Actifs « réels » : une option pour diversifier votre
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1. L acquisition de biens li s la terre Autres actifs r els facilement abordables notamment parce qu ils peuvent tre acquis via des v hicules de placement collectif les groupements forestiers ou viticoles Si l achat en direct de parcelles foresti res est malgr l troitesse du m m m O5 DOSSIER ACTIFS R ELS UNE OPTION POUR DIVERSIFIER VOTRE PATRIMOINE DIVERSIFIER EN DONNANT DU SENS SES INVESTISSEMENTS Retrouvez notre expertise sur www gestionprivee banquepopulaire fr O 6 march une op ration envisageable pour un particulier l acquisition de vignobles reste en revanche plus probl ma tique Les groupements fonciers qu il s agisse de groupements forestiers ou de groupements fonciers viticoles constituent donc une solution pratique pour les pargnants la recherche d une diversification Ils sont en outre assortis sous condi tions d avantages fiscaux la fois lors de leur acquisition r duction d imp t sur le revenu ou d ISF de leur d tention exon ration partielle d ISF et de leur transmission exon ration partielle des droits de mutation titre gratuit voir clairage page 8 L encore il s agit de se renseigner sur le s rieux des gestionnaires sur leurs performances pass es et les contraintes sp cifiques notamment en termes de dur e de d tention impos es par le groupement choisi Dans tous les cas et quels que soient l actif r el et2. 93 000 exemplaires Destinataires client le patrimoniale dirigeants administrateurs responsables d exploitation et conseillers en gestion de patrimoine Directeur de la publication Fran ois P rol Pr sident du directoire de BPCE Directeur de la r daction Michel Roux R daction en chef Jean Marie Louzier R daction en chef adjointe Jean Paul Varvenne Marianne Vergnes Ont particip ce num ro X Babaud Dulac E Boetsch T Bouvard F Brugui re M Delattre A En e B Gantzer A Giron R Guillen K Jolly Doyennel A Lecourt M Le Dreff P Masme L Matillon C Obrecht R alisation Publicis Consultants France d partement dition Youtube youtube com banquepopulaire www gestionprivee banquepopulaire fr En couverture plan rapproch d une voile de navire Cr dits photos Bj rn Andr n Matton Collection Corbis couverture p 5 6 7 J Chiscano p 3 7 10 J Varlet Andia p 9 G Coutin L Malavard p 12 C Kempf Studio K p 13 A Fontaine p 8 14 F Mar chal p 15 Membre de l UJJEF Num ro ISSN 0769 9824 Impression et routage Les ditions de l parene Le papier s lectionn pour cette publication est compos de fibres recycl es et de fibres vierges certifi es FSC Mixte DIVERSIFIER SON PATRIMOINE SANS L IMMOBILISER Le patrimoine des Fran ais toutes cat gories socioprofessionnelles confondues n est pas suffisamment dive
3. des march s financiers AMF Lorsqu il investit le particulier est donc face un risque potentiel dont il ne mesure pas n cessairement tous les enjeux Mieux vaut donc se faire accompagner d un conseiller en gestion de patrimoine Banque Populaire et privil gier des produits clairs et compr hensibles plut t sous forme de v hicules de placement collectif Ensuite il s agit de bien tudier les caract ristiques de ces placements car ces investissements r els sont souvent peu liquides n tant pas cot s en Bourse ils ne disposent pas sauf exception d un march secondaire r glement ce qui explique que trouver un acqu reur pour les revendre est parfois d licat Par ailleurs les actifs r els imposent souvent une dur e de d tention assez longue cette pargne tant alors indisponible durant toute cette p riode il convient de s assurer que son d tenteur dispose des liquidit s n cessaires pour faire face aux coups durs ou profiter des opportunit s d investissement Enfin la plupart des actifs tangibles ne procurent pas de rendement ce n est que lors de leur revente qu ils d gageront une plus value ventuelle C est le cas notamment des uvres d art de l or et des m taux pr cieux Privil gier en premier lieu l investissement en titres non cot s moins de disposer d expertises particuli res sur certains types de biens ou d avoir des talents de collectionneur l inves tisseur
4. DITO CLAIRAGE ENTRETIEN REP RES Diversifier Groupements forestiers Capital investissement Le patrimoine son patrimoine mode d emploi un rouage essentiel des Fran ais est sans l immobiliser de l conomie insuffisamment diversifi SYNTH SES BANQUE POPULAIRE GESTION PRIV E Actifs r els une option pour diversifier votre patrimoine FZ BANQUE 4 POPULAIRE LA BANQUE DOSSIER PAGE 04 QUI DONNE ENVIE D AGIR 03 DITO Diversifier son patrimoine sans l immobiliser 04 O7 DONSIEAX Actifs r els une option pour diversifier votre patrimoine 08 amp 09 CLAIRAGE Groupements forestiers mode d emploi 10 amp 11 ENTRETIEN Capital investissement un rouage essentiel de l conomie PEJE R PONSES D EXPERTS Imp t sur le revenu quelles sont les niches fiscales qui chappent au plafonnement global 13 STORE DROLE S lection Protection 85 une exposition aux march s financiers sous protection 14 REP RES Le patrimoine des Fran ais est insuffisamment diversifi 15 LA RENCONTRE DE Freddy et Nicolas Babin la haute tradition glaci re RETROUVEZ BANQUE POPULAIRE GESTION PRIV E SUR Twitter twitter com banquepopulaire Facebook facebook com banquepopulaire SYNTH SES BPCE 50 avenue Pierre Mend s France 75013 Paris http www gestionprivee banquepopulaire fr Publication trimestrielle de la Banque Populaire Tirage
