cette ann e contre 11 millions en 2010 pas moins de 45 millions en 2009 et 35 millions en 2008 Par ailleurs l hypoth se rete nue est une hausse de 3 6 des recet tes publicitaires hors effets de p ri m tre apr s un rebond de 6 6 en 2010 ce qui para t prudent Lagar d re n a plus assumer les pertes de la cha ne de t l vision Virgin 17 c d e pour 70 millions d euros plus 18 millions pour le catalogue de programmes au groupe Bollor Ces pertes ont pes pour 9 millions Lagard re 68 9 60 MM200 40 2 19 11 O 2006 2007 2008 2009 2010 11 l an pass pour les cinq mois avant la cession et 14 millions en 2009 De plus les pertes de lancement du magazine f minin Be seront nette ment inf rieures celles de 2010 14 millions m me si le point mort n est vis qu en 2012 ou 2013 Cours extr 52 sem 32 09 36 38 24 08 Capi en M comp 4 207 SRD comp A C CA 2010 2011 M 7 966 8 120 BNPA 2010 2011 1 24 2 63 PER 2010 2011
427. os d un c t de hauts fonctionnaires quelque peu moines soldats et souvent gaullistes cens s repr senter les int r ts de la France ternelle avec un grand F et de l autre des permanents de syndicats communistes qui eux repr senteraient le Peuple des travailleurs tout aussi ternel et qui on a laiss la Lib ration le contr le de secteurs strat giques du style EDF SNCF Education cet arrangement garantissant chacun des deux groupes la p rennit de leur pouvoir ind pendamment des vicissitudes de la politique politicienne L id e que cet arrangement avait disparu avec la fin du Parti communiste est bien entendu une id e compl tement farfelue tant les forces vives de notre cher et vieux pays ont vu leur r le s accroitre avec la hausse du secteur communiste dans l conomie depuis 1981 lire L Etat est mort vive l tat Francois Bourin diteur L emb tant c est que pour les premiers nos moines soldats le but essentiel de leur politique tant ils ont t marqu s au fer rouge par la d route de 1940 a toujours t que la France ne d croche pas par rapport l Allemagne Or depuis la r unification outre Rhin l conomie francaise s tait endormie dans une douce qui tude devant les difficult s que l Allemagne connaissait depuis 1989 Pourquoi se donner du mal si l Allemagne avait des probl mes Apr s tout les probl mes en Allemagne nous garantissaient des taux d int r t bas
428. our aux b n fices en 2010 tait logique compte tenu des provi sions enregistr es en 2009 en liaison avec le contrat de l avion militaire A400M les r sultats du groupe se sont r v l s sup rieurs aux attentes Le b n fice op rationnel a ainsi at teint 1 3 milliard d euros et le b n fice net 553 millions Le chiffre d affaires s est lev 45 7 milliards d euros en hausse de 7 quand il tait attendu stable Le carnet de commandes a at teint 448 5 milliards d euros tir par l environnement plus favorable dans Une hausse attendue du r sultat op rationnel partir de 2012 En millions d euros 2 100 211231 1 230 ga E 2010 20f1est 2012 est weg Sources soci t estimations Investir Factset l aviation commerciale Enfin la tr sorerie nette a continu de progresser gr ce aux avances clients atteignant le niveau record de 11 9 milliards d euros Viser 2012 Pour 2011 le groupe franco alle mand table cependant sur un r sultat op rationnel stable du fait de la d gradation des taux de change et d une augmentation des frais de R amp D mal gr une hausse de l activit tir e par Airbus Le groupe admet en outre une certaine pression dans le mili taire tandis que la hausse des cours du p trole des mati res premi res et la situation en Afrique du Nord repr sentent des risques court terme Les investisseurs restent par ailleurs tr s attentifs au d veloppement du
429. our la construction d une ferme solaire en Californie Le potentiel des nouveaux march s se concr tise pour le groupe Valeo La soci t vise 14 milliards de chiffre d affaires en 2015 contre 9 6 milliards en 2010 Nous conseillons aussi d acheter ABC Arbitrage Altarea Altran Technologies Aures Technologies BioAlliance Pharma sp culatif BNP Paribas Bonduelle Ciments Francais EADS Fonci re des R gions GDF Suez Gemalto Harvest Haulotte Group sp culatif Inter Parfums Mr Bricolage Natixis Orp a PagesJaunes Sanofi Aventis Scor SMTPC Somfy Thermador Groupe Total Total Gabon Toupargel Unibail Rodamco Union Fin de France Vision IT Vivendi et Weborama e LE COUP DE C UR D INVESTIR Somfy p 23 Le sp cialiste des ouvertures et des fer metures de la maison et du b timent a d gag de bons r sultats en 2010 D sor mais sa strat gie repose sur l acc l ra tion du d veloppement dans la domoti que les pays mergents et le tertiaire petits b timents et bureaux Un pari int ressant mn mo SO CONSERVER Tonnellerie Francois Fr res La reprise ne sera pas pour tout de suite mais le dividende pourrait tre augment Nous conseillons aussi de conserver BioM rieux et United Anodisers VENDRE OU RESTER A L ECART lliad Les r sultats ont t mal accueillis et les perspectives sont floues S chilienne Sidec Le titre est bien valoris alors que les pers
430. oyen ALTA 1 217 Acheter 170 un d gel dans le secteur de la cons truction de bureaux Dans le domaine des centres com merciaux le groupe maitrise une quinzaine de projets devant voir le jour entre 2011 et 2015 repr sen tant un investissement total de 880 millions d euros Y M A ACHETER Le cours fait ressortir une prime de 10 96 par rapport la valeur de l ANR et la soci t est valoris e environ 13 fois son r sultat net r current ce qui n est pas bon march mais pas excessif non plus Compte tenu de la solidit des perfor mances op rationnelles du groupe nous relevons notre objectif de cours 170 PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 11 mai les revenus trimestriels AFFINE Les investisseurs se laissent enfin s duire par la d cote et le dividende IMMOBILIER L ACTIVIT Affine est un groupe im mobilier qui s est recentr sur son activit de fonci re Il exploite un patrimoine diversifi de bureaux de commerces de locaux d activit ou d entrep ts Il est aussi l action naire de r f rence de deux autres soci t s cot es AffiParis concen tr e sur l immobilier parisien et la belge Banimmo sp cialis e dans les op rations de restructuration complexes L ANALYSE Les r sultats pr sent s par Affine lundi dernier ont visible ment convaincu les investisseurs que les effets de la crise taient bien int gr s dans les comptes et mal gr une baisse de 7 2 des revenus
431. p est venu des Etats Unis avec une ferme de 150 m gawatts Une tr s bonne nouvelle puisque ce contrat cali fornien vient valider la pertinence de la strat gie de diversification lanc e par Soitec dans le pho tovoltaique Le sp cialiste des mat riaux semi conducteurs pour les industries de l lectronique Soitec 2007 2008 2009 2010 11 avait pour cela rachet la soci t Concentrix en 2009 proposant une technologie le CPV au ren dement sup rieur et qui est utilisable dans des r gions tr s ensoleill es Ce contrat am ricain devrait en outre donner une nouvelle taille cette activit dans les comptes du groupe Il im pliquera la construction d une usine pr s de San Diego pour un co t estim de 100 millions de dollars mais la livraison des syst mes solaires pr vue entre 2013 et 2015 pourrait repr senter 350 millions de dollars avec une marge op ra tionnelle lev e estim e autour de 1596 selon les analystes financiers Et ce n est pas tout puisque d autres annonces seraient venir D T ACHETER Le potentiel de Soitec dans ses nouveaux march s se concr tise peu peu venant renforcer le dossier Le ratio valeur d entreprise sur chiffre d affaires est de 2 8 pour l exercice fin mars 2011 contre une moyenne historique de plus de 4 5 Viser 13 PROCHAIN RENDEZ VOUS Publication du chiffre d affaires du quatri me trimes tre 2010 2011 le 18 avril LA BAISSE DE LA SEMAINE
432. pables de compenser ce manque gagner Les valeurs de rendement peuvent jouer ce r le tout en offrant l effet de levier de la plus value propre au placement boursier Le th me du dividende conserve donc tout son int r t pour l investis seur saisir maintenant alors que les cours restent encore bon march faisant apparaitre des rendements parfois jug s par les professionnels comme anormalement lev s Des opportunit s saisir Les doutes qui commencent se faire jour sur les pays mergents pourraient aussi acc l rer la rota tion des investissements en faveur du rendement Nous avons par cons quent s lectionn les 15 valeurs gros ren dement de la Bourse de Paris dont 6 valeurs du Cac 40 qui offrent pa rall lement l attrait du coupon un vrai potentiel boursier Notre attention s est notamment port e sur la p rennit du divi dende m me si les craintes des cou pes qui avaient cours en 2008 et 2009 n ont plus lieu d tre en p riode de reprise conomique et de redressement des comptes des en treprises Enfin choisir des valeurs de ren dement exige tout de m me de l at tention en p riode de remont e de l inflation et des taux et c est le cas actuellement Il faut en particulier pr f rer les soci t s qui ont la capa cit de relever leurs propres prix de vente mesure du rench rissement de leurs achats Sylvain de Boissieu Sandrine Lamon et la r daction f
433. pectives sont incertaines Sequana La soci t est de grande qualit mais l action est ch re Store Electronic Systems La visibilit sur les r sultats du fabricant d tiquettes lectroniques est encore r duite Nous conseillons galement de vendre ou de rester l cart de Cr dit Agricole SA Dexia NextRadioTV et Soci t G n rale zZ LA VALEUR III A D COUVRIR Medasys gt 23 L diteur de logiciels m dicaux hospita liers est en redressement avec un retour au b n fice pr vu pour 2011 La situation financi re est saine et le cours est proche de ses plus bas niveaux historiques Le ratio de capitalisation de 2011 est lev ce qui est logique en d but de retourne ment mn mo MED Sp culatif Cellectis 9 06 ALcLs La soci t de biotechnologie sp cialis e dans l ing nierie du g nome a annonc le lancement de Talen Access un nouvel outil disposition des laboratoires acad miques et industriels permet tant de modifier sp cifiquement un g ne ainsi que le d marrage de StemRed un programme collaboratif avec l Etablissement fran ais du sang visant produire des globules rouges partir de cellules souches Profitant de ces bonnes nouvel les et du rebond du secteur le titre a regagn 20 depuis le d but de l ann e Nous restons ache teurs titre sp culatif pour viser 11 Fonci re Lyonnaise 39 40 FLY L action de la fonci re qui exploite des imme
434. que dont le principal action naire est le groupe PPR 42 a pu bli un b n fice net 2010 en hausse de 1196 100 2 millions d euros Il proposera un dividende de 0 82 l AG du 20 mai mn mo CFAO Neopost positions vendeuses importantes Les positions vendeuses nettes portent sur 7 9 du capital Pour la directrice financi re Ga le Cha gnaud il s agit d arbitragistes ache teurs d obligations convertibles ou de hedge funds sp culant la baisse court terme mais qui devront en suite racheter pour rembourser les titres emprunt s mn mo NEO LES INDICES Indice Cac 40 Evolution sur dix huit mois Indice CAC 40 Moy mob 50 jours Moy mob 200 jours Oct 2009 NX NAN P CN i SE 3 50 0 Objectif 4 300 points 4 250 E E 4 000 3 750 3 250 3 000 Mars 2011 4 150 Evolution sur six semaines 4 100 4 050 4 000 3 950 31 1 11 3 Malgr une poursuite de la consolidation le mouvement de hausse de moyen terme reste en place B Malgr le repli sous les 4 000 points la correction enregistr e depuis plu sieurs semaines par l indice Cac 40 s apparente toujours un mouvement technique de court terme plus qu un renversement radical de tendance La baisse observ e jusqu ici ne remet en effet pas en cause le canal ascendant dans lequel volue l indice Par ailleurs les moyennes mobiles 50 et 100 s ances sont toujours
