Circular 4-2010 Contratación Latibex
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1. El importe efectivo de la operaci n deber ser como m nimo de 50 000 euros o representar al menos un 20 del volumen medio de contrataci n diaria del valor de que se trate en el ltimo trimestre natural cerrado A estos efectos se tendr n en cuenta las operaciones ejecutadas en el Mercado durante el horario establecido para el cruce de operaciones La Comisi n de Supervisi n mantendr informado al Mercado de la cuant a de los vol menes requeridos y de sus fechas de entrada en vigor 9 1 3 rdenes individualizadas Tanto la compra como la venta deber n ser ejecuci n de una sola orden Se considera como tal la procedente de un solo ordenante final persona f sica O jur dica con capacidad de decisi n sobre la totalidad de la misma Queda expresamente prohibida la agrupaci n de rdenes 9 1 4 Comunicaci n de las operaciones La comunicaci n de las operaciones se efectuar antes de las 20 horas de acuerdo con el procedimiento descrito en el Manual del Operador 9 2 Operaciones especiales que necesitan autorizaci n de la Comisi n de Supervisi n Los miembros del Mercado podr n aplicar las rdenes de signo contrario o concluir operaciones sin formularlas p blicamente y fuera de los l mites de precio establecidos en el apartado segundo de esta Circular siempre que obtengan la autorizaci n correspondiente que s lo podr acordarse si concurre alguna de las siguientes circunstancias 1 Que su importe2. En caso de que la interrupci n del mercado afectase al per odo de ajuste o a los ltimos 30 minutos de la sesi n abierta la Supervisi n podr prolongar el BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A per odo de ajuste o la sesi n abierta durante el tiempo que considere necesario pero sin que la prolongaci n pueda superar el tiempo de interrupci n que la justifica ni ser inferior a 5 minutos 4 2 Suspensi n de la contrataci n El Consejo de Administraci n y en caso de urgencia la Comisi n de Supervisi n podr suspender temporalmente la contrataci n de los valores negociables que dejen de cumplir las normas tanto del Mercado como de las correspondientes Bolsas de origen En todo caso esa decisi n ser inmediatamente comunicada a la Comisi n Nacional del Mercado de Valores y hecha p blica Adicionalmente el Consejo de Administraci n y en caso de urgencia la Comisi n de Supervisi n proceder a suspender la negociaci n de los valores incorporados al Mercado tan pronto como ste tenga conocimiento de la suspensi n de la negociaci n acordada por la Bolsa de origen En todo caso esa decisi n ser inmediatamente comunicada a la Comisi n Nacional del Mercado de Valores y hecha p blica Las interrupciones y suspensiones ser n comunicadas a las Bolsas de origen a trav s de los mecanismos de coordinaci n oportunos Quinto Ordenes aplicaciones y unidades de contrataci n Se considera
3. 000 euros efectivos y representar al menos un 5 del volumen medio de contrataci n diaria del valor de que se trate en el ltimo trimestre natural cerrado Las pantallas del Mercado recoger n la cuant a de los vol menes requeridos y sus fechas de entrada en vigor 8 4 3 Valores incluidos Podr n ser negociados en este r gimen todos los valores Noveno Operaciones especiales 9 1 Operaciones Comunicadas Los miembros del Mercado podr n aplicar las rdenes de signo contrario o concluir operaciones sin formularlas p blicamente y fuera del horario de contrataci n establecido siempre que se cumplan los siguientes requisitos 9 1 1 Precio No podr ser superior al m s alto incrementado en un 5 ni inferior al m s bajo reducido en un 5 de los siguientes precios del d a a Cambio Medio Ponderado b Cambio de Cierre Se podr n realizar operaciones a cualquier precio de la horquilla que resulte de aplicar los porcentajes arriba detallados Despu s del cierre de la sesi n se publicar n a trav s de las pantallas de negociaci n los cambios de cierre cambio medio ponderado y la horquilla de precios a la que se puedan realizar operaciones En el supuesto de no haberse casado operaciones en el d a los cambios medios ponderados y de cierre corresponder n a la sesi n precedente m s pr xima en que se hayan fijado cambios 9 1 2 Importe m nimo BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A
4. BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES e LAT SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A i est tico impidan el normal funcionamiento de la contrataci n podr n adoptarse las medidas siguientes de forma nica o acumulativa informando a la Comisi n Nacional del Mercado de Valores de las medidas adoptadas 1 Mantener cautelarmente el valor en subasta hasta que la situaci n se estabilice pudiendo alargarse sta hasta el cierre 2 Modificar los rangos est ticos respecto del precio est tico en la medida que sea necesario La aplicaci n de estas medidas ser objeto en cada caso de la adecuada difusi n Como m nimo y sin perjuicio de publicarse en el Bolet n del Mercado tales medidas se insertar n en las pantallas del Mercado a lo largo de la sesi n anterior a la del d a en el que se decidan aplicar estas medidas 7 3 5 Asignaci n de unidades de contrataci n en la subasta Una vez fijado el precio de subasta se cumplimentar n en primer lugar las rdenes de mercado y por lo mejor indistintamente en funci n del momento de su entrada en el mercado posteriormente las limitadas con precios mejores que el de la subasta y finalmente el resto de las rdenes limitadas al precio de subasta en la medida que sea posible seg n el orden en que se introdujeron en el Sistema 7 4 Sesi n abierta 7 4 1 Definici n Per odo de tiempo en el que se admite la introducci n modificaci n y cancelaci n de rdenes y su negociaci n
5. ESPA OLES e LAT SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A i Duod cimo Procedimientos alternativos En caso de fallo parcial del Mercado que excluya del mismo a un grupo limitado de operadores el Consejo de Administraci n tendr previsto los correspondientes procedimientos alternativos que permitan a aqu llos cursar rdenes telef nicamente para ser introducidas en el Mercado por los servicios establecidos a este efecto Si el fallo del Mercado afectara a la totalidad de los operadores y fuera de una entidad tal que permitiera prever que la contrataci n no podr iniciarse o reanudarse en un tiempo prudencial se pondr inmediatamente tal hecho en conocimiento del Consejo de Administraci n a fin de que este ltimo pueda arbitrar los procedimientos necesarios para que pueda desarrollarse la contrataci n de los valores afectados en tanto quede plenamente normalizado el funcionamiento del Mercado Decimotercero Fecha de aplicaci n La presente Circular ser aplicable a partir del d a que se anuncie por medio de Instrucci n Operativa Madrid 4 de enero de 2010 EL SECRETARIO Ignacio Olivares Blanco
6. supuestos excepcionales en los que la Supervisi n aprecie un manifiesto error o anomal a en la introducci n de las correspondientes rdenes Tercero Sesiones y horario El Mercado estar abierto los d as h biles de lunes a viernes que figuren en el calendario establecido al efecto y con arreglo al siguiente horario 3 1 Subasta de apertura BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES m LAT SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A i Per odo comprendido entre las 8 30 y las 11 30 horas destinado a la introducci n modificaci n y cancelaci n de rdenes Durante este per odo no se ejecutar n operaciones La subasta finalizar en cualquier momento dentro de un per odo m ximo de treinta segundos con final aleatorio a partir de las 11 30 horas En ocasiones especiales previstas en el apartado 7 3 4 2 podr tener lugar una extensi n de la subasta de apertura de dos minutos de duraci n que terminar aleatoriamente dentro de un per odo m ximo adicional de treinta segundos 3 2 Sesi n abierta Per odo comprendido entre las 11 30 y las 17 30 horas en el que se desarrollar la contrataci n continuada pudiendo ser interrumpido por subastas de volatilidad 3 3 Subastas de volatilidad Cuando dentro de la sesi n abierta concurran las circunstancias descritas en el apartado 6 5 se activar una subasta de volatilidad con una duraci n de cinco minutos m s un final aleatorio de un m ximo de treinta segundos Durante este per