5. logements sociaux sont ligibles 3 Seules sont concern es les petites entreprises de moins de 5 ans en phase d amor age de d marrage ou d expansion employant moins de 50 salari s et dont le chiffre d affaires ou le total du bilan est inf rieur 10 ME Jean Claude Gillet Banque Populaire du Sud CONTRIBUTION EXCEPTIONNELLE SUR LES HAUTS REVENUS COMMENT LA CALCULER La contribution exceptionnelle sur les hauts revenus CEHR a t instaur e par la loi de Finances pour 2012 Assise sur le revenu fiscal de r f rence du foyer fiscal des contribuables les plus ais s elle s ajoute l imp t sur le revenu IR et aux pr l vements sociaux Elle est gale 3 de la fraction du revenu fiscal de r f rence compris entre 250 000 et 500 000 euros pour une personne seule et entre 500000 et un million d euros pour les contribuables soumis imposition commune et 4 de la fraction du revenu fiscal de r f rence sup rieure 500 000 euros pour les personnes seules un million d euros pour les contribuables soumis imposition commune Le revenu fiscal de r f rence correspond au montant net des revenus soumis au bar me progressif de IR augment des plus values soumises lIR soit selon le bar me progressif soit selon un bar me forfaitaire lib ratoire Les plus values immobili res qui sont d sormais mentionn es sur la d claration d ensemble des revenus n 2042 sont int grer dans l
6. re soumises immatriculation et consti tu es pour une dur e maximale de 99 ans Un GF est donc une personne juridique part enti re c est lui qui d tient les for ts et en assure la gestion Ses asso ci s poss dent des parts sociales acquises en contrepartie de leur apport en nature ou en nu m raire voire de l achat de parts d un GF d j existant Le souscripteur de parts de GF est donc dans la m me situation qu un porteur de parts de SCPI soci t civile de participation immobi li re il d l gue un professionnel du secteur l acquisition la gestion et la valorisation de son patrimoine puis sa revente Quels sont les attraits des GF pour les souscripteurs Les groupements forestiers ont t institu s en vue de favoriser le reboisement l am lioration et la conservation des massifs forestiers L investis sement dans un GF repr sente donc galement au del d un placement un acte de soutien l conomie locale permettant de conserver et de d velopper des emplois sur l ensemble de la fili re bois ainsi qu une d marche pr sentant un impact cologique positif absorption de CO engagement d une gestion durable C est aussi un levier int ressant pour la diversification de son patrimoine La valorisation de ce type d actif volue en effet de fa on assez r guli re et sans corr la tion avec celle des march s financiers En plus de ces atouts thiques et financiers le GF
7. anniversaire Le 17 juin 2013 S lection Protection 85 enregistre une performance sur un an de 6 35 Explications Offrir tout instant ses souscripteurs une protection gale 85 de sa plus haute valeur liquidative historique et prot ger partiellement et progressivement les performances enregis tr es tels sont les engagements de S lection Protection 85 Un an apr s ce fonds commun de placement a profit de la reprise des march s actions mondiaux notamment sur la moiti du premier semestre 2013 o il a atteint sa plus haute valeur sur ses douze premiers mois portant la valeur liquidative garantie 930 63 euros contre 850 euros au lancement du fonds pour 1 000 euros investis au 15 juin 2012 Un r sultat rendu possible par la technique de gestion mise en uvre La gestion de S lection Protection 85 consiste en effet ajuster chaque jour une proportion d actifs risqu s et d actifs non risqu s avec la double ambition d assurer la protection annonc e et de capter une partie du potentiel de hausse des march s actions et obli gataires sous jacents Pour cela le portefeuille de S lection Protection 85 est compos d OPCVM rigoureusement s lec tionn s selon diff rents crit res potentiel de performance qualit des processus de gestion Sous r serve des contraintes li es la protection partielle du capital cette s lec tion peut donc voluer tout moment pour s adapter aux opportunit s e
8. grande partie financ e par les fonds de capital risque en g n ral et les FCPP en particulier ces derniers sont eux seuls l origine de plus de 50 des capitaux investis dans les entreprises innovantes Le capital investissement est donc un rouage essentiel du finance ment de l conomie il contribue fluidifier le capital national en prenant des risques que d autres acteurs ne sont pas pr ts prendre tout au moins en fonds propres Que faudrait il faire selon vous pour sensibiliser davantage les pargnants sur les besoins des entreprises en fonds propres et sur les atouts des structures qui les financent Il faut reconna tre que l investissement en titres non cot s se pr te mal une commercialisation aupr s du grand public D abord pour des raisons de liquidit la performance moyenne des fonds de capital investissement a beau tre lev e 10 7 sur les dix derni res ann es il faut tre patient pour en recueillir les fruits entre 8 et 10 ans en moyenne Ensuite parce que les contraintes r glementaires qui en cadrent la distribution des produits de capital investissement sont lourdes et ne facilitent pas leur commercialisation Ces produits demeurent des placements de niche plut t r serv s une client le avertie et souvent fortun e S il est vrai que l incitation fiscale quand elle existe reste un puissant facteur d adh sion le capital investissement m rite d tr
