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La circulaire du CDVM

1. ee 109 La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 3 Le Conseil D ontologique Des Valeurs Mobili res ci apr s d nomm CDVM Vu le dahir portant loi n 1 93 212 du 4 Rabii IT 1414 21 septembre 1993 relatif au CDVM et aux informations exig es des personnes morales faisant appel public l pargne tel que modifi et compl t notamment son article 4 2 Vu le dahir portant loi n 1 93 211 du 4 Rabii I 1414 21 septembre 1993 relatif la Bourse des valeurs tel que modifi et compl t Vu le dahir portant loi n 1 93 213 du 4 Rabii II 1414 21 septembre 1993 relatif aux organismes collectifs en valeurs mobili res tel que modifi et compl t Vu la loi n 41 05 promulgu e par dahir n 1 06 13 du 15 moharrem 1427 14 f vrier 2006 relative aux organismes de placement en capital risque Vu la loi n 35 94 promulgu e par dahir n 1 95 3 du 24 ch abane 1415 26 janvier 1995 relative certains titres de cr ances n gociables telle que modifi e et compl t e Vu la loi n 17 95 promulgu e par dahir n 1 96 124 du 14 rabii IT 1417 30 ao t 1996 relative aux soci t s anonymes telle que modifi e et compl t e Vu la loi n 85 96 promulgu e par dahir n 1 96 246 du 29 ch abane 1417 9 janvier 1997 relative la cr ation d un d positaire central et l institution d un r gime g n ral d inscription en compte tel que modifi et compl
2. Article I 1 30 Tout changement ou d part du contr leur interne quelle qu en soit la cause doit tre notifi par crit et sans d lai par l intervenant au CDVM tout en indiquant les motifs du changement ou du d part Le contr leur interne sortant adresse sans d lai au CDVM un courrier exposant les motifs de son d part Section 2 Moyens techniques et locaux Article I 1 31 L intervenant met en place un syst me d information comprenant notamment les proc dures de travail l organisation les ressources mat rielles et les logiciels appropri s son activit sa taille ses sp cificit s et au volume des donn es qu il traite Il doit disposer de la documentation n cessaire chaque application ou progiciel utilis savoir le manuel d installation le manuel utilisateur et le guide d administration Article I 1 32 L intervenant assure la maintenance de son syst me d information de mani re garantir sa fiabilit sa disponibilit et sa couverture de l ensemble des fonctionnalit s n cessaires pour exercer son activit Tout dysfonctionnement du syst me d information affectant la disponibilit et l int grit des donn es ou ayant un impact sur le bon d roulement de l activit et la qualit des services fournis doit tre notifi sans d lai au CDVM en pr cisant les mesures entreprises ou entreprendre pour y rem dier Article I 1 33 L intervenant met en place une p
3. de s initier aux r gles de fonctionnement du march r glement g n ral de la Soci t gestionnaire avoir les l ments n cessaires pour prendre les d cisions d investissement un flux imformation de march cours volume tat du carnet d Article I 3 17 La soci t de bourse doit mettre en place un syst me de filtrage qui permet la v rification de la coh rence des ordres conform ment aux dispositions de l article 3 3 26 du r glement g n ral de la Soci t gestionnaire Le syst me de filtrage doit mettre en avant un message d alerte destination des chents Article I 3 18 La soci t de bourse est tenue de fournir chaque client un identifiant unique ainsi qu un mot de passe en vue de se connecter au syst me La soci t de bourse met en place un syst me de confirmation qui permet la confirmation par le client de ses ordres avant leur int gration dans le syst me Article I 3 19 La soci t de bourse informe imm diatement son client de la r ception de l ordre ainsi que de son acceptation ou non par le syst me de filtrage Le syst me doit permettre au client l impression imm diate de la confirmation de r ception Cette impression doit reprendre les mentions minimales de l ordre transmis Article I 3 20 En cas de dysfonctionnement du syst me de r ception transmission d ordres la soci t de bourse informe sans d lai par tout moyen appropri les utilisateurs de la
4. Article IV 1 4 L entreprise de march doit se donner les moyens en termes de ressources humaines lui permettant de faire face aux exigences de sa mission et aux changements li s l volution de l activit Lorsque des insuffisances sont relev es ou au cas o des recrutements sont pr vus un plan de formation doit tre labor En application de ce plan l ensemble des moyens de formation internes et externes n cessaires au bon d roulement de l activit est r guli rement mis en uvre et valu La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 100 Article IV 1 5 L entreprise de march met en place une description d taill e des diff rentes fonctions et postes qui pr cise les comp tences et les qualifications n cessaires pour les remplir Les fiches de poste doivent tre sign es par les personnes concern es L entreprise de march pr cise les modalit s de remplacement de chaque membre du personnel en cas d absence tout en garantissant la s paration entre les t ches incompatibles Section 3 Moyens techniques Article IV 1 6 L entreprise de march met en place un syst me d information adapt sa taille ses sp cificit s et au volume des informations qu elle traite Ledit syst me doit tre en mesure de r pondre de nouvelles fonctionnalit s rendues n cessaires pour assurer le d veloppement du march L entreprise de march doit disposer de la d
5. a La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en vigueur I avril 2012 Conseil D ontologique des Valeurs Mobili res L autorit qui veille sur voire pargne Table des mati res LIVRE I TENUE DE COMPTES ET INTERMEDIATION nn 6 TITRE I INSTRUCTION DES DEMANDES D AGREMENT ET MOYENS D EXERCICE rennes 6 Chapitre I Proc dure d instruction des demandes d agr ment Chapitre II Moyens n cessaires exercice de l activit Section 1 Moyens organisationnels 8 Sous section 1 Organigramme et manuel de proc dures ss 8 Sous section 2 Code d ontologique inner 9 Sous section 3 Contr l IMEE aeee ia a e ai a a a a 10 Section 2 Moyens techniques et locaux 12 Section 3 Moyens Pumans sseseirsrcesssrireisiesoreiostostrereeotesenerestss teister sasiore sroto nonstante totisena roisto ir str io 14 Tre TENUE DECONT IS a AN 15 Chapitre I Entr e en relation avec le client sens 15 Chapitre II Op rations sp cifiques seesessessessoeseessessessesscesessossossoeseeesessessosseesesssessessessresersessosseeseee 17 Section 1 D nouement triangulaire des Op rations iii 17 Section 2 Transfert direct et apport des titres COt s een 18 Section 8 Traitement des op rations sur titres sise 19 TITRE LIL INTERMEDIATION a rss intl detrsens dit sdetertin teens terne en ESANS S ERN CESEN assistons 23 Chapitre I Entr e en relation avec le client 23 Chapitre II Modalit s de traitement des o
6. ch ant la description de l organisation envisag e pour l exercice de l activit les moyens humains financiers techniques et organisationnels mettre en place pour l exercice de lactivit pour laquelle lagr ment est demand conform ment aux dispositions de la section 2 du pr sent chapitre engagement du repr sentant l gal de la soci t respecter les dispositions l gales et r glementaires en vigueur r gissant l activit pour laquelle la demande d agr ment est faite wn extrait du casier Judiciaire des membres des organes dirigeants datant de moins d un 1 mois un descriptif de la strat gie mise en place pour d velopper l activit pour laquelle l agr ment est demand et le cas ch ant les documents et informations suivants portant sur les cinq derniers exercices d activit de la soci t ou depuis sa cr ation si elle a t constitu e depuis moins de cinq ann es e les tats de synth ses annuels e les rapports g n raux du commissaire aux comptes relatifs auxdits tats de synth se e les l ments relatifs l historique des investissements e les proc s verbaux des assembl es g n rales et des organes dirigeants e les rapports annuels d activit tout autre document ou information demand par le CDVM ou que le requ rant juge utile ou n cessaire l instruction de sa demande d agr ment Le contenu d taill du dossier type figure l
7. d un titre Titres ou droits formant rompus Titres ou droits r siduels correspondant une fraction d un titre nouveau lorsque le nombre des titres nouveaux r sultant de l application de la parit fix e par l metteur lors d une op ration de souscription d attribution ou d change sur le nombre de titres anciens ou des droits d tenus par un titulaire n est pas entier Article I 2 22 L metteur ou le centralisateur transmet au CDVM par voie lectronique au plus tard dix 10 Jours avant la date de d tachement ou la date d ouverture de l op ration une copie de la lettre d information transmise pr alablement au D positaire central et la Soci t gestionnaire vis e l article 3 8 2 du r glement g n ral de celle ci Sur la base de lavis du D positaire central les teneurs de comptes proc dent le troisi me jour apr s la date de d tachement au cr dit des coupons ou des droits dans les comptes des b n ficiaires Article I 2 23 Dans le cas d une op ration de distribution des dividendes l metteur est tenu de respecter la date de paiement annonc e A cet effet il doit prendre les mesures n cessaires afin que les montants des dividendes distribuer parviennent aux diff rents teneurs de comptes au plus tard la veille de la date de paiement Dans ce cadre l metteur doit pr voir les d lais suffisants pour le recouvrement desdits montants par les teneurs de comptes et ce en fonct
8. des organismes garants avec la pr cision de leur appartenance ou non au syndicat de placement Lorsque l metteur de titres de cr ances pr sente une notation mise par une agence de notation reconnue et s engage en assurer la mise jour pendant au moins trois ans il b n ficie de la dispense d int grer des pr visions dans la note d information et du taux de 0 015 HT pour la commission due au CDVM pour visa de la note d information Article IIL 1 12 La note d information est tablie conform ment au mod le standard figurant aux annexes IL 1 A et HI 1 B ou conform ment au mod le simplifi figurant l annexe IT 1 D Dans le cas d une proc dure en deux temps certaines des informations exig es sont renseign es dans la note d information faisant l objet du visa d finitif Article II 1 13 La note d information est r dig e en langue arabe ou fran aise dans un style neutre sans att nuer l aspect d favorable de l information ni en accentuer l aspect favorable La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 78 Elle peut comprendre apr s accord du CDVM une traduction dans une langue autre que celles vis es l alin a pr c dent Toutefois en cas de divergence seule la version originale arabe ou fran aise selon le cas fait foi Article III 1 14 Les initiateurs qui souhaitent b n ficier de lapplication du mod le simplifi de la not
9. ne doit pas intervenir sur le titre concern ni pour son propre compte ni pour le compte des clients dont il g re les portefeuilles avant que l information ne soit d ment rendue publique Article IL 3 12 La fonction de gestion sous mandat au sein d une soci t de gestion de portefeuilles doit tre ind pendante des autres fonctions de la soci t Le g rant ne peut ni g rer les comptes de la soci t ni r ceptionner ni ex cuter des ordres des clients de la soci t autres que ceux dont il g re le portefeuille Le g rant ne doit solliciter ou accepter des cadeaux ou des avantages de la part de ses clients pouvant porter atteinte son impartialit ou son ind pendance Article IL 3 13 Lorsque le g rant agit au nom de plusieurs clients en vertu d un mandat il peut passer un ordre unique pour le compte desdits clients Pr alablement la passation de l ordre il d finit la m thode de r partition de l ordre A l issue de lex cution le g rant proc de lallocation des titres selon la m thode de r partition pr d finie Lorsque l ordre a t ex cut partiellement l allocation doit tre faite au prorata des ex cutions Lorsque l ex cution est r alis e des cours diff rents le g rant calcule un cours moyen pond r qui doit tre appliqu l ensemble des clients La soci t de gestion de portefeuilles doit tre tout moment en mesure de justifier la d finition au pr alable d
10. 8 jours compter dudit mouvement Les relev s titres Le teneur de comptes adresse au client sur une base trimestrielle dans les quinze 15 jours suivant la fin du trimestre un relev titres valoris s au dernier cours cot de la p riode consid r e Les relev s esp ces La soci t de bourse teneur de comptes adresse au client sur une base mensuelle dans les huit 8 jours suivant la fin du mois un relev esp ces faisant tat de l historique des mouvements du mois La soci t de bourse teneur de comptes n a pas l obligation d adresser au client un relev de son compte esp ces lorsque ce dernier n a enregistr aucun mouvement durant le mois pr c dent Lorsque le compte esp ces reste inactif durant un trimestre elle lui adresse un relev trimestriel dans les quinze 15 jours suivant l expiration dudit trimestre Article I 2 7 Le teneur de comptes assure la garde des titres et esp ces de son client dans l int r t exclusif de ce dernier et s abstient d y op rer tout mouvement sans son instruction expresse ou celle de toute personne mandat e ou autoris e cet effet sous r serve des dispositions des articles I 2 24 I 2 25 et I 2 28 ci dessous et sous r serve de tout mouvement effectuer dans l int r t du chent conform ment la l gislation et la r glementation en vigueur notamment celles cit es l article 1 2 2 Article I 2 8 1 Pour ouvrir un compte titres
11. Article II 1 36 Le local et les moyens techniques de la soci t de gestion doivent lui tre d di s exclusivement et ne peuvent tre utilis s pour les besoins d aucune autre activit L tendue des locaux de la soci t de gestion doit tenir compte du volume des activit s exerc es et de la taille des effectifs employ s L agencement des espaces doit pr voir une s paration physique entre les fonctions incompatibles Les bureaux des g rants de portefeuille doivent tre physiquement s par s des autres fonctions internes et leur acc s doit tre s curis La soci t de gestion s assure que l emplacement des espaces destin s accueillir les clients ne perturbe pas le d roulement de l activit et ne compromet pas la s curit des donn es En particulier les chents ne peuvent acc der la salle des archives ou tout autre endroit contenant des informations confidentielles La soci t de gestion doit disposer d un local technique ainsi que d espaces pour le classement et l archivage des documents remplissant toutes les conditions de s curit notamment au niveau de l acc s de la sauvegarde des moyens mat riels et des documents Toute modification apport e agencement des locaux et ou leur utilisation doit tre port e la connaissance du CDVM sans d lais La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 50 Sous section 3 Moyens humains Article II 1
12. Article II 2 63 Pr alablement la premi re souscription la personne en charge de commercialiser POPCVM remet au client une fiche signal tique mise Jour le cas ch ant Elle met la disposition du chent galement les documents suivants Ja note d information les statuts ou le r glement de gestion de lOPCVM les derniers rapports semestriel et annuel le dernier inventaire trimestriel des actifs certifi par l tablissement d positaire La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 67 Article II 2 64 A l issue de chaque op ration de souscription ou de rachat l tablissement d positaire tablit un avis d op ration comportant les mentions minimales suivantes l identit du porteur de parts le num ro du compte titres et ou esp ces POPCVM concern la date de l ordre le type d op ration souscription ou rachat la quantit la valeur liquidative de souscription ou de rachat le montant brut de l op ration les commissions appliqu es commissions de souscription ou de rachat appliqu es en indiquant les droits acquis lOPCVM pr lev s le montant ventuel de la taxe sur les profits de cession de valeurs mobili res TPCVM en cas de rachat Ja TVA le montant net de l op ration la date d ex cution date de la valeur liquidative d ex cution L avis d op ration est transmis au porteur de part
13. Article III 2 44 La note d information comprend une indication pr cise du nombre d actions que d tient la soci t qui envisage un programme de rachat directement ou indirectement travers des filiales ou dans le cadre de son groupe ou par l interm diaire d une personne agissant pour son compte Cette information fait l objet d une attestation sp cifique sign e par le repr sentant l gal de la soci t comprise dans le dossier de la demande de visa Article IIL 2 45 Lorsque le dossier du visa est complet le CDVM d livre dans un d lai de trois 3 jours compter de la date du d p t un r c piss de recevabilit Le CDVM dispose alors d un d lai de trente 30 jours compter de la date du r c piss de recevabilit pour l instruction du dossier Article IIIL 2 46 Au cours de l analyse du dossier soumis au visa le CDVM peut dans les formes qu il fixe demander la soci t toutes les informations compl mentaires ou les justifications qu il Juge n cessaires Il peut indiquer la soci t ou son conseiller financier les nonciations modifier et les renseignements compl mentaires ins rer dans la note d information afin de la rendre conforme la r glementation en vigueur Lorsqu une demande d information ou de document formul e par le CDVM n est pas satisfaite par la soci t ou son conseiller financier dans un d lai de quinze 15 jours le CDVM met un terme au traiteme
14. annexe IT 1 A de la pr sente circulaire Article II 1 4 Le dossier de demande d agr ment est d pos au si ge du CDVM A la r ception du dossier vis l article IL 1 8 ci dessus le CDVM v rifie l exhaustivit des documents fournis Lorsque le dossier est incomplet le CDVM demande communication et transmission dans un d lai maximum de trente 30 jours des documents et ou informations manquants Si au terme du d lai pr cit les documents et ou les informations demand s ne sont pas re us le CDVM cl ture l instruction du dossier de demande d agr ment et en informe le demandeur Lorsque le dossier vis l article IL 1 8 ci dessus est complet le CDVM d livre la soci t un r c piss d ment dat et sign attestant du d p t du dossier La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 43 Article IL 1 5 Au cours de linstruction du dossier de demande d agr ment le CDVM peut exiger de la soci t la communication et la transmission de tout document ou information compl mentaire qu il juge utile dans les d lais qu il fixe Ces d lais sont suspensifs du d lai d instruction de la demande d agr ment Si au terme de ces d lais le dossier n est pas compl t le CDVM cl ture linstruction du dossier de demande d agr ment et en informe le demandeur Article IIL 1 6 Dans le cadre de l instruction de la demande d agr ment le CDVM peut exiger un ou plus
15. jours compter de la date de franchissement du nombre total des actions de la soci t qu elle poss de ainsi que du nombre des titres donnant terme acc s au capital et des droits de vote qui y sont rattach s Pour l application des dispositions pr cit es la date du franchissement de seuil de participation correspond celle de l ex cution en bourse de l ordre transmis par le d clarant ayant g n r ledit franchissement Article IIL 2 19 Le contenu de la d claration du franchissement de seuil de participation doit tre conforme au mod le arr t l annexe II 2 L Article IIIL 2 20 Pendant les douze 12 mois qui suivent la d claration de franchissement de seuil de participation la hausse le d clarant doit communiquer imm diatement au CDVM toute modification de la d claration d intention initiale Le CDVM porte cette information la connaissance du public par voie de communiqu de presse dans les deux 2 jours qui suivent la date de leur r ception Chapitre II D ontologie applicable la diffusion de l information sur les soci t s dont les titres sont cot s la bourse Section 1 R le du responsable de la d ontologie Article II 2 21 La soci t d signe un responsable de la d ontologie charg de veiller au respect permanent des r gles d ontologiques par les initi s Elle s assure au pr alable de sa connaissance du cadre l gal et r glementaire en vigueur et de sa comp tence
16. le repr senter La fiche d ordre doit tre horodat e d s son tablissement et contenir les m mes mentions qu un ordre de bourse La fiche d ordre doit contenir en outre l identifiant du preneur d ordres Article I 3 6 Sur instruction du chent la soci t de bourse a la possibilit d ex cuter un ordre son enti re discr tion Elle proc de le cas ch ant la fragmentation de la quantit ordonn e ou la fixation des limites de prix pour chaque fragment d ordre L ordre doit contenir la mention compl mentaire suivante Ordre ex cuter la discr tion de la soci t de bourse Article I 3 7 Tout ordre crit re u par la soci t de bourse ou par le collecteur d ordres doit contenir la signature du donneur d ordre La soci t de bourse est tenue de v rifier l authenticit de la signature du donneur d ordre eu gard au sp cimen de signature dont elle dispose Tout ordre re u doit tre horodat d s sa r ception par la soci t de bourse ou le collecteur d ordres Article L 3 8 Lorsque la soci t de bourse re oit un carnet d ordres d un collecteur d ordres elle doit l horodater d s sa r ception comme tout ordre re u directement par elle Article I 3 9 Tous les ordres re us la m me journ e qu ils soient ex cut s ou non doivent tre consign s par la soci t de bourse dans un fichier mis jour quotidiennement Le fichier des ordres doit indiquer l ide
17. les d clarations des pr c dents employeurs attestant de ses comp tences et tout l ment jug utile par la soci t de gestion afin de permettre d appr cier la capacit du contr leur interne remplir sa mission Article II 1 22 Tout changement ou d part du contr leur interne quelle qu en soit la cause doit tre notifi par crit et sans d lai par la soci t de gestion au CDVM tout en indiquant les motifs du changement ou du d part Le contr leur interne sortant adresse sans d lai au CDVM un courrier exposant les motifs de son d part Article II 1 23 Le contr leur interne veille la diffusion aupr s du personnel et des dirigeants de toute nouveaut l gale et ou r glementaire les sensibilise quant son impact sur la soci t de gestion sur ses activit s Sur son organisation et sur ses proc dures le cas ch ant Il s assure galement de la conformit des op rations et des activit s de la soci t de gestion aux lois et aux r glements en vigueur Il tent au moins une fois par an une r union de sensibilisation aux dispositions l gales et r glementaires encadrant l activit au profit de l ensemble du personnel Il tient une r union de sensibilisation aux dispositions l gales et r glementaires avec tout membre du personnel nouvellement recrut Article II 1 24 Dans le cadre de ses missions le contr leur interne contr le la conformit des op rations et de l activit d
18. march s trangers La publication du communiqu de presse doit tre galement effectu e sur les supports usuellement utilis s sur les march s trangers et en conformit avec les juridictions d origine Lorsque en application d une r glementation trang re l metteur aura proc d la diffusion d informations qui ne sont pas exig es par la l gislation marocaine ce dernier assure la diffusion de ces informations au Maroc en utilisant des supports quivalents L metteur peut proc der galement la publication d un communiqu de presse dans un Journal d annonces l gales marocain en indiquant le contenu de l information et en pr cisant le support de diffusion utilis l tranger La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 94 Article II 2 37 L information donn e aux actionnaires et au public doit tre identique L metteur veille ce que la diffusion de l information soit concomitante et s assure aupr s des organes de presse charg s de la publication en particulier de Pheure exacte de diffusion du communiqu officiel Article IIL 2 38 Dans le cadre de ses d marches aupr s des personnes appel es souscrire l occasion d un placement priv metteur est tenu de s abstenir de divulguer une information importante non d ment rendue publique L metteur transmet spontan ment au CDVM tous documents pr sentations ou informations co
19. s aux comptes clients acheteurs la date de n gociation dont les fonds correspondants sont d tenus par les soci t s de bourse jusqu la date de r glement e Cest la somme i des ch ques et valeurs encaisser re us de la client le et n des montants nets des frais et commissions cr dit s aux comptes des clients vendeurs la date de n gociation dont les fonds correspondants ne seront encaiss s qu la date de r glement La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 31 TITRE IV AUTRES ACTIVITES EXERCEES PAR LES SOCIETES DE BOURSE Chapitre I Animation de march des actions cot es en Bourse Article I 4 1 L activit d animation de march des actions cot es la Bourse des valeurs est exerc e dans le respect des dispositions pr vues par la pr sente circulaire qui pr cise cet effet les modalit s techniques et pratiques d application des dispositions l gislatives et r glementaires et les r gles de pratique professionnelle qui s appliquent de fa on g n rale l activit d animation de march des actions cot es en Bourse Article I 4 2 La soci t de bourse qui envisage d exercer l activit d animation doit signer avec l metteur une convention d animation tablie conform ment aux dispositions de la pr sente circulaire Section 1 R gles g n rales applicables l animation de march Article I 4 3 En application des dispositions
20. section 1 Syndicat de placement sister 82 Sous section 2 P riode et modalit s de souscription sise 84 Section 4 Cotation aux deuxi me et troisi me COMPartIMENTS rer 87 TITEL INFORMATION DU PUBLIC rennes 88 Chapitre I Information r glement e seeseeseesesseesesesessessesseesossessesssesseesesseesesseesessoessessesseesensessesseessses 88 Section 1 Information comptable et financi re siennes 88 Sous section 1 Modalit s g n rales nes 88 Sous section 2 L information annuelle inner 89 Sous section 8 L information semestrielle ss 90 Section 2 D claration des franchissements de seuils de participations ss 91 Chapitre II D ontologie applicable la diffusion de l information sur les soci t s dont les titres sont IEE 0AN Ee E E E A nt une E ete eds ee ea 91 Section 1 R le du responsable de la d ontologie ss 91 Section 2 Code et r gles d ontologiques s sssesssssssessssessesesesessrsesesssstsrasesessesessesesessesreseseseesessesessssesresese 93 Section 3 R gles applicables la publication de l information importante ss 93 Chapitre II Modalit s d information sur le programme de rachat par une soci t de ses propres actions en vue de r gulariser le march rennes 95 Section 1 Information pr alable la mise en place du programme ssssssssssssssssssrsrsrssesssesrseesesestsrsrsrsese 95 Section 2 Information durant le programme de rachat 97 LIVRE IV ENTREPRISES DE
21. souscrire lui m me les titres non plac s La bonne fin d un placement peut tre garantie totalement ou partiellement par un ou plusieurs interm diaires Placement priv op ration d mission ou de cession de titres aupr s d un nombre restreint d investisseurs qualifi s r alis e en application des dispositions de l article 12 3 du dahir portant loi n 1 93 212 sus vis et de la pr sente circulaire Prise ferme lachat par tout interm diaire directement aupr s de l metteur un prix convenu de la totalit ou d une partie des titres objets de l op ration en vue de leur placement ult rieur aupr s de clients L acquisition par linterm diare fait l objet d un enregistrement aupr s de la Bourse des valeurs Publicit toute communication sous quelque forme et par quelque moyen que ce soit qui s adresse au public et comprenant une sollicitation de souscrire ou d acqu rir des titres et ou une pr sentation de l information sur les conditions de souscription ou d acquisition Ne sont pas assimil es une publicit au sens du pr sent paragraphe les publications l gales Souscripteur toute personne physique ou morale qui donne un interm diaire un ordre de souscription ou d acquisition portant sur des titres propos s dans le cadre d une op ration financi re Sur allocation est un m canisme utilis en tant que mode de r gularisation de cours lors des op rations d
22. t Vu la loi n 83 06 promulgu e par le dahir n 1 08 95 du 20 chaoual 1429 20 octobre 2008 relative la titrisation de cr ances et modifiant et compl tant la loi n 35 94 relative certains titres de cr ances n gociables et la loi n 24 01 relative aux op rations de pensions Vu le r glement g n ral du Conseil d ontologique des valeurs mobili res approuv par arr t du ministre de l conomie et des finances n 822 08 du 7 rabii IT 14 avril 2008 Vu le r glement g n ral du d positare central approuv par arr t du ministre de l conomie et des finances n 932 98 du 18 hija 1418 16 avril 1998 tel que modifi et compl t Vu le r glement g n ral de la bourse des valeurs approuv par arr t du ministre de l conomie et des finances n 1268 08 du 3 rejeb 1429 7 juillet 2008 tel que modifi et compl t Apr s examen des normes et des meilleures pratiques internationales et apr s consultation des professionnels Vu l approbation des membres du conseil d administration du CDVM Article 1 En application de Farticle 4 2 du dahir n 1 93 212 pr cit la pr sente circulaire a pour objet de fixer les r gles de pratique professionnelle qui s appliquent aux organismes et personnes assujettis au contr le du CDVM au sens de Particle 4 1 du dahir portant loi n 1 93 212 pr cit dans le cadre des relations entre eux ainsi que dans le cadre de leurs relations avec les pa
23. t de bourse sont subordonn es l accord pr alable du CDVM qui les appr cie au regard de leur impact sur l organisation de la soci t La demande y aff rente est adress e au CDVM accompagn e d un dossier comprenant les l ments suivants Une note explicative justifiant le changement et pr cisant les mesures d accompagnement mises ou mettre en place notamment en termes d information des tiers client le teneurs de comptes Soci t gestionnaire Maroclear Cette note doit d crire les nouveaux moyens mat riels et techniques mettre en place le cas ch ant Un exemplaire du proc s verbal de lorgane social comp tent portant d cision du changement du si ge social ou le lieu effectif de l activit pr cisant express ment la mention apr s accord du CDVM Un plan d am nagement des nouveaux locaux Le CDVM peut exiger la communication de tout autre document ou information qu il juge utile ou n cessaire l instruction de la demande de changement du si ge social ou du heu effectif de l activit Il peut proc der une visite des nouveaux locaux La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 7 D s notification de l accord par le CDVM la soci t de bourse informe individuellement ses clients des changements pr cit s au moins quinze 15 jours avant le transfert effectif de ses locaux Chapitre II Moyens n cessaires l exercice de
24. 10 minutes avant le dernier fixing pour les valeurs cot es au multifixing avant le fixing de cl ture pour les valeurs cot es en continu Article I 4 29 Les ordres de bourse mis dans le cadre de l ex cution du programme de rachat doivent avoir une validit d un 1 jour La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 37 Article I 4 30 En application du programme de rachat la soci t de bourse ne peut pr senter sur le march que des ordres l achat dont le prix est au maximum gal celui de la derni re transaction ind pendante ou celui de la meilleure limite ind pendante lachat pr sente sur le march des ordres la vente dont le prix est au minimum gal celui de la derni re transaction ind pendante ou celui de la meilleure limite md pendante la vente pr sente sur le march Une transaction est r put e ind pendante lorsqu elle ne r sulte pas de l ex cution du programme de rachat Une limite est r put e ind pendante lorsqu elle ne r sulte pas d un ordre de bourse transmis dans le cadre du programme de rachat Lorsque le carnet d ordres ne permet pas de d gager la meilleure limite md pendante et ou le cours de la derni re transaction ind pendante au moment de la pr sentation d un ordre de rachat l intervenant se r f re aux modalit s particuli res telles que d finies par le CDVM et publi es par un avis de la soc
25. Il peut demander POPCVM tout compl ment d information qui lui serait n cessaire pour appr cier la valeur propos e En cas de non r ponse dans le d lai de cinq 5 jours la r ponse du CDVM est r put e n gative Lorsque le CDVM donne son accord sur la d tention de ladite valeur son mode de comptabilisation et de valorisation doit tre transmis sans d lai au d positaire Les d p ts pour une dur e de plus de deux 2 ans effectu s aupr s des tablissements de cr dit marocains ou trangers sont consid r s comme un actif relevant de la cat gorie des autres valeurs Sous section 3 Modalit s pratiques applicables aux placements en devises Article I1 2 36 En application des dispositions pr vues par la circulaire de Office des changes n 1721 du ler ao t 2007 relative aux op rations de placements en devises l tranger tout OPCVM quelle que soit sa classe est autoris faire des placements l tranger dans la limite de dix pourcent 10 de la valeur de ses actifs Les op rations de placements en devises par un OPCVM doivent tre effectu es dans les pays membres de l Organisation de Coop ration et de D veloppement Economique OCDE et ou les pays membres de l Union Europ enne UE et ou dans les pays de l Union du Maghreb Arabe UMA La nature des placements effectuer l tranger ainsi que les modalit s et conditions y aff rentes sont arr t es dans la pr sente sous section
26. Information durant le programme de rachat Article III 2 50 La soci t informe la soci t gestionnaire du programme de rachat et de ses caract ristiques au moins cinq 5 jours avant son d marrage et ce conform ment aux dispositions de l article 3 12 1 du r glement g n ral de la Soci t gestionnaire Article IIL 2 51 Lorsqu une op ration sur titres OST a un impact sur le nombre d actions ou leur valeur nominale comme une augmentation de capital ou une division ou un regroupement d actions la soci t prend l avance les dispositions n cessaires afin de faire valider par son assembl e g n rale et le CDVM les nouvelles caract ristiques du programme et en informe l avance la soci t de bourse afin d viter toute interruption du programme La soci t et la soci t de bourse pr voient dans la convention cit e l article I 4 21 de la pr sente circulaire les modalit s d information et de prise en charge par la soci t de bourse des nouvelles caract ristiques du programme La soci t de bourse suspend l ex cution du programme tant qu elle n a pas re u la notification de la part de la soci t des nouvelles caract ristiques du programme d ment valid es Article IIL 2 52 La soci t informe le CDVM au plus tard le cinqui me jour suivant la cl ture de chaque mois du nombre d actions achet es et d actions ventuellement c d es et ce selon le mod le fix l ann