7. 7 4 2 Clases de rdenes 7 4 2 1 Limitadas Limit order Son aqu llas que se formulan a un precio m ximo para la compra o m nimo para la venta 7 4 2 2 De Mercado Market order Son las que se introducen sin l mite de precio por lo que se ejecutar n a los mejores precios de contrapartida existentes en el momento de su introducci n Si no se BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A negocia o se negocia parcialmente la orden o la parte no ejecutada permanece como orden de mercado 7 4 2 3 Por lo mejor Market to limit order Son las que se introducen sin l mite de precio por lo que se ejecutar n al mejor precio de contrapartida existente en el momento de su introducci n En el caso de que al mejor precio no exista volumen suficiente para atender a la orden sta se satistar de forma parcial quedando el resto limitado a dicho precio Si no existiera precio negociable en el lado contrario del mercado la orden se elimina del Sistema 7 4 3 Restricciones a la ejecuci n de las rdenes 7 4 3 1 De ejecuci n m nima Son aqu llas que especifican una cantidad m nima de unidades de contrataci n que debe ser ejecutada en el momento de su introducci n en el Sistema una vez cumplimentada la cual el resto se tratar como una orden sin restricciones Si no existiera volumen suficiente para atender la cantidad m nima fijada estas rdenes ser n excluidas autom ticamente por el Sistema sin negoc
8. BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES e LAT SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A d CIRCULAR 4 2010 NORMAS DE CONTRATACI N DEL MERCADO DE VALORES LATINOAMERICANOS El Consejo de Administraci n de Bolsas y Mercados Espa oles Sistemas de Negociaci n S A en su reuni n de 4 de enero de 2010 ha aprobado la siguiente Circular en la que se recogen las espec ficas normas de contrataci n del referido Mercado Primero mbito de aplicaci n La contrataci n en el Mercado de Valores Latinoamericanos en adelante el Mercado se regir por la presente Circular sin perjuicio de lo que resulte del Reglamento del Mercado de Valores Latinoamericanos y dem s disposiciones generales Ser n tambi n de aplicaci n las reglas contenidas en el Manual del Operador as como las Instrucciones Operativas aprobadas por la Comisi n de Supervisi n y por el Director Gerente Segundo R gimen de las operaciones Se considerar n operaciones v lidas las que se produzcan como consecuencia de la utilizaci n de los instrumentos o medios t cnicos registrados para cada miembro quien asumir la total y exclusiva responsabilidad sobre todas las que se realicen en dicha forma Las operaciones as efectuadas quedar n definitivamente confirmadas con total eficacia obligatoria Excepcionalmente una operaci n podr ser anulada con la conformidad de los miembros intervinientes siempre que concurra la oportuna autorizaci n de la Supervisi n y en aquellos
9. a difusi n y en todo caso se insertar n en las pantallas del Mercado con la mayor antelaci n que permitan las circunstancias Octavo Contrataci n de bloques 8 1 Definici n Es la modalidad destinada a que los miembros puedan aplicar rdenes de sentido contrario o concluir operaciones siempre que se cumplan los requisitos de vol menes y precios que se establecen para acceder en cada caso a la condici n de bloque 8 2 Validez de las rdenes S lo podr n introducirse rdenes v lidas para un d a y procedentes de un solo ordenante consider ndose como tal la recibida de persona f sica o jur dica con capacidad de decisi n sobre la totalidad de la orden y quedando expresamente prohibidas las agrupaciones 8 3 Difusi n de las operaciones Antes del inicio de la subasta de apertura de la sesi n siguiente a aquella en que se hayan efectuado las operaciones se insertar en las pantallas del Sistema el detalle de las operaciones ejecutadas 8 4 Contrataci n de Bloques Parametrizados Los miembros del mercado podr n aplicar las rdenes de signo contrario o concluir operaciones dentro del horario establecido siempre que se cumplan los siguientes requisitos 8 4 1 Precio La desviaci n permitida respecto del precio est tico podr alcanzar el 15 BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES m LAT SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A Y 8 4 2 Importe m nimo El importe de cada operaci n deber alcanzar como m nimo 1 200