9. pourra se tourner de pr f rence vers les placements en titres d entreprises non cot es pour diversifier son patrimoine Il s agit en effet de l une des classes d actifs les plus perfor mantes sur longue p riode Selon les donn es publi es par l Association fran aise des investisseurs en capital AFIC la rentabilit annuelle des fonds d investissement en titres non NATIXIS LEADER DE L INVESTISSEMENT EN TITRES NON COTES Natixis Private Equity qui exerce l activit de capital investissement au sein de Natixis est un acteur majeur des investissements en titres non cot s en France et en Europe avec 4 3 milliards d euros sous gestion fin juillet 2013 Les six soci t s de gestion de Natixis Private Equity interviennent sur les segments du capital risque Seventure Partners et du capital d veloppement et transmission Naxicap Partners et Alliance Entreprendre majoritairement sur le territoire fran ais mais aussi l international dans l activit fonds de fonds Dahlia Partners Caspian Private Equity et Eagle Asia Partners cot s s tablit sur les dix derni res ann es 10 7 Une perfor mance moyenne tr s nettement sup rieure par exemple celle obtenue par les actions cot es sur la place de Paris le CAC 40 affichant sur la m me p riode un gain de seulement 4 5 par an indice CAC 40 avec dividendes r investis Pour investir en titres non cot s deux solutions s offrent aux pargnant
10. rement tass e 1 5 Toutefois cette stabilisation fait suite la forte augmentation observ e entre 2009 et 2on 19 5 et les perspec tives de valorisation restent encourageantes La fi li re bois fait ainsi l objet d un v ritable int r t conomique marqu par exemple par le d velop pement des maisons ossature bois ou encore par la croissance du bardage bois et des parquets Cela la rend cependant sensible aux cycles de la construction En outre les avantages offerts par le bois en tant qu comat riau font l objet d une v ritable prise de conscience par le grand public m 1 Le d tenteur de parts de GF peut galement b n ficier d une r duction d IR au titre de travaux forestiers et pour la r mun ration d un contrat de gestion selon les assiettes propres chacun de ces deux l ments 2 condition de conserver les parts pendant huit ans 3 ISF cinq ann es de conservation IR huit ann es de conservation 4 Source FNSafer Le march des for ts en France en 2012 Indicateur 2013 AVIS D EXPERT GROUPEMENTS FONCIERS FORESTIERS QUELS AVANTAGES EN TERMES DE TRANSMISSION ET D ISF L investissement dans un groupement forestier offre outre une r duction sp cifique l imp t sur le revenu voir ci contre des avantages fiscaux en mati re de transmission et d ISF Le fait pour des particuliers d investir dans un GF leur permet de b n ficier sous con
11. se diversifier sans s immobiliser Jo l Pierson Directeur de la Gestion Priv e Voir l article Rep res p 14 Banque Populaire de l Ouest 03 DOSSIER ACTIFS R ELS UNE OPTION POUR DIVERSIFIER VOTRE PATRIMOINE Un patrimoine quilibr est un patrimoine diversifi Pour respecter et optimiser cette r gle de base de la gestion patrimoniale il est conseill de s int resser des placements d un genre particulier les actifs r els Explications Il ny a pas de r partition id ale Il est toutefois pr f rable de distribuer son pargne entre quatre grandes cat gories d actifs l immobilier l assurance vie les autres placements financiers et une composante plus atypique et h t rog ne qualifi e g n rale ment d autres placements explique Karen Jolly Doyennel r dactrice patrimoniale la BRED Banque Priv e Ces autres placements repr sentent g n ralement une portion limit e du patrimoine de l ordre de 10 mais contribuent fortement optimiser sa valorisation en en r duisant les fluctuations Le plus souvent ils recouvrent en pratique ce que les sp cialistes d nomment actifs r els ou tangibles par opposition aux actifs financiers Optimiser sa diversification avec des actifs r els Actions non cot es for ts ou vignobles uvres d art ou voi tures de collection voire m taux pr cieux ou bijoux tous ces actifs ont en effe
12. BANQUE QUI DONNE ENVIE D AGIR BPCE Soci t anonyme directoire et conseil de surveillance au capital de 467 226 960 Si ge social 50 avenue Pierre Mend s France 75201 Paris Cedex 13 RCS Paris n 493 455 042 BPCE interm diaire en assurance inscrit PORIAS sous le n 08 045 100 R f 02 2013 Illustration Zeitguised
13. ditions de la r duction d ISF pour souscription au capital de PME hauteur de 50 des sommes investies dans la limite de 90 000 euros Cet investissement b n ficie galement d une exon ration d ISF concurrence des trois quarts de sa valeur d s l ann e constatant la d tention des titres depuis deux 1 janvier coul s compter de la date d acquisition Ainsi seuls 25 du montant de la valeur de l investissement seront pris en compte dans le patrimoine de la personne soumise l ISF Lavantage en mati re de transmission donation ou succession est du m me ordre les parts c d es ou transmises sont exon r es l aussi sous conditions hauteur des trois quarts de leur valeur Labattement sur les transmissions est lui aussi soumis une condition de d tention des parts du GF depuis plus de deux ans Enfin il convient de noter qu il nest pas possible de cumuler la r duction de l imp t sur le revenu avec celle de l ISF au titre d une m me assiette d investissement Christophe Grut Banque Populaire Bourgogne Franche Comt 1 Les GF sont des soci t s civiles cr es en vue de l acquisition de bois et for ts ou de la constitution de l am lioration de l quipement de la conservation et ou de la gestion d un ou plusieurs massifs forestiers 2 Soit un avantage fiscal de 45 000 euros maximum au titre de l ann e de souscription 3 L acquisition s entend ici titre on reux c est dire