27. MARCHE ssesssssesssessessesseessessessoessossesssessessossoessossoesseesee 100 TITRE L MISE EN PLACE DES MOYENS ssiusivistuientineenenasmeenanumaiaenantenannentiten 100 Section 1 Moyens orgamsanonnels rss nn EE E R EEEE ai 100 Section 2 Moyens B mainS risipite ne in ie o Eee mnt aa a aea aa 100 Section 3 Moyens techniques s isme enr ei EE EEVEE ETE EEEE ESE EEEE OEE OEP EEE EE ENE EE EEE E 101 Section A Controle Itere siisii se ee a e a e E TITRE H REGLES DEONTOLOGIQUES 2 cssnrniesnernineises Monnsemnes ins r E EE Ei TITRE II DISPOSITIONS SPECIFIQUES Chapitre I La Soci t gestionnaire de la Bourse des valeurs 105 Section 1 Placement des titres admis la Bourse des valeurs 105 Section 2 Animation de march des titres cot s sense 105 Section 3 Op rations d nouement triangulaire 106 Chapitre IL Le D positaire central sesspesiecroeesscssseesiovaceresokasooriokiceerisinsor ots ds sepi ospe eo kessi sek isip i sasise 106 Section 1 Op rations d nouement triangulaire 106 LIVRE V DISPOSITIONS COMMUNES seesesesessesesersesesereeseseseesesersesesereeseseneeseseseesesesees 108 TITRE I DISPOSITIONS RELATIVES A LA PREVENTION DU BLANCHIMENT DE CAPITAUX ET DU FINANCEMENT DU TERRORISME ssscsssosssisasssnsesmmnans saneasesenneseisaenscnisanocenseensensese enneseencnn ss esse tessatesoe 108 TITRE II COMMUNICATION DES DOCUMENTS ET INFORMATIONS AU CDVM
28. Paragraphe 1 R alisation des placements l tranger Sous paragraphe 1 1 Nature des placements autoris s Article II 2 37 Pour ses op rations de placements l tranger POPCVM est autoris investir dans les produits financiers suivants les dettes souveraines des pays membres de l OCDE UE et UMA La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 63 les titres de capital cot s en spot en bourse ou sur tout march r glement les titres de cr ances dont la notation quivalente en Standard and Poor s S amp P est au minimum At Les d p ts effectu s chez des banques trang res dont la notation financi re quivalente en S amp P est e entre AA et AAA pour le moyen et long terme e A l pour le court terme les parts ou actions d OPC agr s par l Autorit de march Article II 2 38 Les metteurs marocains ne sont pas soumis aux conditions vis es l article IL 2 87 ci dessus Article II 2 39 Dans le cadre de la gestion de sa position en actifs libell s en devises la soci t de gestion peut avoir recours aux instruments de couverture des risques de change Sous Paragraphe 1 2 R gles d valuation Article II 2 40 Les actions cot es sont valu es leurs derniers cours de cl ture connus sur le march o elles sont n goci es Article IIL 2 41 Les titres de cr ances sont valu s conform ment aux r gles et m thodes en vigueur
29. SCR le projet de mandat de gestion des SCR le projet de r glement de gestion des fonds communs de placement risque FCPR Article IIL 2 9 Les documents vis s l article IL2 8 ci dessus sont soumis lavis du CDVM avant la constitution de POPC Ils doivent contenir les mentions minimales requises par les textes l gislatifs et r glementaires en vigueur Article II 2 10 La demande de lavis du CDVM concernant la constitution d un OPCR ou d un FPCT doit tre accompagn e d un dossier comprenant les documents et informations suivants le projet de note d information selon les mod les des annexes IL2 E et II 2 F le projet de statuts lorsqu il s agit d une SCR selon le mod le de l annexe II 2 G le projet de r glement de gestion lorsqu il s agit d un FCPR selon le mod le de l annexe IL 2 H le projet de r glement de gestion lorsqu il s agit d un FPCT selon le mod le de l annexe II 2 la mise Jour le cas ch ant des informations concernant la soci t de gestion tout autre document demand par le CDVM qui serait n cessaire l instruction de la demande Ces documents doivent tre actualis s en permanence et au fur et mesure des changements ventuellement op r s La soci t de gestion peut communiquer au CDVM tout autre document ou information qu elle estime n cessaire l instruction de la demande La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e
30. activit de la soci t de gestion En application de ce plan l ensemble des moyens de formation internes et externes n cessaires au bon d roulement de l activit est r guli rement mis en uvre et valu Article II 1 41 La soci t de gestion veille ce que les fonctions dont l exercice n cessite une habilitation soient exerc es par des personnes d ment habilit es L organisation doit tre con ue de mani re assurer la continuit du service A cet effet elle doit pr voir un plan de continuit de l activit Section 3 R gles d ontologiques relatives la gestion des OPC Article II 1 42 Les OPC sont g r s dans l int r t exclusif des porteurs de parts et dans le respect de leur politique d investissement Les op rations r alis es par les soci t s de gestion doivent tre motiv es exclusivement par leur int r t conomique pour les OPC qu elles g rent Article II 1 43 En cas de gestion de plusieurs OPC la soci t de gestion doit le faire avec la m me diligence La soci t de gestion avise sans d lai et par crit le CDVM de toute op ration directe r alis e entre les OPC qu elle g re l exception des op rations de pensions qui peuvent tre La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 51 communiqu es au CDVM de mani re hebdomadaire Elle en pr cise les caract ristiques et les motivations Les op rations entre OPC g r s par la
31. affecte pas les conditions qui ont pr sid l octroi de l agr ment Paragraphe 2 Code d ontologique Article IL 1 15 La soci t de gestion doit se doter d un code d ontologique dictant les r gles de pr vention contre les conflits d int r ts et des r gles m me de garantir le respect des principes d quit de transparence d int grit du march et de primaut de l int r t des porteurs de parts La soci t de gestion s assure en permanence du respect effectif du code d ontologique par les membres de son personnel Article II 1 16 La soci t de gestion communique le code d ontologique tous les membres de son personnel avant la date de sa prise d effet Ces derniers doivent s engager respecter les r gles qu il dicte Chaque fois que la soci t de gestion proc de une mise jour de son code d ontologique elle en informe les membres de son personnel La soci t de gestion adresse une copie du code d ontologique au CDVM dans un d lai de quinze 15 jours compter de la date de sa prise d effet ou celle de sa mise jour Article II 1 17 Sous r serve des dispositions de Particle IT 1 29 de la pr sente circulaire la soci t de gestion d signe en son sein une personne charg e de veiller au respect et la mise jour du code d ontologique Paragraphe 8 Contr le interne Article II 1 18 Toute soci t de gestion est tenue de mettre en place un dispositif de contr
32. aux salari s le montant maximum demand par un m me souscripteur est plafonn 10 du montant global de l op ration le m canisme d allocation ne peut pr voir lattribution automatique d un nombre minimal garanti de titres Article III 1 35 La m thode d allocation est soumise lappr ciation du CDVM qui l tudie au regard des principes cit s dans la pr sente circulaire Les r gles de r partition en cas de sur souscription ou de transvasement en cas de sous souscription doivent tre clairement pr cis es dans la note d information Dans le cadre des missions de titres de cr ances l allocation peut tre effectu e selon les techniques d adjudication usuellement pratiqu es sur le march L initiateur peut pr voir dans la note d information une allocation qualitative telle que pr cis e par l article III 1 36 ci dessous sous r serve que l op ration porte sur au moins 40 du capital social de la soci t et que la tranche du capital social de la soci t non concern e par ce mode d allocation ne soit pas en de de 30 L allocation qualitative est effectu e en pr sence et sous le contr le du CDVM Article II 1 36 L allocation qualitative consiste en la prise en compte de certains crit res dans la d termination du montant allou chaque demande selon des r gles pr tablies Elle peut offrir la priorit certains investisseurs institutionnels l int rieur d une m me
33. avoirs clients La soci t de bourse convient avec ses clients dans un document s par de la convention d ouverture de compte du choix des actifs liquides mentionn s l article L8 85 A d faut les avoirs des clients ne doivent faire l objet d aucun placement Le document pr cit doit pr voir les modalit s d information du client sur les produits des placements effectu s Article I 3 31 Pour les besoins d application des arr t s vis s l article L 8 29 pr cit le r sultat provisoire d biteur de l exercice en cours doit tenir compte des l ments suivants e dotations aux provisions sur les risques encourus e dotations aux amortissements au prorata de la p riode coul e de l ann e e abonnement de l ensemble des charges Le r sultat provisoire doit tre valu chaque fin de trimestre Le r sultat provisoire de l exercice en cours n est pris en compte que s il est d biteur Article I 3 32 Pour les besoins d application des arr t s n 1727 96 et n 1730 96 vis s l article 18 29 pr cit la prise en compte quotidienne des moins values nettes latentes ou r alis es non encore int gr es au r sultat provisoire est n cessaire pour que la d pr ciation des actifs d tenus soit correctement refl t e dans le calcul des fonds propres nets Si le dernier r sultat provisoire est n gatif la moins value nette constat e vient en d duction des fonds propres nets La plus value nette vient
34. chent a la capacit juridique et la qualit requise pour agir Lorsque le chent est une personne morale la soci t de gestion de portefeuilles v rifie que le repr sentant de cette personne morale justifie de la capacit agir au nom de celle ci soit en sa qualit de repr sentant l gal soit en vertu d un mandat Elle exige la production de tout document lui permettant de v rifier l habilitation ou la d signation du repr sentant Article IL 3 3 La convention de mandat de gestion pr cise les mentions minimales suivantes l objet du mandat tendue du mandat les objectifs assign s la gestion et le cas ch ant les restrictions applicables aux placements la r mun ration de la soci t de gestion de portefeuilles qui ne peut tre index e sur le nombre des transactions r alis es les obligations et les modalit s d information du chent notamment sur la politique de gestion suivie les op rations r alis es et les r sultats de la gestion le niveau de perte partir duquel la soci t de gestion de portefeuilles doit avertir le client tel que vis l article 1L 3 6 ci dessous les obligations de la soci t de gestion de portefeuilles et du client la dur e du mandat ainsi que ses modalit s de reconduction et de r siliation Le mandat de gestion doit tre tabli en deux exemplaires Un exemplaire est remis au client l autre est conserv par la soci t de gestion de p
35. circulaire si leur absence n est pas de nature induire le public en erreur ou affecter l int grit de l appr ciation port e sur le patrimoine la situation financi re les r sultats ou les perspectives de l metteur et que Ja divulgation de ces informations est contraire l int r t public ou la divulgation de ces informations peut entra ner un pr judice grave pour l metteur Le CDVM appr cie le respect des conditions pr cit es au regard des exigences l gales et r glementaires en vigueur et des n cessit s de protection de l pargne Article III 1 16 En application des dispositions de l article 13 du dahir portant loi n 1 93 212 pr cit apr s obtention du visa du CDVM un extrait de la note d information tabli selon le mod le arr t l annexe II 1 F et valid par le CDVM est publi dans un Journal d annonces l gales figurant dans la liste fix e par l arr t du ministre des finances et des investissements n 2893 94 du 24 octobre 1994 tel que modifi et compl t La publication a lieu au moins cinq 5 jours avant le d but de la p riode de souscription ou d acquisition des valeurs mobili res objet de l op ration Des r sum s de la note d information en langues arabe et anglaise sont galement tablis selon le mod le arr t l annexe II 1 G et valid s par le CDVM avant l obtention du visa Le texte de l extrait publi doit refl ter fid lement le contenu de la
36. contrat mention par laquelle les membres s engagent ne pas accepter de souscription collect e par une entit ne faisant pas partie du syndicat de placement structure de l op ration renseignements relatifs aux titres mettre et ou c der calendrier de l op ration nature et conditions du placement notamment e toutes restrictions de placement le cas ch ant e bar me de garantie pr cisant pour chaque interm diaire garant le volume et le prix des titres acqu rir le cas ch ant modalit s de souscription et de traitement des ordres couverture des souscriptions le cas ch ant crit res d allocation et r gles d attribution des titres proc dures de contr le et d enregistrement des souscriptions modalit s de publication des r sultats de op ration modalit s de r glement livraison modalit s d annulation des souscriptions mention par laquelle les membres s engagent facturer aux souscripteurs les commissions li es la transaction pr vues par le contrat de placement e commission d interm diation e commission de r glement livraison e commissions de la Bourse des valeurs Le niveau de ces commissions Hors Taxe est indiqu dans la note d information commissions de placement de garantie et de prise ferme elles sont librement n gociables entre l initiateur et l interm diaire engagement de linitiateur et des membres du syndicat de placement particuli rement en
37. de la rendre conforme la l gislation en vigueur Article IIL 1 10 Le d lai entre l octroi du visa de la note d information et louverture de la p riode de souscription ou d acquisition des valeurs mobili res objet de l op ration envisag e ne peut exc der deux 2 mois sauf accord pr alable du CDVM Dans ce cas la note d information devra tre actualis e pour int grer les comptes annuels ou semestriels le cas ch ant apr s que La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 77 ceux ci aient fait l objet respectivement d une certification ou d une revue limit e par les commissaires aux comptes Le d lai de deux 2 mois vis l alin a pr c dent court compter de la date du visa d finitif lorsque la proc dure en deux temps est suivie Toutefois la validit du visa pr liminaire ne peut d passer la date d approbation par l assembl e g n rale des actionnaires de nouveaux comptes annuels le cas ch ant Sous section 2 Note d information Article IIL 1 11 La note d information porte notamment sur l organisation de l metteur de la personne morale qui le contr le et des personnes morales qu il contr le le cas ch ant au sens des dispositions de Farticle 144 de la loi n 17 95 relative aux soci t s anonymes sur leurs situations conomique et financi re sur les perspectives d volution de lactivit ainsi que sur les caract ristiques et l
38. de la Privatisation n 1493 05 du 20 octobre 2005 relatif au plan comptable des assurances La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 89 Article IIL 2 12 Les comptes consolid s doivent tre pr sent s conform ment la m thodologie relative aux comptes consolid s du CNC pour les soci t s autres que les tablissements de cr dit avis n 5 ou au mod le pr vu par la circulaire du Gouverneur de Bank Al Maghnib n 56 G 2007 relative aux conditions de tenue par les tablissements de cr dit de leur comptabilit ou au r f rentiel de PIASB International Accounting Standards Board qui comprend e les normes IFRS International Financial Reporting Standards et IAS International Accounting Standards ainsi que leurs annexes et guides d application e les interpr tations de l IFRS Interpretations Committee de PIFRIC International Financial Reporting Interpretation Committee et du SIC Standards Interpretation Committee Article IIL 2 13 Les tats de synth se sociaux ou consolid s doivent tre accompagn s du rapport d opmion du ou des contr leurs des comptes r dig conform ment aux mod les pr vus aux annexes TIL2 F et HI 2 G de la pr sente circulaire Article IIL 2 14 Par d rogation aux dispositions des articles III 2 10 IIL 2 13 les metteurs non soumis aux dispositions de la loi n 17 95 relative aux soci t s anonymes telle que modifi e et com
39. de souscription telle que pr cis e dans la note d information La dur e de la p riode de souscription est fix e librement par linitiateur sous r serve que celle ci soit sup rieure deux jours et que les dates choisies permettent de respecter les dispositions l gales relatives l exercice des droits de souscription par les actionnaires La p riode de souscription peut tre prolong e la demande de linitiateur une seule fois et pour une dur e gale au plus la dur e initiale de placement apr s avis favorable de la Soci t gestionnaire et sous r serve du respect des conditions pr cis es dans la note d information Dans ce cas l initiateur est tenu d en informer le public par voie de communiqu de presse pr alablement valid par le CDVM diffus dans un Journal d annonces l gales Article IIL 1 38 En application des dispositions de Particle 4 3 du dahir n 1 93 212 pr cit le CDVM peut ordonner linterruption du placement lorsqu il rel ve des manquements aux r gles de placement pr vues dans la note d information qui pourraient remettre en cause la protection des pargnants Dans ce cas le placement ne peut reprendre qu apr s r gularisation de la situation et apr s l accord du CDVM Les ordres de souscriptions sont irr vocables apr s la cl ture de la p riode de souscription La cl ture anticip e de la p riode de souscription peut tre envisag e sous r serve que les demandes de sousc
40. des op rations Article I 2 9 Pour l application de la pr sente section on entend par Les op rations d nouement triangulaire des transactions boursi res sur des valeurs mobili res marocaines cot es ex cut es sur ordre d un interm diaire non r sident pour le compte d un client non r sident et qui impliquent le transit des titres objet de l op ration par un compte titres de l interm diaire non r sident Article I 2 10 Dans le cas d une op ration d nouement triangulaire la soci t de bourse doit demander l interm diaire non r sident de lui adresser un ordre de bourse par client final Dans le cas o l interm diaire non r sident n est pas en mesure de r partir son ordre de bourse au moment de sa transmission il est tenu d s ex cution dudit ordre d clater les instructions relatives la fili re march afin qu elles soient identiques celles relatives la fili re hors march La soci t de bourse doit introduire les ordres entrant dans le cadre d op rations d nouement triangulaire dans le syst me lectronique de la Soci t gestionnaire avec une r f rence sp ciale permettant de les distinguer des autres ordres et ce conform ment aux dispositions du r glement g n ral de la Soci t gestionnaire Cette r f rence est communiqu e par la Soci t gestionnaire Article I 2 11 Dans le cas o les teneurs de comptes de l interm diaire non
41. du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 25 Article I 3 15 Sans pr judice d obligations l gales plus contraignantes les documents relatifs aux ordres de bourse de l ann e en cours et de l ann e pr c dente doivent tre conserv s au si ge social ou au lieu effectif de l activit de la soci t de bourse Les documents relatifs aux autres ann es doivent tre disponibles dans les quarante huit 48 heures Les collecteurs d ordres sont tenus de pr senter les documents pr cit s dans les quarante huit 48 heures Si en application des dispositions de l article L1 11 de la pr sente circulaire la soci t de bourse sous sa responsabilit d cide d externaliser la fonction d archivage elle doit pr voir dans la convention qui la lie au sous traitant une clause stipulant que le CDVM ou toute autre autorit publique comp tente pourra en pr sence du repr sentant de ladite soci t de bourse acc der directement aux locaux de celui ci aux fins de consultation des documents dont l archivage et la conservation a fait objet d une externalisation Section 2 Dispositions sp cifiques aux ordres de bourse transmis par voie lectronique Article I 3 16 Pour la r ception transmission d ordres de bourse par voie lectronique la soci t de bourse doit fournir au client les outils p dagogiques permettant ce dernier utiliser correctement le syst me un manuel d utilisation ou autre
42. effectif de l activit contenant la mention expresse apr s accord du CDVM un plan d am nagement des nouveaux locaux Le CDVM peut exiger la communication de tout autre document ou information qu il juge utile ou n cessaire l instruction de la demande de changement du si ge social ou du heu effectif de l activit Il peut proc der une visite des nouveaux locaux D s notification de l accord par le CDVM la soci t de gestion informe les porteurs de parts des changements pr cit s au moins quinze 15 jours avant le transfert d finitif de ses locaux La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 44 Section 2 Moyens n cessaires l exercice de l activit Article II 1 9 La soci t de gestion doit se doter des moyens humains organisationnels financiers et techniques ad quats lui permettant d exercer convenablement l activit pour laquelle l agr ment est demand La soci t de gestion veille en permanence ce que lesdits moyens soient r unis pendant toute la p riode o elle exerce son activit et doit pouvoir en justifier tout moment L ad quation des moyens est appr ci e au regard de la nature de l importance et de la complexit de l activit exerc e Elle est appr ci e galement au regard de l volution pr visible ou av r e de l activit de l environnement l gal et r glementaire et des pratiques de march Sous sectio
43. en Vigueur 1 avril 2012 57 Article IL 2 11 En application des dispositions des articles 12 et 13 de la loi n 41 05 pr cit e le CDVM examine la conformit des documents qui lui sont soumis pour avis au regard des dispositions de la loi Il v rifie principalement si toutes les mentions l gales minimales sont contenues dans lesdits documents et si leur contenu est conforme ce que la loi exige Il transmet ses observations le cas ch ant la soci t de gestion afin qu elle rectifie lesdits documents En l absence d observations il lui en fait part Le d lai de traitement d une demande d avis est de trois 8 semaines compter de la date du d p t du document objet de lavis sous r serve de la suspension de d lai pour demande d information compl mentaire Article IL 2 12 Dans les quarante cinq 45 jours qui suivent la constitution de POPC la soci t de gestion transmet au CDVM les documents d finitifs d ment sign s ayant fait l objet d avis ainsi que tout autre document et publication relatifs la constitution de POPC Section 8 Visa de la note d information Article IL 2 13 En application des dispositions de Particle 86 du dahir portant loi n 1 93 218 pr cit de l article 13 de la loi n 41 05 pr cit e et de l article 72 de la loi n 33 06 pr cit e sont soumis au visa du CDVM Ja note d information OPCVM la note d information d OPCR faisant APE et la no
44. en diminution du solde d ficitaire concurrence seulement de ce montant En revanche si le r sultat provisoire est positif la moins value constat e ne vient en d duction que si en valeur absolue elle lui est sup rieure La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 29 Article I 3 33 La position nette prise par une soci t de bourse dans le cadre de la contrepartie sur une valeur donn e correspond la valeur absolue de la somme des l ments suivants le montant des titres d tenus en portefeuille comptabilis s au prix d acquisition le montant des transactions n goci es l achat non encore d nou es le montant des transactions n goci es la vente non encore d nou es Article I 3 34 La d termination de la position nette prise pour le compte d un chent est faite selon les m thodes suivantes 1 La position nette d un m me client sur une valeur donn e e Dans le cas o les titres sont en conservation chez la soci t de bourse elle correspond la valeur absolue de la somme des l ments suivants Le montant des transactions n goci es l achat non encore d nou es Le montant des transactions n goci es la vente non encore d nou es Position nette du client sur la valeur e Dans le cas o les titres ne sont pas en conservation chez la soci t de bourse elle correspond la somme des l ments suivants Le montant des
45. et conditions pr vus par ce dernier de tous documents et informations requis de la soci t de gestion Article II 1 28 La soci t de gestion met la disposition du contr leur interne tous les moyens n cessaires l accomplissement de ses missions de fa on ind pendante continue et efficace Ces moyens tiennent compte de la taille de la soci t de gestion ainsi que du volume et de la diversit de ses activit s A ce titre le contr leur interne doit disposer d une documentation r guli rement mise jour d crivant l organisation des services les proc dures et l ensemble des risques encourus du fait des activit s exerc es b n ficier d une remont e d information r guli re des diff rents tableaux de bord des fiches d anomalies et de tout dysfonctionnement relev dans le cadre de lexercice de l activit avoir acc s en temps utile l information concernant tout v nement affectant la vie sociale de la soci t de gestion La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 48 prendre connaissance de toutes r clamations et ouplaintes formul es contre la soci t de gestion et rentrant par leur objet dans le cadre de l activit de celle ci soumise au contr le du CDVM avoir la possibilit d assister aux diff rentes r unions relatives aux placements des fonds avoir acc s l information concernant tout v nement affectant la gestion OP
46. ex cuter Ils s abstiennent de r aliser des op rations pour le compte des clients pour lesquels l ensemble des conditions relatives leur identification n a pas t rempli La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 108 Article V 1 4 Les intervenants vis s l article V 1 1 ci dessus prennent toutes les mesures n cessaires afin de s assurer de l authenticit de tous les documents relatifs identification de la client le Ils exigent de leurs clients des documents originaux A d faut les copies des documents doivent tre certifi es conformes par les autorit s comp tentes Ils veillent la mise Jour r guli re de tous les l ments relatifs identification de la chent le Article V 1 5 Les intervenants vis s l article V 1 1 ci dessus proc dent une cat gorisation de leurs chents en fonction du risque de blanchiment de capitaux que pr sente chaque client et veillent l actualisation r guli re dudit risque Le profil du client est d termin sur la base notamment des r ponses apport es au questionnaire vis l article V 1 8 de la pr sente circulaire et d un certain nombre de crit res tels le pays d origine la nature des activit s r ellement exerc es l origme des fonds et l historique les b n ficiaires et la nature des op rations effectu es Les intervenants s assurent de l ad quation entre le profil de la chient le et la
47. exer ant des fonctions sensibles ainsi que les obligations qui en d coulent Sont r put es sensibles les fonctions qui exposent leurs titulaires des situations de conflits d int r ts ou leur permettent de d tenir des informations confidentielles notamment celles li es la recherche et l analyse l ing nierie financi re au conseil la gestion des programmes de rachat d actions l assistance aux personnes morales la gestion de portefeuilles et la contrepartie Sous section 2 Code d ontologique Article I 1 16 Tout intervenant doit se doter d un code d ontologique dictant les r gles de pr vention des conflits d int r ts et celles m me de garantir le respect des principes d quit de transparence d int grit du march et de primaut de l int r t du client L intervenant s assure en permanence du respect effectif du code d ontologique par les membres de son personnel Article I 1 17 Sous r serve des dispositions de l article I 1 27 de la pr sente circulaire l intervenant d signe en son sein une personne responsable de la d ontologie charg e de veiller au respect et la mise Jour du code d ontologique Article I 1 18 L intervenant communique le code d ontologique tous les membres de son personnel avant la date de sa prise d effet Ces derniers doivent s engager respecter les r gles qu il dicte Chaque fois que l intervenant proc de une m
48. formalis e par crit Article L 4 17 La soci t de bourse transmet au CDVM les documents suivants une copie de la note d analyse financi re pr cit e l article L4 15 ci dessus au plus tard le jour de sa diffusion aupr s du public pour l op ration d introduction en bourse et quatre 4 mois apr s la cl ture de l exercice consid r pour les ann es suivantes les curricula vitae des personnes habilit es laborer les notes d analyse financi re cit es l article 1 4 15 ci dessus et dont les noms figurent dans lesdites notes d analyse une copie du document de commissionnement mentionn l article L 4 14 ci dessus La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 35 Chapitre III Modalit s de mise en uvre des programmes de rachat Section 1 R gles g n rales applicables au programme Article I 4 18 En application de Particle 1 du d cret n 2 02 556 fixant les formes et conditions dans lesquelles peuvent s effectuer les rachats en bourse par les soci t s anonymes de leurs propres actions en vue de r gulariser le march tel que modifi et compl t la soci t d signe une soci t de bourse unique pour l ex cution de son programme de rachat en vue de r gulariser le march Le programme de rachat consiste intervenir sur le march par l mission d ordres d achat et ou de vente dans l objectif de r duire la volatilit et les variatio
49. informations utiles laccomplissement de sa MISSION les moyens humains et mat riels ad quats Article IIL 2 25 Le responsable de la d ontologie veille au respect des r gles d ontologiques veille la mise en place de proc dures crites applicables aux initi s en cas d intervention directe sur les titres de la soci t et veille ce que ces proc dures soient respect es contr le a posteriori les ordres de bourse pass s par les initi s fait part la direction g n rale de toute situation de conflits d int r ts m me potentielle au sein de ladite soci t tablit un rapport devant tre adress la direction g n rale de la soci t en cas de manquement aux dispositions pr vues par le code d ontologique ou aux proc dures vis es ci dessus propose la direction g n rale de la soci t toute modification susceptible de renforcer les dispositions du code d ontologique tablit et met jour la liste des initi s pr vue l article IIT 2 29 labore le code d ontologique pr vu l article MI 2 27 tablit un rapport d ontologique semestriel selon le mod le pr vu l annexe V 2 8 adresser au CDVM au plus tard trente 30 jours apr s la cl ture de chaque semestre Article II 2 26 Le responsable de la d ontologie anime des s ances de sensibilisation aux r gles d ontologiques au moins une fois par an Ces actions de sensibilisation ont pour prin
50. labore un manuel des proc dures adapt sa taille et aux activit s qu il exerce Ledit manuel comprend au moins un dispositif de pr vention et de gestion des conflits d int r t et de sauvegarde des int r ts des clients et des pargnants un dispositif de pr servation de la confidentialit de l information un dispositif d encadrement des fonctions sensibles un dispositif de vigilance et de veille interne pour la pr vention du blanchiment des capitaux et du financement du terrorisme un dispositif assurant le respect permanent des dispositions l gales et r glementaires relatives aux r gles prudentielles applicables l intervenant Le manuel des proc dures doit contenir les dispositions sp cifiques minimales inh rentes chaque activit exerc e par l intervenant fix es l annexe I 1 B de la pr sente circulaire L intervenant communique les proc dures ci dessus aux membres de ses organes dirigeants et aux membres de son personnel et veille leur respect strict Article I 1 14 Le CDVM peut exiger de l intervenant communication de tout ou partie de ses proc dures Il peut exiger de l intervenant de les compl ter ou et les modifier lorsqu il appara t qu elles ne sont pas m me d assurer le respect des dispositions l gales ou r glementaires en vigueur Article I 1 15 L intervenant d termine en fonction de la nature de ses activit s et de son organisation les cat gories du personnel
51. les investisseurs qualifi s aux termes de l article 12 3 pr cit savoir les organismes de placement collectif en valeurs mobili res r gis par le dahir portant loi n 1 93 213 pr cit les entreprises d assurance et de r assurance telles que r gies par la loi n 17 99 portant code des assurances les organismes de pensions et de retraites la Caisse de d p t et de gestion les organismes de placement en capital risque tels que r gis par la loi n 41 05 pr cit e La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 80 2 Les personnes morales list es ci dessous sont galement consid r es investisseurs qualifi s a L Etat b Bank Al Maghrib c Les banques soumises aux dispositions de la loi n 34 08 relative aux tablissements de cr dit et organismes assimil s d Les organismes financiers internationaux et les personnes morales trang res reconnues comme tant des investisseurs qualifi s par leurs autorit s nationales de tutelle e Les compagnies financi res telles que d finies par l article 14 de la loi n 34 03 pr cit e A Les personnes morales r pondant aux trois crit res suivants e avoir titre principal comme objet social la gestion de valeurs mobili res et ou la d tention de portefeuille de participations e avoir un capital social lib r sup rieur cent 100 millions de dirhams e d tenir en permanence un portef
52. leurs dirigeants et des membres de leur personnel Article V 1 3 D s l entr e en relation les intervenants vis s l article V 1 1 ci dessus s assurent de l identit de leurs clients et constituent un dossier par client Le dossier client doit comporter des pi ces attestant de son identit de l activit qu il exerce des pouvoirs des personnes qui agissent en son nom le cas ch ant ainsi qu une fiche signal tique Les annexes V 1 A V LB et V 1 C de la pr sente circulaire fixent les exigences minimales respectivement pour la liste des documents requis et la fiche signal tique n cessaires l identification du client Les exigences minimales vis es l alin a pr c dent n exemptent pas l intervenant de toute diligence suppl mentaire n cessaire ou utile identification du client eu gard notamment la nature de son activit sa nationalit la nature des op rations qu il r alise ou l identit de ses actionnaires de ses membres ou des personnes qui agissent en son nom le cas ch ant Pr alablement l entr e en relation avec leurs clients les intervenants vis s l article V 1 1 ci dessus leur soumettent un questionnaire portant notamment sur l identification de leur profil leurs motivations leur capacit financi re et l origine de leurs fonds Lesdits intervenants s assurent galement le cas ch ant de l identit du b n ficiaire effectif des op rations
53. m me soci t de gestion doivent tre syst matiquement consign es dans un registre sp cialement tenu cet effet par la soci t de gestion Article II 1 44 Lorsque la soci t de gestion transmet la soci t de bourse un ordre de bourse group pour le compte de plusieurs OPC qu elle g re elle doit avoir d fini au pr alable les r gles d affectation dudit ordre et les respecter Dans le cas d une ex cution partielle de l ordre de bourse group l allocation est faite au prorata des r gles d affectation pr alablement tablies Lorsque l ex cution est r alis e des cours de bourse diff rents un cours moyen pond r est appliqu aux OPC concern s La soci t de gestion doit tre tout moment en mesure de justifier la d finition au pr alable des r gles d affectation de ses ordres de bourse group s et leur motivation La soci t de gestion tient un registre sp cial o elle consigne les ordres globalis s donn s et ex cut s faisant mention de l identit des OPC b n ficiaires la m thode de r partition et sa motivation et les r sultats de l allocation Article IIL 1 45 La soci t de gestion doit choisir la soci t de bourse en charge de l ex cution de ses ordres de bourse eu gard exclusivement l int r t des porteurs de parts Ce choix doit se baser sur des crit res de s curit de co t et de qualit de service La soci t de gestion et ses dirigeants ne do