435. que le groupe pr sen tera le 17 mars son nouveau plan strat gique centr sur la proxi mit les territoires et les besoins de ses clients plusieurs sources relay es par la presse ont fait tat cette semaine de sc narios de d sengagement des activit s de courtage de la banque CLSA en Asie et Cheuvreux en Eu rope m tier de nature plus mondiale Les n gociations engag es en avril 2010 entre le Cr dit Agricole et la banque chinoise Citic sur le rapprochement de leurs activit s de courtage semblent pi tiner La banque francaise pourrait donc envisager des solutions alternatives telle que la cession de son courtage des tablisse ments financiers qui ont fait part de leur int r t Les noms de JPMorgan ou de l indien Icici circulent pour un prix valu autour de 2 5 milliards de dollars Un montant int ressant pour renforcer les fonds propres en vue de B le III Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 LES ACTIONS Le luxe la f te les produits de base la peine M dias Publicit Variations par secteur du 4 au 10 mars Date de prorogation du SRD le 25 mars Nous traitons dans cette section des valeurs du SRD et du Cac 40 Produits de base Ipsos 1 5 TF1 0 7 JCDecaux p 16 11 Publicis 17 Lagard re 2 6 Havas p 14 5 9 96 Air Liquide 0 996 Rhodia 0 9 Arkema 1 2 Sequana p 42 1 9 Eramet 3 7 ArcelorMitta
436. quel revendique deux trois ans d avance sur ses concurrents La soci t aborde une phase de retour sur investissement im portante laquelle va lui permettre d accroitre fortement ses r sultats en 2011 et 2012 J M ACHETER TITRE SP CULATIF Conseill l achat d but janvier le titre s est envol de 50 96 et est revenu ses niveaux de juillet 2008 Cependant le rattrapage n est pas termin En cons quence nous r visons la hausse notre objectif de cours 5 mn mo CAS PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 2 mai publication du chiffre d affaires du premier trimestre Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 LES ACTIONS GL EVENTS Vers une nouvelle am lioration de la rentabilit en 2011 M DIAS L ACTIVIT Le groupe de communica tion v nementielle g re 36 espaces d di s palais des congr s centres d exposition Chaque ann e il or ganise 250 salons et quipe 4 000 v nements L ANALYSE Exercice 2010 r ussi pour GL Events qui annonce une marge op rationnelle de 6 7 en progr s de 1 point par rapport la marge retrait e de l exercice pr c dent compte tenu des cessions d actifs immobiliers fin 2009 Le chiffre d affaires d j publi a grimp de plus de 16 taux de change et p rim tre constants pour s tablir 727 2 millions d euros Quant au r sultat net il s est inscrit 26 4 mil lions un montant un peu inf rieur nos estimation
437. r s loin du prix de revient du principal actionnaire 9 35 ajust Le coupon de 0 58 est solide apr s une baisse de 40 en deux ans Les deux tiers du b n fice net 244 9 millions en 2010 sont distribu s Raisonnable car les inves tissements sont limit s de 40 50 millions par an Le titre souffre d arbitrages par achat de dette et vente simultan e d ac tions Cet obstacle technique la hausse sera lev une fois la dette ren goci e 2010 aul son b n fice nous tablons sur un divi dende de 2 en hausse de pr s de 20 Objectif de cours 33 mn mo AURS avant fin 2011 Les sp culateurs vendront alors les obligations pour racheter les ac tions Objectif 8 5 mn mo PAJ Thermador A l preuve des cycles La soci t a beau r aliser un m tier tr s cyclique la distribution de mat riel de plomberie elle a remarquablement tra vers la crise Le l ger tassement du r sul tat net en 2009 et 2010 ne l a pas emp ch e de maintenir son g n reux dividende tout en investissant dans ses m tiers et en al lant de l avant notamment l internatio nal 2011 se pr sente bien mieux en termes d activit et la rentabilit nette restera autour de 10 L action capitalise moins dem En euros e 120 p 100 80 2009 2010 M de 12 fois les profits que nous attendons en hau
438. r servoir in puisa ble Et pour beaucoup de nos lec teurs l ISF est bien un imp t qui frappe les classes moyennes M C S gn Prenez la parole sur Investir fr Contribuez enrichir le d bat R agissez sur notre site dans notre rubrique Forum de la fiscalit Nous publierons chaque semaine des extraits des meilleurs courriels Sur notre site www investir fr forum accessible d s la page d accueil LES LAURIERS 2011 D INVESTIR MAGAZINE Notre magazine a not et pass au crible plus de 200 contrats et d cern ses Lauriers aux meilleurs produits d assurance vie du march Le guide indispensable pour ne pas se tromper de contrat PERFORMANCE ET INNOVATION COCKTAIL GAGNANT DE L ASSURANCE VIE lus de 200 contrats d assuran ce vie versements libres pas s s au crible vingt d entre eux r compens s pour leurs qualit s irr prochables l dition 2011 de nos Lauriers de l assurance vie lire dans Investir Magazine de mars avril confirme quelques valeurs s res et met l honneur des nou veaux contrats performants Nous avons diss qu analys et not ces produits en fonction de leurs fonds en euros qui continuent recueillir la majeure partie de l pargne pla c e en assurance vie malgr la baisse des rendements de 3 3 96 en moyenne l an dernier mais aussi de leur gamme de supports en uni t s de compte de leur frais et de leur souplesse Des contrats irr prochables
439. r dans une zone mon taire une telle situation ne peut durer ind fini ment puisque l absence de change emp che les ajustements mon taires D o la volont des gouvernements de la zone euro d viter de nouvelles d rives par la contrainte Bien s r si Une affich es par certains gouverne ments au projet franco allemand Le projet d finitif n est pas d voil mais des bribes d information ont t vent es Revue de d tail Le Pacte retiendrait des indica teurs macro prudentiels respecter dans trois domaines clefs la comp titivit l emploi et les finances publi ques Aux Etats de mettre en ceuvre les politiques conomiques capables d aboutir aux objectifs fix s au ni veau europ en Exit donc l ing rence Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 Imposition du travail Imp ts et cotisations sociales en 96 354 357 37 33 5 33 7 29 6 30 5 31 5 24 5 24 6 il D ES KA DEA Eet EA Rogue T Espagne Slovaquie Pays Bas Gr ce 2m W ed le pacte de comp titivit permet d viter de nouvelles divergences il ne r soudra pas les carts actuels Relancer la convergence fiscale D autres outils sont en effet n ces saires Selon Patrick Artus directeur des tudes conomiques de Natixis ils sont au nombre de quatre mais tous quasi inop rants La politique p 413 41 3 41 4 426 15 w e Autriche France Italie mon taire tant la m me pour tous
440. r la fiscalit qui r gne outre Rhin permet de d montrer qu il est possible de r duire son d ficit sans imp t sur la fortune Une pierre dans le jardin de ceux qui fr missent l id e de supprimer cet imp t Et la Cour des comptes est bien oblig e de le re connaitre En ce qui concerne la taxation du patrimoine l Allemagne se situe un niveau tr s faible Elle a d cid de suspendre ce type d imposition depuis jan vier 1997 alors que cet imp t rap portait 4 Mds La Cour observe aussi que notre voisin ne dispose Les pr l vements sont nettement plus lev s en France qu en Allemagne Taux d imposition implicite du capital en A 27 Tm 32 Union europ enne 25 27 22 17 2000 2001 2002 2003 2004 France een M Allemagne 2005 2006 2007 2008 Source donn es Eurostat donn es UE 27 indisponibles Pression fiscale Le poids des pr l vements obligatoires sur le patrimoine repr sente 0 46 96 en Allemagne contre 2 6 en France L ISF est devenu une singularit francaise au sein des pays membres de l Union europ enne pas d un dispositif l gal de plafon nement du type bouclier fiscal mais le principe de prohibition de toute surimposition ou fiscalit con fiscatoire fait l objet d un contr le vi gilant de la part de la Cour constitu tionnelle En r sum les Allemands n ont pas mis en place un syst me com plexe pour corriger un imp t spo
441. rance le groupe Mr Bricolage rassemble 650 points de vente sous enseigne dont 52 l international dans 11 pays et 250 magasins affili s Le groupe a deux activit s principales les servi ces aux r seaux partir de deux cen trales Mr Bricolage et Les Briconau tes et les magasins int gr s 88 unit s Un accord de partenariat vient d tre sign avec Samse pour d velopper en commun dans toute la France l enseigne light discount appel e L Entrep t du Bricolage L ANALYSE Compte tenu d un environ nement encore difficile les r sultats 2010 du groupe sont satisfaisants avec une hausse du taux de marge op rationnelle hors l ments non courants 6 9 contre 5 5 96 il y a un an Cela dit l objectif d une renta bilit de 8 ne devrait pas tre atteint avant fin 2014 Des efforts ont t faits en termes de r duction des co ts et des recherches de synergies ont t trouv es entre les diff rentes enseignes Toutefois les magasins int gr s perdent encore de l argent perte op rationnelle rame n e en un an de 5 9 millions 3 6 millions et l quilibre devrait tre Mr Bricolage 25 74 25 MM200 20 15 10 8 11 9 2006 2007 2008 2009 2010 11 trouv en 2012 A l inverse dans les services aux r seaux la marge a t am lior e l an dernier et s tablit Cours extr 52 sem 13 97 15 97 13 Capi en M comp 145 comp B C CA 2010 2011 M 565 580
442. re E EIERE sas Im o D Loupe a puis aes comptes suen Jon e ge E KE S ie 3 attentes mais il est ressorti que le RevPar n allait pas a 7 289 226 793 949 1 8 96 4 19 3196 Southeastearn AM 5 7 328 1 9 96 1 38 23 3 EEN EE EE 18 Cac 40 FR0000120404 32 53 36 20 22 26 280 2 7 2010 30 96 1 35 VP 3 48 310 1 05 T anam faiblesse des prix dans certains pays d Europe A roports de Paris ADP 62 40 1 76 Etat Francais 52 4 2 739 1 37 2 72 22 9 Comme l accoutum e ADP a surperform un trafic Hausse A 75 Concessionnaire d a roports 63 52 63 95 62 28 Invest instit 21 1 4 1 52 2 83 22 1 passagers quasi stable en 2010 0 4 avec de solides 64 6 65 3 5 11 2010 6 175 98 960 602 0 4 96 8 75 Schipol Group 8 269 5 24 3 08 20 3 r sultats dont un b n fice net de 300 M 11 Le 61 8 61 1 20 96 Cac Next 20 FR0010340141 63 17 66 54 51 12 300 1 6 2010 4 3 07 gestionnaire b n ficiera d une reprise de 4 5 du trafic C 5 64 325 1 37 T EBENEN en 2011 Air France KLM AF 11 89 2 10 96 Etat fran ais 15 7 23 691 0 5 19 NS et Sa h Baisse AS 18 Transport a rien 11 64 1219 1147 Autocontr le 1 5 13 0 0 38 31 3 hu ene m AS bed adios 125 128 10 2 2011 3 568 300 219 278 5 9 9 59 1559 nul 2 50 48 2010201 en ee oe EE 51 96 SBF 120 FR0000031122 12 03 15 30 8 61 665 14 7 2008 NS 0 41 A EE EE A 12 80 750 0 58 T TET p Air Liquide Al 91 70 2 49 CDC 2 7 13 488
443. re v t rinaire a affich un chiffre Laboratoire v t rinaire 133 72 45 d affaires 2010 en forte croissance conforme A gt 30 1958 8 714 352 11609 10995 51 28 aux attentes Il a re u un avis favorable des 33 9b Dick 47 7 96 ua 15 42 1 32 T autorit s europ ennes pour l enregistrement Threadneedle AM 5 1 iid du vaccin prometteur CanilEish Vivalis VLS 0 La biotech a affich une progression hors Biopharmacie 8 85 5 78 nul subventions d exploitation de 56 de ses C gt 18 158 20 966 863 9 46 revenus annuels 4 8 ME La tr sorerie elle a 14 Gpe Grimaud La Corbi re 53 2 2 45 presque doubl 42 M gr ce la r cente FCJE CDC 5 7 lev e de fonds Vranken Pommery VRAP 120 Les ventes annuelles ont progress de 35 Champagne vin et porto 26 88 37 68 28 01 33 port es par l int gration de l activit des AS gt 9 241 6 702 814 3698 3550 19 71 67 2010 domaines Listel Le groupe qui pour la 44 Holding P F Vranken 70 8 2 86 9j 8 13 96 1 15 T premi re fois a r alis plus de facturations P l export qu en France est confiant pour 2011 e Actions trang res zone euro Beni Stabili BNS Beni Stabili est une fonci re italienne filiale de Immobilier d entreprises 0 76 0 55 Fonci re des R gions A l issue des neuf 1 418 1 915 744 011 21 31 9o premiers mois de 2010 elle disposait d un Fonci re des R gions 67 9 96 15 62 96 patrimoine de