14. e d couvert pour ses atouts intrins ques son r le dans le financement de l cono mie et sa capacit cr er de la valeur m 80 Md C est le montant total des sommes g r es par les soci t s de capital investissement investies dans plus de 5000 entreprises 1 Association fran aise des investisseurs en capital 2 Chiffres fin 2010 Source AFIC 3 Naxicap Partners filiale de Natixis est un des acteurs majeurs du financement Small amp Mid Caps en France 4 Op ration de rachat cr dit avec effet de levier 5 Fonds commun de placement dans l innovation 6 Selon une tude men e conjointement par Os o et L AFIC les FCPI ont investi entre 1997 et fin 2010 3 5 milliards d euros dans pr s de 1 150 entreprises UNE CAPACIT CREER LA VALEUR D E Dominique Sabassier Directeur ex cutif du m tier Capital Investissement Natixis 11 IMP T SUR LE REVENU QUELLES SONT LES NICHES FISCALES QUI CHAPPENT AU PLAFONNEMENT GLOBAL Depuis plusieurs ann es les r ductions d imp t accord es au titre de l imp t sur le revenu IR font l objet d un plafonnement global Ce plafond a t ramen pour les investissements r alis s compter du 1 janvier 2013 10 000 euros contre 18 000 euros major s de 4 du mon tant du revenu net global imposable du foyer fiscal du contribuable en 2012 Cette r gle conna t toutefois des exceptions chappent en effet ce plafonnemen
15. e revenu fiscal de r f rence tout comme certains revenus et profits exon r s d IR De ce revenu fiscal de r f rence peuvent tre d duites certaines charges prises en compte pour le calcul de lIR telles que les d ficits professionnels ou fonciers 12 Cette contribution exceptionnelle est recouvr e comme en mati re d imp t sur le revenu et acquitt e dans les m mes conditions que cet imp t Si elle a vocation tre temporaire elle s appliquera cependant jusqu ce que le d ficit des administrations publiques soit totalement r sorb 1 Plus de 250 000 euros pour une personne seule plus de 500 000 euros pour un couple soumis imposition commune Cyrille Macaudi re Banque Populaire C te d Azur FCPR QUELLE S OBLIGATION S AU REGARD DE L AMF Les fonds communs de placement risques FCPR mentionn s dans le Code mon taire et financier CMF sont soumis aux dispositions communes applicables aux OPCVM et font l objet au minimum d une d claration aupr s de l Autorit des march s financiers AMF On distingue plusieurs types de FCPR les FCPR ouverts tous souscripteurs mais devant n ces sairement tre agr s par l AME parmi lesquels figurent les FCPR agr s d tenant au moins 50 de titres non cot s et les FCPR d clar s qui regroupent les FCPR dits proc dure all g e et les FCPR contractuels Les FCPR d clar s b n fi cient de r gles d investissement all
16. ecti vement r duction ISF r duction IR Parall le ment le g rant du groupement prend lui aussi l engagement de g rer de fa on durable pendant une p riode d au moins 15 ans les for ts dont le groupement est propri taire dans le cadre d un plan simple de gestion agr par un centre r gional de la propri t foresti re La liquidit de ce placement au travers du march secondaire des parts de GF est videmment bien plus restreinte que celle propre aux march s financiers organis s Toutefois il est souvent plus ais de revendre des parts de GF qu un actif forestier d tenu en direct puisque le g rant du groupement forestier peut organiser la recherche d acqu reurs lorsqu un associ souhaite sortir du groupement En outre la valeur unitaire d une part de GF est g n ralement de 5700 euros ce qui en fait donc un investissement plus accessible qu une parcelle de for t En moyenne les GF distribuent un rendement annuel de l ordre de 1 2 issu en partie de la vente des bois en partie de la plus value d gag e sur la revente de for ts L actif for t s est en effet r guli rement appr ci au cours des quinze derni res ann es ce qui ne pr juge pas des volu tions venir Entre 1997 ann e plancher du prix des for ts et 20u la hausse est de 46 en valeur constante soit une hausse annuelle moyenne de l hectare de for t de 2 8 4 En 2012 la valeur des for ts s est l g
17. g es et font l objet d une d claration aupr s de l AMF dans le mois qui suit l tablisse ment de l attestation de d p t de leur cr ation Etant beaucoup moins encadr s que les FCPR agr s ils ne peuvent tre souscrits que par des investisseurs dispo sant de comp tences en mati re financi re et ou d un patrimoine cons quent ne sont concern s que les investisseurs dits qualifi s ou ligibles au sens du Code mon taire et financier 1 Il s agit de v hicules de placement collectif utilis s dans l activit de capital investissement et codifi s au chapitre IV du livre II du Code mon taire et financier 2 Organismes de placement collectif en valeurs mobili res 3 Pour faire partie des investisseurs qualifi s les particuliers doivent satisfaire des conditions particuli rement restrictives d finies l article L 411 2 II du titre 1 du livre IV du Code mon taire et financier En pratique et de fa on sch matique la distribution de ces produits est restreinte une client le disposant d un portefeuille d actifs financiers important plus de 500000 euros ou un million d euros selon les cas et ou d une exp rience av r e sur les instruments financiers voire d une position professionnelle dans le secteur financier Damien Kapp Banque Populaire d Alsace 13 SOLUTIONS S LECTION PROTECTION 85 UNE EXPOSITION AUX MARCH S FINANCIERS SOUS PROTECTION sa premi re date