54. moyens financiers l ex cution du programme de rachat Article I 4 25 La soci t dont les actions sont galement cot es sur une bourse trang re peut recourir un interm diaire tranger quivalent une soci t de bourse et d ment agr par l autorit comp tente cet effet Toutefois la soci t ou l interm diaire tranger est tenu de faire ex cuter le programme de rachat sur la Bourse des valeurs par une soci t de bourse unique agr e conform ment la l gislation en vigueur au Maroc Dans ce cas la convention cit e l article I 4 21 ci dessus est conclue entre la soci t l interm diaire tranger et la soci t de bourse marocaine Article I 4 26 La soci t de bourse per oit de la soci t une r mun ration en contrepartie de la prestation de gestion du programme de rachat Ladite r mun ration ne peut tre index e sur le nombre d op rations r aliser ni sur le r sultat financier r aliser pendant ou l issue du programme Section 3 R gles d intervention sur le march Article I 4 27 Les transactions aff rentes au programme de rachat doivent tre r alis es uniquement sur le march central L intervention sur le march de blocs pour la r alisation du programme de rachat est interdite Article I 4 28 Les ordres de bourse donn s par la soci t de bourse dans le cadre de l ex cution du programme de rachat sont transmis sur le march boursier au plus tard dix
55. nature des op rations envisag es La chent le pr sentant un risque lev doit faire l objet d une vigilance renforc e par les intervenants TITRE II COMMUNICATION DES DOCUMENTS ET INFORMATIONS AU CDVM Article V 2 1 Les personnes et les organismes sous contr le du CDVM sont tenus de lui transmettre les documents et les informations vis s en annexe V 2 selon le mode le format la p riodicit et le d lai prescrits dans ladite annexe Lorsque la transmission sur support papier est requise celle ci doit tre faite contre accus de r ception au si ge du CDVM Article 3 La pr sente circulaire abroge d s son entr e en vigueur les dispositions des circulaires du CDVM suivantes n01 11 relative aux modalit s de mise en uvre des op rations de rachat en bourse par les soci t s anonymes de leurs propres actions en vue de r gulariser le march __n05 10 relative au devoir de vigilance et de veille interne n 04 10 relative aux informations que les soci t s de bourse doivent transmettre au CDVM __n02 10 relative aux obligations d information des soci t s de gestion des OPCR _n01 10 relative aux moyens mettre en place par une soci t de bourse pour l exercice de ses activit s __n07 09 relative la publication et la diffusion d informations financi res par les personnes morales faisant appel public l pargne n 06 09 relative la commission que les OPCVM sont tenus de vers
56. nature et de la dur e pr visible du dysfonctionnement La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 26 Article I 3 21 La soci t de bourse s assure que le syst me permet la conservation des donn es et ce en vue de la reconstitution des pistes d audit La soci t de bourse met en place les dispositions n cessaires en vue d assurer la fiabilit et la confidentialit des donn es La soci t de bourse s assure en permanence de l adaptation de son syst me de r ception transmission d ordres au volume quotidien des transactions Elle met en place des proc dures alternatives op rationnelles en cas de dysfonctionnement dudit syst me Section 3 Dispositions relatives aux op rations de contrepartie Article I 3 22 Sans pr judice des dispositions des articles 61 62 et 63 du Dahir portant loi n 1 93 211 pr cit la soci t de bourse lorsqu l occasion de l ex cution d un ordre du client intervient par une op ration de contrepartie sur le march de blocs elle en informe ledit client pr alablement l ex cution de l ordre Article I 3 23 Pour les op rations de contrepartie la soci t de bourse d signe une ou plusieurs personne s charg e s de les initier La les personne s concern e s est sont d nomm e s contrepartiste s Le contrepartiste ne doit pas remplir d autres fonctions au sein de la soci t de bourse qui le mettraient en
57. peut prendre effet que lorsque l metteur aura conclu une autre convention avec une autre soci t de bourse Il en informe le public pr alablement l entr e en vigueur de la nouvelle convention Article I 4 12 Dans le cas o la soci t de bourse ne serait plus en mesure de respecter ses engagements avant l expiration du d lai stipul dans la convention d animation elle en informe sans d lai l metteur le CDVM ainsi que la Soci t gestionnaire en leur faisant part des mesures qu elle compte entreprendre afin de r gulariser la situation La soci t de bourse sollicite l accord du CDVM pour toute modification qu elle envisage d apporter la convention d animation Une fois l accord obtenu elle en informe la Soci t gestionnaire La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 33 La soci t de bourse informe l metteur et les signataires de la convention des conditions de d roulement de l activit d animation de march selon les modalit s pr cis es dans le mod le type de la convention d animation vis l article I 4 9 ci dessus Chapitre IL Assistance aux soci t s dont les titres de capital sont cot s au troisi me compartiment Article I 4 13 Tout metteur qui fait inscrire ses titres de capital au troisi me compartiment de la Bourse des valeurs est tenu en application des dispositions de Particle 14 3 du dahir portant loi n 1 93 211 pr cit de co
58. s de recueillir les souscriptions ou les achats la Bourse des Valeurs et au si ge de metteur Dans le cas d un support papier cette annonce doit tre crite de mani re lisible Dans le cas d un support audiovisuel annonce doit tre soit crite de mani re lisible soit lue distinctement De m me les supports publicitaires mentionnent s il y a lieu l avertissement du CDVM cit l article HT 1 9 de la pr sente circulaire sauf d rogation accord e par le CDVM Article IIL 1 19 La note d information doit tre mise Jour quand des faits nouveaux significatifs au sens de l article 18 du dahir portant loi n 1 93 212 pr cit interviennent entre la date du visa et celle de la cl ture de l op ration projet e Ladite mise jour doit tre vis e par le CDVM Elle est jointe la note d information d origine et est diffus e dans les m mes conditions que l extrait de celle ci Section 2 Dispense de l application du r gime de l appel public l pargne Article IIL 1 20 L initiateur qui envisage de r aliser une op ration de placement priv tel que d finie l article HI 0 1 de la pr sente circulaire est tenu d informer au pr alable le CDVM de la nature et des modalit s de l op ration Article III 1 21 La liste des investisseurs qualifi s pr vue par les dispositions de l article 12 3 du dahir portant loi n 1 93 212 pr cit est ainsi fix e 1 Outre
59. s exerc es la conformit aux lois et aux r glements Ce dispositif est plac sous la responsabilit directe des organes de direction de l intervenant Article I 1 22 La fonction de contr le mterne doit tre permanente et tre assur e par des personnes dont le rattachement hi rarchique en garantit l ind pendance Article I 1 23 L intervenant d signe un contr leur interne charg de veiller la mise en place et au bon fonctionnement du dispositif de contr le interne Pr alablement la d signation du contr leur interne l intervenant s assure de son honorabilit ainsi que de sa connaissance du cadre l gal et r glementaire en vigueur et de sa comp tence professionnelle Article I 1 24 L intervenant informe le CDVM par crit de l identit de la personne d sign e en qualit de contr leur interne d s sa nomination Il lui transmet un dossier de pr sentation du contr leur interne comprenant notamment un curriculum vitae d taillant sa formation acad mique ainsi que son exp rience professionnelle un extrait de son casier judiciaire datant de moins d un 1 mois le cas ch ant les d clarations des pr c dents employeurs attestant de ses comp tences et tout l ment jug utile par l intervenant afin de permettre d appr cier la teneur des moyens mis la disposition du contr leur interne pour remplir sa mission La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en V
60. s sa nomination Elle lui transmet un dossier de pr sentation du contr leur interne comprenant notamment le curriculum vitae d taillant sa formation acad mique ainsi que son exp rience professionnelle un extrait de son casier judiciaire datant de moins d un 1 mois le cas ch ant les d clarations des pr c dents employeurs attestant de ses comp tences et tout l ment jug utile par l intervenant afin de permettre d appr cier la capacit du contr leur interne remplir sa mission La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 102 Article IV 1 17 L entreprise de march doit mettre la disposition du contr leur interne tous les moyens humains et mat riels n cessaires l accomplissement de ses missions de fa on ind pendante continue et efficace A ce titre le contr leur interne doit avoir 7 ON ao y s une documentation r guli rement mise Jour d crivant l organisation des services les proc dures et l ensemble des risques encourus du fait des activit s exerc es l acc s la consultation des principaux tableaux de bord de contr le et des fiches d anomalies et de dysfonctionnements relev s l acc s l information concernant tout v nement affectant la vie sociale de l entreprise de march et l acc s aux r clamations et aux plantes formul es contre l entreprise de march et rentrant par leur objet dans le cadre de s
61. un bulletin de souscription ou d acquisition qui doit tre d ment sign par le souscripteur ou le mandataire Une copie de ce bulletin doit tre remise l int ress Les ordres de souscription ou d acquisition sont collect s par l interm diare L ordre doit tre horodat au moment de sa r ception Il ne peut tre transmis par t l phone La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 85 Outre les mentions minimales pr vues l article ler du d cret n 2 9 481 pris en application de la loi n 17 95 relative aux soci t s anonymes telle que modifi e et compl t e le bulletin de souscription doit comporter les mentions pr vues l annexe IE 1 H Article III 1 42 Un souscripteur ne peut transmettre qu un seul ordre pour son propre compte sauf dans les cas suivants une souscription par paliers dans le cadre d une offre prix ouvert ou d une offre prix minimal selon les dispositions du r glement g n ral de la Soci t gestionnaire un souscripteur qui par son statut appartient plusieurs tranches tant entendu que pour chaque tranche il doit respecter les conditions sp cifiques la tranche Dans ce cas les souscriptions seront effectu es chez le m me interm diaire sauf cas pr vu par l alin a suivant Les souscriptions aupr s de plusieurs interm diaires sont interdites sauf dans le cas o le souscripteur a le droit de souscrire dans plusieu
62. 06 pr cit e TITRE I GESTION ET CONSERVATION DES ACTIFS Chapitre I Soci t s de gestion Section 1 Proc dure d instruction des demandes d agr ment Article II 1 1 Sont soumises l agr ment du ministre charg des finances apr s avis du CDVM les soci t s de gestion d OPCR en application des dispositions de Particle 26 de la loi n 41 05 pr cit e les soci t s de gestion de FPCT en application des dispositions de Particle 39 de la loi n 33 06 pr cit e La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 42 Article II 1 2 L agr ment peut tre demand par une soci t existante ou en cours de constitution La demande d agr ment doit tre adress e au CDVM pour instruction par les fondateurs de la soci t en cours de constitution ou par le repr sentant l gal de la soci t existante Article IIL 1 3 La demande d agr ment doit tre accompagn e d un dossier comprenant les documents et informations suivants un exemplaire du projet ou un exemplaire original des statuts la liste des actionnaires ou associ s et la r partition du capital social et des droits de vote la liste des membres des organes d administration de direction et de surveillance ou de gestion ci apr s d sign s organes dirigeants ainsi que la pr sentation de leur exp rience professionnelle attestation inscription de la soci t au registre de commerce le cas
63. 3 La demande d agr ment doit tre accompagn e d un dossier comprenant notamment les documents et informations suivants un exemplaire du projet ou d un original des statuts attestation d inscription de la soci t au registre de commerce le cas ch ant un descriptif de la strat gie mise en place pour d velopper les activit s pour lesquelles l agr ment est demand la liste des actionnaires et la r partition du capital social et des droits de vote la liste des membres des organes d administration de direction et de surveillance ci apr s d sign s organes dirigeants ainsi que la pr sentation de leur exp rience professionnelle la description de l organisation envisag e pour l exercice des activit s pour lesquelles la demande d agr ment est faite les moyens humains financiers techniques et organisationnels mettre en place pour l exercice de la ou les activit s pour lesquelles l agr ment est demand conform ment aux dispositions du chapitre IT du pr sent titre engagement du repr sentant l gal de la soci t de respecter les dispositions l gales et r glementaires en vigueur r gissant la ou les activit s pour lesquelles la demande d agr ment est faite wn extrait du casier judiciaire des membres des organes dirigeants datant de moins d un 1 mois le cas ch ant les documents et informations suivants portant sur les cinq derniers exercices d activit d
64. 37 La soci t de gestion s assure de l honorabilit de ses dirigeants et de son personnel et met en place les politiques ad quates pour s assurer que ceux ci respectent en permanence les r gles d ontologiques et de bonne conduite qui leurs sont applicables Article II 1 38 La soci t de gestion veille ce que toute personne faisant partie de son personnel dispose des qualifications des connaissances et de l expertise requises pour exercer les fonctions qui lui sont confi es Article II 1 39 La soci t de gestion met en place une description d taill e des diff rentes fonctions et ou postes pr cisant les comp tences et les qualifications n cessaires pour les remplir Les fiches de poste doivent tre sign es par les personnes concern es Article II 1 40 La soci t de gestion doit se donner les moyens de r pondre en termes de ressources humaines aux changements li s l volution des march s financiers de l environnement technologique et r glementaire ainsi qu un accroissement durable ou conjoncturel de l activit Elle proc de r guli rement au moins une fois par an l valuation du personnel en vue de s assurer de sa connaissance des lois et des r glements en vigueur ainsi que des proc dures internes Lorsque des insuffisances sont relev es ou au cas o des recrutements sont pr vus un plan de formation doit tre labor il doit tre adapt aux besoins sp cifiques de l
65. C avoir acc s tous les documents qu il estime utiles laccomplissement de sa mission y compris les documents relatifs aux syst mes d information et dans le cadre de l exercice de ses fonctions avoir acc s en mode consultation tous les syst mes utilis s par la soci t de gestion notamment le syst me d information et tous les locaux utilis s par celle ci notamment les locaux techniques Article II 1 29 A d faut de d signation par la soci t de gestion d un responsable de la d ontologie le contr leur interne veille la bonne application des r gles d ontologiques leur mise Jour et leur diffusion aupr s des organes dirigeants et de l ensemble du personnel de la soci t de gestion Sous section 2 Moyens techniques et locaux Article II 1 30 La soci t de gestion met en place un syst me d information comprenant notamment les proc dures de travail l organisation les ressources mat rielles et les logiciels appropri s son activit sa taille ses sp cificit s et au volume des donn es qu elle traite Elle doit disposer de la documentation n cessaire chaque application ou progiciel utilis savoir le manuel d installation le manuel utilisateur et le guide d administration Article II 1 31 La soci t de gestion assure la maintenance de son syst me d information de mani re garantir sa fiabilit sa disponibilit et sa couverture de l ensemble d
66. DVM La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 56 Si au terme d un d lai de trente 30 jours de suspension le dossier n est pas compl t linstruction est consid r e d finitivement close Un courrier de notification de cl ture de l instruction et de refus d agr ment est transmis aux requ rants dans les conditions pr vues l alin a premier du pr sent article Article IIL 2 7 Toute demande d agr ment d une modification du r glement de gestion ou des statuts d un OPC doit tre suivie d une demande de visa de la mise Jour de la note d information dans les conditions pr vues la section 3 du pr sent Chapitre Une liste indicative des modifications n cessitant un renouvellement d agr ment et ou une mise jour de la note d information et de la fiche signal tique des OPCVM est pr vue l annexe II 2 L de la pr sente circulaire Section 2 Avis sur la note d information le r glement de gestion et les statuts d OPC Article IL 2 8 En application des dispositions des articles 33 et 72 de la loi n 33 06 pr cit e et des articles 12 et 13 de la loi n 41 05 pr cit e sont soumis lavis du CDVM le projet de r glement de gestion des FPCT ne faisant pas APE le projet de note d information des FPCT ne faisant pas APE le projet de note d information des OPCR ne faisant pas APE le projet des statuts des soci t s de capital risque
67. DVM le conseil d administration ou le directoire convoque l assembl e g n rale qui doit autoriser ledit programme conform ment la l gislation en vigueur Article IIL 2 42 La soci t d pose aupr s du CDVM un projet de note d information conforme au mod le pr sent l annexe III 2 N en quatre 4 exemplaires accompagn d un dossier comprenant les documents et informations figurant dans la liste A et la liste B de l annexe IIL 2 0 de la pr sente circulaire La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 95 Les soci t s ayant d j transmis au CDVM certains documents list s l annexe III 2 0 sont dispens es de fournir lesdits documents l occasion de l op ration envisag e sous r serve qu aucun changement ne soit intervenu depuis leur transmission Le CDVM peut demander communication de tout document ou information compl mentaire qu il juge utile l instruction du dossier Il peut en outre exiger la certification conforme l original de tout document dont seule la copie a t fournie Article IIL 2 43 Toute note d information pr sent e au visa du CDVM doit tre accompagn e du r glement d une commission de 0 05 pour cent du montant global du programme de rachat Ce taux est calcul sur la base du nombre total d actions acqu rir et le prix maximum d achat propos l assembl e g n rale ordinaire devant se prononcer sur le programme de rachat
68. IFS Chapitre I Agr ment avis et visa Article IL 2 1 Pr alablement la commercialisation d un Organisme de placement collectif OPC la demande d agr ment d avis ou de visa est adress e au CDVM par sa soci t de gestion Les dispositions du pr sent titre qui s appliquent la soci t de gestion d OPCVM sont applicables dans les m mes conditions la SICAV lorsque celle ci est autog r e Au sens de la pr sente circulaire une SICAV est autog r e lorsqu elle ne d l gue pas sa gestion une soci t de gestion Article II 2 2 Toute modification des documents soumis agr ment avis ou visa du CDVM est soumise dans les m mes conditions un nouvel agr ment avis ou visa pr alable du CDVM Section 1 Agr ment du r glement de gestion et des statuts d OPC Article IL 2 3 En application des dispositions des articles 15 et 21 du dahir portant loi n 1 93 213 pr cit et de l article 34 de la loi n 33 06 pr cit e sont soumis l agr ment par le CDVM le projet des statuts des SICAV selon le mod le arr t l annexe II 2 A le projet de r glement de gestion des FCP selon le mod le arr t l annexe II 2 B le projet de r glement de gestion des FPCT faisant appel public l pargne APE selon le mod le arr t l annexe II 2 C Article II 2 4 La demande d agr ment doit tre accompagn e d un dossier comprenant les documents et informations fix s selon le
69. OPCVM les placements r alis s par ce dernier l tranger les droits y rattach s ainsi que les provisions esp ces en devises et ce concomitamment avec les inscriptions effectu es par les teneurs de comptes trangers Les inscriptions faites par l tablissement d positaire doivent respecter les normes en mati re d inscription en compte en vigueur dans les pays respectifs o les placements sont r alis s notamment en ce qui concerne le transfert de propri t le droit de vote le droit aux op rations sur titres et le droit la revente des titres L tablissement d positaire s assure de la fiabilit de ses propres critures concernant les placements r alis s par les OPCVM l tranger et ce en les rapprochant au moins une fois par mois avec les relev s fournis par les teneurs de comptes trangers La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 66 Article II 2 58 La soci t de gestion doit transmettre de mani re imm diate au x d positaire s des OPCVM g r s tous les engagements hors bilan conclus l occasion des op rations de placement l tranger Sous Paragraphe 2 2 R gles relatives aux op rations Article IL 2 59 Avant de transmettre un ordre de placement l tranger son interm diaire marocain ou tranger la soci t de gestion doit observer les diligences n cessaires permettant le bon d nouement de l op ration Elle s assure notamment de l
70. a pr cision des r f rences du teneur de comptes tranger au niveau de l ordre Une fois l op ration confirm e par son interm diaire marocain ou tranger la soci t de gestion transmet l tablissement d positaire une instruction de r glement livraison en mentionnant notamment le num ro de contrat de l op ration d nouer et les r f rences de l interm diaire tranger Article I1 2 60 En cas de vente ou autre situation de r ception de produits l tablissement d positaire avise la soci t de gestion de la r ception du montant en devises correspondant auxdits produits Article I1 2 61 Les d lais d ex cution des diff rentes tapes des op rations de placements l tranger doivent tre convenus d un commun accord entre la soci t de gestion et l tablissement d positaire d une part et entre ce dernier et les teneurs de comptes trangers d autre part Ces modalit s doivent tre pr cis es dans les conventions liant les diff rentes parties Article I1 2 62 Au plus tard le deuxi me jour apr s le calcul de la valeur liquidative l tablissement d positaire s assure de la coh rence des conditions d ex cution de op ration avec celles du march En cas d cart l tablissement d positaire adresse la soci t de gestion une demande de r gularisation en avisant le commissaire aux comptes et le CDVM Sous section 4 Modalit s pratiques d information applicables aux OPCVM
71. aboration et la publication des comptes consolid s demeurent obligatoires La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 88 Lorsque l metteur est cot sur le 2 me ou le 3 me compartiment il peut opter pour la publication des comptes consolid s Toutefois lorsqu il opte pour la publication de ces comptes laboration et la publication des comptes consolid s deviennent obligatoires Article IIL 2 6 Sous r serve de l application de dispositions l gislatives qui leur sont propres les metteurs non soumis aux dispositions de la loi n 17 95 relative aux soci t s anonymes telle que modifi e et compl t e ayant tabli et publi des comptes annuels consolid s peuvent ne pas publier leurs comptes annuels sociaux si ces derniers n apportent pas de renseignements compl mentaires significatifs Article III 2 7 Les tats de synth se consolid s doivent tre tablis conform ment la m thodologie du Conseil national de la comptabilit CNC relative aux comptes consolid s avis n 5 ou selon les normes comptables internationales IAS IFRS Dans le cas o un metteur opte pour l laboration et la publication de ses comptes consolid s selon les normes IFRS le choix devient irr versible Article IIL 2 8 Les publications dans les journaux d annonces l gales doivent tre pr sent es en caract res clairs et lisibles Les donn es chiffr es peuvent tre arrondies au mill
72. acteurs qui influent sur la situation actuelle de l metteur ses atouts et ses faiblesses une analyse financi re historique une analyse financi re pr visionnelle donnant une opinion motiv e de la soci t de bourse sur les perspectives de croissance et de d veloppement de metteur une valuation de l metteur en faisant clairement ressortir tout l ment susceptible d affecter ladite valuation Le nom de la ou des personnes ayant labor ladite analyse doit figurer dans cette derni re La soci t de bourse doit s assurer que la ou lesdites personnes ont la comp tence et exp rience n cessaires en mati re conomique et financi re pour tablir ladite note d analyse Article I 4 16 La soci t de bourse assiste l metteur dans la mise en place d une strat gie de communication financi re structur e Cette strat gie pr voit notamment la tenue r guli re de r unions avec les analystes financiers et la presse sp cialis e particuli rement apr s les publications annuelles et semestrielles des tats comptables et financiers ou apr s la publication d une information importante la d signation d un responsable de la communication financi re qui doit tre proche des centres de d cision de la soci t et justifier de pr f rence d une formation polyvalente alliant les techniques de communication et les techniques financi res La strat gie de communication financi re doit tre
73. alisation des flux de tr sorerie m thode des multiples m thode patrimoniale Ladite approche est valid e au pr alable par le commissaire aux comptes des OPCVM et est soumise avis du CDVM Article II 2 31 Les parts ou actions OPCVM sont valu es leur derni re valeur liquidative connue quelle que soit la p riodicit de calcul de cette derni re Les parts ou actions d OPCR et les parts de FPCT sont valu es leur derni re valorisation connue Paragraphe 2 Modalit s applicables l valuation des titres de cr ances Article IL 2 32 Les bons du Tr sor sont valoris s sur la base de la courbe des taux de r f rence publi e quotidiennement par Bank Al Maghrib Les autres titres de cr ances sont valoris s sur la base de la m me courbe des taux de r f rence major s le cas ch ant d une prime de risque li e l metteur et aux caract ristiques propres de mission Article II 2 33 L valuation des titres de cr ances non mis par l Etat est ajust e par une prime de risque li e l metteur et aux caract ristiques propres de l mission Toute modification de cette prime doit tre au pr alable valid e par le commissaire aux comptes L OPCVM en informe sans d lai le CDVM en apportant les justificatifs n cessaires Au cas o le CDVM dans un d lai de cinq 5 Jours suivant la notification de la modification consid re que cette modification n est pas justifi e POPCVM devra la rectif
74. ande d agr ment le CDVM peut exiger de la soci t la communication et la transmission de tout document ou information compl mentaire qu il juge utile dans les d lais qu il fixe Ces d lais sont suspensifs du d lai d instruction de la demande d agr ment Si au terme de ces d lais le dossier n est pas compl t le CDVM cl ture l instruction de la demande d agr ment et en informe le demandeur Article I 1 6 Dans le cadre de instruction de la demande d agr ment le CDVM peut exiger un ou plusieurs entretiens avec les repr sentants l gaux et les principaux dirigeants de la SOCI T effectuer une ou plusieurs visites au si ge social et ou au principal tablissement de la soci t Article I 1 7 Toute soci t de bourse agr e communique au CDVM les documents attestant de son adh sion l Association professionnelle des soci t s de bourse APSB dans un d lai de soixante 60 jours compter de la date de notification de l agr ment Article I 1 8 En application des dispositions des articles 38 et 39 du dahir portant loi n 1 93 211 pr cit l agr ment est galement requis selon la m me proc dure vis e au pr sent chapitre pour les modifications qui affectent le contr le ou la nature des activit s exerc es par la soci t de bourse ainsi que pour tout projet de fusion En outre les modifications qui affectent le lieu du si ge social ou le heu effectif de l activit de la soci
75. ans le cadre de l activit d animation dans un compte d interm diation sp cifique Article I 4 6 Toute soci t de bourse exer ant l activit d animation de march doit offrir quotidiennement sur le march central l achat et la vente une quantit minimale de titres Ladite quantit est fix e par la Soci t gestionnaire dans les conditions pr vues l article IV 8 8 de la pr sente circulaire La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 32 Article I 4 7 Les titres offerts l achat et la vente doivent tre propos s des prix compris dans une fourchette et s inscrire dans les limites des seuils de variation de cours autoris s par la soci t gestionnaire Ladite fourchette est fix e par la Soci t gestionnaire dans les conditions pr vues l article IV 8 4 de la pr sente circulaire Les prix d achat et de vente offerts par la soci t de bourse doivent tre en coh rence avec la marche technique commerciale et financi re de l metteur Article I 4 8 La soci t de bourse charg e de l activit d animation doit s assurer que la cotation est effectu e une fr quence au moins quotidienne Ladite fr quence est d termin e par la Soci t gestionnaire dans les conditions pr vues l article IV 8 5 de la pr sente circulaire A d faut de cotation la soci t de bourse initie elle m me des ordres d achat et de vente afin d assurer
76. bligations court terme ne peut d tenir ni actions ni certificats d investissement ni droits d attribution ou de souscription ni parts OPCVM actions ni parts d OPCVM diversifi s ni parts d OPCVM contractuels c La sensibilit d un OPCVM obligations court terme est en permanence comprise entre 0 5 exclu et 1 1 inclus II Un OPCVM obligations moyen et long terme respecte en permanence les crit res suivants a Un OPCVM obligations moyen et long terme est en permanence investi hauteur de 90 au moins de ses actifs hors titres OPCVM Obligations moyen et long terme cr ances repr sentatives des op rations de pension qu il effectue en tant que cessionnaire et liquidit s en titres de cr ances b La sensibilit d un OPCVM obligations moyen et long terme est en permanence sup rieure 1 1 exclu La soci t de gestion doit mentionner lorsqu elle pr sente la strat gie de placement de POPCVM la fourchette de sensibilit l int rieur de laquelle il est g r c est dire la sensibilit minimale et la sensibilit maximale que son portefeuille peut atteindre L cart entre les deux sensibilit s ne peut d passer 400 points de base sauf d rogation expresse du CDVM Une telle d rogation peut tre demand e lorsque la strat gie d investissement est dict e au gestionnaire par un comit d investissement externe audit gestionnaire Article II 2 27 La s
77. cables aux OPCVM 67 Sous section 5 Modalit s pratiques diverses sise 70 Paragraphe 1 Modalit s applicables la comptabilisation des op rations de pension effectu es par les OPCVM ssiscsresrenrsssissanse eerresretirsss eserasesnsensse rsnnsasteaorsse seen ssnscns een etes sess ess idestbesnst essences tartes 70 Paragraphe 2 Modalit s applicables la commission devant tre acquitt e par les OPCVM au profit du CDVM Smnnsseancinnneoansiiesna lien 70 TITRE III GESTION DE PORTEFEUILLES INDIVIDUELS DE VALEURS MOBILIERES SOUS MANDAT 71 Chapitre I Gestion sous mandat par les soci t s de bourse 71 Section L Entr e en relation avec le ch nt s sssssssesssnen eee eeeseeeeeneeeneeneeneesen 71 Section 2 R gles d ontologiqu s 55 rstesntie ane n aient entire etes aient 72 LIVRE III OPERATIONS ET INFORMATIONS FINANCIERES 75 TITRE TL OPERATIONS EINANCIFRES ani sssisdssnssssnnstgatanennsL fndseenustnsssisesestenes sance drenesnde dense ses TETOS ESF 76 Chapitre I Offre de valeurs mobili res au public 76 Section 1 Appel public l pargne seine 76 Sous section l Proc dure de visa sise 76 Sous section 2 Note d information seen 78 Section 2 Dispense de l application du r gime de l appel public l pargne ss 80 La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 2 Section 3 Placement des titres admis la bourse des valeurs sr 82 Sous
78. cat gorie Les crit res de pond ration dans ce mode d allocation peuvent tre qualitatifs tels que la nationalit la cat gorie l engagement de maintien dans le capital la capacit animer un march secondaire les synergies potentielles avec l initiateur et le comportement sur le march secondaire lors des pr c dentes op rations quantitatifs tels que la taille du souscripteur le montant de la souscription l horizon de placement le seuil minimum en nombre de titres en dessous duquel l investisseur n est pas dispos souscrire l op ration le montant des actifs g r s par les investisseurs et le nombre final de souscripteurs retenus Une relation privil gi e avec un interm diaire non bas e sur des l ments factuels ne peut tre retenue parmi les crit res cit s ci dessus En revanche l existence d un lien av r entre linitiateur et un souscripteur peut constituer un crit re de s lection dans le processus d allocation La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 84 Dans le cadre d une allocation qualitative le prix payer par l investisseur institutionnel peut tre sup rieur au prix retenu pour lop ration sous r serve qu une proc dure claire d expression des offres de prix valid e au pr alable par le CDVM soit pr sent e dans la note d information Article IIL 1 37 Le placement s effectue du premier au dernier jour de la p riode
79. cipal objectif de s assurer que les r gles d ontologiques sont convenablement assimil es La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 92 Section 2 Code et r gles d ontologiques Article IIL 2 27 Le responsable de la d ontologie des soci t s dont les titres sont cot s la Bourse des valeurs crapr s d sign es soci t s est tenu d laborer un code d ontologique et d en assurer le respect Il en transmet copie au CDVM dans les trois 3 mois qui suivent la date de premi re cotation Il transmet galement copie de toutes ses mises Jour dans les quinze 15 jours qui suivent leur date de prise d effet Les r gles d ontologiques dict es par le code doivent tre adapt es en permanence l organisation de la soci t Article IIIL 2 28 Le code d ontologique dicte les r gles devant tre suivies par les personnes initi es y compris celles qui le sont titre occasionnel Il dicte galement les r gles de traitement des situations de conflits d int r ts r elles ou apparentes En plus des r gles d ontologiques particuli res relevant de lactivit sp cifique de la soci t le code d ontologique dicte les r gles r gissant l utilisation et la communication de l information privil gi e sur la soci t et doit exiger la signature par les initi s occasionnels d un engagement de confidentialit sp cifique couvrant la mission l occasion
