Capital risque : mode d`emploi
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1. s imm diat ou terme au capital de l entreprise 4 Des participations le plus souvent minoritaires qui laissent le chef d entreprise ma tre de la gestion et ind pendant des participations qui peuvent cependant dans certains cas lorsque le niveau des financements l exige tre majoritaires 5 Pour une dur e limit e trois cinq sept ans rarement plus cette dur e tant celle n cessaire la r ussite du projet financ 6 Des interventions permettant la r alisation de projets tr s ambitieux en terme de croissance et de rentabilit copyright ditions d Organisation Les besoins 37 7 Financement original car en plus de largent les financiers apportent leurs conseils en management en strat gie de d veloppement en financements Un v ritable partena riat qui n est rendu possible que parce que ces financiers d un genre particulier cherchent la valorisation maximum de leur investissement par la r ussite de l entreprise financ e c est on pourrait dire de l argent plus 8 Ce partenariat se termine par la cession des titres d tenus par les financiers avec Pac cord du chef d entreprise cession d gageant les plus values qui r mun rent les risques pris 3 Le Capital Risque pour qui On a assist ces derni res ann es un renversement s mantique Alors que dans les ann es 1970 80 le Capital Risque coiffait plusieurs types d op ra tions c est devenu aujourd hui u2. Les besoins Oooo partie 11 Les acteurs La demande et l offre Strat gies et risques Le Capital Risque pour qui Alors que ces derni res ann es ont t marqu es par la d sinterm diation des activit s financi res en g n ral les entreprises ayant acc s directement aux march s financiers sans passer par des interm diaires le Capital Risque le Capital D veloppement le Capital Transmission sont des activit s o la pr sen ce d un interm diaire reste indispensable pour les raisons suivantes il s agit de financements hauts risques l analyse d j d gies de PM ffaire de sp cialistes l analyse des projets et des strat gies de PME reste une affaire de sp cialistes l ing nierie financi re mettre en place est souvent complexe c est une alliance d apports de capitaux et d assistance au management 1 Les acteurs sont au nombre de quatre 1 Des investisseurs parfois d nomm s zinzins pour investisseurs institutionnels qui d tiennent des ressources long terme qui g rent des actifs et doivent les faire fruc tifier les compagnies d assurances des tablissements financiers parfois des industriels mais pour des raisons plus industrielles que financi res et aussi des personnes priv es Ce sont eux qui procurent les ressources aux Soci t s de Capital Investissement Parfois ces investisseurs ont leurs propres structures d investissement avec des quipes d d
3. a b n ficiaires participations ou affili s 4 Enfin pour que la boucle soit boucl e et que les soci t s de Capital Risque puissent c der leurs participations il faut que la quatri me cat gorie d acteurs soit pr sente ce sont soit des industriels qui rach teront les actions ou les march s financiers qui joue ront leur r le de financement et surtout de liquidit Ces march s financiers sont aujourd hui bien constitu s et leur fonctionnement est satis faisant rien qu en France trois march s peuvent recevoir des PME diff rents stades de leur croissance le March Libre le Nouveau March enfin le Second March Ils joueront un r le de plus en plus important dans l avenir tout en favorisant l activit de Capital Risque et de Capital D veloppement La pr sence de march s financiers dynamiques r serv s aux PME est un l ment pri mordial de l industrie du Capital Risque 2 Que faut il entendre par Capital Risque et ou Capital D veloppement 1 Un financement en vrais fonds propres ceux qui supportent les risques de l entre prise rien voir avec des cr dits bancaires des aides remboursables ou au contraire non remboursables des subventions 2 Des concours financiers sans garanties ni de la part du chef d entreprise ni de Pen treprise elle m me des concours qui ne sont pas forc ment r mun r s 3 Sous forme de prises de participations en capital ou sous une forme donnant acc
4. i es parfois ils apportent des capitaux des structures ext rieures qui vont les investir pour les banques l investissement en fonds propres est un compl ment naturel leurs m tiers de pr teurs on pr cisera par la suite les motivations de chacun leurs v hicules d inves tissements pr f r s et leur mode d intervention On appellera par la suite cette cat gorie d acteurs les investisseurs 2 Les Soci t s de Capital Risque ou Fonds Communs de Placements Risques sont les deux structures qui permettent de financer les projets des PME la recherche de fonds propres leurs ressources leur sont confi es par les investisseurs de l tage du dessus qui en attendent des rendements plus lev s que les placements classiques Leur r le est indispensable car les investisseurs n ont ni les moyens ni les comp tences pour exercer ce m tier copyright ditions d Organisation 36 CAPITAL RISQUE mode d emploi Ces interm diaires prospectent donc des PME tudient leurs projets et les financent On les appellera aussi investisseurs puisqu ils investissent dans des PME Financiers Soci t s de Capital Risque SCR et ou Fonds Communs de Placements Risques ECPR Capital Risqueurs 3 La troisi me cat gorie d acteurs sont donc les b n ficiaires les PME qui sont pr tes ouvrir leur capital et accueillir les financiers qui vont les aider se d velopper et r us sir leurs projets on les appeller
5. ne branche du Capital Investissement c t du Capital D veloppement du Capital Transmission des op rations de reprises avec effets de levier les LBO Leverage Buy Out ou LBI Leverage Buy In on aura l occasion d y revenir N anmoins parce que la m thodologie est la m me que l analyse est aussi approfondie et qu on a recours aux m mes instruments on doit traiter ensemble Capital Risque et Capital D veloppement ce que nous ferons par la suite tout en soulignant les sp cifi cit s attach es au Capital Risque mais on pr sentera aussi les op rations de transmis sion rachat de positions minoritaires bridge financing et autres d riv s de ces interventions en fonds propres dans des PME non cot es POUR QUI D une fa on g n rale pour ceux qui veulent cr er un business une affaire une entre prise une soci t une structure de production ou de services destin e cr er de la richesse Pour ceux qui veulent d abord d velopper un concept nouveau exp rimenter une id e la tester en vraie grandeur Pour ceux qui ont un savoir technique particulier et pensent qu ils sont les seuls pou voir imposer leurs produits en les cr ant les fabriquant les coulant Ceux qui sont vraiment au stade de la cr ation de l entreprise pour lesquels tout reste faire et qui sont la recherche de financements et de partenariat Ceux qui ont d j cr depuis quelques jours q
6. uelques semaines quelques mois ou bien quelques ann es et dont le d veloppement n cessite des financements suppl mentaires externes m me si la soci t n est pas encore entr e dans une phase b n fi ciaire cest ce qu on appelle la post cr ation Ceux qui g rent galement une soci t ou d j un petit groupe dont la croissance s ac c l re mais dont les r sultats positifs actuels ne permettront pas de suivre les besoins financiers qui s annoncent lev s copyright ditions d Organisation
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