18. gence de communi cation avant de rejoindre son cadet en 2005 Il est le gestionnaire et le manager de l affaire Gr ce leurs comp tences compl mentaires l entreprise compte aujourd hui trois points de vente quatre laboratoires et emploie pr s de 50 salari s au plus fort de la saison En cocktail l italienne en granit en p tisserie Ernest d cline la glace dans tous ses tats toujours avec la m me recherche d excellence De la torr faction des fruits secs la fabrication des nougatines en passant par les cornets tout est fait maison Nous sommes tr s attach s la qualit affirme Freddy Un sens aigu de la cr ativit Les clients ne s y trompent pas et viennent de loin pour d couvrir les d lices d Ernest Les deux fr res ne s arr tent jamais les deux mois de fermeture hivernale sont mis profit pour humer les tendances dans les salons sp cialis s et faire jouer leur sens aigu de la cr ativit En 2010 ils relancent le savoir faire per du de l esquimau artisanal 14000 unit s sont vendues en boutiques d s la pre mi re ann e Un an plus tard pour les distribuer et r pondre la demande des organisateurs de manifestations roche laises ils con oivent un triporteur tout lectrique La glace est un micromarch qui int resse peu les industriels Il faut tout cr er soi m me Cet engin est un retour provisoire vers nos origines de cr ateurs de v hicules sour
19. it Freddy Sept exemplaires ont t produits et le triporteur commence s duire les acteurs de la street food Les fr res se sont lanc un nouveau d fi faire d cou vrir au monde la haute tradition glaci re fran aise en projetant d ouvrir des points de vente dans quelques villes s lectionn es avec soin W ZOOM SUR Freddy et Nicolas Babin Ernest le glacier Laur at 2012 du prix Stars et M tiers dans la cat gorie Dynamique commerciale et Coup de c ur des jeunes apprentis Coup de c ur du magazine Gault et Millau et finaliste 2013 du prix Commerce Magazine du meilleur commerce fran ais reconnu par ses clients comme par ses pairs sur le plan gastronomique comme entrepreneurial Ernest le glacier porte haut l excellence Prix organis par les Banques Populaires et les chambres de m tiers et de l artisanat gt Pour en savoir plus rendez vous sur www starsetmetiers fr wwuw ernest le glacier com 15 REUSSISSEZ LA TRANSMISSION DE VOTRE ENTREPRISE Vu TRANSMETTRE SON ACTIVIT C EST AUSSI IMPORTANT QUE DE LA CREER La Banque Populaire met toute son expertise votre service pour vous accompagner dans l ensemble du processus de cession Du diagnostic l acquisition par le repreneur nos conseillers laborent avec vous le meilleur plan d action pour votre projet BANQUE amp ASSURANCE www banquepopulaire fr AVEC NOS EXPERTS BANQUE LA
20. l Avant de commencer travailler le g rant de FCPR doit en effet convaincre d investir dans son FCPR L aptitude relationnelle est ce titre essentielle elle permet au g rant de se constituer un r seau d apporteurs d affaires ce qui est un atout pour se voir proposer les meilleures opportunit s d investissement mais aussi pour entretenir des contacts constructifs avec les dirigeants des entreprises Le gestionnaire de FCPR doit aussi tre un meneur d hommes et savoir s entourer de professionnels de qualit sur la dur e La coh sion des quipes et leur long vit sont d ailleurs un crit re de diff renciation important que les investisseurs prennent en compte avant de d cider de confier des fonds un FCPR m 1 Fonds commun de placement risques 2 Fonds commun de placement dans l innovation permettant d obtenir sous conditions des r ductions d imp ts Beno t de Kerleau Managing Partner Dahlia Partners Natixis Private Equity CLAIRAGE GROUPEMENTS FORESTIERS MODE D EMPLOI L investisseur qui cherche une solution de diversification attractive dans des actifs tangibles peut s int resser aux for ts Pour ceux que l acquisition et la gestion en direct souvent complexes rebutent il existe une solution collective attrayante y compris sur le plan fiscal le groupement forestier Explications Les groupements forestiers sont des soci t s civiles vocation exclusivement foresti
21. le mode de d tention envisag s l pargnant a tout int r t se rapprocher de son conseiller en gestion priv e qui sera en mesure de l aider s lectionner les meilleures options mais galement et ce point est trop souvent n glig d assurer le suivi des investissements r alis s conclut Karen Jolly Doyennel m 1 Fonds commun de placement dans l innovation 2 Fonds d investissement de proximit 3 Absence d imp t sur les plus values r alis es mais non de pr l vements sociaux dans l tat actuel des textes si le FCPR remplit certaines conditions et si la dur e de d tention s tend jusqu au 31 d cembre de la cinqui me ann e qui suit celle de la souscription 4 La performance moyenne du capital transmission sur la p riode 1988 2012 s tablit 14 1 contre 8 6 pour l ensemble du capital investissement Source AFIC 5 Seulement 14 430 transactions enregistr es en 2012 Source Safer INTERVIEW En quoi consiste concr tement le m tier de g rant de FCPR Beno t de Kerleau Le g rant de FCPR est d abord et avant tout un sp cialiste de l investissement en titres non cot s Son m tier consiste prendre des participations majoritaires ou minoritaires selon les cas dans des entreprises qui ne sont pas cot es en Bourse avec l objectif de les valoriser et de les revendre en d gageant une plus value La gestion de l enve loppe FCPR est assez sp cifique car elle s tale s
22. mique national en 2011 Insee janvier 2013 2 Patrimoine net gal au patrimoine brut 11 748 milliards d euros d duction faite des passifs financiers 1 337 milliards d euros 3 Les revenus et le patrimoine des m nages dition 2011 C est le patrimoine brut que les Fran ais poss dent en moyenne par m nage Source Insee chiffres fin 2010 LA RENCONTRE DE FREDDY ET NICOLAS BABIN LA HAUTE TRADITION GLACI RE En quelques ann es Freddy et Nicolas Babin ont lev Ernest le glacier au rang d institution r gionale Et signent La Rochelle le grand retour de la tradition glaci re la fran aise Chaque visite chez Ernest le glacier doit tre une exp rience unique Gustative ment visuellement humainement nous aimons emmener nos clients l o ils ne s attendent pas tre emmen s La Rochelle Freddy et Nicolas Babin r inventent au quotidien le savoir faire de la glace artisanale paul s par leurs parents les deux fr res ont cr Ernest le glacier du nom de leur grand p re Issus d une lign e de sp cialistes de la machine agricole nous avons tous deux malgr nos parcours diff rents le g ne de l entrepreneuriat familial constatent ils Nicolas le plus jeune s est lanc en 1999 avec l appui de sa famille Form par Bernard Huguet meilleur ouvrier de France il est l homme des recettes et de la fabrication Freddy a dirig pen dant dix ans une a