80. cipe des r unions avec les dirigeants de la soci t elle visite le si ge de l metteur et le cas ch ant ses sites de production et ou de distribution elle participe des r unions avec les experts externes le cas ch ant Toute r union ou visite de site doit faire l objet d un compte rendu par la soci t de bourse Article I 4 14 Les personnes responsables des diligences vis es l article 14 18 ci dessus doivent tre sp cialement commissionn es cet effet La p riode de commissionnement s tale jusqu la cl ture de la p riode de souscription de l op ration envisag e Elles ne peuvent exercer toute autre activit qui les mettrait en situation de conflits d int r t au sein de la soci t et ce durant toute la p riode de leur commissionnement Le document de commissionnement doit clarement noncer les fonctions ne pouvant tre exerc es par ces personnes afin d viter les conflits d int r t La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 34 Article L 4 15 La soci t de bourse doit publier une note d analyse financi re sur l metteur lors de l introduction en bourse des titres objet de l op ration envisag e et l issue de chaque ann e au cours des cinq exercices suivant ladite introduction La note d analyse financi re doit porter au moins sur les domaines suivants un diagnostic conomique et strat gique faisant ressortir les f
81. circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 40 LIVRE II GESTION POUR COMPTE DE TIERS La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 LIVRE II GESTION POUR COMPTE DE TIERS Article IL 0 1 Au sens du pr sent Livre on entend par OPC les organismes de placement collectifs en valeurs mobili res OPCVM r gis par le dahir portant loi n 1 93 213 pr cit tel que modifi et compl t les organismes de placement en capital risque OPCR r gis par la loi n 41 05 pr cit e les fonds de placement collectif en titrisation FPCT r gis par la loi n 38 06 pr cit e Soci t de gestion selon le cas l tablissement de gestion d OPCVM la soci t de gestion d OPCR tablissement gestionnaire du FPCT Porteur de part les porteurs de parts de fonds communs de placements FCP et les actionnaires de soci t s d investissement capital variable SICAV les porteurs de parts de fonds communs de placement risque FCPR et les actionnaires de soci t s de capital risque SCR les porteurs de parts de FPCT Note d information pour les OPCVM la note d information pr vue l article 86 du dahir portant loi n 1 93 213 pr cit pour les OPCR le document d information pr vu l article 13 de la loi n 41 05 pr cit e pour les FPCT le document d information pr vu de Particle 72 de la loi n 33
82. cle II 2 47 Dans le cas o le placement a t effectu moyennant une devise non cot e par Bank Al Maghrib la valorisation de l instrument est faite en utilisant les cours crois s cross MID tel que d fini l article IL 2 46 avec le dollar am ricain ou l Euro Article II 2 48 Toutes les modalit s fix es par l OPCVM pour la valorisation des produits financiers trangers doivent tre utilis es de mani re permanente Sous Paragraphe 1 3 R gles prudentielles Article II 2 49 La somme des soldes cr diteurs de l ensemble des comptes en devises trang res ouverts au nom d un m me OPCVM major de la valeur en portefeuille des titres libell s en devises trang res d j acquis ne peut d passer la limite de 10 de l actif net dudit OPCVM Article IL 2 50 Lesdits comptes en devises trang res peuvent tre d bit s pour des op rations d achat de titres libell s en devises d achat de Dirhams ou d autres devises Ils peuvent galement tre d bit s des r glements relatifs aux instruments de couverture contre les risques de change de taux ou de prix acquis Les comptes ouverts ne doivent pas enregistrer de position d bitrice Article IL 2 51 Les montants non utilis s dans le cadre des placements envisag s par les OPCVM doivent tre c d s sur le march des changes dans un d lai n exc dant pas dix 10 jours compter de la date de leur versement dans lesdits comptes exception des soul
83. ctu e par les teneurs de comptes de la mani re suivante les droits de souscription ne sont exerc s que sur la base d une instruction du b n ficiaire A d faut d instruction au plus tard la veille de l expiration du d lai d exercice du droit le teneur de comptes proc dera syst matiquement la vente pour le compte du client et au mieux de ses int r ts des droits en question les droits d attribution et les titres changer sont exerc s d office sans instruction du b n ficiaire en respectant la parit de l op ration Article I 2 29 D s r ception du relev comptable quotidien du D positaire central indiquant la livraison par l metteur ou le centralisateur des actions nouvelles et au plus tard douze 12 jours apr s la cl ture de la p riode de souscription les teneurs de comptes cr ditent leurs b n ficiaires des actions nouvelles allou es Ils v rifient au pr alable que le nombre d actions nouvelles re ues du centralisateur correspond au nombre de droits exerc s Au plus tard le quatri me jour apr s la date de r ception des actions nouvelles les teneurs de comptes calculent et r troc dent aux b n ficiares les reliquats en esp ces relatifs aux souscriptions titre r ductible qui n ont pas t servies et ce sous r serve de la r ception des fonds par le centralisateur et leur transmettent les avis d op ration en respectant les dispositions pr vues l article L 2 26 de la p
84. d le fix en annexe I 4 B de la pr sente circulaire Article IIL 1 46 La soci t de bourse qui assiste un metteur dans l laboration de la note d information exig e dans le cadre de l admission au troisi me compartiment est tenue de respecter les r gles pr vues au chapitre IT Titre IV du Livre premier de la pr sente circulaire La soci t de bourse qui conclut une convention d animation avec un metteur est tenue de respecter les r gles pr vues au chapitre I Titre IV du Livre premier de la pr sente circulaire Article III 1 47 L metteur informe le public en diffusant pr alablement l entr e en vigueur de la convention d animation un communiqu de presse pr cisant notamment l identit de la soci t de bourse et les moyens affect s ladite convention Tout changement apport ladite convention est port la connaissance du public sans d lai Article III 1 48 L metteur informe le public et le CDVM lorsqu il est mis fin la convention d animation en respectant les d lais suivants en cas d expiration de la convention quinze 15 jours avant la date d expiration en cas de r siliation avant terme d s que l metteur en prend connaissance Article IIL 1 49 L metteur dont les titres sont cot s au troisi me compartiment de la Bourse des valeurs transmet au CDVM les documents suivants le rapport de gestion au plus tard quatre 4 mois apr s la cl ture de l exercic
85. dages la coh rence des informations produites par la soci t de gestion dans le respect des r gles de d ontologie d ind pendance des parties et de la convention les liant En particulier il appr cie la coh rence du calcul de la valeur liquidative sur la base des m thodes d valuation des actifs qui lui sont communiqu es par la soci t de gestion Article II 1 60 L tablissement d positaire s assure en permanence et a posteriori du respect par la soci t de gestion des r gles prudentielles de la classification de l orientation d investissement et de la politique de placement telles que sp cifi es dans la note d information Il n exerce aucun contr le sur l opportunit des d cisions de gestion de la soci t de gestion Article IIL 1 61 Lorsque le capital d une SICAV ou lactif net d un FOP atteint la moiti des montants minima respectifs pr vus l article 31 du dahir portant loi n 1 93 213 pr cit l tablissement d positaire en avertit sans d lai la soci t de gestion et lui demande la suspension des rachats Sans pr judice de l obligation d information qui incombe la soci t de gestion en la mati re l tablissement d positaire en avertit en m me temps le CDVM Article II 1 62 L tablissement d positaire met en place un dispositif permettant de corriger les anomalies relev es dans l exercice de sa mission de contr le Il adresse la soci t de gestion au plus ta
86. dans leur pays d mission Article II 2 42 Les parts ou actions OPCVM sont valu es leur derni re valorisation connue lorsque la p riodicit de calcul de cette derni re est quotidienne ou hebdomadaire Pour les OPCVM trangers qui valorisent avec des p riodicit s d passant une semaine la soci t de gestion marocaine s assure de la coh rence de la valorisation retenue pour POPCVM tranger lors de l tablissement de la valeur liquidative de POPCVM qu elle g re Article II 2 43 Les d p ts sont valu s la valeur contractuelle d termin e en fonction des conditions fix es dans le contrat Article II 2 44 Les valeurs dont le cours n a pas t constat le jour de l valuation sont valu es conform ment aux r gles et m thodes en vigueur dans leur pays d mission Article II 2 45 L OPCVM doit pr ciser dans ses documents comptables au niveau de l tat des informations compl mentaires ETIC les modalit s fix es en mati re de cours de r f rence retenu pour la valorisation des instruments financiers trangers heure de cotation par zone g ographique source La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 64 Article II 2 46 Le cours de change de valorisation des instruments financiers trangers doit tre le dernier cours de cl ture MID calcul comme la moyenne du cours de cl ture ASK et du cours de cl ture BID affich s par Bank Al Maghrib Arti
87. de laquelle elles auraient acc s des informations privil gi es Par information privil gi e il faut entendre toute information importante au sens de Particle 18 du dahir portant loi n 1 93 212 pr cit qui n est pas encore d ment port e la connaissance du public Article IIL 2 29 Le d ontologue doit tablir et mettre Jour en permanence la liste des personnes initi es qui de par leur position ou leur fonction ont ou peuvent avoir acc s des informations privil gi es Il en communique une copie au CDVM l expiration de chaque semestre Les dispositions de l alm a pr c dent s appliquent galement l occasion de toute op ration d appel public l pargne de placement priv d offre publique ainsi que tout programme concernant un metteur dont les titres sont cot s la Bourse des valeurs Article IIL 2 30 Les dirigeants s assurent en permanence que toute information diffus e par la soci t est fond e sur des faits pr cis et a fait l objet de v rification et de contr le Section 3 R gles applicables la publication de l information importante Article III 2 31 En application des dispositions de Particle 18 du Dahir portant loi n 1 93 212 pr cit les personnes morales faisant appel public l pargne sont tenues de publier dans un journal d annonces l gales aussit t qu elles en ont pris connaissance tout fait intervenant dans leur organisation leur situation c
88. de larticle 8 6 2 du r glement g n ral de la Soci t gestionnaire le CDVM fixe les principes r gissant l activit de l animation Article I 4 4 La soci t de bourse doit disposer en permanence d une quantit minimale de titres et ou d esp ces lui permettant de faire face ses obligations dans le cadre de l activit d animation Les modalit s de gestion des comptes titres et esp ces affect s l animation doivent tre pr cis es dans la convention d animation Article I 4 5 La soci t de bourse met en place des proc dures qui permettent de s assurer en permanence que l activit d animation est strictement s par e des autres activit s A cet effet la personne en charge au sein d une soci t de bourse de animation du march d une valeur donn e ne doit ni g rer des portefeuilles de valeurs mobili res pour compte de tiers ni recevoir des ordres de la client le ne peut initier des op rations de contrepartie sur cette m me valeur ne doit pas participer laboration de notes d analyse financi re telle que r gie par la pr sente circulaire Les op rations effectu es dans le cadre de l activit d animation sont enregistr es par la soci t de bourse dans des comptes titres et esp ces sp cifiques ouverts dans ses livres tel que pr vu l article I 4 4 ci dessus Lorsque la soci t de bourse n est pas teneur de comptes elle doit enregistrer les op rations effectu es d
89. divulguer jusqu sa publication officielle Article I 4 41 La soci t de bourse doit veiller ce que les membres de son personnel autres que ceux qui interviennent dans le processus d laboration de la note d analyse maient acc s qu aux informations caract re public et selon une proc dure d finie par la soci t de bourse Les autres services de la soci t de bourse ne peuvent acc der aux projets de notes d analyse que dans les cas visant v rifier exclusivement l exactitude de certaines donn es financi res et sous le contr le du d ontologue ou du contr leur interne ou le cas ch ant du responsable de l activit analyse Article I 4 42 Au cas o des l ments sont susceptibles de limiter ind pendance et l objectivit de la soci t de bourse mention doit en tre faite sous forme d avertissement dans la note d analyse Article I 4 43 La soci t de bourse informe ses clients et ses prospects des situations de conflits d int r t auxquelles elle est expos e et qui sont susceptibles d influencer la qualit et objectivit de son Jugement Mention doit tre faite dans les notes d analyse de la relation privil gi e le cas ch ant entre la soci t de bourse et l metteur en particulier situation d appartenance un m me groupe Les modalit s de cette communication sont pr cis es dans une proc dure interne ou dans le code d ontologique de la soci t de bourse La
90. du dossier complet Article IL 1 6 Lorsque l initiateur utilise le mod le standard de la note d information le d lai d instruction du dossier ne peut exc der les dur es suivantes compter de la date du r c piss de d p t vis l article HT 1 5 ci dessus deux 2 mois lorsque la proc dure normale est suivie deux 2 mois dont cinquante cinq 55 jours pour le visa pr liminaire et cinq 5 Jours pour le visa d finitif dans le cas de la proc dure en deux temps Article III 1 7 Lorsque l initiateur utilise le mod le simplifi de la note d information le d lai d instruction du dossier ne peut exc der un 1 mois compter de la date du r c piss de d p t vis l article II 1 5 ci dessus Article II 1 8 Le d lai d instruction est interrompu par les demandes d information de diligences ou de documents compl mentaires exprim es par le CDVM Il reprend cours partir du jour de la r ception par le CDVM des r ponses ses demandes Article IL 1 9 Lorsque la note d information est conforme la r glementation en vigueur le CDVM y appose son visa et en adresse un exemplaire original l initiateur En application des dispositions de Particle 21 du Dahir portant loi n 1 93 212 pr cit le CDVM indique l imitiateur les nonciations modifier ou les informations ins rer dans la note d information y compris un ou plusieurs avertissements r dig s par ses soins afin
91. e la soci t de gestion et le cas ch ant l tablissement d positare Sous Section 2 Publication diffusion et mise jour de la note d information Article II 2 18 Lorsque la publication de la note d information ou de sa mise Jour est requise par la loi elle est faite dans un Journal d annonces l gales dont la liste est fix e par arr t du ministre des finances l initiative de la soci t de gestion dans un d lai maximum de dix 10 jours compter de la date du visa Article II 2 19 Lorsque la note d information publi e contient des omissions ou des erreurs celles ci doivent faire l objet d un erratum publi dans le m me journal utilis pour la publication de ladite note La publication de l erratum doit intervenir au plus tard cinq 5 jours apr s la constatation de l omission ou de l erreur Article II 2 20 Apr s visa et d s sa publication la note d information est mise sans frais la disposition des souscripteurs dans les lieux de commercialisation Article II 2 21 La note d information est mise jour chaque fois qu un changement affecte des informations qu elle contient La soci t de gestion transmet au CDVM en m me temps que la demande de mise jour de la note d information un document qui reprend les changements objets de la mise Jour ainsi que tout document justifiant lesdits changements Article I1 2 22 A lexception des changements requi
92. e consid r une copie du document formalisant la strat gie de communication financi re de l metteur La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 87 TITRE II INFORMATION DU PUBLIC Article IIL 2 1 En application des dispositions de Particle 12 4 du dahir portant loi n 1 93 212 pr cit l information diffus e aupr s du public doit tre exacte pr cise sinc re et accessible de mani re gale Chapitre I Information r glement e Section 1 Information comptable et financi re Sous section 1 Modalit s g n rales Article IIL 2 2 Pour l application de la pr sente section on entend par Contr leur des comptes le commissaire aux comptes ou d faut l auditeur externe Situation provisoire situation interm diaire arr t e la fin du premier semestre et tablie conform ment aux prescriptions du Code g n ral de la normalisation comptable ou selon la norme IAS 34 en cas d application des normes IFRS pour les comptes consolid s Article IIL 2 3 En cas de changement significatif dans la physionomie d un metteur ou de son p rim tre une information pro forma doit tre tablie pour assurer la comparabilit des comptes historiques L information pro forma est fournie pour la derni re p riode couverte par les tats financiers publi s comme si le changement de p rim tre tait intervenu louverture de la p riode L information pro for
93. e d information doivent pr senter au CDVM des l ments permettant de garantir le respect des conditions cumulatives suivantes l appel public l pargne est r alis principalement sur les march s trangers et accessoirement au Maroc et les souscripteurs ou acqu reurs sollicit s au Maroc sont clairement identifi s et en nombre restreint ou ont d j une relation tablie avec l metteur pr alablement l op ration consid r e Le CDVM appr cie le respect des conditions pr cit es au regard des exigences l gales et r glementaires en vigueur et les n cessit s de protection de l pargne Article IIL 1 15 Lorsque certaines exigences de contenu de la note d information se r v lent imadapt es l activit ou la forme juridique de l metteur le contenu de ladite note peut tre ajust apr s accord du CDVM et sous r serve que soient fournies des informations quivalentes Dans le cas d un metteur ayant son si ge social l tranger le contenu des rapports ou des attestations demand s aux contr leurs qui se prononcent sur la r gularit la sinc rit et l image fid le des comptes peut tre adapt en fonction des normes professionnelles applicables dans le pays d origme condition qu elles fournissent un niveau d assurance au moins quivalent aux normes marocaines Apr s accord du CDVM la note d information peut ne pas comprendre certaines informations requises par la pr sente
94. e la politique de placement l volution des march s financiers sur lesquels POPCVM a investi La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 69 Article II 2 69 Le rapport annuel doit tre publi dans un journal d annonces l gales au plus tard trois mois apr s la cl ture de l exercice En outre il doit tre mis la disposition des porteurs de parts au si ge du gestionnaire de POPCVM et aupr s du r seau de commercialisation Le rapport semestriel doit tre publi dans un Journal d annonces l gales dans un d lai de deux 2 mois compter de la fin du premier semestre de chaque exercice Il doit tre mis la disposition des porteurs de parts dans les m mes conditions que le rapport annuel Sous section 5 Modalit s pratiques diverses Paragraphe 1 Modalit s applicables la comptabilisation des op rations de pension effectu es par les OPCVM Article IIL 2 70 Les op rations de pension doivent tre comptabilis es par les OPCVM en J I La comptabilisation en J 1 s entend en date d op ration Les autres modalit s pratiques applicables la comptabilisation des op rations de pension effectu es par les OPCVM sont fix es l annexe I1 2 X de la pr sente circulaire Paragraphe 2 Modalit s applicables la commission devant tre acquitt e par les OPCVM au profit du CDVM Article IIL 2 71 En application des dispositions de l arr t du ministre des finance
95. e la soci t de gestion aux lois et aux r glements en vigueur ainsi qu aux proc dures internes v rifie la qualit des proc dures sp cifiques l activit de la soci t de gestion et la fiabilit des outils de contr le ainsi que l existence d une cartographie des risques tablit un recueil de l ensemble de la r glementation en vigueur Il veille la diffusion aupr s du personnel et des dirigeants de toute nouveaut l gale et ou r glementaire et La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 47 les sensibilise quant son impact sur la soci t de gestion sur ses activit s sur son organisation et sur ses proc dures le cas ch ant propose des actions d am lioration des proc dures et des contr les s assure que les r clamations et les plaintes sont trait es avec diligence et c l rit veille ce que les personnes recrut es par la soci t de gestion ne soient pas frapp es par l une des interdictions l gales pr vues par la l gislation r gissant le march de Capitaux effectue un suivi r gulier des actions correctives des anomalies tient une r union de sensibilisation aux dispositions l gales et r glementaires avec les membres du personnel s assure travers les contr les qu il effectue lui m me ou par une autre personne qu il aura pr alablement d sign e qu il existe e un syst me de protection permanent et performa
96. e la soci t ou depuis sa cr ation si elle a d marr depuis moins de cinq ann es e les tats de synth ses annuels e les rapports g n raux du commissaire aux comptes relatifs auxdits tats de synth se e les proc s verbaux des assembl es g n rales et des organes dirigeants e les rapports annuels d activit tout autre document ou information demand par le CDVM ou que le requ rant juge utile ou n cessaire l instruction de sa demande d agr ment Le contenu d taill du dossier type figure l annexe I 1 A de la pr sente circulaire La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 6 Article I 1 4 Le dossier de demande d agr ment est d pos au si ge du CDVM A la r ception du dossier vis l article L 1 8 ci dessus le CDVM v rifie l exhaustivit des documents fournis Lorsque le dossier est incomplet le CDVM demande communication et transmission dans un d lai maximum de trente 30 jours des documents et ou informations manquants Si au terme du d lai pr cit les documents et ou les informations demand s ne sont pas re us le CDVM cl ture l instruction du dossier de demande d agr ment et en informe le demandeur Lorsque le dossier vis l article L 1 8 ci dessus est complet le CDVM d livre la soci t un r c piss d ment dat et sign attestant du d p t du dossier Article I 1 5 Au cours de linstruction du dossier de dem
97. ensibilit d un OPCVM mon taire est en permanence inf rieure ou gale 0 5 Sous section 2 Modalit s pratiques applicables l valuation des valeurs apport es l OPCVM ou d tenues par lui Article II 2 28 En cas de non respect exceptionnel et ponctuel des r gles dict es par la pr sente sous section POPCVM concern en rend compte sans d lai au CDVM en indiquant les causes du non respect et les mesures prises pour r gulariser la situation Toutefois si les m thodes utilis es par lOPCVM en application des dispositions de la pr sente sous section deviennent inadapt es lOPCVM peut apr s avis favorable du commissaire aux comptes proposer leur modification Cette derni re devient effective apr s son approbation par le CDVM et doit tre transmise sans d lai au d positaire La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 61 Paragraphe 1 Modalit s applicables l valuation des titres de capital Article IIL 2 29 Les actions cot es la Bourse des valeurs sont valu es leur dernier cours cot sur le march central Lorsque la valeur est r serv e la hausse ou la baisse le cours de r f rence donn par la Bourse des valeurs est retenu pour l valuation Article IL 2 30 La valorisation d une action non cot e est r alis e au regard d une approche multicrit re fond e sur les m thodes financi res commun ment admises m thode d actu
98. er au CDVM n 05 09 relative aux frais de gestion pouvant tre encourus par les OPCVM _n04 09 relative aux documents et renseignements que la soci t gestionnaire doit transmettre au CDVM n 03 09 relative aux obligations d information des soci t s de gestion d OPCVM _n 02 09 relative la classification des OPCVM __n01 09 relative aux r gles prudentielles r gissant l activit des OPCVM n 04 08 relative aux r gles d ontologiques applicables aux analystes financiers La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 109 n 03 08 relative aux op rations de placement en devises r alis es par les OPCVM l tranger _n 02 08 relative la constitution d organismes de placement en capital risque OPCR __n01 08 relative au traitement des op rations sur titres portant sur les actions cot es la bourse _n 03 07 relative l agr ment des soci t s de gestion d OPCR _n02 07 relative aux r gles minimales d organisation de l activit de tenue de comptes titres __n01 07 relative aux transferts de titres cot s et d actions ou parts d OPCVM __n 11 06 relative aux documents comptables et financiers exig s des OPCVM __n 08 06 relative aux r gles minimales d organisation des soci t s de gestion d OPCVM __n07 06 relative aux documents et renseignements que les teneurs de comptes doivent transmettre au CDVM __n 06 06 rela
99. es activit s soumises au contr le du CDVM Article IV 1 18 Dans le cadre de ses missions le contr leur interne s assure de la conformit des op rations aux lois et aux r glements en vigueur s assure de la qualit des proc dures sp cifiques l activit de l entreprise de march et la fiabilit des outils de contr le ainsi que lexistence d une cartographie des risques tablit un recueil de l ensemble de la r glementation en vigueur Il veille la diffusion aupr s du personnel et des dirigeants de toute nouveaut l gale et ou r glementaire et les sensibilise quant son impact sur l entreprise de march sur ses activit s sur son organisation et sur ses proc dures le cas ch ant propose des actions d am lioration des proc dures et des contr les s assure que les r clamations et les plaintes sont trait es avec diligence et c l rit effectue un suivi r gulier des actions correctives des anomalies tient une r union de sensibilisation aux dispositions l gales et r glementaires avec les membres du personnel s assure travers les contr les qu il effectue lui m me ou par une autre personne qu il aura pr alablement d sign e qu il existe e un syst me de protection permanent et performant des acc s informatiques e des proc dures appropri es de sauvegarde des informations rigoureusement respect es p riodiquement et r guh rement test es e un audit interne r gulier des f
100. es fonctionnalit s n cessaires pour exercer son activit Tout dysfonctionnement du syst me d information affectant la disponibilit et l int grit des donn es ou ayant un impact sur le bon d roulement de lactivit et la qualit des services fournis doit tre notifi sans d lai au CDVM en pr cisant les mesures entreprises ou entreprendre pour y rem dier Article II 1 32 La soci t de gestion met en place une politique de s curit de l information pour garantir la s curit de son syst me d information en termes de confidentialit d int grit et de disponibilit des donn es et des services fournis Elle met en place les moyens n cessaires pour garantir application de la politique de s curit Elle s assure pendant tout le cycle de vie du syst me d information de la capacit de celui ci garantir pour chaque op ration la tra abilit de chaque tape de traitement Le syst me d information doit faire l objet tous les trois 8 ans d un audit interne des fonctionnalit s et de mani re optionnelle d un audit externe de s curit et de capacit La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 49 Article IIL 1 33 La soci t de gestion met en place une politique de sauvegarde en fonction du volume de donn es trait es de leur criticit et de la dur e de conservation de l information Cette politique doit contenir le p rim tre sa
101. es r gles d affectation de ses ordres de bourse group s et leur motivation Elle tient un registre sp cial o elle consigne les ordres group s donn s et ex cut s faisant mention de __ l identit des b n ficiaires la m thode de r partition et sa motivation et les r sultats de l allocation La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 73 LIVRE III OPERATIONS ET INFORMATIONS FINANCIERES La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 LIVRE III OPERATIONS ET INFORMATIONS FINANCIERES Article III 0 1 Au sens du pr sent Livre on entend par Allocation l application des r gles et des algorithmes de traitement des demandes de souscription en vue de l attribution des titres offerts Conseiller o Organisme conseil toute personne d ment mandat e par l metteur ou linitiateur pour le repr senter aupr s du CDVM lors de toute proc dure pr vue par le pr sent Livre Emetteur toute personne morale qui proc de un appel public l pargne ou dont les titres sont propos s dans le cadre d une op ration d appel public l pargne Initiateur toute personne physique ou morale qui initie une op ration d appel public l pargne ou de placement priv selon le cas Dans le cas d une mission de titres l initiateur est metteur desdits titres Dans le cas d une cession de titres l initiateur est le vendeur desdits ti
102. esse sa capacit juridique ainsi qu aux pouvoirs du ou des personnes habilit es mouvementer le compte le cas ch ant Article I 2 4 Le teneur de comptes convient avec le chent de tous les droits et commissions en particulier ceux relatifs la garde des titres au r glement livraison aux Op rations sur titres aux transferts de titres et tous autres frais La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 15 Article I 2 5 Dans le cas o le teneur de comptes est galement l interm diare choisi par le chient pour l ex cution de ses ordres de bourse lesdits ordres tiennent lieu d instruction de r glement livraison Dans le cas contraire tout mouvement intervenant au d bit du compte titres et ou esp ces du client doit tre d ment instruit par ce dernier ou toute personne d ment mandat e par lui selon les modalit s convenues Les instructions de r glement livraison sont transmises par tous moyens la convenance du chent et du teneur de comptes Elles sont soumises aux dispositions des articles 4 1 1 et suivants du r glement g n ral de la Soci t gestionnaire Article I 2 6 Le teneur de comptes informe le client des op rations r alis es pour son compte dans les conditions ci apr s Les avis de d bit et de cr dit Le teneur de comptes adresse au client un avis relatif chaque mouvement sur le compte de celui ci dans un d lai de huit
103. euille de valeurs mobili res d une valeur sup rieure cinquante 50 millions de dirhams depuis au moins deux exercices cons cutifs Les personnes morales vis es au paragraphe f ci dessus souhaitant b n ficier du statut d investisseur qualifi doivent fournir au CDVM toutes les pi ces et les justificatifs m me d attester du respect des trois conditions requises dans ledit paragraphe Article III 1 22 L initiateur qui envisage de r aliser un placement priv est tenu de d poser au si ge du CDVM contre un accus de r ception un dossier comprenant les documents et les informations suivantes une demande pour l mission ou la cession de titres aupr s d un nombre restreint d investisseurs qualifi s en application des dispositions de l article 12 3 du Dahir portant loi n 1 93 212 pr cit un exemplaire actualis des statuts de l metteur des titres le mod le d inscription au registre de commerce de l metteur datant de moins d un 1 mois les proc s verbaux in extenso des organes sociaux ou de direction ayant autoris l op ration envisag e et fixant ses conditions les documents de pr sentation que linitiateur a lintention de transmettre aux investisseurs qualifi s dans le cadre de lop ration tels les documents d information etc un r capitulatif des caract ristiques de l op ration le mod le type du bulletin de souscription ou d acquisition la liste de
104. exe IIL 2 P Dans le cas o la soci t n intervient pas sur ses propres actions durant un mois donn elle en mforme le CDVM dans les m mes d lais Le CDVM porte cette information la connaissance du public des transactions ex cut es sur l action date volume et prix par transaction objet du programme pour le compte de ses dirigeants et de toutes autres personnes morales que ladite soci t contr le au sens de l article 144 de la loi relative aux soci t s anonymes La soci t doit informer le CDVM du cours auquel ont t r alis es ces acquisitions Elle l informe galement dans les m mes conditions des cessions et annulations d actions r alis es la suite de l ex cution des op rations de rachat Si l issue du programme de rachat un stock r siduel est encore d tenu par la soci t les m mes obligations d information sont maintenues jusqu cession totale de ce stock r siduel de ttres La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 97 Article III 2 53 Le cas ch ant la soci t d clare tout franchissement de seuil de participation conform ment aux dispositions des articles 68 ter et 68quater du dahir portant loi n 1 93 211 pr cit Article III 2 54 La soci t doit pr voir dans le rapport de gestion du conseil d administration ou du directoire soumis l assembl e g n rale statuant sur les comptes annuels une partie consacr e au
105. ganes de direction d administration ou de surveillance Elle en assure la communication ces derniers et veille au respect des r gles qu il dicte Lesdits membres du personnel et des organes de direction d administration ou de surveillance doivent s engager respecter les r gles dict es par le code d ontologique Article IV 2 2 D s son entr e en fonction tout membre du personnel d une entreprise de march doit remettre au directeur g n ral une d claration donnant le d tail de son portefeuille de valeurs mobili res cot es en bourse Si le membre du personnel ne d tient pas de portefeuille la d claration doit comporter la mention n ant La d claration vis e l alin a premier ci dessus doit tre mise jour la cl ture de chaque ann e civile et transmise au directeur g n ral avant le 31 janvier de l ann e suivante Article IV 2 3 Tout membre du personnel d une entreprise de march pour le compte duquel une transaction boursi re aura t ex cut e est tenu de remettre une d claration au directeur g n ral dans les cinq 5 jours suivant la r ception de lavis d ex cution de ladite transaction La d claration doit contenir les renseignements suivants a le nom de l int ress b le nom de l interm diare ou du r seau collecteur c la d signation de la valeur d le nombre de titres acquis ou vendus e la date de l op ration f la valeur de l op ration Art
106. i t gestionnaire Article I 4 31 La soci t de bourse ne peut pr senter concomitamment sur la feuille de march plus d un ordre par limite de cours plus de trois ordres des limites de cours diff rentes dans un m me sens Article I 4 32 La soci t de bourse s assure que son intervention quotidienne sur le march ne d passe pas la plus lev e des valeurs suivantes 25 du nombre quotidien moyen des actions enregistr sur le march central 200 actions Le nombre quotidien moyen est fix sur la base des transactions enregistr es sur le march central pendant le mois calendaire pr c dant celui durant lequel ladite intervention est effectu e Article L 4 33 Lorsque le march est en situation inhabituelle conduisant une liquidit tr s largement inf rieure aux niveaux habituels de l action une d rogation peut tre demand e conjointement par la soci t et la soci t de bourse au CDVM afin d intervenir dans le cadre du programme de rachat en d passement de la limite de 25 ou de deux cents 200 actions vis e l article I 4 32 ci dessus Le CDVM appr cie la situation au regard notamment de l historique des interventions dans le cadre du programme de rachat et des circonstances particuli res du march de l action Article I 4 34 Lorsque le CDVM donne une suite favorable la demande conjointe de la soci t et de la soci t de bourse vis e l article 1 4 83 ci dess