10. aci n relativa a todas las operaciones que hayan sido realizadas a lo largo de cada sesi n de contrataci n en el Mercado que comprender Los precios a los que se ha concluido cada una de las operaciones cruzadas en el Mercado El volumen de contrataci n afectada en cada operaci n cruzada Fecha y hora en la que se han cruzado cada una de las operaciones La restante informaci n que sea relevante para la negociaci n en el Mercado Und cimo Difusi n de informaci n del Mercado El Mercado difundir todos los d as en que celebre sesi n los datos m s significativos de los valores negociables a l incorporados y de las operaciones realizadas sobre ellos que comprender Los precios a los que se hayan efectuado las operaciones durante la correspondiente sesi n de conformidad con el r gimen aplicable a las diversos tipos de operaciones Los oportunos antecedentes relativos a los precios de las previas sesiones Los vol menes de contrataci n Los ndices del Mercado que se establezcan Esa informaci n podr recogerse en un Bolet n del Mercado u otro medio escrito y ser objeto de difusi n a trav s de medios inform ticos Adicionalmente el Mercado podr alcanzar los oportunos acuerdos con los mercados regulados en los que se negocien los valores admitidos a negociaci n en el Mercado para difundir a trav s de los medios de esos mercados la informaci n del Mercado BOLSAS Y MERCADOS
11. ad hist rica de cada valor El rango est tico estar operativo durante toda la sesi n 6 3 Precio y rango din mico BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A El precio din mico es el ltimo precio negociado de un valor ya sea dimanante de una subasta o de la ejecuci n de cada orden entrante en sesi n abierta Este precio se actualiza continuamente durante la sesi n El rango din mico es la variaci n m xima permitida respecto del precio din mico El rango din mico se calcular en funci n de la serie hist rica de variaciones de precios durante la sesi n de cada valor El rango din mico estar operativo en la sesi n abierta Por el contrario no estar operativo en la subasta de apertura ni en las de volatilidad ni en la extensi n de la su basta de apertura 6 4 Establecimiento de rangos y su publicidad Los rangos est ticos y din micos de cada valor se publicar n mediante Instrucci n Operativa y se revisar n peri dicamente pudiendo ser modificados excepcionalmente por la Comisi n de Supervisi n al margen de su revisi n peri dica Estas medidas ser n objeto de la adecuada difusi n y en todo caso se insertar n en las pantallas de negociaci n 6 5 Subastas de volatilidad En situaci n de sesi n abierta inmediatamente antes de que se fuera a producir una negociaci n en el precio l mite del rango est tico ruptura del rango est tico o en el precio l mite del rango din
12. car al solicitante por el procedimiento descrito en el Manual del Operador quedando ejecutada la misma desde el mismo momento de su autorizaci n 9 3 Difusi n de las operaciones Antes del inicio de la subasta de apertura de la sesi n siguiente a aqu lla en que se hayan efectuado las operaciones se publicar en las pantallas del Sistema de contrataci n el detalle de todas las operaciones especiales ejecutadas D cimo Informaci n a los Miembros previa y posterior a la negociaci n de operaciones 10 1 Informaci n previa a la efectiva negociaci n de operaciones Los Miembros tendr n acceso a la informaci n relativa a los valores negociados en el Mercado y a los datos necesarios para llevar a cabo su operativa dentro del Mercado La citada informaci n que se facilite a los Miembros comprender como m nimo Los precios de compra y venta que se produzcan en cada momento de la sesi n de contrataci n del Mercado BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A Las posiciones activas en cada momento en el Mercado La profundidad de las posiciones de negociaci n a los precios de compra y venta que existan o se hayan introducido en cada momento de la sesi n de contrataci n del Mercado La restante informaci n que sea relevante para la operativa de negociaci n en el mismo 10 2 Informaci n posterior a la efectiva negociaci n de operaciones Los Miembros tendr n acceso a la inform