23. ne r sultant pas d une transmission des parts du GF par donation ou succession 09 ENTRETIEN CAPITAL INVESTISSEMENT UN ROUAGE ESSENTIEL DE L CONOMIE Les acteurs de l investissement en titres non cot s jouent un r le conomique et social souvent m connu Quel est leur poids r el dans l conomie fran aise Quel est l impact conomique de ceux qui investissent dans des fonds de capital investissement Dominique Sabassier directeur ex cutif du m tier Capital Investissement de Natixis livre sa vision Quel est aujourd hui le poids conomique et social des acteurs du capital investissement L AFIC association regroupant les prin cipaux acteurs du capital investissement en France publie r guli rement des chiffres qui permettent de mesurer l importance de notre secteur dans le financement de l conomie Les soci t s de capital investissement regroupent actuellement plus de 3 000 professionnels et g rent environ 80 milliards d euros investis dans plus de 5000 entreprises dont 80 sont des PME et 18 des en treprises de taille interm diaire ETI Au cours de la derni re d cennie plus de 7 milliards d euros investis par an en moyenne ont contribu au financement de plus de 13 000 entreprises et la cr a tion d environ 1 5 million d emplois Les soci t s op rationnelles de Natixis participent activement ce r le cono mique et social chez Naxicap Partners le
24. pr s de la soci t de gestion Natixis Asset Management Soci t anonyme au capital social de 50 434 604 76 RCS Paris 329 450 738 Agr ment AMF n GP 90 009 21 quai d Austerlitz 75634 Paris Cedex 13 L tude de l Insee sur le patrimoine conomique national publi e en janvier dernier porte une note d optimisme en d pit de la crise celui ci continue de progresser Fin 20n il s tablissait selon l institut 13 620 milliards d euros soit pr s de huit fois le produit int rieur net de l ann e en progression de 5 par rap port fin 2010 Le rythme est toutefois inf rieur celui des an n es pr c dentes hausse de 8 7 entre fin 2009 et fin 2010 Toujours selon l Insee cette tendance s explique par le ralentis sement des prix des terrains et des encours d actifs financiers Une d c l ration qui touche d ailleurs plus fortement le patrimoine des seuls m nages fran ais celui ci ne progresse que de 4 1 apr s 8 1 en 2010 La raison en est simple sur les 10 41u milliards d euros d tenus 74 sont investis en actifs non financiers immobiliers pour l essentiel 70 Or apr s plusieurs ann es de fortes hausses ce secteur est moins dyna mique 3 4 pour les terrains b tis contre 14 3 en 2010 et impacte donc moins favorablement l volution de la valeur du patrimoine global des m nages Le patrimoine financier des m nages qui ne repr sente que 26 de le
25. pr sente un int r t de taille il permet de b n ficier d avantages fiscaux lors de la souscription lors de la d tention et en cas de transmission donation succession de ce patrimoine Sous conditions et selon les cas le souscripteur b n ficie en effet d avantages importants en mati re d ISF voir l Avis d expert ci contre ou bien d une r duction d imp t sur le revenu gale 0 8 18 du prix de souscription des parts l assiette prise en compte tant plafonn e annuellement 5700 euros pour une personne seule et 11400 euros pour un couple soumis imposition commune L investissement dans un GF est un investissement de long terme Le souscripteur doit donc s engager sur une dur e mini mum de d tention qui peut varier selon les groupements qui sera toujours au moins gale l engagement de conservation fiscal Pour b n ficier d une r duction d imp t au titre de son investissement voir ci dessus le souscripteur doit en effet s engager conserver ses parts jusqu au 31 d cembre de la cinqui me ou de la huiti me ann e suivant la date de souscription TOLL HAE i RIRE ITA PHHH NITRIIRL CLELIA TORETE NIT 1111141111 LETITI gi AT Ir WA j M Way 3 930 euros C est le prix moyen d un hectare de for t en 2012 Source FNSafer Le march des for ts en France en 2012 Indicateur 2013 selon la nature de la r duction d imp t resp
26. rsifi Se soucier de diversifier ses placements devient pourtant imp ratif d s que le patrimoine d tenu est cons quent Aux c t s du poste immobilier qui repr sente la classe d actifs d tenus la plus importante doivent figurer des l ments incontournables les placements financiers au sens large livrets d p ts terme titres dont l assurance vie est une composante essentielle Cependant une diversification perti nente et optimis e comprend souvent un dernier type d inves tissement les actifs dits r els Sous cette d nomination g n rique peuvent figurer des placements tr s divers actions non cot es terrains agricoles notamment for ts ou vignobles mais aussi d autres actifs plus typ s tels que l or les uvres d art les v hicules de collection Ils ont en commun des valo risations qui ne d pendent pas de l volution des march s financiers ce qui am liore la diversification du patrimoine mais aussi souvent une disponibilit bien inf rieure celle des placements traditionnels Cette faible liquidit explique pourquoi ces actifs r els doivent repr senter une part r duite du patrimoine et tre choisis avec soin Une s lection que votre conseiller en gestion de patrimoine est en mesure de faciliter tout en vous alertant sur une autre r gle d or conserver un volume de liquidit s suffisant pour pouvoir faire face aux al as et tirer parti des opportunit s Autant de moyens de