107. ibles d tre trait es et des risques particuliers qu elles peuvent comporter Article L 3 3 Lorsque le chent envisage d effectuer une op ration diff rente de celles qu il a habitude de r aliser du fait de la nature des valeurs n gocier ou des montants engager la soci t de bourse s enquiert des objectifs de l op ration en question Elle doit attirer l attention du client lorsque l ex cution d un ordre risque de provoquer une importante et brusque variation de cours Chapitre II Modalit s de traitement des ordres de bourse Section 1 Dispositions g n rales Article L 3 4 La transmission d un ordre de bourse peut tre faite soit directement aupr s d une soci t de bourse soit indirectement aupr s d un collecteur d ordres qui se charge de le transmettre avec diligence une soci t de bourse La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 23 Article I 3 5 Lorsque la soci t de bourse re oit un ordre de bourse par t l phone elle proc de imm diatement l tablissement d une fiche d ordre et ce quel que soit le donneur d ordres Elle peut exiger tout moment la transmission d ordres par crit ou la confirmation crite d un ordre re u par tout autre moyen Quel que soit le support de l ordre la soci t de bourse ou le collecteur d ordres s assurent que l ordre est transmis par le client ou la les personne s habilit e s
108. icle IV 2 4 L entreprise de march adresse une copie de son code d ontologique au CDVM Chaque fois que l entreprise de march met jour son code d ontologique elle en adresse copie l ensemble des membres de son personnel et de ses organes de direction d administration ou de surveillance qui renouvellent l engagement de respecter les r gles qui y sont contenues Elle en adresse copie galement au CDVM dans un d lai de cinq 5 jours suivant la date de prise d effet de la mise jour Article IV 2 5 A d faut de d signation par l entreprise de march d un responsable de la d ontologie le contr leur interne veille la bonne application des r gles d ontologiques leur mise Jour et leur diffusion aupr s des organes dirigeants et de l ensemble du personnel de lintervenant Le La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 104 responsable de la d ontologie doit notamment animer des s ances de sensibilisation auxdites r gles L identit de cette personne est communiqu e sans d lai au CDVM Tout manquement aux r gles dict es par le code d ontologique donne lieu l tablissement d un rapport qui est adress sans d lai au CDVM TITRE III DISPOSITIONS SPECIFIQUES Chapitre I La Soci t gestionnaire de la Bourse des valeurs Section 1 Placement des titres admis la Bourse des valeurs Article IV 3 1 Dans le cadre des op rations financi res v
109. ier en cons quence En cas de modification de cette prime POPCVM en informe sans d lai le d positaire Article I1 2 34 Les modalit s pratiques de valorisation des titres de cr ances sont d finies l annexe IL 2 N de la pr sente circulaire La valorisation des titres de cr ances dont les modalit s pratiques de valorisation ne sont pas d finies l annexe II 2 N est r alis e par une m thode financi re reconnue Ladite m thode est valid e au pr alable par le commissaire aux comptes de POPCVM et est soumise l avis du CDVM La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 62 Paragraphe 3 Investissement dans les autres valeurs Article I1 2 35 Lorsqu un OPCVM envisage de d tenir dans ses actifs des valeurs autres que celles list es par l article 78 du Dahir portant loi n 1 93 213 pr cit il doit au pr alable obtenir laccord du CDVM sur la nature de ces valeurs A cet effet il transmet au CDVM un descriptif de la valeur indiquant notamment ses caract ristiques financi res ses caract ristiques juridiques les engagements imm diats ou futurs relatifs cette valeur les risques inh rents cette valeur le mode de comptabilisation notamment la norme comptable applicable en la mati re et de valorisation de cette valeur Le CDVM dispose d un d lai de cinq 5 jours pour donner son accord sur la d tention par POPCVM de ladite valeur
110. ier ou au million de dirhams lorsque lesdites donn es d passent respectivement les centaines de milliers ou de million de dirhams Dans le cas o une information relative un ou plusieurs tats des informations compl mentaires est inexistante 1l est fait mention desdits tats accompagn s de la mention n ant Article III 2 9 Lorsque en application d une r glementation nationale trang re l metteur proc de la diffusion d informations qui ne sont pas exig es par la l gislation marocaine ledit metteur assure la diffusion de ces informations au Maroc en utilisant les supports requis par la l gislation en vigueur au Maroc Sous section 2 L information annuelle Article IIL 2 10 Les tats de synth se sociaux ou consolid s annuels publi s doivent contenir les l ments pr vus aux annexes JIL 2 C MI 2 D et IIL 2 E de la pr sente circulaire Article IIL 2 11 Les comptes sociaux doivent tre pr sent s en fonction du secteur d activit conform ment au mod le normal pr vu par la loi 9 88 relative aux obligations comptables des commer ants pour les soci t s autres que les tablissements de cr dit et les soci t s d assurances et de r assurance ou au mod le pr vu par la circulaire du Gouverneur de Bank Al Maghrib n 56 G 2007 relative aux conditions de tenue par les tablissements de cr dit de leur comptabilit ou au mod le annex l arr t du Ministre des Finances et
111. ieurs entretiens avec les repr sentants l gaux et les principaux dirigeants de la soci t effectuer une ou plusieurs visites au si ge social et ou au principal tablissement de la soci t Article IL 1 7 Les soci t s de gestion d OPCR et de FPCT agr es communiquent au CDVM les documents attestant leur adh sion selon le cas l Association professionnelle des investisseurs en capital AMIC ou l Association des gestionnaires de fonds de titrisation AGFT dans un d lai de soixante 60 jours compter de la date de notification de l agr ment Article II 1 8 En application des dispositions des articles 29 de la loi n 41 05 et 40 de la loi n 33 06 l agr ment est galement requis et selon la m me proc dure vis e la pr sente section pour les modifications qui affectent le contr le de la soci t de gestion En outre les modifications qui affectent le lieu du si ge social ou le heu effectif de l activit de la soci t de gestion du FPCT sont subordonn es l accord pr alable du CDVM La demande y aff rente est adress e au CDVM accompagn e d un dossier comprenant les l ments suivants une note explicative justifiant le changement pr cisant les mesures d accompagnement mises ou mettre en place et d crivant les nouveaux moyens mat riels et techniques mettre en place le cas ch ant un exemplaire du proc s verbal portant d cision du changement du si ge social ou du lieu
112. igueur 1 avril 2012 10 Article I 1 25 L intervenant doit mettre la disposition du contr leur interne tous les moyens humains et mat riels n cessaires l accomplissement de ses missions de fa on ind pendante continue et efficace Ces moyens tiennent compte de la taille de lintervenant ainsi que du volume et de la diversit de ses activit s ce titre le contr leur interne doit disposer d une documentation r guli rement mise Jour d crivant l organisation des services les proc dures et l ensemble des risques encourus du fait des activit s exerc es b n ficier d une remont e d information r guli re des diff rents tableaux de bord des fiches d anomalies et de tout dysfonctionnement relev dans le cadre de lexercice de l activit avoir acc s en temps utile l information concernant tout v nement affectant la vie sociale de l intervenant prendre connaissance de toutes r clamations et ou plaintes formul es contre lintervenant et rentrant par leur objet dans le cadre de ses activit s soumises au contr le du CDVM avoir acc s tous les documents qu il estime utile l accomplissement de sa mission y compris les documents relatifs aux syst mes d information et dans le cadre de l exercice de ses fonctions l acc s en mode consultation tous les syst mes utilis s par l intervenant notamment le syst me d information et tous les locaux utilis s par celui ci
113. introduction en bourse Il s agit d option d achat consentie en faveur du syndicat La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 75 de placement lui permettant d acqu rir aupr s de l initiateur un certain nombre d actions suppl mentaires au prix de l offre afin de couvrir une demande exc dentaire de titres Syndicat de placement le groupe d interm diaires choisis par l initiateur ou l metteur et charg du placement des titres objet de op ration financi re envisag e Un chef de file du syndicat de placement est d sign par l initiateur parmi les interm diaires choisis TITRE I OPERATIONS FINANCIERES Chapitre I Offre de valeurs mobili res au public Section 1 Appel public l pargne Article IL 1 1 En application de Particle 13 du Dahir portant loi n 1 93 212 pr cit et sous r serve des dispositions des articles 12 3 et 15 dudit dahir portant loi toute personne qui envisage de faire appel public l pargne est tenue de soumettre au visa du CDVM une note d information destin e au public Sous section 1 Proc dure de visa Article IIL 1 2 Deux proc dures de visa sont possibles la proc dure normale la proc dure en deux temps La proc dure normale s entend de la proc dure au terme de l instruction de laquelle un visa unique et d finitif est accord la note d information d pos e aupr s du CDVM La proc dure en deux temp
114. ion du mode de paiement utilis virement simple virement SRBM ou ch que Article I 2 24 A l occasion des op rations de paiement de dividendes les teneurs de comptes doivent cr diter les comptes des b n ficiaires la date de paiement annonc e sous r serve de la r ception des fonds correspondant En cas de retard de mise disposition des fonds par l metteur les teneurs de comptes peuvent d caler la date de paiement due concurrence Article I 2 25 Pour les droits ayant un d lai de validit limit les teneurs de comptes sont tenus en cas de risque av r de d p rissement desdits droits d agir au mieux des int r ts des b n ficiaires en cas d absence d instruction parvenue de la part de ces derniers en temps utile La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 20 En cas d op rations d attribution ou d change avec rompus les teneurs de comptes adressent partir de la date de d tachement ou de louverture de la p riode de l op ration et au plus tard le troisi me jour qui suit un courrier d information pr alable aux b n ficiaires Pour les titulaires de droits formant rompus les teneurs de comptes joignent ce courrier un bulletin d ordre de bourse en leur demandant de pr ciser s ils pr f rent c der lesdits droits ou les compl ter par l acquisition du nombre de droits n cessaire pour former la parit fix e par l metteur Article I 2 26 Les
115. irculaire les teneurs de comptes transmettent aux b n ficiaires par courrier ou tout autre moyen convenu entre les parties dans un d lai de trois 3 jours apr s imputation des comptes titres et ou esp ces un avis contenant les informations minimales suivantes la nature du mouvement impactant le portefeuille du client titres esp ces la d nomination de la valeur et le cas ch ant la quantit allou e la date de op ration d bit cr dit du compte esp ce ou cr dit du compte titres le d tail des commissions et frais pr lev s le reliquat esp ce reverser le cas ch ant Article I 2 35 Le teneur de comptes assure le classement et l archivage des documents relatifs aux OST Ces documents portent notamment sur la liste des b n ficiaires les copies dat es des courriers d information pr alable adress s aux b n ficiaires les copies des bulletins de souscription et des ordres de bourse les transferts franco vers l metteur ou le centralisateur le r glement re u du centralisateur les relev s quotidiens comptables du D positaire central constatant la r ception des coupons ou des droits ainsi que des actions nouvelles La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 22 TITRE II INTERMEDIATION Chapitre I Entr e en relation avec le client Article L 3 1 La soci t de bourse doit signer avec tout client en applicatio
116. is es au Titre I du Livre IT et en application des dispositions des articles 1 2 18 et 2 2 6 du r glement g n ral de la Soci t gestionnaire celle ci centralise les ordres de souscriptions que lui transmet le syndicat de placement conform ment aux termes d une convention de centralisation qui doit tre sign e par les deux parties La convention de centralisation doit inclure les modalit s de centralisation ainsi que le calendrier des op rations que chacune des parties s engage respecter conform ment aux d lais pr vus dans la note d information Article IV 3 2 Une fois arr t s les r sultats de op ration de placement sont communiqu s sans d lai au CDVM par la Soci t gestionnaire Les l ments d information suivants sont mentionn s le taux prix final retenu le nombre de titres demand s propos s la r partition des demandes attributions par cat gorie d investisseur la r partition des demandes attributions par interm diaire Le CDVM peut demander tout l ment d information compl mentaire sur les r sultats de l op ration Si la note d information le pr voit la Soci t gestionnaire apr s consultation du chef du syndicat de placement prononce la cl ture anticip e de la p riode de souscription Section 2 Animation de march des titres cot s Article IV 3 3 Toute soci t de bourse exer ant l activit d animation du march d un titre doit offrir qu
117. ise jour de son code d ontologique il en informe les membres de son personnel La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 9 L intervenant adresse copie du code d ontologique au CDVM dans un d lai de quinze 15 Jours compter de la date de sa prise d effet ou celle de sa mise Jour Article I 1 19 intervenant est tenu de recueillir avant le 81 janvier de chaque ann e civile les d clarations L personnelles de tous les membres de son personnel et de ses dirigeants sur leurs portefeuilles de valeurs mobili res et valeurs mobili res assimil es au sens des articles 2 et 3 du dahir portant loi n 1 93 211 pr cit arr t es au 31 d cembre de l ann e pr c dente La d claration doit inclure les portefeuilles d tenus aupr s de l ensemble des teneurs de comptes Si le membre du personnel ou dirigeant ne d tient pas de portefeuille la d claration doit comporter la mention n ant Article I 1 20 Les dirigeants ainsi que les membres du personnel d une soci t de bourse ne doivent pas initier des ordres de bourse pour leur compte propre pendant la s ance de bourse Sous section 3 Contr le interne Article I 1 21 Tout intervenant est tenu de mettre en place un dispositif de contr le interne m me d assurer la r alisation des objectifs suivants la fiabilit des op rations r alis es la ma trise et la surveillance des risques aff rents aux activit
118. iser l acc s son si ge ainsi que l acc s aux entit s sensibles notamment la salle informatique et l entit en charge du traitement des op rations Article IV 1 10 L entreprise de march met en place une politique de sauvegarde en fonction du volume de donn es trait es de leur criticit et de la dur e de conservation de l information Cette politique doit contenir le p rim tre sauvegarder serveurs bases de donn es donn es utilisateurs etc le type des donn es sauvegard es la p riodicit de la sauvegarde L entreprise de march s assure de la mise en uvre de la politique de sauvegarde et met en place les moyens n cessaires proc dures mat riel et logiciel pour pouvoir r cup rer les donn es en cas de perte La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 101 Article IV 1 11 L entreprise de march doit disposer d un ensemble de proc dures et solutions qui garantissent la permanence de ses activit s critiques en cas de sinistre ou de crise Le plan de continuit d activit doit tre examin et approuv par l instance de d cision la plus lev e de l entreprise de march Il doit faire l objet de tests pour prouver qu il est parfaitement op rationnel Le plan de continuit de lactivit doit tre examin par une tierce partie ind pendante Le plan de continuit de l activit est un dispositif volutif qui doit tre r g
119. ivent pas percevoir une r trocession sur la commission ou les frais d interm diation de la part des soci t s de bourse auxquelles ils ont recours pour l ex cution des ordres de bourse pour le compte des OPC qu ils g rent Article II 1 46 La soci t de gestion ainsi que les membres de son personnel et ses dirigeants qui interviennent dans la prise des d cisions d investissement de POPC ne doivent pas acheter souscrire ou vendre des titres pour leur compte directement ou par l entremise ou au nom d autres personnes d s que la d cision de vendre ou d acheter lesdits titres est prise et ce jusqu au lendemain de la date de transmission de l ordre de bourse par la soci t de gestion acheter souscrire ou vendre pour leur compte directement ou par l entremise ou au nom d autres personnes des titres qu ils comptent recommander l achat ou la vente POPC Les dispositions du pr sent article ne s appliquent pas aux op rations d appel public l pargne Article II 1 47 Les dirigeants et les membres du personnel de la soci t de gestion ne doivent pas effectuer des op rations de bourse pour leur compte propre par linterm diaire d une soci t de bourse autre que celle d sign e par la soci t de gestion Ils peuvent dans le cadre d une op ration financi re acqu rir ou souscrire des titres par l interm diaire d une autre soci t de bourse lorsque celle d sign e par la soci t de gestio
120. l activit Article I 1 9 Les dispositions du pr sent chapitre sont applicables aux soci t s de bourse Exception faite des dispositions des articles L1 85 L 1 40 les dispositions du pr sent chapitre sont applicables galement aux teneurs de comptes titres au sens de Particle 1 de la loi n 35 96 relative la cr ation d un d positaire central et linstitution d un r gime g n ral d inscription en compte de certaines valeurs autres que Bank Al Maghrib et la Tr sorerie g n rale du Royaume pour l activit de conservation de titres Les soci t s de bourse et les teneurs de comptes titres ci dessus vis s sont d sign s dans le pr sent chapitre par l intervenant Article I 1 10 L intervenant doit se doter des moyens humains organisationnels financiers et techniques ad quats lui permettant d exercer dans des conditions s curis es la ou les activit s pour lesquelles 1l a t agr et ce sans pr judice des dispositions pr vues par le r glement g n ral du D positare central et par le r glement g n ral de la Soci t gestionnaire de la Bourse des valeurs ci apr s Soci t gestionnaire L intervenant veille en permanence ce que lesdits moyens soient r unis pendant toute la p riode o il exerce ses activit s et doit pouvoir en justifier tout moment L ad quation des moyens est appr ci e au regard de la nature de l importance de la complexit et de la diversi
121. la Soci t gestionnaire Article I 3 12 L allocation des titres faite automatiquement par le syst me lectronique de la Soci t gestionnaire doit tre scrupuleusement respect e et r percut e sur la chent le Article I 3 13 La soci t de bourse tablit quotidiennement un tat de ventilation des ex cutions portant sur les ordres de la journ e ainsi que sur ceux partiellement ex cut s et dont la date de validit n a pas encore expir Cet tat doit comporter les mentions suivantes l identit du client la date de r ception de l ordre la valeur sur laquelle porte la n gociation le sens de l op ration la quantit de titres ordonn e le prix prix du march ou prix fix la dur e de validit de l ordre la d nomination du march le cours d ex cution les quantit s ex cut es etles quantit s non ex cut es Article I 3 14 La soci t de bourse ainsi que le collecteur d ordres doivent archiver par journ e les ordres de bourse les carnets d ordres qui leur sont transmis par les collecteurs d ordres La soci t de bourse doit en outre archiver les fiches d ordres le cas ch ant le fichier des ordres les tats de ventilation des ex cutions un tat mat riahsant l heure d introduction des ordres de bourse dans le syst me de n gociation une copie des avis de confirmation envoy s aux clients La circulaire
122. la cotation de la valeur selon les modalit s fix es par la Soci t gestionnaire Section 2 Convention d animation de march Article I 4 9 Conform ment aux dispositions de Particle 14 du Dahir portant loi n 1 93 211 pr cit le CDVM tablit le mod le type de la convention d animation que l metteur doit conclure avec une soci t de bourse Le mod le type de convention d animation est fix l annexe I 4 A de la pr sente circulaire Il nonce les stipulations minimales devant figurer dans la convention dont la teneur peut tre compl t e sous r serve du respect des dispositions l gales et r glementaires en vigueur Lorsque certaines clauses se r v lent inadapt es la situation elles pourront tre modifi es apr s accord du CDVM Article I 4 10 Le projet de convention d animation est soumis par la soci t de bourse au CDVM pour validation avant sa signature Elle lui remet au moins cinq 5 jours avant son entr e en vigueur une copie sign e de la convention Elle en remet dans le m me d lai une copie sign e la soci t gestionnaire qui publie un avis y aff rent au bulletin de la cote Article L 4 11 La dur e de la convention est fix e librement sous r serve des dispositions de Particle 14 2 et 14 3 du Dahir portant loi n 1 93 211 pr cit Dans ces cas la r siliation de la convention pour quelle que cause que ce soit avant l expiration du d lai pr vu dans ledit article ne
123. la gestion la planification et le suivi de la r alisation du programme de rachat engagement de la soci t de s abstenir d initier des ordres de bourse en application du programme de rachat et de donner des instructions de nature orienter les interventions de la soci t de bourse La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 36 Article I 4 22 La soci t doit permettre la soci t de bourse qui ex cute son programme de rachat d agir en toute ind pendance dans la gestion du programme et la r alisation des transactions y aff rentes Elle s abstient de donner des instructions de nature orienter les interventions de la soci t de bourse et de formuler des ordres d achat et ou de vente dans le cadre de son programme de rachat La soci t de bourse s engage r aliser le programme de rachat d actions en toute ind pendance Elle appr cie librement les moments et les montants d intervention sur le march dans les limites et r gles fix es par la pr sente circulaire Elle s organise cette fin Article I 4 23 La soci t de bourse doit disposer de tous les outils et moyens n cessaires pour assurer la gestion la planification et le suivi du programme de rachat Article I 4 24 La soci t de bourse agit dans le cadre strict des moyens en titres et en esp ces mis sa disposition par la soci t En aucun cas la soci t de bourse ne peut affecter ses propres
124. lai qui ne peut d passer quinze 15 jours compter de la date d arr t Article IL 3 6 Sur la base d une valorisation mensuelle la soci t de gestion de portefeuilles avertit le client d s que la position du compte de ce dernier fait appara tre une perte sup rieure ou gale un pourcentage convenu entre les parties et ce par rapport la derni re situation qui lui a t adress e Section 2 R gles d ontologiques Article IL 3 7 La soci t de gestion de portefeuilles doit exercer ses activit s avec diligence loyaut et dans le respect de la primaut des int r ts de ses chents La fr quence des op rations r alis es dans le cadre de la gestion sous mandat doit tre motiv e par l int r t exclusif des clients La soci t de gestion de portefeuilles doit veiller assurer un traitement quitable entre ses chents Article IL 3 8 La soci t de gestion de portefeuilles ainsi que les membres de son personnel en charge de la gestion des portefeuilles de clients ci apr s d sign s g rants doivent respecter en permanence la confidentialit des informations recueillies dans le cadre de l activit de gestion de portefeuilles L acc s aux relev s de portefeuilles des clients ainsi qu aux informations confidentielles communiqu es par ces derniers doit tre r serv des personnes habilit es cet effet La communication d informations des tierces personnes par la soci t de gesti
125. laire des mentions obligatoires suivantes Ann e Mois Jour et Heure exacte HH MM SS Elle doit disposer d un horodateur de remplacement Article I 1 36 La soci t de bourse doit installer le syst me d horodatage au niveau de l ensemble des postes de travail sur lesquels sont re us ou transmis des ordres de bourse Elle veille en permanence la synchronisation de heure entre les diff rents postes du syst me d horodatage entre les diff rents syst mes utilis s syst me d information syst me d enregistrement t l phonique syst me d horodatage entre lesdits syst mes et l heure du syst me de cotation de la Bourse des valeurs Article I 1 37 La soci t de bourse met en place un syst me d enregistrement t l phonique pour l enregistrement ininterrompu et automatique de toutes les conversations tenues au moyen des postes t l phoniques d di s la r ception des ordres de bourse qu il s agisse d ordres re us durant ou en dehors de la s ance de bourse Article I 1 38 Le syst me d enregistrement t l phonique vis l article 1 87 ci dessus doit permettre une audibilit parfaite des enregistrements et une recherche rapide et multicrit res des ordres de bourse t l phoniques Les recherches doivent pouvoir se faire au minimum par les crit res suivants date et heure identifiant du poste ayant re u ou mis l appel Article I 1 39 La soci t de bourse ne d
126. lative la relation entre les soci t s de bourse et les tablissements d positaires dans le cadre du d nouement des transactions boursi res __n 03 01 relative au commissariat aux comptes des OPCVM __n01 01 relative aux modalit s de traitement des ordres de bourse n 06 00 relative la gestion individuelle de portefeuille en vertu d un mandat par une soci t de bourse _n 04 97 relative la r gle de couverture des risques des soci t s de bourse n 03 97 relative aux r gles de division des risques des soci t s de bourse _n02 97 relative la r gle de l emploi des soldes cr diteurs des comptes de la chent le des soci t s de bourse en actifs liquides _n01 97 relative la r gle fixant les proportions entre les fonds propres minimaux des soci t s de bourse et leur capital social __n02 96 relative aux r gles d ontologiques applicables la Soci t gestionnaire de la bourse des valeurs de Casablanca __n01 96 relative au dossier d informations exig des metteurs de titres de cr ances n gociables Article 4 La pr sente circulaire entre en vigueur compter du 01 avril 2012 La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 111
127. le interne m me d assurer la r alisation des objectifs suivants la fiabilit des op rations r alis es la ma trise et la surveillance des risques aff rents aux activit s exerc es la conformit aux lois et aux r glements La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 46 Ce dispositif est plac sous la responsabilit directe des organes de direction de la soci t de gestion Article IL 1 19 La fonction de contr le interne doit tre permanente et tre assur e par des personnes dont le rattachement hi rarchique en garantit l ind pendance Article II 1 20 La soci t de gestion d signe un contr leur interne charg de veiller la mise en place et au bon fonctionnement du dispositif de contr le interne Pr alablement la d signation du contr leur interne la soci t de gestion s assure de son honorabilit ainsi que de sa connaissance du cadre l gal et r glementaire en vigueur et de sa comp tence professionnelle Article II 1 21 La soci t de gestion informe le CDVM par crit de l identit de la personne d sign e en qualit de contr leur interne d s sa nomination Elle lui transmet un dossier de pr sentation du contr leur interne comprenant notamment un curriculum vitae d taillant sa formation acad mique ainsi que son exp rience professionnelle un extrait de son casier Judiciaire datant de moins d un mois le cas ch ant
128. les au cours d une manifestation publique ils diffusent imm diatement un communiqu de presse reprenant cette information Article III 2 34 Le communiqu doit tre r dig dans un style neutre sans accentuer l aspect favorable de l information ni en att nuer l aspect d favorable Les informations d favorables doivent tre publi es aussi rapidement que les informations favorables Le communiqu doit fournir suffisamment de d tails afin de permettre au public d appr cier la port e r elle de l information Il ne doit pas contenir des commentaires qui pourraient affecter ou modifier la port e de ladite information En application des dispositions de Particle 23 du dahir portant loi n 1 93 212 pr cit le CDVM peut demander l metteur de proc der des publications rectificatives Article IIL 2 35 Lorsque des rumeurs peuvent avoir une influence significative sur le cours de ses titres cot s la Bourse des valeurs l metteur publie imm diatement un communiqu de presse donnant des claircissements sur lesdites rumeurs notamment en les confirmant ou en les infirmant En cas d infirmation l metteur annonce qu il n existe aucune information importante qu il n aurait d ment communiqu e Article III 2 36 Tout metteur qui fait galement appel public l pargne l tranger assure de mani re simultan e au Maroc la diffusion d une information identique celle qu il diffuse sur le ou les
129. les achats et les ventes de titres ainsi que ceux relatifs l exercice des droits de souscription et d attribution attach s aux valeurs comprises dans les actifs des OPCVM Il en assure tout encaissement et paiement La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 53 Article II 1 52 L tablissement d positaire tient un relev chronologique des op rations r alis es pour le compte de POPCVM en application des dispositions de Particle 67 du Dahir portant loi n 1 93 213 pr cit Ledit relev doit comporter les mentions suivantes date de l op ration date de valeur de l op ration type de l op ration valeur objet de l op ration sens de l op ration quantit objet de l op ration cours de la transaction le cas ch ant montant net de l op ration identit de la soci t de bourse interm diaire le cas ch ant libell de la contrepartie le cas ch ant Article II 1 53 L tablissement d positaire effectue dans les deux 2 jours qui suivent le calcul de la valeur liquidative le rapprochement entre d une part le portefeuille obtenu de la soci t de gestion et les titres inscrits au compte de POPCVM et d autre part entre le nombre de parts obtenu de la soci t de gestion et celui inscrit dans ses livres Il contr le chaque calcul de la valeur liquidative le montant des esp ces d tenu par POPCVM au regard des mo
130. lles La soci t de bourse doit disposer d un local technique ainsi que d espaces pour le classement et l archivage des documents remplissant toutes les conditions de s curit notamment au niveau de l acc s de la sauvegarde des moyens mat riels et des documents Toute modification apport e l agencement des locaux et ou leur utilisation doit tre port e la connaissance du CDVM dans les meilleurs d lais Section 3 Moyens humains Article I 1 41 L intervenant s assure de l honorabilit de ses dirigeants et de son personnel et met en place les politiques ad quates pour s assurer que ceux ci respectent en permanence les r gles d ontologiques et de bonne conduite qui leurs sont applicables L intervenant veille ce que toute personne faisant partie de son personnel dispose des qualifications des connaissances et de l expertise requises pour exercer les fonctions qui lui sont confi es Article I 1 42 L intervenant met en place une description d taill e des diff rentes fonctions et postes qui pr cise les comp tences et les qualifications n cessaires pour les remplir Les fiches de poste doivent tre sign es par les personnes concern es Article I 1 43 L intervenant doit se donner les moyens de r pondre en termes de ressources humaines aux changements li s l volution des march s financiers de l environnement technologique et r glementaire ainsi qu un accroissement durable
131. lles applicables la soci t de gestion Outre les dispositions pr cit es le manuel des proc dures doit contenir les dispositions sp cifiques minimales inh rentes l activit exerc e par la soci t de gestion fix es l annexe IL 1 B de la pr sente circulaire La soci t de gestion communique les proc dures ci dessus aux membres de ses organes dirigeants et aux membres de son personnel et veille leur respect strict La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 45 Article IIL 1 12 Le CDVM peut exiger de la soci t de gestion communication de tout ou partie de ses proc dures Il peut demander la soci t de gestion de les compl ter ou et les modifier lorsqu il appara t qu elles ne sont pas m me d assurer le respect des dispositions l gales ou r glementaires en vigueur Article IIL 1 13 La soci t de gestion d termine en fonction de la nature de ses activit s et de son organisation les cat gories du personnel exer ant des fonctions sensibles ainsi que les obligations qui en d coulent Sont r put es sensibles toutes fonctions li es au processus de prise de d cision d investissement et de relation avec les porteurs de parts Article II 1 14 La soci t de gestion peut externaliser sous sa responsabilit certaines de ses fonctions Le projet d externalisation est soumis au CDVM pour autorisation Le CDVM s assure que ladite externalisation n
132. ma est pr sent e lorsque la transaction a lieu sur exercice en cours Ce dernier correspond au dernier exercice ou la derni re p riode d arr t des comptes Les modalit s de pr sentation et le contenu de l information pro forma sont pr cis s l annexe HI 2 A de la pr sente circulaire Article III 2 4 Pour un metteur dont le si ge social n est pas situ au Maroc les tats de synth se sociaux certifi s par des contr leurs des comptes accept s par l autorit de march du pays du si ge social peuvent tre accept s par le CDVM selon les modalit s fix es l annexe IMI 2 B de la pr sente circulaire Article III 2 5 En application des dispositions de Particle 16 2 du dahir portant loi n 1 93 212 pr cit les metteurs d obligations ou d autres titres de cr ances ainsi que ceux dont les titres sont inscrits au premier compartiment de la Bourse des valeurs et qui contr lent une ou plusieurs soci t s au sens de l article 144 de la loi n 17 95 relative aux soci t s anonymes telle que modifi e et compl t e doivent tablir et proc der la publication des tats de synth se consolid s dans les m mes d lais que les comptes sociaux Ces tats doivent tre accompagn s du rapport ou attestation du ou des contr leurs des comptes selon le cas Lorsque les metteurs dont les titres sont inscrits au premier compartiment de la Bourse des valeurs passent au 2 me ou au 8 me compartiment l l
133. ment constat en cours de journ e m me s il est r sorb la fin de celle ci doit tre signal le jour m me au CDVM en indiquant les causes du d passement constat et en pr cisant les mesures prises pour r tablir le respect de la r gle en question Article I 3 37 Les soci t s de bourse sont tenues de conserver e les tats quotidiens de ratios prudentiels pendant au moins trois 3 ans e les informations et les documents ayant servi pour l tablissement de chaque tat quotidien pendant au moins six 6 mois Chapitre V Modalit s de calcul de la contribution des soci t s de bourse au fonds de garantie Article I 3 38 Pour le calcul de la contribution au fonds de garantie tel que vis e l arr t du Ministre de l Economie et des Finances n 795 00 du 25 rabii IT 1421 28 juillet 2000 la position P de fin de journ e des esp ces conserv es pour le compte des clients est d termin e comme suit P A B C e Aest le montant brut correspondant aux sommes inscrites au passif du bilan au nom de la chent le e Best la somme de i tous les montants re us par les soci t s de bourse qui sont en attente d affectation un compte de la chent le ou tenus la disposition de tiers tels que les sommes encaiss es suite au d tachement des coupons des titres en d p t ii des sommes bloqu es titre de provision dans le cas d une op ration de souscription ou d achat de titres et in des montants d bit