444. res 2010 de 106 mil lions d euros tr s proche de notre estimation La hausse des factura tions d un an sur l autre atteint donc 31 principalement en raison de l apport des soci t s acquises puis que p rim tre et taux de change constants elle n est que de 0 5 En revanche le groupe souligne un re d marrage de la croissance en fin d ann e derni re les revenus ayant progress de 2 8 au quatri me tri mestre donn es comparables Cette reprise a t particuli rement visible en Belgique et au Luxem bourg 10 2 96 mais aussi en France 4 4 4 96 Ces trois pays re pr sentent plus des deux tiers du chiffre d affaires du groupe Selon Vision IT Group cette dyna mique devrait se poursuivre en 2011 d autant que la soci t avait annonc au d but du mois de f vrier son intention de recruter plus de 400 personnes cette ann e Elle pr voit donc d ores et d j de d passer les 120 millions de chiffre Vision IT En euros 2008 2009 2010 11 d affaires en partie aussi gr ce l apport de deux soci t s acquises au d but de l ann e en Allemagne Cours extr 52 sem 6 27 7 5 65 Capi en M comp 41 Alternext C CA 2010 2011 M 106 120 BNPA 2010 2011 0 62 0 69 PER 2010 2011 10 2 9 Div net 2009 2010 0 0 Rdt net 2009 2010 nul nul FP en M end net FP 34 44 9 Mn mo Volume quot moyen VIT 4 977 Acheter 8 Le groupe va maintenant d
445. ri s 2 4 96 0 92 titre commence tre bien valoris En 2010 le r sultat net a t positif d un peu Devoteam DVT 19 07 Les comptes se redressent mais la croissance 95 29 39 64 30 08 plus de 880 ME En revanche poursuivant sa A 3 45 Infrastr r seaux et syst mes 19 60 21 89 16 40 du chiffre d affaires reste un peu inf rieure A 24 3669 3480 5 25 logique de d sendettement le groupe ne 29 Y 200 10 476 086 1997 1890 0 94 celle du secteur Pour 2011 le rattrapage 26 o 108 3 65 proposera pas de dividende au vote de S Dirigeants 21 8 2 T0 9 2 70 anticip par la soci t en termes d activit i RAR l assembl e g n rale FMR LLC 6 3 ua reste modeste Acc l ration du rebond des facturations au DMS DGM Mo 17 47 9 51 quatri me trimestre 2010 Sur l ensemble de A 20 Imagerie m dicale 0 62 0 30 La soci t devrait vraisemblablement tre de E 1736 1704 75 35 l ann e les revenus d passent de 6 5 M 15 16 41 783 744 12 24 nouveau dans le rouge en 2010 L activit 101295 27 18 notre pr vision Nous relevons notre pr vision Autocontr le 0 5 8 57 commence se redresser i de marge op rationnelle Dreamnex DNX En baisse de 9 le chiffre d affaires 2010 L ex Infogrames tente un nouveau d part avec A WU EA bue Ge SE des jeux en ligne Champions Online Startrek C A 3 50 2 Den du rotiques 37 98 25 01 s est tabli 61 2 M La soci t
446. riation E 1 27 e Taux des cr dits immobiliers Moyenne hors assurance Cr dit Logement CSA F vrier 2011 3 53 96 PLACEMENTS e Livret A Livret Bleu Livret de d veloppement durable 2 96 e Plan d pargne logement 2 5 hors prime d Etat e Compte d pargne logement 1 25 96 hors prime d Etat TAUX Eonia Jo r le JOURS e 0 84 S EUTIDOr SOS a EAEE AEEA AAEE 1 175 e BCE taux de refinancement mn a a tt 1 e Emprunt d Etat 10 ans indice TEC TO 3 63 e OAT 10 ans 3 75 A NK EN 3 66 MARCH DE L OR RAI dT T 32 540 e Once Londres 2 fixage nnne nnns 1 413 25 SORA TT 198 9 e 20 francs E 191 6 e 20 dolas US TT EEES 1 1125 25 EE Eege 1 240 VIE PRATIQUE e Indice des prix Ensemble des m nages base 100 en 1998 hors tabac 120 24 fin janvier 2011 1 7 96 sur un an glissant e Smic taux horaire brut au 17 12 2070 ccxicencociconnadanaaoa a ga eere 9 e Plafond de la S curit sociale par Mois 2 946 e Valeur du point Agirc au 1 490 10 as ocidii disce am ons 0 4216 e Valeur du point Arrco au 1 4 2010 1 1884 FISCALIT e Plus values des valeurs mobili res e Seuil de cession d clenchant la taxation Suppression e Imposition forfaitaire pr l vements sociaux de 12 3 96 inclus 31 3 96 e Dividendes e Bar me progressif de l imp t sur
447. rigine ne retrouveront pas le cours initial de 19 55 et le nom Natixis restera entach par cette faute originelle qui n est pas pr s d tre oubli e Cependant si on se place sur le plan de la rationalit force est de constater que cette sous valorisation n est pas vraiment justifi e Les actifs risque de Natixis dans le subprime am ricain ont fondu ils semblent avoir t cor rectement d pr ci s et sont de surcroit tr s largement couverts par la garantie donn e par la maison m re BPCE l t 2009 Enfin l ex position aux pays europ ens risque est tr s faible Le rapport valorisation risque incite donc l achat du titre Par ailleurs la banque poss de encore un fort potentiel de remont e de ses marges ne serait ce qu en d veloppant les synergies avec le groupe BPCE lui m me encore en cours d int gration Enfin le flux de nouvelles pourrait tre favorable moyen terme avec notamment la future cession de la Coface lorsque le moment sera jug opportun Sans oublier l int r t sp culatif d une possible op ration financi re entre BPCE et Natixis long terme S B ACHETER Nous visons un cours de 5 20 mn mo KN PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 12 mai publication des r sultats du premier trimestre Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 ANALYSES ET OPINIONS PASCAL LEBARD directeur g n ral de Sequana SEQUANA A D MONTR SA CAPACIT AUGMENTE
448. ro en 2000 et 13 aujourd hui Il y a donc une d t rioration de la France par rap port au reste de l Europe mais gale ment une am lioration de l Allemagne par rapport tous ses concurrents fond e sur la mod ration salariale et la mise en place des lois Hartz qui ont renforc l incitation au travail Comment expliquer cette perte de vitesse par rapport l Allemagne La rupture de comp titivit entre la France et l Allemagne est li e une divergence des co ts salariaux En 2000 le co t horaire du travail dans l industrie tait 16 inf rieur en France ce qu il tait en Allemagne Aujourd hui les co ts sont quivalents dans les deux pays voire sup rieurs dans l Hexagone Cette d gradation a eu des r percussions sur la rentabilit des entreprises industrielles avec une contraction du taux de marge Elles ont d couper dans un certain nombre d investissements dont la recherche et d veloppement R amp D Ceci a ob r la comp titivit hors prix L conomie francaise est entr e dans un cercle vi cieux de divergence de comp titivit Peut on y rem dier par la fiscalit Coe Rexecode propose un pacte de comp titivit industrielle qui contient notamment une mesure de recalage imm diat des co ts industriels de fa con redonner un peu de comp titivi t co t aux entreprises fran aises Le basculement d une partie du finance ment de la protection sociale qui p se sur le travail v
449. rochains seuils de r sistance la hausse et de support la baisse sont galement communiqu s Le consensus des analystes FactSet r pertorie les recommandations donn es par les banques et les courtiers exprime en pourcentage les conseils d achat de vente et les avis neutres sur la valeur Abr viations des conseils de la r daction A acheter AS acheter titre sp culatif AB acheter en baisse APP apporter AIT attendre C conserver E rester l cart V vendre VP vente partielle ND non d termin Les conseils d acheter ou de conserver sont suivis d un objectif de cours Les conseils d achat de vente de vente partielle peuvent tre suivis d un chiffre entre parenth ses celui ci correspond un cours limite d achat en baisse ou de vente en hausse La couleur orange s affiche dans la zone de commentaires et de conseils d une soci t lorsque la r daction a chang sa recommandation sur le titre durant la semaine SRD Actions francaises Co FS e xS SG oq S Se XS EE ZS LS d Aw S 9 SL c S DO DS d x S S E 58 e SDS d S JS e SE Sue S ws SSE e LES 9 E AS S D A Zi oe o LE ei SS NS S C2 AS amp S Se SPSS AF Z ES S S gos S ES E MA ENS SS E Xa N xS NES S X S QOQS Ses qe CONS i8 Z ASS SU S aa d SeSe A 7 S D FIS PSSPS LES FSSS LLLL PE LS Soci t Cours Variation Actionnariat Activit Dividende BNPA Valorisation Commentai
450. roportion En 2010 les sous cripteurs du contrat Invest4Life d Al lianz ont ainsi vu leur revenu garanti augmenter de 23 96 Reste que cette garantie se paie parfois tr s cher Ces produits comportent des frais lev s et manquent de souplesse autant de raisons qui expliquent qu ils ne recoivent aucune r compense Pour savoir o trouver les meilleurs contrats et d couvrir la note que nous avons attribu e tous les produits qui nous ont t pr sen t s ne manquez pas le dernier nu m ro d Investir Magazine Eric Leroux Gestion de patrimoine Himalia Generali Patrimoine Panth a Nortia Sicavonline Vie Evolution Avenir Finance FISCALITE M me rabot s au fil du temps les avantages fiscaux de l assurance vie restent exceptionnels l importance des sommes en jeu laisse toutefois penser que la r forme de la fiscalit du patrimoine ne la laissera pas indemne UN PLACEMENT AU CCEUR DES ENJEUX DE LA PROCHAINE REFORME FISCALE Comment sont impos s ses gains a fiscalit est l un des points forts de l assurance vie les gains retir s d un contrat d au moins huit ans chappent large ment l imp t sur le revenu lire ci contre et les capitaux transmis des b n ficiaires d sign s en cas de d c s de l assur b n ficient de tr s larges exon rations de droits de succession Tout cela pourrait cependant ne pas durer l assurance vie est au c ur des enjeux de la r forme de la fiscalit
451. rquency 27700 Les Andelys CA Sud Rh ne Alpes AGM 14 h 30 401 avenue d Innsbruck 38100 Grenoble LVL Medical Groupe AGM 14 h 30 44 quai Charles de Gaulle Cit internationale 69006 Lyon Mercredi 30 3 Alcion Group AGM 11 heures 67 boulevard Bessi res 75017 Paris Argan AGM 14 h 30 Maison des Associations 2 bis rue du Ch teau 92200 Neuilly sur Seine Cama eu AGE 10 heures Novotel Roissypole Gare RER 95705 Roissy Charles de Gaulle CA Paris Ile de France AGM 9 h 15 palais des Congr s 10 rue de la Chancellerie 78000 Versailles Custom Solutions AGO 8 heures 135 avenue Victoire 13790 Rousset Media 6 AGM 14 heures 33 avenue du Bois de la Pie 93290 Tremblay en France Parsys AGM 17 h 30 Cabinet OCA 63 avenue de Villiers 75017 Paris Touax SCA AGE 9 heures tour Arago 5 rue Bellini 92806 Puteaux La D fense OP RATIONS Offres publiques Projets annonc s Duc Lamothe Participations Euronext Projet d OPA de Fonci re PH Green 78 47 par action Siparex Croissance Euronext Projet d Opra 26 20 par action Offres en cours Alcion Group March Libre Offre de rachat volontaire suivie de retrait obligatoire 2 15 par action du 1 3 au 11 4 Email Vision Alternext OPR suivie de retrait obligatoire d EM Holdco 3 95 par action du 4 3 au 17 3 apporter l offre Seloger com Euronext R ouv