13. eriores el precio de cierre ser el precio de referencia para la sesi n 6 7 Variaci n m nima de precios La variaci n m nima de precio ser de 0 01 euros Cuando al aplicar el rango est tico o din mico en un valor su importe resulte igual o inferior a una unidad de precio se aplicar n las previsiones que el apartado 6 8 de estas Normas dedica a la contrataci n de derechos de suscripci n 6 8 Reglas especiales aplicables a la contrataci n de derechos de suscripci n La contrataci n de derechos de suscripci n correspondientes a los valores incorporados al Mercado se regir por las siguientes reglas 1 Se negociar igual que el resto de los valores 2 La variaci n m nima ser de 0 01 euro sea cual sea en cada momento el precio del derecho de suscripci n 3 Los derechos de suscripci n estar n sujetos a los l mites m ximos de variaci n de precios que se fijen S ptimo Normas generales de contrataci n 7 1 Prioridad La ejecuci n de operaciones viene determinada por el precio y en caso de igualdad de precios por la prioridad temporal en la introducci n de las propuestas 7 2 Protecci n de la contrataci n Podr retirarse la acreditaci n de forma temporal o definitiva a quienes con actuaci n equ voca intenten adquirir una situaci n de privilegio en la BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES e LAT SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A Y contrataci n obstaculicen su normal funcionamiento o p
14. i n de la Subasta de Apertura La subasta se resolver de acuerdo con las normas desarrolladas en el apartado 7 3 4 1 No obstante si una vez finalizado el per odo de subasta el precio resultante de un determinado valor se encuentra en el l mite del rango est tico o el volumen de las rdenes de Mercado y Por lo Mejor no es cubierto por el volumen total a negociar el sistema no realizar una asignaci n para ese valor y pasar a una situaci n de extensi n de subasta Si finalizado el per odo de extensi n de subasta independientemente del precio fijado el volumen de las rdenes de Mercado y Por lo Mejor es cubierto por el volumen total a negociar se asignar n unidades de contrataci n de acuerdo con el apartado 7 3 5 y el valor pasar a sesi n abierta Si el volumen de las rdenes de Mercado y Por lo Mejor superara el volumen total a negociar el valor quedar a BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES e LAT SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A d en situaci n de subasta que finalizar a seg n lo establecido en el apartado 7 3 4 5 2 de estas Normas 7 3 4 3 Resoluci n de las Subastas de Volatilidad Las subastas se resolver n de acuerdo con las normas desarrolladas en el apartado 7 3 4 1 No obstante si finalizada una subasta de volatilidad independientemente del precio fijado el volumen de las rdenes de Mercado y Por lo Mejor es cubierto por el volumen total a negociar se asignar n unidades de contrataci n de acuerdo c
15. iar ninguna cantidad 7 4 3 2 Todo O Nada Son aqu llas que deben ser ejecutadas inmediatamente en su totalidad o ser rechazadas Es un tipo especial de orden con volumen m nimo en la que dicho volumen m nimo es igual al total de la orden 7 4 3 3 Ejecutar o Anular Son aqu llas que se ejecutan inmediatamente y en las que la parte no ejecutada es eliminada del Sistema 7 4 4 Condiciones de la orden Las rdenes podr n ser de volumen oculto que son aqu llas que se introducen mostrando al Sistema s lo una parte del volumen a negociar Una vez ejecutado el volumen mostrado el resto se considerar a todos los efectos como rdenes de nueva introducci n de car cter asimismo oculto 7 4 5 Asignaci n de unidades de contrataci n en la sesi n abierta En la sesi n abierta las rdenes que ejecuten operaciones se distribuir n entre las rdenes del lado contrario del mercado seg n precio y a igualdad de precios seg n prioridad temporal BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES m LAT SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A i 7 4 6 Contrataci n de valores en situaciones de alta volatilidad durante la sesi n abierta Si se produjesen desequilibrios en la oferta o en la demanda que impidiesen el desarrollo normal de la contrataci n de un valor sta podr interrumpirse cautelarmente dando paso a una subasta conforme a lo dispuesto en el apartado 7 3 4 4 2 La aplicaci n de estas medidas ser objeto en cada caso de la adecuad