134. mmuniqu s aux personnes vis es l alin a pr c dent Article IIL 2 39 Les metteurs adressent au CDVM tout communiqu de presse publi dans un journal d annonces l gales en pr cisant la date de publication et la d nomination du journal utilis Le communiqu est adress au CDVM dans les sept 7 jours qui suivent sa publication Tout l ment d information communiqu par l metteur aux investisseurs trangers en cas d appel public l pargne l ext rieur du Maroc doit tre communiqu au Maroc dans les m mes termes et d lai et transmis imm diatement au CDVM Chapitre III Modalit s d information sur le programme de rachat par une soci t de ses propres actions en vue de r gulariser le march Article III 2 40 En application des dispositions de Particle 281 de la loi n 17 95 relative aux soci t s anonymes telle que modifi e et compl t e les soci t s dont les titres sont cot s la Bourse des valeurs ci apr s d sign es soci t s peuvent acheter en bourse leurs propres actions en vue de r gulariser le march ci apr s d sign programme de rachat Section 1 Information pr alable la mise en place du programme Article IIL 2 41 La soci t doit d poser aupr s du CDVM son dossier pour visa au moins quarante cinq 45 Jours avant la date pr vue de l assembl e g n rale ordinaire appel e autoriser ce programme Apr s le d p t du dossier d information au C
135. mpte titres vis l article IL 2 58 ci dessus doit tre rattach un ou plusieurs comptes esp ces ouverts au nom du m me tablissement d positaire aupr s du m me teneur de comptes tranger Ce compte titres ne peut recevoir les avoirs propres de l tablissement d positaire Article I1 2 55 Lorsqu il n est pas en mesure d ouvrir des comptes titres l tranger l tablissement d positaire g s p go 37 A peut le faire par l interm diaire d un teneur de comptes marocain Dans ce cas l tablissement d positaire doit convenir avec ce teneur de comptes des informations lui transmettre pour qu il puisse exercer sa mission avec diligence Article II 2 56 L tablissement d positaire convient avec les teneurs de comptes trangers des modalit s d information devant lui permettre d assurer sa mission avec diligence et ce en termes de contenu de fr quence et de d lais Ces informations portent notamment sur les avis d op rations r alis es le d tail des titres inscrits en comptes les mouvements esp ces et les op rations sur titres Les modalit s d information cit es l alin a pr c dent doivent tre pr vues dans les conventions d ouverture de comptes liant l tablissement d positaire aux teneurs de comptes trangers Article II 2 57 D s r ception de la notification du teneur de comptes tranger l tablissement d positaire inscrit dans ses propres livres et au nom de l
136. mpter de la cl ture du trimestre concern La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 28 Chapitre IV Modalit s d application de certaines r gles prudentielles aux soci t s de bourse Article I 3 29 Les dispositions du pr sent chapitre ont pour objet de pr ciser certaines modalit s pratiques d application des arr t s suivants arr t du ministre des finances et des investissements ext rieurs n 1729 96 du 20 janvier 1997 fixant les proportions entre les fonds propres minimaux des soci t s de bourse et leur capital social arr t du ministre des finances et des investissements ext rieurs n 1730 96 du 20 janvier 1997 fixant les proportions devant tre respect es par les soci t s de bourse entre leurs fonds propres et le montant des risques encourus sur les titres mis par un m me metteur ou par un m me groupe d metteurs arr t du ministre des finances et des investissements ext rieurs n 1727 96 du 20 janvier 1997 fixant les proportions devant tre respect es par les soci t s de bourse entre leurs fonds propres et le montant de leurs engagements Article I 3 30 La soci t de bourse teneur de comptes assure une s paration stricte dans ses comptes ouverts aupr s des banques entre les avoirs propres et les avoirs de ses clients Pour ce faire la soci t de bourse teneur de comptes ouvre aupr s d un tablissement bancaire un compte sp cifique aux
137. n n est pas membre du syndicat de placement La souscription ou l acquisition est d clar e la soci t de gestion par le dirigeant ou le membre du personnel concern d s r ception de l avis de confirmation La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 52 Article II 1 48 La soci t de gestion est tenue de consigner de mani re chronologique sur un registre sp cial toute op ration de souscription et de rachat effectu e dans l un des OPC qu elle g re pour son propre compte ou pour le compte de l un de ses dirigeants ou membre du personnel Les dirigeants et les membres du personnel de la soci t de gestion sont tenus de conserver pendant une dur e minimale de deux 2 mois les titres souscrits dans l un des OPC g r s par ladite soci t de gestion l exception des OPCVM mon taires tels que d finis Particle 4 de l arr t du ministre des finances et de la privatisation n 1670 07 du 10 cha bane 1428 24 ao t 2007 relatif la classification des organismes de placement collectif en valeurs mobili res Article II 1 49 Tout dirigeant ou membre du personnel de la soci t de gestion doit remettre au contr leur interne pr alablement la transmission d un ordre de bourse pour compte propre une d claration contenant les renseignements suivants le nom de l int ress le nom de la soci t de bourse ou du r seau collecteur l tablissement d posi
138. n 1 Moyens organisationnels Paragraphe 1 Organigramme et manuel des proc dures Article IIL 1 10 E y 5 S tr EN a BY An A z 3 LA he A organigramme de la soci t de gestion doit tre d taill faisant appara tre les responsables des activit s exerc es ainsi que l organisation hi rarchique L Ari TEA AHIA organigramme doit tre con u de mani re permettre exercice des activit s avec diligence et impartialit dans l int r t exclusif des porteurs de parts la pr vention des conflits d int r ts la s paration des m tiers notamment entre le back office et le middle office la gestion et le commercial en pr cisant les responsabilit s les pr rogatives et les champs d intervention respectifs la confidentialit des informations Article Il 1 11 La soci t de gestion labore un manuel des proc dures adapt sa taille et aux activit s qu elle exerce Ledit manuel comprend au moins un dispositif de pr vention et gestion des conflits d int r t et de sauvegarde des int r ts des porteurs de parts un dispositif de pr servation de la confidentialit de l information un dispositif d encadrement des fonctions sensibles un dispositif de vigilance et de veille interne pour la pr vention du blanchiment des capitaux et du financement du terrorisme un dispositif assurant le respect permanent des dispositions l gales et r glementaires relatives aux r gles prudentie
139. n des dispositions de l article 4 1 10 du r glement g n ral de la Soci t gestionnaire une convention d interm diation qui pr cise au moins les mentions suivantes l identit du client les moyens de transmission des ordres de bourse les mentions devant figurer sur un ordre de bourse les conditions d ex cution des ordres notamment la disponibilit des avoirs titres et esp ces les modalit s de transmission des instructions r glement livraison les obligations et modalit s d information du client les conditions de r mun ration de la soci t de bourse toutes autres obligations r ciproques de la soci t de bourse et du client La soci t de bourse doit constituer un dossier par client dans les conditions pr vues aux articles V 1 1 V 1 5 de la pr sente circulaire Article I 3 2 La soci t de bourse d ploie les efforts n cessaires aupr s de son client afin d obtenir des informations lui permettant d appr cier la connaissance par ce dernier des op rations envisag es et des risques y aff rents Cette appr ciation tient compte de la situation financi re du client de son exp rience en mati re d investissement et de la concordance entre ses objectifs et la nature des op rations demand es Elle doit s enqu rir de tout changement affectant notamment la capacit financi re du client La soci t de bourse informe le client des caract ristiques des valeurs suscept
140. nclure une convention d assistance avec une soci t de bourse selon le mod le fix l annexe I 4 B de la pr sente circulaire Ladite convention pr voit les obligations relatives la pr paration des documents d information destin s au public La soci t de bourse qui assiste un metteur dans le cadre de l admission de ses titres de capital au troisi me compartiment de la Bourse des valeurs effectue les diligences n cessaires pour s assurer que la note d information est tablie conform ment aux dispositions de la pr sente circulaire notamment elle examine les documents d ordre juridique conomique et financier relatifs la soci t en particulier e les statuts les rapports de gestion les proc s verbaux des assembl es g n rales et des organes d administration de direction et de surveillance les rapports des commissaires aux comptes les rapports des auditeurs lorsqu ils existent les tats de synth se et tout autre rapport compl mentaire tabli par un expert externe le cas ch ant e le projet de d veloppement strat gique de l metteur e les conventions entre actionnaires le cas ch ant e Pengagement des actionnaires majoritaires de conserver ladite majorit pendant une p riode de trois 3 ans au moins compter de la date de la premi re cotation e tous contrats et ou engagements qui pourraient avoir une incidence significative sur Pavenir de l metteur elle parti
141. nformation 59 Chapitre II Fonctionnement des OPC sessesssesosesessessessessersoesosssesoeesessensesseesossoesseesessessersessessoesosss 60 Section 1 R gles applicables aux OPCVM s sssesesesesssssssssssssssesrsrsrsrsesssenerereressesrsrsrsrsrsenensneseseesestsrsrsesenese 60 Sous section 1 Classification des OPCVM esesesesssssssssssssesesrsrsrsrsessssnererseesrsrsrsrsrstnsnensseneneseestsrsrsrsesene 60 Sous section 2 Modalit s pratiques applicables valuation des valeurs apport es lOPCVM ou LA CERTES LS ES par N en E e A eE E REER EE E E R 61 Paragraphe 1 Modalit s applicables l valuaton des titres de capital 62 Paragraphe 2 Modalit s applicables l valuaton des titres de cr ances 62 Paragraphe 8 Investissement dans les autres valeurs nr nr 63 Sous section 3 Modalit s pratiques applicables aux placements en devises ss 63 Paragraphe 1 R alisation des placements l tranger nr nr nr rennes 63 Sous paragraphe 1 1 Nature des placements autoris s inserer 63 Sous Paragraphe 1 2 R gles d valuation 52stselannenenninn aus sin hein dennenene eut 64 Sous Paragraphe 1 8 R gles prudentielles sise 65 Paragraphe 2 Conservation des placements l tranger nr nr rennes sense 66 Sous Paragraphe 2 1 R gles relatives la tenue de comptes 66 Sous Paragraphe 2 2 R gles relatives aux Op TAHONS een 67 Sous section 4 Modalit s pratiques d information appli
142. nn es et les calculs ayant servi pour la formulation de ses recommandations et ce pour une dur e ne pouvant tre inf rieure trois 3 ans Article I 4 39 L analyse doit distinguer clairement les donn es d ordre factuel des opinions Elle indique les caract ristiques des investissements propos s notamment la nature de la valeur et son horizon de placement propos en fonction des diff rents objectifs de placement possibles les risques li s aux investissements propos s les hypoth ses sous jacentes aux diff rentes valuations effectu es les sources d information des donn es factuelles En cas de changement significatif des l ments factuels contenus dans la note d analyse celle ci fat l objet d une mise jour et doit recevoir la m me publicit que celle donn e la note La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 39 initiale Dans l attente de la mise jour des informations la soci t de bourse suspend la recommandation publi e Article I 4 40 La soci t de bourse est tenue l occasion de ses contacts avec les metteurs de veiller ce que ces derniers sachent dans quel cadre lesdits contacts sont pris et leur finalit Lorsque l metteur communique une information importante au sens de l article 18 du dahir portant loi n 1 93 212 pr cit et non publique la soci t de bourse ne doit pas l utiliser pour son analyse ou de la
143. notamment les locaux techniques Article I 1 26 Dans le cadre de ses missions le contr leur interne contr le la conformit des op rations et des activit s de l intervenant soumises au contr le du CDVM aux lois et aux r glements en vigueur ainsi qu aux proc dures internes v rifie la qualit des proc dures sp cifiques l activit de l intervenant et la fiabilit des outils de contr le ainsi que l existence d une cartographie des risques tablit un recueil de l ensemble de la r glementation en vigueur Il veille la diffusion aupr s du personnel et des dirigeants de toute nouveaut l gale et ou r glementaire et les sensibilise quant son impact sur l intervenant sur ses activit s sur son organisation et sur ses proc dures le cas ch ant propose des actions d am lioration des proc dures et des contr les s assure que les r clamations et les plaintes sont trait es avec diligence et c l rit veille ce que les personnes recrut es par l intervenant ne soient pas frapp es par l une des interdictions l gales pr vues par la l gislation r gissant le march de capitaux effectue un suivi r gulier des actions correctives des anomalies tient une r union de sensibilisation aux dispositions l gales et r glementaires avec les membres du personnel s assure travers les contr les qu il effectue lui m me ou par une autre personne qu il aura pr alablement d sign e qu il exis
144. note d information vis e par le CDVM Dans le cas o l extrait publi contiendrait des omissions ou des erreurs celles ci doivent faire l objet d un erratum publi de mani re visible dans le m me journal d annonces l gales utilis pour la publication dudit extrait La publication de l erratum doit avoir lieu au plus tard dans les deux 2 jours suivant la publication de extrait de la note d information La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 79 Article III 1 17 L metteur l initiateur leurs conseillers et toute personne intervenant dans l op ration observent la confidentialit sur l information contenue dans la note d information et ce jusqu la mise en ligne de la note d information sur le site du CDVM ou la publication de l extrait de la note d information dans un journal d annonces l gales Article IIL 1 18 L initiateur informe le CDVM de la campagne publicitaire qu il compte mener dans le cadre de l op ration envisag e Il communique au CDVM avant leur diffusion tous les supports publicitaires projet s tels que les plaquettes prospectus affiches dossier de presse messages radiophoniques t l visuels ou lectroniques Les supports publicitaires pr cit s doivent obligatoirement faire mention de la r f rence suivante Une note d information vis e par le CDVM est disponible sans frais dans indiquer les tablissements charg
145. ns de LCP La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 106 LIVRE V DISPOSITIONS COMMUNES La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 LIVRE V DISPOSITIONS COMMUNES TITRE I DISPOSITIONS RELATIVES A LA PREVENTION DU BLANCHIMENT DE CAPITAUX ET DU FINANCEMENT DU TERRORISME Article V 1 1 Les dispositions de la pr sente section s appliquent aux intervenants suivants qui re oivent des instructions directement de la part de la chent le les soci t s de bourse les teneurs de comptes titres les soci t s de gestion d OPC et les SICAV lorsqu elles sont autog r es Article V 1 2 Outre les obligations de veille interne pr vues par les articles I 1 13 et II 1 11 les intervenants vis s l article V 1 1 ci dessus doivent mettre en place une organisation et se doter de tous les moyens et les proc dures leur permettant de s assurer de la connaissance approfondie de leurs clients et du suivi de leurs op rations disposer d une politique de gestion des risques qui permette d identifier les clients dont le profil de risque est lev y compris les clients occasionnels conserver tous les documents et informations relatifs l identification de la client le et aux op rations effectu es au profit des clients pr voir galement un plan de formation sp cifique et continu sur la pr vention contre le blanchiment de capitaux et ce au profit de
146. ns excessives du cours de l action Le programme de rachat peut intervenir galement en cas de liquidit de l action s cartant sigmificativement des niveaux habituels emp chant la formation normale du cours sur le march Article I 4 19 L ex cution du programme de rachat ne doit pas entraver le bon fonctionnement du march ni induire autrui en erreur sur le march de l action notamment sur l identit la qualit ou les intentions des acheteurs ou vendeurs Article I 4 20 Les moyens en titres et en esp ces allou s par la soci t au programme de rachat doivent tre proportionnels l objectif de r gularisation du march de l action et assurer une continuit des interventions durant toute la p riode autoris e par l assembl e g n rale Section 2 Relation entre la soci t et la soci t de bourse Article I 4 21 La soci t envisageant le rachat de ses actions et la soci t de bourse signent une convention qui pr cise les modalit s de mise en uvre du programme de rachat conform ment aux dispositions de la pr sente circulaire Ladite convention doit fixer les mentions minimales suivantes l objet de la convention les moyens mis la disposition de la soci t de bourse par la soci t la r mun ration de la soci t de bourse ou ses modalit s de fixation engagement de la soci t de bourse mettre en place des moyens humains et organisationnels d di s
147. nt des acc s informatiques e des proc dures appropri es de sauvegarde des informations rigoureusement respect es et p riodiquement et r guli rement test es e un audit interne r gulier des fonctionnalit s du syst me d information porte sans d lai la connaissance de la hi rarchie de la soci t de gestion et du CDVM toute irr gularit relev e dans l exercice de sa mission ainsi que les mesures de r gularisation entreprises ou envisag es porte sans d lai la connaissance du CDVM tout changement significatif affectant le gestionnaire Article II 1 25 Le contr leur interne est inform d s leur r ception de toutes les r clamations et les plaintes formul es contre la soci t de gestion Il consigne lesdites r clamations et plaintes dans un registre sp cialement d di cet effet Il s assure que les r clamations et les plaintes re ues sont trait es avec diligence et c l rit Article II 1 26 Le contr leur interne labore un rapport semestriel de contr le conforme quant son contenu et sa forme aux mod les arr t s l annexe V 2 de la pr sente circulaire Le mod le contient des mentions minimales que la soci t de gestion peut compl ter par d autres mentions si elles lui semblent utiles Le cas ch ant lesdits compl ments doivent tre pr cis s dans une annexe Article IIL 1 27 Le contr leur interne s assure de la transmission au CDVM selon les d lais
148. nt du dossier d pos et en mforme la soci t Article III 2 47 Le CDVM peut demander la soci t de modifier certaines caract ristiques ou modalit s de r alisation du programme de rachat s il consid re que celles ci ne sont pas coh rentes avec les principes encadrant les programmes de rachat par les soci t s de leur propres actions pr vus dans la r glementation en vigueur Article II 2 48 Lorsque le CDVM d cide d accorder son visa au programme de rachat qui lui est soumis il adresse un original de la note vis e la soci t Le CDVM peut demander de faire figurer sur la note d information un avertissement r dig par ses soins La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 96 Lorsque le CDVM refuse d apposer son visa il motive sa d cision et en avise la soci t par crit Article III 2 49 La note d information portant visa du CDVM est publi e l initiative de la soci t dans un d lai maximum de deux 2 jours compter de la date du visa et au minimum quinze 15 Jours avant la date pr visionnelle de l assembl e g n rale dans au moins l un des journaux d annonces l gales figurant sur la liste arr t e par le ministre charg des finances La note d information est mise la disposition du public sans frais au si ge de la soci t et de la Bourse des valeurs Elle est galement mise en ligne par le CDVM sur son site internet Section 2
149. nth se sociaux ou consolid s semestriels doivent tre accompagn s d une attestation des contr leurs des comptes r dig e conform ment aux mod les pr vus aux annexes II 2J et IL 2 K de la pr sente circulaire La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 90 Par d rogation aux dispositions pr c dentes du pr sent article les metteurs non soumis aux dispositions de la loi n 17 95 relative aux soci t s anonymes telle que modifi e et compl t e autres que les metteurs ayant le statut d tablissement public doivent publier leurs tats de synth se selon un mod le arr t pr alablement avec le CDVM Ces tats de synth se doivent tre accompagn s d une attestation du ou des contr leurs des comptes r dig e conform ment aux mod les pr vus aux annexes HE2J et IIL2 K de la pr sente circulaire ou un mod le pr alablement approuv par le CDVM Section 2 D claration des franchissements de seuils de participations Article IIL 2 18 En application des dispositions des articles 68ter et 68quater du dahir portant loi n 1 93 211 pr cit toute personne physique ou morale qui franchit respectivement la hausse ou la baisse l un des seuils arr t s par lesdits articles dans le capital ou les droits de vote d une soci t dont les actions sont cot es la bourse des valeurs informe ladite soci t le CDVM et la Soci t gestionnaire dans un d lai de cinq 5
150. ntit du client la date de r ception de l ordre la valeur sur laquelle porte la n gociation le sens de l op ration achat ou vente la quantit de titres le prix prix du march ou prix fix la dur e de validit de l ordre Article I 3 10 Un ordre d annulation ou de modification doit suivre le m me cheminement qu un ordre de bourse Tout ordre de modification ou d annulation doit tre mat rialis au niveau de la fiche d ordre et l horodatage correspondant doit tre clairement identifi La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 24 Article I 3 11 Les ordres re us par la soci t de bourse doivent tre pr sent s au march avec diligence et de mani re individuelle en respectant scrupuleusement la chronologie de leur r ception par la soci t de bourse La soci t de bourse doit respecter la chronologie contenue dans un m me carnet d ordres re u de la part d un collecteur d ordres Le n gociateur ne peut recevoir directement des ordres de la client le ni conna tre l identit des donneurs d ordres Au sens du pr sent chapitre on entend par n gociateur la personne agissant pour le compte d une soci t de bourse charg e de transmettre les ordres de bourse la Soci t gestionnaire pour ex cution et habilit e pour l exercice de cette fonction en application des dispositions de Particles 5 2 1 du r glement g n ral de
151. objet de l op ration envisag e Elle doit notamment permettre d appr cier les perspectives d volution et de rentabilit de l metteur sa capacit honorer ses engagements et faire face aux remboursements des valeurs mobili res mettre le cas ch ant La note d information pr cise la m thode d allocation retenue Elle est soumise examen du CDVM qui l tudie au regard des r gles pr vues dans la pr sente circulaire et l examen de la Soci t gestionnaire qui l tudie au regard des dispositions de son r glement g n ral et de la faisabilit technique de l op ration La note d information pr cise galement les modalit s de sur allocation le cas ch ant Elle ne doit comporter aucune repr sentation photographique Toutefois il est possible de pr senter des photographies sur les proc d s de production et ou les produits de l metteur et ce uniquement lorsque de telles repr sentations permettent une meilleure compr hension de ses activit s Lesdites photographies ne peuvent tre pr sent es qu partir de la deuxi me couverture En cas de placement priv effectu en parall le ou dans les six mois pr c dant le placement dans le public information sur les caract ristiques du placement priv doit figurer dans la note d information relative op ration financi re vis e Lorsque le placement est garanti la note d information mentionne l tendue de la garantie et l identit
152. ocumentation n cessaire de chaque application ou progiciel utilis savoir le manuel d installation le manuel utilisateur et le guide d administration Article IV 1 7 L entreprise de march est tenue d assurer en permanence la maintenance de son syst me d information de mani re garantir sa fiabilit sa disponibilit et sa couverture de l ensemble des fonctionnalit s n cessaires pour exercer son activit Tout dysfonctionnement au niveau du syst me d information affectant la disponibilit et l int grit des donn es ou ayant un impact sur le bon d roulement de l activit et la qualit des services fournis doit tre notifi sans d lai au CDVM en pr cisant les mesures entreprises ou entreprendre pour y rem dier Article IV 1 8 L entreprise de march met en place une politique de s curit de l information pour garantir la s curit de son syst me d information en termes de confidentialit d int grit et de disponibilit des donn es et des services fournis Elle met en place les moyens n cessaires pour garantir l application de la politique de s curit Elle s assure pendant tout le cycle de vie du syst me d information de la capacit de celui ci garantir pour chaque op ration la tra abilit de chaque tape de traitement Le syst me d information doit faire l objet tous les quatre 4 ans d un audit externe Article IV 1 9 L entreprise de march doit s cur
153. oit pas prendre des ordres de bourse t l phoniques lorsque le syst me d enregistrement t l phonique ne fonctionne pas ou conna t un quelconque dysfonctionnement Toute panne de l enregistreur t l phonique doit tre notifi e sans d lai au CDVM en pr cisant les mesures entreprises ou entreprendre pour y rem dier Article I 1 40 Le local et les moyens techniques de la soci t de bourse doivent lui tre d di s exclusivement et ne peuvent tre utilis s pour les besoins d aucune autre activit L tendue des locaux de la soci t de bourse doit tenir compte du volume des activit s exerc es et de la taille des effectifs employ s L agencement des espaces doit pr voir une s paration La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 13 physique entre les fonctions incompatibles de front office de middle office de back office et de contr le interne La soci t de bourse doit s curiser les acc s tous ses locaux professionnels La soci t de bourse s assure que l emplacement des espaces destin s accueillir les chents ne perturbe pas le d roulement de l activit et ne compromet pas la s curit des donn es En particulier les clients ne peuvent acc der directement l espace d di au traitement des ordres de la client le ni acc der la salle de n gociation ou celle des archives et tout endroit contenant des informations confidentie
154. olitique de s curit de information garantissant la s curit de son syst me d information en termes de confidentialit d int grit et de disponibilit des donn es et des services fournis Il met en place les moyens n cessaires pour garantir l application de la politique de s curit Il s assure pendant tout le cycle de vie du syst me d information de la capacit de celui ci garantir pour chaque op ration la tra abilit de chaque tape de traitement Le syst me d information doit faire l objet tous les trois 8 ans un audit externe de s curit et de capacit un audit interne des fonctionnalit s La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 12 Article I 1 34 L intervenant met en place une politique de sauvegarde en fonction du volume de donn es trait es de leur criticit et de la dur e de conservation de information Cette politique doit contenir le p rim tre sauvegarder serveurs bases de donn es donn es utilisateurs etc le type des donn es sauvegard es la p riodicit de la sauvegarde L intervenant s assure de la mise en uvre de la politique de sauvegarde et met en place les moyens n cessaires proc dures mat riel et logiciel pour pouvoir r cup rer les donn es en cas de perte Article I 1 35 La soci t de bourse doit se doter d un syst me d horodatage s curis permettant l dition de mani re c
155. ommerciale technique ou financi re et pouvant avoir une influence significative sur les cours en bourse de leurs titres ou une incidence sur le patrimoine des porteurs de titres L influence significative du ou des faits relev s peut tre favorable ou d favorable Son appr ciation est faite par l metteur et sous sa responsabilit Une liste indicative des faits pouvant tre qualifi s d information importante est arr t e l annexe II 2 M de la pr sente circulaire La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 93 Article IIIL 2 32 La publication d une information importante est accomplie par voie de communiqu de presse dans l un des journaux d annonces l gales dont la liste est fix e par l arr t du ministre des finances et des investissements n 2893 94 du 24 octobre 1994 tel que modifi et compl t Article IIL 2 33 L information importante doit tre diffus e par communiqu de presse dans un Journal d annonces l gales avant d tre diffus e sur Internet ou annonc es lors de manifestations publiques Les informations fournies lors de ces manifestations ou diffus es sur Internet doivent s appuyer sur celles d j publi es dans le communiqu et se limiter les commenter ou les pr ciser Dans le cas o les dirigeants ont communiqu par erreur une information importante n ayant pas fat l objet de publication pr alable dans un journal d annonces l ga
156. omptables et financiers suivants le bilan selon le mod le des tats I et IT du plan comptable des OPCVM le compte de produits et charges selon le mod le de l tat IN du plan comptable des OPCVM le rapport de certification du commissaire aux comptes des documents comptables contenus dans le rapport semestriel selon le mod le pr sent l annexe IL 2 0 de la pr sente circulaire l inventaire des actifs certifi par le d positaire selon les mod les pr sent s aux annexes IL 2 P et IL 2 Q l indication des mouvements intervenus dans les actifs de l OPCVM selon le mod le pr sent l annexe IL 2 W les informations compl mentaires e la ventilation de l actif selon le mod le pr sent l annexe II 2 R e la ventilation du passif selon le mod le pr sent l annexe II 2 S e l volution du nombre d actions ou de parts en circulation et de la valeur liquidative selon mod le pr sent l annexe IL2 T e la ventilation des revenus de l OPCVM selon le mod le pr sent l annexe II 2 U Les documents semestriels sont arr t s au dernier jour du premier semestre de l exercice que ce Jour soit ouvr ou f ri Le rapport semestriel comprend galement un commentaire sur les activit s du semestre coul Ce commentaire doit notamment comporter un rappel des orientations de la politique de placement de l OPCVM une pr sentation de l volution des r sultats d
157. on de portefeuilles concernant les op rations effectu es pour le compte du client doit tre sp cialement autoris e au pr alable et par crit par ce dernier sauf disposition l gale contraire Article IL 3 9 La soci t de gestion de portefeuilles ne peut souscrire pour le compte des clients dont elle g re les portefeuilles pour permettre un metteur de placer ses titres Elle doit s abstenir de r aliser des op rations pour son propre compte ou pour celui des g rants avec les chents dont ils g rent les portefeuilles ou entre lesdits clients Article II 3 10 Lorsque la soci t de gestion de portefeuilles contribue la r alisation d une op ration d appel public l pargne de fusion d absorption ou de toute autre op ration susceptible d avoir un effet sur le cours de la valeur dudit metteur elle doit s abstenir d acqu rir ou de vendre cette valeur pour le compte des clients dont elle g re les portefeuilles tant que les informations relatives ladite op ration ne sont pas d ment port es la connaissance du public La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 72 Article IL 3 11 Le g rant doit assurer la transparence des op rations qu il r alise pour son propre compte Le g rant qui est en possession d une information privil gi e sur une personne morale faisant appel public l pargne au sens de Particle 18 du dahir portant loi n 1 93 212 pr cit
158. onctionnalit s du syst me d information s assure du respect des r gles d ontologiques le cas ch ant porte sans d lai la connaissance de la hi rarchie de l entreprise de march et du CDVM toute irr gularit relev e dans lexercice de sa mission ainsi que les mesures de r gularisation entreprises ou envisag es Article IV 1 19 Le contr leur interne labore un rapport d activit semestriel conforme quant son contenu et sa forme au mod le arr t l annexe V 2 Ce mod le contient des mentions minimales que l entreprise de march peut compl ter par d autres mentions si elles lui semblent utiles Article IV 1 20 Le contr leur interne s assure de la transmission au CDVM selon les d lais et conditions pr vus par ce dernier de tous documents et informations requis de l entreprise de march La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 103 Article IV 1 21 Tout changement ou d part du contr leur interne quelle qu en soit la cause doit tre notifi par crit et sans d lai par l entreprise de march au CDVM tout en indiquant les motifs du changement ou du d part Le contr leur interne adresse sans d lai au CDVM un courrier exposant les motifs de son d part TITRE II REGLES DEONTOLOGIQUES Article IV 2 1 Chaque entreprise de march est tenue d laborer un code d ontologique destin aux membres de son personnel et aux membres de ses or
159. ondre aux objectifs de gestion annonc s aux investisseurs La strat gie d investissement est d finie par la combinaison d un certain nombre de param tres d terminants pour la gestion de POPCVM notamment Fhorizon de placement le profil de risque la pond ration entre les diff rentes classes d actifs l indicateur de r f rence la fourchette de sensibilit les secteurs d activit le m canisme de garantie ou de protection les zones g ographiques d imvestissement Toute pr cision suppl mentaire est laiss e l appr ciation de la soci t de gestion de POPCVM concern sous r serve des remarques ventuelles du CDVM La d finition et les modalit s pratiques de calcul de la sensibilit d un OPCVM sont pr cis es l annexe IL 2 M de la pr sente circulaire La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 60 Article IIL 2 26 Les OPCVM obligations peuvent opter pour une strat gie d investissement court terme ou moyen et long terme I Un OPCVM obligations court terme respecte en permanence les crit res suivants a Un OPCVM obligations court terme est en permanence investi hauteur de 90 au moins de ses actifs hors titres OPCVM obligations court terme cr ances repr sentatives des op rations de pension qu il effectue en tant que cessionnaire et liquidit s en titres de cr ances b Un OPCVM o
