La vertu solidaire de l`assurance-vie
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1. La vertu solidaire de l assurance vie Finances Personnelles fi a f Passez vos ordres de bourse EC Les Echos F E e Profitez des offres de nos partenaires LesEchos fr JACQUES CR MER ET CHRISTIAN GOLLIER La vertu solidaire de l assurance vie 04 03 09 02H30 1 commentaire s La crise financi re est un v nement extr me qui constitue un test crucial pour les syst mes de retraite par capitalisation travers le monde Dans de nombreux pays les m nages sont fiscalement encourag s d s leur entr e sur le march du travail se constituer une pargne individuelle pour leurs vieux jours Les Etats Unis ont mis en place un tel syst me les c l bres plans 401k en 1980 Dans celui ci les risques financiers sont enti rement la charge des m nages qui peuvent tre amen s des r valuations drastiques de leur plan en cas de crash financier report de l ge de d part la retraite ou r duction du niveau de vie Car beaucoup d entre eux avaient massivement investi en actions l pargne de toute une vie Par exemple 28 des universitaires am ricains de plus de 55 ans affili s au tr s r put fonds de pension TIAA CREF d tenaient avant la crise 100 de leurs placements en actions Quant eux les Fran ais ont pl biscit ces vingt derni res ann es l assurance vie en euros Contrairement l assurance vie en unit s de compte ce syst me a l avantage d organiser une certaine solidarit ent2. Sont ils la cons quence d une situation financi re effectivement moins tendue dans le secteur de l assurance que dans celui de la banque Sinon il ne faudrait pas que la politique de r assurance implicite de l ensemble des interm diaires financiers par l Etat cr e l amorce d une fuite en avant de l ensemble du march A lire en compl ment dans la rubrique Finances personnelles Notre Ch t Assurance vie quelles opportunit s en 20097 Didier Ledeur directeur g n ral de GMF Vie et Benoist Lombard associ g rant chez Witam ont r pondu toutes vos questions mardi 10 f vrier de 15h30 16h30 Consultez toutes leurs r ponses Assurance vie en euros les rendements de plus de 170 contrats Assurance vie sous la menace de contentieux Assurance vie pr s de 1 milliard de pertes potentielles pour les assureurs Assurance vie quels taux minimum garantis pour 2009 Livrets et autres les taux d int r ts applicables au 1er f vrier Livrets r glement s ceux qui font mieux que le Livret pargne court terme o placer ses conomies Livret quelle est la meilleure offre Livret le mode d emploi Livret la r mun ration pourrait tomber 1 75 au 1er mai 2009 Livret A le taux finalement ramen 2 50 au 1er f vrier Livret comment en tirer le meilleur parti Livrets et comptes r mun r s la r mun ration baisse aussi Comptes terme les r mun rations divis
3. es par deux L assurance vie souffre de l explosion du Livret DOSSIER SPECIAL Imp ts ce qui change en 2009 Jacques Cr mer et Christian Gollier sont chercheurs Toulouse sciences conomiques TSE et l Institut d conomie industrielle Idei 1 Intergenerational Risk Sharing and Risk Taking of a Pension Fund par Christian Gollier Journal of Public Economics n 92 2008 1 commentaire s R agir cet article Tous droits r serv s Les Echos 2009 http www lesechos fr imprimer php Page 2 sur 2 29 07 2009
4. iste des pargnants sinon tent s de rentrer ou sortir de l assurance vie selon que les rentabilit s offertes y sont sup rieures ou inf rieures celles de l pargne directe Ce risque est bien r el puisque le blocage des fonds pour obtenir l enti ret de l avantage fiscal reste limit huit ans L aller retour opportuniste en cours de r alisation sur le Livret A illustre cette volatilit laquelle les assureurs sont confront s Comment le secteur devrait il r agir la d t rioration des ratios de solvabilit des assureurs qui constitue le pendant naturel de cette solidarit interg n rationnelle dans le contexte actuel Etant donn la perspective de long terme laquelle cette solidarit l autorise la part de 20 traditionnellement d tenue par les assureurs en actions pour leur activit en euros nous para t constituer une strat gie qui reste extr mement prudente Reste alors la question de la politique de participation aux b n fices vers e aux assur s En accord avec nos mod les la baisse des r serves devrait inciter les assureurs cigales r duire le niveau des taux garantis pour 2009 http www lesechos fr imprimer php Page 1 sur 2 29 07 2009 La vertu solidaire de l assurance vie Finances Personnelles comme ce fut le cas au d but de cette d cennie suite au crash des technologiques De ce point de vue les engagements du secteur pour cette ann e semblent g n reux dans le contexte actuel
5. re g n rations d pargnants Durant les bonnes ann es les assureurs accumulent des exc dents en distribuant des rendements aux pargnants inf rieurs la rentabilit de leur portefeuille ce qui permet de puiser dans cette r serve durant les mauvaises ann es pour offrir un rendement sup rieur celui de leur portefeuille Il faut mettre au cr dit des entreprises d assurances qui ont assum le risque d avoir rempli leur mission en accumulant avant la crise des r serves correspondant environ 10 de la valeur de leurs actifs globalement 2 5 fois plus que les minima requis par la r glementation prudentielle Gr ce aux ponctions dans ces r serves l assurance vie a rapport globalement plus de 4 net l an dernier comme en 2007 malgr la crise Cette assurance de portefeuille constitue la raison d tre des assureurs vie Elle permet un partage de risque entre g n rations d assur s et cr e ainsi de la valeur Dans un article r cent 1 un des deux auteurs de cette tribune montre qu elle am liore le bien tre des m nages autant que le ferait une hausse de l ordre de 1 par an de la rentabilit de leur pargne D s 1977 notre coll gue du MIT Peter Diamond avait d j montr l impossibilit d organiser une telle solidarit entre g n rations sans une intervention publique L industrie de l assurance vie a besoin d un syst me fiscal sp cifique pour la mettre en oeuvre de mani re r duire le comportement opportun
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