16. ienen prioridad de precio 7 3 4 Fijaci n del precio de subasta 7 3 4 1 Reglas generales de fijaci n del precio de subasta BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A A la vista de las rdenes introducidas en el per odo de subasta el precio resultante ser aqu l que permita negociar un mayor n mero de unidades de contrataci n En el caso de que dos o m s precios permitan negociar el mismo n mero el precio de subasta ser el que produzca el menor desequilibrio entendi ndose por desequilibrio la diferencia entre el volumen ofrecido y el volumen demandado a un mismo precio Si no hay desequilibrio o si los desequilibrios son iguales se escoger el precio del lado que tenga mayor volumen Si las tres condiciones anteriores coinciden ser precio de la subasta de los dos posibles el m s cercano al ltimo negociado con las excepciones siguientes En el caso de que el ltimo precio negociado est dentro de la horquilla de los dos posibles precios de subasta el precio de la subasta ser ese ltimo precio negociado De no haber ltimo precio negociado o encontrarse ste fuerade la horquilla de precios del rango est tico el precio de la subasta ser el m s cercano al precio est tico Si finalizado el per odo de subasta no coincidieran la oferta y la demanda el valor podr negociar durante la sesi n tan pronto coincida el precio de compra con el de venta 7 3 4 2 Resoluc
17. mico o fuera del mismo ruptura del rango din mico el valor en cuesti n pasar autom ticamente a una situaci n de subasta de volatilidad En caso de activaci n de una de estas subasta por ruptura del rango din mico a lo largo de la misma se mantendr el precio est tico vigente hasta ese momento Por el contrario en caso de activaci n de una subasta de volatilidad por ruptura del rango est tico el precio causante de la ruptura pasar a ser el nuevo precio est tico Las subastas de volatilidad tendr n una duraci n de cinco minutos y finalizar n en cualquier momento dentro de un per odo m ximo adicional de treinta segundos con final aleatorio Durante estas subastas se pueden introducir modificar o cancelar rdenes pero no se producir ninguna ejecuci n hasta su finalizaci n de acuerdo con lo establecido en el apartado 7 3 4 3 de estas Normas El precio resultante de estas subastas ser el nuevo precio est tico y din mico del correspondiente valor 6 6 Precio de Cierre BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A El precio de cierre de la sesi n ser el punto medio de la mejor posici n de compra y el de venta redondeado al alza En defecto de alguna de tales posiciones o en caso de que el precio de cierre resultante estuviera fuera del rango est tico del valor o que el valor est suspendido el precio de cierre ser el de la ltima negociaci n de la sesi n En defecto de los ant
18. ndo se incorpore un valor al Mercado la Supervisi n fijar su precio inicial de referencia aplicando los criterios fijados al efecto por el Comit de Coordinaci n que deber n tener en cuenta los que rijan en los restantes mercados organizados donde el valor se negocie En aquellos supuestos en los que se dificulte la formaci n de precios bien por la aplicaci n de los criterios indicados en el p rrafo anteriores o porque concurra cualquier otro supuesto excepcional la Comisi n de Supervisi n podr fijar el precio de referencia atendiendo a otros par metros informando a la Comisi n Nacional del Mercado de Valores de la medida adoptada Cuando se inicie una ampliaci n de capital se descontar del precio de cierre de la sesi n anterior el valor te rico del derecho de suscripci n En caso de producirse operaciones financieras en un valor que puedan influir sobre el precio de referencia se podr modificar ste en la medida que se considere necesario 6 2 Precio y rango est tico El precio est tico es el precio dimanante de la ltima subasta o el precio l mite del rango est tico en el caso de que se promueva una subasta de volatilidad por ruptura del rango est tico Al inicio de la sesi n el precio est tico coincide con el precio de referencia El rango est tico es la variaci n m xima permitida respecto del precio est tico establecido en cada momento El rango est tico se calcular en funci n de la volatilid