160. oossesssesssoessoosesoessoessserssoessoeeseoees 42 TITRE I GESTION ET CONSERVATION DES ACTIFS ccisisisisiccsissisiiissssrssssssanisais sainn s sisa i 42 Chapitre I Soci t s de gestion e ssesssesssessseseoessoeseoeccooceseccoosesoccsoeesoecsoessoeseoeeeoeceseecseceseeesceesoessseesseseseses 42 Section 1 Proc dure d instruction des demandes d agr ment s s sssssssssssesessesesresessesrsresesessesessssessssesesese 42 Section 2 Moyens n cessaires l exercice de l activit ner 45 Sous section 1 Moyens organisationnels einen 45 Paragraphe 8 Contr le interne Sous section 2 Moyens techniques et locaux eee 49 Sous section 3 Moyens humains antenne aS Ti oe IRER EESTE 51 Section 8 R gles d ontologiques relatives la gestion des OPEL 51 Chapitre IT Conservation des actifs cssssersrsesrisrousurtabeusrsisoiriu seitik inas e iots EENT E EKSE OK EE a auei e Sa ea Ei KES Section 1 Conservation des actifs d OPCVM sense TITRE IL LES ORGANISMES DE PLACEMENT COLLECTIFS Chapitre I Agr ment avis et visa Section 1 Agr ment du r glement de gestion et des statuts OPC ue 56 Section 2 Avis sur la note d information le r glement de gestion et les statuts OPC ssnssnsssssessesesses0s 57 Section 8 Visa de la note d information einer 58 Sous Section 1 Demande de Viauenrsnnirssirerrk ra anin arakan aan arani SaRaNa NE Ein AKEE 58 Sous Section 2 Publication diffusion et mise jour de la note d i
161. ortefeuilles dans le dossier du client Article IL 3 4 La soci t de gestion de portefeuilles doit agir dans l int r t exclusif du chent Elle s assure en permanence de la conformit de la gestion du portefeuille du client aux clauses du mandat et de la conformit des documents transmis ainsi que de l exactitude des informations qui y sont contenues Article IL 3 5 La soci t de gestion de portefeuilles doit adresser au client selon une p riodicit convenue entre eux et au moins au terme de chaque trimestre un Journal d op rations qui r capitule l ensemble des op rations r alis es pour le compte du client durant la p riode consid r e un relev du portefeuille valoris La valorisation des titres cot s doit tre faite au dernier cours cot de la p riode consid r e La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 71 un compte rendu de gestion faisant ressortir notamment l volution de lactif g r ainsi que les r sultats d gag s durant la p riode coul e En cas de perte enregistr e le compte rendu doit contenir une explication ce sujet un relev des frais de gestion et ou des commissions pr lev s faisant tat du type de r mun ration per ue par la soci t de gestion de portefeuilles de ses modes et p riodicit de calcul et de perception ainsi que de son montant Les documents pr cit s doivent tre transmis au chient dans un d
162. otidiennement sur le march central lachat et la vente une quantit minimale de titres Ladite quantit est fix e par la soci t gestionnaire et ne peut tre inf rieure pour chaque sens achat et vente au rapport suivant 25 000 dernier cours de r f rence Article IV 3 4 Les titres offerts l achat et la vente par la soci t de bourse charg e de l activit d animation doivent tre propos s des prix compris dans une fourchette et s inscrire dans les limites des seuils de variation de cours autoris s par la Soci t gestionnaire La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 105 Ladite fourchette est fix e par la Soci t gestionnaire et ne peut tre sup rieure 4 limite sup rieure limite mf rieure lt 1 04 Article IV 3 5 La Soci t gestionnaire arr te pour chaque contrat d animation la fr quence de cotation que la soci t de bourse animatrice doit respecter Article IV 3 6 La Soci t gestionnaire met en place une r f rence sp ciale permettant de distinguer les ordres d animation des autres ordres et assure un suivi du respect des modalit s pratiques telles que publi es au bulletin de la cote Article IV 3 7 En application des dispositions de Particle 11 du dahir portant loi n 1 93 211 pr cit lorsque la Soci t gestionnaire rel ve un manquement aux dispositions de la pr sente section et des articles I 4 1 4 12 de la pr
163. ou conjoncturel de l activit Lorsque des insuffisances sont relev es ou au cas o des recrutements sont pr vus un plan de formation doit tre labor il doit tre adapt aux besoins sp cifiques de lactivit de l intervenant En application de ce plan l ensemble des moyens de formation internes et externes n cessaires au bon d roulement de l activit est r guli rement mis en uvre et valu Article I 1 44 L intervenant veille ce que les fonctions dont l exercice n cessite une habilitation soient exerc es par des personnes d ment habilit es L organisation de l intervenant doit tre con ue de mani re assurer la continuit du service A cet effet il doit pr voir un plan de continuit de l activit La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 14 TITRE II TENUE DE COMPTES Article I 2 1 Les dispositions du pr sent titre s appliquent aux teneurs de comptes ci apr s les soci t s de bourse pour la tenue de comptes titres et esp ces les autres teneurs de comptes au sens de l article 1 e de la loi n 35 96 relative la cr ation d un d positaire central et l institution d un r gime g n ral d inscription en compte de certaines valeurs pour la tenue de compte titres exception faite des personnes morales mettrices au sens du m me article Article I 2 2 Le d p t de titres est r gi outre les disposition
164. pl t e autres que les metteurs ayant le statut d tablissement public doivent publier leurs tats de synth se selon un mod le arr t pr alablement avec le CDVM Ces tats de synth se doivent tre accompagn s du rapport du ou des contr leurs des comptes r dig conform ment aux mod les pr vus aux annexes IM 2 H et III 2 G ou un mod le pr alablement approuv par le CDVM Sous section 3 L information semestrielle Article III 2 15 Les metteurs soumis l obligation de consolidation peuvent ne pas pr senter leurs comptes semestriels sociaux si ces derniers n apportent pas de renseignements compl mentaires significatifs Article IIL 2 16 Lorsque dans le d lai de trois 3 mois qui suit la cl ture du second semestre les metteurs effectuent la publication de leurs comptes annuels la publication des comptes au titre du second semestre n est pas n cessaire En ce cas ces comptes annuels doivent tre accompagn s du rapport d opimon des contr leurs des comptes Article III 2 17 Les tats de synth se sociaux ou consolid s semestriels publi s doivent contenir les l ments pr vus l annexe ITI 2 I de la pr sente circulaire Les comptes sociaux semestriels doivent tre pr sent s conform ment aux dispositions de l article IM 2 11 ci dessus Les comptes consolid s semestriels doivent tre pr sent s conform ment aux dispositions de l article TIL 2 12 ci dessus Les tats de sy
165. pport annuel selon le mod le pr sent annexe IE2 0 de la pr sente circulaire l inventaire des actifs certifi par le d positaire selon les mod les pr sent s aux annexes IL 2 P et IL 2 Q les informations compl mentaires La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 68 e la ventilation de l actif selon le mod le pr sent l annexe II 2 R e la ventilation du passif selon le mod le pr sent l annexe II 2 S e l volution du nombre d actions ou de parts en circulation et de la valeur liquidative selon le mod le pr sent l annexe IL2 T e la ventilation des revenus de l OPCVM par cat gorie selon le mod le pr sent l annexe II 2 U e les plus ou moins values r alis es selon le mod le pr sent l annexe IE 2 V e l affectation du r sultat selon le mod le de l tat CI de PETIC du plan comptable des OPCVM Les documents annuels sont cl tur s au dernier jour de l exercice que ce Jour soit ouvr ou f ri Le rapport annuel comprend galement un commentaire sur les activit s de l exercice coul Ce commentaire doit notamment comporter un rappel des orientations de la politique de placement de l OPCVM une pr sentation de l volution des r sultats de la politique de placement l volution des march s financiers sur lesquels POPCVM a investi Article IIL 2 68 Le rapport semestriel comprend les documents c
166. professionnelle Dans le cas d un groupe qui compte plusieurs soci t s un seul responsable peut tre d sign pour tout le groupe Article IIIL 2 22 La fonction de responsable de la d ontologie est permanente au sein de la soci t Sa position hi rarchique doit garantir son ind pendance par rapport aux autres fonctions op rationnelles de ladite soci t La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 91 Article IIL 2 23 La soci t informe le CDVM par crit de l identit de la personne d sign e en qualit de responsable de la d ontologie et ce au plus tard le jour de la premi re cotation Elle remet au CDVM un curriculum vitae d taillant notamment sa formation acad mique son exp rience professionnelle ainsi que la fonction exerc e au sein de ladite soci t ou du groupe et sa position hi rarchique Tout changement ou d part du responsable de la d ontologie est port la connaissance du CDVM au plus tard sept 7 jours compter de la date de prise de d cision La soci t informe galement le CDVM de la motivation sous tendant ladite d cision dans les m mes d lais Article III 2 24 La soci t met la disposition du responsable de la d ontologie tous les moyens n cessaires l accomplissement de sa mission et notamment l acc s l information concernant tout v nement affectant ladite soci t le libre acc s tous les documents et
167. programme de rachats d actions Cette partie du rapport pr sente notamment les informations communiqu es mensuellement au CDVM les r sultats du programme en termes d volution du cours et de la volatilit et en termes financiers pour la soci t Cette information est reprise dans le rapport annuel le cas ch ant Article III 2 55 Lorsque les actions de la soci t sont cot es sur une bourse trang re elle est tenue d adresser au CDVM le d tail des transactions r alis es dans le cadre du programme de rachat sur ladite bourse trang re selon le mod le pr sent l annexe I 4 C de la pr sente circulaire Article III 2 56 Les modalit s de mise en uvre du programme de rachat sont r gies par les dispositions du Chapitre II Titre IV du Livre Premier de la pr sente circulaire La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 98 LIVRE IV ENTREPRISES DE MARCHE La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 LIVRE IV ENTREPRISES DE MARCHE Article IV 0 1 Par entreprises de march on entend la Soci t gestionnaire de la Bourse des valeurs institu e par l article 7 du dahir portant loi n 1 93 211 pr cit le D positaire central institu par l article 2 de la loi n 35 96 pr cit e TITRE I MISE EN PLACE DES MOYENS Les entreprises de march doivent se doter des moyens humains organisationnels et techniques ad quats leur permettant d e
168. r sente circulaire La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 21 Article I 2 30 Dans les trois 3 jours qui suivent la cl ture de la p riode de lop ration d attribution ou d change avec rompus les teneurs de comptes cr ditent leurs b n ficiaires des actions nouvelles allou es d s r ception du relev comptable quotidien du D positaire central indiquant la livraison par l metteur ou le centralisateur des actions nouvelles Ils v rifient au pr alable que le nombre d actions nouvelles re ues du centralisateur correspond au nombre de droits exerc s Article I 2 31 Les teneurs de comptes effectuent au plus tard le troisi me jour apr s la date d change sans rompus annonc e l change des anciens titres contre les nouveaux titres dans les comptes des b n ficiaires Article I 2 32 Lorsque l metteur pr voit dans la note d information une p riode de validit des droits d attribution et des titres objet d un change ladite p riode de validit court compter de la date de d tachement ou de louverture de l op ration d change Article I 2 33 Lorsqu une p riode de validit des droits d attribution et des titres objet d un change est pr vue dans la note d information une proc dure de traitement des droits formant rompus est fix e dans ladite note d information Article I 2 34 Par d rogation aux dispositions de Particle 12 6 de la pr sente c
169. r sident et du client non r sident sont diff rents ils doivent proc der la confirmation des caract ristiques de l op ration sur la fili re hors march Cette confirmation engage les deux teneurs de comptes d nouer l op ration sur la fili re hors march le jour du d nouement de l op ration ex cut e sur la fili re march Article I 2 12 Le teneur de comptes exige de l interm diare non r sident e de lui adresser autant d instructions pour la fili re march que pour la fili re hors march avec une correspondance parfaite entre les deux e envoyer simultan ment les instructions de r glement livraison relatives la fili re march et celles relatives la fili re hors march Le teneur de comptes doit mettre les instructions de livraison contre paiement LCP relatives aux op rations d nouement triangulaire avec une r f rence sp ciale permettant de les distinguer des autres instructions de LCP Cette r f rence est communiqu e par le D positaire central Le teneur de comptes de l interm diaire non r sident doit veiller ce que toute transaction pour le compte d un client se traduise par le cr dit puis le d bit du compte de transit de l interm diaire non r sident de la m me quantit de titres ou d esp ces en tenant compte des commissions et autres frais et ce au plus tard le lendemain du jour du d nouement effectif de La circulaire d
170. rd le lendemain du jour o il a relev anomalie un courrier relatant les faits constat s et demandant leur r gularisation en pr cisant le d lai Si l expiration du d lai imparti la r gularisation n a pas t effectu e l tablissement d positaire adresse un rappel crit la soci t de gestion exigeant le r tablissement imm diat de la situation Il en informe imm diatement le CDVM et le commissaire aux comptes En cas de d passement l tablissement d positaire enjoint par crit la soci t de gestion ne plus donner d ordres qui pourraient aggraver ledit d passement Article II 1 63 A l issue de chaque contr le effectu l tablissement d positaire consigne dans un registre des contr les les examens et les contr les effectu s ainsi que les r sultats obtenus Ce registre doit permettre d tablir tout moment un rapprochement entre les contr les qui incombent l tablissement d positaire et ceux qu il a r alis s Article II 1 64 L tablissement d positaire exige pour tous les crits adress s la soci t de gestion en application des dispositions de la pr sente section un accus de r ception Article II 1 65 Lorsque la SICAV est autog r e les dispositions de la pr sente section relatives la soci t de gestion lui sont applicables La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 55 TITRE II LES ORGANISMES DE PLACEMENT COLLECT
171. rdres de bourse 23 Section 1 Dispositons g n rales een nt rie raser 23 Section 2 Dispositions sp cifiques aux ordres de bourse transmis par voie lectronique s s s sssssss s 26 Section 8 Dispositions relatives aux op rations de contrepartie ss 27 Chapitre III Dispositions relatives information de la client le 28 Chapitre IV Modalit s d application de certaines r gles prudentielles aux soci t s de bourse 29 Chapitre V Modalit s de calcul de la contribution des soci t s de bourse au fonds de garantie 31 TITRE IV AUTRES ACTIVITES EXERCEES PAR LES SOCIETES DE BOURSE Chapitre I Animation de march des actions cot es en Bourse Section 1 R gles g n rales applicables animation de march s ssssssssesesessssssesrsrsrssssssssesseesesesesrsrsrsene 32 Section 2 Convention d animation de march rnrnrnereeeeeereereeseeseereesnes 33 Chapitre II Assistance aux soci t s dont les titres de capital sont cot s au troisi me compartiment 84 Chapitre III Modalit s de mise en uvre des programmes de rachat s ssesssessseessoessoessoessoesssesssesss 36 Section 1 R gles g n rales applicables au programme sise 36 Section 2 Relation entre la soci t et la soci t de bourse 36 Section 8 R gles d intervention sur le march eee 37 Chapitre IV R gles applicables la publication d analyses financi res 39 LIVRE II GESTION POUR COMPTE DE TIERS ssseesss
172. re accompagn e d une d claration sur l honneur du donateur qui atteste de l absence de toute compensation p cuniaire ou de quelque autre nature que ce soit en contrepartie dudit transfert Un mod le de d claration sur l honneur est Joint l annexe L 2 A de la pr sente circulaire La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 18 Article I 2 17 Le teneur de comptes livreur ex cute la demande de transfert dans un d lai de trois 3 jours compter de la date de r ception de l ordre du chent L ordre de transfert doit tre horodat par le teneur de comptes livreur Article I 2 18 Le teneur de comptes livreur proc de la consignation des transferts directs dans un fichier sp cial contenant les mentions minimales suivantes __ l identit du donateur ou du d funt le num ro de compte titres du donateur ou du d funt __ l identit du b n ficiaire le teneur de comptes r cepteur Ja valeur concern e la quantit la date de r alisation du transfert direct la d nomination de la soci t de bourse d sign e pour la d claration du transfert la Soci t gestionnaire Article I 2 19 Le teneur de comptes livreur conserve pour chaque transfert r alis les pi ces justificatives suivantes la demande du transfert contenant la r f rence d une pi ce d identit du b n ficiaire en cas de donation la d claration sur l honne
173. rgnants les r gles d ontologiques permettant d viter les conflits d int r t et d assurer le respect des principes d quit de transparence d int grit du march et de primaut de l int r t du client et les modalit s techniques ou pratiques d application des dispositions l gislatives ou r glementaires qui leur sont applicables Article 2 Les dispositions de la pr sente circulaire s appliquent aux personnes et organismes soumis au contr le du CDVM La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 4 LIVRE I TENUE DE COMPTES ET INTERMEDIATION La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 LIVRE I TENUE DE COMPTES ET INTERMEDIATION TITRE I INSTRUCTION DES DEMANDES D AGREMENT ET MOYENS D EXERCICE Chapitre I Proc dure d instruction des demandes d agr ment Article I 1 1 Sont soumises l agr ment du ministre charg des finances apr s avis du CDVM les soci t s de bourse en application des dispositions de Particle 36 du dahir portant loi n 1 93 211 relatif la Bourse des valeurs Les dispositions du pr sent titre leur sont applicables Article I 1 2 L agr ment peut tre demand par une soci t existante ou en cours de constitution La demande d agr ment doit tre adress e au CDVM pour instruction par les fondateurs de la soci t en cours de constitution ou par le repr sentant l gal de la soci t existante Article I 1
174. ription d passent au moins deux fois le niveau de l offre et que l information sur cette possibilit de cl ture anticip e soit pr vue dans la note d information et dans l extrait publi dans un journal d annonces l gales Dans ce cas la soci t gestionnaire prononce la cl ture anticip e avant 12h La p riode de souscription prend fin le jour de l annonce 15h30 Article IIL 1 39 Les interm diaires s assurent au moment de la collecte des souscriptions de appartenance des souscripteurs l une des cat gories d finies dans la note d information et doivent garder une copie du document attestant de ladite appartenance Les interm diaires s assurent pr alablement l acceptation d une demande de souscription ou d acquisition que le donneur d ordre a la capacit financi re d honorer ses engagements Ils sont tenus d accepter toutes les demandes de souscription ou d acquisition faites par toutes les personnes remplissant les conditions pr vues dans la note d information sous r serve que lesdites personnes fournissent les garanties financi res n cessaires la r alisation des souscriptions ou des acquisitions demand es Article IIL 1 40 Les souscriptions par les interm diaires personnes morales ou par leurs collaborateurs pour leur compte propre doivent tre effectu es le premier Jour de la p riode de souscription Article IIL 1 41 L ordre de souscription ou d acquisition est mat rialis par
175. roupe ou portant sur des op rations de restructuration de groupe n induisant pas de changement de contr le direct ou indirect le teneur de comptes livreur doit obtenir pr alablement lex cution desdits transferts la confirmation par la Soci t gestionnaire de la nature de l op ration Le teneur de comptes livreur doit ex cuter la demande de transfert dans un d lai de trois 3 Jours compter de la date de r ception de la demande du client Article I 2 15 La demande de transfert direct doit tre tablie par le chent et contenir les mentions minimales suivantes __ l identit du donateur ou du d funt le num ro de compte titres du donateur ou du d funt l identit du b n ficiaire ainsi que la nature et la r f rence d une pi ce d identit le num ro de compte du b n ficiaire et la d nomination de son teneur de comptes le lien d alliance ou de parent entre le donateur ou le d funt et le b n ficiaire Ja valeur concern e la quantit la date et la signature du donateur La d nomination de la soci t de bourse charg e de d clarer le transfert direct la Soci t gestionnaire est une mention facultative Dans le cas o le client ne d signe pas une soci t de bourse le teneur de comptes retient la soci t de bourse de son choix Article I 2 16 Toute demande de transfert direct entre conjoints ascendants et descendants directs du premier et second degr doit t
176. rs cat gories et que l interm diaire auquel il s est adress ne lui offre pas l acc s toutes ces cat gories Toute souscription qui ne respecte pas les conditions contenues dans la note d information ou dans le contrat de placement relatif l op ration envisag e ou les dispositions de la pr sente circulaire est susceptible d annulation par le chef de file la Soci t gestionnaire ou le CDVM Les modalit s d annulation sont pr cis es dans la convention de placement Article IIL 1 43 A l issue de l op ration et dans le jour suivant la cl ture de op ration m me par anticipation l interm diaire adresse la Soci t gestionnaire un fichier d finitif consolidant l int gralit des souscriptions qu il aura recueillies A l issue de l op ration et dans un d lai maximum de dix 10 jours compter de l annonce des r sultats interm diaire adresse au souscripteur un avis contenant les mentions minimales suivantes date de souscription d nomination de la valeur quantit demand e quantit attribu e prix unitaire montant brut de l attribution commissions revenant l interm diaire au d positaire et la Soci t Gestionnaire TVA solde reverser au souscripteur le cas ch ant Article IIL 1 44 Apr s l annonce des r sultats chaque interm diaire d termine pour chaque souscripteur le montant d finitif des titres allou s et le reliquat en esp ces q
177. rtant loi n 1 93 212 pr cit Article III 1 25 L metteur des titres objets du placement priv s assure de mani re permanente qu aucune transaction r alis e sur lesdits titres n a pour effet de porter le nombre de d tenteurs de titres plus de neuf 9 investisseurs qualifi s et ce pendant toute la p riode des vingt quatre 24 mois suivant le lancement de l op ration conform ment aux dispositions de l article 12 3 alin a 1 sus mentionn Article IIL 1 26 Sous r serve des conditions pr vues l article 12 3 1 alin a du dahir portant loi n 1 93 212 pr cit le c dant de titres souscrits ou acquis dans le cadre d un placement priv est tenu d informer le CDVM et l metteur des titres du projet de cession au moins trois 3 jours avant la date pr visionnelle de la transaction en pr cisant l identit du cessionnaire le nombre de titres c der ainsi que les liens capitalistiques qu il aurait avec le cessionnaire le cas ch ant Article IIL 1 27 Le CDVM peut tout moment au cours de la p riode des vingt quatre 24 mois suivant le lancement de l op ration demander metteur de lui communiquer la liste actualis e des investisseurs d tenteurs des titres Section 3 Placement des titres admis la bourse des valeurs Article IIL 1 28 En application de l article 14 du Dahir portant loi n 1 93 211 pr cit la diffusion dans le public est r alis e lorsque le public vi
178. s ainsi que le nombre de souscripteurs l issue de l op ration de placement comptent au moins les minima fix s par la note d information Le CDVM appr cie lesdits minima au regard de la taille de op ration Sous section 1 Syndicat de placement Article III 1 29 Le placement est r alis par un interm diaire ou un syndicat de placement dont la taille et la composition sont arr t es au choix de linitiateur Elles tiennent compte notamment de la taille du public vis du volume de l op ration et de la dur e de la p riode de souscription Article IIL 1 30 Le CDVM peut recommander l initiateur de l op ration le remplacement d un ou de plusieurs interm diaires qui auraient commis des irr gularit s relev es lors d une pr c dente La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 82 op ration de placement ou lorsque le CDVM estime qu ils ne disposent pas de l organisation ou des moyens ad quats permettant d assurer le bon d roulement de l op ration Article IIL 1 31 L initiateur est tenu de conclure un contrat avec l interm diaire ou lorsqu un syndicat de placement a t constitu avec l ensemble des membres du syndicat Ce contrat est transmis au CDVM Article III 1 32 Le contrat de placement doit contenir les mentions minimales suivantes identit des signataires chef de file co chef de file et autres membres du syndicat de placement objet du
179. s s entend de la proc dure au cours de laquelle un premier visa dit pr liminaire est accord sur la base de linstruction d une note d information ne contenant pas tous les renseignements relatifs l op ration envisag e Le visa d finitif n tant accord qu une fois la note d information compl t e Sauf demande contraire faite par l initiateur ou son conseiller au moment du d p t du dossier administratif vis l article IL 1 8 ci dessous la proc dure suivie est la proc dure normale Article III 1 3 L initiateur qui demande le visa du CDVM d pose aupr s de ce dernier contre accus de r ception un projet de note d information selon les mod les arr t s aux annexes III 1 A et IL 1 B en quatre exemplaires accompagn d un dossier comprenant les documents et les informations dont la liste est indiqu e l annexe III 1 C et ce au plus tard deux 2 mois avant la date envisag e pour l obtention du visa Lorsque l initiateur utilise le mod le simplifi de la note d information annexe TIL 1 D la liste des documents indiqu e l annexe IMI 1 E est compl t e par le CDVM en fonction des caract ristiques de l op ration pr sent e L initiateur ayant d j transmis au CDVM tout ou partie des documents list s aux annexes II 1 C et IIL1 E est dispens de fournir lesdits documents l occasion de lop ration envisag e sous r serve qu aucun changement ne soit intervenu depui
180. s soit directement par l tablissement d positaire soit travers la soci t de gestion et ce dans les cinq 5 jours qui suivent la date de l op ration Article I1 2 65 La soci t de gestion transmet tout porteur de parts selon l ch ance pr vue dans la note d information sans qu elle puisse d passer un an un compte rendu contenant au minimum une description de l volution du march durant la p riode consid r e le portefeuille valoris du client la ventilation du portefeuille par OPCVM et par cat gorie d OPCVM la variation ajust e des valeurs liquidatives des OPCVM d tenus dans son portefeuille La variation doit tre ajust e en fonction des op rations sur titres desdits OPCVM notamment la distribution de dividendes et le regroupement ou la division de titres Article I1 2 66 En application de l article 89 du dahir portant loi n 1 93 213 pr cit la soci t de gestion doit tablir un rapport annuel et un rapport semestriel Article II 2 67 Le rapport annuel comprend les documents comptables et financiers suivants le bilan selon le mod le des tats I et IT du plan comptable des OPCVM le compte de produits et charges selon le mod le de l tat IN du plan comptable des OPCVM l tat des soldes de gestion selon le mod le de l tat IV du plan comptable des OPCVM le rapport de certification du commissaire aux comptes des documents comptables contenus dans le ra
181. s de participation dans le capital ou les droits de vote des soci t s cot es n 03 03 relative la note d information pouvant tre tablie par les soci t s cot es qui souhaitent racheter leurs propres actions en vue de r duire leur capital __n02 03 relative l information exig e des soci t s cot es l occasion du rachat en bourse de leurs propres actions en vue de r gulariser le march __n01 03 relative aux r les et missions de l tablissement d positaire d OPCVM n 02 02 relative la fonction de conservation des titres et ou des esp ces _n01 02 relative la relation entre les soci t s de bourse et leur client le dans le cadre de l activit d interm diation _n 15 01 relative l information des souscripteurs aux titres d OPCVM _n 13 01 relative aux r gles de bonne conduite applicables aux OPCVM n 10 01 relative au r le des soci t s de bourse charg es d assister les soci t s du troisi me compartiment de la Bourse des valeurs dans la pr paration des documents d information destin s au public La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 110 __n07 01 relative aux r gles de bonne conduite applicables aux soci t s de bourse __n 06 01 relative la fonction de contr leur interne au sein des soci t s de bourse __n 05 01 relative aux contributions des soci t s de bourse au fonds de garantie n O401 re
182. s du pr sent titre par les dispositions des articles 511 518 du code de commerce des articles 781 817 du dahir formant code des obligations et contrats DOC de la loi n 35 96 pr cit e et des textes pris pour son application du r glement g n ral du D positaire central Chapitre I Entr e en relation avec le client Article I 2 3 L ouverture de compte par le teneur de comptes doit obtenir l approbation pr alable de la personne habilit e cet effet au sein du teneur de comptes Elle doit tre mat rialis e par la signature d une convention d ouverture de compte par les deux parties conform ment aux dispositions des articles 31 37 du r glement g n ral du D positaire central La convention doit contenir les mentions minimales suivantes les prestations offertes par le teneur de comptes les obligations du teneur de comptes les obligations du client les modalit s de transmission des instructions par le client les modalit s de traitement des op rations sur titres les stipulations relatives la couverture et au r glement hvraison __ linformation du client par le teneur de comptes la r mun ration du teneur de comptes et les conditions de sa modification la r siliation et la cl ture du compte Le client informe imm diatement le teneur de comptes de tout changement intervenu sur les donn es contenues dans son dossier notamment celles relatives son adr
183. s et de la privatisation n 1938 04 fixant le taux et les modalit s de calcul et de versement de la commission devant tre acquitt e par les OPCVM au profit du CDVM ladite commission est calcul e sur la base de l actif net constat lors de l tablissement de chaque valeur liquidative d duction faite des parts ou actions d autres OPCVM d tenues en portefeuille et g r es par la soci t de gestion elle m me L actif net utilis est celui calcul avant provisionnement des frais de gestion La commission est provisionn e chaque calcul de valeur liquidative et doit tre acquitt e au CDVM trimestriellement avant la fin du mois suivant le trimestre au titre duquel elle est due La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 70 TITRE III GESTION DE PORTEFEUILLES INDIVIDUELS DE VALEURS MOBILIERES SOUS MANDAT Chapitre I Gestion sous mandat par les soci t s de bourse Article IL 3 1 Les dispositions du pr sent chapitre s appliquent aux soci t s de bourse agr es pour g rer des portefeuilles de valeurs mobili res en vertu d un mandat ci apr s d sign es soci t de gestion de portefeuilles Section 1 Entr e en relation avec le client Article II 3 2 La soci t de gestion de portefeuilles est tenue de signer une convention de mandat de gestion avec le chent Pr alablement la signature du mandat de gestion la soci t de gestion de portefeuilles s assure que le
184. s investisseurs qualifi s souscripteurs Un r c piss de recevabilit indique la date de d p t du dossier complet Le CDVM peut demander communication de tous documents ou informations compl mentaires n cessaires ou utiles instruction du dossier tel que cela est pr vu l article 4 1 du dahir portant loi n 1 93 212 pr cit Il peut galement exiger la certification conforme l original de tout document dont seule la copie est fournie Toute demande de compl ment de document ou d information est suspensive du d lai d instruction vis e l article III 1 23 ci dessous La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 81 Article IIL 1 23 Le dossier complet vis l article I 1 22 ci dessus doit tre d pos par l initiateur aupr s du CDVM au plus tard dix 10 jours avant la date envisag e pour le lancement du placement Sous r serve de la suspension du d lai d instruction vis e Particle IM 1 22 ci dessus et conform ment aux dispositions de l article 12 3 4e alin a du dahir portant loi n 1 93 212 pr cit le CDVM dispose de dix 10 jours partir de la d livrance du r c piss de recevabilit pour s opposer la r alisation de l op ration dans les conditions qui lui ont t pr sent es Article III 1 24 Le CDVM s assure lors de l instruction de tout dossier de placement priv du respect des conditions pr vues l article 12 3 du dahir po
185. s leur transmission au CDVM La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 76 Article III 1 4 Le CDVM peut demander tous documents ou informations compl mentaires utiles l instruction du dossier Il peut en outre exiger la certification conforme l origmal de tout document dont seule la copie est fournie Pour les besoins de l instruction de la demande de visa le CDVM peut demander toute explication ou justification notamment au sujet de la situation de l activit et des r sultats de l metteur de la personne morale qui le contr le et des personnes morales qu il contr le le cas ch ant au sens des dispositions de Particle 144 de la loi n 17 95 relative aux soci t s anonymes telle que modifi e et compl t e Il peut en outre demander toute explication ou information compl mentaire aux commissaires aux comptes relevant des diligences qui leur incombent Il peut galement demander des investigations suppl mentaires lorsqu il estime que les diligences des commissaires aux comptes sont insuffisantes Le CDVM peut effectuer des visites aupr s de l metteur et organiser des rencontres avec ses dirigeants et responsables ses commissaires aux comptes ou tout conseiller de l metteur Article IIL 1 5 Lorsque tous les l ments du dossier auront t d pos s au CDVM celui ci d livre pour le compte de l initiateur un r c piss de d p t mdiquant la date de d p t
186. s par des modifications l gales ou r glementaires tout changement affectant la note d information entre en vigueur apr s publication du communiqu de presse informant les souscripteurs sur le changement op r La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 59 Certains changements ouvrent aux souscripteurs la possibilit de sortie sans frais pendant une p riode de trois mois compter de la date de publication du communiqu informant le public desdits changements Ces changements sont fix s l annexe IL 2 L Chapitre II Fonctionnement des OPC Section 1 R gles applicables aux OPCVM Sous section 1 Classification des OPCVM Article I1 2 23 En application des dispositions de Particle 1 1 du dahir portant loi n 1 93 213 pr cit les OPCVM sont class s par cat gorie en fonction de la strat gie d mvestissement de la composition et de la nature des actifs Article II 2 24 En application des dispositions de l arr t du ministre charg des finances n 1670 07 tel que modifi et compl t les diff rentes cat gories OPCVM sont les OPCVM actions les OPCVM obligations les OPCVM mon taires les OPCVM contractuels les OPCVM diversifi s Article I1 2 25 Sous r serve des dispositions l gales et r glementaires en vigueur la strat gie d investissement d un OPCVM d finit la fa on dont POPCVM sera g r afin de r p