452. rquent une forte am lioration de la profitabilit Dassault Syst mes se dit confiant sur 2011 et mise sur une mont e en puissance de ses contrats Les r sultats annuels ont atteint ou d pass les objectifs 2011 devrait amp tre une ann e de transition proche de 2010 tandis que la rentabilit du groupe devrait s am liorer nettement partir de 2012 Le b n fice net courant a mont de 17 96 165 M en 2010 Le groupe va fortement acc l rer le processus de d mat rialisation des titres de services Le titre est encore un peu cher L lectricien a pass de lourdes provisions l ann e derni re du fait de ses d boires aux Etats Unis et des risques en Italie Son r sultat net a fondu de 74 mais il devrait fortement rebondir en 2011 Les objectifs ont t un peu d pass s L exc dent brut d exploitation a progress de 36 pour atteindre 455 M en 2010 Les dirigeants visent une nouvelle progression d au moins 25 96 pour 2011 Le titre a salu la publication des comptes annuels sup rieurs aux attentes Le b n fice net a affich de belles performances op rationnelles et a profit du rachat des minoritaires de APRR L ann e 2010 a vu un retour la rentabilit op rationnelle de toutes les branches d activit Un dividende de 3 50 par action sera propos l assembl e g n rale Il est en hausse de 94 par rapport 2009 Le groupe est parvenu am liorer sa marge op rationnelle hors
453. rs Londres Entr aux AGF en 1997 en tant que directeur financier il a ensuite occup plusieurs responsabilit s au sein de cette filiale d Allianz avant d en prendre la direction g n rale Laurent Mignon a t appel la direction g n rale de Natixis en mai 2009 apr s que Francois P rol eut pris la pr sidence de Natixis et BPCE Ce tandem a eu la lourde t che de g rer le redressement d une banque qui se trouvait en tr s grave difficult tises pointues l instar des cr ations de H20 AM et d Ossiam Concernant Pioneer In vestments notre int r t serait un partenariat de long terme avec Unicredit Enfin s agissant des services financiers sp cialis s 10 96 de nos r sultats apr s un exercice 2010 riche en acquisitions internes au groupe BPCE nous allons continuer leur int gration et intensifier les synergies avec les r seaux BPCE qui repr sentent 117 millions de revenus compl men taires en avance sur notre objectif La Coface reste votre seule participation financi re Quel est le calendrier de cession ou de mise en Bourse Nous proc dons par tapes A l t 2009 sans synergies suffisantes entre Coface et les autres m tiers du groupe nous avons d cid de la g rer comme une participation finan ci re avec un objectif de cr ation de valeur 2010 a t consacr e au redressement finan cier de Coface aujourd hui r alis Puis avec le nouveau directeur g
454. s SOCIETE Le nombre de titres inscrits la cote ne comprend pas les lignes secondaires telles que les actions nouvelles Les op rations sur titres OST indiquent la derni re op ration ayant modifi le capital de la soci t la parit s il y a lieu et la date Il s agit principalement des divisions de titres Div des augmentations de capital Aug cap et des attributions gratuites Attrib Soci t s pour lesquelles vous pouvez recevoir le rapport annuel gratuitement Par t l phone au 0800 90 80 95 appel gratuit COURS Le cours est pr c d d un carr noir I quand il est ant rieur la date de cl ture de la cote en g n ral le vendredi soir Le capital chang semaine volume de titres chang s dans la semaine rapport au nombre de titres mesure le pourcentage du capital qui a chang de mains Le cours de compensation est le cours pris en compte pour la liquidation des op rations la date de la derniere prorogation au SRD VARIATIONS Les extr mes plus haut plus bas de la semaine ou sur 52 semaines correspondent des cours en s ance et non uniquement en cl ture BILAN Les donn es de bilan endettement net fonds propres actif net comptable par action sont fond es sur les derniers comptes annuels ou semestriels d livr s par la soci t La d cote surcote ANC est un ratio qui rapporte la capitalisation boursi re l actif net comptable Lorsqu il est positif
455. s B Le principal risque auquel est expos Weborama est juridique l interdiction des cookies Ces petits logiciels implant s distance dans les ordinateurs permettent de suivre sur Internet les faits et gestes des internautes qui n ont pas configur leurs navigateurs pour les bloquer ou en bloquer certains Un danger th orique car c est toute l conomie du Net bas e sur la gratuit et donc la publicit qui innovante Chiffre d affaires en M Hausse p rim tre constant 24 un onds 38 ef propres 24 SV 26 4 15 2 Tr sorerie nette 2010 2011 est 2012 est proposent eux aussi un ciblage com portemental et non pas seulement so ciod mographique ou g ographique Mais il s agit le plus souvent de techni ques de ciblage contextuel simple sur des sites dont le contenu est li au produit vendre sur le mod le en vigueur dans la presse crite ou de reciblage l mentaire Par exemple un internaute qui a cherch un barbe cue mais n a pas finalis son achat en ligne visualisera par la suite une publi cit pour barbecue en surfant sur un site de cin ma Weborama va plus loin explique son pr sident Alain L vy et produit des profils comportementaux partir de multiples donn es agr g es gr ce l tude de l historique de navigation Une forte croissance gr ce une technologie Nombre d diteurs ont t convaincus de participer
456. s 2 3 Microsoft 2 1 Pfizer 1 5 General Electric 1 3 Travelers Cos 1 1 EURO STOXX 50 Du 4 3 2011 en cl ture au 10 3 2011 en cl ture Les hausses de la semaine Deutsche Telekom 5 2 96 Unilever t 1 5 96 ING Groep 1 4 Daimler AG 1 Nokia 0 8 Telecom Italia 0 5 CRH PLC 3 8 Deutsche Bank 3 6 BASF SE 3 196 Siemens 3 1 Bayer 2 5 Allianz 2 5 Assicurazioni Generali 2 296 Banco Santander 2 196 Muenchener Rueckv 2 1 SAP 2 Deutsche Boerse 1 7 E ON 1 5 Philips Electronics 1 3 Intesa Sanpaolo 1 3 Iberdrola 1 296 Repsol YPF 1 1 Enel 1 1 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 1 196 UniCredit 1 Hors valeurs fran aises LES ACTIONS LES MIDCAPS R SISTENT MIEUX QUE LES GRANDES DANS LA BAISSE D ans cette semaine de repli en raison d incertitudes relan c es sur le front macro conomique les petites valeurs r sistent mieux que les grandes l indice Cac 40 a c d 1 4 96 sur les quatre premieres s ances de la semaine tandis que le Small 90 n a abandonn que 0 7 et que l indice quipond r Investir VM 100 tait m me en tr s l g re hausse 0 1 96 Depuis le d but de l ann e l indice Cac 40 ne gagne plus que 4 2 96 contre 8 6 pour le VM 100 et 9 8 pour le Small 90 La soci t d lectronique Egide s est litt ralement envol e 30 96 le 9 mars la suite de la pr senta tion d un nouveau boitier t l coms
457. s 29 6 millions La ren tabilit du p le gestion d espaces a t affect e 5 5 par des charges d ouvertures de sites aucune charge ne devrait peser en 2011 et des diffi cult s conjoncturelles en Hongrie 2011 se pr sente mieux car l cono mie du pays se redresse L autre p le les services l v nement a d gag une rentabilit de 8 gr ce au savoir faire des quipes sur les grands v ne ments internationaux La direction se montre confiante pour 2011 ann e de GI Events 54 29 8 5 O 2006 2007 2008 2009 2010 11 reprise conomique Les pays mer gents Br sil Qatar etc o la soci t est tr s active sont tr s friands d v Cours extr 52 sem 24 85 26 32 18 Capi en ME comp 445 SRD LS C CA 2010 2011 M 727 770 BNPA 2010 2011 1 47 1 90 PER 2010 2011 16 9 13 1 Div net 2009 2010 0 90 0 90 Rdt net 2009 2010 3 6 3 6 FP en ME end net FP 344 48 90 Mn mo Volume quot moyen GLO 11 386 Acheter 30 nements organis s GL Events attend un chiffre d affaires de 770 millions 6 96 et table sur un taux de crois sance du r sultat d exploitation sup rieur celui du chiffre d affaires Donc le taux de marge devrait conti nuer de s appr cier Enfin la soci t va se r organiser en trois p les GL Events Live services l v nement GL Events Exhibitions organisation de salons et GL Events Venues gestion
458. s de restructuration des banques Frob de 27 milliards La question bancaire semble ce stade acceptable m me si le risque sera de plus en plus port par les finances pu bliques Mais cela ne r sout pas la question cruciale du retour de la crois sance seule capable de faire baisser le taux de ch mage pr s de 20 et de r tablir la confiance des agents cono miques et celle des investisseurs Une situation intenable La Gr ce a aussi p ti des foudres de la m me agence de notation Moody s a d grad de trois crans sa note souve raine B1 Cette notation qualifie un investissement hautement sp cula tif Cet ajustement a renforc les craintes des march s d une restructu ration de la dette grecque surtout que Moody s ne cache pas estimer que 20 des titres not s B1 font histori quement d faut dans les cinq ans Ce sc nario est videmment re pouss par le Premier ministre grec Les Pigs inquietent nouveau les march s financiers 32 3 D ficit public En du PIB m 2009 2010 2011 d PORTUGAL Dette publique En 9o du PIB 6 1 82 g 9 653 L 2008 2009 2010 2011 Portugal Irlande Gr ce Espagne 14 4 H A 2010 2011 6 IRLANDE 65 5 X Em 2009 2010 2011 Kg P 2 p E 5 F 150 2 126 8 ui 2008 2009 2010 2011 Rendements obligataires 10 ans En rlande Gr ce Espagne Allemagne
459. s et de 13 sur trois ans selon les statisti ques d EuroPerformance Six Te lekurs En effet apr s l effondrement de 2008 le rebond a t brutal Ainsi l indice Investir VM 100 a bondi de 98 depuis son plus bas 625 points le 10 mars 2009 En d pit de cette envol e les valorisations n ont rien d excessif Nous sommes encore en baisse de 24 par rapport au record historique de 1 629 83 points atteint le 4 juin 2007 Dans des march s aussi chahut s les meilleurs g rants tirent leur pin Les meilleurs fonds Actions France petites et moyennes capitalisations depuis le d but de l ann e D couvertes D A I Pluvalca France Small Caps Fortis France PME RP S lection Mid Cap Talence Mid Caps gle du jeu alors que les plus m dio cres s enfoncent Les carts de per formances sont d autant plus lev s que l univers d investissement est tr s vaste Alors que les fonds ax s sur les principales capitalisations se contentent d avoir en portefeuille les repr sentantes du Cac 40 et quel ques rares autres grandes valeurs les g rants de valeurs moyennes ont plusieurs centaines de titres leur disposition C est pourquoi les divergences de r sultats atteignent des sommets 77 8 96 sur cinq ans pour Moneta Micro Entreprises fonds malheureu sement ferm aux souscriptions nouvelles afin de pr server une taille raisonnable et 38 4 96 pour Perfor mance Avenir Le constat est le La s lection d
460. s l intention de les d velopper hors de ce pays nous les avons c d es Lyreco qui lui voulait tendre ses activit s Votre dette a l g rement augment en 2010 par rapport 2009 comment cela s explique t il La raison en est simple notre besoin en fonds de roulement a augment surtout chez Arjowiggins du fait de la hausse des prix de vente et des mati res premi res La valeur de nos stocks a m caniquement augment Cela dit ce niveau d endettement est tout fait soutenable pour nous nos ratios bancaires tant parfaitement respect s Comment envisagez vous 2011 Dans le segment des papiers graphiques impression criture le d but d ann e est difficile en production et en distribution avec encore une baisse des volumes vendus Cela dit la base de comparaison est peu favo rable puisque le premier trimestre 2010 avait t marqu par un fort restockage Dans la production nous allons en revanche b n fi cier plein des hausses de prix appliqu es en 2010 Les cours de la p te papier continuant de progresser nous allons augmenter de 8 96 les prix des papiers couch s au 1 avril puis vraisemblablement en juin Par ailleurs dans un contexte de demande atone nous ne man querons pas d ajuster nos capacit s de pro duction Chez Antalis le plan Race 2012 est d ploy pour accroitre l efficacit op ration Nous pensons r aliser en 2011 une performance op rati