19. odo no se ejecutar n operaciones aunque s se podr n introducir modificar y cancelar rdenes Una vez finalizada esta subasta se reanudar la sesi n abierta En el caso de que un valor estuviera al cierre del mercado en subasta de volatilidad se realizar una asignaci n inmediata en ese momento de cierre del mercado de tal manera que se ejecutar el m ximo n mero posible de unidades de contrataci n del valor seg n lo establecido en el apartado 7 3 5 aplic ndose en todo caso lo previsto en los apartados 3 4 y 6 6 de la presente Circular respecto de la fijaci n del precio de cierre 3 4 Cierre de la sesi n El cierre de la sesi n se producir a las 17 30 horas Podr n tener lugar ulteriores per odos de subasta en los t rminos previstos en estas Normas La duraci n de los per odos de subasta podr ser modificada cuando las circunstancias lo aconsejen pudiendo afectar esas modificaciones a un valor grupo de valores o a todo el mercado BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A 3 5 Horario de la contrataci n de bloques Funcionar durante el horario establecido para la sesi n abierta con la excepci n de los per odos de subasta 3 6 Horarios excepcionales En los casos de surgir noticias o acontecimientos importantes o de presentarse incidencias notoriamente singulares en el desarrollo de las sesiones del Mercado podr excepcionalmente modificarse su normal duraci n de acue
20. on el apartado 7 3 5 y el valor pasar a sesi n abierta Si el volumen de las rdenes de Mercado y Por lo Mejor superara el volumen total a negociar el valor quedar a en situaci n de subasta que finalizar a seg n lo establecido en el apartado 7 3 4 4 2 de estas Normas 7 3 4 4 Otras circunstancias especiales 7 3 4 4 1 Incorporaci n de valores al Mercado Cuando durante el per odo de subasta en un valor concurran circunstancias especiales por tratarse de su incorporaci n al Mercado sin cotizaci n previa en otros mercados organizados podr n adoptarse las medidas siguientes de forma nica o acumulativa informando a la Comisi n Nacional del Mercado de Valores de las medidas adoptadas 1 Elegir un precio de referencia que parezca razonable a la vista de las circunstancias de manera que a partir de dicho precio de referencia sean los factores reales de oferta y demanda los que establezcan seg n las reglas establecidas en el apartado 7 3 4 1 de estas Normas el primer precio 22 Modificar los rangos est ticos respecto del precio de referencia en la medida que sea necesario 7 3 4 4 2 Situaciones excepcionales de mercado Cuando en un valor concurran circunstancias especiales bien por haber sido suspendido de cotizaci n o bien porque el volumen de las rdenes de Mercado y Por lo Mejor no sea cubierto por el volumen total a negociar o por cualquier otra circunstancia en la que el precio de referencia o el precio
21. r como orden cada posici n introducida por los miembros con indicaci n del valor a contratar car cter comprador o vendedor cantidad y precio de acuerdo con lo previsto en el Manual del Operador Dado el sentido exclusivamente comprador o vendedor que tendr cada orden las aplicaciones s lo se producir n en la medida en que las rdenes de signo contrario de un mismo miembro resulten casadas por quedar comprendidas entre los mejores precios de oferta y demanda existentes en el momento de introducci n sin ninguna preferencia sobre las de otros operadores Las rdenes admitidas en cualquiera de los per odos y modalidades de este mercado obligar n durante el plazo que en ellas se exprese que tendr n como l mite m ximo 90 d as naturales Las que no indiquen plazo s lo ser n v lidas para la sesi n en que se introduzcan La unidad de contrataci n ser como regla general una unidad del correspondiente valor incorporado al mercado No obstante la Comisi n de Supervisi n podr establecer mediante Instrucci n Operativa una unidad de contrataci n distinta en el caso de concretos valores en que as se estime necesario BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A Sexto Precios y sus variaciones 6 1 Precio de referencia para la sesi n Al comienzo de cada sesi n se tomar como precio de referencia el precio de cierre de la sesi n anterior previsto en el apartado 6 6 de esta Normas Cua