187. sente circulaire elle en informe imm diatement le CDVM Elle en informe galement l metteur Section 3 Op rations d nouement triangulaire Article IV 3 8 La Soci t gestionnaire met en place une r f rence sp ciale permettant de distinguer les ordres entrant dans le cadre d op rations d nouement triangulaire des autres ordres Chapitre II Le D positaire central Section 1 Op rations d nouement triangulaire Article IV 3 9 Le D positaire central fournit les efforts n cessaires en mati res d organisation et de mise en place d outils afin de permettre une parfaite identification des instructions de livraison contre paiement LCP initi es dans le cadre d op rations d nouement triangulaire d finies l article I 2 9 de la pr sente circulaire transmettre au CDVM sur une base semestrielle un tat r capitulatif de l ensemble des LCP susmentionn es Cet tat dont le mod le est joint en annexe V 2 doit tre transmis au plus tard 15 quinze jours compter de l arr t du mois En outre le D positaire central informe le CDVM de tout manquement aux dispositions des articles I 2 10 I 2 13 de la pr sente circulaire qu il aurait relev dans le cadre de l exercice de sa MISSION Article IV 3 10 Le D positare central met en place une r f rence sp ciale permettant de distinguer les instructions de LCP relatives aux op rations d nouement triangulaire des autres instructio
188. situation de conflits d int r t En particulier il ne doit pas assurer la fonction de gestion de portefeuilles individuels de la chent le Article I 3 24 Hors s ance de bourse les ordres de contrepartie doivent figurer en fin de carnet d ordres ind pendamment de tout horodatage Pendant la s ance de bourse les ordres de contrepartie doivent suivre un cheminement identique celui suivi pour le traitement des ordres de la chent le Ils sont transmis par le contrepartiste au n gociateur qui s assure avant d introduire lesdits ordres dans le syst me lectronique de la Soci t gestionnaire que le carnet ne comporte pas des ordres non encore saisis pour le compte de clients Tout ordre de contrepartie ne peut avoir une dur e de validit sup rieure un 1 jour La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 27 Chapitre II Dispositions relatives l information de la client le Article I 3 25 La soci t de bourse adresse au collecteur d ordres le d tail des ex cutions des ordres pass s le Jour suivant l ex cution de la transaction avant 12h Article I 3 26 La soci t de bourse et le collecteur d ordres adressent leurs clients respectifs des avis de confirmation dans les conditions ci apr s la soci t de bourse envoie un avis de confirmation sur chaque op ration r alis e pour le compte de ses clients par tout moyen la convenance des deux parties et ce a
189. t de la ou des activit s exerc es Elle est appr ci e galement au regard de l volution pr visible ou av r e de l activit de l environnement l gal et r glementaire et des pratiques de march Article I 1 11 L intervenant peut externaliser sous sa responsabilit certaines de ses fonctions Le projet d externalisation est soumis au CDVM pour autorisation Le CDVM s assure que ladite externalisation n affecte pas les conditions qui ont pr sid l octroi de l agr ment Section 1 Moyens organisationnels Sous section 1 Organigramme et manuel de proc dures Article I 1 12 L organigramme fonctionnel de intervenant doit tre d taill faisant appara tre les activit s exerc es ainsi que l organisation hi rarchique L organigramme doit tre con u de mani re permettre exercice des activit s avec diligence et impartialit dans lint r t exclusif des clients et des pargnants la pr vention des conflits d int r t la s paration des m tiers notamment entre le front office le back office le middle office et la gestion en pr cisant les responsabilit s les pr rogatives et les champs d intervention respectifs la confidentialit de l information de faire appara tre clairement l entit en charge de la tenue de comptes le cas ch ant La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 8 Article I 1 13 L intervenant
190. t de gestion de POPC d y ins rer toute information compl mentaire ou justification qu il juge n cessaire La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 58 Article II 2 16 Le CDVM peut demander des pr cisions sur le contenu du projet de la note d information Il peut tout moment demander tout document ou information compl mentaire n cessaire l instruction de la note d information Il peut exiger la certification conforme l origmal de tout document dont seule la copie a t fournie Article IL 2 17 En application des dispositions de Particle 21 du dahir portant loi n 1 93 212 pr cit octroi ou le refus de visa est notifi la soci t de gestion et le cas ch ant l tablissement d positaire par courrier contre accus de r ception dans un d lai de soixante 60 jours compter de la date du d p t du dossier complet sous r serve de la suspension de d lai pour demande d information compl mentaire L instruction du dossier est syst matiquement suspendue suite toute demande de pr cisions ou de compl ment de documents ou d informations par le CDVM Si au terme d un 1 mois de suspension le dossier n a toujours pas t compl t l mstruction est consid r e d finitivement close Un courrier de notification de cl ture de l instruction et de refus de visa est transmis dans les conditions pr vues l alin a premier du pr sent articl
191. taire la d signation de la valeur le nombre de titres la date de l ordre la valeur de l op ration le sens de l op ration La soci t de gestion tient un registre sp cial sur lequel elle consigne de mani re chronologique toutes les op rations de bourse r alis es par ses dirigeants et les membres de son personnel pour leur propre compte La soci t de gestion est tenue de recueillir avant le 31 janvier de chaque ann e civile les d clarations personnelles de tous les membres de son personnel et de ses dirigeants sur leurs portefeuilles de valeurs mobili res et valeurs mobili res assimil es au sens des articles 2 et 3 du dahir portant loi n 1 93 211 pr cit arr t au 31 d cembre de l ann e pr c dente Si le membre du personnel ou le dirigeant ne d tient pas de portefeuille la d claration doit comporter la mention n ant Article II 1 50 Les dispositions de la pr sente section s appliquent galement aux dirigeants et aux membres du personnel des SICAV qui s autog rent Chapitre II Conservation des actifs Section 1 Conservation des actifs d OPCVM Article II 1 51 En application des dispositions des articles 28 et 67 du Dahir portant loi n 1 93 213 pr cit l tablissement d positaire assure la garde des actifs de POPCVM re oit les souscriptions et effectue les rachats d actions ou de parts Il ex cute les ordres de la SICAV ou de la soci t de gestion concernant
192. te e un syst me de protection permanent et performant des acc s informatiques e des proc dures appropri es de sauvegarde des informations rigoureusement respect es et p riodiquement et r guli rement test es e un audit interne r gulier des fonctionnalit s du syst me d information porte sans d lai la connaissance de la hi rarchie de l intervenant et du CDVM toute irr gularit relev e dans l exercice de sa mission ainsi que les mesures de r gularisation entreprises ou envisag es La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 11 Article I 1 27 A d faut de d signation par l intervenant d un responsable de la d ontologie le contr leur interne veille la bonne application des r gles d ontologiques leur mise jour et leur diffusion aupr s des organes dirigeants et de l ensemble du personnel dudit intervenant Article I 1 28 Le contr leur interne labore un rapport semestriel de contr le conforme quant son contenu et sa forme au mod le arr t l annexe V 2 Ce mod le contient des mentions minimales que l intervenant peut compl ter par d autres mentions si elles lui semblent utiles Le cas ch ant lesdits compl ments doivent tre pr cis s dans une annexe Article I 1 29 Le contr leur interne s assure de la transmission au CDVM selon les d lais et conditions pr vus par ce dernier de tous documents et informations requis de intervenant
193. te d information de FPCT faisant APE Sous Section 1 Demande de visa Article II 2 14 Le projet de note d information doit tre accompagn des documents suivants une demande de visa d ment tablie par la soci t de gestion de POPC un projet de fiche signal tique pour les OPCVM selon le mod le de l annexe IL 2K les projets de supports publicitaires le cas ch ant et tout autre document ou information demand par le CDVM qui serait n cessaire l instruction du dossier Article II 2 15 La note d information est tablie conform ment aux mod les types figurant aux annexes II 2 E I 2 F et II 2J Elle doit comprendre tous les l ments n cessaires linformation des souscripteurs pour leur permettre d appr cier le produit propos La note d information doit tre r dig e dans un style neutre sans att nuer l aspect d favorable de l information ni en accentuer l aspect favorable Les informations doivent tre conformes celles contenues dans le dossier d agr ment le cas ch ant Un extrait de la note d information de POPCR ou du FPCT doit tre tabli galement en langues arabe et anglaise selon les mod les figurant aux annexes II 2 E et IL 2 F La fiche signal tique des OPCVM doit tre tablie galement en langues arabe et anglaise selon le mod le de annexe IL 2 K vis l article IT 2 14 ci dessus Le CDVM peut dans les formes qu il fixe demander la soci
194. teneurs de comptes collectent et enregistrent les instructions des b n ficiaires relatives aux OST en respectant les diligences ci apr s En cas d op ration donnant droit exercer les teneurs de comptes collectent les instructions des b n ficiaires pendant toute la p riode de l op ration en s assurant de leur identit de la conformit des signatures et de la conformit des instructions avec les dispositions particuli res de l op ration Les teneurs de comptes ex cutent le cas ch ant les op rations d achat ou de vente de droits ou de titres changer en fonction des options choisies par les b n ficiaires Les teneurs de comptes proc dent ensuite l enregistrement des instructions des b n ficiaires tout en effectuant les blocages n cessaires des titres des droits ou des esp ces livrer au centralisateur Article I 2 27 Les ordres de cession de droits doivent tre transmis la soci t de bourse travers les teneurs de comptes Toutefois si la soci t de bourse re oit directement de son client un ordre de cession elle en informe imm diatement le teneur de comptes desdits droits Les soci t s de bourse ne doivent pas prendre le dernier jour de validit des droits de souscription des ordres de cession sur lesdits droits dont elles n assurent pas la conservation Article I 2 28 A la date pr vue pour exercice des droits ou l change des titres l ex cution des op rations est effe
195. termes d obligations d information engagement du chef de file de mise disposition des interm diaires d un mod le de bulletin de souscription ou d acquisition engagement de l initiateur de mettre la disposition du chef de file un nombre suffisant d exemplaires de la note d information dur e du contrat clauses de r siliation du contrat modalit s de contestation et de r glement des diff rends proc dure de collecte des souscriptions structure du fichier de centralisation mod le du bulletin de souscription ou d acquisition La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 83 Lorsque certaines mentions minimales se r v lent inadapt es aux caract ristiques sp cifiques de l op ration de placement le contenu dudit contrat peut tre ajust apr s accord du CDVM Sous section 2 P riode et modalit s de souscription Article IIL 1 33 L initiateur et l interm diaire ne peuvent exiger des souscripteurs potentiels de fournir des documents autres ou de respecter des conditions diff rentes de ceux pr vus dans la note d information Article IIL 1 34 Pour assurer la diffusion des titres dans le public les caract ristiques d une op ration doivent respecter les r gles suivantes le cas ch ant la proportion maximale allou e la tranche salari s ne peut d passer 20 du montant global de op ration exception d une offre r serv e uniquement
196. tes r sultant des op rations de placements en devises et ce dans la limite de la contre valeur d un montant de cent mille 100 000 Dirhams par compte en devises ouvert au nom de POPCVM Ce denier ne peut disposer que d un seul compte ouvert par devise Toutefois au cas o le montant de la soulte n est pas utilis au cours d un d lai de deux mois compter de la date de la derni re op ration de placement en devises sur le march international des capitaux il doit tre c d sur le march des changes Article I1 2 52 Toutes les r gles prudentielles auxquelles sont soumis les OPCVM marocains restent applicables l investissement l tranger La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 65 Paragraphe 2 Conservation des placements l tranger Sous Paragraphe 2 1 R gles relatives la tenue de comptes Article IIL 2 53 La conservation des actifs de POPCVM investis l tranger est faite dans un compte ouvert par l tablissement d positaire dudit OPCVM aupr s d un teneur de comptes tranger tabli dans le pays dans lequel le placement est r alis d ment habilit cet effet par les autorit s comp tentes en la mati re et affili aupr s d un ou plusieurs d positaires centraux Ce compte ttres fait l objet d une convention pr cisant les droits et obligations de l tablissement d positaire et du teneur de comptes tranger Article II 2 54 Le co
197. tive au placement de titres admis la Bourse des valeurs _n 05 06 relative aux documents et renseignements que le d positaire central doit transmettre au CDVM _n 04 06 relative aux r gles de comptabilisation des op rations de pension par les OPCVM __n 03 06 relative la fonction de contr leur interne au sein des soci t s de gestion d OPCVM n 02 06 relative la r ception transmission d ordres via un support lectronique __n01 06 relative animation de march des actions cot es _n07 05 relative aux conditions de r alisation des op rations d nouement triangulaire n 05 05 relative la publication d informations importantes par les personnes morales faisant appel public l pargne _n 04 05 relative la note d information et la fiche signal tique exig es des OPCVM n 03 05 relative l agr ment des OPCVM __n01 05 relative aux r gles d ontologiques devant encadrer information au sein des soci t s cot es _n 04 04 relative la note d information exig e des personnes morales faisant appel public l pargne par mission ou cession d obligations __n03 04 relative la note d information exig e des personnes morales faisant appel public l pargne par mission ou cession de titre de capital _n02 04 relative aux conditions d valuation des valeurs apport es un OPCVM ou d tenues par lui __n01 04 relative aux franchissements de seuil
198. transactions n goci es l achat non encore d nou es Le montant des transactions n goci es la vente non encore d nou es Position nette du client sur la valeur 2 La valeur totale des positions nettes d un m me client correspond la somme de ses positions nettes sur l ensemble des valeurs Article L 3 35 Pour les besoins de lapplication de larr t 1728 96 du ministre des finances et des investissements ext rieurs relatif la r gle fixant les proportions devant tre respect es par les soci t s de bourse entre certains l ments du passif et certains l ments de l actif on entend par actifs liquides les l ments suivants e les liquidit s en banque ou en caisse repr sentant les d p ts de la client le aupr s des soci t s de bourse e les cat gories de titres de placement suivants les titres mis ou garantis par l Etat dont l ch ance est inf rieure ou gale un an les certificats de d p t dont l ch ance est inf rieure ou gale un an les titres d OPCVM mon taires La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 30 Article I 3 36 Les r gles dict es par les arr t s mentionn s l article L8 29 ci dessus ainsi que celles pr vues par le pr sent chapitre doivent tre respect es en permanence Les soci t s de bourse sont tenues d tablir un tat quotidien sur la base des l ments de fin de journ e Tout d passe
199. tres Interm diaire toute personne ayant pour activit le placement ou le conseil en investissement en valeurs mobili res et qui est charg e du placement des titres objets de l op ration envisag e Note d information pour les op rations d appel public l pargne le document d information pr vu l article 13 du Dahir N 1 93 212 pr cit pour les programmes de rachat la notice d information pr vue l article 2 du d cret n 2 02 556 du 22 hija 1423 24 f vrier 2003 tel que modifi et compl t fixant les formes et conditions dans lesquelles peuvent s effectuer les rachats en bourse par les soci t s anonymes de leurs propres actions en vue de r gulariser le march et pour l mission des billets de tr sorerie le dossier d information pr vu l article 15 de la loi n 35 94 relative certains titres de cr ances n gociables Placement l op ration consistant en la recherche par un interm diaire par voie de publicit ou de d marchage de souscripteurs potentiels pour le compte d un initiateur dans le cadre d une op ration financi re et la collecte des ordres cet effet Placement garanti ou placement assorti d une garantie de bonne fin op ration consistant en la recherche par un interm diaire de souscripteurs pour le compte d un initiateur l interm diaire garantissant l initiateur un montant minimal de souscriptions en s engageant
200. type d OPC agr er dans la liste pr vue l annexe IE 2 D de la pr sente circulaire A la r ception du dossier vis l alin a pr c dent le CDVM v rifie lexhaustivit des documents fournis Lorsque le dossier est complet le CDVM d livre la soci t de gestion dans un d lai de cinq 5 jours un r c piss d ment dat et sign attestant du d p t du dossier Lorsque le dossier n est pas complet le CDVM rejette la demande d agr ment Article IL 2 5 Le CDVM peut convoquer les fondateurs de POPC un ou plusieurs entretiens d agr ment et visiter les locaux de la soci t de gestion Il peut galement demander tout compl ment de documents et ou d informations aussi bien sur POPC en cours de cr ation que sur les personnes et ou organismes qui interviennent dans son fonctionnement Il peut exiger la certification conforme l origmal de tout document dont seule la copie a t fournie Article IL 2 6 En application des dispositions de Particle 34 du dahir portant loi n 1 93 213 pr cit et de l article 34 de la loi n 33 06 pr cit e l octroi ou le refus d agr ment est notifi aux requ rants par courrier contre accus de r ception dans un d lai de quarante cinq 45 jours compter de la date du d p t du dossier complet L instruction de la demande d agr ment est suspendue syst matiquement suite toute demande de compl ment de documents ou d informations formul e par le C
201. u CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 17 l op ration Dans le cas o le d lai pr cit ne pourrait tre respect le teneur de comptes en informe sans d lai le CDVM en pr cisant les raisons De fa on g n rale le teneur de comptes doit mettre en uvre les moyens qu il juge n cessaires afin de s assurer que les titres initialement acquis ou le produit de la vente de titres pour le compte du client non r sident sont en d finitive log s dans le compte de ce dernier En cas de doute 1l doit en aviser sans d lai le CDVM Article I 2 13 Les teneurs de comptes doivent transmettre au CDVM sur une base semestrielle un tat r capitulatif des op rations d nouement triangulaire Cet tat dont le mod le est joint en annexe V 2 de la pr sente circulaire doit tre transmis au plus tard 5 cinq jours compter de l arr t du semestre Section 2 Transfert direct et apport des titres cot s Article I 2 14 Les transferts de titres inscrits la Bourse des valeurs r sultant de toute op ration d apport doivent faire l objet d un enregistrement en bourse selon les modalit s pr vues aux articles 3 11 1 et suivants du r glement g n ral de la Soci t gestionnaire Ces transferts font l objet d une demande crite par le chent aupr s du teneur de comptes livreur Pour les transferts r sultant d apport de titres cot s effectu s dans le cadre strict de restructuration intra g
202. u plus tard le lendemain de l ex cution de l op ration le collecteur d ordres envoie un avis de confirmation sur chaque op ration r alis e pour le compte de ses clients par tout moyen la convenance des deux parties et ce au plus tard le jour du d nouement th orique de l op ration Article L 3 27 L avis de confirmation doit contenir les mentions suivantes l identit du client le num ro de compte titres et ou esp ces du client ainsi que les r f rences de son d positaire la d nomination du march la valeur sur laquelle porte la n gociation le sens de la n gociation achat ou vente la date d ex cution la quantit ex cut e le cours d ex cution le montant brut de l op ration les commissions appliqu es commission revenant la soci t de bourse commission revenant la soci t gestionnaire et le cas ch ant commission de r glement livraison le montant de la taxe sur les profits de cession de valeurs mobili res FPCVM en cas de cession le cas ch ant la TVA le montant net de l op ration la marque distinctive portant la connaissance du chent une op ration ex cut e en contrepartie le cas ch ant Article I 3 28 La soci t de bourse adresse ses clients un journal trimestriel d op rations qui r capitule l ensemble des op rations r alis es pour leur compte respectif dans un d lai qui ne peut d passer quinze 15 jours co
203. u pr sent chapitre dictent les r gles d ontologiques qui s appliquent aux soci t s de bourse qui publient des notes d analyse financi re Par analyse financi re il faut entendre toute analyse labor e en vue de formuler et de diffuser une valuation une opinion et ou une recommandation sur les titres d un metteur et leurs perspectives d volution Article I 4 37 L analyse financi re doit tre int gre pr cise et claire et tre formul e et pr sent e de mani re ne pas induire le public en erreur sur la situation ou les perspectives de l metteur L exactitude doit tre recherch e pour les donn es chiffr es Les notes d analyse doivent avoir pour objectif exclusif l int r t de leurs destinataires Article I 4 38 La publication ou la diffusion d une note d analyse doit tre pr c d e par la v rification du bien fond des informations et des faits qui en servent de base Les hypoth ses ainsi que les l ments d information n ayant pas fait l objet de v rification doivent tre pr sent s comme tels Lorsque la note d analyse se base sur des documents ou analyses pr par s par un tiers elle en reprend fid lement les l ments et en indique l auteur et l origine Pour les donn es d ordre factuel publi es par des organismes de publication de donn es financi res reconnus les sources doivent tre mentionn es dans la note d analyse La soci t de bourse doit conserver les do
204. ui doit lui tre r troc d Cette information doit tre disponible pour chaque souscripteur aupr s des points de collecte o celui ci a effectu sa souscription avant la cotation effective de la valeur dans le cas d une introduction en bourse et au plus tard dans les trois 3 jours apr s l annonce des r sultats Le remboursement du reliquat doit tre effectu dans un d lai n exc dant pas trois 3 jours compter de la date d annonce des r sultats En cas d chec de l op ration les montants vers s par les souscripteurs pour les besoins des souscriptions doivent tre rembours s dans un d lai de trois 3 jours compter de la date de publication des r sultats La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 86 Section 4 Cotation aux deuxi me et troisi me compartiments Article IIL 1 45 Tout metteur qui fait inscrire ses titres de capital au deuxi me ou au troisi me compartiment de la bourse des valeurs est tenu en application des dispositions de Particle 14 2 et 14 3 du Dahir portant loi n 1 93 211 pr cit de conclure une convention d animation avec une soci t de bourse selon le mod le fix en annexe I 4 A de la pr sente circulaire Lorsque l metteur fait inscrire ses titres de capital au troisi me compartiment ladite convention pr voit galement les obligations relatives la pr paration des documents d information destin s au public selon le mo
205. ulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 19 B n ficiaire Toute personne qui compte tenu des titres et ou des droits dont elle est titulare la date d enregistrement d finie dans le pr sent article est en droit de b n ficier des droits et ou options r sultant d une OST Centralisateur Teneur de comptes mandat par l metteur en vue de la r alisation d une op ration sur titres Il a pour r le de faire l interface entre l metteur et les teneurs de comptes Cette interface concerne d une part les changes de titres et d esp ces et d autre part les changes d informations n cessaires au traitement de l OST Date de d tachement Date laquelle un coupon ou un droit est s par d un titre C est partir de cette date qu un titre se n gocie coupon ou droit d tach Date d enregistrement Date laquelle sont identifi s les b n ficiaires un d tachement de coupons ou de droits Etant donn que le transfert de propri t des titres au Maroc est effectif d s la n gociation et eu gard au principe de la comptabilit en droit constat fix par le r glement g n ral du d positare central la date d enregistrement correspond la veille de la date de d tachement Date de paiement Date laquelle les dividendes sont cr dit s sur les comptes des b n ficiaires D tachement Action par laquelle un coupon ou un droit est s par
206. uli rement mis Jour Article IV 1 12 L entreprise de march met en place une infrastructure technique pour assurer la tra abilit et la s curit des changes d informations et de donn es avec ses clients L entreprise de march fixe les conditions techniques d acc s et d utilisation de son syst me d information et les communique aux utilisateurs Section 4 Contr le interne Article IV 1 13 L entreprise de march est tenue de mettre en place un dispositif de contr le interne m me d assurer la r alisation des objectifs suivants la fiabilit des op rations r alis es la ma trise et la surveillance des risques aff rents aux activit s exerc es la conformit aux lois et aux r glements Article IV 1 14 La fonction de contr le interne doit tre permanente et tre assur e par des personnes dont le rattachement hi rarchique en garantit ind pendance Article IV 1 15 L entreprise de march d signe un contr leur interne charg de veiller la mise en place et au bon fonctionnement du dispositif de contr le interne Pr alablement la d signation du contr leur interne l entreprise de march s assure de son honorabilit ainsi que de sa connaissance du cadre l gal et r glementaire en vigueur et de sa comp tence professionnelle Article IV 1 16 L entreprise de march informe le CDVM par crit de l identit de la personne d sign e en qualit de contr leur interne d
207. un interm diaire non r sident ou un teneur de comptes non r sident le teneur de comptes s assure que ce dernier est agr dans son pays d origine dont la l gislation contient des dispositions pour la lutte contre le blanchiment de capitaux 2 Le teneur de comptes signe avec l interm diaire non r sident ou le teneur de comptes non r sident une convention globale sp cifiant les droits et obligations des deux parties notamment le mode et le d lai de transmission des instructions de r glement livraison 8 Ladite convention doit stipuler que e Les avoirs propres de interm diaire non r sident ou le teneur de comptes non r sident sont conserv s dans des comptes sp cifiques e Les avoirs de la chent le de l interm diaire non r sident ou le teneur de comptes non r sident sont conserv s dans des comptes distincts de ceux utilis s pour le compte propre et peuvent tre ventil s soit chent par client soit au moins en deux cat gories personnes morales et personnes physiques La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 16 4 Le teneur de comptes doit veiller la s paration entre les comptes propres de l interm diaire non r sident ou le teneur de comptes non r sident et les comptes de leurs clients finaux selon le degr de s gr gation convenu conform ment au dernier alin a du point 3 ci dessus Chapitre II Op rations sp cifiques Section 1 D nouement triangulaire
208. ur et une copie conforme l original du document officiel prouvant le lien d alliance ou de filiation entre le donateur et le b n ficiaire en cas de succession ou de legs le dossier de succession complet y compris Pacte de d c s du donateur Article I 2 20 Le transfert d actions peut tre r alis dans le cadre d un transfert universel de patrimoine fusion succession ou d apport d actifs Ce transfert est ex cut par le teneur de comptes livreur au plus tard trois 3 jours compter de la date de r ception de l ordre du client ou de la notification de v nement g n rateur du transfert Lors de la r alisation de ce transfert le teneur de comptes livreur proc de la consignation du transfert dans un fichier sp cial dont les mentions minimales sont identiques celles du fichier sp cial relatif aux transferts directs telles que pr cis es l article I 2 18 Le teneur de comptes livreur doit conserver pour chaque transfert r alis les m mes pi ces justificatives pr vues l article I 2 19 Section 3 Traitement des op rations sur titres Article I 2 21 Les op rations sur titres ci apr s d nomm es OST sont r gies outres les dispositions de la pr sente section par celles du r glement g n ral de la Soci t gestionnaire du r glement g n ral et des instructions du D positaire central Pour l application de la pr sente section on entend par La circ
209. us les r gles suivantes doivent tre suivies dans le cadre de l intervention le volume pourra tre port jusqu la limite maximale de 50 du nombre quotidien moyen des actions chang es sur le march central ou de quatre cents 400 actions et ce pendant les cinq 5 s ances de bourse suivant la date de l octroi de la d rogation la soci t de bourse informe quotidiennement le CDVM des transactions r alis es lesquelles seront port es la connaissance du public par le biais du site Internet du CDVM La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 38 Article I 4 35 La soci t de bourse assure la tra abilit des transactions r alis es dans le cadre du programme de rachat en reproduisant tout moment le d tail des transactions r alis es dans le cadre du programme de rachat en renseignant au moment de l envoi des ordres dans le syst me de cotation de la bourse la r f rence distinguant les transactions relatives au programme de rachat selon la codification adopt e par la Soci t gestionnaire en adressant la soci t la liste d taill e des transactions r alis es dans le cadre du programme de rachat selon un mod le convenu Ledit mod le contient au minimum les informations pr vues l annexe I 4 C de la pr sente circulaire Chapitre IV R gles applicables la publication d analyses financi res Article I 4 36 Les dispositions d
210. uvegarder serveurs bases de donn es donn es utilisateurs etc le type des donn es sauvegard es la p riodicit de la sauvegarde La soci t de gestion s assure de la mise en uvre de la politique de sauvegarde et met en place les moyens n cessaires proc dures mat riel et logiciel pour pouvoir r cup rer les donn es en cas de perte Article II 1 34 La soci t de gestion doit se doter d un syst me d horodatage s curis permettant l dition de mani re claire des mentions obligatoires suivantes d nomination de la soci t ann e mois jour et heure exacte HH MM3SS Elle doit disposer d un horodateur de remplacement La soci t de gestion doit installer un syst me d horodatage au niveau de l ensemble des postes de travail sur lesquels sont re us ou transmis des ordres de souscription et de rachat Article II 1 35 La soci t de gestion met en place un syst me d enregistrement t l phonique pour l enregistrement ininterrompu et automatique de toutes les conversations tenues au moyen des postes t l phoniques d di s la r ception des ordres des clients Le syst me d enregistrement t l phonique doit permettre une audibilit parfaite des enregistrements et une recherche rapide et multicrit res des ordres t l phoniques Les recherches doivent pouvoir se faire au minimum par les crit res suivants date et heure identifiant du poste ayant re u ou mis l appel
211. uvements ayant affect le compte de ce dernier Article II 1 54 L tablissement d positaire ne peut effectuer aucune op ration sur les actifs dont il assure la conservation sans instruction de la soci t de gestion Article II 1 55 L tablissement d positaire informe par crit et d s qu il en aura pris connaissance la soci t de gestion des v nements affectant la vie des titres d tenus en portefeuille Article II 1 56 L tablissement d positaire s assure de la conformit des frais de gestion appliqu s avec ceux indiqu s dans la note d information Il s assure galement de la conformit des commissions de souscription et de rachat pr lev es et acquises POPCVM avec celles indiqu es dans la note d information Article II 1 57 La soci t de gestion informe l tablissement d positaire de l ex cution des ordres d achat et de vente de titres et ce au plus tard la fin de la journ e de l ex cution Article II 1 58 L tablissement d positaire assure au niveau de ses propres guichets de commercialisation l affichage de la valeur liquidative des OPCVM dont il assure la commercialisation tel qu indiqu dans la note d information L affichage de la valeur liquidative doit intervenir au plus tard le lendemain du jour de son calcul La circulaire du CDVM Version Janvier 2012 Entr e en Vigueur 1 avril 2012 54 Article II 1 59 L tablissement d positaire appr cie travers des son
212. xercer leurs activit s dans des conditions s curis es Section 1 Moyens organisationnels Article IV 1 1 L entreprise de march doit disposer d un organigramme d taill des entit s qui la composent Chaque entit op rationnelle doit tre organis e de mani re op rer tout moment une s paration nette entre les t ches incompatibles Le r le et les missions des diff rentes entit s composant l entreprise de march doivent tre clairement d finis et document s Article IV 1 2 L entreprise de march labore un manuel de proc dures couvrant les principales activit s exerc es Ledit manuel comprend galement un dispositif de pr vention et de gestion des conflits d int r ts un dispositif de pr servation de la confidentialit de l information un dispositif d encadrement des fonctions sensibles un dispositif assurant la continuit de l activit un dispositif de contr le interne L entreprise de march communique les proc dures aux membres de ses organes dirigeants et aux membres de son personnel et veille leur strict respect Article IV 1 3 Le CDVM peut exiger de l entreprise de march communication de tout ou partie de ces proc dures Il peut exiger de l entreprise de march de les compl ter ou et les modifier lorsqu il appara t qu elles ne sont pas m me d assurer le respect des dispositions l gales ou r glementaires en vigueur Section 2 Moyens humains

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