461. s pr c dent Cours du 10 3 2011 Certificats Bonus capp Carrefour K710B Ap 34 26 32 68 Trackers Lyxor ETF Commodities CRB CRB 24 80 24 62 Lyxor ETF DAX DAX 70 76 69 17 Amundi ETF DJ Stoxx 600 CGE 47 44 46 55 Am ETF GEM Bond Mkit iBoxx AGEB r 95 15 95 57 Lyxor ETF Japan JPN 83 09 80 81 Lyxor ETF MSCI Emerging Mkts LEM 8 12 8 03 Lyxor ETF Nasdaq 100 UST 6 81 6 65 Lyxor ETF Pan Africa PAF 11 75 11 25 N Obligations St Cr dit Agricole 4 7 TSDI ACADC 89 40 89 37 W Plus forte baisse hebdomadaire G Plus forte hausse hebdomadaire LE SONDAGE nvest1 Chaque semaine retrouvez le r sultat de notre sondage pr sent sur nvestir fr gt Selon vous la Banque centrale europ enne rel vera t elle ses taux directeurs 33 D RIV S SP CULATIFS Nos conseils sur les produits avec effet de levier d riv s sur actions indices et mati res premi res Pour investisseurs avertis JOUER TOTAL EN HAUSSE ARCELORMITTAL EN BAISSE lors que la semaine boursi re sest encore une fois achev e difficilement lire page I nous nous int resserons d une part Total et d autre part ArcelorMittal Le titre de premi re capitalisa tion de la place parisienne a fl chi cette semaine mais il b n ficie d une configuration graphique favo rable et sur le fond d un environne ment conomique propice avec no tamment la hausse des pri
462. sard ALBRO 4 45 FR0010447631 5 629 614 25 4 64 Budget Telecom ALBUD F 5 65 FR0004172450 3 540 253 20 5 89 Carmat ALCAR Jce 1 1 10 68 19 FR0010907956 3 827 861 261 82 16 CBO Territoria ALCBO 4 34 FR0010193979 31 752 325 138 4 39 Cellectis ALCLS 8 95 FR0010425595 11 645 436 104 8 94 Cerep ALCER 1 13 FR0004042232 12 611 875 14 1 18 Clasquin ALCLA V 20 10 FR0004152882 2 306 401 46 20 60 CNPV ALCNP Jce 1 1 08 Port 16 2 11 LU0379220212 5 094 028 41 m 9 05 Come and Stay ALCSY 1 96 FR0004171346 4 083 964 8 2 21 Cortix ALCTX 14 5 10 FR0010459081 2 943 118 2 m 0 77 CRM Company ALCRM Ex DS 14 02 11 E 2 80 FR0010358465 3 860 009 11 2 86 Custom Solutions ALSOL 5 86 FR0010889386 4 857 757 28 5 75 Deinove ALDEI Jce 1 1 10 7 35 FR0010879056 4 852 054 36 7 04 Demos ALDMO 10 75 FR0010474130 5 884 479 63 10 20 Demos Nv DMONV F FR0011004316 40 440 Dietswell ALDIE 2 90 FR0010377127 4 634 486 13 2 97 DL Software ALSDL 10 02 FR0010357079 4 430 456 44 10 16 DLSI ALDLS 8 45 FR0010404368 2 541 490 21 8 60 Dolphin Integration ALDOL F 01 3 11 FR0004022754 1 295 120 2 E 1 77 ECT Industries ALECT 9 80 FR0004065639 1 215 593 12 9 73 eFront ALEFT F m 7 90 FR0010406777 2 990 813 23 8 Email Vision ALEMV 3 95 FR0004168045 19 826 808 78 3 95 Entreparticuliers com ALENT 4 73 FR001042
463. solutions pour mesurer l efficacit des applications et des syst mes d informations Un segment de march appel SAM Software Analysis Measurement r cent et en plein essor Apr s cinq ans de restructurations 2010 marque un tournant avec le retour aux profits un b n fice net de 2 5 millions d euros et l atteinte d une taille critique avec un chiffre d affaires de 31 5 millions d euros 15 96 LE POINT SUR LE DOSSIER Plus que les r sultats 2010 le discours optimiste des dirigeants pour 2011 a dop l action celle ci a gagn plus de 15 sur la semaine En effet Cast veut transformer l essai et s attend une nouvelle hausse d au moins 15 du chiffre d affaires assortie d une marge op rationnelle de 10 9 4 au titre de l exercice coul La soci t est en train de changer de stature avec des filiales l international qui seront toutes l quilibre au plus tard fin 2011 La premi re d entre elles la filiale am ricaine contribue hauteur de 45 aux facturations totales Sans r elle demande pour ses produits jusqu en 2009 l di teur a franchi une tape majeure en nouant des partenariats avec de grands int grateurs de syst mes europ ens et am ricains Par ailleurs l volution du march du logiciel exter nalisation cloud computing cr e de la complexit et ren force les besoins de contr le sur les syst mes d information D o l expertise de plus en plus reconnue de Cast le
464. son si ge social est situ au 1 Churchill Place Londres E14 5HP Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 LES ACTIONS BLOG NOTES DE Cher Monsieur J est toujours un plaisir de constater combien l amour des belles lettres est partag Montaigne que vous citez g n reusement aurait appr ci lire votre journal Il savait lui aussi que le monde de l esprit partie prenante de la vie collective n tait pas tranger et encore moins adversaire de celui de la cr ation de richesses d s lors que celles ci taient harmonieusement r parties Dans votre dition du 26 f vrier vous m adressez trois questions La premi re porte sur le march francais de l eau Les quelques retours en r gie municipale qui y surviennent chaque ann e et qui ne concernent pas les grandes villes hormis Paris p sent peu face la masse des 14 000 services d eau potable et 17 000 services d assainissement de notre pays Ils ne doivent pas cacher que Veolia renouvelle plus de 90 96 de ses contrats lorsqu ils arrivent terme Tr s pr sente dans les d bats la remunicipalisation demeure rare dans les faits On n aura jamais autant parl d une chose qui existe si peu Car sur le terrain la majorit des maires est convaincue de l int r t de la gestion d l gu e cette forme de coop ration qui concilie une mission de service public avec l efficacit du secteur priv Il est vrai que la soci t civile es
465. sse d au moins 18 20 millions d euros Objectif 150 euros THEP Union Fin France Coupon sup rieur au profit Ce r seau de distribution de placements financiers est une valeur de rendement d sormais classique de la cote parisienne Depuis 2000 la politique est de distribuer la totalit du b n fice Cela sera m me plus au titre de 2010 et ce ph nom ne devrait se reproduire l avenir la soci t souhaitant rendre aux actionnaires un peu de son abondante tr sorerie dont le place ment rapporte actuellement peu De sur croit un d but de retour du go t du risque ademe e En euros 4 30 i 20 2009 2010 d chez les pargnant favoriserait la soci t et donc l action cette ann e Objectif 36 mn mo UFF wwWw peugeot fr Pour ceux qui roulent a 130 id es heure EI p Di ER 2 Ka m 2 Fe t SE A Fe Fe L LU o 2 LLI n io a e E e D lt e KL Val e je G OQ E LL DO Disponible sur E App Store PEUGEOT recommane TOTAL Consommation mixte en 1 100 km de 4 4 7 1 missions de CO en g km de 115 164 NOUVELLE PEUGEOT 508 PEUGEOT MOTION amp EMOTION LA STRATEGIE Les divergences des co ts de production Co t salarial unitaire base 100 en 1999 140 130 120 110 100 90 99 00 01 02 03 04 Sources Datastre
466. st Mini re MLHOP 45188 000 01 9 98 0 12 Phenixcom MLPHX 58 36 525 730 311 Phone Web MLPHW 6 061 125 000 28 4 06 0 25 T 237 Placopl tre MLPLC 27 27 1 305 670 18 5 10 14 80 T m Plant Advanced Techno MLPAT 144116080095 Poiray MLPOI uem 27 121 400 25 1 11 0 01 T 71 18 Pol Roger MLPOL 161 500 07 7 10 9 T Reworld MLREW a 11 326 300 19 67 Roctool MLROC 1 854 552 33 11 Safa Foresti re Agricole MLSAF 1577 200 17 6 10 0 80 T 44 89 SBT MLSBT 1 776 446 4 55 SCEMI MLCMI 1 051 733 42 52 Schobrunn Paris MLSCH 147 25 000 49 46 Eni sssseeees 17 47 17 61 Exxon Mobil 66 95 EXOE 22 20 81 21 58 General Electric 49 95 Fiat Industrial 9 75 10 01 Hewlett Packard 45 76 Fiat Ord Sico 6 31 6 24 Home Depot 7 69 Finmeccanica 8 95 B3 ABB 21 48 22 6 IBM anne 56 54 Fondiaria Sai 7 15 Actelion 50 55 50 7 duu itor 112 45 Impregilo s snnnnnnnneesenenenne 2 28 2 21 E EE 60 85 64 75 Johnson amp Johnson 86 12 Intesa Sanpaolo 4e 2 33 2 39 Cie Fin Richemont 52 3 53 5 JPMorgan Chase 65 79 Lottomatica 1241 10
467. t rembour ser 80 du montant des obligations d Etat et d entre prises d origines espagnole grecque irlandaise et portu gaise apr s imp ts les fonds propres du groupe s en trouveraient amput s de moins de 7 C est dire si la question des finances publiques des PIGS qui continuent de contrarier l volution des Bourses europ ennes et p sent r guli rement sur le cours de Bourse des banques francaises est pour ainsi dire un non su jet pour un groupe comme BNP Paribas que le groupe Eurofins Scientific s est fait griller la politesse par le Fonds strat gi que d investissement associ au fond Euromezzanine pour le rachat de Carso l un des leaders francais des prestations d analyse et de certification dans les domaines de l environ nement de la s curit alimen taire et de l analyse D un autre c t il a de quoi se consoler avec la signature le 24 f vrier d un accord ferme avec Thermo Fisher pour le rachat de Lancaster Laboratories Inc le premier prestataire d analyse de produits pharmaceutiques et de contr le qualit en Am rique du Nord Une op ration que la Bourse n a d ailleurs pas manqu de saluer que la mise en Bourse du g ant du courtage en mati res premi res Glencore attendu comme l une des cinq plus importantes introductions en Bourse de tous les temps se pr pare pour avoir lieu dans les tout prochains mois Londres et Hong Kong Lop ration est dit on a s
468. t es Paris Les indices Cac 40 et Cac Next 20 restent inchang s Les indices SBF 80 Cac IT20 et Cac IT ne seront plus publi s Suspension de cotation Nouvelle suspension Universal Multimedia Euronext Op rations se terminant dans la semaine RE EYE La Bourse en temps r el sur INVESTIR FR t RQ investir LE JOURNAL DES FINANCES e Hebdomadaire dit par Investir Publications soci t anonyme au capital de 4 177 350 16 rue du Quatre Septembre 75112 Paris Cedex 2 Commission paritaire n 0915K79929 ISSN 0759 7673 T l phone 01 44 88 48 00 T l copieurs R daction 01 44 88 48 02 Publicit 01 44 88 48 04 Promotion 01 49 53 68 52 Abonnements 01 55 56 71 10 Pr sident directeur de la publication Nicolas Beytout Directeur de la r daction Bruno Segr Directeur du p le Investir Jean Marie Gu rout R dacteurs en chef R mi Le Bailly Denis Lantoine Fr d ric Mauger Francois Monnier Marie Christine Sonkin R dacteurs en chef adjoints Jean Laurent Maurel Sylvain de Boissieu Michel Lemosof Publicit financi re Karine Froville directrice de publicit 01 49 53 64 82 Florence Bordiau Hardouin directrice de client le 01 44 88 48 60 Delphine Verrecchia chef de publicit 01 49 53 67 36 Publicit commerciale Marc Tredan directeur de publicit 01 49 53 64 82 Estelle Hervo directrice de client le 01 49 53 64 72 Antoine Rey
469. t mon taire p se sur l activit le g Le palmar s hebdomadaire par cat gorie Actions Cor e 3 65 Actions Indon sie 3 40 Actions Tha lande 2 97 Actions Inde 2 85 Actions Ptes Cap Ta wan 2 85 Les actions asiatiques se redressent rant pr cise que des mesures seront prises pour lancer de nouveaux pro jets et de nouvelles d penses afin de soutenir la croissance chinoise Au total la Bourse devrait b n ficier de bons fondamentaux cette ann e Les fonds sp cialis s sur les ac tions indiennes confirment gale Performance en 6 67 3 26 22 70 6 52 4441 1 94 6 26 28 8 20 01 24 64 2 98 5 36 47 09 13 47 10 77 0 33 14 16 4 71 3 42 6 35 4 45 3 65 20 31 469 2 51 Source 2011 Morningstar Inc Tous droits r serv s valeurs liquidatives au 8 3 2011 ment leur redressement apr s un d but d ann e difficile Selon Ra ffeisen Capital Mana gement les meilleures opportuni t s long terme devraient continuer se pr senter dans le segment des petites et moyennes entreprises Cel les ci sont d ores et d j nombreuses afficher des cours des niveaux tr s attractifs ainsi qu une crois sance des b n fices tr s positive Jo l Antoine NOTRE CONSEIL Le niveau de risque des actions mer gentes a mont mais elles restent incon tournables dans un portefeuille dynami que En outre la baisse de d but d ann e a pes sur les valorisations ce qui consti