22. rdo con lo previsto en el apartado 4 de las presentes Normas de Contrataci n En los mismos casos podr asimismo adelantarse el inicio de las sesiones lo que se acordar mediante una Instrucci n Operativa que deber ser publicada en el Bolet n del Mercado correspondiente a dos sesiones antes de aqu lla a la que el adelantamiento se aplicar Cuarto Interrupci n y suspensi n de la contrataci n 4 1 Interrupci n de la contrataci n En caso de urgencia y por motivos t cnicos la Comisi n de Supervisi n podr interrumpir la contrataci n El aviso de interrupci n ser difundido a trav s de los terminales del Mercado y se pondr inmediatamente en conocimiento del Consejo de Administraci n y de la Comisi n Nacional del Mercado de Valores Durante el per odo de interrupci n no se permitir la introducci n de propuestas ni su ejecuci n aunque s la realizaci n de consultas al Mercado Finalizada la interrupci n se efectuar un per odo de ajuste reanud ndose a continuaci n la contrataci n a la que ser n aplicables los restantes apartados de las presentes Normas La duraci n de la sesi n se podr prolongar en caso de una previa interrupci n en funci n de las circunstancias concurrentes en cada caso La prolongaci n de la sesi n derivada de una interrupci n se limitar al tiempo m nimo imprescindible aplic ndose a los precios resultantes las reglas generales relativas a los precios de cierre
23. supere alguno de los siguientes m nimos e 100 000 euros efectivos e 40 de la media diaria de contrataci n del valor de que se trate durante el ltimo trimestre natural cerrado Para el c mputo de la media diaria se aplicar el mismo criterio recogido en el apartado 9 1 2 de esta Circular 2 Que concurran las siguientes circunstancias de inter s societario e transmisiones relacionadas directamente con procesos de fusi n o escisi n de sociedades e transmisiones que tengan su origen en acuerdos de reorganizaci n BOLSAS Y MERCADOS ESPA OLES SISTEMAS DE NEGOCIACI N S A de un grupo empresarial 3 Que se trate de la ejecuci n de los siguientes contratos antecedentes y compraventas complejas e Ccompraventas que sean consecuencia de transacciones o acuerdos dirigidos a poner fin a conflictos e Ccompraventas que formen parte de operaciones integradas por una pluralidad de contratos especiales relacionados entre s 4 Cualquier otra causa que a juicio de la Comisi n de Supervisi n justifique suficientemente la autorizaci n de la operaci n La solicitud de autorizaci n se cursar de acuerdo con el procedimiento descrito en el Manual del Operador y deber ser incluida en el Mercado con la antelaci n suficiente como para permitir que el tr mite de autorizaci n se efect e antes de las 20 horas La autorizaci n de la operaci n se otorgar en su caso por la Comisi n de Supervisi n y se comuni
24. uedan inducir a error al resto de los intervinientes 7 3 Per odo de Subasta 7 3 1 Definici n Per odos de tiempo en los que se pueden introducir modificar y cancelar rdenes pero durante el cual no se ejecutan operaciones Durante este per odo el Sistema mostrar los precios indicativos que se fijar an si en ese momento finalizase la subasta 7 3 2 Clases de rdenes Durante los per odos de subasta se admitir n los siguientes tipos de rdenes seg n su precio 7 3 2 1 Limitadas Limit order Ser n aqu llas que se formulen a un precio m ximo para la compra o m nimo para la venta 7 3 2 2 De mercado Market order Se introducen sin l mite de precio por lo que se ejecutar n al precio de subasta Si una orden de mercado se negocia parcialmente o no se negocia en la su basta permanece como orden de mercado 7 3 2 3 Por lo mejor Market to limit order Son las que se introducen sin l mite de precio por lo que se ejecutar n al precio de subasta Una vez que el valor pasa a sesi n abierta la orden se limita al precio de la subasta Si no hay precio de subasta la orden se rechaza 7 3 3 Condiciones de las rdenes Las rdenes podr n ser de volumen oculto que son aqu llas que se introducen mostrando al Sistema s lo una parte del volumen a negociar participando en las subastas por su volumen total S lo tiene prioridad de tiempo el volumen mostrado mientras que tanto el mostrado como el oculto t
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