27. s d une part l investissement direct compliqu et risqu et d autre part les v hicules de placement collectif Ces derniers g r s par des professionnels tr s sp cialis s voir Interview page 7 permettent de r partir les risques entre plu sieurs entreprises Diff rentes formules sont disponibles les plus connues sont les FCPI et les FIP notamment en raison des avantages fiscaux offerts leurs souscripteurs Cependant ces produits aux atouts ind niables sont majoritairement investis par d finition dans des entreprises innovantes ou jeunes donc plus risqu es que les soci t s matures Moins connus les fonds communs de placement risques FCPR qui jouissent sous condition et dans le cas d une dur e de d tention sup rieure cinq ans d un traitement fiscal de faveur ne connaissent pas ces contraintes Les FCPR peuvent r partir plus librement leurs investissements sur diff rents types d entreprises quels que soient leur secteur d interven tion et leur stade de d veloppement ils misent notamment sur le segment du capital transmission qui est historiquement l un des m tiers les plus cr ateurs de valeur du capital investis sement Les FCPR sont donc des outils de diversification particuli rement performants et adapt s aux client les gestion priv e voire aux plus fortun es puisqu ils pr sentent des montants d investissements minimaux souvent assez lev s voir Entretien page 10
28. s 75 plus grandes soci t s du porte feuille avaient cr fin 2010 plus de 5 000 emplois Le capital investissement n a pourtant pas toujours cette image Pourquoi selon vous Le capital investissement est souvent r duit sa seule dimension financi re ou plus exactement aux montages financiers de type LBO Leverage Buy Out Ces op rations font l actualit lorsqu elles se traduisent par des diffi cult s et des licenciements massifs ce qui explique pourquoi le grand public a souvent une image caricaturale du capital investissement La r alit en est tr s loign e D abord parce que les op ra tions de LBO fort effet de levier sont tr s minoritaires et le sont encore plus depuis la crise financi re Ensuite comme le prouvent les chiffres cit s pr c demment le capital investisse ment vise essentiellement financer les PME de croissance quels que soient leur taille ou leur secteur d intervention et les accompagner dans leur d veloppement Il permet galement d organiser la mobilit du capital entre les g n rations c est le r le du capital transmission mais donne aussi la possibilit des salari s de franchir le cap et de devenir entrepreneurs Le capital investissement est enfin un formidable outil de finance ment de l innovation La France reste une terre de cr ations notamment dans les domaines des sciences de la vie et des technologies Cette innovation est en
29. t aux risques sur les march s m 1 Performances nettes hors frais d entr e Les chiffres des performances cit s ont trait aux ann es coul es Les performances pass es ne sont pas un indicateur fiable des performances futures 2 Hors frais d entr e sur le compte titres ordinaire Hors frais d entr e et de gestion du contrat d assurance vie ou de capitalisation 3 La valeur liquidative prot g e est gale 85 de la plus haute valeur liquidative publi e depuis le 15 juin 2012 S lection Protection 85 est un fonds commun de placement de droit fran ais g r par Natixis Asset Management Agr par l Autorit des march s financiers AMF le 29 mai 2012 il est destin des clients non professionnels au sens de la directive MIF Les caract ristiques le profil de risque et de rendement et les frais relatifs cet investissement sont indiqu s au sein du Document informations cl s pour l investisseur du fonds Le capital investi et les performances ne sont pas garantis Ce fonds est soumis aux risques actions de taux de cr dit li s l inflation de change de gestion discr tionnaire de perte en capital de mon tari sation et de contrepartie Il convient de respecter la dur e de placement recommand e de trois ans minimum Avant tout investissement ven tuel il convient de lire attentivement le Document informations cl s pour l investisseur disponible sans frais en agence ou sur demande crite au
30. t global les avantages fiscaux accord s au titre d une situation subie qu elle soit familiale comme par exemple les frais d tablissement pour personnes d pendantes ou professionnelle Il en est de m me lorsque la r duction accord e poursuit un objectif d int r t g n ral sans contrepartie comme les dons aux organismes d int r t g n ral Autre exception profitant aux investissements r alis s depuis cette ann e le dispositif Malraux qui vise pr server le patrimoine architectural fran ais et permet R PONSES D EXPERTS de b n ficier d une r duction d imp t lorsque les immeubles sont destin s la location dans le cadre d op rations de r novation Enfin trois autres secteurs b n ficient galement de dispositions particuli res l investissement dans la production cin matographique Sofica ainsi que les investissements outre mer commu n ment d nomm s Girardin b n ficient d un plafond am lior fix 18000 euros enfin pour l investissement dans les TPE la r duction d imp t exc dant 10 000 euros peut tre report e et imput e sur lIR d au titre des cinq ann es suivantes 1 Plus de plafonnement pour les demandes de permis de construire ou d clarations de travaux d pos es compter du 1 janvier 2013 2 Depuis le 1 janvier 2013 seuls les investissements r alis s outre mer soit productifs au b n fice d entreprises soit participant au financement de