470. t s et que l alourdis sement d une vingtaine de millions d euros de l endettement r sulte d une augmentation du be soin en fonds de roulement cons cutif aux aug mentations des prix Mais cela nous incite un peu de prudence E D PRENDRE DES B N FICES Notre conseil d achat du 24 mars 2010 8 70 est tr s largement gagnant puisque le titre a grimp de 46 depuis cette date Sequana est une belle valeur industrielle et nous ne nous interdisons pas de revenir prochainement sur le dossier mn mo SEQ PROCHAIN RENDEZ VOUS Le 28 avril chiffre d affaires du premier trimestre ANALYSES ET OPINIONS E n Bourse comme ailleurs les v nements marquants sont faits pour tre c l br s ou comm mor s A plus forte raison s ils sont heureux A ce titre la date du 9 mars en rappelle un pour la Bourse de Paris m me si de prime abord il peut apparaitre plut t funeste Ce jour l il y a eu tout juste deux ans cette semaine son indice de r f rence le Cac 40 touchait enfin le fond 2 519 29 points apr s pratiquement deux ann es de descente aux enfers ininterrompue pour cause de crise financi re doubl e d une crise bancaire sans pr c dent et d une crise conomique profonde n es des folles d rives de l incontr lable industrie financi re am ricaine sur le financement du march immobilier aux Etats Unis Ce plancher du Cac 40 qui a fait cho moins d une centaine de points pr s cel
471. t Neutral A L 1036 27 Carmignac Profil R actif 100 F 162 40 Carmignac Profil R actif 75 F 182 25 Carmignac Profil R actif 50 F 155 33 Carmignac Global Bond A L 963 84 Carmignac S curit F 1535 81 Carmignac Cash Plus A L 10388 87 Carmignac Court Terme F 3707 49 Actions Internationales Actions Europ ennes PEA PMC Europ ennes PEA Actions Pays Emergents PMC pays mergents Actions Techno et Biotech Act Ressources naturelles Mixte Diversifi e Intern Mixte Diversifi Europ en PEA Mixte Diversifi e Intern Actions Internationales Fonds de fonds Dynamique Fonds de fonds mixte Dynamique Fonds de fonds mixte quilibr Obligations internationales Obligations libell es en euros Mon taire dynamique Placements mon taires en euros Cotations permanentes 01 42 61 62 00 Site internet www carmignac fr 08 03 11 09 03 11 08 03 11 08 03 11 09 03 11 08 03 11 09 03 11 9 19 8 38 16 07 16 92 16 30 7 13 29 49 15 37 7 19 3 95 9 38 11 41 11 24 10 79 C2 CH C5 CO CO CO CH 08 03 11 08 03 11 08 03 11 09 03 11 08 03 11 08 03 11 08 03 11 3 36 3 01 8 63 1 90 10 60 714 4 44 22 21 1 27 19 00 3 47 4 46 0 47 4 27 C CH CO CH CO CO CH 09 03 11 08 03 11 09 0
472. t en faveur d un raffermisse ment de l euro Dans ce contexte nous s lection nons un call warrant code K927B sur la parit euro dollar avec un prix d exercice 1 45 dollar mis par BNP Paribas Avec une maturit assez lointaine fix e au 16 d cembre 2011 ce qui limite la perte de valeur temps ce produit dispose d une lasticit de 13 596 et d un delta de 41 96 Notre sc nario de march se fonde sur une parit euro dollar revenue autour de 1 41 dollar d ici la fin du mois de mars ce qui permettrait alors au call d engranger un gain de 25 J r me Marmet LE SUIVI DE NOS CONSEILS Nouveau Call Brent L421B 26 8 Certif CAC K657B 11 7 Dop par l envol e du prix du p trole le call sur le Brent contrat futur septembre a engrang un gain de 26 8 depuis son entr e dans le portefeuille le 28 f vrier Bien que ce produit soit encore en dehors de la monnaie et donc techniquement bien adapt on op rera un d gagement par prudence Par ailleurs nous prenons aussi les b n fices sur le certificat capp portant sur le Cac 40 Conseill l achat le 10 janvier il affiche ce jour une performance positive de 11 7 Le moment est bien choisi pour vendre car le courant vendeur li aux tensions g opoliti ques risque d amoindrir les gains D s le mois d avril ENS 72 0 Entre mai et juillet 15 96 Entre ao t et d cembre EN 13 Elle ne rel vera pas ses
473. t gratuits entre les sup ports Les frais d entr e sont eux aussi revus la baisse et lorsque ce n est pas le cas ils sont facilement n gociables ING Direct Vie ING Direct Winalto Maaf Vie Compte Afer Afer Multisupports pour d buter L offre financi re elle ne cesse de s toffer avec des gammes toujours plus larges Pour inciter leurs clients diversifier leurs capitaux les assu reurs ont galement mis au point di verses formules de pilotages auto matiques Ainsi les arbitrages automatiques autrefois r serv s quelques produits de haut de gamme se r pandent d sormais dans de nombreux contrats simples en offrant la possibilit par exemple de r quilibrer les diff rents com Hedios Vie Hedios Patrimoine Epargne Evolution Epatrimoine Epargne Retraite Multigestion Asac Fap s et BForBank Vie BForBank Multisupports pour diversifier partiments d une assurance vie no tamment entre le fonds en euros et des supports en actions Autre vo lution notable le d veloppement de la gestion pilot e ou d l gu e dans laquelle les souscripteurs laissent une soci t de gestion le soin de r partir l pargne entre les diff rents supports puis de proc der des ar bitrages Les performances r alis es par plusieurs de ces gestions d l gu es m ritent vraiment le d tour Plus de 5 par an Linnovation est galement l honneur dans ce dossier des Lau r
474. t r current et de notre dividende sup rieure 1096 Sanofi Aventis SAN 2 50 16 mai D 332 ME plac s pour les deux prochains exercices Schneider Electric SU 3 20 4 mai D 194 ME de backlog Alain Taravella Soci t G n rale GLE 1 75 31 mai D Pr sident Fondateur STMicroelectronics STM 0 25 est Suez Environnement SEV 0 65 Altarea Cogedim est un acteur de r f rence de l immobilier la fois fonci re commerces et promoteur il est le seul eent sur les 3 princi h s de l immobilier T t Technip TEC 2 0 1 45 A RN RES IU QUE de PR UNE dB dud Total FP 5 2 9 2 28 23 mai D 1 14 S des produits immobiliers sur mesure Avec les risques calcul s d une vision de long terme c est dans la conception et la r alisation de ses produits que le Groupe a construit son sch ma de cr ation de valeur et a pu saisir les meilleures opportunit s de l immobilier Avec une capitalisation boursi re de 1 3 milliard d euros Altarea Cogedim d tient un patrimoine de 2 6 milliards d euros Pr sente en France et en Italie ALTAREA est cot e sur le compartiment A de NYSE Euronext Paris Unibail Rodamco UL Vallourec VK Veolia Environnement VIE 9 4 1 8 96 9 4 8 1 30 1 21 10 mai NC 23 mai D Vinci DG 3 0 1 67 6 juin D 1 15 S Vivendi VV 7 0 1 40 5 mai D Retrouvez l int gralit du communiqu de presse et Le rapport d activit 2010 sur www
475. t travers e par de multiples interrogations sur la place des op rateurs priv s Pourtant 85 des Francais sont satisfaits du service d eau Par ailleurs la gestion d l gu e dans l eau ne cesse de s tendre l tranger Au passage contrairement ce que la presse a relat notre contrat de Berlin n est nullement r sili Il ne suffit pas que quelques voix le r clament pour qu il y soit mis fin Un rapprochement capitalistique entre EDF et Veolia ne viendrait qu apr s un rapprochement industriel L Allemagne est un Etat de droit et le Land de Berlin aussi Venons en aux relations entre EDF et Veolia Depuis dix ans existe un partenariat travers Dalkia notre filiale commune Les questions nerg tiques et environnementales tant de plus en plus intimement li es nous d sirons cr er partir de nos c urs de m tier respectifs des services qui n existent pas encore La mobilit lectrique le couplage entre production d lectricit et dessalement d eau de mer les contrats de performance nerg tique sont autant de sujets de collaboration prometteurs Un rapprochement capitalistique entre nos deux maisons ne saurait venir que dans un second temps pour couronner la r ussite pr alable du rapprochement industriel Il viendrait donc en son temps et si cette op ration capitalistique devait voir le jour l int r t des actionnaires de Veolia sera sauvegard je m en porte garant Terminons par la strat gie et
476. ta n a d ailleurs pas lud le sujet de sa responsabilit Dans un entretien accord au Figaro le 4 mars il a conclu quand l enqu te sera termin e les deux patrons Carlos Ghosn nousen tirerons toutes ie et Patrick P lata adoptent la m me attitude Si les conclusions de l enqu te du procureur de la R publique attendues avant la fin du mois excluent la th se initiale de l espionnage les propos tenus en janvier par Carlos Ghosn le pr sident du groupe et par Patrick P lata le directeur g n ral d l gu r sonneront comme autant d accusations pour le moins h tives et infond es et donc de d faillances coupables dans la gestion du groupe Dans Le Monde dat du 9 janvier le num ro deux de Renault avait cons quences jusqu au niveau le plus haut de l entreprise c est dire jusqu moi Au del la question se posera aussi pour Carlos Ghosn qui m me s il est pour l instant prot g par la mont e au front de son num ro deux se verra rappeler ses propos devant les cam ras de TF1 La logique voudrait que les m mes causes produisent les m mes effets Mais au del des hommes l affaire pourrait aller plus loin En affaiblissant Renault elle pourrait conduire Nissan vouloir r quilibrer son profit l alliance entre les deux constructeurs LA CHRONIQUE DE La nouvelle caverne des traders A u IVe si cle avant J C Platon d montrait dans sa c lebre all gorie de la ca
477. tal initial non taxable et une part d int r ts qui est tax e 7 5 apr s abatte ment Face tous ces projets les assureurs tirent le signal d alarme c est une usine gaz ing rable qui se Dur e coul e depuis la souscription du contrat Moins de 4 ans De 4 8 ans Plus de 8 ans profile l horizon mettent ils en garde Le pr sident de la F d ration francaise des soci t s d assurances FFSA a m me agit la menace d une sortie massive de l assurance vie hauteur de 150 milliards ce qui se traduirait par la remise sur le march de 50 milliards d euros d obligations d entreprises 30 mil liards d euros d actions et 20 mil liards d euros d obligations d Etat Il parle d exp rience en 1997 et 1998 Taux d imp t sur les gains compris dans le retrait 35 15 7 5 apr s abattement de 4 600 9 200 pour un couple mari lorsque les avantages avaient t plafonn s en mati re d imp t sur le revenu et de droits de succession les Francais s taient massivement d tourn s de l assurance vie alors que les taux de rendement des fonds en euros sans risque taient bien sup rieurs ceux d aujourd hui De quoi inciter le l gislateur r fl chir deux fois avant de s atta quer un point aussi sensible E L Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 LES METIERS DE LA BOURSE Le deuxi me volet de notre s rie consacr e aux acteurs des marc
478. taux cette ann e Votez sur nvestir fr pour notre nouveau sondage Selon vous la correction boursi re durera t elle au cours des prochaines Semaines R sultat dans votre prochain hebdomadaire La semaine derni re vous avez t pr s de 1 500 internautes Vous exprimer sur cette question Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 Notre nouveau pari boursier Libell code Call euro dollar 1 45 K927B Ech ance Emetteur Cours produit BNP Paribas 0 25 1 3777 Les produits d riv s ne s adressent qu aux investisseurs avertis Avant de vous y int resser assurez vous que vous compreniez bien les risques inh rents chaque produit N h sitez pas vous informer aupr s de l metteur de votre banque ou de votre courtier Dans le cas d un compte standard la perte sur les CFD peut tre sup rieure au d p t initial Les conseils donn s dans le cadre de cette rubrique sont des conseils de court terme et peuvent se trouver en contradiction avec ceux de l analyse fondamentale Les march s ne sont jamais statiques le redressement des march s turc et vietnamien montre l importance du timing en Bourse TIREZ PARTI DE LA HAUSSE DU PETROLE ET DES TAUX es premiers seront les derniers Les enseignements bibliques se v rifient sur les march s Les trac kers Turquie et Vietnam qui occu paient r cemment les derni res po sitions se propulsent dans le