31. t une caract ristique commune l volution de leur valeur et parfois leurs rendements est th oriquement tr s d connect e des fluctuations de la Bourse et des autres march s financiers Une propri t dite de d corr lation qui explique tout l int r t d associer ces actifs aux placements financiers dont ils compenseront souvent positivement les volutions parfois tr s brusques Placements dont la valeur se juge sur le long terme les actifs tangibles sont aussi l occasion pour l pargnant de sortir de l pargne traditionnelle L investisseur dans ces actifs r els reste la recherche d une rentabilit mais il a galement la possibilit de donner un sens ses investissements constate Karen Jolly Doyennel Concilier rendement et coup de c ur L nophile amateur optera pour l acquisition de parts de vignobles l investisseur soucieux de son empreinte cologique privil giera les for ts quand le simple citoyen attentif pr server son environnement conomique choisira d investir au capital de PME r gionales Les actifs r els doivent 04 n anmoins tre abord s avec pr caution D abord parce qu la diff rence des supports financiers classiques certains de ces investissements ne b n ficient pas d un encadrement juri dique protecteur pour les pargnants c est notamment le cas de quelques placements exotiques r guli rement d nonc s par l Autorit
32. ur pargne nette contribue quant lui n gativement la valeur globale 0 8 en 201 contre 5 9 en 2010 Une baisse essentiellement imputable aux actions et OPCVM qui reculent de 7 6 l assurance vie qui repr sente toujours le premier placement financier des m nages 1430 milliards d euros fin 2011 progressant quant elle d un modeste 1 5 Une faible diversification des actifs Les statistiques Insee fin 2012 ne seront pas disponibles avant l ann e prochaine n anmoins il est d ores et d j certain que la baisse des prix de l immobilier amorc e au second semestre 2012 aura un impact encore plus sensible sur l volution du pa trimoine des m nages tr s concentr sur les actifs immobi liers Dans une pr c dente tude l Insee rappelait que 94 14 REP RES LE PATRIMOINE DES FRAN AIS EST INSUFFISAMMENT DIVERSIFI La derni re tude de l Insee qui scanne le patrimoine des Fran ais fin 201 fait le m me constat que les ann es pr c dentes essentiellement investis en immobilier les avoirs des m nages fran ais sont insuffisamment diversifi s des m nages vivant en France d tenaient un patrimoine priv mais que seuls deux m nages sur trois poss daient la fois des actifs financiers et des biens immobiliers Une faible diversifi cation qui toujours selon l institut s est de surcro t r duite au cours des dix derni res ann es W 1 Le patrimoine cono
33. ur les op rations d acquisition de transmission ou de cession d entreprise enfin de capital retournement s il s agit d aide au redressement dentreprises en difficult LE G RANT DE FCPR PARTICIPE ACTIVEMENT AUX PRISES DE D CISIONS STRAT GIQUES O 7 du prix d acquisition Le g rant de FCPR cherche videmment le minimiser mais il se fonde galement sur l anticipation qu il aura faite de la valeur qu aura l entreprise cinq ou six ans plus tard lorsqu il cherchera la revendre Cette valeur future d pend en grande partie de la mani re dont sera g r e la soci t durant cette p riode C est la raison pour laquelle le g rant de FCPR participe activement non pas la gestion au quotidien de l entreprise mais aux prises de d cisions strat giques en tant qu administrateur ou membre du conseil de surveillance Il a ainsi son mot dire par exemple lors du recrutement des quipes de direction ou l occasion de d cisions d investissement importantes Plus la valeur op rationnelle de l entreprise y compris sa rentabilit dont il est actionnaire aura augment plus le g rant de FCPR sera en mesure de la revendre dans de bonnes conditions D s lors quelles doivent tre les principales qualit s d un g rant de FCPR B K Il doit mettre en uvre bon nombre de comp tences qui ne sont d ailleurs pas toujours faciles r unir Il faut d abord qu il poss de un certain talent commercia
34. ur une p riode longue d une dizaine d ann es en r gle g n rale Le g rant de FCPR s int resse plut t aux soci t s matures en capital d veloppement ou en capital transmission et g re un porte feuille de participations assez concentr une dizaine d entreprises contre souvent pr s d une vingtaine dans les portefeuilles de FCPP Dix ans c est effectivement assez long Quelles sont les phases les plus importantes la s lection la gestion ou la revente des participations B K Chacune de ces trois tapes est essentielle La s lection des entreprises qui viendront alimenter le portefeuille du FCPR intervient au cours des premi res ann es du FCPR Il s agit d un processus assez complexe d tude et d analyse des soci t s can didates l issue de cette p riode dite de due diligence et si cette derni re est positive intervient la phase de n gociation ZOOM SUR LES DIFF RENTES COMPOSANTES DU CAPITAL INVESTISSEMENT Le capital investissement est le terme g n rique des m tiers d investisseurs en entreprises non cot es Toutefois il existe un vocable sp cifique pour chaque type d intervention en fonction du stade de d veloppement de la soci t On parle ainsi de capital risque lorsque les investisseurs interviennent au moment de la cr ation de capital d veloppement lorsqu il s agit de financer un projet d entreprise fort potentiel de croissance de capital transmission po
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