479. tefois atteint bien qu avec retard et la marge est bien C 0 71 ER Annan 240 0 65 T mmama d fendue Rendement lev Pernod Ricard RI 65 38 2 05 Soci t Paul Ricard 14 3 30 juin 7 700 1 34 3 21 8 AA frei ME Baisse A282 Vins et spiritueux 66 75 67 56 64 98 Gpe Bruxelles Lambert 9 8 100 96 9 140 4 05 16 1 Les chiffres semestriels ont t froidement accueillis bien co 8 79 5 16 4 2009 17 276 264 222 314 14 8 53 35 87 951 2 196 4 62 142 dE adici as Son 62 5 58 7 25 Cac 40 FR0000120693 66 20 72 78 58 32 82 1070 12 11 2010 35 3 51 Eae VAM a a kr p C Attrib 1p 50 18 11 09 7 08 EENEN 1220 0 73 S RT s i p Peugeot UG 27 84 124 9 FFP 22 1 31 d c 56 061 0 4 96 NS ES Neutre VP Constructeur automobile 28 19 29 53 27 72 Autre famille Peugeot 29 9 16 1 4 85 5 7 GE d pai diss e EE 30 5 32 2 11 2 2011 6 516 234 049 142 39 29 01 CDC 2 2 59 38 1161 3 6 96 5 13 54 iesus POSUI Ei Sc Ee Cac 40 FR0000121501 28 11 33 60 17 92 53 1124 30 5 2008 NS 0 14 EE E 2 01 EEE 1200 1 50 T mu urope et en DalsSe en France PPR PP 108 50 1 50 Groupe Artemis 40 8 31 d c 14 605 3 30 5 63 19 3 pee Distribution luxe 110 15 111 85 107 35 Autocontr le 0 1 32 12 3 50 7 35 148 13 761 126 829 184 1 6 16 49 Salari s 0 1 83 57 984 6 32 8 44 12 9 Cac 40 FR0000121485 108 50 128 30 89 37 30 962 21 5 2010 31 1 20 _ 8 82 96 EBENEN 1070 3 30 T ERN
480. titres qui pourraient d coller pour des raisons fondamentales tout en pr sentant un risque r duit de recul compte tenu de l effet parachute apport par le dividende S B Affine Le revers de la d cote Le rendement tr s lev du dividende d Af fine est pour partie d la faible valorisa tion du titre que ce soit par rapport l autofinancement g n r par la soci t ou la valeur de son actif net r valu ANR Tandis que de plus de en plus de fonci res b n ficient en Bourse d une prime par rapport leur valeur la casse Affine est toujours tr s nettement d cot e 2596 par rapport l ANR hors droits de mutation au 31 d cembre 2010 Jouer Affine c est donc Fonci re des R gions La Fonci re des R gions a toujours su se montrer parmi les groupes immobiliers les plus g n reux en termes de dividende mais au prix de quelques surprises parfois tant la soci t tait pass e maitre dans l art d utiliser le dividende comme un moyen d augmenter ses fonds propres En propo sant plusieurs reprises son versement en actions la fonci re a su utiliser la distribu tion pour assainir son bilan au plus fort de bS la crise quitte entra ner une dilution eme e En euros a 20 2009 2010 DR parier sur la hausse du titre tout en b n fi ciant d un beau rendement lire aussi page 28 Objectif 27 mn mo IML G n reuse En euros
481. trio gagnant tandis que les trackers ma ti res premi res piquent du nez Avec la perspective d une crois sance mondiale moins forte que pr vu et le d gonflement de la sp culation le mouvement s inverse Chez Aurel BGC Tangi Le Li O VENDREDI Vendre les calls Publicis code J840B Le gain s l ve 40 depuis l achat Prendre ses b n fices l option arrive bient t ch ance LA SEMAINE D INVESTIR FR MARDI Achat de turbo calls Lafarge code 1581Z La conjonc ture est favorable dans l indus trie du ciment le point bas ayant t touch selon Italce menti MERCREDI Conserver les turbo calls EADS code G426Z pour le moment b n ficiaires de 25 Le bon accueil r serv aux comptes du groupe milite pour tenir encore les positions Invesco deux fois dans l actualit avec PowerShares Invesco PowerShares propose aux investisseurs une gamme de fonds indiciels cot s dont l ETF PowerShares EQQQ qui vient de d passer la barre du milliard de dollars d encours N gociable en dollars ou en euros cot sur cinq Bourses europ ennes France Alle magne Italie Suisse Royaume Uni ce produit r plique l volution du Nasdaq 100 La version am ri caine le PowerShares QQQ est l un des produits les plus n goci s aux Etats Unis Son en cours exc de 25 milliards de dollars Par ailleurs Morningstar a attribu 5 toiles ETF Invesco PowerShares FTSE Rafi US 1000 pour
482. tteuses LaCie SA LAC 3 02 i e ries 3 32 300 0 20 Le chiffre d affaires du sp cialiste du stockage E EH 3 75 d 5 6 Co informatique a l g rement recul au premier PH Soruch Diversita 60 8 3 79 3 26 _ 6 74 oi 16 18 1 2011 7 semestre La soci t a jug r alisable l objectif ee PI jos 11 47 96 die 17 0 28 T d une marge op rationnelle sup rieure 5 Autres actionnaires 32 4 0 22 Laurent Perrier LPE 77 60 188 0 80 38 88 En progression de 17 6 le chiffre d affaires Champagne 75 92 56 76 9 1 2 44 neuf mois a atteint 165 4 millions apr s une 461 5 945 861 7860 7401 32 90 14 5 19 7 2010 31 8 augmentation des volumes de plus de 25 96 Famille de Nonancourt 59 96 347 3 197 0 69 T 23 4 L effet valeur a t n gatif de 9 5 ce qui 4 22 p sera sur la rentabilit LDC LOUP M 51 2 550 170 66 81 Le sp cialiste de la volaille a confirm ses Hon pA 71 49 is s 4 23 96 24 E objectifs GC e A l EE o 8 157 7749 7151 7652 36 23 8 2010 S annon ant un chiffre d affaires neuf mois de Famille Lambert 42 177 4 01 56 1 93 T 10 4 1 85 Md en hausse de 32 3 de 2 8 hors Famille Chancereul 18 5 i 0 22 acquisitions Lisi FII 44 64 Ts 63 30 777 1 05 2010 a montr un net redressement Le EO IT AR fixations 64 49 pud 12 17 209 management table sur une croissance CURE 0 64 69 61 59 peas 32 9 4 5 2010 7 dynamique et une nouvelle am lioration de sa Ci
483. tue une bonne fen tre d entr e sur ce segment LE PALMARES DES FONDS La Cor e un pays industrialis aux portes des mergents LES FONDS D ACTIONS COR ENNES TIRENT PARTI DE LA VIGUEUR DES EXPORTATIONS es fonds d actions cor ennes brillent aux premi res places du classement hebdomadaire avec des gains sup rieurs 4 qui tran chent avec les soubresauts que su bissent les fonds d actions euro p ennes et am ricaines Premier au classement de la se maine Invesco Korean Equity se comporte favorablement sur moyen et long terme Simon Jeong son g rant compose un portefeuille rela tivement concentr afin de donner du poids ses principales convic tions Samsung S Oil et Hyundai Motor Au niveau sectoriel ses principales pond rations sont les produits de consommation non courante 31 6 96 et l industrie 22 3 au d triment des services financiers 4 2 96 et de la sant 0 4 96 Gr ce ces choix marqu s le g rant parvient viter les princi BANC D ESSAI Aberdeen joue les devises asiatiques Aberdeen AM lance Aberdeen Global Asian Local Currency Short Duration Bond code Isin LU0011964219 fonds investi prin cipalement dans la dette souveraine court terme de diff rents pays asiatiques Japon except Avec une duration de moins de 1 65 an il ne p tira que peu d une ventuelle hausse des taux d int r t provoqu e pales chausse trapes du march et ext riorise un alph
484. u bles de bureaux parisiens s est appr ci e de INVESTIR 10 VALEURS INTERNATIONAL Nous remplacons AB InBev par Wal Mart 14 en l espace d un mois depuis notre re commandation d achat du 12 f vrier Il a t port notamment par l entr e r cente au capital d Unibail qui a suscit une sp culation autour d un possible rapprochement On pourra d sormais conserver avec un objectif maintenu 41 1i LE TOP Advini 23 41 ADVI Le n gociant de vins de l H rault contr l par la famille Jeanjean a sign avec Fauchon d but mars un contrat de licence pluriannuel portant sur la production et la distribution exclusive de tous les vins sign s Fauchon en France au Ja pon et au Moyen Orient Le titre a grimp de 9 6depuis cette bonne nouvelle Il gagne 21 depuis notre recommandation d achat du 2 oc tobre On pourra conserver en attendant la pu blication prochaine des r sultats annuels W LE FLOP LaCie 3 60 Lac L action du concepteur de p riph riques de stockage chutait de 7 vendredi 16 heures portant 30 sa chute depuis notre conseil d achat de mars 2010 Les r sultats semestriels publi s jeudi apr s Bourse ont t mal ac cueillis Le groupe a lanc un avertissement pour le trimestre en cours Il pr voit une baisse significative de son activit p nalis e ponctuel lement par le d ploiement d un nouveau sys t me informatique et par des r organisations commerc
485. u un RIP Pr nom Code guichet 1 1 1L 1 Cl RIB L1 1 tablissement teneur du compte d biter banque ou CCP RCS Paris B351 660 808 in estr LES FIRAN Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 LE PALMARES DES CAT GORIES Les Tigres asiatiques conservent un potentiel de croissance malgr un environnement international chahut par les v nements dans les pays arabes LES CAT GORIES ACTIONS REVIENNENT SUR LE DEVANT DE LA SCENE GRACE A L ASIE es conomies asiatiques d montrent une nouvelle fois les progr s qu elles ont r alis s en deux d cennies Alors que les march s s inqui tent des cons quences de la hausse du prix du p trole sur les pays industrialis s les investisseurs renforcent leurs allocations sur les pays les plus dynamiques en Asie Les cat gories actions sur les Ti gres que sont la Cor e l Indon sie la Thailande et Taiwan rebon dissent vigoureusement sur la semaine Dans la r gion la Chine reste le principal moteur de la croissance car elle attire toujours une bonne part des exportations des pays p ri ph riques Les mesures prises par la Ban que centrale pour r duire les ten sions inflationnistes produisent leurs premiers effets sur les prix Pour Richard Wong directeur des investissements Hongkong chez HSBC Asset Management l infla tion ne persistera qu au premier tri mestre En outre si le resserremen
486. ui tout aussi m morable pour les boursiers du 12 mars 2003 a t le point de d part d une formidable lame de fond haussi re D un bull market comme disent les Anglo Saxons qui symbolisent la hausse par le taureau en opposition l ours symbole des grands mouvements de baisse Moyennant quoi les cours des quarante principales valeurs de la Bourse de Paris se sont retrouv s en l espace de neuf mois propuls s dans leur ensemble peu ou prou 60 au dessus de leur point bas du 9 mars De quoi redonner le sourire la veuve de Carpentras d sesp r e par pr s de deux ans de chute L DITORIAL DE BRUNO SEGR Un verre moiti plein 2 pour l actionnaire la Bourse vertigineuse de son portefeuille boursier et plus de 60 de pertes s ches en moyenne sur ses actions fran aises Un sourire qu elle a pu garder au bout du compte en 2010 m me si le parcours de la Bourse de Paris pour cause de crise grecque d abord et irlandaise ensuite a t plus acrobatique En particulier pour les valeurs du Cac 40 qui ont en moyenne conc d trois maigres pour cent par rapport l ann e pr c dente Alors que leurs poursui Consid rer d abord la capacit b n ficiaire retrouv e des grands groupes et la manne des dividendes vantes les valeurs de l indice Next 20 en proie une moindre volatilit ont vu leurs cours de Bourse poursuivre sur leur lanc e et en moyenne doubler par rapport leur niveau
487. une action vous passez votre ordre en indi quant le code Isin la quantit de titres et la valeur de n gociation souhait e via votre agence bancaire votre courtier ou e broker Contrairement aux OPCVM traditionnels la soci t gestionnaire du fonds ne vous pr l ve pas de droit d en Samedi 12 mars 2011 Investir Le Journal des Finances n 1940 tr e ni de sortie mais vous supportez les frais de courtage l achat et la vente ainsi que les droits de garde SS Position en Bourse Pouvez vous me dire la diff rence entre positions ferm es et posi tions ouvertes Qu entend on par historique des ordres D N Une position ou ligne est un ensemble de titres identiques d tenus en porte feuille actions d une m me entit obli gations ayant exactement les m mes caract ristiques Une position est dite ouverte si elle n a pas t encore d boucl e La d tention d actions vous place dans une situation de position ouverte car elle vous expose aux volu tions du march Le cours de l action peut en effet monter ou baisser Votre exposition disparaitra quand vous c de rez le titre Il est possible galement d avoir une position ouverte lors d une vente si vous c dez une valeur d cou vert Les effets sont alors inverses L historique restitue les ordres pass s ordres en cours ordres ex cut s les chocs financiers successifs et la concurrence tr s rude entre cour tiers ont entrain
488. uromts Cash 3m PEU 101 56 0 45 IE00B564MX78 73 89 0 09 IE00B5LP3W10 27 82 1 47 FR0010344879 13 9 10 1 T 39 34 1 25 20 IEQOB3BPCH51 101 51 0 05 SPDR MSCI Telecom STT P 45 84 4 16 11 CSETF MSCI Korea CSKR P 87 31 12 15 HSBC MSCI Europe ETF HEU P 9 59 1 91 Lyxor ETF DJ Stoxx Insurance INS P 16 99 4 9 09 IEOOBSWATY14 90 34 3 35 IE00B5BD5K76 12 1 11 0 06 A 9 82 2 29 FR0010344903 13 9 10 0 45 T 17 56 3 25 FR0000001687 22 5 02 0 03 T 4582 0 04 MATI RES PREMIERES CSETF MSCI Pacific ex Japan CPXJ 74 93 6 48 HSBC MSCI Japan ETF MJP 17 79 0 17 Lyxor ETF DJ Stoxx Media MDA P 18 26 12 72 Fue eed o Si an iu Vs IEQ0B52MJY50 76 73 2 35 IE00B5VX7566 12 1 11 0 16 S 18 54 4 02 FR0010344929 13 9 10 0 61 T 18 73 2 51 0 06 1 U CSETF MSCI Russia CSRU P 99 19 1 15 HSBC MSCI Pac ex Jap ETF MXJ 9 33 3 32 Lyxor ETF DJ Stoxx Select Dividend 30 SEL P 15 26 4 24 we DJ EURO G 50 FRE 28900 50 x Amundi Etf Gsci Agriculture CA8 104 02 58 81 IE00B5V87390 102 49 3 22 IE00B5SG8Z57 19 1 11 0 10 S 9 58 2 61 FR0010378604 13 9 10 0 69 T 15 61 2 24 LU0155367302 25 1 11 260 S 29539 50 2 16 FR0010821736 112 40 7 46 CSETF MSCI South Africa CSZA P 84 89 8 58 HSBC MSCI USA ETF MUS 8 97 9 33 Lyxor ETF DJ Stoxx Technology TNO P 22 38 4 8 62 Amundi Etf Gsci Metals CME 353 1
489. vanquest Software 4 60 02 10 2011 oca CEO 165 50 Axa OSC 3 75 02 00 01 17 233 15 75 Bull 2 25 05 00 01 33 oc ane 1070111 37 Cap Gemini 1 06 05 2012 oc ane 1080211 34 Cap Gemini 3 5 01 2014 oc ane 250111 27 80 CGG Veritas 1 75 01 2016 oc ane 1030311 55 Chargeurs 01 2016 oc 145 16 36 Club M diterran e 6 11 10 10 11 2015 oc ane 19 40 36 82 Cofidur 0 10 05 98 12 2024 280111 19 Euromedis Groupe 4 7596 05 2010 oc ane M 19 60 18 69 Faurecia 4 5 11 09 01 2015 oc ane GOE 829 40 Fonciere Inea 5 5 1 1 2014 oc ane 100211 37 36 Groupe Steria 5 7 12 2012 Tx Var 01 2013 C oc ane GE 38 77 45 10 Groupe Vial 2 5 01 2014 oc ane 201210 88 05 Iliad 2 2 01 2012 oc ane 894 39 64 Immobili re H teli re 5 juil 94 2001 2012 150908 37 44 Ingenico 2 75 1 1 2017 oc ance 39 35 18 20 Le Noble Age 4 875 01 2016 ornane 18 47 15 60 Maurel amp Prom 7 125 07 07 07 2014 oc ane 18 05 103 82 Michelin Cp 0 2017 oc ane 113 82 81 Neopost 3 75 02 2015 oc ane 1010311 73 80 Nexans 1 5 07 06 01 2013 oc ane I 86 50 53 15 Nexans 4 06 09 01 2016 oc ane 1010311 7 26 OL Groupe 7 12 10 2015 oc ane 7 57 138 Orco Property Group 1 1 6 06 2013 oc ane 60 50 44 23 Orpea 3 875 oc ane 01 2016 240211 6 50 Oxymetal 6 12 2014 oc ane 1030311 25 10 Peugeot 4 45 07 09 01 2016 oc ane 32 47 76 31 Pierre et vacances 4 10 11 10 2015 oc ane m 80 50 39 15 Publicis Groupe 1 2002 2018 190111
490. verne l illusion de l accession la v rit par nos sens des hommes enchain s au fond d une caverne n ont jamais vu la lumi re du jour la v rit et ne connaissent des choses et d eux m mes que des ombres projet es sur les murs de leur prison de pierre Les march s financiers modernes remettent plus que jamais le mythe de la caverne au go t du jour Sur la base de mod les math matiques complexes la plan te finance et ses traders ont longtemps eu l illusion de maitriser la v ritable valeur des actifs financiers Plong s dans le noir ils n en aper oivent pourtant que les ombres et sont berc s par une chim re celle de maitriser le hasard travers des mod lisations math matiques formelles Aujourd hui nombreux sont ceux qui crient haro sur ces fameux mod les de valorisation tel mod le repose sur des hypoth ses gaussiennes non respect es tel autre ne prend pas en compte le risque extr me etc Mais allons nous enfin tirer les lecons de la crise financi re que nous venons de traverser Loin de mettre mal les travers des financiers sans doute devons nous voir dans ces critiques la simple volont de faire merger de nouveaux paradigmes fond s sur des processus toujours aussi al atoires am lior s epsilon pr s L histoire se r p te Ma triser le hasard travers des mod lisations math matiques une chim re Cette croyance ternelle dans la ma trise de l al a nous conduit consid r
491. vo qu e il y a cinq ans sans grand succ s ensuite Il va falloir beau coup de temps pour mettre en place un vrai syst me de protection so ciale qui est la seule facon de faire baisser l pargne des m nages sur le long terme estime Fran oise Ni colas sp cialiste de l Asie l Ifri Institut francais des relations in ternationales Reste que les intentions du gouvernement ont t quelque peu bouscul es par la r cession conomique mondiale de 2009 Tout espoir est donc permis pour les prochaines ann es Caroline Mignon l emploi 120 000 cr ations de postes l an dernier Pour la zone euro le taux de ch mage est redescendu seulement 9 9 en janvier contre 10 en moyenne sur 2010 Le Royaume Uni semble tre l une des rares grandes conomies o l emploi se d grade en janvier en raison des suppressions de postes dans la fonction publique Et si les tensions persistent sur le march du p trole ce sont toutes les conomies qui peuvent craindre un retour aux destructions d emplois C M ECONOMIE MONNAIES ET TAUX Dollar contre yen En yens 84 82 80 Sept 2010 Mars 2011 Drame nippon Le yen a b n fi ci du dramatique s isme ven dredi matin au Japon Cette r ac tion des march s peut surprendre mais elle est rationnelle La valeur du yen est une devise inversement corr l e l app tit pour le risque Cours des principales devises 4 3 2011 1
492. x Europe 600 BasResDSht 7 6 96 0 18 db x trackers FTSE Vietnam 74 96 24 26 EasyETF DJ Turkey Titans 20 6 5 96 50 87 ETFS Coffe ETC 5 5 96 3 76 Lyxor ETF Stoxx Europe 600 Basic Res 7 1 96 57 91 iShares DJ Stoxx 600 Basic Resources S 7 3 99 30 ETFS Wheat ETC 8 1 AIRE ETFS Zinc 8 3 6 17 ETFS Nickel 10 21 54 Source Morningstar Grand cart Pr c demment mal en point les trackers Turquie et Vietnam font un bond spectaculaire en l espace d une semaine Idem pour le tracker qui profite de la baisse des ressources naturelles Lyxor ETF Stoxx 600 Basic Resources Daily Short alors que ses homologues longs perdent sym triquement plus de 7 96 NE 4 Les bonnes tactiques pour faire mieux que le CAC 40 SPECIAL ASSURANCE VIE Investir Le Journal des Finances n 1940 Samedi 12 mars 2011 LES REP RES DE L PARGNE CHIFFRES ARR T S AU 10 3 2011 IMMOBILIER e Les prix Indicateur Seloger com f vrier 2011 Appartements Bas 9 236 m2 BYO e Er EEEE A 2 802 m2 J Marseille er nn 3 140 m e Les loyers Indicateur Seloger com Appartements PANS ssssssssssssnensassnmecenessenieneneenennemnsoniarnaiannnsat 29 62 m2 O 11 19 m RUES SSL UE 13 57 m e Indice de r f rence de loyers IRL Au 4 trimestre OO ea a nn 119 17 Variation annuelles ass ion 1 45 e Indice du co t de la construction ICC Au 3e trimestre KR Re DD 1 520 Va
493. x du p trole Nous accompagnerons un re bond de la valeur avec un turbo call sans ch ance qui b n ficie d une lasticit correcte de 4 7 pour une barri re situ e 17 du niveau actuel du cours de Total Pour obte nir un effet de levier un peu sup rieur on retiendra le warrant de Ci tibank qui affiche une lasticit lev e de 7 4 Le delta est adapt 38 et l ch ance moyenne d cembre Nos nouveaux paris Libell code Turbo call Total 15407 Call warrant Total 10400 Turbo put ArcelorMittal 21376 ArcelorMittal En euros 30 251 20 Mars 2010 Mars 2011 A l inverse l environnement est hostile pour le titre ArcelorMittal qui en outre accentue traditionnel lement la baisse du march Moins d une quinzaine de turbo puts sont disponibles sur ce sous jacent Pour parier sur la poursuite du recul de l action du num ro un mon dial de la sid rurgie nous avons re tenu pour notre part un turbo qui n a pas d ch ance et surtout qui se situe un peu plus de 15 de sa barri re d sactivante de 28 40 Il faudrait donc que le titre d Arcelor Mittal grimpe au del de ce niveau pour que le turbo soit d sactiv Delphine Tillaux LE SUIVI DE NOS CONSEILS j Nouveau SC Turbo call Edenred Turbo call Iliad Turbo call BNP Le call warrant LO96B et le turbo call 1500K sur Edenred se sont bien comport s depuis notre recommanda tion la fin du m
494. xel Springer 12 36 003 781 t prolong e jusqu au 16 mars Caledonia Invest 10 83 pre D SIPH SIPH 84 59 Producteur de caoutchouc naturel 9 4 99 112 48 13 Le titre souffre des tensions en C te d Ivoire A 32 428 5 060 790 9490 8257 7263 Elles n affectent pas son exploitation pour 29 Sifca 55 6 oe 167 l heure mais cela p se sur le titre Michelin 20 num Sword Group SWP L diteur de logiciels a d gag un b n fice net Editeur de logiciels 28 49 21 de 23 2 M 6 9 sur 2010 Entre la A 28 204 9 289 965 15 08 poursuite de l am lioration des r sultats et le 18 Jacques Mottard 18 4 50 7399 0 65 M retour aux acquisitions les perspectives sur Salari s 3 1 As 2011 sont favorables jos n AN RR de 1 50 Le chiffre d affaires 2010 est ressort identique AS 4 186 2920831 q 65 40 4 25 10 2 4 96 notre pr vision Tous les segments d activit 20 Rebouah 51 190 65 93 63 72 374 30 6 2010 sont dans le vert Le groupe r p te une fois de Moneta AM B 3 Au 2 45 1 2 T plus son indication de marge lev e en 2010 Theolia TEO D i A Prod d lectricit d origine olienne 2 23 0 96 dE alia s i a 9 pour revenir 143 M La soci t 0 J Actionnaires individuels 22 1 67 attendons une perte nette de 20 M en 2011 Thermador Groupe THEP 128 92 La soci t fait partie de nos valeurs favorites Distrib industrielle plomberie 128 89 130 60 9
495. z vos questions sur investir fr l aube pour contribuer aux publi cations quotidiennes la pression commerciale qui s exerce sur les courtiers a pouss les analystes consacrer plus de temps leurs clients Aujourd hui l analyste fi nancier fait de plus en plus de mar keting r sume Franck Imbert responsable des op rations de march au Cr dit du Nord Il ne faut en effet pas perdre de vue le mod le d affaires des soci t s de courtage dont la r mun ration provient essentiellement de com missions sur les volumes de tran sactions qu elles traitent Les ana lystes sont de plus en plus sollicit s par leurs employeurs pour rendre visite leurs clients et leur livrer leurs analyses Ce besoin pressant de se rappe ler r guli rement au bon souvenir des clients S bastien Bonneton responsable des relations avec les investisseurs de Fonci re des R gions l observe dans l int r t des analystes pour les tourn es qu il or ganise aupr s de grands investis seurs institutionnels Accus s r guli rement de ne pas anticiper les retournements de cycles conomiques et financiers de se fier beaucoup trop leurs mod les math matiques et aux pr visions des dirigeants de so ci t les analystes financiers sont aussi de plus en plus expos s aux affres de la pression commerciale Yann Morell y Alcover Vient de para tre Ce petit guide pratique crit par notre cons ur Christine Col m

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